HAVI JELENTÉS 2016. október EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére 2016. november 14.
főbb fejlődő részvénypiacok főbb fejlett részvénypiacok Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár 1. Tőkepiaci környezet 1.1 Nemzetközi Részvénypiacok Idegőrlő kivárás jellemezte 2016 őszén a nemzetközi pénzpiacokat. Októberben a vezető tőzsdeindexek szűk sávban mozogtak jelezvén, hogy hamarosan jelentős piaci kockázattal néznek szembe. Októberben a FED kamatdöntése borzolta a befektetők idegeit, majd a novemberi elnökválasztás kimenetele okozott piaci bizonytalanságot és az így lassú oldalazó árfolyammozgás szemtanú voltunk. Az októberi amerikai kamatdöntés enyhe meglepetést okozott, hiszen a Janet Yellen vezette jegybank ismét kitáncolt a beígért kamatemelésből. A FED továbbra is várakozó álláspontot kommunikálta a kamatciklus folytatásával kapcsolatosan, ami inkább részvény pozitívként értelmezhető, azonban jelentős piaci reakció mégsem alakult ki. Ebből arra következtettünk, hogy majd a novemberi elnökválasztás lehet az az esemény, aminek piacmozgató szerepe lesz. 2016 október Utolsó negyedév 2016-ban 2015-ben 2014-ben USA irányadó blue chip S&P 500-1,93% -2,17% 4,03% -0,73% 11,39% USA kis kapitalizáció Russell 2000-5,12% -2,65% 4,55% -5,71% 3,53% Németország DAX 1,76% 3,47% -0,44% 9,56% 2,65% Egyesült-Királyság FTSE 100 1,40% 4,04% 12,08% -4,93% -2,71% Franciaország CAC40 2,26% 2,45% -1,91% 8,53% -0,54% Japán Nikkei 225 3,31% 5,29% -8,34% 9,07% 7,12% Az arany a szeptemberi gyors árfolyamzuhanása után elvesztette a középtávú emelkedő lendületét, és az árfolyammozgása trendszerűtlenné vált. Ez azt vetíti előre, hogy a közeljövőben a nemesfém az 1200 dolláros és 1300 dolláros szint között fog hullámozni. 2016 október Utolsó negyedév 2016-ban 2015-ben 2014-ben MSCI EM Index MXEF 0,00% 3,44% 13,77% -16,96% -4,63% Kína SHCOMP 3,31% 4,19% -12,29% 9,41% 52,87% India Nifty 0,31% -0,01% 8,70% -4,06% 31,39% Mexikó MEXBOL 1,61% 2,89% 11,70% -0,39% 0,98% Brazília IBOV 10,18% 12,21% 48,35% -13,31% -2,91% Korea Kospi -1,18% 0,16% 2,96% 2,39% -4,76% 1
Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Nemzetközi indexek teljesítménye 2013-tól: Az amerikai könnyű olaj, a WTI, október elején folytatta a szeptemberben indult árfolyam emelkedését és az olaj bikák egészen az 52 dolláros szintig repítették a fekete aranyat. Azonban 2016 árfolyamcsúcsa kemény diónak bizonyult és masszív eladói nyomás alá került az olaj. Ezen a szinten az olaj árfolyam emelkedése megtorpant, jelentős eladói erő alakult ki, aminek hatására a WTI árfolyama lassú lejtmenetre kapcsolt. 1.2 Hazai és regionális részvénypiac A hónap során a régiós tőzsdék többsége emelkedett. A legnagyobb havi erősödést ezúttal a BUX index produkálta, amely 7,73%-ot emelkedett. Az cseh részvényindex 7,17%-kal, a lengyel 6,33%, míg az osztrák 4,21 került feljebb. Egyedül a román index gyengült 1,55%-ot. A CETOP index 5,56%-os emelkedést (EUR-ban) könyvelhetett el októberben. A magyar blue chipek közül mind a négy részvény árfolyama emelkedett. Legjobban az OTP teljesített, amely 9,72%-kal erősödött. A Richter 8,53%-kal, a MOL 6,63%-kal, a Magyar Telekom pedig 3,33%-kal került feljebb. 2
