Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár január 25.

Átírás

1 BUX ,9% MOL ,5% Commerzbank 1,9 13,0% EUR/HUF 298,88-0,4% Olaj ($) 99,0-0,6% DAX ,3% Richter ,4% BMW 63,9 0,5% EUR/USD 1,3036 0,2% Arany ($) ,7% S&P ,1% OTP ,1% Nokia 4,4 1,2% USD/HUF 229,36-0,6% 10Y hozam 9,14-12,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Korrekció a tőzsdéken, New-York azonban nap végére felkapaszkodott - Esett az olaj és az arany ára is tegnap - Japán emelkedik, a többi távol-keleti piac továbbra is zárva tart - Az elmaradt kamatemelés ellenére idei csúcsára erősödött tegnap a forint - Orbán Viktor José Manuel Barroso-val tárgyalt tegnap - Nem változtatott az irányadó kamatrátán az MNB monetáris tanácsa tegnapi ülésén - Áremelkedésre számítunk ma Erste kommentár Örülhetünk. Ugyan még nincs totális megegyezés az EU-val, de azért közelítünk felé, legalábbis a tegnapi Orbán-Barroso találkozó eredménye ezt sugallja. Ráadásul az MNB is meglepetést okozott, hiszen nem emelt alapkamatot. Most sokan azt gondolják, hogy vége a kamatemelési periódusnak, így megveszik a magyar kötvényeket, s ezen keresztül a forint - ami komoly határon billeg - is erősödik. Nagy kérdés, hogy át tudja-e törni ezt a szintet. Először is kamat szinten tartás: szerintünk alapvetően a gazdaságpolitikai bizonytalanság miatt voltak a kamatemelések. Ráadásul az elnök azt is elmondta, hogy az inflációs cél 2013 elejére teljesülhet. Annak fényében, hogy a kormány elkötelezett a szükséges változtatásokra és a bizonytalanság csökkentésére, már nem is olyan meglepő az alapkamat szinten tartása. Akkor mi a helyzet a forinttal? Ma reggel 298 környékén szintre érkezett. Sokat erősödött mostanában, így kissé kételkedünk a szint áttörésében. A BUX esetében továbbra is közelítjük a 200 napos mozgót és a rést, amely egy kicsit följebb van. Ráadásul a nemzetközi hangulat is pozitív, elsősorban a brutális Apple eredménynek köszönhetően. Különben egy kis osztrák cég, az AT&S már jó ideje mondogatja, hogy nem tudja kielégíteni a mobil-alkatrész megrendeléseit. Vagyis fut a szekér ennél a cégnél is. Összességében ma tovább emelkedhetünk, de ne feledjünk, komoly ellenálláshoz közelítünk. 1

