QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

Átírás

1 QUAESTOR 7 Piaci előretekintő október 15.

2 Mi várható a héten? Beindul a nagyüzem a tengerentúlon Az előttünk álló héten beindul a nagyüzem a tengerentúli vállalati eredmények terén, azonban az európai problémák és a közelgő amerikai elnökválasztás is egyre nagyobb hangsúlyt kaphat a befektetői hangulat alakításában. A múlt heti korrekció után megnyugodhatnak kissé a nemzetközi részvénypiacok, azonban az erősödő bizonytalansági tényezők limitálhatják az emelkedést. Az október i EU-csúcson a legnagyobb kérdést az jelenti, vajon Spanyolország bejelenti-e, hogy külső segítségért folyamodik. Ugyan ebben többen bíznak, megítélésünk szerint nagyobb annak a valószínűsége, hogy a hétvégi előrehozott tartományi választások előtt nem fogják ezt hivatalosan bejelenteni. A makrogazdasági adatok közül a kínai GDP csütörtöki adatközlését övezi a legnagyobb várakozás. A tengerentúlon az inflációt (kedd), ipari termelést (szerda) és a hét második felében több lakáspiaci adatot megismerhetünk, míg az eurozónában kedden a Zew indexet érdemes figyelni. Nagyobb sebességi fokozatba kapcsol a harmadik negyedéves jelentési szezon az Egyesült Államokban, az S&P500 index tagjai közül 84 társaság teszi közzé negyedéves számait ezen a héten. A jelenlegi előrejelzések szerint az S&P500 indexet alkotó vállalatok összesített profitja 3%-kal csökkenhet év/év alapon, míg az összesített árbevétel stagnálhat. Egy évvel korábban még 15% körüli profitbővülésről szóltak az előrejelzések, azóta folyamatosan csökkentek az elemzői várakozások. Kérdés, hogy a vállalatok számára még ennek a nagyon alacsonyra került lécnek az átugrása is túl nehéz feladat lesz-e. Kedden a Goldman Sachs, a Johnson & Johnson, a Coca-Cola és az Intel, szerdán a Bank of America, csütörtökön a Verizon, a Morgan Stanley, a Google és a Microsoft, míg pénteken a McDonald s és a General Electric gyorsjelentése emelkedik ki a sűrű mezőnyből. Nyugat-Európából is érkeznek már fontos vállalati eredmények, szerdán az ASML Holding, míg csütörtökön az Akzo Nobel és a Nokia teszi közzé friss számait. -2-

3 Kereskedési stratégiák, tippek Instrumentum Heti várakozás Kommentár DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Nem történt érdemi változás a német részvényindex mozgásában, továbbra is a pontos sávban mozog a mutató. Felül pontnál húzódik a csökkenő trendvonal, melynek áttörése vételi szignált adna. A pontos támasz letörése esetén pedig első körben 100 pontos csökkenés jöhet. A kirajzolódott dupla tető alakzat nyakvonala alatt zárt pénteken az amerikai részvényindex, azonban az 50 napos mozgóátlag pontnál egyelőre megtartotta. A támasz letörése esetén további pontos csökkenés jöhet! Továbbra sem sikerült a korábbi, pontnál kialakult tető felett zárni, szignifikáns áttörés esetén további emelkedés jöhet, fontos támasz rövid távon pedig a 21 napos mozgóátlag pontnál. A Ft-os korábbi ellenállási szint immár támaszként funkcionál, annak visszatesztelése után folytatódhat az emelkedés, amennyiben nem törik le szignifikánsan a szint. A közép távú célárfolyam továbbra is Ft-ra mutat, azonban a Ft-nál húzódó felső trendvonal egyelőre gátat szabhat a rövid távú emelkedésnek. Nem változott a kereskedési sáv Ft között, és a Bollinger-szalagok összeszűkülése azt mutatja, hogy hamarosan trendszerű elmozdulás indulhat, azonban annak irányát egyelőre nem látni, így érdemes lehet megvárni, amíg az árfolyam töri valamelyik szélső értéket. Az árfolyam kitört a szűkülő háromszög alakzatból felfelé, a következő fontos ellenállási szint Ft-nál húzódik. Áttörése esetén a korábban elért, Ft-os szintet veheti célba. Egy sávval lejjebb került az árfolyam, amennyiben a mai kereskedés 280 alatt fejeződik be, a sávba kerülhet át a kurzus. 275-nél azonban meglehetősen erős támasz húzódik, így nem valószínű a letörése. Továbbra is egy szűkülő háromszög alakzatban mozog az euró-dollár árfolyama, az 1,28-as támaszt, és az 1,30-as ellenállási szintet érdemes figyelni. Amelyiket szignifikánsan töri, abba az irányba indulhat egy komolyabb trend. Már a héten döntés születhet erről. A 214-nél húzódó támasz felé mozog az árfolyam, letörése esetén komoly tér nyílhat meg lefelé, ez esetben első körben 210-ig eshet. Felül 220-nál már megerősített ellenállási szint található. Tovább oldalazhat a nyersolaj árfolyama, a dolláros tartományban. Hamarosan azonban nagyobb elmozdulás jöhet, ezt mutatják a szűkülő Bollinger-szalagok, azonban ez nagy valószínűséggel csak a jövő héten következhet. Folytatódhat az arany vesszőfutása, amennyiben letörésre kerül az dolláros szint. Ez esetben a következő meghatározó támasz már csak az 50 napos mozgóátlag, mely dollárnál található jelenleg. -3-

