ÉVES JELENTÉS 2018 Budapest Euró Rövid Kötvény Alap

Átírás

1 ÉVES JELENTÉS 2018 Budapest Euró Rövid Kötvény Alap Az éves beszámoló az éves jelentés részét képezi. Tartalomjegyzék A. Független Könyvvizsgálói Jelentés az éves jelentésről B. Alapadatok C. Éves jelentés I. Vagyonkimutatás, az alap összetétele II. A forgalomban levő befektetési jegyek száma III. Az egy befektetési jegyre eső nettó eszközérték IV. Az alap összetétele 1) Az alap összetétele 2) A vagyonkimutatás elemzése V. Az alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt üzleti évekről VII. A származtatott ügyletek részletes leírása a tárgyidőszakban VIII. Az alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása IX. Az Alapkezelő, illetve az alap által az adott időszakra kifizetett javadalmazás X. Az Alapra vonatkozó egyéb információk 1) Az Alap olyan eszközeinek aránya, amelyekre nem likvid jellegüknél fogva különleges szabályok vonatkoznak 2) Az Alap likviditáskezelésével kapcsolatos minden, az adott időszakban kötött új megállapodás 3) Az Alap aktuális kockázati profilja és az Alapkezelő által e kockázatok kezelése érdekében alkalmazott kockázatkezelési rendszerek ) Az Alapkezelő által kezelt alapok XI. A tőkeáttételt alkalmazó Alap esetében a tőkeáttétel mértékében bekövetkező változások XII. Javadalmazási politika D. Független Könyvvizsgálói Jelentés az éves beszámolóról E. Éves beszámoló Mérleg F. Üzleti jelentés Eredménykimutatás Kiegészítő melléklet

2 KPMG Hungária Kft. Tel.: +36 (1) Váci út 31. Fax: +36 (1) H-113 Budapest Hungary Internet: kpmg.hu Független könyvvizsgálói jelentés A Budapest Euro Rövid Kötvény Alap befektetőinek Vélemény Elvégeztük a Budapest Euro Rövid Kötvény Alap (továbbiakban az Alap") évi éves jelentése I., II., III., IV.1., V., VI., VII., IX. és XI. pontjaiban található számviteli információknak (továbbiakban éves jelentésben közölt számviteli információk ) a könyvvizsgálatát. Véleményünk szerint az Alap mellékelt december 31-ével végződő évre vonatkozó éves jelentésében közölt számviteli információk minden lényeges szempontból a Magyarországon hatályos, a számvitelről szóló évi C. törvénnyel (a továbbiakban számviteli törvény ), valamint a kollektív befektetési formákról és kezelőikről, valamint egyes pénzügyi tárgyú törvények módosításáról szóló 201. évi XVI. törvénnyel összhangban kerültek összeállításra. Az éves jelentésben közölt számviteli információkban szereplő eszközök és kötelezettségek leltárral alátámasztottak. Az éves jelentésben közölt számviteli információkban bemutatott kezelési költségek az Alap letétkezelője által adott értékelés alapján kerültek elszámolásra. Vélemény alapja Könyvvizsgálatunkat a Magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardokkal és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon hatályos törvényekkel és egyéb jogszabályokkal összhangban hajtottuk végre. Ezen standardok értelmében fennálló felelősségeink bővebb leírását jelentésünk A könyvvizsgálónak az éves jelentésben közölt számviteli információk könyvvizsgálatáért való felelősségei szakasza tartalmazza. Függetlenek vagyunk az Alaptól és annak kezelőjétől, a Budapest Alapkezelő Zrt.-től az éves jelentésben közölt számviteli információk általunk végzett könyvvizsgálata szempontjából a vonatkozó, Magyarországon hatályos jogszabályokban és a Magyar Könyvvizsgálói Kamara A könyvvizsgálói hivatás magatartási (etikai) szabályairól és a fegyelmi eljárásról szóló szabályzatá -ban, valamint az ezekben nem rendezett kérdések tekintetében a Nemzetközi Etikai Standardok Testülete által kiadott Könyvvizsgálók Etikai Kódexe -ben (az IESBA Kódex-ben) foglaltak szerint, és eleget tettünk egyéb etikai felelősségeinknek ezekkel a követelményekkel összhangban. Meggyőződésünk, hogy az általunk megszerzett könyvvizsgálati bizonyíték elegendő és megfelelő ahhoz, hogy megalapozza véleményünket. Egyéb információk A Budapest Alapkezelő Zrt. ügyvezetése (továbbiakban vezetés") felelős az egyéb információkért. Az egyéb információk az éves jelentésben foglalt egyéb nem számviteli információkból állnak, de nem tartalmazzák az éves jelentésben közölt számviteli információkat és az azokra vonatkozó könyvvizsgálói jelentésünket. A jelentésünk Vélemény szakaszában az éves jelentésben közölt számviteli információkra adott véleményünk nem vonatkozik az egyéb nem számviteli információkra és azokra vonatkozóan nem bocsátunk ki semmilyen formájú bizonyosságot nyújtó következtetést. Az éves jelentésben közölt számviteli információk általunk végzett könyvvizsgálatával kapcsolatban a mi felelősségünk az egyéb információk átolvasása és ennek során annak mérlegelése, hogy az egyéb információk lényegesen ellentmondanak-e az éves jelentésben közölt számviteli információknak, vagy a könyvvizsgálat során szerzett ismereteinknek, vagy egyébként úgy tűnik-e, hogy azok lényeges hibás állítást tartalmaznak. 1 Budapest Euro Rövid Kötvény Alap - K KPMG Hungária Kft., a Hungarian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. Company registration: Budapest, Fővárosi Törvényszék Cégbírósága, no:

