Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos +36-1-288-7553 FeketeAko@otpbank.hu Kis-Böndi Csinszka (+36 1) 288 7544 Kisbondics@otpbank.hu Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541 TarsolyE@otpbank.hu Meichl Márton +36-1-288-7543 MeichlM@otpbank.hu Mladoniczki János +36-1-288-7551 MladoniczkiJ@otpbank.hu Torma Attila +36-1-288-7544 TormaA@otpbank.hu Zölde Zsombor +36 1 288 7572 ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila +36 1 288 7552 KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit +36 1 288 7542 KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia +36-1-288-7545 LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes +36-1-288-7556 Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid +36-1-288-7556 Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes +36-1-288-7571 SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos +36 1 288 7547 SzucsO@otpbank.hu Várhatóan ezúttal sem változik az amerikai alapkamat
GDP-növekedés Nyugat-Európában (né/né, %, a harmadik negyedéves adatokat nem tartalmazza) Euróövezet, Q3-as előzetes GDP (né/né, %); október 31, 11:00, várt: 0,3; OTP: -; előző: 0,3 Az első beérkezett adatok alapján (Franciaország: +0,2%, Spanyolország: +0,7%, Ausztria: +0,4%, 2016 második negyedévéhez képest) a második negyedéveshez hasonló, 0,3% lehetett az eurózóna GDPjének bővülési üteme 2016 harmadik negyedévében. A várakozások szerint a később megjelenő német adat ennél magasabb lesz, ugyanakkor az olasz gazdaság gyengélkedése ezt ellensúlyozza majd. Előre tekintve továbbra is úgy tűnik, hogy az egyszeri kedvező hatások (olajár-csökkenés, euró gyengülés) kifutásával valamelyest lassul majd az eurózóna éves növekedési üteme az idén várható 1,5% körüli értékről, miközben a gazdaságot jelentős szabad kapacitások jellemzik, gondoljunk csak a 10% körüli munkanélküliségre. Emiatt kevés esély mutatkozik az infláció gyorsulására, és ez a jelen pillanatban 2017 márciusáig élő eszközvásárlási program meghosszabbításához vezethet. Az (elsősorban az olasz) bankrendszerre nehezedő nyomás miatt ugyanakkor a kamatkondíciókon várhatóan már nem lazít az EKB. (Dunai Gábor) USA, kamatdöntés (%); november 2., 19:00, várt: 0,25-0,5 ; OTP:- ; előző: 0,25-0,5 USA, munkaerőpiac Q3-ban a várakozásokkal megegyezően gyorsult a növekedés, ahogy azt a pénteken beérkezett GDP adatok is mutatták. Ezzel megegyezően a bázishatások kifutásával az infláció is emelkedésnek indult (szeptember 1,5% év/év). Az infláció jövőre 2% fölé emelkedik, azonban Yellen elmondta, hogy a Fed hajlandó lenne elviselni egy kis ideig 2%-nál magasabb inflációt is. Ez a kijelentés nem a decemberi kamatemelésre vonatkozott, arról továbbra is azt gondoljuk, hogy meg fog történni, hanem sokkal inkább a jövőbeli kamatpályára. Yellen kijelentésével 2017-ben óvatosabban emelhet a Fed, így a kamatpálya ismét közeledett a piaci várakozásokhoz. A fentieken túl jövő héten munkaerőpiaci adatok is érkeznek. Mivel az aktivitási ráta emelkedett, ezért a munkanélküliségi ráta 5%-ról való csökkenésére nem számítunk, valamint az aktivitási ráta a bérnyomást is enyhíthette, így a nominális bérdinamika további emelkedése sem valószínű. A mostani kamatdöntő ülésen nem számítunk a kamatemelésre, azonban amennyiben a közlemény megfogalmazása úgy változik, hogy érezhetően készítik elő a decemberi kamatemelést, akkor a dollár erősödhet. A piaci árazások alapján közel 80% az esélye a decemberi emelésnek. (Módos Dániel) Forrás: Reuters, OTP Elemzés Japánban a szeptember 21-i kamatdöntő ülés alkalmával másodszor is elmaradt a várt minimális kamatvágás, a jegybank azonban átalakította a monetáris politikai keretrendszert. Bejelentették, hogy a monetáris bázis bővítését mindaddig folytatják, amíg az infláció (feldolgozatlan élelmiszerek nélkül) túl nem lövi a két százalékos célt, az állampapírok esetében nem határoznak meg előre lejáratok szerinti megoszlást a vásárlásnál, és a tízéves papír hozamát (ill. a teljes hozamgörbét) 0% körül próbálják tartani. A bejelentés egyértelműen emelkedő trendre állította az USD/JPY-t, ez várhatóan fennmarad a kamatdöntést követően. (Dunai Gábor)
