Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár június 5.

Átírás

1 BUX ,7% MOL ,9% Commerzbank 1,3-0,8% EUR/HUF 302,11-0,9% Olaj ($) 84,0 0,9% DAX ,2% Richter ,0% BMW 56,9-3,2% EUR/USD 1,2499 0,5% Arany ($) ,3% S&P ,0% OTP ,6% Nokia 2,1-0,1% USD/HUF 241,74-1,5% 10Y hozam 8,86-9,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - A nap második felében hegymenetbe kapcsolt a tengerentúli piac - Pozitív fordulat az olajban, az arany stagnált - Erősödik a forint és gyengül a dollár - Emelkedés az ázsiai piacokon - Elfogadták az adótörvényeket - Emelkedő árakra számítunk ma Erste kommentár A magyar piac meglepően erős. Harmadik napja emelkedik, miközben a nemzetközi piacok jobb esetben is csak vegyes mozgást tudtak felmutatni. Mára viszont a nemzetközi hangulat a jelentős csökkenéseket követően pozitívabbá vált. Ugyanakkor a rövidtávú indikátorokra tekintve a BUX index is emelkedhet ma még tovább, de a 20 napos mozgóátlag már közel van pontnál, ami megállíthatja az emelkedést. Ráadásul fölötte pontnál találjuk a 30 napos mozgóátlagot, pontnál pedig a 2 naposat. Vagyis alig indult meg valamiféle emelkedés, máris ellenállások tömkelege van előttünk, ami nagy valószínűséggel megnehezíti az emelkedést, ha tényleg arra akarunk menni. Persze ezt támasztják alá a jó vállalati eredmények, míg az ellenkezőjét a romló makrogazdasági adatok, amelyek a vállalati profitkilátásokat is rombolhatják. Persze ez ellen hatnának további mennyiségi lazítások. A fenti gondolatmenet jól mutatja, hogy kellően bonyolult a helyzet, s akkor még nem is vettünk mindent figyelembe hiszen azt gondoltuk, hogy a döntéshozók kontrollálhatják a folyamatokat. Ha mégsem, na ebbe bele sem merünk gondolni. 1

2 Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Szolgáltatói beszerzési menedzser (május, végleges) Németország 09:55 52,2 52,2 Kiskereskedelmi értékesítések (április, év/év) Eurózóna 11: -0,2% -1,1% Ipari rendelésállomány (április) Németország 12: -1,3% -3,8% ISM szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (május) USA 16: 53,5 53,5 Nemzetközi hírek USA, Európa: - Csökkenéssel kezdték a napot a vezető tengerentúli mutatók, a kereskedés felénél (0,7-0,8% körüli veszteségnél) a piac irányt váltott, és a Dow kivételével emelkedésben zártak az indexek (Dow -0,14%, Nasdaq 0,46%, S&P5 0,01%). - A leggyengébben az ipar és a pénzügy teljesített, mindkét szektor 1% körüli mínuszban zárt. - A G7 országok tartanak ma tanácskozást, a pénzügyminiszterek és a jegybankelnökök a görög és spanyol problémákat fogják tárgyalni egy telefonkonferencián. - A Standard and Poor s hitelminősítő tegnapi közleménye szerint, legalább 1:3-hoz az esélye annak, hogy a görögök kilépnek az eurozónából, ha a vezetés elutasítja a reformokat. Olaj, arany: - Csökkenéssel indult a nap a kőolaj piacán, de a 81,2 dolláros minimumnál irányt váltott az árfolyam, és 0,9%-os pluszban, 84 dolláron fejezte be a kereskedést. A hajnali órákban is folytatódott a hegymenet és újabb 1%-ot emelkedett a WTI árfolyama. - Az arany emelkedése megtorpant, tegnap egy szűk sávban oldalazott az árfolyam dollár alatt. Távol-Kelet: - Jó hangulatban telik a kereskedés a távol-keleti piacokon (Nikkei 1,04%, Hang Seng 0,98%, Shanghai 0,2%). - Az ausztrál jegybank a várakozásoknak megfelelően 20 bázisponttal 3,5%-ra csökkentette az irányadó rátát. Devizák: - A forint erősödött tegnap az euró ellenében. Bár a nap elején még gyengült a hazai fizetőeszköz, de gyorsan irányt váltott, és a napi maximumról (305,4) zárásra 302-ig süllyedt. A következő napokban a 2 napos mozgóátlagot (297) is visszatesztelheti az árfolyam. - Folytatódik a korrekció az EUR/USD devizapárban, tegnap is nagyot gyengült a dollár. 1,24-ről 1,25 fölé rallyzott a kurzus. A reggeli órákban is folytatódik a dollár gyengülése. Határidős piacok: - Mind az amerikai, mind az európai határidős indexek a pozitív tartományban vannak ma reggel. 2

