BUX 23,006-0.5% Mtel 409 0.0% Bayer 110.8-0.1% EUR/HUF 317.32-0.1% Olaj ($) 36.3 1.9% DAX 10,139-1.9% MOL 13,740 0.3% BMW 93.4 0.2% EUR/USD 1.0992 0.1% Arany ($) 1,060-1.4% S&P 2,022 0.5% OTP 5,670-1.4% Commerzbank 9.1-0.4% USD/HUF 288.65-0.2% Réz ($) 210.4-0.2% RDX 909-2.5% Richter 5,272-0.5% Lufthansa 13.2-0.9% USD/JPY 121.03 0.0% 10Y hozam 3.6 10.0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Gyűlnek a felhők az Apple felett - Mario Draghi szerint teljesülni fognak a jegybanki célok - 2009-es szinten is járt az olaj - A jegybankok döntését várja a devizapiac - Az eddigi úton megy tovább Kína az 5 éves terv szerint - Kamatdöntő ülést tart ma az MNB - Emelkedésre számítunk ma a BÉT-en Erste kommentár Ma MNB ülés. Míg abban bizonyosak vagyunk, hogy a jegybank nagy valószínűséggel nem változtat az 1,35 százalékos alapkamaton, addig abban bizonytalanok vagyunk, hogy a mai napon (egy nappal a Fed döntés előtt) jön-e bejelentés a következő nem konvencionális lazító lépés tekintetében. Mindenesetre a hosszú oldali kötvényhozamok leszorítása a cél, amelynek nem kellene a forint árfolyamára hatnia. Így még bejelentés esetén is inkább forintesődésre fogadnánk, persze azzal a kitétellel, hogy nem valami drasztikus lépés van a tarsolyban. Közben a piac kissé kifáradt a Fed kamatemelésére való hangolódás közben, s így ma valamiféle korrekciót próbál felmutatni. Ez rá is fér, hiszen az elmúlt két hétben csúnya eséseket láthattunk. Ugyanakkor még inkább odébb, a hét végére, jövő hét elejére tennénk a piaci fordulatot. A mai napon mind a BUX, mind a DAX esetében emelkedésre számítunk. 1
Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt dec. 15. 10:30 UK Fogyasztói árindex (év/év) nov. -0.1% 0.1% dec. 15. 11:00 GE ZEW index dec. 54.4 54.2 dec. 15. 11:00 EMU ZEW index dec. 28.3 dec. 15. 14:00 HU MNB kamatdöntés dec. 1.35% 1.35% dec. 15. 14:30 US Fogyasztói árindex (év/év) nov. 0.2% 0.4% dec. 15. 14:30 US Maginfláció (év/év) nov. 1.9% 2% dec. 15. 14:30 US New York-i feldolgozóipari beszerzési menedzser index dec. -10.74-7 dec. 15. 16:00 US NAHB házár index dec. 62 63 Nemzetközi hírek USA: - Nyugodt kereskedés volt a tengerentúlon tegnap, és a múlt pénteki mélyrepülés után egészen zárásig mérsékelt optimizmus uralkodott a börzéken (Dow Jones 0,6%, Nasdaq 0,38%, S&P500 0,48%). - Tegnap nem érkezett fontosabb makrogazdasági adat a tengerentúlon, ma délután azonban fogyasztói árindex, New Yorki feldolgozóipari beszerzési menedzser index és NAHB házárindex érkezik. - Az Apple 2%-ot esett a Morgan Stanley elemzésére, miszerint 2016-ban 6%-kal eshetnek az iphone értékesítések. Decemberre a korábban várt 79 milliós eladás helyett 74 milliót, márciusra pedig 63 millió helyett 52 milliót prognosztizált Katy Huberty. Ennek ellenére a 143 dolláros célár és az óvatos felülsúlyozásról szóló ajánlás megmaradt. - A Disney esetében a Star Wars nyitó hétvégén 200-300 millió dolláros bevételre számít a piac. A film teljes bevétele pedig a 2 milliárd dolláros összeget is elérheti. Az egyéb jogokból pedig 10%-ot kap meg a cég. - A Pfizer 7%-kal 30 centre emelte a korábbi 28 centes negyedéves osztalék kifizetését, amit március 2-án kapnak meg a részvényesek. - A Boeing 20%-kal 1,09 dollárra emelte a negyedéves osztalék kifizetés mértékét, és további 14 milliárd dolláros részvény visszavásárlási programot is bejelentett. Az osztalékot március 4-én kapják meg a befektetők. Európa: - Tegnap is az eladók voltak túlsúlyban az európai piacokon. A FTSE 100 index 1,3%-ot, a CAC 40 index 1,7%-ot, míg a DAX index 2,0%-ot esett. - Mario Draghi szerint a bejelentett intézkedések hatására picivel 2% alatt alakulhat majd az eurózóna inflációs adata a középtávú céllal összhangban. A monetáris politikai eszköztárat kész növelni a jegybank, hogy elérje az árstabilitást a valutaövezetben. - A mai napon brit novemberi inflációs adat, termelői árindex és kiskereskedelmi statisztika is érkezik a német ZEW fogyasztói bizalmi index mellett. 2