USD/JPY napi: A 3 héttel ezelőtti trendforduló óta long trendben mozog. Eladási pozíciókat egyáltalán nem érdemes nyitni, csökkenő trend csak a vastag zöld ideális trend alá kerülés esetén lesz aktuális. A 104,69 átlépésével további tér nyílt fölfele, a 106,25 könnyen elérhető lehet rövid távon. Van még tér a szaggatott piros csökkenő trendvonal felé, az számít csak erős ellenállási zónának. Ellenállások: 103,13; 101,56. Támasz: 106,25; 107,81; 110,93. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters
Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? 2016 10. 31. 8 : 00 DE Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) szept. 0,2-0,4 fontos 11 : 00 EZ Fogyasztói árindex (előzetes, év/év, %) okt. 0,5 0,4 fontos 11 : 00 EZ Fogyasztói magárindex (előzetes, év/év, %) okt. - 0,8 fontos 11 : 00 EZ GDP (előzetes, né/né, %) Q3 0,3 0,3 kiemelten fontos 11 : 00 EZ GDP (előzetes, év/év, %) Q3 1,6 1,6 kiemelten fontos 13 : 30 US Háztartások bevételei (hó/hó, %) szept. 0,4 0,2 fontos 13 : 30 US Háztartások fogyasztása (igazított, hó/hó, %) szept. 0,4 0,0 fontos 14 : 45 US Chicago-i beszerzési menedzser index (pont) okt. 54,0 54,2 fontos 11. 1. 1 : 00 JP BoJ Kamatdöntő ülés (%) nov. -0,1-0,1 fontos 9 : 00 HU Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (pont) okt. - 57,0 fontos 10 : 15 CH Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) szept. - -3,0 kevésbé fontos 15 : 00 US ISM Feldolgozóipari BMI (pont) okt. 51,5 51,5 fontos 15 : 00 US Építőipari kiadások (hó/hó, %) szept. 0,5-0,7 fontos 18 : 30 US Gépjárműeladások száma (évesített havi, millió darab) okt. 17,3 17,8 fontos 2. 11 : 00 EZ EKB nem kamatdöntő ülése nov. - - fontos 13 : 15 US ADP nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak (hó/hó, ezer fő) okt. 163 154 fontos 19 : 00 US Fed Kamatdöntő ülés (%) nov. 0,25-0,5 0,25-0,5 kiemelten fontos 3. 11 : 00 EZ Munkanélküliségi ráta (%) szept. 10,1 10,1 fontos 13 : 00 UK BoE Inflációs riport nov. - - fontos 13 : 00 UK BoE Kamatdöntő ülés (%) nov. 0,25 0,25 fontos 13 : 00 CZ Kamatdöntés (%) nov. 0,1 0,1 fontos 15 : 00 US ISM nem-feldolgozóipari BMI (pont) okt. 56,0 57,1 fontos 15 : 00 US Nagykereskedelmi készletek (revízió, hó/hó, %) szept. - -0,1* fontos 15 : 00 US Gyártói megrendelések (hó/hó, %) okt. 0,5 0,2 fontos 4. 5 : 00 RO Kamatdöntés (%) nov. 1,8 1,8 fontos 13 : 30 US Munkanélküliségi ráta (%) okt. 4,9 5,0 kiemelten fontos 13 : 30 US Átlagkeresetek (év/év, %) okt. 2,5 2,6 kiemelten fontos 13 : 30 US Átlagkeresetek (hó/hó, %) okt. 0,2 0,2 kiemelten fontos 13 : 30 US Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) okt. 170 156 kiemelten fontos HU Moody's hitelminősítői felülvizsgálat nov. Ba1 fontos * előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés
2016. OKTÓBER 28. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely +36 1 374 7273 tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor +36 1 374 7272 dunaig@otpbank.hu Módos Dániel +36 1 301 2810 modosd@otpbank.hu Váradi Beáta +36 1 374 7271 varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya +36 1 374 7270 ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző +36 1 374 7274 eppichgyo@otpbank.hu Pellényi Gábor +36 1 374 7276 pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István +36 1 374 7225 kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/megtakaritas/ertekpapir/mifid), minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím.