Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 20.

Átírás

1 BUX ,1% MOL ,6% Commerzbank 2,0-1,7% EUR/HUF 290,02-0,5% Olaj ($) 103,2 0,9% DAX ,4% Richter ,3% BMW 70,4 0,2% EUR/USD 1,3140 0,1% Arany ($) ,3% S&P ,2% OTP ,9% Nokia 3,9 0,2% USD/HUF 220,65-0,6% 10Y hozam 8,42-8,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Nem csitul az optimizmus a tőkepiacokon, közel 4 éves csúcs a Dow Jones-ban - Ma az Elnök Napja miatt nem lesz kereskedés az Egyesült Államokban - Száguld az olaj ára is - Vegyes a hangulat Ázsiában - A 200 napos mozgóátlagig erősödött a forint - Szinten maradó árakra számítunk ma Erste kommentár A kínaiak újra lazítottak, 21%-ról 20,5%-ra csökkent a bankokra vonatkozó kötelező tartalékráta. Ez ugyan lazítás, de a mértéke valljuk meg elég kicsi. Mindenesetre azért okozott egy korai örömöt a piacon, ami a nap végére olvadozni kezdett, elsősorban Hong-Kong-ban. Ezzel szemben a ma zárva levő amerikai piacokon jelentős események történtek. A Dow Jones ipari átlagindex új csúcsra emelkedett a hosszú hétvége előtt, vagyis a befektetők nem attól féltek a hosszú hétvége előtt, hogy a piacok csökkenni fognak, hanem attól, hogy lemaradnak valamiről. Ez pedig ritka, és nagyon figyelemre méltó jelenség. Jól reprezentálja azon véleményünket, hogy a részvények olcsók. Úgy tűnik, hogy mások is így gondolják. A hangulat pozitív, de ennek ellenére az USA piacok zárva tartása miatt ma stagnálásra számítunk (+/-200 pont, de inkább plusz) a haza parketten. Ráadásul a BUX index a 200 és a 20 napos mozgóátlag között van. Ebből a tartományból ( és pont között) valószínűleg nem ma kellene áttörnie a 20 napos mozgóátlagot. 1

2 Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Ma nem jelenik meg fontos vállalati hír. Nemzetközi hírek USA, Európa: - Pluszban zártak pénteken az amerikai részvényindexek (Dow +0,4%; S&P +0,2%; Nasdaq -0,3%), 2008 májusa óta nem látott magasságba emelkedett a Dow Jones index. Az eurócsoport ma dönthet a görög mentőcsomagról. - A piac feszülten várja az euróövezeti országok pénzügyminisztereinek (eurócsoport) ülését, melyen valószínűleg döntés születik a 130 milliárd dolláros újabb görög mentőcsomag ügyében. Az akadályok többsége elhárult a mentőöv elől, hiszen a görög parlament elfogadta a megszorításokat, a kormány az összes elvárt kiigazítási lépést megtette. A tavaszi választások miatt feszült a helyzet, az eurócsoport az összes nagy párttól garanciát szeretne arra vontakozólag, hogy nem tér le a költségvetés konszolidációjának útjáról. Mentőcsomag nélkül március második felében csődbe juthat Görögország. - A pénteken megjelent amerikai makroszámok enyhén gyengébbek lettek a várakozásoknál. A Leading Indicators kompozit konjunktúramutató 0,4%-ra csökkent januárban, a 0,5%-os előrejelzéssel szemben. Az inflációs számok kissé meghaladták a várakozásokat. A fogyasztói árak 2,9%-kal nőttek januárban (év/év), a várt 2,8%-kal szemben. A maginfláció 2,2%-on stagnál. - Ma az Elnök Napja miatt nem lesz kereskedés az Egyesült Államokban Olaj, arany: - A WTI olaj ára ma reggel 1,6%-kal emelkedett a pénteki 0,9%-os felértékelődés után. Immár 105 dollár közelében, 9 hónapos csúcson kereskednek a nyersanyag hordójával. - Az EU felé irányuló iráni olajexport leállítása mellett a görög csomag elfogadásával kapcsolatos optimizmus is felfelé hajtotta az olaj árát. - Az arany ára csak kis mértékben, 0,6%-kal növekedett ma reggel, dolláron kereskednek a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - A pozitív nyitást követően lefelé vették az irányt az ázsiai indexek, a japán piac még így is jelentős pluszban zárt (Nikkei 1,08%, Hang Seng -0,19%, Shanghai 0,26%). - A kínai jegybank a hétvégén 0,5%-kal 20,5%-ra csökkentette a kínai bankokra vonatkozó kötelező tartalékrátát. Három hónapon belül már másodszor csökkentette a központi bank a tartalékkövetelményt, a gazdaságélénkítő lépés következtében 60 milliárd dollárnyi új pénz került a rendszerbe. Devizák: - Nem volt túl izgalmas a pénteki kereskedés a dollár piacán, egy szűk sávban oldalazott az árfolyam 1,314 környékén. Ma reggel azonban gyengülni kezdett a tengerentúli deviza, és 1,32 fölé kapaszkodott az árfolyam. A következő napokban tovább emelkedhet az 1,33 körüli lokális maximumig. - A forint határozott erősödést mutatott pénteken, mely a reggeli órákban is folytatódott. A múlt heti 290-es zárást követően 288,7-ig süllyedt a kurzus. 2