Olaj, arany: - A WTI típusú kőolaj árfolyama tegnap még 35 dollár alá is benézett, és ezzel súrolta a 2009 év eleji mélypontokat. Innen azonban egy technikai jellegű felpattanás következett, és ma reggel 36,2 dolláron állt a WTI jegyzése. Az olaj fundamentumai változatlanul borús képet festenek, azonban technikailag erős támaszokat közelítettünk meg. - Irán nem csak olajkitermelőként igyekszik vissza a világpiacra, hanem a petrolkémia területén is erőteljes fejlesztéseket tervez. 70 milliárd dolláros beruházással megtripláznák a kapacitásokat 2025- re, 60 millió tonnáról 180 millió tonnára növelve a volument. - Az arany az egyhetes mélypontjáról ma reggel felpattant 1.063 dollárig, de még ezzel együtt is 6 éves minimum környékén jár az árfolyam. Devizák: - A devizapiacon nem voltak tegnap látványos elmozdulások. A dollár piacán már érezhető, hogy a Fed kamatdöntő ülésére várnak a befektetők, mert az EUR/USD devizapár az 1,103-nál húzódó 200 napos mozgóátlag alatt oldalazott. Az utóbbi napokban már többször nekifutott a devizapár az ellenállásnak, a Fed ülés előtt azonban kicsi a valószínűsége a további komolyabb mozgásnak. - A forint piacán a mai MNB kamatdöntésére figyelnek a befektetők. A forint tegnap minimális erősödéssel fejezte be a kereskedést, de napközben 316-ig is leszúrt a kurzus, ahonnan 317,2-ig korrigált zárásra. A mai kamatdöntő ülésen nem várnak t az irányadó kamatot illetően az elemzők, sokkal érdekesebbek lehetnek az inflációs és növekedési előrejelzések, illetve az erre a hónapra ígért nem konvencionális lazító intézkedések. Érdemes szem előtt tartani, hogy a múlt hét során sokat gyengült a forint az euróval szemben, a további lazító intézkedések pedig folytatódó forintgyengülést okozhatnak, amely nem kedvező az államadósság ráta szempontjából. Távol-Kelet: - Alulteljesítő volt Japán az oldalazó ázsiai piacon. A Nikkei 1,7%-ot, a Shanghai index 0,3%-ot gyengült, míg a Hang Seng 0,2%-ot emelkedett. - Az elmúlt évek gazdasági irányvonalát vinné tovább az új kínai 5 éves terv is, ami 2016-tal veszi kezdetét. Ebben kiemelt szerepet kap, hogy a gazdaságot fokozatosan belső fogyasztás vezéreltté alakítják át, tovább támogatják az urbanizációt, nagyobb figyelmet fordítanak a környezetvédelemre és strukturális reformokat hajtanak végre az állami óriásvállalatoknál. Csupa olyan cél, mely már eddig is ismert volt. A növekedéssel kapcsolatban sem jelent meg új üzenet, a szerkezeti váltásért cserébe elfogadhatónak tartják a növekedési ütem lassulását. - A BoJ egyre jobban meg van győződve a gazdaság javulásáról, ami csökkenti a további jegybanki lazítás esélyét. Ez a jen erősödését váltotta ki, ami viszont nem kedvez az exportorientált vállatoknak, melyek gyenge teljesítménye lehúzta a japán részvénypiacot. Elsősorban a tőkeberuházások terén vél kedvező jeleket felfedezni a jegybank. - Az EBRD jóváhagyta Kína felvételi kérelmét. Részesedése jelképes, 0,1% lesz. Határidős piacok: - Vegyes képet mutattak a határidős piacok ma reggel, de a főbb indexek (Dow, S&P, Nasdaq, DAX) a pozitív tartományban voltak. 3
