CIB REGGELI FEJLETT PIACOK FİBB HÍREINK USA: A feldolgozóipari ISM-index ma közlendı értéke kis visszacsúszást mutathat, részben az euróövezeti bizonytalanságok követett eredményeként is. EURÓZÓNA: Az EMU fogyasztói árindexe alacsony szinten maradt. Az euróövezet pénzmennyiségi adatai hosszabb távon is enyhe inflációs környezetre és lassú hiteldinamikára utaltak. Az Európai Bizottság bizalmi indexeiben a korábbi emelkedések megtorpanását láttuk, a mérési idıszakban látott piaci pánik miatt. Jelentısek az egyes ágazatok és országok közötti eltérések is. A mai adatok változatlanul magas munkanélküliségi rátát mutathatnak az euróövezetben és a feldolgozóipari PMI végleges értéke is megegyezhet az elızetesen jelzett számmal. A német kiskereskedelem bıvülhetett, részben a javuló idıjárásnak is köszönhetıen. NEMZETKÖZI PIACOK: Meglehetısen eseménytelen napot tudhatunk magunk mögött piaci szempontból, hisz New York és London is zárva tartott, alacsony volt a likviditás szintje. KEDD 2010/06/01 DE 8:00 Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó április -1,6% 1% DE 9: Munkanélküliségi ráta, szezonálisan kiigazított május 7,8% 7,8% EZ 10:00 Feldolgozóipari PMI, végleges május,9,9 EZ 11:00 Munkanélküliségi ráta április 10% 10% CZ Államháztartási mérleg, mrd CZK május -78,2 US 16:00 Feldolgozóipari ISM-index május 60,4 9, HU 11:30 D100908 4 mrd HUF,04% KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Kamattermékek Telefon: Barta György, elemzı 423-2887 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-832 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Verzár Zoltán, üzletkötı 489-833 Devizapiaci üzletkötık Telefon: Részvényértékesítés Telefon: Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Tóth Eszter, üzletkötı 489-834 Juhász Mária, üzletkötı 489-8313 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 Borók Balázs, üzletkötı 489-836 1
FEJLETT PIACOK - MAKROGAZDASÁGI HÍREK EGYESÜLT ÁLLAMOK ELİREJELZÉS A feldolgozóipari ISM-index ma közlendı értéke kis visszacsúszást mutathat, részben az euróövezeti bizonytalanságok követett eredményeként is. EURÓZÓNA A szélesebb értelemben vett pénzmennyiség 0,1%-kal csökkent az eurózónában, jelezvén az inflációs nyomás hiányát középtávon is. A magánszektornak nyújtott hiteleknél kettısséget figyelhettünk meg: bár a háztartásoknak folyósított hitelek növekedési üteme gyorsult, a vállalati hitelek terén még mindig kétéves mélypont van a dinamika. A vállalatok szőkebb hitellehetıségei kockázatot jelentenek a növekedésre nézve, nem is beszélve az utóbbi idıben feszültebbé váló bankközi piacról és a várható fiskális kiigazításokról. Talán nem is meglepı, hogy az izgatottabb piacon az EKB ismét bevezetett likviditásjavító intézkedéseket, hogy ezzel is segítse a hitelek áramlását a gazdaságban. A tegnapi adatok összességében véve tehát szintén hosszú idın át változatlan EKB-alapkamatra utalnak. AZ EURÓZÓNA M3 NÖVEKEDÉSI ÜTEME 11, 9, 7,, 3, 1, -0, jan.99 jan.02 jan.0 jan.08 FOGYASZTÓI BIZALOM AZ EURÓZÓNÁBAN ÉS A NÉMET IFO,00 0,00 10 -,00 100-10,00-1,00 9-20,00 90-2,00-30,00 