Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár szeptember 17.

Átírás

1 BUX 21, % Mtel % Bayer % EUR/HUF % Olaj ($) % DAX 10, % MOL 13, % BMW % EUR/USD % Arany ($) 1, % S&P 1, % OTP 5, % Commerzbank % USD/HUF % Réz ($) % RDX % Richter 4, % Lufthansa % USD/JPY % 10Y hozam előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Az Apple térképszoftver céget venne - Svájci kamatdöntés a fókuszban - Hatalmas emelkedés a WTI árában, az arany is emelkedni tudott - Oldalaznak a devizapárok a Fed döntése előtt - Leminősítették Japánt forintra emeltük MOL célárunkat, ajánlásunk továbbra is Vétel - A Moody s rontotta az FHB hosszú lejáratú betéteinek besorolását - Oldalazásra számítunk ma a tőzsdén Erste kommentár Eljött a kamatdöntés napja. A piac egységes, sem az elemzők sem a piaci szereplők, és mi sem várunk kamatemelést. Ha mégis ilyen lépésre szánná el magát a Fed, az nyilván komoly piaci turbulenciákat okozna. Ugyanakkor a szinten tartás hozhatna kis örömöt a piacokra. Ugyanis az látszik, hogy a részvénypiacok félnek a ma esti döntéstől. Persze ebben valószínűleg más félelmek is benne vannak, vagyis valószínű, hogy csak közép-rövid távú örömöt láthatunk majd, ha az emelés elmarad. Ma jelent meg az Erste olajipari elemzőjének szektor elemzése, amely alapján a követett szektortagok közül a favorit a MOL. Ha a csoportot nézzük, akkor a MOL az egyértelműen legolcsóbb részvény mind a P/E mind az EV/EBITDA ráta alapján. Ugyanis erős eredményre számítunk, amelynek az oka a továbbra is fennmaradó erős finomítói marzsok. Így nem meglepő, hogy a PKN-t is szeretjük. Ha a MOL grafikonra nézünk, akkor azt látjuk, hogy jelenleg egy támasz szintnél áll (rés) és elvileg innen fordulhat újra észak felé az árfolyam, de erre utaló jelet eddig nem sokat adott. A mai napon oldalazó piacra számítunk mind a BUX-ban, mind a DAX indexben, ami a Fed döntés előtti kivárással magyarázható. 1

2 Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt szept :30 UK Kiskereskedelmi forgalom (év/év) aug. 4.2% 3.8% szept :30 US Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) szept szept :30 US Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) szept szept :30 US Kiadott építési engedélyek (hó/hó) aug % 2.5% szept :30 US Megkezdett lakásépítések (hó/hó) aug. 0.2% -3.8% szept :30 US Kiadott építési engedélyek (ezer/hó) aug szept :30 US Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár) Q szept :45 US Bloomberg gazdasági várakozások szept. 46 szept :45 US Bloomberg fogyasztói elégedettség szept szept :00 US Philadelphiai Fed index szept szept :00 US Federal Reserve kamatdöntés szept. 0.25% 0.25% Nemzetközi hírek USA: - Folytatódott tegnap az emelkedés a tengerentúlon, és a kereskedés végéig felfelé araszoltak az árfolyamok (Dow 0,84%, Nasdaq 0,59%, S&P500 0,85%). - Tegnap érkeztek az augusztusi inflációs számok. Az áremelkedés éves üteme a vártnak megfelelően 0,2% lett, a maginfláció pedig 1,8%-on stagnált, miközben az elemzők 1,9%-ot vártak. Ezek az adatok kulcsfontosságúak a mai Fed döntés előtt, és inkább arról árulkodnak, hogy a jegybank várjon még a kamatemeléssel. - Fontos makrogazdasági adatok érkeznek ma a tengerentúlról, a Fed kamatdöntő ülése 20 órakor ér majd véget, az elemzők többsége nem számít kamatemelésre. Délután érkeznek a szokásos friss segélykérelmek, illetve lakáspiaci adatokat is publikálnak. - Újra előveheti a piac a Microsoft-Salesforce akvizíciót, amit négy hónapja már megszellőztettek. Akkor arról lehetett hallani, hogy a Microsoft 55 milliárd dollárt fizetett volna, míg a Salesforce 70 milliárdban gondolkodott. Utóbbi érték komoly prémiumot jelentene, ugyanis a cég piaci kapitalizációja 47,9 milliárd dollárra rúg jelen pillanatban. - Az Apple millió dollár közötti összegért veheti meg a Mapsense névre keresztelt, térképszoftverekkel foglalkozó start-up-ot. - Az Oracle negyedéves eredménye megverte az elemzői várakozásokat profit soron, míg a bevételek kismértékben elmaradtak a várttól. A cég eladásai 8,45 milliárd dollárra rúgtak a várt 8,53 milliárd helyett, miközben az EPS 1 centtel haladta meg a várt 52 centes eredményt. A Salesforce térhódítása miatt azonban a felhő alapú szolgáltatások bevételei csupán 611 millió dollárt értek el a 630 millió dolláros prognózis helyett. Európa: - Ellentétes mozgásokat láthattunk az európai börzéken. A FTSE 100 és a CAC 40 index a napközbeni mínuszok után a nap végére 1,5%-os illetve 1,7%-os pluszba lendült, míg a DAX index a folyamatos lecsorgás után 0,4%-os pluszban nyugtázta a napot. - A Prorata felmérése szerint a Szíriza 28%-os, az ND pedig 24%-os szavazati aránnyal áll a vasárnapi görög választások előtt. Az UoM ezzel szemben azt jelzi elő, hogy az ND vezet 30%-kal a Szíriza 29,5%-os szavazati arányával szemben. - Az eurózóna augusztusi inflációs adata a várt 0,2%-os érték helyett 0,1% lett. A mai napon a svájci kamatdöntő ülésre lesz érdemes figyelni. Olaj, arany: - A WTI 47 dollárra ugrott, miután 2,1 millió hordóval csökkent az USA nyersolaj készlete a piac által várt 2 millió hordó bővüléssel szemben. Az USA így is mintegy 80 millió hordóval több nyersolaj 2