3 - A japán jen több mint egy hete dinamikusan gyengül a dollárral szemben. A hajnali kereskedés során már a 79,7-es ellenállást is átlépte a kurzus. Határidős piacok: - Pluszban tartózkodnak az amerikai és az európai határidős részvényindexek is ma reggel. BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag Érték (pont) dec. 2. jan Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) dec. 20. jan Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 290,93 290,93 288,55 288,71 BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en változás Nemzetközi részvényindexek változás záróár napi éves záró érték napi éves Banco Santander 6,41 2,0% -30,8% Dow Jones ,4% 4,5% BASF 62,98 1,6% 2,3% Nasdaq Composite ,3% 4,2% BMW 71,98 2,2% 18,9% Nasdaq ,3% 8,0% Commerzbank 2,08 2,6% -57,8% FTSE ,3% -2,9% Deutsche Bank 33,83 1,9% -29,4% RTX ,6% -8,0% E.On 16,72 2,7% -32,5% WIG ,7% -11,4% Nokia 4,08 3,6% -39,1% PX ,0% -17,9% Siemens 74,40 0,4% -24,1% Hang Seng ,1% -9,0% Thyssenkrupp 20,55-0,3% -32,1% Russell ,0% -0,7% Total 41,68 1,0% -4,4% Nikkei ,1% -12,5% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! Vállalati hírek - Visszavonulót fújt a Siemens Oroszországban. Az OAO Power Machines-ben meglévő blokkoló kisebbségi részesedését nem több, mint 280 millió dollárért adhatta el a Siemens, ami piaci megfigyelők szerint a tulajdonrész értékénél alacsonyabb ár. A céget most már 95%-ban az orosz milliárdos, Alexey Mordashov birtokolja. A tranzakció ugyanakkor olyan kicsi (23 cent részvényenként), hogy nincs lényeges hatással a Siemens árfolyamára. - A Siemens szóvivője bejelentette, hogy a cég a következő hetekben felvásárolja a brit Marine Current Turbines vállalatot. Az angol cég a világ vezető cége az árapály-technológia terén. A Siemens 45%-ról már 90%-ra emelte részesedését a vállalatban. A fennmaradó részvényekre ajánlott árat egyelőre nem közölték. A Siemens szerint az árapály-technológiában jelentős potenciál rejlik. A brit kormány az 3

