MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KITEKINTŐ 2% ALATTI MÁSODIK NEGYEDÉVES GDP-ADATRA SZÁMÍTUNK ITTHON Kedden a fogyasztói árak változását, csütörtökön az építőipar júniusi teljesítményét és a kereskedelmi szálláshelyek alakulását ismerhetjük meg a pénteki második negyedéves GDP-becslés előtt. Az építőipari termelés év eleje óta tartó visszaesése részben a 2014-2020-as uniós forrásból finanszírozott munkák késlekedése, részben pedig az előző évi magas bázisnak tudható be; ezért júniusban sem számítunk még a szektor növekedésére. Idehaza pénteken publikálja a KSH a bruttó hazai termék második negyedéves becslését. Várakozásaink szerint termelési oldalról nagyrészt a szolgáltatás szektor és valamelyest az ipari kibocsátás támogathatta a növekedést, míg az építőipar és a mezőgazdaság hozzájárulás a GDP-növekedéshez negatív lehetett. Felhasználási oldalról megközelítve továbbra is a belső fogyasztás húzhatja a gazdasági növekedést, ezt támasztja alá a kiskereskedelmi forgalom kedvező alakulása. Az alacsony infláció, az emelkedő bérek, a javuló munkaerőpiac és a korábban elhalasztott vásárlások pótlása támogatta a lakossági fogyasztás bővülését a második negyedévben. A júniusi ipari termelésről szóló előzetes adat a várttól jelentősen elmaradt. Átlagosan 3%- kal emelkedett a termelés éves alapon a második negyedévben, ami összességében 1 százalékpont alatti hozzájárulást jelenthet a GDP növekedésében. PÉNTEKEN A NÉMET GDP ALAKULÁSÁRÓL IS KÉPET KAPUNK A német gyári megrendelések szintje harmadik hónapja marad el az elemzői várakozásoktól: júniusban 0,4%-kal csökkentek előző hónaphoz képest. A csökkenés a brit népszavazás után kialakult bizonytalan helyzettel és a feltörekvő piacok lassuló keresletével indokolható. A megrendelések számának csökkenése a második negyedéves ipari kibocsátás volumenén is érződött: az erősebb júniusi termelésnövekedés ellenére (+0,8% éves alapon) a kibocsátás 1%-kal csökkent az év első három hónapjához képest. Az ipari termelésnövekedést nagyrészt az energia és az építőipari szektor fogta vissza. Ez összességében lefelé mutató kockázatot jelent az ipar második negyedéves GDPnövekedés alakulása kapcsán. Az első negyedévben két éve nem látott GDP-bővülés (+0,7%) az élénk lakossági fogyasztásnak, az építőipari beruházásoknak és a magas állami 1
költekezésnek köszönhető, a második negyedévre vonatkozóan már visszafogottabbak az elemzői várakozások (+0,2%). KEDVEZŐ AMERIKAI FOGLALKOZTATOTTSÁGI ADAT UTÁN MONETÁRIS SZIGORÍTÁS? Pénteken kedvező hírek érkeztek az amerikai munkaerőpiacról. Az elemzők által várt 180 ezer fő helyett 255 ezer fővel bővült a foglalkoztatottság júliusban, a júniusi adat pedig a felülvizsgálat során további 5 000 fővel bővült. A munkanélküliségi ráta értéke változatlanul 4,9% volt júliusban, a munkabérek viszont a vártnál jobban, éves alapon 2,6%-kal növekedtek. Összességében a mostani munkaerő-piaci adatok növekvő belföldi fogyasztást vetítenek előre az év további részében. A héten a kiskereskedelmi forgalom júniusi számait ismerhetjük meg (augusztus 12.). A piaci várakozások szerin 0,4%-kal bővülhetett a lakossági kereslet. A fogyasztási hajlandóság tekintetében a Michigani egyetem fogyasztói hangulatindexének előzetese is támaszt adhat, az augusztusi várakozások itt is kedvezőek. A kereskedelmi forgalom kedvező alakulása a pénteki foglalkoztatottsággal együtt teret engedhet a Fed szeptemberi monetáris szigorításának. Ha időközben, szeptember közepéig beérkező makroadatok jól alakulnak, akkor a kamatemeléssel kapcsolatos várakozások is erősödhetnek, így középtávon a dollár további erősödésére számítunk az euróval szemben. A BRIT GDP-BECSLÉST FIGYELJÜK Nagy-Britanniában továbbra is a brit