Raiffeisen grafikonkészlet

Átírás

1 Magyarország I II. negyedév GDP - termelés GDP - felhasználás - mezőgazdaság ipar építőipar szolgáltatások Háztartások fogyasztása Készletváltozás Nettó export Közösségi fogyasztás Bruttó állóeszköz-felhalmozás Q3 11 Q4 12 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 13 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q Termelési oldalon a második félévben egy kiegyensúlyozott növekedési minta jött létre. Tavaly emelkedni tudott a nettó export mellett a belső kereslet is (beruházások, fogyasztás) óta először. GDP negyedév/negyedév változás Kiskereskedelem 1, 1, 0, 0, -0, -1, -1, -2, 12 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 13 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 kiskereskedelmi forgalom (év/év) élelmiszer és élelmiszer jellegű vegyes kerskedelem (év/év) jan. 10. szept. 11. máj. 12. jan. 12. szept. 13. máj. 14. jan ban gördülő alapon mindegyik negyedévben bővült a gazdasági teljesítmény. Robbant a kiskereskedelmi forgalom növekedése részben a trafikok miatti elszámolási sajátosságok miatt. Ipar két fontos szektora Fizetési- + tőkemérleg a GDP %-ban (12 hónapos) elektronikai ipar (év/év) járműgyártás (év/év) 7% forrás: MNB ebből EU transzferek a GDP %-ban (12-hónapos kumulált) jan. 12. máj. 12. szept. 13. jan. 13. máj. 13. szept. 14. jan. Kedvező jelek az iparban: az elektronika visszaesése mérséklődik, az autóipari növekedés magasabb sebességbe kapcsolt. 11 Q3 11 Q4 12 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 13 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 A javuló külső mérlegből nagykanállal veszik ki a részüket az EUtól érkező transzferek.

2 2 Beruházások Magyarországon Magyarország II. Építőipar év/év versenyszféra költségvetési 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 A beruházások növekedésének a döntő része a közszférából származik de a versenyszektor is túljutott a mínuszokon építőipari termelés (év/év), bal skála (3-hónapos mozgó átlag) szerződésállomány (év/év) jobb skála (3-hónapos mozgó átlag) jan. 07. ápr. 08. júl. 09. okt. 11. jan. 12. ápr. 13. júl. Az építőiparban véget ért a hét szűk esztendő - elsősorban az állami beruházásoknak köszönhetően Infláció és főbb komponensei élelmiszerek szeszes italok, dohányáruk ruházkodás tartós fogyasztási cikkek háztartási energia egyéb cikkek, üzemanyagok 2 1 szolgáltatások Fogyasztói árak máj. 12. szept. 13. jan. 13. máj. 13. szept. 14. jan. Munkanélküliség nyilvántartott álláskeresők száma (bal oldali skála) munkanélküliségi ráta (jobb oldali skála) forrás: NFSz, KSH máj. 11. nov. 12. máj. 12. nov. 13. máj. 13. nov. 12, 11, 11, 10, 10, 9, 9, 8, Historikus mélységben az inflációs ráta. A dezinflációban egyelőre a rezsicsökkentés viszi a prímet. Ez a munkaügyi statisztika viszonylag szép képet fest. A valóság ennél árnyaltabb - az új munkahelyek csak 1/4-e piaci. Külkereskedelmi egyenleg (milliárd euró) Év elejétől felhalmozott államháztartási hiány (mrd Ft) 12 havi egyenleg (jobb oldali skála) 12 havi export 82,5 7,8 82,0 7,6 81,5 7,4 81,0 7,2 80,5 7,0 80,0 6,8 79,5 6,6 79,0 6,4 78,5 6,2 78,0 6,0 12. jan. 12. jún. 12. nov. 13. ápr. 13. szept. 14. febr forrás: Minisztérium jan. feb. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. A külkereskedelmi egyenleg némi megtorpanás után újból emelkedni kezdett. Erősen kezdett a hiánygenerálással a kormányzat idén, de ma még korai farkast (kiigazítást) kiáltani. 2

