Treasury Sales üzletkötőink Puskás Tamás Treasury Sales vezető puskasta@otpbank.hu Meichl Márton +36-1-288-7543 MeichlM@otpbank.hu Mladoniczki János +36-1-288-7551 MladoniczkiJ@otpbank.hu Torma Attila +36-1-288-7544 TormaA@otpbank.hu Lovas Szilvia +36-1-288-7545 LovasSz@otpbank.hu Fekete Ákos +36-1-288-7553 FeketeAko@otpbank.hu Soós Frigyes +36-1-288-7571 SoosF@otpbank.hu Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541 TarsolyE@otpbank.hu Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 PozsgaiG@otpbank.hu Keresztyén Attila +36-1-288-7552 KeresztyenA@otpbank.hu Zölde Zsombor +36-1-288-7572 ZoldeZs@otpbank.hu Papp Tibor +36-1-288-7546 PappT@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos +36-1-288-7547 SzucsO@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit +36-1-288-7542 KovacsGyE@otpbank.hu Mehet még felfelé az EUR/USD
A magyar államadósság alakulása (a GDP %-ában) A fogyasztói árindex alakulás az Egyesült Államokban (év/év, %) Magyarország, államadósság (negyedik negyedév, időszak vége, a GDP %-ában): február 17. 9:00, várt: -, OTP: 76,0; előző: 76,2 Szerdán teszi közzé az MNB a 2015. végi államadósság első becslését. Az adat várakozásunk szerint 76% volt, ami alacsonyabb, mint a 2014. év végi 76,2%. A nemzetgazdasági miniszter 75,8%-ra becsülte a mutatót a héten egy kerekasztal beszélgetésen. A tavalyi adósságdinamikát több tényező befolyásolta. A viszonylag magas gazdasági növekedés és az alacsony költségvetési deficit egy jelentősebb adósságcsökkenést is lehetővé tett volna, de év végén az unió felé mintegy 600 milliárd forintnyi kintlévőségünk volt, amit hazai forrásból kellett finanszírozni. Ezen kívül a terveknél érdemben magasabb (3,5-szeres) lakossági értékesítés növelte, a tervekhez képest lényegesen magasabb előtörlesztés viszont csökkentette az államadósságot. A 2,2 milliárd eurót elérő devizás előtörlesztésből 0,91 milliárd EUR devizakötvény volt. Érdekesség, hogy a decemberben előtörlesztett devizakötvényeket az MNB már korábban megvásárolta a másodpiacon, lényegében opciót biztosított az ÁKK-nak arra, hogy a likvid pénzállomány apasztásával behozza az államadósságot a szükséges szint alá. A devizás előtörlesztésekkel felgyorsult az államadósságban a devizás rész csökkentése, egy év alatt 38%-ról 32%-ra csökkent a részarány. Ez sérülékenységi szempontból kedvező folyamat, a hitelminősítők is kiemelten figyelik ezt a részarányt. Az idei évben már egy új adósságszabálynak is meg kell felelni, az uniós szabálynak, ami azt követeli meg, hogy a GDP-arányában kb. 1%-ponttal kell csökkenteni az államadósságot. Ez teljesíthető, tekintve, hogy mintegy 5 milliárd euró devizaadósság jár le az idei évben. (Kondora Szilárd) Egyesült Államok, fogyasztói árindex (január, év/év, %): február 19. 14:30, várt: 1,2; OTP: -; előző: 0,7 Janet Yellen, a Fed elnökasszonya kongresszusi meghallgatásán arról beszélt, hogy a márciusi kamatdöntő ülésig folyamatosan figyelik majd a piaci mozgásokat, a kínai gazdaság lassulásával és a nyersanyagárak esésével kapcsolatos félelmek felerősödése miatt. Az USA gazdaságának jó teljesítménye, a kedvező munkapiaci folyamatok és a jövő héten érkező inflációs mutató, amely a várakozások szerint 2% fölötti fogyasztói magárindex emelkedést mutat majd, a kamatemelés irányába hatnak ugyan, de a fenn említett globális kockázatok szinte biztossá teszik a márciusi kamatemelés elhalasztását. Ebből a szempontból fontos tényező a jövő héten érkező japán GDP és kínai import, illetve export adat, melyek vonatkozásában az elemzők gyenge teljesítményre számítanak. Ha így lesz, az muníciót adhat a további dollár-gyengüléshez. Az EUR/USD kereszt fundamentális mozgatórugóiban márciusban jöhet változás, amennyiben az EKB tovább lazít a monetáris kondíciókon. Erre a negyedik negyedéves eurózónás GDP adatok és az idei évre vonatkozó makrogazdasági mutatók tükrében jók az esélyek. (Váradi Beáta) Forrás: Reuters, OTP Elemzés WWW.OTPRESEARCH.COM
