0,20 0,10 0,00 -0,10 -0,20 -0,30 -0,40. Forrás: GVI 0,10 0,05 0,00 -0,05 -0,10 -0,15 -0,20 -0,25 -0,35 -0,40. Forrás: GVI

Átírás

1 Gazdasági Havi Tájékoztató 21. július Az MKIK Gazdaság- és Vállalkozáselemző Nonprofit Kft. (GVI) 29 márciusában és júniusában, valamint 21 márciusában kérdőíves kutatást folytatott több mint 3 magyarországi vállalkozás körében, amelynek középpontjában a vállalatok üzleti helyzetének és a gazdasági válságra adott reakcióinak vizsgálata állt. A 29. márciusi adatfelvételre a Kopint-Tárkival közösen és részben a HVG támogatása mellett került sor. A kutatás célja a gazdasági válság magyarországi hatásainak feltérképezése, valamint az e hatások kivédésére tett vállalati ellenlépések felmérése volt. Az adatelemzés eredménye szerint a vállalatok üzleti helyzetét jellemző konjunktúramutató 29 márciusa és júniusa között csak igen kis mértékben javult, 21 márciusára viszont jóval erőteljesebb pozitív elmozdulást tapasztaltunk. A nagyobb létszámú vállalatok mindhárom kérdezési időpontban jobb üzleti helyzetről számoltak be, mint a kisebb cégek. A válság első kilenc hónapjában főként az exportáló vállalatok üzleti helyzete és kilátásai romlottak, 21 márciusában viszont a nagyobb exporthányad már jobb konjunkturális helyzetet valószínűsített. A kutatás során megvizsgáltuk azokat a válságkezelő intézkedéseket is, melyek segítségével a vállalkozások a válság rájuk gyakorolt negatív hatásait igyekeztek kivédeni. Az adatok azt mutatják, hogy a magyar vállalatok 29 júniusára már általában kiválasztották az alkalmazandó intézkedéseket, és ezen a későbbiekben többnyire nem változtattak. Az exportáló vállalatok körében mindhárom időpontban magasabb volt az egyes alkalmazkodási lépéseket alkalmazó cégek aránya, mint a kizárólag hazai piacra termelők között. Az alapvetően jó konjunkturális helyzetű vállalatok a válság közepette is képesek voltak hosszabb távra szóló, stratégiai jellegű lépéseket tenni, valamint kormányzati forrásokat mozgósítani, és ezeket sikeresen alkalmazták a válság hatásainak kivédésére. A rosszabb üzleti helyzetben levő cégek melyeknek a válság sok esetben a létét fenyegette viszont általában a rövid távú termelés-visszafogás és költségcsökkentés révén tudtak leghatékonyabban védekezni a válság kedvezőtlen hatásai ellen. A vállalatok üzleti helyzetét egy összetett mutató segítségével becsültük, melynek összetevői: a belföldi értékesítés volumenének változása az elmúlt 6 hónapban, a belföldi értékesítés volumenének várható változása a következő 6 hónapban, a beruházás volumenének és a létszámnak a következő 6 hónapban várható változása, valamint a vállalat alkalmazottainak átlagos bruttó bérváltozása az adott évben. Így a mutató magába foglalja mind a kérdezést megelőző féléves időszakot, mind a közeljövőre vonatkozó várakozásokat. A konjunktúramutató e komponensek egyszerű számtani átlagaként áll elő, és -1- től 1-ig terjedő értékeket vehet fel.,2,1, -,1 -,2 -,3 legfeljebb 19 fő 2-49 fő 5-99 fő fő legalább 25 fő -,3 -,3 -,29 A konjunktúramutató átlaga létszám-kategóriák szerint, 29. március március -,24 -,17 -,37 -,33 -,24 -,16 -,5 -,16, -,3 -,2,12 A konjunktúramutató 29 márciusa és júniusa között csak igen kis mértékben javult, -,27-ről -,26-ra, 21 márciusára viszont jelentős pozitív elmozdulást tapasztaltunk, bár a mutató még mindig a negatív tartományban található (értéke -,37). Egyes vállalati csoportokat külön-külön megvizsgálva levonhatjuk a következtetést, hogy a nagyobb létszámú vállalatok mindhárom kérdezési időpontban jobb konjunkturális helyzetről számoltak be, mint a kisebb cégek. 