3 Érték (pont) BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag febr ápr. 18. máj. 21. EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag ápr. 3. máj Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 302,16 302,34 301,70 301,99 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones ,1% -0,4% WIG ,3% -28,0% Nasdaq Composite ,5% 1,0% PX 864 0,5% -29,9% Nasdaq ,8% 8,1% Hang Seng ,8% -20,1% FTSE ,1% -10,2% Russell ,0% -8,8% RTX ,1% -30,3% Nikkei ,9% -11,8% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Arcelormittal 10,99 1,1% -50,3% Deutsche Bank 27,44 1,0% -32,9% Axa 8,96 1,9% -39,2% E.On 14,41-0,3% -23,5% Banco Bilbao 4,85 4,2% -38,3% Fiat 3,73 0,1% -49,3% Banco Santander 4,53 4,9% -41,6% Infineon 5,83-3,2% -25,6% BASF Bayer 53,48-1,1% -14,3% Nokia 2,10-0,1% -53,2% 48,43-0,8% -12,6% Siemens 64,40-0,7% -29,2% BMW 56,85-3,2% -5,7% Telefonica 9,39 4,2% -43,2% BNP Paribas 26,79 3,4% -50,0% Thyssenkrupp 12,67-1,2% -61,3% Commerzbank 1,30-0,8% -59,9% Total 33,96-0,1% -11,5% Daimler 34,85-1,9% -26,7% Unicredit 2,61 4,5% -74,7% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! 3

4 Vállalati hírek - A Magyar Telekom úgy számol, hogy idén a korábban becsült 10 milliárd helyett csak 8 milliárd forintnyi telefonadót fizet, míg jövőre ezt 20 milliárd forint lesz. Az új adót, melyet a parlament tegnap fogadott el,. július 1-től vezetik be határozatlan időre. Előzetes számításaink szerint ez a mostani 5 forintos célárunkat 410 forintra csökkentheti. Ajánlásunk továbbra is Csökkentés. - MOL: A parlament elfogadta a Robin Hood adó 8%-ról 11%-ra történő emelését a jövő évtől. A lépés egybevág a korábbi tervezettel. - A MOL reagált a horvát sajtóban az INA-val kapcsolatban megjelentekre. A cég elmondta, hogy a leírtak tárgyi tévedéseket tartalmaznak. A MOL támogatja, hogy a horvát kormány az INA Felügyelő Bizottságába új tagokat nevezzen ki a horvát gazdasági miniszter és a pénzügyminiszter személyében, így első kézből értesülhetne az INA-t érintő folyamatokról. - A kormány jövőre további 40 milliárd forintot spórolna a gyógyszerkiadásokon azzal, hogy a 230 milliárdos kassza túllépését teljes egészében a gyártókkal fizettetné meg. Eddig túlköltés esetén fokozatosan csökkent a támogatás mértéke. A Richterre és az Egisre gyakorolt hatás éves szinten maximum 2 milliárd forint lehet, de ennek pontos kiszámításához a részletes árbevételi adatok ismerete szükséges. A hír egyértelműen negatív a gyógyszergyártókra, de jelentős árfolyamhatásra nem számítunk. - A PannErgy. június 4-én 2.2 darab saját részvényt vásárolt 597 forintos átlagáron. A tranzakciót követően a társaság darab saját részvénnyel rendelkezik, ami a kibocsátott teljes részvénymennyiség 15,93%-a. Gazdasági hírek - Az Európai Bizottság kívánságának megfelelően a parlament tegnap törölte az alaptörvényből a jegybank és a PSZÁF összevonását lehetővé tevő passzust. A végszavazást az EKB átlal kifogásolt pontok módosítása miatt elhalasztották. 4