2 Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Kiskereskedelmi forgalom (november, év/év, tény) Magyarország 09:00 0,6% 1,1% IFO üzleti hangulat index (január) Németország 10:00 107,2 107,6 Függőben levő lakásértékesítések (december, hó/hó) USA 16:00 7,3% -1% Fed kamatmeghatározó ülés (január 25) USA 18:30 0,25% 0,25% Kőolajkészletek (január 20, hordó) USA 16: ezer 1450 ezer United Technologies (EPS Q4 ) USA piacnyitás előtt 135 cent 145,7 cent Xerox (EPS Q4 ) USA 13:00 26 cent 32,6 cent Boeing (EPS Q4 ) USA 13: cent 100,7 cent ConocoPhillips (EPS Q4 ) USA 14: cent 179,9 cent Motorola (EPS Q4 ) USA 13:00 59,8 cent Nemzetközi hírek USA, Európa: - Kis mínuszban fejezték be a kereskedést az amerikai részvényindexek tegnap (Dow -0,3%; S&P -0,1%; Nasdaq +0,1%), a technológiai szektor felülteljesítése nyomán a Nasdaq pluszban zárt. A görög tárgyalások a hírek ellenére ismét megakadtak, az USA-ból azonban jó gyorsjelentések érkeztek. - Az európai pénzügyminiszterek visszautasították Görögország magánhitelezőinek követeléseit a tegnapi Ecofin ülésen. A részleges hitelelengedésről és kötvénycseréről szóló tárgyalások így ismét megrekedtek, és felmerült, hogy a dél-európai ország márciusban nem tudja majd törleszteni a 14,5 milliárd eurós esedékes adósságszolgálatát. - Európában a bankrészvények veszítettek leginkább értékükből, az USA-ban ellenállóbbnak bizonyult a szektor. - A svájci Petroplus olajfinomító csődvédelembe menekülhet, jelentette be a vállalat. Múlt hónapban a cég 1 milliárd dolláros hitelkeretét függesztették fel. - Az amerikai gyorsjelentések összességében pozitív képet festettek. A McDonald s vártnál jobb, 1,33 dolláros részvényenkénti eredményt ért el, és a bevételi számai minden régióban növekedést mutatnak. A részvény árfolyam azonban 2,2%-ot esett. A befektetőket ugyanis aggasztja a dollár erősödése, mivel az rontja az exportban is erős társaság profitabilitását. - Az Apple rekordprofitot könyvelt el a legutolsó negyedévében. Egy részvényre jutó eredménye a várt 10,1 dollár helyett 13,9 dollárra emelkedett, ami több mint duplája az egy évvel korábban elért számnak. Eladási számokban is rendkívüli növekedést ért el a cég, az iphone és ipad értékesítések soha nem látott szintre emelkedtek. Az Apple árfolyamán 7,3%-ot rántottak a zárás utáni OTC piacon. Olaj, arany: - 99 dolláron tartózkodik jelenleg a WTI olaj ára a tegnapi 0,6%-os esést követően. - Az Amerikai Energiahivatal (DOE) ma délután publikálja a készletadatokat, 1,45 millió hordós emelkedést várnak az elemzők. A benzinkészletek terén 2 millió hordó emelkedés lehet. - Az arany ára 0,7%-kal eset tegnap, jelenleg pedig dolláron kereskednek a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - Japán kivételével továbbra is zárva tartanak a távol-keleti piacok holdújév ünnepe miatt. (Nikkei 1,1%). - Ausztráliában alacsonyabb lett az infláció, a várt 3,3% helyett 3,1%-ra csökkent a fogyasztói árindex. 2

3 Devizák: - Az elmaradt kamatemelést követően hirtelen másfél forintot ugrott az árfolyam 303,4-ig. A napi maximumról azonban gyors forinterősödés indult, és az esti órákban már egyhavi csúcsot állított be a forint. Az árfolyam 300 alatt, 298,9-nél zárta a napot, és a reggeli órákban is a támasz alatt tartózkodik az EUR/HUF kurzusa. - Nyugodt hangulatban, szűk sávban oldalazott tegnap a dollár, az 1,30-as szint felett. A további irány kérdéses. Ha folytatódik az emelkedés a devizapárban, akkor 1,315-ig is elmehet napok alatt a kurzus. Határidős piacok: - Pluszba fordultak az amerikai és európai határidős részvényindexek is ma reggel. BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag Érték (pont) nov. 4. dec Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) nov. 22. dec Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 298,86 299,15 298,42 298,60 BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en változás Nemzetközi részvényindexek változás záróár napi éves záró érték napi éves Banco Santander 5,98 0,0% -31,7% Dow Jones ,3% 5,8% BASF 58,72-0,4% 4,6% Nasdaq Composite ,1% 2,5% BMW 63,50-0,6% 13,2% Nasdaq ,1% 5,6% Commerzbank 1,89-2,8% -58,0% FTSE ,5% -2,8% Deutsche Bank 32,90-1,8% -24,6% RTX ,1% -14,9% E.On 15,97 0,6% -35,5% WIG ,0% -16,0% Nokia 4,10-6,9% -46,6% PX 947-1,0% -23,3% Siemens 77,39-1,3% -17,3% Hang Seng ,8% -15,8% Thyssenkrupp 21,04-1,0% -28,4% Russell ,7% 1,1% Total 40,42 1,1% -5,2% Nikkei ,1% -15,1% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! 3

