HAVI MONITOR. Visszatért az infláció a magyar gazdaságba június A KÖVETKEZŐ KIADVÁNY VÁRHATÓ MEGJELENÉSI IDŐPONTJA: JÚLIUS 23.
|
|
- Júlia Balázs
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 292 HAVI MONITOR június Visszatért az infláció a magyar gazdaságba SZIGMA indikátorok A június közepéig beérkezett információk alapján a 3,5 százalékos magyar GDP-növekedést felhasználási oldalról a nettó export, termelési oldalról az ipar húzta. A fogyasztói árak éves összevetésben 0,5 százalékkal emelkedtek. A munkaerő-piaci helyzet tovább javult. A KSH számítása szerint 2015 január márciusban a magyar éves bázisú GDP-növekedés 3,5 százalék volt. A várt fokozódó gazdasági teljesítmény felülmúlta a tavaszi várakozásokat. A belföldi felhasználás a mérsékelten segítette a növekedést (0,6 százalékpont), a legfőbb húzóerő a nettó export volt (3 százalékpont). A gazdaság belső és külső teljesítménye közötti ekkora eltérésre még a recesszió idején volt példa. A termelési oldalon kiegyensúlyozottnak mondható a növekedés, a legfőbb húzóerőt az I. negyedévben az ipar jelentette. Az ipari kibocsátás áprilisban is bővült, főként a javuló exportteljesítmény miatt. Az építőipar a jó első negyedévet folytatva áprilisban két számjegyű növekedést mutatott, de a rendelésállomány tovább zsugorodott. A kiskereskedelmi forgalom növekedése lassult, ami a bázishatás következménye lehet, a vasárnapi boltbezárás hatását még nem lehet egyértelműen felmérni. Forrás Századvég Előrejelzésünk ( ) 2015 GDP változása (%) 3,4 Infláció (éves átlag, %) 0,3 Bruttó keresetek 2,9 (éves változás, %) EUR/HUF (éves átlag) 311 Forint hozamgörbe (%) A munkaerő-piaci helyzet áprilisban tovább javult, a munkanélküliségi ráta 7,3 százalékra csökkent a közfoglalkoztatás felfutása miatt. Az éves inflációs ráta májusban 0,5 százalék volt, a gazdaságban széles bázisú az inflációs nyomás. A globális és a hazai pénzpiaci környezet enyhre romlása ellenére a monetáris politikát befolyásoló alapfolyamok érdemben nem változtak. Ezt mérlegelve a Magyar Nemzeti Bank folytatta a kamatvágási ciklust: újabb 15 bázisponttal, 1,5 százalékra mérsékelte az irányadó rátát. Az államháztartás első öthavi hiánya az elmúlt években tapasztaltnál kedvezőbben alakult. Főként a kedvező gazdasági folyamatok miatt az idei hiánycélt biztonsággal teljesíthetőnek tartjuk. Forrás: Datastream A KÖVETKEZŐ KIADVÁNY VÁRHATÓ MEGJELENÉSI IDŐPONTJA: JÚLIUS 23.
2 Gazdasági áttekintés Külső környezet Az európai kötvényhozamok újabb emelkedése az egyre valószínűbb görög államcsődöt árazza. Április végét követően június első hetében ismét meredeken emelkedtek az európai kötvényhozamok: június elseje óta a tízéves német állampapír referenciahozama közel 30 bázisponttal nőtt, miközben a görög kötvényeké 186 bázispontos emelkedés után 13 százalék fölé ugrott. A hozamemelkedésben a bíztató európai makromutatók mellett főként a görög mentőcsomag körüli bizonytalanság játszott szerepet: az államcsőd bekövetkezésének egyre nagyobb valószínűséget tulajdonít a piac. Görögország és hitelezőinek fő konfliktusát még mindig a görög megszorítások mértéke adja: a kormányzat két év alatt 2,5 milliárd eurós megszorítását keveslik az uniós döntéshozók, akik 3 milliárd eurónyi 2015-ös kiadáscsökkentés esetén nyújtanának további hitelt az ország számára. A jelenlegi patthelyzetet súlyosbítja, hogy a tárgyalások során tanúsított túlzott görög engedékenység esetén a Sziriza szélsőbaloldali szárnya kiválhat a pártból, amivel a kormánypárt elvesztené többségét a görög törvényhozásban. 1. ábra Tízéves állampapír-piaci referenciahozamok (%) Forrás:Thomson Reuters Az Egyesült Államok romló növekedési kilátásai ellenére már idén emelkedhet az alapkamat. Az amerikai gazdaság téli visszaesése ellenére a Nyíltpiaci Bizottság júniusi ülését követő sajtótájékoztató szerint a Fed még 2015-ben elkezdheti kamatemelési periódusát. A várakozások szerint idén 0,25 százalékponttal nőhet a jelenlegi 0,25 százalékos irányadó ráta. A monetáris kondíciók további szigorítását a jól teljesítő, de sérülékeny munkaerőpiac és az alacsony infláció gátolja, amit támogat az USA gazdaságának vártnál lassabb ütemű növekedése is. A Fed csökkentette az idei GDP-növekedésre vonatkozó becslését, a korábban várt 2,3 2,7 százalékos ütemet 1,8 2,0 százalékra mérsékelte. SZIGMA indikátoraink SZIGMA indikátoraink alapján a II. negyedévben is 3 százalék körüli növekedés várható. Az előző hónapokhoz hasonlóan a gazdaság jelenlegi állapotát kifejező SZIGMA CI indikátor júniusban is enyhén csökkent, miközben még mindig trend feletti növekedést mutat. Az indikátor alapján az idei év második negyedévben a korábbinál alacsonyabb, ám európai összevetésben kedvező, 3 százalék körüli növekedésre számítunk. Bár az ipari kibocsátás és rendelésállomány is gyengébben alakult az utóbbi hónapban, a magyar gazdasági bővülés alapja a szekunder szektor maradhat. Tavaly áprilishoz 1
3 viszonyítva közel 20 százalékkal esett a nem lakóépületekre kiadott építési engedélyek száma, aminek hatását ellensúlyozhatja a laza monetáris környezet növekedést támogató szerepe. A gazdaság rövidtávú növekedési kilátásait érintően elsősorban pozitívak a kockázatok. A gazdaság rövid távú teljesítményével szembeni várakozásainkat kifejező SZIGMA LEAD indikátor alapján a növekedés lassulása lenne várható 2015 harmadik negyedévétől kezdve. A konjunktúra egyik legjobb előrejelző indikátora, az építőipari vállalkozások szerződésállománya negyedik hónapja csökken. Szakértői véleményünk szerint ugyanakkor ennek hatása csak jelentős késéssel jelentkezhet a reálgazdaságban. A SZIGMA LEAD továbbá nem ragadja meg azt a várakozásunkat sem, miszerint az év vége felé ismét felpöröghet az uniós forráslehívással kapcsolatos beruházási teljesítmény. A háztartások óvatossági motívuma is oldódni látszik a lakossági bizalmi felmérések szerint. Mindezek pozitív kockázatot jeleznek az előrejelző indikátorunk által jelzett pályához képest. 2. ábra SZIGMA egyidejű (CI) és előrejelző (LEAD) indikátorok Forrás: Századvég Reálgazdaság A 3,5 százalékos első negyedévi gazdasági növekedést döntően a nettó export vezérelte. A KSH számítása szerint a magyar GDP 2015 első negyedévében 3,5 százalékkal emelkedett az előző év azonos időszakának bázisán, ami 0,1 százalékponttal felülmúlja az előzetes becslést. A várt lassulással szemben a GDP éves bázisú növekedési üteme gyorsult, míg a szezonálisan és naptárhatással kiigazított negyedéves teljesítmény változatlanul 0,8 százalék volt. A január márciusban mutatott gazdasági teljesítmény felülmúlja a tavasszal közzétett várakozásokat, ugyanakkor az elmúlt hónapok gazdasági adatainak fényében nem jelent meglepetést. A növekedés szerkezete jelentősen eltér a várakozástól és a tavalyi évben megszokottól. A belföldi felhasználás továbbra is segítette a GDP-növekedést, de mértéke az előző negyedévekhez képest rendkívül visszafogott volt, csupán 0,6 százalékpont volt a hozzájárulása. A nettó export ezzel szemben 3 százalékpontot magyaráz a növekedésből. A gazdaság belső és külső teljesítménye között ilyen nagy eltérésre legutóbb három éve, még a recesszió idején volt példa. 2