kilépés gazdaságra gyakorolt hatása van előtérben. Az eddig megjelent előretekintő bizalmi indexek gyengébben alakultak és recessziót vetítenek előre az év második felére. Így érthető, hogy a brit jegybank a múlt héten a vártnál ugyan nagyobb, de időben elhúzódó monetáris lazítást jelentett be. A további kamatvágásra való utalás meglepő, ugyanakkor egyelőre nincs szó negatív kamatokról, ami összességében tompítja a GBP további gyengülésének mértékét. A GBP erősödését támogatja, hogy a jegybank inflációs várakozásai felfelé módosultak, már 2017 végén a 2%-os cél fölé kerülnek; ami a mostani ellentétes lépéseket indukálna. A héten a NIESR kutatóintézet friss GDP-becslése kerülhet előtérbe (kedd 16:00 adatközlés), ami általában jól tükrözi a GDP alakulását, a brit kilépési szavazás utáni időszakra szóló adat jelentős lendületvesztésre utalhat. A kedd délelőtti júniusi ipari termelési adat és a pénteki építőipari adat a második negyedéves GDP adatot írhatja át a revízió során. 2
OLIMPIAI SZTORIK A RÉSZVÉNYPIACON 2016 augusztus 5-én elkezdődtek a XXXI. nyári olimpiai játékok. Az esemény globális mivoltából adódóan a tőzsdékre is hatással lehet, hiszen az 1984-es Los Angeles-i játékok óta a nyolc rendező ország közül hat tőzsdeindexe emelkedett a rendezvény alatt. Persze ebben még semmi különleges sincs, a részvények az idő nagyobb hányadában emelkednek, mint esnek, ráadásul ez az emelkedés nem is haladta meg jelentősen a benchmark index teljesítményét: mind a lokális indexek, mind az MSCI World index 2-2%-ot emelkedett az események ideje alatt. Azonban egy évvel az esemény után a rendező országok részvényeinek teljesítménye már szignifikánsabban magasabb, mint a globális részvények, azaz az MSCI World értéke. Los Angelest és Londont kivéve az olimpiát rendező ország tőzsdeindexének teljesítménye jelentősen felülteljesítette a benchmarknak használt MSCI Wolrd indexet egy évvel az esemény után. Befektetési ötletként a kiemelt szponzorokat kell figyelni: 2000 óta a McDonald s, Samsung, Coca-Cola és a Panasonic jelent meg ilyen szerepkörben. A fent említett négy részvény teljesítménye a játékok két hete alatt átlagban 0,2% és 2,9%-os plusz között ingadozott és egy év elteltével sem volt elhanyagolható a teljesítményük. 3
A jól ismert sportszergyártók közül megfelelő hosszúságú tőzsdei történelem a Nike, Adidas és a Puma esetén áll rendelkezésünkre. Elmondható, hogy a játékok alatt a Nike viszi a prímet, hiszen átlagosan, 1995-től több mint 4%-os hozamot tudott termelni, és egy évvel az olimpia után 17%-os hozammal örvendeztette meg a befektetőket. Az Adidas teljesítménye inkább az utóbbi bontásban kiemelkedő,a Puma pedig valószínűleg alacsony kapitalizációja és így nagyobb volatilitása miatt nem tudott maradandót alkotni. MELLÉKLET Fontos makroadatok és események a jövő hét folyamán dátum ország adat/esemény időszak Kína Külkereskedelmi mérleg július 08.08. hétfő Németország Ipari termelés június Magyarország ÁHT mérleg július Kína Termelői árak július 08.09. kedd Kína Infláció július Németország Export június Magyarország Fogyasztói árak július Kína Ipari termelés július 08.11. Kína Kiskereskedelmi forgalom július csütörtök Magyarország Építőipar június Magyarország Kereskedelmi szálláshelyek forgalma június Németország Bruttó hazai termék előzetes becslése második negyedév Magyarország Bruttó hazai termék előzetes becslése második negyedév Magyarország Ipari termelés, részletes június Lengyelország Bruttó hazai termék előzetes becslése második negyedév 08.12.péntek Lengyelország Fogyasztói árak július Egyesült Királyság Építőipar június Eurózóna Bruttó hazai termék előzetes becslése második negyedév USA Kiskereskedelmi forgalom július USA Michigani egyetem fogyasztói hangulatindex előzetes augusztus Kiemelt vállalati gyorsjelentések 08.08. hétfő Allergan, Tyson Foods 08.09. kedd Valeant, Walt Disney Co. 08.10. szerda KIA Motors, Ralph Lauren, Michael Kors, E.ON Alibaba, Deutsche Telekom, China Mobile, Henkel, Nvidia, 08.11. csütörtök Thyssenkrupp, Kohl's, Macy's, Nordstrom, RWE 08.12. péntek OTP * tervezett 4