3 Ha az elvégzett munkánk alapján arra a következtetésre jutunk, hogy az egyéb információk lényeges hibás állítást tartalmaznak, kötelességünk ezt a tényt jelenteni. Ebben a tekintetben nincs jelenteni valónk. A vezetés és az irányítással megbízott személyek felelősségei az éves jelentésben közölt számviteli információkért A vezetés felelős az éves jelentésben közölt számviteli információknak a kollektív befektetési formákról és kezelőikről, valamint egyes pénzügyi tárgyú törvények módosításáról szóló 201. évi XVI. törvénnyel és a számviteli törvénnyel összhangban történő elkészítéséért, különös tekintettel az eszközök és kötelezettségek leltárral való alátámasztásáért, a kezelési költségeknek az Alap letétkezelője által megadott értékelése alapján történő elszámolásáért, valamint az olyan belső kontrollért, amelyet a vezetés szükségesnek tart ahhoz, hogy lehetővé váljon az akár csalásból, akár hibából eredő lényeges hibás állítástól mentes éves jelentésben közölt számviteli információk elkészítése. Az éves jelentésben közölt számviteli információk elkészítése során a vezetés felelős az Alap vállalkozás folytatására való képességének felméréséért és a vállalkozás folytatásával kapcsolatos kérdéseknek az adott helyzetnek megfelelő közzétételéért, valamint a vezetés felelős az éves jelentésben közölt számviteli információknak a vállalkozás folytatásának elvén alapuló összeállításáért. A vezetésnek az értékelésnél a vállalkozás folytatásának elvéből kell kiindulnia, ha ennek az elvnek az érvényesülését eltérő rendelkezés nem akadályozza, illetve a vállalkozási tevékenység folytatásának ellentmondó tényező, körülmény nem áll fenn. Az irányítással megbízott személyek felelősek az Alap pénzügyi beszámolási folyamatának felügyeletéért. A könyvvizsgálónak az éves jelentésben közölt számviteli információk könyvvizsgálatáért való felelősségei Célunk kellő bizonyosságot szerezni arról, hogy az éves jelentés egésze nem tartalmaz akár csalásból, akár hibából eredő lényeges hibás állítást, valamint a véleményünket tartalmazó könyvvizsgálói jelentést bocsátani ki. A kellő bizonyosság magas fokú bizonyosság, de nem garancia arra, hogy a Magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardokkal és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon hatályos törvényekkel és egyéb jogszabályokkal összhangban elvégzett könyvvizsgálat mindig feltárja a létező lényeges hibás állítást. A hibás állítások eredhetnek csalásból vagy hibából, és lényegesnek minősülnek, ha önmagukban vagy együttesen ésszerű várakozások alapján befolyásolhatják a felhasználók adott éves jelentés alapján meghozott gazdasági döntéseit. A Magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardokkal és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon hatályos törvényekkel és egyéb jogszabályokkal összhangban elvégzett könyvvizsgálat részeként szakmai megítélést alkalmazunk és szakmai szkepticizmust tartunk fenn a könyvvizsgálat egésze során. Emellett: Azonosítjuk és felbecsüljük az éves jelentésben közölt számviteli információk akár csalásból, akár hibából eredő lényeges hibás állításainak kockázatait, az ezekre a kockázatokra reagáló könyvvizsgálati eljárásokat alakítunk ki és hajtunk végre, valamint a véleményünk megalapozásához elegendő és megfelelő könyvvizsgálati bizonyítékot szerzünk. A csalásból eredő lényeges hibás állítás fel nem tárásának kockázata nagyobb, mint a hibából eredőé, mivel a csalás magában foglalhat összejátszást, hamisítást, szándékos kihagyásokat, téves nyilatkozatokat, vagy a belső kontroll felülírását. Megismerjük a könyvvizsgálat szempontjából releváns belső kontrollt annak érdekében, hogy olyan könyvvizsgálati eljárásokat tervezzünk meg, amelyek az adott körülmények között megfelelőek, de nem azért, hogy a belső kontroll hatékonyságára vonatkozóan véleményt nyilvánítsunk. Értékeljük a vezetés által alkalmazott számviteli politikák megfelelőségét és a vezetés által készített számviteli becslések és kapcsolódó közzétételek ésszerűségét. Következtetést vonunk le arról, helyénvaló-e a vezetés részéről az éves jelentésben közölt számviteli információknak a vállalkozás folytatásának elvén alapuló összeállítása, valamint a megszerzett könyvvizsgálati bizonyíték alapján arról, fennáll-e lényeges bizonytalanság olyan eseményekkel vagy feltételekkel kapcsolatban, amelyek jelentős kétséget vethetnek fel az Alap vállalkozás folytatására való képességével kapcsolatban. Amennyiben azt a következtetést vonjuk le, hogy lényeges bizonytalanság áll fenn, könyvvizsgálói jelentésünkben fel kell hívnunk a figyelmet az éves jelentésben közölt számviteli 2 Budapest Euro Rövid Kötvény Alap - K KPMG Hungária Kft. All rights reserved.