4 3. ábra A GDP és a főbb tényezők alakulása (2013. I. n. é. = 100%) Megjegyzés: Szezonálisan és naptári hatással kiigazított indexek. Forrás: Eurostat A beruházás és a közösségi fogyasztás visszaesését a fogyasztás emelkedése csak részben ellensúlyozta. Az ipar mérsékeltebb növekedését az export húzza, a belső kereslet alig bővült. A beruházási teljesítmény 6,7 és a közösségi fogyasztás 5,4 százalékos visszaesése az előző évi magas bázis következménye. A tavalyi év hasonló időszakában jelentősen megugrottak a beruházások és a kormányzati költekezés. A háztartások fogyasztási kiadásának 2,7 százalékos bővülése ezt visszaesést nem tudta teljes egészében ellensúlyozni, ám a fogyasztás dinamikus felfutására az év közepétől számítunk. A külkereskedelmi forgalom volt a legmagasabb hozzájáruló, amiben az egyre gyorsabban bővülő export és az import lassuló növekedése játszott szerepet. Előbbit a külső kereslet fellendülése, utóbbit a tavalyi évi magas bázis okozza. Az ipari teljesítmény áprilisban 6,3 százalékkal bővült éves összevetésben, vagyis továbbra is kitart a termelés tavaly év vége óta tartó emelkedő trendje. A havi teljesítményeket figyelve folytatódott a tavaly ősz óta tartó hullámzás: az előző hónaphoz képest szezonálisan és munkanaphatással kiigazítva 0,1 százalékkal mérséklődött a kibocsátás áprilisban. Az értékesítési adatok alapján az exportteljesítmény 8,2 százalékos bővülése jelentette a legfőbb húzóerőt. Az exportot a külpiacok növekvő kereslete, a gyártói kapacitások bővülése és a forint leértékelődése segítette. Várakozásunknak megfelelően az ipar hazai eladásainak növekedési üteme visszaesett, áprilisban 0,6 százalékos volt a bővülés. Meglátásunk szerint a tavalyi évi magas bázis a következő hónapokban is jelentős hatást gyakorolhat a mutatóra, vagyis a növekedési ütem lassulására számítunk. Az ipar áprilisi mérsékeltebb növekedését a feldolgozóipari termelés 6,7 százalékos éves szintű emelkedése húzta. A feldolgozóipar tizenhárom alága közül kilencben nőtt a termelés, vagyis a korábbi széles bázisú növekedési szerkezet némileg egyoldalúbbá vált. A legnagyobb súlyú feldolgozóipari alágak azonban növekedtek éves összevetésben: a járműgyártás 17 százalékkal, az elektronikai ipar 3,2 százalékkal. Csökkent a kibocsátás azonban az élelmiszeripar esetében, ami a fél éve tartó pozitív trend megtörését jelenti. Ez elsősorban a belső értékesítés visszaesésének következménye. Összességében is elmondható, hogy a külföldi értékesítés húzta a feldolgozóipar egészét. A megfigyelt feldolgozóipari ágazatokban az összes új rendelés éves összevetésben 5,6 százalékkal nőtt. Kedvező előjel azonban, hogy a belföldi rendelések dinamikusabban növekedtek, mint az exportrendelések. Az összes rendelésállomány 12 százalékkal haladta meg a áprilisit. Az ipar bizalmi indexe enyhén csökkent májusban, de a pozitív tartományban van. Várakozásunk szerint az erős első negyedév után visszafogottabb második három hónap következhet az iparban. 3
5 4. ábra Ipari termelés és értékesítés alakulása (2013. január = 100%) Megjegyzés: Szezonálisan és naptári hatással kiigazított indexek. Forrás: KSH, Századvég Az építőipar újra két számjegyű növekedést mutatott. A lendület akár az év végéig is kitarthat. Az építőipar termelése áprilisban 10,8 százalékkal volt magasabb a tavalyi év azonos időszakához képest. Továbbra is kitart tehát az építőipar trendszerű növekedése. Ugyanakkor három hónap erősödés után az ágazat előző hónaphoz mért szezonálisan és naptári hatással kiigazított teljesítménye 1,2 százalékkal zsugorodott. Az építőipar éves bázisú növekedését az egyéb építmények főcsoportban mért 16,3 százalékos bővülés vezérelte. Ez a korábbi hónapokhoz hasonlóan az országszerte zajló infrastrukturális fejlesztések eredménye. Az épületek építése főcsoport termelése 4,3 százalékkal nőtt. Az áprilisban kötött új szerződések volumene 10,6 százalékkal maradt el az előző évihez képest, ezzel egy éve folyamatos a visszaesés. Ennek eredményeképp a meglévő szerződésállomány 38,4 százalékkal alacsonyabb az egy évvel korábbihoz képest. Az építőipar bizalmi indexe húsz hónapja nem látott mélypontra süllyedt. Mivel a szerződésállomány apadása markáns csúszással jelentkezik az ágazat teljesítményében, így az építőipar az év egészében erős maradhat, amit a záródó uniós programozási időszak hajrára is támogathat. 5. ábra Építőipar alakulása (2013. január = 100%) Megjegyzés: Szezonálisan és naptári hatással kiigazított indexek. Forrás: KSH, Századvég 4
6 A kiskereskedelem növekedési üteme lelassult áprilisban. A kiskereskedelmi forgalom volumene idén márciusban 6,5 százalékkal haladta meg az előző év azonos időszakit. A KSH áprilisi előzetes becslése a növekedési ütem lassulását jelzi, 4,4 százalékkal bővült a kiskereskedelem teljesítménye. Ebből még nehéz következtetni a vasárnapi boltbezárás hatásaira, mivel a bázishatás is jelentős lehetett. A vasárnapi zárva tartás hatását csak hosszabb időszakra vonatkozó adatok rendelkezésre állása esetén lehet kimutatni. A naptárhatástól megtisztított adatok alapján az üzemanyag-kiskereskedelem 9,3 százalékos élénkülése volt a leginkább meghatározó, ami az éves összevetésben továbbra is alacsonyabb üzemanyagáraknak köszönhető. Az élelmiszer forgalmának bővülése 1,6 százalékra lassult. Ebben szerepet játszhatott a korai húsvét, vagy akár a boltbezárás is. Élénkült viszont a nem élelmiszer-kiskereskedelem forgalma, 7,8 százalékkal. Az ágazat bizalmi egyenlege májusban nagyot zuhant, ami előjele lehet a kiskereskedelmi forgalom mérséklődésének. A háztartások bizalmi indikátora ugyanakkor enyhe javulást mutatott, ami viszont a fogyasztási kedv élénkülését vetítheti előre. Összességében utóbbit tartjuk meghatározóbbnak, ezért úgy véljük, hogy a fogyasztás tovább erősödhet. 