régiós piacok Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár A BUX index és fő összetevői 2013-tól: 2016 október Utolsó negyedév 2016-ban 2015-ben 2014-ben Lengyelország WIG 20 6,33% 3,30% -2,22% -19,72% -3,54% Csehország PX Index 7,17% 4,96% -3,23% 1,02% -4,28% Magyarország BUX 7,73% 7,87% 24,59% 43,81% -10,40% 1.3 Magyar állampapírpiac és hozamkörnyezet Októberben a makrogazdasági oldal támogató volt a hazai kötvénypiac számára, minthogy hazánk eladósodottsági szintje csökken, a biztosítási felárak (CDS) csökkennek valamint a folyó fizetési mérleg folyamatos többletet mutat. Mindezek mellett a szeptemberi S&P felminősítéssel ismételten befektetői kategóriába kerültünk és az MNB 3 hónapos (900 milliárd forintban maximalizált) eszközét érintő intézkedése nyomán a bankrendszer megtakarításait folyamatosan áttereli az állampapír piacra. Ezek külön-külön is pozitív hatással bírhatnak a hazai hozamgörbe alakulására. Ennek hatására 2016 májusa óta ismét visszatértek a külföldi befektetők a magyar piacra, hosszabb futamidejű kötvényvásárlásokkal. A külföldi állomány, amely csúcsán 5.000 milliárd fölött is járt, s az idei év tavaszára 3,5 milliárdra esett vissza, 10%-os emelkedést felmutatva 3,7 milliárd forintra növekedett. A pozitív tendencia a jelenlegi és a legnagyobb hitelminősítő Moody s felminősítések hatása és a legújabb magyar monetáris - lazító hatású- politikai lépések, valamint az EKB továbbiakban is fenntartott laza monetáris politikájának következményeképp jöhet létre. 3
Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Másik oldalról viszont számításba kell venni, hogy az MNB elérhette monetáris lazítási ciklusának végét s a nem konvencionális eszköztára fogyóban van. A folyó fizetési többlet okozta forint erősödés által is megtámogatott kötvénypiac a jövőre várhatóan tapasztalható lakossági fogyasztásbővülés, valamint a beinduló beruházások importigénye miatti egyenlegromlás következtében hosszútávon már nem áll fenn. Ha ehhez hozzávesszük az egyre valószínűbb amerikai kamatemelési ciklus ismételt beindulását s ennek hazai kötvénypiacra gyakorolt negatív hatását, akkor már a kockázatok középtávú csökkentése indokolt. Ez utóbbinak, december 14.-i bekövetkezését erősítő tényezők a munkanélküliségi ráta a 2013-as 8%-ról folyamatos, 5%-ig történő csökkenése, a nem mezőgazdaságban foglalkoztatottak számának növekedése, mely az utóbbi 4 hónapban a fontos 150 ezer fő feletti határértéken álltak, efelett lehet fenntartani ugyanis az elvárt gazdasági növekedést az Egyesült Államokban, továbbá a jegybank által kiemelten figyelt PCE árindex szeptemberben éves bázison 1,7%-os emelkedést mutatott, mely még mindig elmarad a 2%- os célértéktől, de jelentősen meghaladja a Fed korábbi prognózisát, melyben év végére 1,2%-ot vártak és tendenciózus emelkedést mutat, végül GDP-re vonatkozó első adatközlés szerint a harmadik negyedévben kiugró, 2,9%-os növekedést mértek, mely utoljára tavaly szeptemberben volt ilyen magas szinten. Irányadó fejlett piaci és a hazai tízéves generikus hozamok 2013-tól: 4
Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Magyar generikus államkötvény-piaci hozamszintek és a jegybanki alapkamat alakulása 2013-tól: Hazai állampapír-piaci összhozam indexek alakulása 2013-tól: Budapest, 2016. november 14. Equilor Alapkezelő Zrt. 5