25,000 24,000 BUX Index (napi felbontás) Forgalom (millió): 4.44 Utolsó ár: 23006 MA (20): 23433 MA (200): 21677 50 40 320 315 EUR/HUF (napi felbontás) 23,000 30 310 22,000 20 305 21,000 10 300 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 20,000 szept. 10. okt. 1. okt. 22. nov. 13. dec. 4. 0 295 júl. 31. szept. 1. okt. 1. nov. 2. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 23,126 23,291 22,996 23,006 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 313.01 313.49 312.84 313.15 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 17,369 0.6% 1.1% WIG 20 1,755-0.1% -24.4% Nasdaq Composite 4,952 0.4% 7.5% PX 920-0.3% -4.3% Nasdaq 100 4,570 0.7% 9.9% Hang Seng 21,356 0.2% -7.3% FTSE 100 5,874-1.3% -5.0% Russell 2000 1,116-0.7% -2.1% RDX 909-2.5% 14.0% Nikkei 18,566-1.7% 8.6% ISE 30 84,893-1.5% -17.0% ATX 2,292-2.0% 10.9% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas 86.62 0.7% 53.4% Infineon 13.08-0.6% 59.0% Arcelormittal 3.37-6.3% -60.6% Linde 129.12-0.5% -10.6% Axa 24.13-2.1% 33.7% Lufthansa 13.16-0.9% -2.7% Banco Bilbao 6.80-2.7% -11.9% Nokia 6.24-1.3% 0.7% Banco Santander 4.45-3.5% -33.0% Osram 38.50-0.0% 24.1% BASF 68.67 0.2% 1.8% Raiffeisen 13.32-1.4% 4.8% Bayer 110.81-0.1% 1.2% Ryanair 14.35-0.2% 59.8% BMW 93.36 0.2% 9.0% SAP 70.20 0.1% 29.6% BNP Paribas 50.28-2.0% 8.2% Siemens 86.86-0.9% -2.6% Commerzbank 9.12-0.4% -17.1% Telefonica 10.24-3.1% -14.2% Daimler 73.76-0.1% 13.8% Thyssenkrupp 17.06-0.8% -15.2% Deutsche Bank 20.99-0.3% -13.0% Total 40.58-2.9% 3.1% Deutsche Post 24.52 0.5% -5.5% Unicredit 4.91-3.2% -5.0% E.ON 8.06-1.3% -40.9% Volksw agen 132.96-2.9% -22.5% Fiat Chrysler Automotives 11.85-5.0% Wizz Air 23.01-0.4% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! 4
Gazdasági hírek - Kamatdöntő ülést tart ma az MNB monetáris tanácsa. Arra számítunk, hogy marad az 1,35%-os alapkamat. A jegybank további nem-konvencionális eszközöket is bejelenthet. Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Magyar Telekom 409 0.0% 19.2% 946,503 Felhalmozás 2015.09.29 450 MOL 13,740 0.3% 21.0% 69,325 Vétel 2015.09.17 17,900 OTP 5,670-1.4% 43.2% 1,008,054 Tartás 2015.10.02 6,000 Richter 5,272-0.5% 42.5% 359,787 Felhalmozás 2015.08.05 5,190 Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 24 0.2% -1.8% USA 10 éves 2.21% -1.6 8.8 Távközlés 41 0.8% -9.2% EMU 10 éves 0.57% 3.4-5.0 Olaj 1,066 0.1% -12.9% Magyar 10 éves 3.62% -1.0 15.0 Gyógyszer 530 0.4% 0.5% USA 5 éves 1.63% -1.8 6.4 Szállítmányozás 7,490-0.5% -15.4% EMU 5 éves 0.09% 1.7-17.2 Félvezető 112-0.6% 0.8% Magyar 5 éves 2.85% -2.0-16.0 Közszolgáltató 42 0.5% -7.7% Japán 5 éves 0.04% -0.7-3.6 Hadiipar 2,911-0.2% 9.1% EMU 3 hónapos 0.33% -1.5-32.6 5.0% Magyar referenciahozamok 4.0% 3.0% 2.0% 1 hónapja 3 hónapja 1 hete Jelenlegi 1.0% 0.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 1.35 ECB 0.05 FED 0.25 BOE 0.50 BOJ 0.10 SNB -0.75 5
Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 BUX Index (pont) 5,500 5,000 4,500 Ricther (Ft) 13,000 12,000 11,000 10,000 DAX Index (pont) 19,000 18,000 17,000 16,000 4,000 3,500 9,000 8,000 7,000 15,000 3,000 6,000 7,000 OTP (Ft) 2,400 S&P 500 Index (pont) 16,000 MOL (Ft) 6,000 2,200 15,000 5,000 2,000 14,000 1,800 13,000 4,000 1,600 12,000 3,000 1,400 11,000 2,000 1,200 10,000 1,800 1,700 1,600 1,500 Arany/uncia (USD) 130 120 110 USD/JPY 130 110 90 WTI olaj (USD) 1,400 100 1,300 90 70 1,200 1,100 80 50 1,000 70 30 8 10 éves hozam (%) 1.5 EUR/USD 330 EUR/HUF 7 1.4 320 6 1.3 310 5 300 4 1.2 290 3 1.1 280 2 1.0 270 6
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Angyal Krisztián 1-235-5852 Farkas László 1-235-5895 Kis Dániel 1-235-5873 Balog Enikő 1-235-5114 Háhn Gábor 1-235-7564 Kovács Zsolt 1-235-5175 Baráth Tibor 1-235-5854 Izbéki Ottó 1-235-5123 Lojis László 1-235-5849 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Kababik József 1-235-5124 Mezei Ákos 1-235-5122 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Kerényi Eszter 1-235-5886 Rácz Gábor 1-235-5857 Czene Tamás 1-235-5121 Kéri Lajos 1-235-5874 Varjú Péter 1-235-5111 Csillag Zsigmond 1-235-5850 Kincse Áron 1-235-5858 Visnyai Zoltán 1-235-5153 Honlap: www.ersteinvestment.hu, www.erstemarket.hu e-mail: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 7