6. ábra Kiskereskedelmi forgalom volumene (2013. január = 100%) és bizalmi indexe Megjegyzés: Szezonálisan és naptári hatással kiigazított indexek. Forrás: KSH, Eurostat, Századvég A munkanélküliségi ráta áprilisban 7,3 százalékra csökkent a közfoglalkoztatás felfutásának köszönhetően. A munkaerőpiac helyzete az előző havi megtorpanás után újra javult az áprilisi adatok alapján. A szezonálisan kiigazított foglalkoztatottak száma 6 ezer fővel emelkedett, ami a növekvő munkakeresleten keresztül az aktivitásra is pozitív hatást gyakorolt. Ennek köszönhetően az aktívak száma 5 ezer fővel nőtt, így az aktivitási ráta meghaladta az 59,6 százalékot. Az intézményi statisztikák szezonálisan kiigazított adatai alapján a bővülés az állami szektorhoz köthető, ahol több mint 27 ezer fővel nőtt az alkalmazottak száma. Ez elsősorban annak köszönhető, hogy megkezdődött az idei közfoglalkoztatási programok felfutása és a Start munkaprogram keretében dolgozók száma 185 ezer főre emelkedett. Emellett azonban a versenyszférában dolgozók száma nem változott számottevő mértékben, vagyis a kedvező konjunkturális helyzet ellenére a magánszféra munkakereslete az év negyedik hónapjában nem emelkedett. Ez azonban csak átmeneti folyamat, mivel a trend feletti gazdasági növekedés további munkavállalók felvételére ösztönzi a vállalkozásokat az elkövetkező hónapokban. A versenyszféra stagnáló kereslete mellett azonban a bővülő közfoglalkoztatás elegendő volt ahhoz, hogy a munkanélküliségi ráta 7,3 százalékra mérséklődjön, ami 0,1 százalékpontos javulást jelent a márciusi adathoz képest. 5
7 7. ábra Munkapiac alakulása (2010. január = 0, ezer fő) Megjegyzés: Szezonálisan és naptári hatással kiigazított indexek Forrás: KSH, Századvég A bérnövekedés üteme továbbra is felülmúlja a tavalyi év átlagát. A javuló munkaerő-piaci helyzet ellenére a bérek növekedési üteme lassult, a bruttó átlagkereset áprilisban 3,6 százalékkal volt magasabb, mint egy évvel korábban. A kisebb növekedési ütemet a növekvő közfoglalkoztatás okozza, amely az összetételhatáson keresztül 1,2 százalékra mérsékelte az állami szektor dolgozóinak bérnövekedését. Ezzel szemben a versenyszféra alkalmazottainak bruttó bérei 4,1 százalékkal nőttek, ami azt jelzi, hogy a kedvező konjunkturális helyzet a versenyszféra munkakereslete helyett a szektor béreinek növekedésében éreztette hatását. Emellett a feszes munkaerőpiac és az év eleji minimálbér emelés is kedvezően hat a bérek növekedési ütemére, amely az áprilisi lassulás ellenére magasabb, mint a 2014-es év átlaga. A háztartások vásárlóerejének szemszögéből további segítséget jelentett az árak alakulása: az áprilisi 0,3 százalékos defláció miatt a keresetek reálértéke 3,9 százalékkal nőtt a tavalyi év azonos időszakához képest. 8. ábra Bruttó bérek alakulása (éves változás, %) Megjegyzés: Szezonálisan és naptári hatással kiigazított indexek Forrás: KSH, Századvég 6
8 Külső egyensúly A külkereskedelmi aktívum áprilisban szerényebb ütemű növekedést mutatott. A KSH márciusára vonatkozó adatai alapján a külkereskedelmi termékforgalom exportés importvolumene 13 illetve 11 százalékkal nőtt éves bázison. A külkereskedelmi mérleg többlete (929 millió euró) így az előző év azonos időszakához képest közel 289 millió euróval növekedett. Márciusban átlag feletti bővülést mutatott a nyersanyagok, és a gépek, szállítóeszközök behozatala. Kivitel tekintetében a feldolgozott termékek és a gépek és szállítóeszközök volumene bővült, főként a járműipari kereslet és a gyógyszer és gyógyszerészeti termékek forgalmának élénkülése következtében. A 2015 áprilisára vonatkozó első becslés alapján a külkereskedelmi mérleg aktívuma 534 millió eurót tett ki. Ez 20 millió euróval haladta meg az egy évvel korábbi értéket. Az export euróban számított értéke 8,9 százalékkal, míg az import 9,3 százalékkal emelkedett éves összevetésben. 9. ábra Külkereskedelmi egyenleg (millió euró) Megjegyzés: A áprilisi adatok az első becslésből származnak. Forrás: KSH A folyó fizetési mérleg egyenlege 2015 márciusában 493,3 millió eurót tett ki, amely jelentősen meghaladja a év folyamán mért átlagos 375 millió eurós értéket. Az előző három hónap átlagához (742 millió euró) képest kisebb aktívum elsősorban az áruk és szolgáltatások (reálgazdaság) pozitív egyenlegének és az EU transzferek jelentős pozitív egyenlegének visszaesésére vezethető vissza. Költségvetési helyzet Az államháztartás első öthavi egyenlege kedvező képet fest az idei évről. Az államháztartás központi alrendszere 2015 első öt hónapjában összesen 511,1 milliárd forintos hiányt halmozott fel. Ezen belül a központi költségvetés 588,5 milliárd forintos deficittel, a társadalombiztosítás pénzügyi alapjai 47, az elkülönített állami pénzalapok 30,4 milliárd forintos többlettel zártak. Az elmúlt évek azonos időszaki eredményeihez képest az idei teljesülés kedvezőbben alakult: a január májusi mutató az idei év egészére előirányzott hiány 58,3 százalékát érte el. Az általunk ismert legfrissebb adatok alapján elmondható, hogy az egy évvel korábbi eredménytől idén a májusi adatok több aspektusból is eltérést mutatnak. A központi alrendszer ötödik havi egyenlege 98,7 milliárd forintot tett ki, szemben a 2014-es 269,4 milliárd forinttal. Egyrészt az NGM korábbi tájékoztatója szerint a május eleji munkaszüneti napok miatt a családi támogatások jelentős részét április végén kiutalták, ami májusban kiadáscsökkentő tételként lépett fel. Másrészt az európai uniós források csökkenése rontja a teljesülést, amit a fejezeti kezelésű előirányzatok uniós bevételeinek és kiadásainak időben eltérő alakulása magyaráz. 7
9 Az egykulcsos társasági adó bevezetését 2020-ra tolta az Országgyűlés. Június elején az Országgyűlés elfogadta a 2016-os költségvetést megalapozó törvénycsomagot. A következőkben az ebben foglalt legfontosabb változásokat mutatjuk be. Az adósságkezeléssel és az államháztartás központi alrendszerének finanszírozásával kapcsolatos stratégiai szereppel bíró (részletes) adatok 2 évig titkossá váltak. Változik a reklámtörvény; a dohánykereskedelemre vonatkozó törvényi rendelkezések hatálybalépését két hónappal későbbre tették, a szociális temetés bevezetésének dátumát pedig 2017-re tolták el július 1-jétől átalakul a Stabilitási megtakarítási számlához kapcsolódó adófizetési kötelezettség. A gazdasági stabilitásról szóló törvényben szereplő adósságképletet átalakították, az egykulcsos társasági adó bevezetésének időpontja január 1-jére módosult. 