Pénzügytan I. Központi bank, monetáris politika 4. Gyakorlat 2010.09.28. 2010.09.28. 1 Központi bank szabályozó eszközei A monetáris politika végső célja a gazdasági stabilitás feltételeinek megteremtése, a termelés és a foglalkoztatás kiegyensúlyozott fejlődésének biztosítása az árstabilitás fenntartásával. A közbülső cél: olyan gazdasági tényező, ami oksági kapcsolatban van a végső céllal és a jegybank viszonylag jól képes befolyásolni. (monetáris mutatók) Operatív cél: Egy olyan gazdasági változó, amelynek értékét a jegybanki eszközök közvetlenül befolyásolnak és rövid távon reagálnak a jegybanki döntésekre. A központi bank céljait: személyi, működési és pénzügyi függetlenséggel tudja elérni. 2010.09.28. 2 Függetlenség a cél elérése érdekében 1. Személyi: A jegybank vezetői politikailag nem befolyásolhatók döntéseikben. (Pl. vezetői megbízások). 2. Működési: Önállóan irányítja cél- és eszközrendszerét. 3. Pénzügyi: Saját bevételeiből fedezi kiadásait, nem profitorientált. 2010.09.28. 3 1
A kp-i bank szabályozó eszközei (1) Refinanszírozás: Kp banki hitelnyújtás egy pénzintézetnek. (hitelezési formák alaptípusai): Rediszkont-hitel: Ha a pénzintézet egy általa már leszámítolt váltot viszontleszámítoltat. Ált. max. 3 hónap MNB hivatalos leszámítolási kamatláb alapján. Lombardhitel: Kamatozó kölcsön értékpapír zálog ellenében. (Általában pénzintézetek átmeneti finanszírozási igényeire.) Repo-hitel: Kp bank ép vásárol a pénzintézettől, annak visszavásárlására vonatkozó megállapodással. Kötelező tartalékolás: Tartalékráta szabályozása fizetendő kamat a kötelező tartalékra?? befolyásolja a piaci kamatokat is. Túlhaladott eszköz?? likviditás szabályozása 2010.09.28. 4 A kp-i bank szabályozó eszközei (2) Nyílt piaci műveletek: Értékpapírokat vásárol, elad a nyitott pénz- és ép piacon. Hagyományosan rövid lejáratú állampapírok (kincstárjegyek) játszanak fontos szerepet. Rugalmas eszköz, és azonnal hat a pénzpiacra. Monetáris politika egyéb eszközei Ktsgvetési deficit finanszírozása: Hatás gyakorlás a kamatlábra és a forg lévő pénzmennyiségre ugyanakkor eladósodás korlátozhatja a mon politika céljainak megvalósulását. Devizaműveletek: belföldi és nemzetközi Erkölcsi hatás 2010.09.28. 5 A kp-i bank szabályozó eszközei (3) 2010.09.28. 6 2
Monetáris transzmisszió hatásmechanizmus - árstab 1. Kamatok jegybanki alapkamat hatása a különböző kamatokra majd a makrogazdasági hatás 2. Devizatartalék devizaárfolyam import árak, illetve export lehetőségek nemzetgazdasági kibocsátás és árszínvonal 3. Intézkedések piaci szereplők várakozásaira is hatnak árszínv 2010.09.28. 7 meghat. Monetáris transzmisszió hatásmechanizmus - árstab Három csatornán keresztül: 1) kamatok 2) devizaárfolyam 3) várakozások 2010.09.28. 