EURUSD, napi ábra A legmeredekebb emelkedő trend megtört pénteken. Ez nem jelenti azt, hogy nem mehet még magasabbra, pusztán a kezdeti momentum ereje kezd elveszni. Alapvetően a long irányt kell még keresni rövid távra. 1,0986-os szint erős támasz lett, ennek nem szabad törnie, mert az felülírhatja a long verziót. Jó long beszállási helyek 1,1108 szintnél vagy 1,10 környékén vannak. Fölfele még van tér, az 1,1475 és az 1,1720 számítanak erős ellenállásnak. Ellenállások: 1,1352; 1,1475; 1,1719. Támaszok: 1,0986; 1,0742; 1,062; 1,0498. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters
Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? 2016. 2. 15. 0 : 50 JP GDP (né/né, évesített, %) Q4-1,2 1,0 fontos 3 : 00 CN Import (év/év, %) jan. -0,8-7,6 kiemelten fontos 3 : 00 CN Export (év/év, %) jan. -1,9-1,4 kiemelten fontos 8 : 00 RO Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. -2,7-0,9 fontos 9 : 00 SK Infláció (év/év, %) dec. -0,5-0,5 fontos 15 : 00 EZ Mario Draghi beszéde (Európai Parlament) febr. - - fontos 16. 9 : 00 CZ GDP (előzetes, né/né, %) Q4 0,4 0,5 fontos 9 : 00 CZ GDP (előzetes, év/év, %) Q4 4,7 4,5 fontos 10 : 30 UK Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. 0,3 0,2 kevésbé fontos 11 : 00 DE ZEW gazdasági hangulatindex (pont) febr. 0,0 10,2 fontos 14 : 30 US New York Fed feldolgozóipari index (pont) febr. -10,0-19,4 fontos 17. 9 : 00 HU Államadósság (a GDP %-ában) Q4-78,0 kiemelten fontos 14 : 30 US Induló lakásépítések száma (évesített havi, ezer db) jan. 1180 1149 fontos 14 : 30 US Kiadott lakésépítési engedélyek száma (évesített havi, ezer db) jan. 1200 1204 fontos 15 : 15 US Ipari termelés (hó/hó, %) jan. 0,3-0,4 fontos 20 : 00 US FOMC januári ülés jegyzőkönyve jan. - - fontos 18. 2 : 30 CN Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. 1,9 1,6 fontos 13 : 30 EZ EKB kamatdöntő ülés jegyzőkönyve jan. - - fontos 16 : 00 US Vezető indikátorok (hó/hó, %) jan. -0,1-0,2 fontos 19. 9 : 00 HU Bruttó bérek (év/év, %) dec. - 5,3 fontos 10 : 30 UK Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) jan. 3,6 2,6 kevésbé fontos 10 : 30 UK Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) jan. 0,8-1,0 kevésbé fontos 11 : 00 SK Munkanélküliségi ráta (%) jan. 10,7 10,6 kevésbé fontos 14 : 30 US Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. 1,2 0,7 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói árindex (hó/hó, %) jan. -0,1-0,1 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói magárindex (év/év, %) jan. 2,1 2,1 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói magárindex (hó/hó, %) jan. 0,2 0,1 kiemelten fontos 16 : 00 EZ Fogyasztói bizalmi index (előzetes, pont) febr. -6,7-6,3 kevésbé fontos *előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés
2016. FEBRUÁR 12. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemzők Technikai elemző Tardos Gergely +36 1 374 7273 tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor +36 1 374 7272 dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd +36 1 374 7275 kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel +36 1 374 7312 modosd@otpbank.hu Balogh Piroska +36 1 374 7276 szabopb@otpbank.hu Kecskeméti István +36 1 374 7225 kecskemetiis@otpbank.hu Eppich Győző +36 1 374 7274 eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs +36 1 354 7490 lukacsba@otpbank.hu Váradi Beáta +36 1 374 7271 varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya +36 1 374 7270 ratkaio@otpbank.hu Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/megtakaritas/ertekpapir/mifid), minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím. WWW.OTPRESEARCH.COM