4 Egyesült Államok A hétfői adatok szerint a vártnál nagyobb mértékben emelkedett a kiskereskedelmi eladások mértéke szeptemberben a tengerentúlon, a háztartások növekvő kiadásai is hozzájárulhattak a gazdasági növekedéshez a harmadik negyedévben. Egy másik adatközlés szerint sorban harmadik hónapja zsugorodik a New York-i körzet feldolgozóipara októberben, ugyanis a szállítmányozás és a foglalkoztatottság is csökkent a térségben. A feldolgozóipar állapotáról csütörtökön a philadelphiai körzet mutatóját ismerhetjük meg. Kedden az infláció augusztusi emelkedéséhez hasonló, 0,5%-os havi bővülését közölhetik szeptemberre, ami 4 éve nem látott egyhavi emelkedés lehet, a magasabb benzinárak nyomán. Az éves inflációs ráta is 1,9%-ra emelkedhet, egyelőre a Fed döntéshozói nem számolnak számottevő inflációs nyomással. Az ipari termelés szeptemberi adatait szerdán ismerhetjük meg, az augusztusi 3 és fél éve nem látott mértékű csökkenést enyhe visszaesés követhette. A harmadik negyedév gyengébb ipari teljesítményét az európai és ázsiai országok gyengélkedése okozta, de az amerikai költségvetéssel kapcsolatos aggodalmak is éreztették hatásukat. Kedden a lakásépítők bizalmi indexének további javulását közölhetik októberre. Szerdán a megkezdett házépítések közel 2%-os bővülését várják, s ezzel négy éve nem látott szintet érhet el az értékesítések száma. Pénteken a használtlakás-eladások kisebb csökkenése várható, a folyamatban lévő lakáseladások kisebb visszaeséséből is erre következtetünk. Eurozóna Október én az Európai Tanács brüsszeli ülésén a tagállamok megvitatják a növekedési paktum megvalósításának előkészületeit, de napirendre kerülhet az Európai Központi Bank bankfelügyeleti hatáskörrel való felruházása, illetve a bankunió további szabályozása, és olyan problémás kérdés is, hogy az Európai Stabilitási Mechanizmus milyen feltételek teljesülése esetén tőkésíthet fel közvetlenül bankokat. A költségvetési reform kapcsán az EU elnöke, Herman van Rompuy kompromisszumos javaslatot tehet a tagországok költségvetéseinek kordában tartására, és ajánlásokat adhat a gazdasági unió, valamint a politikai unió előmozdítása érdekében is. A legnagyobb kérdést az jelenti, vajon Spanyolország bejelenti-e az uniós csúcson, hogy külső segítségért folyamodik. Ugyan ebben többen bíznak, megítélésünk szerint nagyobb annak a valószínűsége, hogy a hétvégi választások előtt nem fogják ezt hivatalosan bejelenteni. Két autonóm tartományban, Baszkföldön és Galíciában is előrehozott választásokat tartanak. A voksolások eredménye tükrözheti a tavaly decemberben megalakult kormány eddigi tevékenységének megítélését is. Ugyan Görögország is napirenden lehet, de mivel az újabb kiigazító intézkedések parlamenti elfogadása csak az uniós csúcs után várható és a trojka is csak a hónap végén készíti el részletes elemzését a görög reformok haladásáról, nagy előrelépés nem várható Brüsszelben. Kedden a német gazdasági hangulat-index októberi alakulását közlik, a Zew indexe már a második hónapban mutathat korrekciót, -18,2 pontról -15 pont körüli szintre. A pénzügyi kondíciók kedvezőbbre fordulása és a vártnál kedvezőbb német gazdasági mutatók segíthetik a korrekciót. Kedden az Eurostat az eurozóna inflációjának előzetes szeptemberi értékét vizsgálja felül, az előzetes 2,7%-os áremelkedési ütemet 2,6%-ra is csökkenthetik, miután a francia infláció meglepetésre csökkent, és a spanyol áremelkedési ütem növekedése is elmaradt a várakozásoktól. Egyesült Királyság Kedden délelőtt szeptemberre vonatkozó inflációs adatokat közöl a brit statisztikai hivatal. A várakozások szerint az árdinamika az augusztusi 2,5%-ról tovább 2,2-2,0%-ra lassulhatott. Ez főként az erős bázishatással indokolható, ugyanis tavaly ilyenkor a közüzemi számlák nagymértékben emelkedtek. A gáz és az elektromos áram árának relatíve magas szintje továbbra is gátat szab az árcsökkenéseknek. Szerdán délelőtt ismerteti az angol központi bank (BoE) az októberi kamatdöntésről készített jegyzőkönyvét. Különösebb meglepetésre ennek kapcsán nem számítunk, úgy véljük, hogy egységesen dönthetett a monetáris tanács az irányadó ráta 0,50%-on és a kötvényvásárlási program 375 milliárd fonton való tartásáról. Az utóbbi napokban Martin Weale BoE-tag szkeptikussá vált a likviditásnövelések kapcsán, mivel szerinte az infláció nehezen kiszámítható, hektikus, de ennek ellenére a piaci szereplők többsége arra számít, hogy novemberben akár újabb 50 milliárd fonttal nőhet a kötvényvásárlási program. Erre keresnek utalásokat az októberi kamatdöntési jegyzőkönyvben. -4-