3 készletet (455,9 millió hordó) tart fenn, mint a 10 éves átlag, a kínálat továbbra is bőséges. Az EIA becslése szerint az USA nyersolaj termelése idén áprilisban érte el a csúcsát 9,6 millió hordóval, ez 8,6 millió hordóra eshet jövő augusztusra. - Az arany dollárra emelkedett. A növekedéshez hozzájárult a legutóbbi inflációs jelentés, ami azt mutatja, hogy az Egyesült Államok fogyasztói árainak növekedése továbbra is alacsony, ami a kamatemelések elhalasztását sugallhatja a döntéshozók körében. A piac a ma esti Fed döntésre koncentrál leginkább, magyar idő szerint este 8 órakor jelenik meg a Fed döntése a piacon. Devizák: - Az EUR/HUF árfolyama 311,5 környékén stabilizálódott a tegnapi kereskedésben, egy nagyon szűk sávban zajlott a kereskedés a devizapárban. A reggeli órákban enyhe forintgyengülést láthattunk, az árfolyam 312-ig emelkedett. - Napok óta a Fed kamatdöntő ülése tartja lázban a piacokat, a tegnapi kereskedésben és a ma hajnali órákban is szűk sávban oldalazott az EUR/USD devizapár 1,13 környékén. Ma estig nagy elmozdulásra nem számítunk. Távol-Kelet: - Alapvetően visszafogott forgalom mellett enyhe optimizmus jellemezte a mai ázsiai kereskedést. A befektetők inkább kivárnak a Fed kamatdöntését megelőzően. A Nikkei 1,3%-ot, a Hang Seng 0,9%- ot, a Shanghai index 0,6%-ot emelkedett. - Augusztusban a japán export a várt 4,3% helyett csak 3,1%-kal bővült. Az export lassulását elsősorban a kínai növekedési félelmek vetették vissza, és ezzel összhangban 4,6%-kal csökkent a Kínába irányuló külkereskedelem volumene is. Az import esetében a vártnál nagyobb volt a visszaesés. Az import 3,1%-kal esett vissza, míg a piac 2,5%-os csökkenésre számított. - Az S&P a japán államadósság besorolását a korábbi AA- besorolásról A+ minősítésre rontotta stabil kilátások megfogalmazása mellett. Az elemzőház pesszimista a kormány növekedést serkentő és deflációt elkerülni szándékozó intézkedéseivel kapcsolatban. A leminősítésnek nem volt érezhető hatása az USDJPY piacán. Határidős piacok: - Az amerikai határidős indexek a negatív, míg az európaiak a pozitív tartományban voltak ma reggel. 3

4 24,000 23,000 Forgalom (millió): 1.65 Utolsó ár: MA (20): MA (200): BUX Index (napi felbontás) EUR/HUF (napi felbontás) 22, , napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 20,000 jún. 12. júl. 3. júl. 24. aug. 14. szept jún. 15. júl. 15. aug. 14. szept. 15. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 21,134 21,258 21,035 21,107 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 16, % -2.4% WIG 20 2, % -13.3% Nasdaq Composite 4, % 7.2% PX 1, % 1.8% Nasdaq 100 4, % 7.6% Hang Seng 22, % -9.1% FTSE 100 6, % -8.1% Russell , % 1.8% RDX % -18.5% Nikkei 18, % 15.8% ISE 30 91, % -5.8% ATX 2, % 0.4% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas % 9.5% Infineon % 15.6% Arcelormittal % -44.7% Linde % -3.3% Axa % 14.5% Lufthansa % -8.9% Banco Bilbao % -17.1% Nokia % -9.8% Banco Santander % -33.0% Osram % 49.6% BASF % -7.4% Raiffeisen % -40.5% Bayer % 13.2% Ryanair % 93.0% BMW % -2.4% SAP % -0.1% BNP Paribas % 2.7% Siemens % -12.7% Commerzbank % -20.6% Telefonica % -2.0% Daimler % 19.6% Thyssenkrupp % -17.7% Deutsche Bank % -4.2% Total % -15.6% Deutsche Post % -3.7% Unicredit % -8.4% E.ON % -47.3% Volksw agen % -3.5% Fiat Chrysler Automotives % Wizz Air % A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! 4

5 Vállalati hírek - Ma megjelent angol nyelvű olaj szektor elemzésünkben forintról forintra emeltük MOL célárunkat. Ajánlásunk továbbra is Vétel. - A Moody s egy fokozattal B3-ról Caa1-re rontotta az FHB hosszú lejáratú betéteinek a hitelbesorolását. Az FHB Counterparty Risk (CR) ratingje B2(cr)-re módosult a korábbi B1(cr)-ről. A hosszú lejáratú betétek kilátásait a Moody s stabilra javította a korábbi negatívról. 5

6 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár FHB % 2.8% 2,517 Tartás Magyar Telekom % 4.5% 894,168 Tartás MOL 13, % 4.0% 185,929 Vétel ,900 OTP 5, % 21.3% 596,636 felülvizsgálat alatt felülvizsgálat alatt Richter 4, % 6.7% 334,389 Felhalmozás ,190 Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank % -0.1% USA 10 éves 2.29% Távközlés % -12.5% EMU 10 éves 0.77% Olaj 1, % -31.5% Magyar 10 éves 3.58% Gyógyszer % 4.5% USA 5 éves 1.60% Szállítmányozás 8, % -5.4% EMU 5 éves 0.08% Félvezető % -4.4% Magyar 5 éves 2.56% Közszolgáltató % -1.3% Japán 5 éves 0.09% Hadiipar 2, % 4.1% EMU 3 hónapos 0.19% % Magyar referenciahozamok 4.0% 1 hete 3.0% 1 hónapja 3 hónapja Jelenlegi 2.0% 1.0% 0.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 1.35 ECB 0.05 FED 0.25 BOE 0.50 BOJ 0.10 SNB

7 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 BUX Index (pont) 5,500 5,000 4,500 Ricther (Ft) 13,000 12,000 11,000 10,000 DAX Index (pont) 19,000 18,000 17,000 16,000 4,000 3,500 9,000 8,000 7,000 15,000 3,000 6,000 7,000 OTP (Ft) 2,400 S&P 500 Index (pont) 17,000 MOL (Ft) 6,000 2,200 16,000 5,000 4,000 2,000 1,800 1,600 15,000 14,000 13,000 12,000 3,000 1,400 11,000 2,000 1,200 10,000 1,800 1,700 1,600 1,500 Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) 1, , ,200 1, , éves hozam (%) 1.5 EUR/USD 330 EUR/HUF

8 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Farkas László Kis Dániel Balog Enikő Háhn Gábor Kovács Zsolt Baráth Tibor Hanzli Judit Lojis László Bereczk Zoltán Izbéki Ottó Mezei Ákos Bézsenyi Zoltán Kababik József Rácz Gábor Czene Tamás Kéri Lajos Varjú Péter Csillag Zsigmond Kincse Áron Visnyai Zoltán Honlap: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8