10. ábra Költségvetési hiány (2015. január május, milliárd forint) Forrás: NGM Monetáris folyamatok Visszatért az infláció a magyar gazdaságba... de továbbra is mérsékelt az inflációs környezet. A fogyasztói árak májusban átlagosan 0,5 százalékkal emelkedtek éves összevetésben, ami meglepetésnek mondható. Ezzel 2013 decembere óta a legmagasabb pénzromlási ütemet regisztrálta a hazai gazdaság. Az erősödő inflációs nyomás egyrészt az üzemanyagárak rövidtávú alakulására vezethető vissza. Bár az olajárak tovább emelkedtek, éves bázison a járműüzemanyagok ára több mint 8 százalékkal maradt el az egy évvel korábban regisztrált szinttől. További árnyomást erősítő tényező volt a gáz árát érintő szabályozott árcsökkentés bázisba való kerülése; ezzel a háztartási energia ára már csak 2,6 százalékkal volt alacsonyabb éves bázison. A szabályozott árak csökkentése és az olajáresés okozta egyedi sokkhatásokon kívül jelenleg nincs a magyar gazdaságban markáns árleszorító hatás, így nincs deflációs veszély sem. A fentieken kívül széles bázisú inflációs nyomásról beszélhetünk. Emelkedett az élelmiszerek, valamint a tartós fogyasztási cikkek ára. Utóbbit az erősödő külső infláció és a leértékelődő forint magyarázza. A szeszes italok és dohányáruk áremelkedését adópolitikai intézkedések indokolják. A szolgáltatások 2,3 százalékos inflációja főleg az egészségügyi, a pénzügyi és a közlekedési szolgáltatások áremelkedését hordozza. Az MNB inflációs trendmutatói is emelkedtek májusban, így az 1,2 2,3 százalékos sáv közé esnek. A maginflációs mutató 0,1 százalékponttal 1,3 százalékra emelkedett. Továbbra is mérsékelt az inflációs környezet, ami jelentősen elmarad a jegybank inflációs célsávjának 2 százalékos alsó határától is. Az erősödő árnyomás ellenére sem gondoljuk, hogy a jegybank felülvizsgálná a megkezdett monetáris lazítást. Általánosságban az árfolyamatok, a globálisan lazább monetáris politika és a pénzpiaci környezet a hazai monetáris kondíciók lazításának irányába mutatnak. 8
10 11. ábra Infláció alakulása (éves változás százalékban) Forrás MNB, Századvég június 23-i ülésén a jegybank folytatta a márciusban megkezdett kamatvágási ciklusát. Az előzővel azonos mértékben, vagyis újabb 15 bázisponttal, 1,5 százalékra mérsékelte az irányadó rátát, és közleménye szerint a következő hónapokban további kismértékű lazítás várható. Az EKB rugalmasan alkalmazza a mennyiségi lazítást, segítve ezzel a piacot. Az elmúlt hónapban a globális pénzügyi környezetben moderált folyamatok zajlottak. Az EKB tartja az átlagosan havi 60 milliárd eurós állampapír vásárlásait 2016 szeptemberéig, illetve addig, ameddig a középtávú inflációs ráta alulról nem közelíti a 2 százalékot. Ez gyakorlatilag azt jelenti, hogy júniusban is magasabb összegben vásárolhat a nyári likviditásszűkét elkerülendő, de összességében nem jelent többlet likviditásbővülést. Az EKB tehát simítást végez a piaci turbulenciák fokozódásának kivédésére és a likviditáshiányos időszak áthidalására. A Fed június i kamatdöntő ülésén a várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta az irányadó rátát. A döntéshozók többsége még idén kamatot emelne, továbbá a gyengébb gazdasági teljesítmény miatt lassabban emelkedő kamatpályát vázoltak fel a jövőre vonatkozóan. 12. ábra A régiós árfolyamok alakulása (induló érték = 100%) Forrás: Datastream A régiós pénzügyi folyamatok vegyesen alakultak az elmúlt hónapban. A cseh korona árfolyama 0,2 százalékot erősödött, míg a lengyel zloty 1 százalékot gyengült az euróval szemben. Az országkockázati felár Csehországban nem változott, míg 9
11 Lengyelországban 8 egységgel 67 bázispontra nőtt. Ebben szerepet játszhatott az is, hogy a csehországi növekedési adat régiós szinten is kiemelkedő (4,2 százalék) volt. Enyhén romlott a hazai pénzügyi környezet: gyengült a forint, nőtt a CDS. A hazai pénzpiaci mutatók összességében kis mértékben romlottak. Az országkockázatot kifejező mutató, az 5 éves CDS értéke 10 egységgel 150 bázispontra növekedett. A forint árfolyama a svájci frankkal, az euróval és a dollárral szemben is gyengült rendre 2,3, 2,2 és 3,5 százalékkal. Az időszak végén így egy svájci frank 299, egy euró 313, míg egy amerikai dollár 278 forintba került. A hazai fizetőeszköz árfolyamának további gyengülése az elmúlt egy hónapban a külföldiek hazai állampapír-állományának csökkenésével, továbbá a jegybanki önfinanszírozási program június 2-án bejelentett újabb lépéseivel van összefüggésben. 13. ábra A forint hozamgörbe alakulása (%) Forrás: ÁKK, Századvég A másodpiaci hozamgörbe meredekebbé válása az MNB intézkedéseire adott piaci reakció. A magyar jegybank májusban további 15 bázisponttal, 1,65 százalékra csökkentette az irányadó rátát. A Monetáris Tanács jegyzőkönyve alapján a 9 fős grémium egyhangúan szavazott. A jegybank módosította a monetáris politikai eszköztárát és az irányadó jegybanki instrumentumának szeptember 23-tól a 3 hónapos betétet alkalmazza. A döntést követően a három hónapos DKJ másodpiaci hozama jelentősen csökkent, majd rekord minimumot ért el (1,1 százalék). A hosszú hozamok a hazai állampapírpiacon bázisponttal emelkedtek. Ennek oka, hogy az elmúlt hónapban a külföldiek kezén lévő magyar állampapír állomány közel 200 milliárd forinttal csökkent. A külföldiek által tartott forintban denominált állampapírok átlagos hátralévő futamideje több mint öt év. Ennek következtében a hosszabb futamidejű papírok hozamai érzékenyebben reagálnak a külföldi állomány változására. Változik az MNB monetáris politikai eszköztára A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa június 2-i ülésén döntött arról, hogy szeptember 23.-ától kezdve nem a jegybanki kéthetes betét, hanem a jegybanki három hónapos betét lesz az irányadó instrumentum. A döntés hátterében az alábbi motivációk állnak: egyrészt a jegybank azt szeretné, ha az önfinanszírozási program keretében a hazai piaci szereplők egyre inkább finanszíroznák az államot. Ezzel az intézkedéssel a bankok fölösleges likviditása a kéthetes betétből az állampapírpiacra terelődne. Másrészt az önfinanszírozási program folytatásaként az intézkedés segíti az államadósság devizaarányának további csökkenését, hiszen a lejáró devizaadósságot forintban denominált 10
