Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 22.

Átírás

1 BUX ,8% MOL ,7% Commerzbank 2,2 3,6% EUR/HUF 286,65-0,4% Olaj ($) 106,3 2,9% DAX ,6% Richter ,4% BMW 72,2 0,4% EUR/USD 1,3234-0,1% Arany ($) ,4% S&P ,1% OTP ,7% Nokia 4,2 2,5% USD/HUF 216,54-0,3% 10Y hozam 8,49 11,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Vegyes teljesítmény az USA-ban - Tovább száguld az olaj, követte az arany is - Emelkedésben a távol-keleti mutatók - Áttörte a 200 napos mozgóátlagot a forint - Megszorításokat jelentett be a kormány - Holnap reggel jelent a Magyar Telekom - Ma az árfolyamok emelkedésére számítunk a BÉT-en Erste kommentár Az EU keményen odalép, ami nem maradhat válasz nélkül. Az EU pénzügyminiszterei ma döntenek Magyarországról. Valószínűleg elmarasztalják amiatt, hogy nem tette meg a szükséges intézkedéseket a strukturális hiány csökkentésére. A kérdés, hogy tényleg megvonnak-e 1,7 Mrd euró támogatást 2013-tól, vagy sem. Valószínűleg nem, de meglebegtetik, amire Magyarországnak meg kell tennie a szükséges reformintézkedéseket, amelyek nagyjából a Széll Kálmán terveknek megfelelő lépések. Ugyanis jelentős következményekkel járna a GDP 1,7%-ra rugó támogatások elvesztése. Ugyanis az több mint 1,7 százalékponttal csökkenthetné a GDP növekedést az elkövetkező években. Közben a görögök is szavaznak ma a kötvényátváltásról, melynek keretében a magánbefektetők 53,5%-át veszíthetik el korábbi befektetéseiknek, ami már jóval korábban beárazódott. Közben a Dow megnyalta a pontot, de nap végén lefordult onnan. A szint pontnál van, még elmehet addig az index, a várható jövő hét szerdai pénzöntésnek (EKB, ~ 500 Mrd euró) köszönhetően. A BUX addig újra támadhatja a pontos szintet. 1

2 Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Ipari beszerzési menedzser index (február, 0-dik becslés) Németország 09:30 51,0 51,5 Szolgáltatói beszerzési menedzser (február, 0-dik becslés) Németország 09:30 53,7 53,9 Ipari rendelésállomány (december, év/év) Eurózóna 11:00-2,7% -2,8% Jelzáloghitel igénylések (február 17) USA 13:00-1% - - Használt lakásértékesítés (január) USA 16:00 4,61 millió 4,66 millió Hewlett-Packard (EPS Q1 ) USA piaczárás után 122 cent 86,8 cent Nemzetközi hírek USA, Európa: - Az amerikai részvényindexek a kezdeti emelkedés utána mínuszba fordultak, zárásra kis pluszok maradtak (Dow +0,1%; S&P +0,1%; Nasdaq -0,1%). A görög mentőcsomag elfogadása már csak mérsékelt optimizmust hozott, megjelentek a profitrealizálók. - A görög követeléseik leírásába, illetve a kötvénycserébe vélhetően belemegy az európai bankok nagyrésze. Az összesen több, mint 70%-os veszteség jelentős részét már leírták a pénzintézetek. - 3,9%-kal esett a Wal-Mart kiskereskedelmi lánc árfolyama a gyorsjelentés tegnapi publikálása után. A cég mind bevételi, mind profitsoron alulmúlta a várakozásokat. Az alacsony árak a profitmarzsot csökkentették, a cél a költségek kordában tartása. - A Home Depot árfolyama viszont emelkedett, hiszen eredmény és árbevétel oldalon is felülmúlta az elemzői konszenzust. - A Dell gyorsjelentése kiábrándította a befektetőket, a profit 9%-kal maradt el az előrejelzésektől. A tegnap zárás utáni gyorsjelentést ma nagy árfolyamesés követheti, a zárás utáni OTC piacon 5%-ot esett a számítógép-gyártó árfolyama. - Ma használtlakás értékesítési adatok érkeznek az USA-ból. Olaj, arany: - A WTI olaj ára tegnap 2,9%-kal emelkedett, az iráni feszült helyzet nyomán. A kínálat oldali aggodalmak felülmúlták a magas ár és gyenge gazdaság miatti keresleti félelmeket. Jelenleg 106,15 dolláron kereskednek a nyersanyag hordójával. - Az Amerikai Energiaügyi Hivatal (DOE) a hétfői ünnepnap miatt szerda helyett csütörtökön publikálja az olajkészlet adatokat. - Az arany ára 1,4%-kal erősödött kedden, ma pedig dolláron kereskednek a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - Emelkedéssel telt a kereskedés az ázsiai piacokon, de a kínai indexek egy része így is mínuszban maradt (Nikkei 0,97%, Hang Seng -0,13%, Shanghai 0,93%). - Az előzetes kínai feldolgozóipari PMI 49,7-re emelkedett februárban az egy hónappal ezelőtti 48,8-as értékről. Devizák: - Töretlenül erősödik a hazai fizetőeszköz az euróval szemben. Az árfolyam hétfőn elérte a 200 napos mozgóátlagot, melyet tegnap áttört, és a 285,7-es minimum után 286,5-ig korrigált zárásra. A reggeli 2

