A UCITS IV. irányelv. dr. Straub Dániel dr. Turzó Tamara január 27.

HTML
DOWNLOAD

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A UCITS IV. irányelv. dr. Straub Dániel dr. Turzó Tamara január 27."

Frigyes Vörös
6 évvel ezelőtt
Látták:

2 A UCITS IV. irányelv dr. Straub Dániel dr. Turzó Tamara január 27.

A UCITS fogalma Áttekintés A UCITS-ok Magyarországon az ún. európai befektetési alapok (Tpt.), illetve ÁÉKBV-k (Bszt.), amelyek befektetési politikája megfelel az irányelvnek.

3 A UCITS fogalma Áttekintés A UCITS-ok Magyarországon az ún. európai befektetési alapok (Tpt.), illetve ÁÉKBV-k (Bszt.), amelyek befektetési politikája megfelel az irányelvnek. Magyarországon a UCITS-ok befektetési alap jogi formában, az EUban változatos jogi formákban működnek. A UCITS rezsim lényege A UCITS-ok forgalmazása és az azokat kezelő alapkezelők alapkezelési/ forgalmazási tevékenysége az Európai Unión belül könnyített módon történik.

4 A UCITS IV. irányelv előzmények és implementálási folyamat Előzmények: UCITS I. (85/611/ EGK irányelv) október 1. UCITS II. (nem lett elfogadva) UCITS III. (2001/107/EGK és 2001/108/EGK irányelvek) augusztus 13. Összesen 8 módosítás az évek során UCITS IV. (2009/65/EK irányelv): További végrehajtási irányelv(ek) júliusáig UCITS IV. irányelv és végrehajtási irányelvé(i)nek tagállami implementálása június 30-ig Tagállami hatályba lépés határideje július 1. Bizottság jelentése július 1-ig

5 UCITS IV. irányelv - elérni kívánt célok UCITS III. irányelv problémáinak megoldása Az uniós befektetési alapkezelési piac hatékonyságának növelése Hatékonyabb tájékoztatás a befektetők részére A befektetővédelem növelése Egyértelműbb szabályozási/felügyeleti háttér felállítása Alapok közötti jobb átláthatóság és összehasonlíthatóság biztosítása

6 UCITS IV. irányelv - legfontosabb változások Notifikációs folyamat (az alap engedélyének passzportálása) egyszerűsödése Alapkezelő tevékenységi engedély passzportálási folyamatának egyszerűsítése Master-feeder (master-alapok) bevezetése (de: a master-alap hasonló, de nem azonos a Tpt. által szabályozott alapok alapjával!) Alapok összeolvadásának szabályozása Dokumentációs változások: pl. a Kiemelt Befektetői Információs Dokumentum bevezetése ( key investor information document )

7 UCITS IV. irányelv várható/tervezett hatások Költség-megtakarítások Csökkenő adminisztrációs terhek Növekvő verseny Alapok méretének növekedése, számának csökkenése Alapkezelők számának csökkenése Piacok nemzetközivé válásának fokozódása

8 Notifikációs folyamat (alap engedélyének passzportálása) egyszerűsödése Hatályos szabályozás: Tpt A forgalmazás két hónapig megtiltható, formális PSZÁF határozathozatal történik. UCITS IV. irányelv: A székhely szerinti tagállam felügyelete a kezdeményezéstől számított 10 napon belül értesíti a fogadó tagállam felügyeletét. A fogadó tagállami forgalmazás a székhely szerinti felügyeleti notifikáció megküldése után azonnal megkezdődhet (a két hónapos potenciális várakozási idő megszűnik). A fogadó tagállamnak nem lesz joga megvizsgálni/felülbírálni az adott befektetési alap dokumentációját. A fogadó tagállam marketing/információs szabályait be kell tartani (de azok csak a forgalmazás megkezdése után alkalmazandók). A passzportálási dokumentáció csökken és lefordítani csak az ún. Kiemelt Befektetői Információs Dokumentumot kell. További uniós részletszabályok várhatók e téren (csak technikai szabályozás).