12 állampapírok kibocsátásával újítaná meg az ÁKK, amihez a jegybank a devizatartalékaival rendelkezésre áll. Jelenleg a kéthetes betétben a bankok közel 5000 milliárd forintot tartanak. Tekintettel arra, hogy a kéthetes betét volumene 2015 végére lépcsőzetesen 1000 milliárd forintra csökken, így a kérdés az, hogy milyen instrumentumokban csapódik le a fölös mennyiség. Erre négy lehetőség kínálkozik: 3 hónapos betét, amelynek a kamata a futamidő alatt fix, azaz nem árazódik át; 2 hetes betét, amelynek maximuma 2015 végétől 1000 milliárd és aukciós technikával kerül meghirdetésre; állampapír-vásárlás, amelynek volumene a jegybank becslései alapján két év alatt milliárd forint; az adott összeg devizára váltása, amivel gyengül a forint árfolyama. A kérdés az, hogy az egyes fenti alternatívák milyen mértékben valósulnak meg a későbbiekben. A döntés óta eltelt időben a hazai állampapírok másodpiaci hozamgörbéjének rövid végén jelentős csökkenés következett be, amely csak részben jelenti a további kamatvágás feltételezését, mivel a bejelentést követően egy jelentős likviditás jelent meg leszorítva ezzel a rövid lejáratú hozamokat. A nemzetközi kötvénypiaci turbulenciák következtében azonban a hosszú lejáratú állampapírok hozamai jelentősen emelkedtek, ezáltal a hozamgörbe meredekebbé vált. A jegybank a 3 hónapos betétből az állampapírpiacra terelést azzal valósítja meg, hogy a 3 hónapos betétet nem veszi figyelembe a likviditási megfelelési rátánál, míg a 3 hónapos állampapírokat igen. A hozamgörbén a hosszabb lejáratok irányába terelést pedig a jegybank a jegybanki kamatcsere ügyletekkel valósítja meg, amelynek alkalmazásával az MNB akár a teljes állampapírpiacra irányított állomány esetében fix kamatot kapna, miközben változót fizet. A kamatkockázat a bankrendszer számára így teljesen kivédhető lenne, hiszen a fix kamatozású papírok esetében emelkedő kamatkörnyezetben a bankok az emelkedő fix kamatot kapnák. A devizapiacot vizsgálva megállapítható, hogy a bejelentés napján a forint árfolyama több mint két forinttal gyengült az euróval szemben, hiszen a lépés mennyiségi lazításnak értelmezhető. A jegybank által alkalmazott eszközrendszer újszerű, de nem egyedi a világban. A jelenlegi kéthetes betétnél hosszabb kamatot alkalmaz a Svájci Nemzeti Bank, a kínai jegybank és az MNB is alkalmazott már 3 12 hónapos eszközöket a banki likviditás lekötésére. Az igénybe vehető eszközök mennyiségi korlátozása szempontjából sem egyedi a hazai eset, hiszen a dán és a svájci jegybank is mennyiségi korlátozást alkalmaz a kedvezőbb eszközre. Az önfinanszírozás kiterjesztésével csökkenne az államadósság devizaaránya is, ami devizapiaci turbulenciák esetében kevésbé érintené az adósságot, ezáltal annak tervezhetősége könnyebbé válna. Az önfinanszírozási program meghirdetése óta az államadósság devizaaránya a márciusi 42-ről 36 százalékra csökkent 2015 áprilisáig. A jegybanki devizatartalékok csökkenése nem veszélyezteti, hogy a benchmarkként használt Greenspan Guidotti-ráta az előírt 1-es határérték felett maradjon. Azaz a rövid lejáratú devizaadósságot továbbra is jelentősen meghaladnák a jegybanki devizatartalékok. 11
13 A magyar lakosság a kibocsátott állampapírok 12 százalékának tulajdonlásával Európában jelenleg a harmadik legnagyobb állampapír tartó. Nálunk többet csak a belga és a máltai lakosság tulajdonol a teljes állampapír-állomány százalékában. Az önfinanszírozás felfuttatásának a célja, hogy az állampapírpiac ne döntő módon a külföldiek tulajdonában legyen, hiszen a tartott mennyiség változékonyabb lehet, ami a hozamok jelentős ingadozásához vezethet. Könnyebben alakulhat ki az egyedi aukcióknál a felkínált mennyiségnél kevesebb ajánlat. A külső sérülékenység további csökkenésével tehát javulhat hazánk hitelminősítése, csökkenhet a kockázati felár és a külső finanszírozási költség. A vállalati szegmensben továbbra is a devizahitelek törlesztése a meghatározó. A vállalatoknál áprilisában a szezonálisan szűrt számok alapján a banki nettó forinthitel felvét 27,9 milliárd forintnak felelt meg. A devizahitelek tranzakcióinak nettó értéke 47,8 milliárd forintot tett ki, azaz a nem pénzügyi vállalatok az áprilisi átlagosan gyengülő forint környezetben is törlesztették hiteleiket. A kettő eredőjeként adódó áprilisi teljes nettó hiteltörlesztés (szezonálisan igazítva) 20 milliárd forintnak felelt meg. A folyószámlahiteleken felüli bruttó forinthitel-kihelyezés 78 milliárd forintot tett ki, vagyis csökkent az előző hónaphoz képest. Az újonnan nyújtott euróhitelek összege 37 milliárd forint volt, ami csekély emelkedést jelent az előző hónaphoz képest. 14. ábra Vállalati hitelfelvétel (milliárd forint) Forrás: MNB, EKB, Századvég 12
14 A Századvég Gazdaságkutató makrogazdasági előrejelzése A magyar gazdaság idén is a tavalyihoz hasonló, erős évet zárhat. A Századvég Gazdaságkutató Zrt. prognózisa szerint a magyar gazdaság 2015-ben is megközelítheti az előző évi kiemelkedő gazdasági teljesítményét, amit jövőre egy mérsékeltebb év követhet. A belső és külső tényezők a teljes előrejelzési horizonton pozitívan járulnak hozzá a GDP-növekedéshez, melyet a fogyasztás és a nettó export közel azonos arányban vezérelhet. A kivitel növekedése ban felülmúlja az importét, köszönhetően a legfőbb exportpartnereink élénkülő keresletének. A fogyasztás dinamikus növekedését a rendelkezésre álló jövedelem emelkedése biztosítja, melyet piaci és gazdaságpolitikai intézkedések egyaránt segítenek. Utóbbiak közé tartozik a különböző életpálya modellek folytatása és bevezetése, a Start munkaprogram bővítése, a családi adókedvezmény fokozatos emelése, a személyi jövedelemadó kulcsának csökkentése, továbbá a banki elszámolás és forintosítás. Mindezek mellett idén az alacsony inflációs környezet, jövőre a negatív reálkamat emeli a háztartások fogyasztási hajlandóságát, melyet a munkaerő-piaci folyamatok javulása is hajt. A foglalkoztatottság tartós emelkedése miatt a munkanélküliségi ráta 2016 végére 6 százalék alá csökken az előrejelzés szerint. A beruházások jelentősen mérséklődő növekedését idén a magas bázis magyarázza, jövőre a korábbi uniós tervezési időszak lezárása miatt a beruházások visszaesésére számítunk. A Századvég Gazdaságkutató Zrt. megítélése szerint a GDP-növekedés 2015-ben elérheti a 3,4 százalékot, míg jövőre a 2,7 százalékot. Az éves infláció 2015-ben még elmarad a maginflációtól, de jövőre már megközelíti azt. Ez a folyamat idén a közműdíjcsökkentések és az alacsonyabb olajárak egyedi sokkhatását tükrözi. A pénzromlási ütem fokozatos erősödést követően 2016 végére már megközelítheti az inflációs célsáv közepét. Ennek oka az emelkedő maginfláció mellett a költségsokkok bázisba kerülése és a maginfláción kívüli tételek (olaj és feldolgozatlan élelmiszer) áremelkedése. A globális és a hazai nyomott inflációs környezet, az alacsony várakozások, a gazdaság ciklikus pozíciója és hazánk kedvező pénzpiaci megítélése a monetáris lazítás irányába mutatnak. Az MNB inflációs célkövetési rendszerének rugalmasabbá tétele szintén ezt erősíti. A Századvég Gazdaságkutató Zrt. szerint az MNB az elkövetkező hónapokban több lépésben, akár 1,3 százalékra is csökkentheti az irányadó rátát. A gazdasági növekedés pályája nem veszélyezteti Magyarország külső finanszírozási képességét, és bár a GDP-arányos mutató 2015-ben tetőzhet, továbbra is magas szinten marad. A Századvég Gazdaságkutató Zrt. által számszerűsített idei évi költségvetési kockázatok mérlege enyhén pozitív, vagyis a költségvetési törvényben előirányzott 2,4 százalékos GDP-arányos deficitcél biztonsággal teljesíthető. 13