3 kereskedés nyugalmasan telik, de a mai napon is folytatódhat a forint szárnyalása. Ne felejtsük azonban, hogy túladott az árfolyam, és bármikor korrekció indulhat. - Kifulladt az euró erősödése tegnap, a 20 napos mozgóátlag és az 1,33-as szint között oldalazott az EUR/USD devizapár. A reggeli kereskedésben is folytatódott a semmittevés, ma sem számítunk nagyobb mozgásra. Határidős piacok: - Ismét pluszban tartózkodnak az amerikai határidős részvényindexek, Európában óvatosabb a hangulat. BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag Érték (pont) dec. 2. jan Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) dec. 20. jan Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 286,67 287,04 286,32 286,52 BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en változás Nemzetközi részvényindexek változás záróár napi éves záró érték napi éves Banco Santander 6,55-0,3% -26,1% Dow Jones ,1% 6,2% BASF 65,00 0,5% 9,3% Nasdaq Composite ,1% 7,0% BMW 71,90-0,5% 19,0% Nasdaq ,2% 11,5% Commerzbank 2,14-0,6% -57,1% FTSE ,3% -1,1% Deutsche Bank 33,85-2,1% -27,2% RTX ,1% -9,4% E.On 16,85-0,6% -31,2% WIG ,1% -11,4% Nokia 4,22 0,9% -34,9% PX ,2% -18,2% Siemens 74,97-0,2% -21,5% Hang Seng ,1% -6,5% Thyssenkrupp 20,80-2,7% -30,6% Russell ,7% 1,3% Total 41,80-0,4% -2,8% Nikkei ,0% -10,4% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! Vállalati hírek - A Thyssenkrupp 1,25 milliárd euró értékben bocsát ki ötéves kötvényt 4,375%-os kuponnal a 10 Mrd eurós kibocsátási programja keretében. A cég azzal indokolja a kibocsátást, hogy a hitel lejárati profilját akarja javítani a jó nemzetközi befektetői hangulatban. - A Total az Északi-tengeren eladta hét termelő mezőjét a Centrica nevű olajvállalatnak 388 millió dollárért. A hét mező -ben várhatóan hordó olaj egyenértékest ad naponta, egyébként 22 millió boe 2P 3