21 márciusára minden létszám-kategóriában növekedett a konjunktúramutató átlaga, de csak a legnagyobb, legalább 25 főt foglalkoztató cégek körében lépett át a pozitív tartományba (,12). Más szemszögből azt látjuk, hogy a válság első kilenc hónapjában főként az exportáló vállalatok üzleti helyzete és kilátásai romlottak valószínűleg a -,4 Forrás: GVI,1,5, -,5 -,1 -,15 -,2 -,25 -,3 -,35 -,4 Forrás: GVI nincs export x-5% 51-x% -, március 29. június 21. március -,34 A konjunktúramutató átlaga exporthányad szerint, 29. március március -,26 -,24 -,29 -,27 -,7 -,3 29. március 29. június 21. március,7 ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 1/8

2 nyugat-európai exportpiac szűkülő kereslete miatt. 21 márciusára viszont visszaállt a válság előtti időszakra általában jellemző helyzet: a nagyobb exporthányad immár jobb üzleti helyzetet valószínűsít, az értékesítésük legalább felét exportáló cégek konjunktúramutatója pedig már a pozitív értéktartományban található. A válság nem egyformán érinti az egyes gazdasági ágakba tartozó vállalatokat sem. Míg 29 márciusában a kereskedelem területén működő vállalkozásokra hatott legerősebben a gazdasági válság, és az építőipari cégek számoltak be a legkevésbé rossz üzleti helyzetről, 29 júniusára a feldolgozóipar és a kereskedelem területén működő cégek helyzete javult, és az építőipari és szolgáltató vállalatoké romlott, 21 márciusára pedig az építőipari és a szolgáltató cégek kerültek a relatíve legjobb helyzetbe. A kutatásban fontos szerepet kapott annak feltérképezése, hogy a vállalatok milyen intézkedések segítségével igyekeztek a válság rájuk gyakorolt negatív hatásait enyhíteni. Tizenhárom lehetőség közül választhatták ki, hogy melyeket alkalmazták, 21-ben pedig azt is megkérdeztük, hogy ezek közül melyek bizonyultak a leghasznosabbnak. Az eredmények szerint az első két időpont között jóval nagyobb mértékű változás figyelhető meg az egyes alkalmazkodási lépéseket alkalmazó vállalatok arányai között, mint a második és a harmadik felvétel között. Ez utalhat arra, hogy a magyar vállalatok 29 júniusára már kiválasztották azokat az intézkedéseket, amelyeket alkalmaznak, és ezen a későbbiekben többnyire nem változtattak. Általában még 29 júniusa és 21 márciusa között is enyhén nőtt az egyes válaszlépéseket alkalmazó vállalatok aránya, két esetet kivéve: a munkaerő-csökkentésre és az átmenetileg nélkülözhető szolgáltatások leépítésére 21- ben már a cégek kisebb részének volt szüksége, mint 29- ben. A munkaerő-leépítést alkalmazó cégek aránya 43 százalékról 33 százalékra csökkent ebben az időszakban. Azoknak a vállalatoknak körében, amelyek exportálnak is, magasabb az egyes alkalmazkodási lépéseket alkalmazó cégek aránya, mint a kizárólag hazai piacra termelők körében. Ez az összefüggés mindhárom felvétel során és csaknem minden intézkedés esetében érvényesült. E jelenség oka az lehet, hogy az exportra is termelő vállalatok nagyobb nehézségekkel néztek szembe, mint a hazai piacra termelők, és ezt változatos intézkedések bevezetésével igyekeztek ellensúlyozni. A válság hatásainak kivédésében a leghasznosabb intézkedésnek a vállalatok 23 százaléka szerint az új értékesítési piacok keresése bizonyult. Ezen kívül a cégek 15 százaléka említette meg a bérek és egyéb juttatások visszafogását, 14 százalékuk pedig a követelésállomány csökkentését a hasznos válságkezelő lépések között. A szolgáltatások leépítése, a beruházások elhalasztása, az új,15,1,5, -,5 -,1 -,15 -,2 -,25 -,3 -,35 Forrás: GVI nincs külföldi tulajdon van külföldi tulajdon -,27 A konjunktúramutató átlaga