3 3 Magyar tőkepiacok A forint árfolyama Rövid kamatok EUR/HUF (b.sk.) CHF/HUF (j.sk.) forrás: jan. 13. ápr. 13. júl. 13. okt. 14. jan. 14. ápr. Látványosan feljebb tolódott az év elején a forint kereskedési sávja mind az euró, mind a svájci frank ellenében , 5, 5, 4, 4, 3, 3, alapkamat 3 hónapos BUBOR 3 hónapos DKJ 1 éves BUBOR 2, 2, 13. jan. 13. ápr. 13. júl. 13. okt. 14. jan. 14. ápr. Lassul a kamatcsökkentés a vége felé járunk. A piac sem áraz már sok további vágást. Közép- és hosszú lejáratú hozamok Külföldi tulajdonban lévő állampapírok 7, 7, 3 éves 5 éves 10 éves 15 éves forrás: ÁKK Állomány (mrd Ft) Duráció (havi mozgóátlag, év) 3,4 6, ,3 6, 5, ,2 5, 4, 4, ,1 3, forrás: ÁKK 3, nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc. Erőteljes korrekciót láthattunk az év elején főként a közép-hosszú lejáratokon. Azóta enyhe hozamcsökkenés a teljes görbén jan. 13. ápr. 13. júl. 13. okt. 14. jan. 14. márc. Év elején csökkent a külföldiek részvétele az állam finanszírozásában, főként a rövidebb lejáratokon. Az államcsőd árazottsága (5 éves CDS bázispontban) Lemaradt a KKE régió BUX ATX PX DAX 200 ápr. jún. aug. okt. dec. febr. ápr. Az idei év nagyobb részében már 250 bázispont alatt található az 5 éves CDS-felár. Jót tett az S&P kedvező lépése. -1 bázis: szep. 1-1 aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc. ápr. Egyértelműen alulteljesítő a magyar tőzsde a régióban. Fordulatra valószínűleg hiába várunk. 3

4 4 Közép-kelet európai piacok Devizák idei relatív teljesítménye Kiskereskedelem a régióban EUR/CZK EUR/HRK EUR/HUF EUR/PLN EUR/RON bázis: dec Cseho. Lengyelo. Magyaro. Románia Szlovákia Horvátország év/év változás 3 havi átlaga jan. 01. jan. 16. jan. 31. febr. 15. márc. 02. márc. 17. A januári feltörekvő piaci gyengélkedést a forint érezte meg leginkább, de máshol is inkább gyengülést látunk jan. 11. júl. 12. jan. 12. júl. 13. jan. 13. júl. 14. jan. Az egész régióban felpörgött a kiskereskedelmi forgalom, kivétel Horvátországban. Erős maradhat a szektor. GDP negyedéves változása Munkanélküliségi trendek Magyarország Szlovákia Csehország Lengyelo. Magyaro. Szlovákia Cseho. 2, Horvátország Lengyelország Románia 15, 1, 14, 13, 1, 12, 0, 11, 0, -0, -1, -1, 12 Q2 12 Q3 12 Q4 13 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 10, 9, 8, 7, 6, 11. ápr. 11. dec. 12. aug. 13. ápr. 13. dec. A román és a cseh gazdaság kiugróan erős növekedést látott tavaly év végén. Egyedül Horvátország zsugorodik már csak. A magyar munkanélküliségi trendek ebben a megvilágításban még pozitívabbnak látszanak. A közmunka-program ereje. Inflációs körkép Ipari teljesítmény alakulása 7% cseh lengyel magyar román szlovák horvát 2 1 Cseho. Szlovákia Románia Lengyelo. Magyaro. Horvátország év/év változás 3 havi mozgóátlaga jún. 12. okt. 13. febr. 13. jún. 13. okt. 14. febr. Immár két országban is deflációt mértek idén a régióban, de máshol is ritka az -ot meghaladó infláció ápr. 12. júl. 12. okt. 13. jan. 13. ápr. 13. júl. 13. okt. 14. jan. Egyértelmű felívelési tendencia. A horvát ipar is növekszik már. 4