4 tartalékot rejthet a föld mélye. Ez kitermelhető hordónként 17,6 dollárra értékeli a mezőt. Így ha pl. a MOL Kurdisztánban eljutna oda, hogy a 730 millió hordó tartalék kitermelés fázisba kerülne (plusz engedély az exportra. stb.) akkor az 13 Mrd dollár értéket adna a MOL értékéhez. Ez különben egy hihetetlen Ft-os plusz részvényértéket jelentene a MOL-nak. Persze ezen most még jelentős diszkont van, de jól mutatja a jövőbeli árfolyam fejlődési lehetőséget. - A Moody s felülvizsgálat alá helyezte a Banco Santander angliai leányvállalatának A1 adósbesorolását. A hitelminősítő február 15-én helyezte felülvizsgálat alá a Banco Santander anyavállalatának Aa3 besorolását. - Az Arcelormittal (10%) szaúdi partnerével, az Al-Tanmiah céggel (90%) az év közepén indítja új üzemét Szaúd-Arábiában. Az üzem évi tonna csövet fog gyártani az olajipar számára. Szerintünk a hírnek nincs jelentős hatása az árfolyamra. - Holnap reggel tőzsdenyitás előtt teszi közzé. IV. negyedéves jelentését a Magyar Telekom. Gazdasági hírek - Tegnap a költségvetést érintő strukturális módosításokról döntött a kormány. - A nemzetgazdasági miniszternek jövő szerdáig kell javaslatot tennie a gyógyszerkassza további csökkentéséről. Korábban idénre 83, jövőre pedig 37 milliárd forintot terveztek elvonni. - Szintén a nemzetgazdasági miniszter és a belügyminiszter tesz javaslatot jövő szerdáig a BKV támogatásának csökkentésére. - Az év második felétől bevezetésre kerül az elektronikus útdíj rendszere. Ebből korábban 100 milliárd forintnyi bevételre számítottak. - Központi költségvetési kiadások csökkentése. - Beszerzési stop. Úgy tűnik a kormány komolyan veszi az unió túlzott deficit eljárását, és igyekszik elébe menni annak, hogy az Ecofin mai ülésén esetlegesen felfüggesszék a kohéziós forrásokat. (Az éves 3 milliárd eurós keretből 1,7 milliárd eurót, vagyis a GDP 1,7%-át érintené). A most bejelentett intézkedések hatása mintegy 200 milliárd forint (a GDP 0,7%-a) körül lehet, de pontosan nehéz megbecsülni. A bejelentés negatívan érintheti a Richtert és az Egist, bár mivel a hazai értékesítés profitja lényegében már a nullához közelít, így a hatás nem túl jelentős. A kormány tehát lépéseket tesz az uniós támogatások felfüggesztésének elkerülésére, ám ez további bizonytalanságot okozhat a közeljövőben. 4

5 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév HUF napi éves db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda 601-1,5% -0,2% 653 Vétel /03/ Danubius ,0% -0,2% 162 Tartás /05/ Egis ,4% -0,2% Felhalmozás /11/ E-Star ,9% -0,5% felülvizsgálat alatt /05/17 felülvizsgálat alatt FHB 515-0,4% -0,5% Tartás /02/ Magyar Telekom 574-1,0% 0,1% Tartás /02/ MOL ,7% -0,2% Felhalmozás /06/ OTP ,7% -0,3% Tartás /02/ PannErgy 662-0,5% -0,3% Vétel 2009/12/ Richter ,4% -0,0% Vétel /02/ Amerikai szektorindexek Államkötvények változás változás (bázispont) záró érték napi éves hozam napi éves Bank 15-0,1% -11,3% USA 10 éves 2,07% 0,7-138,7 Távközlés 39 0,4% -2,4% EMU 10 éves 1,98% 2,1-120,2 Olaj ,3% -0,0% Magyar 10 éves 8,49% 11,0 102,0 Gyógyszer 334-0,2% 9,8% Japán 10 éves 0,98% 1,6-30,6 Szállítmányozás ,5% 1,4% USA 5 éves 0,91% 0,5-122,2 Félvezető 77-2,0% 4,9% EMU 5 éves 0,94% 0,8-142,7 Közszolgáltató 35-0,4% 9,9% Magyar 5 éves 8,40% 7,0 120,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,32% 1,0-24,7 Hadiipar ,3% -2,2% EMU 3 hónapos 0,13% 0,2-54,4 9,0% 8,5% Jelenlegi Magyar referenciahozamok 8,0% 7,5% 1 hete 7,0% 6,5% 3 hónapja 6,0% 5,5% 5,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7,00 ECB 1,00 FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 5