külföldi tulajdon szerint, 29. március március -,27 -,28 -,2 -,9 29. március 29. június 21. március A válságra adott reakciók változása időben (%, N= ) 29. márc. 29. jún. 21. márc. 1,9 2,6 3,4 4, 3,9 4,6 5,3 7,7 7,4 9,,11 Új értékesítési piac keresése Követelésállomány csökkentése Beszállítóktól függetlenedés Rövid lejáratú tartozások csökkentése Beruházások elhalasztása, átütemezése Új hosszú távú terv Nélkülözhető szolgáltatások leépítése Új termékek, szolgáltatások értékesítése Bérek, juttatások szinten tartása, csökkentése Munkaerő-leépítés Részmunkaidő, rövidebb munkaidő EU-s és kormányzati kedvezmények Az alkalmazott válságkezelő eszközök közül melyek segítettek a leginkább a válság kedvezőtlen hatásainak kivédésében (az összes emítés százalékában) Új értékesítési piacok keresése Bérek és egyéb juttatások szinten tartása, csökkentése A követelésállomány csökkentése Ideiglenesen nélkülözhető szolgáltatások leépítése A tervezett beruházások elhalasztása, ütemek lassítása Új termékek, szolgáltatások kínálata Rövid lejáratú tartozások csökkentése Beszállítóktól való függőség csökkentése Új hosszú távú terv készítése, stratégia módosítása Munkaerő leépítése (kölcsönvett is) Egyéb költségek csökkentése Kormányzati kedvezmények, EU támogatás igénybevétele Áttérés részmunkaidőre, rövidebb munkaidőre 13,2 14,5 22, százalék ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 2/8

3 termékek vagy szolgáltatások kínálata a cégek 7-9 százalékának segített a negatív hatások kivédésében. A munkaerő leépítése mindössze a vállalatok 4 százaléka esetében bizonyult hasznos eszköznek, a részmunkaidőre való áttérést pedig csupán 2 százalékuk említette meg. Az adatok azt mutatják, hogy a megkérdezett cégek konjunkturális helyzetétől is függ, hogy mely válságkezelő eszközt tekintik a leghasznosabbnak. A legjobb konjunkturális helyzetet jelző vállalatok a kormányzati kedvezmények és EU-támogatások igénybevételét tartották a leghasznosabbnak. Szintén a pozitív tartományba került azon vállalkozások átlagos konjunktúramutatója, melyek az új termékek, szolgáltatások kínálatát, illetve új hosszú távú terv készítését tartják legeredményesebb válságkezelő eszközüknek. A közepes konjunktúramutatóval rendelkező vállalatok legsikeresebben alkalmazott válságkezelő eszközei a beruházások elhalasztása, az új értékesítési piacok keresése, a munkaerő-leépítés, valamint a tartozások csökkentése volt. A rossz konjunkturális helyzetről beszámoló cégek az igénybevett szolgáltatások leépítése, a beszállítóktól való függőség csökkentése, a bérek visszafogása, rövidebb munkaidőre való áttérés, valamint egyéb költségeik csökkentése révén tudták a leginkább kivédeni a kedvezőtlen gazdasági környezet hatásait. A fentiekből arra következtethetünk, hogy az alapvetően jó üzleti helyzetű, versenyképes vállalatok kevésbé sínylették meg a gazdasági válság következményeit, így mivel a cég léte nem került komolyabb veszélybe a válság közepette is képesek voltak hosszabb távra szóló, stratégiai jellegű lépéseket tenni, valamint kormányzati forrásokat mozgósítani, és ezeket sikeresen alkalmazták a válság hatásainak kivédésére. A rosszabb üzleti helyzetben levő vállalkozásoknak azonban a gazdasági válság sok esetben a létét fenyegette, így válságkezelő lépéseiket a túlélés reményében tették meg. Így e cégek általában a rövid távú termelés-visszafogás és költségcsökkentés révén tudtak leghatékonyabban védekezni a válság kedvezőtlen hatásai ellen. Kormányzati kedvezmények, EU támogatás igénybevétele A tervezett beruházások elhalasztása, ütemek lassítása Bérek és egyéb