4 információkban lévő kapcsolódó közzétételekre, vagy, amennyiben az ilyen közzétételek nem megfelelőek, minősítenünk kell véleményünket. Következtetéseink a könyvvizsgálói jelentésünk dátumáig megszerzett könyvvizsgálati bizonyítékon alapulnak. Jövőbeli események vagy feltételek azonban okozhatják azt, hogy az Alap nem tudja a vállalkozást folytatni. Megvizsgáljuk az éves jelentésben közölt számviteli információkat, különös tekintettel az éves jelentésben bemutatott eszközök és kötelezettségek időszak végi leltárára, valamint az adott időszakban elszámolt kezelési költségekre. Megvizsgáljuk, hogy az éves jelentésben közölt számviteli információk minden lényeges szempontból a kollektív befektetési formákról és kezelőikről, valamint egyes pénzügyi tárgyú törvények módosításáról szóló 201. évi XVI. törvénnyel összhangban kerültek-e összeállításra. Kommunikáljuk az irányítással megbízott személyek felé - egyéb kérdések mellett - a könyvvizsgálat tervezett hatókörét és ütemezését, a könyvvizsgálat jelentős megállapításait, beleértve a belső kontrollnak a könyvvizsgálatunk során általunk azonosított jelentős hiányosságait is. Budapest, április 30. KPMG Hungária Kft. Nyilvántartási szám: Agócs Gábor Partner Fébó László Kamarai tag könyvvizsgáló Nyilvántartási szám: Budapest Euro Rövid Kötvény Alap - K KPMG Hungária Kft. All rights reserved.

