BUX 23,681-0.7% Mtel 404 0.0% Bayer 122.6-2.0% EUR/HUF 310.42-0.6% Olaj ($) 39.9-4.6% DAX 11,190-0.6% MOL 13,550-0.3% BMW 101.9-1.5% EUR/USD 1.0615-0.2% Arany ($) 1,054-1.5% S&P 2,080-1.1% OTP 6,158 0.6% Commerzbank 10.2-2.3% USD/HUF 292.47-0.5% Réz ($) 202.9-1.8% RDX 1,057-0.8% Richter 5,400-2.9% Lufthansa 13.7 0.1% USD/JPY 123.24 0.3% 10Y hozam 3.3 3.0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Janet Yellen szerint jöhet a kamatemelés a tengerentúlon - EKB: egy mindenek felett - 40 dollár felett a WTI, esik az arany kurzusa - Az EKB ülésre vár a devizapiac - Borongós hangulatban is tovább húzták a kínai piacot - MOL: 300 millió eurós hitelmegállapodás az INA-nál - Esésre számítunk ma a BÉT-en Erste kommentár Eljött ez a nap is. Minden szem az EKB-ra szegeződik. A piac határozott, legalább 10 bázispontos betéti rátacsökkentést és az eszközvásárlási program valamiféle kiterjesztését várja. Mindeközben Janet Yellen újra kiállt az amerikai kamatemelés mellett egy tegnapi beszédében, és a Bézs Könyv szerint is folytatódik a gazdasági fellendülés. Ezek együttesen továbbra is a dollár erősödésének irányába mutatnak az euróval szemben. Persze nagy kérdés, hogy Draghi meglepi-e a piacokat egy esetleg kicsivel nagyobb lazító lépéssel. Mindenesetre az EUR/USD keresztárfolyam már jó ideje az 1,05 körül szambázik, kacsingatva az 1,05 alatti szintek felé. A mai napon a korrekció folytatódhat mind a BUX mind a DAX indexben. Az előbbinél a 20 napos mozgóátlag lehet a támasz valamivel 23.000 pont fölött, míg a másiknál a 200 napos mozgóátlag fordíthatja majd az árfolyamot 11.085 pont környékén. 1
Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt dec. 3. 9:00 HU Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges, tény szept. 814 855 dec. 3. 9:00 HU Kiskereskedelmi forgalom (év/év), tény okt. 5.1% 4.5% dec. 3. 9:55 GE Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges nov. 55.6 55.6 dec. 3. 10:00 EMU Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges nov. 54.6 54.6 dec. 3. 10:30 UK Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index nov. 54.9 55 dec. 3. 11:00 EMU Kiskereskedelmi forgalom (év/év) okt. 2.9% 2.6% dec. 3. 13:45 EMU Európai Központi Bank kamatdöntés dec. 0.05% 0.05% dec. 3. 14:30 US Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) nov. 260 268.5 dec. 3. 14:30 US Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) nov. 2207 2190 dec. 3. 15:45 US Bloomberg fogyasztói elégedettség nov. 40.9 dec. 3. 15:45 US Beszerzési menedzser index nov. 56.1 dec. 3. 15:45 US Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index nov. 56.5 56.5 dec. 3. 16:00 US Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) okt. 3% dec. 3. 16:00 US ISM szolgáltatóipari index nov. 59.1 58 dec. 3. 