9 Alapkezelők európai útlevele A passzport nem csak az európai alapok kezelésére, hanem az alapkezelő teljes tevékenységi körére vonatkozik (de a direktíva alapvetően csak a UCITS alapkezelési tevékenységet szabályozza részleteiben; gyakorlati jelentősége bizonytalan). Az alapkezelő kizárólag határon átnyúló forgalmazási tevékenységének megkezdése az alapok forgalmazásához hasonlóan egyszerű; amennyiben fióktelep létesítése történik, a fogadó tagállamnak 2 hónapja van a letelepedés tudomásul vételére, a tevékenység csak azután kezdődhet meg. Az alapkezelő és a kezelt alap más tagállamban is lehet (vagyis az alapot engedélyező és az alapot kezelő alapkezelőt felügyelő felügyeleti hatóságok különbözőek lehetnek). A szervezeti szabályok (kockázatkezelés, érdekellentétek, kiszervezés, prudenciális szabályok, jelentéstételi kötelezettségek stb.) tekintetében a székhely szerinti tagállam felügyelete illetékes. A befektetési alap működése, engedélyezése, befektetőkkel kapcsolatos jogviszonyok és az általánosabb ún. conduct of business szabályok alkalmazása tekintetében a fogadó tagállam felügyelete lesz az illetékes. Letétkezelés szintén a fogadó állam szabályozása alatt történik, illetve statisztikai jellegű jelentéseket szintén tenniük kell a fogadó tagállamban is.

10 Master-alapok bevezetése Hatályos szabályozás: master-alapok létrehozásának tilalma UCITS IV. irányelv: master-alapok bevezetése Feeder-alap: alap (részalapja), amely eszközeinek legalább 85 %-át egy másik alap (vagy annak részalapja) befektetési jegyeibe ( master-alap ) fekteti. (de: feeder-alap nem azonos a Tpt-beli befektetési alapba befektető befektetési alappal) Master-alap: alap (részalapja), amelynek (i) legalább egy feeder-alap befektetője van; (ii) maga nem feeder-alap; és (iii) nincsenek feeder-alap jegy befektetései. Székhelyek: azonos és/vagy különböző EU tagállam(ok)ban Felügyeleti hatóságok szerepe: feeder-alap székhelye szerinti felügyeleti hatóság masteralapba való befektetés előzetes jóváhagyása; master-alap székhelye szerinti felügyeleti hatóság masteralap tájékoztatja a feeder-alap(ja)i kilétéről. Létező alapok feeder-alappá és master-alappá változtathatók. Információátadás: megállapodás (azonos alapkezelő társaságok esetén: belső üzleti szabályzat) a feeder-alap és master-alap között; és információ-megosztási megállapodás letétkezelőik / könyvvizsgálóik között. Master-alap megszűnése 3 hónapos szabály Master-alap egyesülése, szétválása 60 napos szabály

11 Alapok összeolvadásának szabályozása Európai keretszabály megteremtése kiterjed a hazai és crossborder UCITS összeolvadásokra is. Az összeolvadáshoz a beolvadó alap székhelye szerinti felügyeleti hatóság előzetes engedélye szükséges. De: az engedélyezés során a beolvadó alap és az átvevő alap székhelye szerinti felügyeleti hatóságok szorosan együttműködnek. Engedélyezés során benyújtandó dokumentumok: (i) beolvadó és átvevő alap által jóváhagyott, közös engedélyezési terv; (ii) átvevő alap tájékoztatója és Kiemelt Befektetői Információs dokumentum; (iii) beolvadó és átvevő alapok letétkezelőjének megfelelési nyilatkozatai; és (iv) a tervezett egyesülésről a befektetőknek megadni kívánt információ. Beolvadó alap és az átvevő alap befektetőinek tájékoztatása a tervezett egyesülés engedélyezését követően megfelelő, pontos információk, tájékozott döntés lehetővé tétele. Letétkezelő és könyvvizsgáló bevonása kötelező. Befektetői hozzájárulás előírása tagállami diszkrecionális jog (ha igen: 75 %-os többséggel) Befektetők kérhetik a befektetési jegyeiknek a térítésmentes visszaváltását, visszavásárlását vagy átváltását (de itt eleve nyílt végű alapokról van szó). Főszabály szerint az összeolvadás előkészítésével, végrehajtásával kapcsolatos jogi, tanácsadói és adminisztratív költségek nem háríthatók át sem az alapokra, sem azok befektetőire. Adózási és ÁFA kérdések nyitottak