8 80 IFO Fogyasztói bizalom -3,00-40,00 jan.99 jan.02 jan.0 jan.08 Bár módszertani változások is közrejátszhattak az Európai Bizottság gazdasági bizalmi indexének csökkenésében, elsısorban mégis a májusban látott piaci feszültségek és bizonytalanságok okozhatták a mutató visszacsúszását hosszú távú átlaga alá (98,4 pontra). Noha a második negyedév növekedési üteme még meglehetısen gyors lehet, az adósságproblémákkal kapcsolatos aggodalmak idıvel a reálgazdaságra is hathatnak. Nem is meglepı, hogy a fogyasztói, az építıipari, szolgáltatóipari, és kiskereskedelmi részindex is süllyedt. A feldolgozóipari komponens emelkedése is érthetı, hisz itt erısen hatnak az egyre intenzívebb külföldi megrendelések. A földrajzi bontás sem okoz meglepetést: Görögországban, Spanyolországban és Portugáliában tehát a jelenleg leginkább bajban lévı és fiskális megszorítást foganatosító országokban romlott a hangulat, míg például Németországban, Hollandiában és Finnországban javult. Növekedési szempontból így igen nehéz prognózissal elıállni, hisz míg a fiskális megszorítás elvesz a lendületbıl, a gyengébb euró hozzáad. Annyit azonban biztosra lehet venni, hogy az Egyesült Államokkal szemben fennálló jelentıs növekedési deficit fennmaradhat. 2
10 0 - -10-1 IPARI TERMELÉS ÉS IPARI BIZALMI INDEX -20 Ipari termelés (bal skála) Ipari bizalmi index (jobb skála) -2 jan.0 nov.0szept.06 júl.07 máj.08 márc.09 jan.10 10 0 - -10-1 -20-2 -30-3 -40-4 4 3 2 1 0 AZ EURÓZÓNA FOGYASZTÓI ÉS TERMELİI ÁRINDEXÉNEK ALAKULÁSA CPI év/év bal skála Inflációs célérték PPI év/év jobb skála -1 jan.99 jan.02 jan.0 jan.08 11 9 7 3 1-1 -3 - -7-9 Az infláció 1,6%-os éves ütemet, azaz 17 havi csúcsot ért el, de csak az energiaárak alakulása, a valamivel gyengébb euró és a húsvéti ünnepek adattorzító hatása miatt. A pénzromlás üteme azonban még így is bıven az EKB célértéke alatt mozog és a keresleti és béroldali hatások hiányában, valamint a cégek gyenge árérvényesítı képessége mellett nem is jelent érdemi kockázatot. ELİREJELZÉS A mai adatok változatlanul magas munkanélküliségi rátát mutathatnak az euróövezetben és a feldolgozóipari PMI végleges értéke is megegyezhet az elızetesen jelzett számmal. A német kiskereskedelem bıvülhetett, részben a javuló idıjárásnak is köszönhetıen. NEMZETKÖZI PIACOK Meglehetısen eseménytelen napot tudhatunk magunk mögött piaci szempontból, hisz New York és London is zárva tartott, alacsony volt a likviditás szintje. Nap közben az euró tudott némileg erısödni (alulról megközelítve az EUR/USD 1,23-as szintet), úgy tőnik tehát, hogy a spanyol leminısítés hírét jóformán teljesen beárazták a piacok pénteken és némileg számítottak is rá (az eurózóna strukturális problémái már hosszú idı óta világosak a befektetık számára és korábban már az S&P is leminısítette az országot). Noyer EKB-tag ugyanakkor figyelmezetett, hogy a hitelminısítık túl nagy késéssel jelzik a bajokat, így akaratlanul is megtévesztik a piacokat. Az euróban a múlt héten látott short covering azonban már teljesen elveszítette lendületét, sıt, a short-pozíciók volumene még mindig