juttatások szinten tartása, csökkentése, -,1 -,2 -,3 -,4 -,5 -,6 A konjunktúramutató átlaga a szerint, hogy mely válságkezelő eszköz segített a leginkább a válság kedvezőtlen hatásainak kivédésében (21. március) Új termékek, szolgáltatások kínálata Új hosszú távú terv készítése, stratégia módosítása A követelésállomány csökkentése Új értékesítési piacok keresése Munkaerő leépítése (kölcsönvett is) Rövid lejáratú tartozások csökkentése Ideiglenesen nélkülözhető szolgáltatások leépítése Beszállítóktól való függőség csökkentése Áttérés részmunkaidőre, rövidebb munkaidőre -,18 -,29 Egyéb költségek csökkentése -,49 -,6 -,4 -,2,2,4,6 A konjunktúramutató átlagos értéke a szerint, hogy a vállalat hány válságkezelő eszközt használt az adott félévben (29. március március) -,15 -,3 -,43 -,1 -,5 29 március 29 június 21 március -,6 legfeljebb 4 eszköz 5-9 eszköz legalább 1 eszköz ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 3/8

4 Makrogazdasági tendenciák: Megszakadt tárgyalások az IMF-fel és az Európai Bizottsággal 21. július közepén idő előtt hazautazott Budapestről az IMF és az Európai Bizottság (EB) tárgyalódelegációja, ezzel pedig megszakadtak a tárgyalások hazánk kormánya és a két szervezet között. Az IMF és az Európai Bizottság egyelőre áthidalhatatlannak érezte a tárgyalás egyes pontjaiban felmerült nézetkülönbségeket, ezért a megbeszéléseket később, közelebbről meg nem nevezett időpontban folytatják. Az két nemzetközi szervezet a bankadó jelenlegi formáját, a jegybankelnök fizetésének csökkentését, a piactorzító és EU-jogba ütköző törvényjavaslatokat, a szerkezeti reformok elnagyoltságát kifogásolta, valamint azt, hogy a 211-es költségvetésről nem tudott érdemi dolgot mondani a kormány. A két delegáció távozása nyomán támadt piaci bizonytalanság miatt jelentősen gyengült a forint és esett a BUX-index is. A tárgyalások megszakadása miatt Magyarországot felülvizsgálati listára tette két vezető nemzetközi hitelminősítő is, amit jó eséllyel a magyar államadósság leminősítése követ majd. A bejelentések hatására újra gyengülni kezdett a forint. A nemzetközi visszhang szerint főként a forintárfolyam és a magyar részvények árfolyama sínyli meg a tárgyalások megszakadását. Az EU gazdasági biztosa szerint komoly megszorító intézkedésekre van szükség Magyarországon. Az IMF közleményben jelezte, hogy bár a kormányzat sokat tett eddig a fiskális és monetáris politika terén, de további intézkedések szükségesek az idei és a jövő évi államháztartásihiány-cél eléréséhez. Kiemelték, hogy ragaszkodni kell az idei 3,8, és a jövő évi 3 százalék alatti deficittervhez. Az EU több konkrétumot is elárult a vitás pontokról. Brüsszel is üdvözölte a kormány elkötelezettségét az idei hiánycél elérése iránt, és nyugtázta, hogy számos intézkedés történt a veszélyek kivédése érdekében, de szakértőik úgy látták, hogy a kiigazító lépések elmaradnak a szükségestől és jellemzően átmeneti jellegűek. Az Európai Bizottság úgy látja, hogy a bankadó kormány által felvázolt koncepciója csak rövid távú költségvetési szempontokat képes szolgálni, hosszabb távon pedig a befektetési kedv és a gazdasági növekedés érdemi visszaesését eredményezheti. Az EU úgy látná jónak, ha jövőre már kisebb összegű lenne a bankadó, a kormányoldal azonban ragaszkodott ahhoz, hogy 211-ben is az idei szinten maradjon az extraadó mértéke. Brüsszel azt is kifogásolta, hogy a kormány csak elnagyolt tervekkel rendelkezik a szerkezeti reformok terén, valamint további, a kormány által javasolt törvénytervezeteket piactorzítónak és az uniós joggal ellentétesnek ítéltek. Washington és