5 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda Egis ,7% 1,3% -49,6% -28,7% Vétel Vétel E-Star ,0% -86,9% felülvizsgálat alatt felülvizsgálat alatt FHB Magyar Telekom MOL ,0% 0,2% 2,9% -46,6% -21,3% -31,8% Tartás Csökkentés Felhalmozás OTP PannErgy ,6% 0,2% -44,4% -30,9% Tartás Vétel Richter ,0% 4,6% Vétel Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 13-1,0% -12,2% USA 10 éves 1,55% 2,7-143,5 Távközlés 41 0,5% -2,3% EMU 10 éves 1,21% 3,6-185,0 Olaj ,1% -17,0% Magyar 10 éves 8,86% -9,0 170,0 Gyógyszer 323 0,3% -3,1% Japán 10 éves 0,86% 3,5-28,3 Szállítmányozás ,3% -7,1% USA 5 éves 0,68% 0,6-91,4 Félvezető 68-0,1% -7,3% EMU 5 éves 0,36% 3,0-201,0 Közszolgáltató 36 0,3% 8,0% Magyar 5 éves 8,77% -8,0 178,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,23% 1,9-17,5 Hadiipar ,2% -12,9% EMU 3 hónapos 0,11% 2,2-90,8 9,0% Magyar referenciahozamok 8,5% 8,0% Jelenlegi 3 hónapja 1 hete 7,5% 7,0% 6,5% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7, ECB 1, FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 SNB 0, 5

6 6 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása BUX Index (pont) DAX Index (pont) Ricther (Ft) S&P 5 Index (pont) MOL (Ft) OTP (Ft) 0 Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) éves hozam (%) EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF

7 Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America ,24 3,16% 9,89% 17,39% ESPA Stock Global ,26 3,20% 8,34% 16,06% ESPA Stock Europe Active ,64-3,68% 0,40% 2,07% ESPA Stock Japan ,42-0,68% 4,86% 20,65% ESPA Stock Europe-Emerging ,30-14,13% -8,38% -11,12% ESPA Stock Global Emerging-Market ,49-3,92% 0,93% -2,42% ESPA Stock Europe Properties ,38 4,91% 6,56% -4,07% ESPA Stock Brick (EUR) 90,21-16,69% -6,06% -17,62% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 111,22 0,38% 2,34% 1,97% ESPA Bond International 7.130,74 13,18% 11,02% 36,67% ESPA Bond Euro Corporate 48.6,60 6,95% 8,97% 23,46% ESPA Bond Emerging-Markets ,52 4,57% 4,71% 21,93% ESPA Bond Europe (EUR) 133,89 1,36% 7,02% 8,56% ESPA Bond Dollar (USD) 131,76 2,55% 3,11% 8,31% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 164,16 0,72% 5,33% 6,09% ESPA Cash Corporate Plus ,29 5,22% 5,% 16,07% ESPA Cash Dollar (USD) 133,93 0,05% 0,19% 0,04% ESPA Cash Emerging Markets ,65 1,24% -0,20% 4,35% ESPA Stock Adriatic 940,76-6,84% -9,44% -24,31% ESPA Stock Agricultural 2.381, -3,47% 0,05% 2,87% ESPA Stock Asia-Infrastructure 1.921,35-6,58% -2,75% -6,18% ESPA Stock Commodities ,60-7,76% -3,30% -1,94% ESPA Stock Istanbul 1.786,49-0,07% 10,43% 1,05% ESPA Stock Pharma ,77 9,17% 12,43% 27,60% ESPA Stock Russia 1.853,93-21,33% -16,55% -19,62% ESPA Stock Techno 8.074,56 2,85% 10,62% 25,70% ESPA WWF Stock Umwelt ,31-1,13% 1,75% -30,57% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 2,0315 1,67% 3,21% 5,72% ERSTE Ingatlan 1,9104 1,99% 3,89% 7,28% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1551 2,28% 4,82% 6,72% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,1156 0,42% 0,36% -0,48% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,30-15,54% -7,22% -31,55% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 13208,0 1,78% 3,45% 6,16% ERSTE XL Kötvény Alap 1,3648 0,01% 3,50% -1,95% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1, ,15% -7,04% -22,90% ERSTE Rövid Kötvény 2,3999 2,29% 5,99% 5,06% ERSTE Pénzpiaci 1,0944 0,63% 1,20% 2,45% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0693 0,70% 1,27% 2,16% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1, ,57% 3,03% 5,52% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1558 1,09% 2,30% 4,39% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 21. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyam százalékos mutatói. 7

8 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22: óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Boldizsár Péter Farkas László Hanzli Judit Keresztyén Attila Kéri Lajos Kincse Áron Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Varjú Péter Vaszkó Szabolcs Honlap: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/28 és III/ /22 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8