5 Kína A héten nagyon várják a befektetők a harmadik negyedéves kínai GDP-adatot. A Bloomberg által megkérdezett elemzők többsége szerint a második negyedévben mért 7,6%-ról 7,4%-ra lassulhatott, vagyis 3 éves mélypontot érhetett el, alulmúlva a kínai kormány idei évre vonatkozó 7,5%-os toleranciaszintjét. Negyedéves alapon a második negyedévi 1,8%-ot követően viszont még így is 2,0%-kal bővülhetett a világ harmadik legnagyobb gazdasága. Az ipari termelés szeptemberben 9%-kal emelkedhetett az előző év azonos időszakához képest az augusztusi 8,9% után, a kiskereskedelmi forgalom pedig 13,2%-kal nőhetett, úgymint augusztusban. Kína gazdaságának 1 százalékpontos lassulása a nyersanyagárakban átlagosan 1,5%-os csökkenést generál bizonyos kalkulációk szerint, ezért egy esetleges pesszimista adatközlésnek a legnagyobb vesztesei a nyersanyagdevizák lehetnek. Ausztrália Kedden hajnalban teszik közzé az ausztrál jegybank (RBA) októberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyvét. Az ausztrál jegybank október elején 25 bázisponttal 3,25%-ra csökkentette az irányadó rátát, ami kisebb meglepetést keltett, mivel a piaci szereplők többsége tartást várt. A jegybank ugyan még a jövő évig bányaipari fellendüléssel számol, azonban nőttek a kétségek a monetáris tanácson belül ezzel kapcsolatosan. A kamatcsökkentéssel a bányaiparon kívül eső ágazatok erősítése is a cél, ugyanakkor a kereskedelmi bankok a magas forrásköltségek miatt továbbra sem tudták lejjebb szállítani a hitelkamatokat olyan mértékben, mint ahogyan az irányadó ráta csökkent. Az ausztrál jegybank a külső és belső kereslet gyengülését várja, a fő exportcikkek, a vasérc és szén ára is jelentősen mérséklődött. A szeptemberi kamatdöntő ülés óta is gyengébb makrogazdasági adatok láttak napvilágot, lassult a növekedés a második negyedévben, csökkent a foglalkoztatottak száma, romlott az üzleti bizalmi index, s bővült a külkereskedelmi mérleg hiánya is. A piaci szereplők többsége azzal számol, hogy novemberben, vagy decemberben újabb 25 bázisponttal 3,00%-ra csökkenhet majd év végére az ausztrál irányadó ráta. -5-