8 MNB céljai és tevékenysége MNB általános feladata, hogy gondoskodjon: Törvényes fizetőeszköz kibocsátásáról Annak értékállóságáról és A pénzforgalom szabályozásáról Ennek érdekében ellátja a köv. tevékenységeket: 1. Biztosítja a pénzügyi rendszer stabilitását. (bankok elszámolási számláinak vezetése, végső hitelező lehet, szabályozza és ellenőrzi a pénzforgalmat.) 2. Biztosítja a fizetési forgalom zavartalanságát. 3. Bankjegy- és érme-kibocsátási monopólium 4. Kezeli az ország deviza- és aranytartalékait 5. Kezeli a kormány (állam) pénzeszközeit. 6. Statisztikai adatgyűjtést és szolgáltatást végez. 2010.09.28. 9 3
Bail-out package? 1) What is your opinion about the US credit crunch? (int) 2) Latest info? 2010.09.28. 10 MNB döntés-irányítás Forrás: Magyar Monetáris Politika 37. old 2010.09.28. www.mnb.hu 11 Inflációs célkövetési rendszer Nyílt kötelezettségvállalás infláció előre bejelentett cél közelében tartása (3 hónapos pénzpiaci kamatok) (forrás: Magyar Monetáris Politika 89. oldal) 2010.09.28. 12 4
MNB jegybanki alapkamat Jegybanki alapkamat mértékéről szóló 30,00% rendelet Jegybanki hatálybalépésének alapkamat időpontja mértéke 25,00% 2009. 8. 25. 0:00 8,00% 2009. 7. 28. 0:00 8,50% 2009. 1. 20. 0:00 9,50% 2008. 12. 23. 0:00 10,00% 20,00% 2008. 12. 9. 0:00 10,50% 2008. 11. 25. 0:00 11,00% 2008. 10. 22. 11:00 11,50% 15,00% 2008. 5. 27. 0:00 8,50% 2008. 4. 29. 0:00 8,25% 2008. 4. 1. 0:00 8,00% 10,00% 2007. 9. 25. 0:00 7,50% 2007. 6. 26. 0:00 7,75% 2006. 10. 25. 0:00 8,00% 2006. 9. 26. 0:00 7,75% 5,00% 2006. 8. 29. 0:00 7,25% 2006. 7. 25. 0:00 6,75% 2006. 6. 20. 0:00 6,25% 2005. 9. 20. 0:00 6,00% 0,00% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 2010.09.28. 13 MNB információ források Honlap: www.mnb.hu 2010.09.28. 14 Árstabilitás 2010.09.28. 15 5
Árstabilitás (2) 2010.09.28. 16 Inflációs célkövetéses rendszer 2010.09.28. 17 Inflációs célkövetéses rendszer (2) 2010.09.28. 18 6
Infláció vs. Jegybanki alapkamat 2010.09.28. 19 Inflációs célok Mo.-n 2010.09.28. 20 Inflációs célok Mo.-n (2) 2010.09.28. 21 7
Fogyasztói árindex 2000-2009 forrás: www.ksh.hu A lakosság által vásárolt termékek, szolgáltatások Mutatók Fogyasztóiár-index, előző év = 100,0 Időszak Fogyasztói árindex Fogyasztóiár-index, súlyarány (százalék) (százalék) változása 2000. év 109,8 100,000 9,80% 2001. év 109,2 100,000 9,20% 2002. év 105,3 100,000 5,30% 2003. év 104,7 100,000 4,70% 2004. év 106,8 100,000 6,80% 2005. év 103,6 100,000 3,60% 2006. év 103,9 100,000 3,90% 2007. év 108,0 100,000 8,00% 2008. év 106,1 100,000 6,10% 2009. év kb. 105 100 5% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2000. 2001. 2002. 2003. 2004. 2005. 2006. 2007. 2008. 2009. 2010.09.28. 22 év év év év év év év év év év Árfolyamrendszer 2010.09.28. 23 MNB 2009.08.24. kamatdöntés 2010.09.28. 24 8
2010.09.28. 25 2010.09.28. 26 2010.09.28. 27 9
2010.09.28. 28 2010.09.28. 29 2010.09.28. 30 10
Kérdések? Köszönöm a megtisztelő figyelmet! 2010.09.28. 31 11