4 Vállalati hírek - A belga De Tijd újság szerint a Total 1 milliárd dollárt tervez befektetni az antwerpeni finomítójába, illetve a kapcsolt petrolkémiai üzemekbe. Az újság a Total finomítói és petrolkémiai üzletágáért felelős igazgatójára, Patrick Pouyanne-re hivatkozik. - A Commerzbank a kockázati súlyozás módosításával oldana fel forrásokat, így 1 milliárd euróval javítaná a bank a tőkehelyzetét - írta a Financial Times Deutchland, meg nem nevezett forrásokra hivatkozva. A bank a vezetők szerint állami segítség nélkül is bevonhat 6,3 milliárd eurót, ami több, mint a 9%-os Tier-1 tőke-megfelelési ráta eléréséhez szükséges 5,3 milliárd. A banknak eddig már 3 milliárd eurót tőkét sikerült bevonnia. - Az E.ON-t is elérte e recesszió szele, na meg az atomerőmű bezárások negatív hatása. Globálisan embert szándékozik leépíteni, hogy a költségeket csökkentse. - A Banco Santander sajtóértesülések szerint 4Mrd euró céltartalékot képezhet a -es eredmény után a szigorúbb leírási szabályok miatt. Ez 44 cent részvényenként, ami a jelenlegi árfolyam 7%-a. - A MOL tájékoztatása szerint az Irán elleni szankciók érdemben nem befolyásolják a cégcsoport működését. A MOL olasz finomítója, az IES ugyan elsősorban iráni olajat használ, de más forrásból tudja pótolni. Az IES ugyanakkor a MOL összes finomítói kapacitásának csupán 11%-át adja. A finomítói profitok Európa-szerte, így a MOL esetében is nyomás alatt vannak. Az iráni szankciók tehát nem igazán lesznek hatással a cég profitjára és értékeltségére. - Gyuris Dániel, az OTP vezérigazgató-helyettese elmondta, hogy a bank növelni szeretné a mezőgazdasági hitel-kihelyezést. A tavalyi 13%-os piaci részesedésüket idén 15%-ra növelnék. Mivel a mezőgazdaság a válságban is relatíve jól teljesített, így a hír kismértékben kedvező, de árfolyamhatásra nem számítunk. Gazdasági hírek - Orbán Viktor tegnap José Manuel Barroso-val, az Európai Bizottság elnökével tárgyalt. A találkozó után a magyar miniszterelnök elmondta, hogy vannak még nyitott kérdések: (i) Szerinte a bírói korhatár elsősorban nyugdíj kérdés, nem befolyásolja a függetlenségüket, így ehhez a szabályhoz a magyar fél ragaszkodik. (ii) A monetáris tanács tagjainak esküt kell tenniük az alaptörvényre. (iii) Továbbra is érvényben marad az MNB elnök fizetési plafonja is. A kormány kész azonban (i) elfogadni az unió pénzügyi stabilitás paktumát, (ii) és eltekinteni az MNB és az PSZÁF összevonásától, (iii) valamint az adatvédelem kérdésében is kész a kompromisszumra. Orbán Viktor hangsúlyozta, hogy gyors megegyezésre van esély, így hamarosan megkezdődhetnek a hitel-tárgyalások. 4

5 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév HUF napi éves db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda 637 2,2% -0,1% Vétel /03/ Danubius ,0% -0,3% Tartás /05/ Egis ,5% -0,2% Felhalmozás /11/ E-Star ,6% -0,5% felülvizsgálat alatt /05/17 felülvizsgálat alatt FHB 511-1,7% -0,5% Tartás /08/ Magyar Telekom 550-0,9% 0,0% Tartás /09/ MOL ,5% -0,1% Felhalmozás /06/ OTP ,1% -0,3% Felhalmozás /11/21 felülvizsgálat alatt PannErgy 634 0,0% -0,3% Vétel 2009/12/ Richter ,4% -0,2% Vétel /09/ Amerikai szektorindexek Államkötvények változás változás (bázispont) záró érték napi éves hozam napi éves Bank 14-0,1% -13,7% USA 10 éves 2,07% 1,1-125,8 Távközlés 38-0,9% -3,6% EMU 10 éves 1,99% 2,2-115,7 Olaj ,1% 1,8% Magyar 10 éves 9,14% -12,0 155,0 Gyógyszer 332-0,0% 8,3% Japán 10 éves 1,01% -0,4-25,3 Szállítmányozás ,7% 3,1% USA 5 éves 0,91% 1,0-103,2 Félvezető 78 1,1% 9,8% EMU 5 éves 0,96% 3,9-135,7 Közszolgáltató 34-0,8% 7,4% Magyar 5 éves 9,15% -12,0 169,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,36% -0,2-17,2 Hadiipar ,2% -3,1% EMU 3 hónapos 0,19% 4,0-33,4 10,0% Magyar referenciahozamok 9,5% 1 hete 9,0% 8,5% Jelenlegi 8,0% 7,5% 7,0% 3 hónapja 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7,00 ECB 1,00 FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 5

6 6 Panoráma BUX Index (pont) Ricther (Ft) DAX Index (pont) S&P 500 Index (pont) MOL (Ft) Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) éves hozam (%) EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF OTP (Ft) Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása

7 Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam /01/24 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America ,07 13,16% 10,37% 7,10% ESPA Stock Global ,88 7,58% 7,17% 9,15% ESPA Stock Europe Active ,18 6,41% 2,86% 1,14% ESPA Stock Japan ,61 10,28% 10,63% 2,83% ESPA Stock Europe-Emerging ,34 7,28% -4,20% -9,95% ESPA Stock Global Emerging-Market ,59 10,55% -1,55% -7,90% ESPA Stock Europe Properties ,80 0,51% -6,93% -0,92% ESPA Stock Brick (EUR) 102,70 11,42% -6,81% -11,92% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 109,82 0,28% 0,56% 1,06% ESPA Bond International 6.597,38 7,31% 22,70% 20,33% ESPA Bond Euro Corporate ,69 3,26% 12,89% 14,18% ESPA Bond Emerging-Markets ,29 3,05% 12,84% 16,52% ESPA Bond Europe (EUR) 128,76 2,90% 4,28% 5,23% ESPA Bond Dollar (USD) 128,08 1,27% 5,02% 7,80% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 158,67 1,63% 1,94% 6,46% ESPA Cash Corporate Plus ,92 2,44% 10,15% 9,43% ESPA Cash Dollar (USD) 133,78 0,10% -0,06% 0,02% ESPA Cash Emerging Markets ,11 0,25% 2,48% 5,66% ESPA Stock Adriatic 987,59-7,86% -16,42% -21,48% ESPA Stock Agricultural 2.528,06 10,96% 8,10% -0,19% ESPA Stock Asia-Infrastructure 2.036,19 12,09% -0,25% -11,47% ESPA Stock Commodities ,15 9,67% 1,33% -0,55% ESPA Stock Istanbul ,52 4,94% 3,58% -18,43% ESPA Stock Pharma ,78 11,88% 17,44% 21,30% ESPA Stock Russia 2.162,65 3,95% -11,78% -15,52% ESPA Stock Techno 7.635,93 7,76% 14,57% 7,19% ESPA WWF Stock Umwelt ,33 6,82% 0,65% -24,94% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 1,9825 1,24% 2,51% 5,03% ERSTE Ingatlan 1,8554 1,67% 3,31% 6,69% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1059 0,07% 1,44% 5,21% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,0960-4,35% -2,39% -0,72% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,1721 6,29% -14,48% -18,81% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 12877,0 1,43% 2,75% 5,44% ERSTE XL Kötvény Alap 1,2833-6,97% -7,61% -3,53% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,8386-0,09% -11,13% -16,28% ERSTE Rövid Kötvény 2,2678-2,02% -1,22% 2,75% ERSTE Pénzpiaci 1,0847 0,57% 1,19% 2,41% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0589 0,47% 0,91% 1,91% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1, ,27% 2,47% 4,95% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1369 1,12% 2,13% 4,17% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 7

8 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Boldizsár Péter Farkas László Keresztyén Attila Kéri Lajos Kincse Áron Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Varjú Péter Vaszkó Szabolcs Honlap: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8