6 6 Panoráma BUX Index (pont) Ricther (Ft) DAX Index (pont) S&P 500 Index (pont) MOL (Ft) Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) éves hozam (%) EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF OTP (Ft) Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása

7 Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam /02/21 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America ,13 8,32% 36,82% -0,19% ESPA Stock Global ,34 5,93% 25,93% 5,62% ESPA Stock Europe Active ,13 7,20% 20,69% -0,49% ESPA Stock Japan ,24 7,29% 23,48% -2,91% ESPA Stock Europe-Emerging ,96 10,31% 20,19% -4,53% ESPA Stock Global Emerging-Market ,87 7,63% 16,63% -5,43% ESPA Stock Europe Properties ,24 7,07% 7,11% -6,02% ESPA Stock Brick (EUR) 107,16 17,59% 16,07% -5,95% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 110,46 1,30% 0,49% 1,49% ESPA Bond International 6.242,81-4,33% 12,04% 15,96% ESPA Bond Euro Corporate ,90-2,51% 8,53% 12,85% ESPA Bond Emerging-Markets ,02-3,01% 7,76% 17,04% ESPA Bond Europe (EUR) 130,01 3,66% 2,95% 6,83% ESPA Bond Dollar (USD) 128,18-0,08% 0,68% 8,51% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 161,38 3,33% 2,77% 8,05% ESPA Cash Corporate Plus ,95-3,49% 6,82% 7,77% ESPA Cash Dollar (USD) 133,83 0,10% -0,01% 0,04% ESPA Cash Emerging Markets ,05-2,46% 0,38% 4,60% ESPA Stock Adriatic 976,18-9,48% -9,89% -20,80% ESPA Stock Agricultural 2.465,05 6,11% 22,64% -1,80% ESPA Stock Asia-Infrastructure 2.023,90 6,90% 17,90% -7,53% ESPA Stock Commodities ,13 8,10% 22,30% -5,90% ESPA Stock Istanbul ,83 17,70% 35,62% -7,90% ESPA Stock Pharma ,29 4,58% 24,42% 16,16% ESPA Stock Russia 2.231,85 10,03% 13,50% -9,11% ESPA Stock Techno 7.624,68 7,16% 38,23% 4,03% ESPA WWF Stock Umwelt ,93 5,97% 17,40% -26,00% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 1,9930 1,42% 2,65% 5,22% ERSTE Ingatlan 1,8670 1,79% 3,45% 6,82% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1237 1,64% 2,58% 6,16% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,1045-1,39% -2,12% 0,08% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1, ,10% 4,63% -15,80% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 12944,0 1,58% 2,88% 5,60% ERSTE XL Kötvény Alap 1,3609 1,87% -3,45% 0,70% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,8615 7,51% 2,73% -11,78% ERSTE Rövid Kötvény 2,3311 1,60% 1,02% 4,55% ERSTE Pénzpiaci 1,0866 0,56% 1,18% 2,41% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0608 0,52% 0,96% 1,95% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1, ,38% 2,58% 5,07% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1413 1,20% 2,22% 4,24% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 7

8 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Boldizsár Péter Farkas László Hanzli Judit Keresztyén Attila Kéri Lajos Kincse Áron Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Varjú Péter Vaszkó Szabolcs Honlap: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8