jelentıs, a befektetık minden euróerısödésbe beleadnak. Trichet jegybankelnök kommentárja mely szerint az euró hiteles, értéktartó deviza nem hatott a piacokra, bár a figyelmeztetés a további 200 mrd eurónyi leírásokról az európai bankszektorban kis aggodalommal töltötte el a piaci szereplıket (ennek ellensúlyozására az EKB növelte állampapírvásárlásainak mennyiségét is). Weber tanácstag ugyanakkor aggodalmát fejezte ki a vásárlások mennyiségével kapcsolatban, hisz túlzott monetáris lazulástól tart. Mindeközben egy vezetı kínai tisztségviselı ismét figyelmeztetett, hogy a szuverén adósságproblémák még mindig jelen vannak, és kockázatot jelentenek a növekedésre és a stabilitásra nézve. Franciaország elismerte, hogy költségvetési megszorítások nélkül nem fogja tudni megtartani kiváló hitelbesorolását. A kommentárok miatt sem nıtt érdemben a kockázatvállalási hajlandóság, és sokan inkább kivártak a piaci szünnap alatt. A dollárindex is erısödött, viszont a dollár-jen kereszt is emelkedett kissé, 91,0-re. LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,313 0,363 0,719 1,2041 EUR 0,3944 0,6344 0,9394 1,237 JPY 0,1619 0,246 0,419 0,672 CHF 0,0367 0,1083 0,200 0,133 GBP 0,69 0,7106 0,9828 1,4222 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,3380 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,429 0,701 0,989 1,26 A DAX index pozitív tartományban zárta a tegnapi kereskedést (elsısorban az exportcégek részvényei miatt), de ez sem feledtette gyatra havi teljesítményét. A Frankfurtban szintén jelenlévı BP papírja tovább zuhant miután kiderült, hogy még mindig nem sikerült leállítani az olajszivárgást a Mexikói-öbölben. Mindeközben Párizsban és 3
Spanyolországban is a bankpapírokat büntette tovább a piac. A FTSEurofirst 300 nagyon gyenge forgalom mellett épp csak pozitív tartományban és épp csak ezer pont felett zárt, de májusi teljesítménye több mint egy éve a legrosszabb volt. Az Izrael partjainál zajló konfliktus egyelıre nem hatott érezhetıen a piacokra, de a geopolitikai feszültségek esetleges további növekedése esetén ez változhat. Az európai állampapírpiacon kissé erısödtek a német kötvények a spanyol leminısítés hírére. A németspanyol hozamkülönbözet 164 bázispontra tágult. Az euróövezeti makroadatok nem okoztak nagy meglepetést (lásd feljebb), így nem is volt nagy hatásuk. Az ázsiai kereskedési órákban már negatív részvénypiaci teljesítményeket láthattunk, az euró pedig ismét négyéves mélypontjának irányába mozdult el (1,2263-ra, következı támasz a négyéves mélypont 1,2143-on és az 0%-os Fibonacci szint 1,2140-en). A figyelem középpontjába került az ausztrál jegybank, mely változatlanul hagyta alapkamatát egy csalódást okozó ingatlanpiaci adat után. Ha a kamatpálya ellaposodik, az csökkentheti a magasabb hozamú devizák például az AUD iránti keresletet, még akkor is, ha Ausztrália jelenleg az egyik legvonzóbb és legbiztonságosabbnak tekintett befektetési célpont sok piaci szereplı számára. A mai napon munkaerıpiaci adatokat közölnek az eurózónában, kétszámjegyő maradhat az állástalanok aránya. A német kiskereskedelmi forgalom visszapattanhat az idıjárás javulásával párhuzamban. Az amerikai feldolgozóipari ISM-index kissé megcsúszhatott az európai adósságproblémákkal kapcsolatos aggodalmak hatására. Végre kinyit New York és London is és a forgalom is élénkülhet. A figyelem egyre inkább a pénteken közlendı, átfogó munkaerıpiaci adatokra irányulhat. 4