12 Kiemelt Befektetői Információs Dokumentum Az egyszerűsített tájékoztatót felváltó rövid dokumentum, amely minden alaphoz kell. Célja: a befektetők szerződéskötés előtti tájékoztatása és a tájékozott befektetői döntések elősegítése. Tisztességes, egyértelmű, nem félrevezető, a tájékoztatóval összhangban álló információk. Elemei: Lényeges elemek (UCITS IV. irányelv) + További elemek (további végrehajtási jogszabályokban szabályozandóak). Lényeges elemek: ÁÉBKV (alap) meghatározása; Befektetési célkitűzéseinek és politikájának rövid meghatározása; Múltbeli események bemutatása vagy a teljesítménnyel kapcsolatos forgatókönyvek; Költségek, kapcsolódó díjak; és Befektetés kockázat- / nyereségprofilja. A lényeges elemek egyéb dokumentumokra való hivatkozás nélkül szerepeltetendőek és naprakészen tartandóak. Tömören és nem szakmai nyelv íródott. Összehasonlítást lehetővé tevő, közös formátumú. Lakossági ügyfelek számára könnyen érthető. Díjmentes. Főszabály szerint kizárólag ez alapján nem keletkezik polgári jogi felelősség.

13 A felügyeleti rendszerről UCITS IV. A felügyeletek közötti emelt szintű, aktív együttműködés létrejötte. A hatékony együttműködés jogszabályi kereteinek megteremtése tagállami kötelezettség. Határon átnyúló szolgáltatást végző alapkezelő felügyelete: alapkezelő társaság székhelye szerinti felügyelet alapkezelő társaság szervezetére, kockázatkezelési szabályok stb.; alap székhelye szerinti felügyelet alap alapítására, működtetésére vonatkozó szabályok; tájékoztatóbeli kötelezettségeknek való megfelelés. Az alap által a székhelye szerinti állam jogszabályainak való megfelelés felügyelete: - alap székhelye szerinti felügyelet. Alapkezelő által az alap székhelye, illetve az alapkezelő székhelye szerinti állam jogszabályainak való megfelelés felügyelete: jogsértéstől függően: alapkezelő székhelye szerinti felügyeleti hatóság; vagy alap székhelye szerinti felügyeleti hatóság. Alapok összeolvadásának felügyelete: a beolvadó alap székhelye szerinti felügyeleti hatóság előzetes engedélye szükséges. Master-alapok felügyelete: feeder-alap székhelye szerinti felügyelet befektetés jóváhagyása; master-alap székhelye szerinti felügyelet általános felügyelet.

14 Kérdések? 14

15 Köszönjük a figyelmet!

Hasonló dokumentumok

Engedélyezési útmutató. I. A már létező ÁÉKBV-k és ABA-k PPA-ként történő engedélyezésének közös szabályai

Engedélyezési útmutató. I. A már létező ÁÉKBV-k és ABA-k PPA-ként történő engedélyezésének közös szabályai 2018. november 12. Engedélyezési útmutató az Európai Parlament és a Tanács 2017. június 14-i (EU) 2017/1131 számú EU Rendelete által szabályozott pénzpiaci alapként (PPA) történő engedélyezésre irányuló