MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KITEKINTŐ 0 ERŐRE KAPOTT A MAGYAR GAZDASÁG A forint a 310-es szint alatt indította a hetet az euróval szemben, utoljára április közepén volt ilyen erős a hazai fizetőeszköz. Friss hírek szerint az NGM összetett gazdaságélénkítő csomagon dolgozik, fontos munkaerőpiaci lépéseket jelenthetnek be az ősz folyamán. Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter szerint azt kell elérni, hogy 3-5% között tudjon bővülni a gazdaság, a hazai munkanélküliséget a jelenlegi 5%-ról 3%-ra kellene leszorítani. Ehhez a második negyedéves növekedésről szóló adat jó alap lehet. Varga kiemelte, a gyógyszeripar, a vegyipar, a zöldenergia-ipar és a turizmus fejlesztése is fontos. A KSH előzetes, múlt pénteken közzétett adatai szerint Magyarország bruttó hazai terméke 2016 második negyedévében 2,6%-kal bővült az előző év azonos időszakához képest (nyers adatok), miközben a piaci konszenzus 1,9% volt. A szezonalitástól és naptárhatástól megtisztítva 1,7%-os bővülést láthattunk, az első negyedéves 0,7%-os bővülést követően. Az előző negyedévhez képest 1,1%- kal nőtt a kibocsátás. A részletes adatokat szeptember 6-án közli a KSH. Pénteken a hazai bruttó átlagkereset első féléves alakulásáról kapunk képet, várakozásaink szerint a bruttó átlagbérek továbbra is 6% körül emelkedhettek előző év azonos időszakához képest. A fogyasztói árak júniusban mért csökkenése miatt a reálkereset növekedés bőven 7% felett alakulhat. Az év egészében 6,5% körül alakulhat a bruttó reálbér növekedési üteme, amit nemcsak az alacsony infláció, hanem a hiányszakmákban tapasztalható gyorsuló ütemű bérkiáramlás is támogat. A NÉMET GAZDASÁGI KILÁTÁSOK ALAKULÁSÁRÓL KAPUNK KÉPET KEDDEN Kedden a német Zew gazdaságkutató intézet augusztusra vonatkozó gazdasági hangulatindexét teszi közzé. A júliusi felmérés alapján a jövőre vonatkozó várakozások és a jelen helyzet értékelése is romlott a felmérésben résztvevők szerint, augusztusban már azonban bizakodóbbak lehetnek. 1
MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KILÁTÁSOK Legfontosabb export partnerünk, Németország gazdasága 0,4%-kal bővült a második negyedévben az előző negyedévhez képest. Ugyan ez szerényebb, mint az első negyedévben látott 0,7%-os növekedés, de a piac ennél nagyobb lassulást várt, mindössze 0,2%-os növekedést. A nettó export és a lakossági fogyasztás támogatta a növekedést, azonban a beruházások (vállalati eszközberuházások és építőipar) gyengélkedtek a negyedév során. A szeptemberi tartományi választások előtt jövő héten Angela Merkel beszédet mond két tartományban is (kedd, szerda). Emellett szerdán Donald Tuskkal, az Európai Tanács elnökével is egyeztet a brit kilépési tárgyalások előtt. SZERDÁN A FED KAMATDÖNTÉSI JEGYZŐKÖNYVET FIGYELJÜK Kedden a fogyasztói árak havi stagnálását közölhetik júliusra. A maginfláció esetében sem számítunk változásra, a tavaly év végén látott emelkedő trend után megtorpant a mutató, emellett az inflációs várakozások továbbra is alacsonyak. A lakáspiaci adatok esetében sem várható érdemi változás, folytatódhat a lassú stabilizáció. Míg a megkezdett házépítések 1%-kal visszaeshettek, addig a jövőbeli építési tevékenységre utaló építési engedélyek száma valamelyest bővülhetett. Továbbá az ipari termelésre vonatkozóan is friss adatot közölnek, két körzetben (NY, Philadelphia) az előretekintő feldolgozóipari BMI-k érdemelnek figyelmet a héten. Szerdán a Fed publikálja júliusi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyvét, amelyből részletesen megismerhetjük a döntéshozó testület gazdasággal kapcsolatos megítélését. A jegybankárok kedvezőbben ítélték meg a gazdasági folyamatokat, a munkaerőpiac erősödött, a lakossági fogyasztás is erősen bővül. A kamatdöntési közleményben szerepelt, hogy rövid távon a gazdasági kilátásokat övező kockázatok csökkentek, ez pedig a várható kamatemelésre utal a következő hónapokban. Egyelőre nyitva az út az idei Fed kamatemelés előtt, azonban a novemberi választások előtt nem valószínű a szigorítás. Jelenleg a piac 16%-os valószínűséget ad a szeptemberi kamatemelésnek, 36%-ot a decemberinek. A következő lépés időzítése nagymértékben függ a beérkező adatoktól (foglalkoztatási riport, inflációs adatok). JÖNNEK A BREXIT UTÁNI ELSŐ MAKROADATOK Számos makroadat