15 _ SZÁZADVÉG GAZDASÁGKUTATÓ ZRT. HAVI JELENTÉS Századvég előrejelzés ábra II. negyedévi előrejelzésünk éves I. II. III. IV. éves I. II. III. IV. éves Bruttó hazai termék (volumenindex)* 3,6 3,5 3,1 3,3 3,5 3,4 2,8 2,7 2,6 2,6 2,7 A háztartások fogyasztási kiadása (volumenindex)* 1,7 2,3 2,7 3,6 4,6 3,3 4,4 3,5 2,6 1,4 3,0 Bruttó állóeszköz-felhalmozás (volumenindex)* 11,7 4,3 3,5 1,6 14,2 1,2 7,3 0,1 5,2 8,5 1,6 Kivitel volumenindexe (nemzeti számlák alapján)* 8,7 10,2 7,7 7,3 6,9 8,0 6,2 7,6 8,8 8,9 7,9 Behozatal volumenindexe (nemzeti számlák alapján)* 10,0 7,8 4,8 6,7 8,8 7,0 7,9 7,3 6,7 5,2 6,8 A külkereskedelmi áruforgalom egyenlege (milliárd euró) 6,4 2,5 1,9 2,0 1,1 7,5 2,3 2,1 2,7 2,0 9,1 Fogyasztóiár-index (%)* 0,2 1,1 0,3 0,6 1,5 0,3 2,1 2,7 2,7 2,8 2,6 A jegybanki alapkamat az időszak végén (%) 2,10 1,95 1,50 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,50 1,75 1,75 Munkanélküliségi ráta (%)* 7,7 7,1 7,1 6,7 6,7 6,9 6,3 6,2 5,9 5,8 6,0 A bruttó átlagkereset alakulása (%)* 3,0 3,6 2,9 3,0 2,1 2,9 3,7 3,0 3,1 3,1 3,2 A folyó fizetési mérleg egyenlege a GDP százalékában 4,1 5,5 6,3 Külső finanszírozási képesség a GDP százalékában 8,3 9,2 8,2 Az államháztartás egyenlege a GDP százalékában 2,6 2,3 1,8 GDP-alapon számított külső kereslet (volumenindex)* 1,6 1,6 1,9 2,0 2,1 1,9 2,1 2,3 2,5 2,6 2,4 EUR/HUF átlagárfolyam * Szezonálisan kiigazított adatokból számítva. Forrás: MNB, KSH, Századvég-számítás 16. ábra Az előrejelzésünk változása az előző negyedévhez képest márc jún. változás márc jún. változás Bruttó hazai termék (volumenindex)* 3,1 3,4 +0,3 2,4 2,7 +0,3 A háztartások fogyasztási kiadása (volumenindex)* 3,2 3,3 +0,1 2,7 3,0 +0,3 Bruttó állóeszköz-felhalmozás (volumenindex)* 5,5 1,2 4,4 3,2 1,6 +1,6 Kivitel volumenindexe (nemzeti számlák alapján)* 6,6 8,0 +1,4 7,3 7,9 +0,6 Behozatal volumenindexe (nemzeti számlák alapján)* 6,1 7,0 +0,9 6,1 6,8 +0,7 A külkereskedelmi áruforgalom egyenlege (milliárd euró) 7,2 7,5 +0,3 9,0 9,1 +0,1 Fogyasztóiár-index (%)* 0,3 0,3 0,0 2,6 2,6 +0,0 A jegybanki alapkamat az időszak végén (%) 1,50 1,30 0,20 3,0 1,75 1,25 Munkanélküliségi ráta (%)* 7,4 6,9 0,5 6,8 6,0 0,7 A bruttó átlagkereset alakulása (%)* 2,3 2,9 +0,5 3,3 3,2 0,1 A folyó fizetési mérleg egyenlege a GDP százalékában 5,1 5,5 +0,4 5,6 6,3 +0,7 Külső finanszírozási képesség a GDP százalékában 8,5 9,2 +0,7 8,0 8,2 +0,1 Az államháztartás ESA95-egyenlege a GDP százalékában 2,4 2,3 +0,1 2,1 1,8 +0,3 GDP-alapon számított külső kereslet* 1,8 1,9 +0,1 2,4 2,4 +0,0 * Szezonálisan kiigazított adatokból számítva. Forrás: Századvég-számítás 1 Készítés dátuma: június
16 Jogi nyilatkozat A jelen kiadvány a Századvég Gazdaságkutató Zrt. szellemi terméke, melyet külső személyek által szolgáltatott adatok alapján tájékoztató jelleggel állított össze partnerei részére. Ennek megfelelően a kiadványban foglalt megállapítások, előrejelzések nem számítanak szakmai vagy egyéb tanácsadásnak, a Századvég Gazdaságkutató Zrt. semmilyen felelősséget nem vállal az azokon alapuló döntések eredményességéért. 15
HAVI MONITOR 2016. február. A vártnál nagyobb növekedés 2015. IV. negyedévében
292 HAVI MONITOR 2016. február A vártnál nagyobb növekedés 2015. IV. negyedévében A GDP növekedése a IV. negyedévben a KSH előzetes adatai szerint a vártnál nagyobb, 3,2 százalék volt, melyhez jelentősen
RészletesebbenGazdasági és államháztartási folyamatok
Gazdasági és államháztartási folyamatok 214 215 A Századvég Gazdaságkutató Zrt. elemzése a Költségvetési Tanács részére Siba Ignác vezérigazgató Virovácz Péter kutatásicsoport-vezető Tartalom 1. Makrogazdasági
RészletesebbenÁllamadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.
Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 2.
2017. február 2. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró és a svájci frank ellenében kis mértékben gyengült, a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 7,7 milliárd forintos,
Részletesebbenszerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló
szerda, 2013. augusztus 14. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zárt az összes vezető tengerentúli és európai részvényindex a keddi kereskedési napon a kedvező makrogazdasági adatok hatására. Kedden
RészletesebbenHAVI MONITOR. Jól teljesít a magyar gazdaság 2015. május A KÖVETKEZŐ KIADVÁNY VÁRHATÓ MEGJELENÉSI IDŐPONTJA: JÚNIUS 24.
292 HAVI MONITOR 2015. május Jól teljesít a magyar gazdaság SZIGMA indikátorok A május közepéig beérkezett információk alapján a magyar gazdaság továbbra is jól teljesít. 2015 I. negyedévében 3,4 százalékkal
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 23.
2017. november 23. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár viszonylatában egyaránt gyengült. A BUX 15,4 milliárd forintos, jóval átlag feletti forgalom
Részletesebbenszerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot
RészletesebbenVezetői összefoglaló augusztus 1.
2017. augusztus 1. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, a svájci frank ellenében erősödött. A BUX 7,9 milliárd forintos átlag alatti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 8.
2017. december 8. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, míg a dollár ellenében gyengült. A BUX 11,4 milliárd forintos, átlag feletti
Részletesebbenszerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló A tegnap megjelent kedvező makrogazdasági adatok következtében pozitív hangulatú volt a kereskedés tegnap a vezető nemzetközi tőzsdéken. A forint árfolyama
Részletesebbenpéntek, július 4. Vezetői összefoglaló
péntek, 2014. július 4. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai és amerikai részvényindexek is pozitív tartományban fejezték be a kereskedési napot. Az euró/forint árfolyam csütörtökön kora estére
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 3.
2017. július 3. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz képest gyengült. A BUX 8,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Részletesebbencsütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább
RészletesebbenHAVI MONITOR. A tények igazolják a gazdaságpolitikát. 2014. január E DOKUMENTUM NEM MINŐSÜL AJÁNLATTÉTELNEK.
292 HAVI MONITOR 2014. január A tények igazolják a gazdaságpolitikát A január közepéig beérkezett adatok alapján a magyar gazdaság tovább dinamizálódott, elsősorban az építőiparról és a munkaerőpiacról
RészletesebbenVezetői összefoglaló március 10.