6 Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság (H) /Aktuális JP 03:20 A BoJ-től Yamaguchi mond beszédet CN 3:30 Fogyasztói árak (év/év) szept. 2,00% 1,90% 1,9% JP 06:30 Ipari termelés (hó/hó), végleges aug. -1,30% -- -1,6% US 14:00 A Fed-től Dudley mond beszédet PL 14:00 Lengyel infláció, év/év szept. 3,8% 4% 3,8% US 14:30 Empire feldolgozóipari index okt. -10,41 pont -4,80 pont -6,16% US 14:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) szept. 1,20% 0,80% 1,1% US 16:00 Nagykereskedelmi raktárkészletek, hó/hó aug. 0,80% 0,50% + US 18:45 A Fed-től Lacker mond beszédet US 19:10 A Fed-től Bullard mond beszédet NZ 23:45 Fogyasztói árak (év/év) Q3 0,30% 0,50% ++ EPSbecslés (K) US 2:30 FOMC-től Williams tart beszédet AU 2:30 Ausztál kamatdöntési jegyzőkönyv UK 10:30 Fogyasztói árindex (év/év) szept. 2,50% 2,20% +++ UK 10:30 Kiskereskedelmi árak (hó/hó) szept. 0,40% 0,50% ++ EZ 11:00 Eurózóna fogyasztói árindex (év/év) szept. 2,70% 2,70% ++ EZ 11:00 ZEW német gazdasági hangulat-index okt. -18,2 pont -14,9 pont +++ EZ 11:00 Eurózóna külkereskedelmi mérleg aug. 15,6 mrd EUR 10,0 mrd EUR + CA 14:30 Feldolgozóipari eladások (hó/hó) aug. -1,50% 0,30% ++ US 14:30 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) szept. 1,70% 1,90% +++ US 15:00 Külföldiek állampapír-vásárlásai aug. 67 mrd USD 50 mr USD + US 15:15 Ipari termelés, hó/hó szept. -1,20% 0,20% ++ US 15:15 Kapacitáskihasználtság szept. 78,20% 78,30% ++ US 16:00 NAHB Lakásépítők bizalmi indexe okt. 40 pont 41 pont + Európa EPSbecslés Egyesült Államok EPS-becslés Coca-Cola Co/The 0,504 USD UnitedHealth Group Inc 1,346 USD PNC Financial Services Group Inc 1,661 USD Forest Laboratories Inc 0,045 USD Mattel Inc 0,993 USD Goldman Sachs Group Inc/The 2,276 USD Johnson & Johnson 1,215 USD WW Grainger Inc 2,892 USD CSX Corp 0,428 USD Linear Technology Corp 0,45 USD Apollo Group Inc 0,491 USD International Business Machines Corp 3,607 USD Intel Corp 0,496 USD Intuitive Surgical Inc 3,487 USD Omnicom Group Inc 0,719 USD State Street Corp 0,958 USD (Sze) Európa Egyesült Államok Gannett Co Inc Charles Schwab Corp/The Citigroup Inc EPS-becslés 0,528 USD 0,167 USD 0,969 USD JP 08:00 Gépipari megrendelések, végleges szept. -3,00% -- + UK 10:30 Munkanélküliek számának változása szept. -15 ezer fő 0 ezer fő +++ UK 10:30 ILO munkanélküliségi ráta (3 hónapos) aug. 8,10% 8,10% ++ UK 10:30 Brit kamatdöntési jegyzőkönyv