várható a szigetországban, kedden inflációs adatot közölnek. A brit jegybank is utalt arra, hogy a font elmúlt időszakban látott gyengélkedése az importot jelentősen megdrágítja, ezáltal a 2%-os inflációs célérték elérése is hamarabb megvalósulhat a korábban vártnál. A kiskereskedelmi forgalom júliusban szerény emelkedést mutathatott, a júniusi visszaesést követően, a munkaerőpiacon is gyengébb adatközlés várható. A font az idei évet tekintve a 12%-os dollárral szembeni értékvesztéssel a leggyengébben teljesítő deviza címet is elnyerte. A font közben másfél hónapja nem látott gyenge szinteken indította a hetet, 1,2930 körül indította a hetet a GBP/USD kurzus. Az Egyesült Királyság EU-ból való kilépése akár 2019 végéig is elcsúszhat, a Sunday Times arról írt, a kilépéssel foglalkozó minisztérium még nem áll készen a tárgyalások megindítására. 2
MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KILÁTÁSOK A GYENGE JAPÁN GDP ADAT NYOMÁST JELENTHET A JEGYBANK SZÁMÁRA A friss adatok szerint a japán GDP stagnált a második negyedévben, míg évesítve is mindössze 0,2%-kal bővült. Az adatok a várakozásokat jelentősen alulmúlták, az üzleti beruházások már a második egymást követő negyedévben gyengültek, emellett a nettó export sem segítette a növekedést. A kormány az aktuális fiskális évben 1%-os GDPbővüléssel számol. A japán kormány által bejelentett, több évre szóló 28 ezer milliárd jenre rúgó gazdaságélénkítő program akár 1,3 százalékponttal segítheti a növekedést, de kérdéses, hogy érdemi reformok nélkül ez mennyire lesz fenntartható. A gazdaságélénkítés hatása legkorábban a harmadik negyedéves GDP-adatban lesz érezhető, így azt sem lehet kizárni, hogy a BoJ szeptemberi ülésén még kivárást alkalmaz. A friss adatközlés után erősödhetnek a monetáris politikai lazítással kapcsolatos várakozások is, ami gyengítené a jent is a többi devizával szemben a következő hetekben, BÍZUNK AZ AMERIKAI KISKERESKEDELEMBEN ÉS A FOGYASZTÓKBAN Júliusban stagnált a kiskereskedelmi forgalom a tengerentúlon, az autóértékesítések kivételével a legtöbb kategóriában, pl. benzinkutak, ruhaboltok, zöldségesek, csökkent forgalom, de ebben az árcsökkenéseknek is szerepe van. Egy erős második negyedév után a harmadik negyedévre vonatkozó első adat kisebb lassulásról szól, de a növekedés a 2015-ös szint felett kezd el stabilizálódni. A második negyedéves amerikai GDP adat bár nem lett túl impozáns (+1,2%), annak egyik erős összetevője a fogyasztás volt. Mindez azt vetítheti előre, hogy a pár hónapja sokat esett kiskereskedelmim láncok erőre kaphatnak. Tipikus favorit a Home Depot, valamint a Wal-Mart, ők azok, akik jobb helyzetben vannak és a héten teszik közzé negyedéves számaikat. Előbbi az lakberendezés egyik vezető szereplője és évek óta remek eredményekkel ajándékozza meg a befektetőket. A Wal-Mart-ot nem kell bemutatni és bár 2014 és 2015 között 90 dollárról 55 dollárig esett, a két negyedévvel ezelőtti proitwarningot és a 2,7 milliárd dollárral megnövelt bérköltséget is pozitív árfolyammozgással honorálták a piaci szereplők. A most még gyengélkedő szektortársak is felpattantak; úgy, mint a Macy s, Kohl s, Nordstrom. 3
MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KILÁTÁSOK A hagyományos, nem online kiskereskedelmi vállalatok utóbbi két éve hasonló: profit és részvényár csökkenés. A gödörből reorganizációval és költségcsökkentéssel mászhatnak ki, amelyet a legtöbben már be is jelentettek. Azt sem szabad elfelejteni, hogy ezek a hagyományos kereskedelmi egységek az utóbbi években erőteljesen építették és fejlesztették az online megjelenési formájukat is. Ez azért fontos, mert, ahogy az első ábra is mutatja az online értékesítés stabilan, éves szinten 13-15%-kal nő és nem látszik az, hogy ez a trend komolyabban megtörne. Persze ebből eddig inkább az online kereskedők jöttek ki jól, úgy, mint az Alibaba, Amazon, Best Buy; de fontos látni, hogy a hagyományos kereskedők bevételéből is egyre nagyobb részt hasít ki az internetes forgalom. Ha mindez pedig kevesebb ingatlannal és bérköltséggel párosul, akkor az a profitokra is jó hatással van. 4