2017. március 10. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval szemben gyengült, a svájci frank és a dollár ellenében erősödött. A BUX 9,8 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Részletesebbenpéntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint
RészletesebbenInflációs és növekedési kilátások: Az MNB aktuális előrejelzései Hamecz István
Inflációs és növekedési kilátások: Az MNB aktuális előrejelzései Hamecz István ügyvezető igazgató ICEG - MKT konferencia, Hotel Mercure Buda, 2003. Június 18 1 Az előadás vázlata Az MNB előrejelzéseiről
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 13.
2017. február 13. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, a svájci frankkal szemben pedig erősödött. A BUX 10,9 milliárd forintos, átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 17.
2016. október 17. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárral szemben kis mértékben erősödött. A BUX 4,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 14.
2017. december 14. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár ellenében is gyengült. A BUX 9,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,55
RészletesebbenVezetői összefoglaló január 6.
2017. január 6. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama kis mértékben gyengült az euróhoz és a dollárhoz képest, míg a svájci frankkal szemben stagnált. A BUX 13,2 milliárd forintos, átlag
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 4.
2018. április 4. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama az euró ellenében erősödött, a svájci frankhoz képest gyengült, míg a dollárral szemben nem változott. A BUX 8,7 milliárd forintos,
RészletesebbenKözéptávú előrejelzés a makrogazdaság és az államháztartás folyamatairól
Középtávú előrejelzés a makrogazdaság és az államháztartás folyamatairól Budapest Corvinus Egyetem Gazdaság- és Társadalomstatisztikai Elemző és Kutató Központ Budapest, 2017. október 12. Célkitűzések
Részletesebbenszerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 27.
2017. október 27. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, míg a svájci frankhoz képest nem változott. A BUX 10,2 milliárd forintos, átlag feletti
RészletesebbenHAVI MONITOR. Tovább gyorsult a gazdaság 2013. december E DOKUMENTUM NEM MINŐSÜL AJÁNLATTÉTELNEK.
292 HAVI MONITOR 2013. december Tovább gyorsult a gazdaság A december közepéig beérkezett adatok alapján tovább gyorsult a magyar gazdaság. Előrejelzésünk szerint a következő negyedévekben a külső és belső
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 22.
2017. december 22. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 6,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Részletesebbenhétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. augusztus 3. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai indexek mínuszban zártak pénteken. A hazai fizetőeszköz erősödött a hétvége folyamán. A BUX alacsony
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 2.
2017. november 2. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető deviza ellenében erősödött. A BUX 16,5 milliárd forintos, jóval átlag feletti forgalom mellett 0,68 százalékos
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 16.
2016. december 16. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest erősödött, a dolláral szemben gyengült. A BUX 16,3 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Részletesebbenhétfő, október 5. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. október 5. Vezetői összefoglaló Mind az európai, mind az amerikai indexek pozitív tartományban zártak pénteken a megjelenő amerikai munkaerőpiaci adatok hatására. A 312-es szint alá erősödött
RészletesebbenA költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése
A költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése Baksay Gergely, Magyar Nemzeti Bank KT-MKT - Költségvetési Konferencia 2015. október 13. Az előadás felépítése 1. A GDP-arányos államháztartási hiány
Részletesebbenpéntek, augusztus 14. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. augusztus 14. Vezetői összefoglaló Csütörtökön vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Mindhárom vezető devizával szemben erősödött a forint árfolyama. A BUX 1,3 százalékos emelkedéssel
RészletesebbenVezetői összefoglaló május 4.
2017. május 4. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama a dollárral és a svájci frankkal szemben erősödött, az euróhoz képest gyengült. A BUX 17,3 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Részletesebbenszerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló A vezető tengerentúli és nyugat-európai részvényindexek kivétel nélkül mínuszban zárták a keddi kereskedést. Gyengült a forint a vezető devizákkal szemben,
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 24.
2017. október 24. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX értéke 8,1 milliárd forintos átlag feletti forgalom
Részletesebbenpéntek, április 24. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. április 24. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai indexek, az Egyesült Államokban jó kereskedési hangulat uralkodott. A 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 17.
2018. április 17. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró ellenében kismértékben gyengült, míg a svájci frank és a dollár viszonylatában erősödött. A BUX 4,5 milliárd forintos, jóval
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 3.
2018. április 3. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében erősödött. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 15.
2017. június 15. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben kismértékben gyengült, a dollár ellenében enyhén erősödött. A BUX 21,5 milliárd forintos,
RészletesebbenA központi költségvetés és az államadósság módosított finanszírozása 2014-ben
A központi költségvetés és az államadósság módosított finanszírozása 2014-ben Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete 2014 eddig eltelt időszakában. 2. A 2014. évi módosított finanszírozási terv főbb
RészletesebbenÁllamadósság Kezelő Központ Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2005. december
Államadósság Kezelő Központ Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása I. A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2005. december Az előzetes adatok
Részletesebbenszerda, június 11. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. június 11. Vezetői összefoglaló Alacsony kereskedési hajlandóság mellett pozitív tartományban zárt a vezető nemzetközi tőzsdék többsége. A kedvező nemzetközi piaci hangulat nem ragadt át
Részletesebbencsütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. április 2. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék nyereséggel, az amerikai részvényindexek veszteséggel zártak tegnap. A forint erősödésének köszönhetően az EUR/HUF árfolyam
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 13.
2018. április 13. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető deviza viszonylatában kismértékben gyengült. A BUX 11,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,94
RészletesebbenÁllamadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása
Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2007. december
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 4.
2017. december 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, míg a svájci frankkal szemben erősödött. A BUX 9,2 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Részletesebbenpéntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló
péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben
Részletesebbencsütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló Szerdán a nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárt. Mindhárom vezető devizával szemben gyengülést mutatott a forint árfolyama. A BUX záróértéke
Részletesebbenszerda, november 26. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. november 26. Vezetői összefoglaló Nyugat-Európa pluszban zárt, vegyes nap az amerikai tőzsdéken. A forint tegnapi gyengülése ellenére továbbra is erős szinten tartózkodik a vezető devizákkal
RészletesebbenA magyar, a régiós és a globális gazdasági folyamatok értékelése, középtávú kitekintés. 2015. december
A magyar, a régiós és a globális gazdasági folyamatok értékelése, középtávú kitekintés 2015. december Századvég Gazdaságkutató Zrt. A jelentést Virovácz Péter kutatásicsoport-vezető szerkesztette. A jelentés
RészletesebbenVezetői összefoglaló augusztus 10.
2017. augusztus 10. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest erősödött, a svájci frank és a dollár ellenében pedig kismértékben gyengült. A BUX 8,0 milliárd forintos,
Részletesebbenpéntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, a Fed kamatemeléssel kapcsolatos nyilatkozatai hatására. Az euróval
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 4.
2016. július 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggel vegyesen teljesített a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 9,08 milliárd forintos átlag alatti forgalom mellett minimális, 0,01 százalékos emelkedéssel
RészletesebbenVezetői összefoglaló március 3.
2017. március 3. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama vegyesen mozgott a vezető devizák ellenében. A BUX 11,5 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,56 százalékos csökkenéssel
Részletesebbenszerda, április 8. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 8. Vezetői összefoglaló A nyugat-európai részvényindexek pluszban, az amerikai börzék mínuszban zártak. Erősödni tudott a forint az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 15.
2016. november 15. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval szemben stagnált, a svájci frank és a dollár ellenében pedig erősödött. A BUX 9,1 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Részletesebbenhétfő, március 2. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. március 2. Vezetői összefoglaló Amerikában negatív tartományban zártak a vezető részvényindexek, Európában a lassuló amerikai GDP-adat segítette a kereskedést. A forint kilenchavi csúcsa közelében,
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 17.
