Magyarország I. 216. III. negyedév GDP változás (negyedév/negyedév) mezőgazdaság 1, 1,,, -, Inflációs folyamatok (év/év) 2, 2, 1, 1,,, -, -1, -1, -2, 15. január 15. május 15. szeptember 16. január 16. május - - - - -1-1 -1-1 -1-1, 213Q1 213Q3 214Q1 214Q3 215Q1 215Q3 216Q1 Élelmiszerek Teljes infláció Szolgáltatások Üzemanyagok (jobb o.) 3 éve nem láttunk negyedéves alapon mért GDP visszaesést Magyarországon az idei első negyedévben ez bekövetkezett. A szolgáltatásokért egyre többet és többet kell fizetnünk ha az üzemanyagár-csökkenés véget ér, az infláció újra megjelenik. GDP hozzájárulás % - Termelési oldal GDP hozzájárulás % - Felhanszálási oldal - - - - - 13Q1 13Q3 14 Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 háztartások fogy. közösségi fogyasztás beruházások mezőgazdaság ipar építőipar szolgáltatások készletváltozás nettó export Az első negyedévben az ipar, az építőipar, és a a mezőgazdaság sem járult hozzá a GDP termeléséhez pozitívan - átmenetileg. A lakossági fogyasztás egyre robusztusabban nő és egyre nagyobb mértékben járul hozzá a növekedéshez. Magyar ipar Magyar építőipar 18 5 1 4 3 2 14 12 1 1 8-1 -2-3 213 214 215 216 4 213. január 214. január 215. január 216. január építőipari termelés (%, év/év 3-hmá) járműgyártás (%, év/év) elektronikai ipar (%, év/év) szerződésállomány (%, év/év, 3-hmá) Hosszú évek recessziója után kezd magára találni az elektronikai ipar. Az autóipari termeléscsökkenése meglepő volt, de nem tartós Megvoltak az előjelei az építőipari termelés visszaesésének a szerződésállomány csökkenése egyre kisebb, de fordulat nincs.
2 Magyarország II. Magyar munkanélküliség 1 1 1 9% 213 214 215 216 nyilvántartott álláskeresők száma (ezer) munkanélküliségi ráta (bal oldali skála) 7 65 55 5 45 4 35 3 Foglalkoztatottak 2 éves változás számának (216 2 április éves változása - 214 április) (216 április - 214 április) 14 12 1 8 4 2-2 126,59 1,97 22,31-5,32 versenyszféra közszféra nonprofit szektorközfoglalkoztatottak Az 199-es évek eleje óta nem látott mélységben a munkanélküliségi ráta, csúcson a foglalkoztatás. A munkahelyteremtésben a prímet a versenyszektor viszi. A munkaerő hiánya a technológia fejlődés irányába kényszeríti a cégeket. Fizetési mérleg + tőkemérleg Chart a GDP%-ban Title 1 9% 213 1.né. 213 4.né. 214 3.né. 215 2.né. 216 1.né. Felhalmozott államháztartási közmunkás hiány 1.félév (HUF mrd) 1 2 forrás: NGM 1 8 4 2 fizetési mérleg+tőkemérleg a GDP%-ban (12-hónapos kumulált) ebből EU transzferek a GDP %-ban (12-hónapos kumulált) Az EU transzferek beáramlásában fokozatos csökkenést látunk az elmúlt egy évben ezt nagyon megérzi a hazai növekedés. Időarányosan nagyon jól áll a költségvetés van honnan lazítani. Infrastruktúra fejlesztés de főleg közszféra béremelések jönnek. Magyar külkereskedelmi Chart egyenleg Title (euró mrd) Magyar kiskereskedelem 93 91 8 14 12 89 87 85 83 81 79 213. jan.. 214. jan.. 215. jan.. 216. jan.. 12 havi export 12 havi egyenleg jobb skála 8 1 7 7 1 6 6 1 1 8 6 4 2 214. január 215. január 216. január kiskereskedelmi forgalom (% év/év) bal oldali skála élelmiszer és élelmiszer jellegű vegyes ker. (% év/év) Rekordtöbblet a fizetési mérlegben. Idén is folytatódhat a javulás. A kiskereskedelmi forgalom növekedése nem látszik kifulladni még egy jó darabig fennmarad a gyors növekedés. 2
3 Magyar tőkepiacok A forint árfolyama Rövid kamatok 33 315 3 285 27 255 24 225 21 28 29 33 35 28 255 23 25 18 155 13 3, 3, 2, 2, 1, 1,,, forrás: MNB -, 15. január 15. július 16. január 16. július EUR/HUF (b.sk.) USD/HUF (j.sk.) alapkamat kamatfolyosó egynapos BUBOR A forint főbb devizákkal szembeni leértékelődése idén megtorpanhat, a jelenlegi szintek pedig jó ideig fennmaradhatnak. Az MNB tavasszal újabb kamatvágásokat hajtott végre, belátható idén belül azonban további kamatcsökkentésekre nem számítunk. Közép- és hosszú lejáratú Chart hozamok Title Külföldi tulajdonban lévő Chart állampapírok Title 6 5 6 5 5 5,5 forrás: ÁKK 214 215 216 4 5 3 5 2 5 forrás: ÁKK 1 5 5 4,5 4 3,5 3 éves 5 éves 1 éves 15 éves Állomány (mrd Ft) Duráció (jobb o.) 216 második felében folytatódik a hosszabb lejáratú állampapírok hozamcsökkenése, több esetben új mindenkori mélypontokra. A külföldiek forintos állampapír-állományának zsugorodása az év első felében megállt, és a másodikban várhatóan szinten marad. Magyar 5 éves CDS-felár Magyarország (bázispontban) Piacverő hazai teljesítmény 4 35 3 25 1 1 - -1 bázis: 215. dec. 31 2 15-1 -2 jan. febr. márc. ápr. máj. jún. júl. 1 213 214 215 216 magyar részvényindex lengyel részvényindex osztrák részvényindex német részvényindex Az ország kockázati megítélése 216 első felében viszonylag hektikusan alakult, de a hosszabb távú átlagnál maradt. Az erős évkezdésnek köszönhetően tovább növelte előnyét a BUX, ami a világ egyik legjobb teljesítményét nyújtotta tavaly. 3
PLN TRY CZK HUF RON HRK ISK RUB 4 Közép-kelet európai piacok Régiós devizák euróval szembeni Iso teljesítménye Kiskereskedelmi forgalom Chart a Title régióban 1 1 bázis: 215. dec. 31 1 1 1 - - év/év változás 3 havi átlaga - - 213 214 215 216 magyar lengyel cseh Az év második negyedévében is jól szerepelt a forint, régiós öszszevetésben így felülteljesítő maradt az első félév egészét illetően. Lassan, de fokozatosan ugyan, minden régiós országban tovább élénkül a kiskereskedelem. GDP éves változása Munkanélküliségi trendek - - - - lengyel magyar cseh Valamennyi közép-európai tagállam GDP-je visszaesett az év első negyedévében a tavalyi 3- körüli növekedési szintek után. 1 1 1 1 1 1 9% lengyel magyar cseh Fokozatosan csökken a munkanélküliség csaknem minden régióbeli országban. Inflációs körkép Ipari teljesítmény alakulása 1 - - - 212 213 214 215 216 cseh lengyel magyar Folytatódik a deflációs trend, többé-kevésbé mindenhol nulla százalék alatti az infláció. Kevés a kivétel. 1 - év/év változás 3 havi mozgóátlaga -1 212 213 214 215 216 cseh lengyel magyar Az ipar teljesítményére az idei év első felében többnyire mindenhol romlott a régióban. 4
5 Fejlett piacok USA Fáradó fogyasztó Tetőző munkaerőpiac 1 1 1-21. Reál GDP személyes fogasztási komponensei (féléves átlag év/év) 211. 212. 213. 214. 215. 216. 2, 2, 2, 2, 1, 1, 1, 1, 211 212 213 214 215 216 Tarós fogyasztási cikkek Nem tartós fogyasztási cikkek Szolgáltatások A fogyasztó két év kimagasló teljesítmény után úgy tűnik fárad ez viszont aggasztó jel az amerikai gazdaságra nézve. Új magán munkahelyek háromhavi átlagának éves változása Tavaly év eleje óta fokozatosan lassul a munkahely bővülés üteme. Ez egyelőre még nem probléma, de kiemelt figyelmet kíván. Dráguló lakhatás 1 8 6 4 2 2 23 26 29 212 215 Medián háztartási jövedelem Medián lakásár Medián bérleti díj A bérleti díjak mellett a lakásárak is jelentős emelkedésnek indultak, míg a bérek sokkal visszafogottabban nőnek csak. Munkaerőpiaci olló 17 15 13 11 9 7 5 3 1 Kisvállalati felmérés: A munkaerő minősége a legaggasztóbb Felsőfokú oktatással rendelkező munkanélküliségi rátája Amerika is küzd a szakemberhiánnyal és az alacsony képzettségűek tömegével. Fordulat a BMI mutatókban 62 58 56 54 52 5 48 46 Feldolgozói BMI Szolgáltatói BMI Az év eleji visszaesés úgy látszik csak átmeneti volt és újra a bővülési tartományban mindkét konjunktúra mutató. Kiárazott infláció 3,5 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 213. június 214. június 215. június 216. június Fogyasztók egy éves inflációs várakozása %-ban Cégek egy éves inflációs várakozása %-ban Mind a vállalati, mind a lakossági inflációs várakozások rekord alacsony szinten találhatóak. Ebből nem lesz inflációs nyomás. 5