MELLÉKLET MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KILÁTÁSOK dátum ország adat/esemény időszak Japán GDP-növekedés, előzetes második negyedév 08.15. hétfő Japán I pari termelés, részletes június Magyarország Mezőgazdasági termelői árak június Németország ZEW gazdasági bizalmi index augusztus Csehország GDP-növ ekedés, előzetes becslés második negyedév 08.16. kedd Fontos makroadatok és események az előttünk álló hét folyamán UK Fogyasztói árak július Eurozóna Külkereskedelmi mérleg június USA Fogyasztói árak július USA Építési engedélyek száma július USA Ipari termelés július 08.17. szerda USA Júliusi Fed ülés jegyzőkönyve - 08.18. csütörtök Kína Lakásárak július Eurozóna Fogyasztói árak, részletes július Eurozóna Építőipari termelés július Eurozóna Folyó fizetési mérleg június Eurozóna ECB júliusi ülés jegyzőkönyve - USA Gazdasági indikátorok kompozit indexe (LEI) július 08.19. péntek Magyarország Keresetek január-június Kiemelt vállalati gyorsjelentések 08.15. hétfő - 08.16. kedd Home Depot 08.17. szerda Tencent, Target, Cisco, Carlsberg 08.18. csütörtök 08.19. péntek Deere * tervezett Nestle, Wal-Mart 5
JOGI NYILATKOZAT MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KILÁTÁSOK 1. Jelen kiadványt az MKB Bank Zrt. (tev. eng. sz.: III/41.005-3/2001.) készítette. Felhívjuk a figyelmet, hogy a kiadvány nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. Jelen kiadványban közölt megállapítások nem tekinthetők objektív és független magyarázatnak tekintettel arra, hogy az ajánlást készítő alkalmazottak szervezetileg nem különülnek el a befektetési szolgáltatási tevékenységet végző szervezeti egységektől. 2. A befektetési elemzésben szereplő információk hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azok valódiságáért, pontosságáért és teljességéért az MKB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A kiadványban szereplő adatok, számítások a befektetési elemzés készítésének idején elérhető információkon alapulnak. A megjelenő vélemények az elemzést készítő szakemberek saját megítélését tükrözik, amelyek újabb információk megjelenése esetén külön értesítés nélkül megváltozhatnak. 3. A befektetési elemzésben foglalt befektetési ajánlások nem személyre szabottak, nem feltétlenül felelnek meg az egyes befektetők befektetési céljainak, pénzügyi lehetőségeinek, kockázatviselő képességének és befektetési időtávjának. A pénzügyi eszközök és a befektetési ajánlások múltbeli teljesítményéből nem lehetséges azok jövőbeni teljesítményére vonatkozó egyértelmű és megbízható következtetéseket levonni. A befektetésekkel kapcsolatos kockázatok leírása nem teljes körű, ezért a befektetőknek önállóan (vagy független szakértő igénybe vételével) kell felmérniük és megérteniük az egyes pénzügyi eszközök és befektetési szolgáltatások lényegét, valamint kockázatait. Javasoljuk, hogy a befektetők az adott pénzügyi eszközre és a befektetési szolgáltatásra vonatkozó üzletszabályzatot, tájékoztatót, egyéb szerződéses feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassák el, mert csak ezen dokumentumok és információk ismeretében dönthető el, hogy a befektetés összhangban áll-e a befektető kockázattűrő képességével! Javasoljuk továbbá, hogy tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi és egyéb jogszabályokról! 4. A kiadványban szereplő befektetési elemzés nem minősül vételi vagy eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsadásnak, sem befektetésre, szerződéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek az elemzésben szereplő pénzügyi eszközök vonatkozásában. A kiadványban foglalt adatok tájékoztató jellegűek. Az MKB Bank Zrt. kizárja a felelősségét a befektetési ajánlás esetleges befektetési döntésként való felhasználásáért, így nem vállal felelősséget a befektető befektetési elemzésben foglaltak alapján hozott döntései következtében, vagy őt az elemzésekkel bármilyen egyéb összefüggésben érő esetleges károkért. 5. Az MKB Bank Zrt. jogosult a kiadványban szereplő pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen elemzést készítő szakemberek javadalmazása, egyéb juttatása független az MKB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétől. 6. A befektetési elemzés a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll, ezért kizárólag az MKB Bank Zrt. előzetes írásbeli engedélyével lehet azokat többszörözni, terjeszteni, egyéb módon nyilvánosságra hozni, valamint felhasználni. Az MKB Bank Zrt. valamennyi szerzői jogon alapuló jogát fenntartja. 6