16:00 US Ipari rendelésállomány (hó/hó) okt. -1% 1.4% Nemzetközi hírek USA: - A nyitás után délnek vették az irányt a piacok, és zárásig nem enyhült az eladói nyomás (Dow Jones - 0,89%, Nasdaq -0,65%, S&P500-1,08%). - Az ADP novemberi munkaerőpiaci statisztikái kedvezően alakultak, mert a várt 190 ezer helyett 217 ezer új munkahely jött létre a magánszektorban. Ez az adat tovább növeli a kamatemelés valószínűségét. - Tegnap este érkezett az amerikai gazdaság helyzetét értékelő Bézs Könyv, amely szerint október eleje és november közepe között a 12 régióból 9-ben mérsékelten tovább nőtt a gazdasági aktivitás, ráadásul a béremelkedés is stabil volt. Négy körzetben egy új fejlesztésről számoltak be, amely tovább javíthatja a gazdasági aktivitást, mert Atlantában, Minneapolisban, Kansas Cityben, és San Francisco-ban eddig nehezen lehetett munkavállalókat találni alacsonyabb képzettséget igénylő pozíciókra. A Bézs Könyv azért is fontos, mert a Fed ezt is figyelembe veszi a két hét múlva esedékes kamatdöntő ülésen. - A Washingtoni Gazdasági Klub részére tartott beszédében Janet Yellen Fed elnök azt mondta, a következő években a munkaerőpiac és a foglalkoztatottság is tovább nőhet, az infláció pedig tovább közeledhet a jegybank 2%-os céljához. A Fed legutóbbi ülése óta kedvezően alakultak a gazdasági adatok, ennek ellenére a Fed elnök nem tudja egyértelműen azt mondani, hogy két hét múlva kamatot fognak emelni, de a jelenlegi adatok alapján ennek nagy a valószínűsége. - A San Francisco-i Fed elnök, John Williams tegnap úgy fogalmazott, hogy inkább előbb, mint később fog kamatot emelni a Fed. - A szokásos heti friss segélykérelmeket, ISM szolgáltatóipari indexet, és szolgáltatóipari beszerzési menedzser indexet publikálnak ma délután. - Nyolc pénzintézet (Bank of America, JP Morgan, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon és a State Streer) hitelminősítését rontotta egy fokozattal tegnap a Standard & Poor s. A háttérben az áll, hogy a cég szerint a 2008-as válsághoz hasonló esemény újbóli bekövetkezése esetén a kivételes állami támogatások folyósításával már nem számolhatnának. - A Yahoo internetes üzletágának eladása úgy látszik számos befektető fantáziáját megmozgatta, hiszen a lehetséges vevők között már a Verizont, a News Corpot, a Time-ot és a Barry Diller s nevű céget emlegetik. A Yahoo részvénye a hírre közel 6%-ot emelkedett. 2
Európa: - Tovább folytatódott a tegnapi sorminta. A FTSE 100 index 0,4%-os emelkedése mellett a CAC 40 index 0,2%-ot, a DAX index pedig 0,6%-ot veszített értékéből. - A mai EKB ülésen kívül mást nem is érdemes figyelnünk a piacokon. Valószínűleg a szokásos forgatókönyv teljesül, és a délelőtt folyamán kivárásra játszanak a befektetők. A gazdaságélénkítő eszközök bevetésének erőssége a kérdés, mivel a piac már felfokozott várakozásokat táplált a jegybank felé, így kismértékű lazítás esetén kiábrándulnának a befektetők. - Az eurózónás szolgáltatóipari menedzser indexeken kívül októberi kiskereskedelmi adat érkezik. Olaj, arany: - A WTI-nek a tegnapi nagy esést követően sikerült 40 dollár fölé visszakapaszkodnia, miután a kiszivárgott hírek szerint a szaúdiak bizonyos feltételek mellett hajlandóak támogatni a kvóták napi 1 millió hordóval való csökkentését. A szaúdiak feltételei között van, hogy több OPEC szereplő, például Omán és Irán is csökkentse a kitermelést, valamint, hogy Irak ne emelje tovább a kihozatalt. Szintén fontos része, hogy néhány nem OPEC termelő, mint Mexikó és Oroszország is önmérsékletet tanúsítson. A piac nagyon szkeptikus a szaúdi javaslat kivitelezhetőségében, és várhatóan tovább eshet az olaj ára. - Az arany többéves mélypontjára, 1.051 dollárra esett unciánként ma reggel. Az arany áresése mögött a Fed elnök tegnapi interjúja áll, mely szerint a Fed készen áll a kamatok emelésére. Ez a hír szinte biztossá teszi a december közepi lépést a piac szereplők szerint. Az arannyal együtt a platina és az ezüst is többéves mélypontot ért el. Devizák: - Az euróval szembeni forintgyengülést tegnap ledolgozta a hazai fizetőeszköz, és 312 forintról 310 forintig esett az árfolyam. A tegnapi mozgás alapján folytatódhat az EUR/HUF csökkenése a 308,5 forintnál található sáv aljáig. - A dollár erősödött tegnap délelőtt az euróval szemben, de napközben irányt váltott az árfolyam, és 1,06-ig emelkedett zárásra az EUR/USD. A ma délutáni EKB kamatdöntő ülésig már nem várunk nagyobb mozgást a devizapárban, ezt követően azonban felerősödhet a volatilitás. Távol-Kelet: - Abszolút vegyes kereskedés jellemezte az ázsiai részvénypiacot. A Shanghai index 1,5%-ot emelkedett, a Nikkei értéke változatlan maradt, míg a Hang Seng index 0,1%-ot csökkent. - A piaci alapú Caixin PMI index is csökkenést mutatott, hasonlóan a kínai statisztikai hivatal által publikált hivatalos PMI-hoz. A Caixian index értéke az októberi 52 pontról 51,2 pontra esett. Elsősorban a szolgáltató szektorban következett be visszaesés. - A kínai részvénypiacot változatlanul a pénzügyi cégek húzták fel, részben a további lazításról szóló spekulációk miatt, részben pedig a néhány nappal ezelőtti nagy beszakadás utáni korrekciót láthatunk. Határidős piacok: - Az amerikai határidős piacok a pozitív, míg az európaiak a negatív tartományban voltak ma reggel. 3
24,000 BUX Index (napi felbontás) Forgalom (millió): 2.48 Utolsó ár: 23681 50 320 EUR/HUF (napi felbontás) 23,000 MA (20): 23041 MA (200): 21471 40 315 22,000 30 310 20 305 21,000 10 300 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 20,000 aug. 28. szept. 18. okt. 9. nov. 2. nov. 23. 0 295 júl. 31. szept. 1. okt. 1. nov. 2. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 23,853 23,922 23,593 23,681 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 313.01 313.49 312.84 313.15 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 17,730-0.9% -1.0% WIG 20 1,887-1.9% -22.9% Nasdaq Composite 5,123-0.6% 7.3% PX 959-1.0% -5.9% Nasdaq 100 4,686-0.6% 8.7% Hang Seng 22,444-0.2% -4.2% FTSE 100 6,421 0.4% -4.4% Russell 2000 1,192-1.0% 1.1% RDX 1,057-0.8% 1.0% Nikkei 19,940 0.0% 12.5% ISE 30 93,607-0.6% -10.8% ATX 2,488-0.5% 9.0% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas 92.17-0.6% 49.6% Infineon 13.91 0.6% 70.4% Arcelormittal 4.21-8.9% -57.7% Linde 137.00-3.5% -11.3% Axa 25.49-0.6% 32.4% Lufthansa 13.71 0.1% -4.5% Banco Bilbao 7.66-2.5% -11.6% Nokia 7.07 1.4% 5.7% Banco Santander 5.10-1.4% -30.9% Osram 37.81-2.9% 14.5% BASF 75.57-1.7% 2.1% Raiffeisen 15.00-0.9% -5.7% Bayer 122.61-2.0% 2.9% Ryanair 14.54 2.5% 72.6% BMW 101.95-1.5% 11.6% SAP 74.46-0.6% 31.5% BNP Paribas 55.94-0.6% 9.6% Siemens 95.41-1.8% 1.6% Commerzbank 10.16-2.3% -16.4% Telefonica 11.55-0.3% -10.9% Daimler 82.29-2.0% 20.5% Thyssenkrupp 19.21-3.4% -11.2% Deutsche Bank 23.97-2.3% -9.9% Total 46.65-0.3% 1.6% Deutsche Post 26.31-3.5% -2.0% Unicredit 5.47-1.0% -7.0% E.ON 8.92-1.4% -40.6% Volksw agen 135.95-1.8% -25.0% Fiat Chrysler Automotives 13.22-0.8% Wizz Air 24.65-0.0% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! 4
Vállalati hírek - A MOL hivatalos bejelentése szerint 300 millió eurós, 3 éves hitelkeret megállapodást írt alá az INA egy hitelező konzorciummal. Bár a társaság eladósodottsága alacsony, mindössze 19,5%-os a nettó mutató, a hitelkeret segíthet a rövidtávú pénzügyi problémákon. A MOL egyelőre nem erőlteti az aktív beruházásokat az INA-nál, ehhez a horvát állammal való megegyezés lenne szükséges. 5
Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Magyar Telekom 404 0.0% 18.8% 311,895 Felhalmozás 2015.09.29 450 MOL 13,550-0.3% 14.4% 54,309 Vétel 2015.09.17 17,900 OTP 6,158 0.6% 55.1% 809,753 Tartás 2015.10.02 6,000 Richter 5,400-2.9% 42.6% 695,711 Felhalmozás 2015.08.05 5,190 Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 25-1.2% -0.1% USA 10 éves 2.19% 0.7-9.3 Távközlés 43-0.9% -9.5% EMU 10 éves 0.47% 0.2-27.1 Olaj 1,172-2.6% -15.6% Magyar 10 éves 3.37% 5.0-19.0 Gyógyszer 540-1.1% -2.0% USA 5 éves 1.64% 0.5 3.5 Szállítmányozás 8,030-2.1% -12.1% EMU 5 éves 0.22% -1.8-35.7 Félvezető 116-0.6% -1.3% Magyar 5 éves 2.51% 2.0-50.0 Közszolgáltató 42-2.2% -8.8% Japán 5 éves 0.04% -0.0-3.7 Hadiipar 3,053-0.5% 8.6% EMU 3 hónapos 0.39% -4.1-37.5 5.0% Magyar referenciahozamok 4.0% 3 hónapja 3.0% 2.0% 1 hónapja 1 hete Jelenlegi 1.0% 0.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 1.35 ECB 0.05 FED 0.25 BOE 0.50 BOJ 0.10 SNB -0.75 6
Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 BUX Index (pont) 5,500 5,000 4,500 Ricther (Ft) 13,000 12,000 11,000 10,000 DAX Index (pont) 19,000 18,000 17,000 16,000 4,000 3,500 9,000 8,000 7,000 15,000 3,000 6,000 7,000 OTP (Ft) 2,400 S&P 500 Index (pont) 16,000 MOL (Ft) 6,000 2,200 15,000 5,000 2,000 14,000 1,800 13,000 4,000 1,600 12,000 3,000 1,400 11,000 2,000 1,200 10,000 1,800 1,700 1,600 1,500 Arany/uncia (USD) 130 120 110 USD/JPY 130 110 90 WTI olaj (USD) 1,400 100 1,300 90 70 1,200 1,100 80 50 1,000 70 30 8 10 éves hozam (%) 1.5 EUR/USD 330 EUR/HUF 7 1.4 320 6 1.3 310 5 300 4 1.2 290 3 1.1 280 2 1.0 270 7
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Angyal Krisztián 1-235-5852 Farkas László 1-235-5895 Kis Dániel 1-235-5873 Balog Enikő 1-235-5114 Háhn Gábor 1-235-7564 Kovács Zsolt 1-235-5175 Baráth Tibor 1-235-5854 Izbéki Ottó 1-235-5123 Lojis László 1-235-5849 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Kababik József 1-235-5124 Mezei Ákos 1-235-5122 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Kerényi Eszter 1-235-5886 Rácz Gábor 1-235-5857 Czene Tamás 1-235-5121 Kéri Lajos 1-235-5874 Varjú Péter 1-235-5111 Csillag Zsigmond 1-235-5850 Kincse Áron 1-235-5858 Visnyai Zoltán 1-235-5153 Honlap: www.ersteinvestment.hu, www.erstemarket.hu e-mail: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8