6 Fejlett piacok EU Kiskereskedelem és fogyasztói bizalom Euró kereskedelemmel Morgan Stanley EUR súlyozott Trade Weighted árfolyama Index (TWI) (L1) 12 1-1 98 96-2 94 92-3 forrás:európai Bizottság, Eurostat -4 25 27 29 211 213 215 Kiskereskedelem (év/év) Fogyasztói bizalom 216 első felében megtorpant a fogyasztói bizalom javulása, a fogyasztást azonban ez egyelőre nem érintette látványosan. 9 88 86 forrás: Morgan Stanley 84 212 213 214 215 216 Az euróárfolyam a folyamatos jegybanki stimulus ellenére sem gyengül, noha az erősödése 216 első felében egyelőre megállt. Összességében javuló munkaerőpiac Centrum és periféria 1 Chart éves Title kötvényhozamai 12, 2 12, 11, 11, 1, 1, 9, 21 212 214 216 Munkanélküliségi ráta 25 év alattiak munkanélkülisége (j.sk.) Az év első felében tovább folytatódott a munkanélküliség csökkenése, a fiatalok körében is. 2 2 2 2 2 2-213 214 215 216 olasz portugál német Az infláció ugyan valamelyest emelkedhet az év második felében, a hozamok az EKB vásárlásai miatt inkább tovább süllyedhetnek. Inflációs folyamatok Gazdasági bizalom és növekedés alakulása 3, 3, 2, 2, 1, 1,,, -, -1, 29 infláció maginfláció (j.sk.) 2, 1, 1, 1, 1, 1,,,,, 13 12 11 1-9 - 8-7 - 21 24 27 21 213 216 eurózónás GDP Európai Bizottság gazdasági bizalmi indexe (j.sk.) Minimális mértékben javultak az inflációs kilátások, az év második felében akár már feletti mutatót is láthatunk. Mindkét indikátor növekedést jelez, de ez még mindig nem egy dinamikus konjunktúra képe. 6
7 Fejlett piacok Kifulladó exportbővülés Ipari termelés: lemaradó Chart Európa Title és Japán 6 5 4 3 2 1 - - 1 USA export Japán export EU export Az erős jen és dollár hatása szembetűnő az exporttevékenységben. Európa evvel szemben még tartja magát. - - Bázis: 212.1.1-1 212 213 214 215 216 USA EU Japán Japánban a földrengések rontották az ipari termelést, de a valutahatás itt is nyomon követhető. Lemaradó Japán Jegybanki mérlegek változása 58 56 54 52 5 48 46 44 212 213 214 215 216 Japán USA EU Európa és Amerika együtt bővül, de Japán a földrengések és az erős jen hatására alulteljesítő lett. 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 bázis: 28. jan. 5 28 29 Fed BoJ EKB A Fed stagnál, az EKB lomha, de a BOJ mindent megtesz a menynyiségi lazítás érdekében. 7
8 Raiffeisen Bank Zrt., 154 Bp. Akadémia u. 6. Telefon: 484 47, Fax: 484 4444, Internet: www.raiffeisen.hu, e-mail: info@raiffeisen.hu Ezt a kiadványt a Raiffeisen Bank Zrt. munkatársai készítették. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal a Raiffeisen Bank nem garantálja megbízhatóságukat, teljességüket és korrektségüket. Az elemzések, előrejelzések külön értesítés nélkül bármikor megváltoztathatók. Az árfolyamok, kamatok és egyéb adatok csupán tájékoztató jellegűek, nem jelentenek üzletkötési kötelezettséget a Raiffeisen Bank számára. A devizák, értékpapírok és más piaci instrumentumok árfolyamának múltbeli alakulása nem jelent garanciát hasonló teljesítményre a jövőben. A kiadvány lezárásának dátuma: 216. július 15. 8