5 5 Fejlett piacok USA Ahol még nincs felívelés 512 Jelzálog kérelmek (ezer), j. sk. Háztartások átlag reáljövedelme, b. sk Az átlag jövedelmek csökkenésével esett vissza a lakásvásárlási kedv. Amíg az előbbi nem javul az utóbbi sem fog tudni. Privát beruházások éves változása A gazdasági fejlődés fenntartása szempontjából oly fontos beruházások lassan recessziós értékekhez érnek. Kiskereskedelmi forgalom éves változása Csökkenő munkanélküliség Heti munkanélküli segély kérelmek Munkanélküliségi ráta % 7% A kiskereskedelmi forgalom bővülése recessziókban tapasztalt szintek felé halad. A munkanélküli segélykérelmek adat alapján a maximális foglalkoztatottság szintje 2015 második félév lesz elérhető. ISM: megrendelés és készletezés különbsége Medián bér éves változása Maginfláció különbség, b. sk. ISM, j. sk Az év eleji visszaesésből várhatóan gyorsan korrigál majd a fő ISM mutató, ami magával húzhatja a különbséget is. A negyedév során már a bérinfláció jelei is feltűntek az adatokban. Itt a magasabb infláció ideje? 5

6 6 Fejlett piacok EU Fogyasztói bizalom emelkedőben Eladósodott Háztartások, Európa vállalatok és állam együttes adóssága GDP %, Háztartások, vállalatok és állam együttes adóssága GDP %, 2013 forrás: Világbank hosszú-távú áltag forrás:európai Bizottság jan. 04. júl. 06. jan. 07. júl. 09. jan. 10. júl. 12. jan. 13. júl. A fogyasztói bizalom az EU-ban töretlenül emelkedik. Utoljára a Lehman bukása előtt volt ilyen erős Szerte Európában hatalmas adósságok gyűltek fel. A legnagyobb adósságokat a privát-szektor akkumulálta, de az állam is ludas. Tetőzött a munkanélküliség? % Munkanélküliségi ráta 25 év alattiak munkanélkülisége (j.sk.) 2 7% Negyedik hónapja található 1 alatt a munkanélküliség, és a fiatalok körében is csökken az állástalanok aránya Helyreálló hozam-konvergencia 1 1 görög spanyol olasz portugál ír 10 éves állampapírok felára a bund felett márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc. Az utóbbi egy évben nagyban csökkent a periféria hozam-felára a német kötvényekhez képest. Masszív dezinfláció Erősödő kilábalás - - görög német spanyol olasz francia jan. 11. nov. 12. szept. 13. júl. Töretlenül csökken az infláció, immár alatt minden nagy tagországban. Az EKB kivár BMI, bal skála Európai Bizosság üzleti klíma indexe Mindkét indikátor növekedést jelez, de ez még mindig nem egy dinamikus konjunktúra képe

7 7 Együtt lendülő világ Fejlett piacok Kifulladó export bővülés Euró-zóna BMI USA ISM Japán BMI Az USA és Japán jelentős visszaesést szenvedett az év elején, de Európa tarja emelkedő trendjét Eurózóna USA Japán -5-6 bázis: ápr Japán tovább zsugorodik a gyenge jen ellenére, miközben Európa és az USA 1 feletti bővülést produkál. Ipari termelés: háromsebességes világ Eurózóna USA Japán -3 bázis: jan Hat évbe telt, hogy az amerikai ipari termelés a válság előtti szintre érjen. A többiek nagyon le vannak maradva. Jegybanki mérlegek változása Fed BoJ EKB 10 bázis: jan Fokozatosan 10 milliárd dollárral csökkenti a Fed QE3-as programját, de így is meghaladja a 47-os szintet. 7

8 8 Raiffeisen Bank Zrt., 1054 Bp. Akadémia u. 6. Telefon: , Fax: , Internet: Ezt a kiadványt a Raiffeisen Bank Zrt. munkatársai készítették. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal a Raiffeisen Bank nem garantálja megbízhatóságukat, teljességüket és korrektségüket. Az elemzések, előrejelzések külön értesítés nélkül bármikor megváltoztathatók. Az árfolyamok, kamatok és egyéb adatok csupán tájékoztató jellegűek, nem jelentenek üzletkötési kötelezettséget a Raiffeisen Bank számára. A devizák, értékpapírok és más piaci instrumentumok árfolyamának múltbeli alakulása nem jelent garanciát hasonló teljesítményre a jövőben. A kiadvány lezárásának dátuma: április 17. 8