2017. február 17. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 11,7 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,70 százalékos csökkenéssel
RészletesebbenSTATISZTIKAI TÜKÖR 2014/ I. negyedévében 3,5%-kal nőtt a GDP (második becslés) június 4.
STATISZTIKAI TÜKÖR 1 negyedévében 3,5%-kal nőtt a GDP (második becslés) 1/5 1. június. EMBARGÓ! Közölhető: 1. június -én reggel 9 órakor Tartalom Bevezető...1 Termelési oldal...1 Felhasználási oldal...
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 10.
2016. október 10. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 6,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,14 százalékos emelkedéssel fejezte
RészletesebbenVezetői összefoglaló augusztus 4.
2017. augusztus 4. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest erősödött, a svájci frank ellenében pedig gyengült. A BUX 8,0 milliárd forintos, átlag alatti
RészletesebbenVezetői összefoglaló március 7.
2017. március 7. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt erősödött. A BUX 7,0 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 3.
2017. október 3. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, míg a dollárhoz képest gyengült. A BUX 10,0 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
RészletesebbenBaksay Gergely - Benkő Dávid Kicsák Gergely. Magas maradhat a finanszírozási igény az uniós források elmaradása miatt
Baksay Gergely - Benkő Dávid Kicsák Gergely Magas maradhat a finanszírozási igény az uniós források elmaradása miatt A költségvetés finanszírozási igénye 2016 óta folyamatosan meghaladja az ESAdeficitet
RészletesebbenVezetői összefoglaló szeptember 15.
2017. szeptember 15. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében stagnált. A BUX 8,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 6.
2017. október 6. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest erősödött, a dollárral szemben pedig gyengült. A BUX 6,5 milliárd forintos, átlag alatti
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 1.
2017. december 1. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 16,2 milliárd forintos, jóval átlag
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 9.
2017. február 9. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető deviza ellenében gyengült. A BUX 7,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,17 százalékos emelkedéssel
RészletesebbenVezetői összefoglaló szeptember 18.
2017. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 15,5 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,22 százalékos emelkedéssel
RészletesebbenSTATISZTIKAI TÜKÖR 2014/ III. negyedévében 3,2%-kal nőtt a GDP Bruttó hazai termék, 2014 III. negyedév, második becslés december 3.
STATISZTIKAI TÜKÖR 1 I ében 3,-kal nőtt a GDP Bruttó hazai termék, 1 I, második becslés 1/18 1. december 3. EMBARGÓ! Közölhető: 1. december 3-án reggel 9 órakor Tartalom Bevezető...1 Termelési oldal...1
RészletesebbenGAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY
PÉNZÜGYMINISZTÉRIUM GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY NAPI JELENTÉS 2018.07.10. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében erősödött.
Részletesebbenkedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél
Részletesebbenpéntek, március 27. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. március 27. Vezetői összefoglaló Negatív tartományban zártak a vezető részvényindexek Nyugat-Európában és az Egyesült Államokban is. Az elmúlt napok forinterősödése után csütörtökön a hazai
RészletesebbenHAVI MONITOR. A szolgáltatások bővülése húzza a GDP-t december
292 HAVI MONITOR 2015. december A szolgáltatások bővülése húzza a GDP-t A december közepéig beérkezett információk alapján a 2,4 százalékos hazai GDP-növekedést felhasználási oldalról az export és a fogyasztás
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 6.
2017. április 6. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárhoz képest viszont erősödött. A BUX 17,9 milliárd forintos, átlag feletti
RészletesebbenHAVI MONITOR. Ingadozó pénzpiacok. Augusztus E DOKUMENTUM NEM MINŐSÜL AJÁNLATTÉTELNEK.
292 HAVI MONITOR Augusztus 2013 Ingadozó pénzpiacok Az augusztusban rendelkezésre álló adatok alapján a magyar gazdaság lassabb ütemben, de tovább bővült az év második negyedévében, és folytatódik az egyensúlyőrző
Részletesebbenkedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 1.
2017. június 1. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró és a svájci frank ellenében erősödött, a dollárhoz képest pedig gyengült. A BUX 18,2 milliárd forintos, jóval az átlag
Részletesebben2014/21 STATISZTIKAI TÜKÖR
1/1 STATISZTIKAI TÜKÖR 1. március 5. 13 negyedévében,7%-kal nőtt a GDP EMBARGÓ! Közölhető: 1. március 5-én reggel 9 órakor Tartalom Bevezető...1 13 negyedév...1 13. év... Bevezető Magyarország bruttó hazai
Részletesebbenhétfő, szeptember 7. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. szeptember 7. Vezetői összefoglaló Jelentős eséssel zárták a múlt hetet a vezető nyugat-európai és az amerikai tőzsdék is, a megjelent csalódást keltő német ipari megrendelési adatok és az
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 30.
2017. november 30. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben erősödött. A BUX 10,2 milliárd forintos, jóval átlag feletti
Részletesebbencsütörtök, május 28. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. május 28. Vezetői összefoglaló Szerdán pozitív tartományban zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és a svájci frankkal szemben.
RészletesebbenJobb ipari adat jött ki áprilisban Az idén először, áprilisban mutatott bővülést az ipari termelés az előző év azonos hónapjához képest.
2013-06-10 1./5 Egy jónak tűnő, de nem annyira fényes GDP-adat Magyarország bruttó hazai terméke 2013 I. negyedévében az előző év azonos időszakához viszonyítva a nyers adatok szerint 0,9 százalékkal,
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 14.
2017. november 14. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt erősödött. A BUX 12,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett
Részletesebbencsütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. október 16. Vezetői összefoglaló A szerdai kereskedési napon rendkívül rossz hangulat uralkodott a nemzetközi tőzsdéken. Szerdán a 307-es szint fölé emelkedett az euró/forint kurzus; a
Részletesebbenszerda, június 25. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. június 25. Vezetői összefoglaló Amerikában nagyobb, Nyugat-Európában kisebb kereskedési hajlandóság mellett vegyesen teljesítettek a vezető nemzetközi részvényindexek. Gyengült a forint a
Részletesebbenszerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban
RészletesebbenÁllamadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2008.
Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2008. december
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 12.
2017. október 12. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében erősödött. A BUX 14,5 milliárd forintos, átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 10.
2017. október 10. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró ellenében gyengült, míg a svájci frankhoz és a dollárhoz képest erősödött. A BUX 5,3 milliárd forintos, jóval átlag alatti
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 24.
2016. november 24. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama stagnált az euróhoz és a svájci frankhoz képest, a dollár ellenében pedig gyengült. A BUX 9,7 milliárd forintos, átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló május 3.
2017. május 3. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
RészletesebbenRövidtávú munkaerő-piaci prognózis 2018
Rövidtávú munkaerő-piaci prognózis 2018 Összefoglaló Az adatfelvétel 2017 szeptember-október során került sor a Nemzetgazdasági Minisztérium és az MKIK Gazdaság és Vállalkozáskutató Nonprofit kft. Rövidtávú
RészletesebbenÁllamadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2014.
Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2014. december
RészletesebbenGerlaki Bence Sisak Balázs: Megtakarításokban már a régió élmezőnyéhez tartozunk
Gerlaki Bence Sisak Balázs: Megtakarításokban már a régió élmezőnyéhez tartozunk A magyar gazdaság növekedési modellje az elmúlt években finanszírozási szempontból alapvetően megváltozott: a korábbi, külső
RészletesebbenGAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY
PÉNZÜGYMINISZTÉRIUM GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY NAPI JELENTÉS 2018.11.23. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval szemben gyengült, a svájci frank és a dollár viszonylatában
RészletesebbenVezetői összefoglaló szeptember 1.
2017. szeptember 1. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 10,9 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett
Részletesebbenhétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint
Részletesebben