4 energiafelhasználásának 15%-át megújuló forrásokból kívánja fedezni 2020-ig, az árapályból nyert energia pedig potenciálisan az elektromos ellátás 20%-át is adhatja Nagy-Britanniában. - Banco Santander, Banco Bilbao: A spanyol bankok kétes kintlévősége decemberben 7,61%-ra növekedett a novemberi 7,52%-ról, közölte a spanyol bankfelügyelet tegnap. Ez még mindig nagyon hihetetlenül alacsony. Gondoljunk csak Magyarországra, ahol 15% körül járhat ez az érték. Spanyolországban ugyanakkor korábban hatalmas robbanás volt az árakban, amelyet jelentős csökkenés követett. Így az NPL rátának a józan számítások szerint nagyobbnak kellene lenni. Továbbra is félhetünk tehát az esetleges nagyobb leírásoktól. - A Daimler és a kínai Beiqi Foton Motor, Kína legnagyobb kereskedelmi gépjármű gyártója 1 Mrd dolláros beruházással teherautó gyárat hoz létre Peking mellet. A termelést a harmadik negyedévben megkezdő gyár évi ezer kamiont lesz képes előállítani. A közös céget 50-50%-ban fogják birtokolni a partnerek. Az 1998-ban alapított Beiqi Foton Motor tavaly több mint teherautót gyártott és értékesített, s így Kína legnagyobb teherautó gyártójává vált. A hír pozitív a Daimler részvényeire nézve. - A BMW növelni szándékozik Mini értékesítési hálózatát Kínában, az USA-ban és Dél-Koreában. A hír pozitív, de nincs jelentős hatással az árfolyamra. - A BNP Paribas 1 milliárd euró értékben bocsát ki 5 éves lejáratú szenior kötvényeket. A hozam 150 bázisponttal lehet az irányadó swap ráta felett. - Pénteken jelentette be a Richter, hogy az Aberdeen Asset Management alapkezelő a korábbi 15,25%-ról 20,03%-ra növelte részesedését a Richter-ben még tavaly november 17-én. - Magyar Telekom: Sajtóértesülések szerint az egyik mobilszolgáltató megtámadta a 900Mhz-es tender eredményét. Így a Magyar Posta mobil szolgáltatásának kiépítése legkorábban áprilisban kezdődhet. Ugyanis 45 napig tarthat a fellebbezés kivizsgálása. Gazdasági hírek - A magyar kormány pénteken elküldte a kötelezettségszegési eljárásra vonatkozó válaszlevelét Brüsszelbe. A kormány több kérdésben is kompromisszumkésznek mutatkozik, azonban vannak kérdések, amelyből nem enged. Az EU nemtetszését a következők váltották ki: (i) jegybank függetlensége, (ii) adatvédelem függetlensége, valamint a (iii) bírák korai nyugdíjazása. Ezen kívül az unió aggódik a média függetlensége miatt is. A magyar kormány válaszlevelében az áll, hogy a PSZÁF és a jegybank összevonására nem kerül sor, és monetáris bizottság ülésein nem vesznek részt a kormány képviselői. A kormány ugyanakkor ragaszkodik a MNB elnökének fizetési plafonjához, és a monetáris bizottság tagjainak továbbra is esküt kellene tenniük az alaptörvényre. Viviane Reding, az Európai Bizottság alelnöke az osztrák Kurier napilapnak azt nyilatkozta, hogy a bizottság jogi vizsgálatnak veti alá a magyar kormánytól kapott levelet. 4

5 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév HUF napi éves db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda 600 0,0% -0,2% Vétel /03/ Danubius ,5% -0,2% Tartás /05/ Egis ,4% -0,2% Felhalmozás /11/ E-Star ,8% -0,6% felülvizsgálat alatt /05/17 felülvizsgálat alatt FHB 508 0,8% -0,5% Tartás 2012/02/ Magyar Telekom 573 5,5% 0,1% Tartás 2012/02/ MOL ,6% -0,1% Felhalmozás /06/ OTP ,9% -0,3% Tartás 2012/02/ PannErgy 666 2,3% -0,3% Vétel 2009/12/ Richter ,3% -0,0% Vétel 2012/02/ Amerikai szektorindexek Államkötvények változás változás (bázispont) záró érték napi éves hozam napi éves Bank 15 0,6% -13,9% USA 10 éves 2,00% -0,0-157,8 Távközlés 39 0,4% -4,7% EMU 10 éves 1,93% 2,9-125,8 Olaj ,3% -2,4% Magyar 10 éves 8,42% -8,0 98,0 Gyógyszer 335 0,3% 8,5% Japán 10 éves 0,95% -0,0-36,0 Szállítmányozás ,4% -1,1% USA 5 éves 0,86% -0,0-140,8 Félvezető 79-0,8% 3,6% EMU 5 éves 0,91% 1,8-143,0 Közszolgáltató 35-0,1% 9,8% Magyar 5 éves 8,38% -8,0 121,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,30% -0,3-28,8 Hadiipar ,7% -4,2% EMU 3 hónapos 0,15% 0,5-49,5 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 1 hete Magyar referenciahozamok Jelenlegi 6,5% 3 hónapja 6,0% 5,5% 5,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7,00 ECB 1,00 FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 5