7 PL 14:00 Termelői árak (hó/hó) szept. 0,10% 0,30% ezer US 14:30 Megkezdett házépítések szept. 750 ezer db db ezer US 14:30 Kiadott építési engedélyek szept. 801 ezer db db ++ US 16:30 EIA Olajtartalékok változása előző hét +1,6 millió hordó - + Európa EPSbecslés Egyesült Államok EPS-becslés ASML Holding NV 0,670 Amphenol Corp 0,89 USD Abbott Laboratories 1,282 USD US Bancorp 0,734 USD Comerica Inc 0,662 USD BlackRock Inc 3,293 USD Stanley Black & Decker Inc 1,45 USD M&T Bank Corp 1,86 USD Northern Trust Corp 0,740 USD Quest Diagnostics Inc 1,179 USD Bank of New York Mellon Corp/The 0,545 USD Bank of America Corp 0,157 USD Dover Corp 1,280 USD PepsiCo Inc 1,161 USD St Jude Medical Inc 0,812 USD Stryker Corp 0,985 USD Noble Corp 0,504 USD SLM Corp 0,54 USD American Express Co 1,083 USD ebay Inc 0,545 USD Halliburton Co 0,673 USD Xilinx Inc 0,408 USD Lam Research Corp 0,404 USD (Cs) Textron Inc 0,520 USD EZ -- Európai Tanács ülése kezdődik Brüsszelben CN 04:00 GDP- változás (év/év) Q3 7,6% 7,4% +++ CN 04:00 Ipari termelés (év/év) szept. 8,9% 9,0% ++ CN 04:00 Kiskereskedelmi forgalom (év/év) szept. 13,2% 13,2% ++ CH 08:00 Külkereskedelmi mérleg szept. 1,61 mrd CHF UK 10:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) szept. -0,2% 0,4% ++ EZ 10:30 után Spanyol állampapír-aukciók eredménye US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma okt ezer fő 365 ezer fő +++ US 16:00 Philadelphiai Fed index okt. -1,9 pont 0,2 pont +++ US 16:00 Gazdasági mutatók kompozit indexe szept. -0,10% 0,20% ++ Európa EPSbecslés Egyesült Államok EPS-becslés Nokia OYJ -0,097 Baxter International Inc 1,136 USD PPG Industries Inc 2,202 USD Snap-on Inc 1,233 USD Laboratory Corp of America Holdings 1,743 USD KeyCorp 0,206 USD Huntington Bancshares Inc/OH 0,17 USD Travelers Cos Inc/The 1,528 USD BB&T Corp 0,717 USD Danaher Corp 0,786 USD Southwest Airlines Co 0,132 USD Fifth Third Bancorp 0,386 USD Philip Morris International Inc 1,393 USD Morgan Stanley 0,25 USD Verizon Communications Inc 0,646 USD Union Pacific Corp 2,174 USD Chipotle Mexican Grill Inc 2,294 USD People's United Financial Inc 0,184 USD -7-

8 (P) Robert Half International Inc Capital One Financial Corp Google Inc Microsoft Corp SanDisk Corp Advanced Micro Devices Inc E*TRADE Financial Corp Diamond Offshore Drilling Inc Genuine Parts Co Nucor Corp Boston Scientific Corp 0,385 USD 1,758 USD 10,534 USD 0,588 USD 0,334 USD -0,171 USD 0,084 USD 1,01 USD 1,120 USD 0,407 USD 0,107 USD EZ -- Európai Tanács ülésének 2. napja Brüsszelben EZ 08:00 Német termelői árak (hó/hó) szept. 0,50% 0,30% ++ HU 9:00 Bruttó bérek (év/év) aug. 7,10% 4,60% + UK 10:30 Államháztartás finanszírozási igénye szept. 12,4 mrd GBP 11,7 mrd GBP ++ CA 14:30 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) szept. 1,20% 1,30% ++ US 16:00 Használtlakás-eladások szept. 4,82 millió db 4,75 millió db +++ Európa EPSbecslés Egyesült Államok EPS-becslés Sartorius AG -- Air Products & Chemicals Inc 1,438 USD McDonald's Corp 1,477 USD Cooper Industries PLC 1,133 USD Honeywell International Inc 1,136 USD Parker Hannifin Corp 1,715 USD Baker Hughes Inc 0,837 USD First Horizon National Corp 0,187 USD General Electric Co 0,362 USD Ingersoll-Rand PLC 0,984 USD Edwards Lifesciences Corp 0,568 USD Wynn Resorts Ltd 1,341 USD Kinder Morgan Inc/Delaware 0,285 USD Alexion Pharmaceuticals 0,474 USD Inc Schlumberger Ltd 1,064 USD -8-