Brüsszel is további kiigazításra sarkallta Magyarországot az idei és jövő évi hiánycél betartása érdekében. Az, hogy a két küldöttség idő előtt hazautazott és nem jutott egyezségre a kormánnyal, azt is jelenti egyben, hogy Magyarország nem hívhatja le a 2 milliárd eurós hitelkeret mostani negyedéves időszakra eső részét. Elemzők kiemelték, hogy Magyarország már hosszabb ideje kizárólag a piacról finanszírozza államadósságát, tehát nincs szükség arra, hogy az IMF hitelét ténylegesen igénybe vegye Forrás: Eurostat Egyes EU-tagállamok költségvetési hiánya/többlete a GDP százalékában, 2-29 Belgium Németország Írország Görögország Spanyolország Franciaország Olaszország Portugália Forrás: Eurostat A közép-kelet-európai régióba tartozó államok költségvetési hiánya/többlete a GDP százalékában, 2-29 Magyarország Lengyelország Románia Szlovénia Szlovákia Cseh Köztársaság ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 4/8

5 Azonban megnyugtatóan hatna a piacokra, ha a nemzetközi szervezet biztosítaná, hogy a keret rendelkezésre áll, mivel ez azt jelezné, hogy nyugodtan lehet vásárolni a magyar állampapírokat. A keret, mint mögöttes biztosíték kiesésének viszont az az üzenete a piacok számára hiába nem változnak meg gyorsan sem a gazdasági mutatók, sem a kilátások, hogy a nemzetközi szervezetek már nem biztosak abban, hogy Magyarország biztosan tartani fogja a korábban ígért hiánypályát. Tehát a piac kockázatosabbnak érezheti majd a magyar állampapírokat, így kevesebben, illetve nagyobb hozamelvárással vásárolhatják meg azokat, tehát drágulhat az államadósság finanszírozása. Ezzel összefüggésben gyengülhet a forint és gyorsan emelkedhet az úgynevezett országkockázati (CDS-) felár. A felár emelkedése a devizahitelesek terheiben is megmutatkozik, ez a mutató ugyanis nagyban meghatározza, hogy a magyar bankok mennyivel az adott deviza piaci kamata felett kapnak hitelt (refinanszírozást), ennek plusz terheit pedig végső soron eddig is az ügyfeleknek kellett megfizetni. A tárgyalások megszakadása erős negatív üzenetet hordoz a magyar gazdaságpolitika alakulásáról. Emellett kedvezőtlenek a jövő évi költségvetési hiánycél megemelését célzó kormányzati törekvések is, mivel csökkentik a gazdaságpolitika kiszámíthatóságát és az egyszer már elhangzott vállalások súlyát. Az elemzői várakozásoknak megfelelően, az IMF és az EUdelegáció távozása nyomán támadt piaci bizonytalanság miatt jelentősen gyengült a forint. A Budapesti Értéktőzsde indexe, a BUX is 4,26 százalékos mínuszban nyitott az eseményt követő hétfőn reggel. A piacokat meglepő lépés miatt egy hétre lejtőre kerültek a magyar értékpapírok, és újra nehezen keltek el a magyar állampapírok. Várható leminősítés Egy héttel a tárgyalás megszakadása után a Moody's nemzetközi hitelminősítő felülvizsgálati listára tette a magyar államadósságot, ami a magyar államadósság leminősítését valószínűsíti. A Moody's a döntést azzal indokolta, hogy mivel Budapestnek nem sikerült megegyeznie a nemzetközi hitelezőkkel a költségvetési célokról, nőtt a magyar költségvetési és gazdasági kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanság. A Moody's szerint a magyar gazdaság sebezhető, mindenekelőtt a magángazdaság és az állami szektor eladósodottsága miatt. A várható leminősítés mértéke egy fokozat lehet a Moody's közleménye szerint. Mindezek után egy másik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Standard&Poor's is bejelentette, hogy negatív kilátást adott a magyar adósosztályzatra. A hitelminősítő szerint a pénzintézetekre kirótt adó negatív hatással lesz hosszú távú gazdasági