1.26 AZ EUR/USD ÉVBEN 4.6 6.1 8.24 11.2 1.11 3.22 1,6 1,60 1, 1,0 1,4 1,40 1,3 1,30 1,2 1,20 1,1.21 AZ EUR/USD KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTBEN.24.2.26.27.28 1,29 1,28 1,27 1,26 1,2 1,24 1,23 1,22 1,21 AZ EUR/JPY ÉVBEN 10 AZ EUR/JPY HÉTEN 11 140 114 113 130 112 120 111 1.26 4.6 6.1 8.24 11.2 1.11 3.22.21.24.2.26.27.28 109 AZ USD/JPY ÉVBEN AZ USD/JPY HÉTBEN 9 10 94 100 9 90 93 92 8 80 7 91 90 1.26 4.6 6.1 8.24 11.2 1.11 3.22 70.21.24.2.26.27.28 89
22. hét HÉTFİ 2010/0/31 Piaci szünnap az Egyesült Államokban és az Egyesült Királyságban HU 9:00 PPI, év/év április -3,% -2% -0,1% PL 10:00 GDP-növekedés, év/év 1. negyedév 3,3% 3,1% 3% EZ 10:00 M3 pénzmennyiség, év/év, szezonálisan kiigazított április -0,1% -0,2% -0,1% EZ 11:00 Üzleti klíma indikátora május 0,28 0,2 0,34 EZ 11:00 Fogyasztói bizalmi index, végleges május -18-18 -18 EZ 11:00 Gazdasági bizalmi index május 100,6 101 98,4 EZ 11:00 CPI, év/év, becslés május 1,% 1,6% 1,6% HU 14:00 MNB-kamatdöntés,2%,2%,2% HU 11:30 D100714 40 mrd HUF,20%,20% PL 12:00 2 hetes kincstárjegy 0,6-1 mrd PLN 3,79% 3,8% ESEMÉNYEK HU 1:00 MNB-sajtótájékoztató KEDD 2010/06/01 DE 8:00 Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó április -1,6% 1% DE 9: Munkanélküliségi ráta, szezonálisan kiigazított május 7,8% 7,8% EZ 10:00 Feldolgozóipari PMI, végleges május,9,9 EZ 11:00 Munkanélküliségi ráta április 10% 10% CZ Államháztartási mérleg, mrd CZK május -78,2 US 16:00 Feldolgozóipari ISM-index május 60,4 9, HU 11:30 D100908 4 mrd HUF,04% SZERDA 2010/06/02 HU 9:00 Külkereskedelmi mérleg, végleges, millió EUR március 63,1 HU 10:00 MNB inflációs jelentés EZ 11:00 PPI, év/év április 0,9% 2,6% US 16:00 Függıben lévı házeladások, hó/hó április,3% 6% PL 12:00 OK1012 CSÜTÖRTÖK 2010/06/03 Piaci szünnap több európai piacon is, köztük Lengyelországban, Horvátországban és a bécsi tızsdén EZ 10:00 Szolgáltatóipari PMI, végleges május 6 6 EZ 10:00 Összetett PMI, végleges május 6,2 6,2 EZ 11:00 Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó április 0% 0,1% US 14:1 ADP, változás a magánszektor álláshelyeinek számában, ezer db. május 32 8 US 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat 460 40 US 16:00 Nem feldolgozóipari összetett ISM-index május,4 6 HU 11:30 2013/E 2 mrd HUF 6,18% HU 11:30 2016/C 1 mrd HUF 6,81% HU 11:30 2019/A 10 mrd HUF 7,0% CZ 12:00 39 hetes kincstárjegy PÉNTEK 2010/06/04 HU 9:00 Ipari termelés, év/év, elızetes április 2,8% EZ 11:00 GDP, negyedév/negyedév, szezonálisan kiigazított, második eredmény 1. negyedév 0,2% 0,2% US 14:30 Változás a mezıgazdaságon kívüli álláshelyek számában, ezer db. május 290 00 US 14:30 Munkanélküliségi ráta május 9,9% 9,8% Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı. 6