JOGI NYILATKOZAT MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KILÁTÁSOK 1. Jelen kiadványt az MKB Bank Zrt. (tev. eng. sz.: III/41.005-3/2001.) készítette. Felhívjuk a figyelmet, hogy a kiadvány nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. Jelen kiadványban közölt megállapítások nem tekinthetők objektív és független magyarázatnak tekintettel arra, hogy az ajánlást készítő alkalmazottak szervezetileg nem különülnek el a befektetési szolgáltatási tevékenységet végző szervezeti egységektől. 2. A befektetési elemzésben szereplő információk hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azok valódiságáért, pontosságáért és teljességéért az MKB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A kiadványban szereplő adatok, számítások a befektetési elemzés készítésének idején elérhető információkon alapulnak. A megjelenő vélemények az elemzést készítő szakemberek saját megítélését tükrözik, amelyek újabb információk megjelenése esetén külön értesítés nélkül megváltozhatnak. 3. A befektetési elemzésben foglalt befektetési ajánlások nem személyre szabottak, nem feltétlenül felelnek meg az egyes befektetők befektetési céljainak, pénzügyi lehetőségeinek, kockázatviselő képességének és befektetési időtávjának. A pénzügyi eszközök és a befektetési ajánlások múltbeli teljesítményéből nem lehetséges azok jövőbeni teljesítményére vonatkozó egyértelmű és megbízható következtetéseket levonni. A befektetésekkel kapcsolatos kockázatok leírása nem teljes körű, ezért a befektetőknek önállóan (vagy független szakértő igénybe vételével) kell felmérniük és megérteniük az egyes pénzügyi eszközök és befektetési szolgáltatások lényegét, valamint kockázatait. Javasoljuk, hogy a befektetők az adott pénzügyi eszközre és a befektetési szolgáltatásra vonatkozó üzletszabályzatot, tájékoztatót, egyéb szerződéses feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassák el, mert csak ezen dokumentumok és információk ismeretében dönthető el, hogy a befektetés összhangban áll-e a befektető kockázattűrő képességével! Javasoljuk továbbá, hogy tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi és egyéb jogszabályokról! 4. A kiadványban szereplő befektetési elemzés nem minősül vételi vagy eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsadásnak, sem befektetésre, szerződéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek az elemzésben szereplő pénzügyi eszközök vonatkozásában. A kiadványban foglalt adatok tájékoztató jellegűek. Az MKB Bank Zrt. kizárja a felelősségét a befektetési ajánlás esetleges befektetési döntésként való felhasználásáért, így nem vállal felelősséget a befektető befektetési elemzésben foglaltak alapján hozott döntései következtében, vagy őt az elemzésekkel bármilyen egyéb összefüggésben érő esetleges károkért. 5. Az MKB Bank Zrt. jogosult a kiadványban szereplő pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen elemzést készítő szakemberek javadalmazása, egyéb juttatása független az MKB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétől. 6. A befektetési elemzés a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll, ezért kizárólag az MKB Bank Zrt. előzetes írásbeli engedélyével lehet azokat többszörözni, terjeszteni, egyéb módon nyilvánosságra hozni, valamint felhasználni. Az MKB Bank Zrt. valamennyi szerzői jogon alapuló jogát fenntartja. 5