kilátásainkra. A Moody's bejelentése után esni kezdett a forint, a jegyzés pár perc leforgása alatt 286 forint fölé ugrott a reggeli, 283 forint körüli értékről. A dollár és a svájci frank is drágult. A BUX a bejelentés után 3 pontot esett, de innen korrigált a mutató. A Standard&Poor's Egyes, eurózónához tartozó államok államadóssága a GDP százalékában, 2-29 Eurózóna Németország Írország Görögország Spanyolország Olaszország Portugália I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Forrás: Eurostat Egyesült Királyság A közép-kelet-európai régióba tartozó államok államadóssága a GDP százalékában, 2-29 Cseh Köztársaság Lengyelország Szlovénia Magyarország I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Forrás: Eurostat HUF/EUR Románia Szlovákia Forrás: MNB A forint euróval szembeni napi árfolyama, 21. június augusztus ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 5/8

6 döntése ismét megmozgatta mindkét piacot: az euró lassan lefelé araszoló árfolyama majdnem 287 forint fölé emelkedett, a BUX pedig 22 pont alá zuhant, bőven 1 százalék fölötti veszteséget produkálva az előző napi záró értékhez képest. Nemzetközi visszhang A világ vezető lapjainak szinte mindegyike kiemelten foglalkozott a hiteltárgyalások megszakadásával és a magyar gazdaság gondjaival. A lapok többsége szerint a forint és a magyar részvények lehetnek az első vesztesek, a Financial Times kommentárja szerint pedig az IMF a többi laza költségvetésű országnak is üzent azzal, hogy megegyezés nélkül hazautazott Budapestről. A Bloomberg idézte Olli Rehnt, az EU gazdasági biztosát, aki szerint kemény döntésekre és megszorító intézkedésekre van szükség Magyarországon. A P Morgan bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének prognózisa szerint a magyar kormány az októberi önkormányzati választások előtt nem fogja beterjeszteni a 211-re szóló költségvetési tervezetet. Az IMF és az EU küldöttsége akkor valószínűleg visszatér Magyarországra az új hitelprogram és a módosított feltételrendszer megvitatására. A P Morgan szakértői ugyanakkor kiemelték: jóllehet az IMF szeretné, ha a kormány kitartana a hazai össztermék 3 százalékánál kisebb jövő évi államháztartási hiánycél mellett, a magyar kormány azonban eddig nem vállalt erre kötelezettséget, és valószínűleg megpróbál ennél kissé magasabb hiányt elfogadtatni, szerkezeti reformokért cserébe. Forrás: vg.hu, origo.hu, index.hu, portfolio.hu PLN/EUR 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 3, Forrás: CZK/EUR A lengyel zloty euróval szembeni napi árfolyama, 21. június augusztus Forrás: A cseh korona euróval szembeni napi árfolyama, 21. június augusztus ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 6/8

7 Nemzetközi tendenciák A müncheni Ifo gazdaságkutató intézet német iparra és kereskedelemre vonatkozó bizalmi indexének értéke 21 júliusában a német újraegyesítés óta tapasztalt legjelentősebb javulást produkálta. A megkérdezett vállalatvezetők jelenlegi üzleti helyzetükre vonatkozó véleménye igen erőteljes javulást mutat, és a következő hat hónapot illető várakozások is optimistábbakká váltak. A kutatók úgy látják, a német gazdaságot igen jó hangulat jellemzi. A francia statisztikai hivatal (INSEE) júliusi felmérésének eredményei azt mutatják, hogy a francia ipari konjunktúra javult a júniusi adatokhoz képest. A vállalatvezetők véleménye alapján összeállított üzleti bizalmi index értéke két pontos javulással elérte a 28 júliusa óta tapasztalt legmagasabb szintjét. A gazdasági fordulópont mutatója továbbra is bizonytalan konjunkturális helyzetet jelez. Az általános