9 DAX index Technikai elemzések Nem történt érdemi változás a német részvényindex mozgásában, továbbra is a pontos sávban mozog a mutató. Felül pontnál húzódik a csökkenő trendvonal, melynek áttörése vételi szignált adna. A pontos támasz letörése esetén pedig első körben 100 pontos csökkenés jöhet. S&P500 index A kirajzolódott dupla tető alakzat nyakvonala alatt zárt pénteken az amerikai részvényindex, azonban az 50 napos mozgóátlag pontnál egyelőre megtartotta. A támasz letörése esetén további pontos csökkenés jöhet! -9-

10 BUX index Továbbra sem sikerült a korábbi, pontnál kialakult tető felett zárni, szignifikáns áttörés esetén további emelkedés jöhet, fontos támasz rövid távon pedig a 21 napos mozgóátlag pontnál. OTP A Ft-os korábbi ellenállási szint immár támaszként funkcionál, annak visszatesztelése után folytatódhat az emelkedés, amennyiben nem törik le szignifikánsan a szint. A közép távú célárfolyam továbbra is Ft-ra mutat, azonban a Ft-nál húzódóó felső trendvonal egyelőre gátat szabhat a rövid távú emelkedésnek. -10-

11 MOL Nem változott a kereskedési sáv Ft között, és a Bollinger-szalagok összeszűkülése azt mutatja, hogy hamarosan trendszerű elmozdulás indulhat, azonban annak irányát egyelőre nem látni, így érdemes lehet megvárni, amíg az árfolyam töri valamelyik szélső értéket. Richter Az árfolyam kitört a szűkülő háromszög alakzatból felfelé, a következő fontos ellenállási szint Ft-nál húzódik. Áttörése esetén a korábban elért, Ft-os szintet veheti célba. -11-

12 EURHUF Egy sávval lejjebb került az árfolyam, amennyiben a mai kereskedés 280 alatt fejeződik be, a sávba kerülhet át a kurzus. 275-nél azonbann meglehetősen erős támasz húzódik, így nem valószínű a letörése. EURUSD Továbbra is egy szűkülő háromszög alakzatban mozog az euró-dollár árfolyama, az 1,28-as támaszt, és az 1,30-as ellenállási szintet érdemes figyelni. Amelyiket szignifikánsan töri, abba az irányba indulhat egy komolyabb trend. Már a héten döntés születhet erről. -12-

13 USDHUF A 214-nél húzódó támasz felé mozog az árfolyam, letörése esetén komoly tér nyílhat meg lefelé, ez esetben első körben 210-ig eshet. Felül 220-nál már megerősített ellenállási szint található. Nyersolaj eqtrader: CLc1 Tovább oldalazhat a nyersolaj árfolyama, a dolláros tartományban. Hamarosan azonban nagyobb elmozdulás jöhet, ezt mutatják a szűkülő Bollinger-szalagok, azonban ez nagy valószínűséggel csak a jövő héten következhet. -13-

14 Arany eqtrader: XAUUSD Folytatódhat az arany vesszőfutása, amennyiben letörésre kerül az dolláros szint. Ez esetben a következő meghatározó támasz már csak az 50 napos mozgóátlag, mely dollárnál található jelenleg. Háda Bálint Vezető elemző tel: /2211 Balog-Béki Márta Elemző tel: /2204 Bánhalmi Gábor Elemző tel: /2241 Mester Péter Elemző tel: /7092 Varga Zoltán Elemző tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapírtranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. -14-