6 6 Panoráma BUX Index (pont) Ricther (Ft) DAX Index (pont) S&P 500 Index (pont) MOL (Ft) Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) éves hozam (%) EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF OTP (Ft) Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása

7 Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam 2012/02/17 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America ,38 10,24% 38,21% 2,80% ESPA Stock Global ,44 5,15% 27,01% 8,02% ESPA Stock Europe Active ,73 3,88% 21,53% 0,08% ESPA Stock Japan ,94 8,25% 21,12% -0,61% ESPA Stock Europe-Emerging ,78 6,00% 21,14% -4,61% ESPA Stock Global Emerging-Market ,41 5,88% 15,05% -3,22% ESPA Stock Europe Properties ,88 3,88% 7,84% -4,66% ESPA Stock Brick (EUR) 107,99 13,35% 13,13% -6,00% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 110,35 1,09% 0,39% 1,40% ESPA Bond International 6.473,19-1,12% 15,78% 19,43% ESPA Bond Euro Corporate ,12-1,09% 10,20% 15,14% ESPA Bond Emerging-Markets ,16-2,00% 9,90% 19,31% ESPA Bond Europe (EUR) 130,15 3,64% 2,75% 6,99% ESPA Bond Dollar (USD) 128,23-0,11% 0,79% 8,68% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 161,18 2,71% 2,28% 8,19% ESPA Cash Corporate Plus ,90-2,08% 8,60% 9,56% ESPA Cash Dollar (USD) 133,81 0,09% -0,02% 0,04% ESPA Cash Emerging Markets ,10-2,35% 2,25% 6,37% ESPA Stock Adriatic 988,06-9,42% -9,56% -19,84% ESPA Stock Agricultural 2.525,88 5,89% 22,13% -0,50% ESPA Stock Asia-Infrastructure 2.077,95 4,76% 14,20% -5,08% ESPA Stock Commodities ,84 5,74% 22,04% -4,57% ESPA Stock Istanbul ,59 9,62% 37,68% -7,91% ESPA Stock Pharma ,46 5,44% 28,06% 19,40% ESPA Stock Russia 2.265,27 4,47% 14,13% -9,55% ESPA Stock Techno 7.924,33 8,14% 40,75% 7,00% ESPA WWF Stock Umwelt ,53 5,65% 17,45% -24,22% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 1,9915 1,41% 2,62% 5,20% ERSTE Ingatlan 1,8655 1,78% 3,43% 6,81% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1220 1,62% 2,53% 6,16% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,0943-2,31% -2,91% -0,81% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,1532 7,19% 1,48% -18,47% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 12934,0 1,55% 2,85% 5,58% ERSTE XL Kötvény Alap 1,3524 3,05% -4,82% 0,33% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,8345 0,52% 1,88% -14,26% ERSTE Rövid Kötvény 2,3259 1,42% 0,93% 4,49% ERSTE Pénzpiaci 1,0863 0,56% 1,18% 2,41% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0605 0,51% 0,95% 1,93% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1, ,37% 2,56% 5,05% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1406 1,19% 2,20% 4,22% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 7

8 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Boldizsár Péter Farkas László Hanzli Judit Keresztyén Attila Kéri Lajos Kincse Áron Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Varjú Péter Vaszkó Szabolcs Honlap: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8