kilátásokat jellemző index enyhén javult és hosszú távú átlagos értékét meghaladó szinten maradt. Az Európai Unió gazdasága A müncheni Ifo gazdaságkutató intézet német iparra és kereskedelemre vonatkozó bizalmi indexe 21 júliusában igen jelentős, 4,4 pontos javulást mutatott megelőző havi értékéhez képest, mely a német újraegyesítés óta tapasztalt legerőteljesebb pozitív elmozdulás. A vállalatok jóval elégedettebbek jelenlegi üzleti helyzetükkel, mint júniusban, és a következő hat hónapra vonatkozó várakozásaik is optimistábbakká váltak. Az Ifo szakértői úgy látják, a német gazdaságot a kivételesen jó hangulat jellemzi és a fellendülés üteme gyorsul. Az ipari vállalkozások körében az üzleti bizalmi index nagy mértékben javult az elmúlt hónaphoz képest. A jelenlegi üzleti helyzet megítélése is kedvezőbbé vált és a következő fél évre vonatkozó várakozások is derűlátóbbak, mint júniusban. A cégvezetők hasonlóan kedvező exportlehetőségekre számítanak, mint az elmúlt hónapban. Az ipari vállalkozások kapacitáskihasználtsága nőtt tavaszi szintjéhez képest, és már megközelíti hosszú távú átlagos értékét. A vállalatok létszámtervei kedvezőbbekké váltak és az alkalmazottak számának enyhe növelését valószínűsítik. Az üzleti bizalmi index értéke javult mind a kis- és nagykereskedelem, valamint az építőipar területén is. A kisés nagykereskedelemmel foglalkozó cégek vezetői közül jóval többen számoltak be kedvező üzleti helyzetről, mint júniusban. A következő fél év üzletmenetére vonatkozó várakozások szintén javultak mindkét szektorban. A megkérdezett építőipari vállalkozók jelenlegi üzleti helyzetüket jóval kedvezőbbnek látják, mint az elmúlt hónapban, a közeljövőre vonatkozó várakozásaik viszont enyhén romlottak júniushoz képest. Forrás: Ifo ( Az üzleti bizalom megítélése Németországban az iparban és a kereskedelemben, az Ifo vállalati konjunktúra felmérése szerint, 2=1%, jan júl Forrás: Üzleti bizalom elenlegi üzleti helyzet Várakozások ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 7/8

8 A francia statisztikai hivatal (INSEE) felmérése alapján a júliusban megkérdezett vállalatvezetők véleménye szerint a francia ipari konjunktúra javult: az INSEE üzleti bizalmi indexének értéke két ponttal emelkedett, így elérte a 28 júliusa óta tapasztalt legmagasabb szintjét. A gazdasági fordulópont mutatója azonban továbbra is a bizonytalan konjunkturális helyzetet jelző zónában maradt. Az ipari vállalatok vezetői júliusban is úgy látják, hogy elmúlt időszaki kibocsátásuk dinamikus növekedése folytatódott, továbbra is a hosszú távú átlagot meghaladó ütemben. A késztermék-készletek volumene a vállalatvezetők megítélése szerint mérséklődött, és viszonylag alacsony értéket mutat. A megkérdezettek úgy látják, hogy bár hazai és export-rendelésállományuk növekedett júliusban, továbbra is mérsékelt maradt. A vállalatvezetők egyéni üzletmenetre vonatkozó prognózisa (mely a következő hónapok üzleti kilátásait összegzi) az előző hónaphoz hasonlóan júliusban is romlott és alacsony szinten áll. Ennek ellenére az általános kilátásokat jellemző index mely a válaszadók ipari aktivitásra vonatkozó véleményét összegezve tükrözi enyhén javult és hosszú távú átlagos értékét meghaladó szinten maradt. Forrás: INSEE ( M Forrás: Az üzleti bizalom megítélése Franciaországban az iparban, az INSEE vállalati konjunktúra felvételei szerint 1=hosszú távú átlag, március július Publikáció esetén kérjük, hogy elemzésünkre az alábbiak szerint hivatkozzon: MKIK GVI: Gazdasági Havi Tájékoztató, 21 / július, Budapest, ügyvezető igazgató: Dr. Tóth István ános 8/8