5 B. Alapadatok Elnevezés angolul Rövid neve Rövid név angolul Budapest Euro Short Bond Investment Fund Budapest Euró Rövid Kötvény Alap Budapest Euro Bond Fund Harmonizáció ÁÉKBV Alap Az alap típusa, fajtája nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alap Futamideje határozatlan Indulás dátuma június 3. (ÁÉTF engedély száma: /98) Alapcímlet devizaneme HUF A sorozatok adatai EUR sorozat névérték 0,01 EUR ISIN kód HU HUF sorozat névérték 1 HUF ISIN kód HU U sorozat I sorozat névérték 0,01 EUR névérték 1 EUR ISIN kód HU ISIN kód HU Alapkezelő Budapest Alapkezelő Zrt Budapest, Váci út 193. Letétkezelő UniCredit Bank Hungary Zrt. 105 Budapest, Szabadság tér 5-6. Könyvvizsgáló KPMG Hungária Kft. 113 Budapest, Váci út 31. Aktuális alapkezelési díj EUR sorozat HUF sorozat U sorozat I sorozat 1,20% 1,20% 1,20% 0,60% Célkitűzés és befektetési politika Az alap befektetési célja, hogy elsősorban a közép - kelet európai régió kötvénypiacán rövidebb lejáratú kötvényekbe fektetve a Magyarországon elérhető eurós betéti kamatoknál szignifikánsan magasabb hozamban részesítse a befektetőket. Az alap a közép - kelet európai régió mellett diverzifikációs céllal más régióban is befektethet. Az alap kötvénybefektetésein belül vállalati kötvények, jelzálog és állampapírok egyaránt megtalálhatóak. A kötvényeken túl eseti jelleggel az alapban devizás betétek is helyet kaphatnak. Az alapban nem csak euróban denominált eszközök szerepelnek, azonban devizás fedezések miatt az összesített devizás kitettség eurós. Az Alap elsősorban azon befektetők számára kínál befektetési lehetőséget, akik mérsékelt kockázatú euró befektetési lehetőséget keresnek. Az alap befektetési jegyei minden forgalmazási napon megvásárolhatók és visszaválthatók. Minden munkanap forgalmazási nap, kivétel azok a munkanapok, amelyekre a forgalmazó a jogszabályi előírásoknak megfelelően forgalmazási szünnapot hirdet ki. Az alap újrabefektető, a felhalmozott kamatokat, osztalékot újrabefekteti. Az Alap földrajzi vagy iparági specifikációval nem rendelkezik. Az alap nem rendelkezik referenciai indexszel. Az alap - az európai jogharmonizációnak megfelelően - ÁÉKBV (európai alap). Ajánlás: az Alapba történő befektetés alapkezelő által javasolt legrövidebb időtartama 12 hónap. Az Alap közzétételi helyei 1

6 C. Éves jelentés I. Vagyonkimutatás, az alap összetétele Az alap devizaneme: magyar forint Az Alap csak tőzsdei értékpapírt vásárolhat (kivéve a hitelviszonyt megtestesítő papírokat és a befektetési jegyeket). Vagyonkimutatás Vagyonkimutatás Nyitó Záró Átruházható értékpapír 30,65,205,521 19,69,591,136 Banki egyenlegek 572,81, ,912,30 Egyéb eszközök 935,89,308-56,05,851 Összes eszköz 31,973,175,863 20,175,097,625 Kötelezettségek -35,80,366-22,51,123 Nettó eszközérték 31,937,335,97 20,152,66,502 A portfólió bontása főbb eszközkategóriák szerint Eszköztípus Eszközérték Súly Eszközérték Súly Számlapénz 572,81, % 936,912,30.6% Államkötvény 5,299,55, %,280,583, % Jelzáloglevél 21,578, % % Vállalati kötvény 2,951,072, % 15,1,007, % Derivatív ügyletek 07,329, % -62,020, % Forgalmazási számla egyenlege -7,377, % -531,071, % Követelések/Kötelezettségek 535,537, % 136,686, % Eszközök összesen (Bruttó eszközérték) 31,973,175, % 20,175,097, % Díjak -35,80,366-22,51,123 Nettó eszközérték: 31,937,335,97 20,152,66,502 Az alap tételes összetétele Az alap tételes értékpapír és banki egyenleg összetétele Az alap devizaneme: magyar forint %: az összes eszközhöz viszonyítva 2

7 Banki egyenlegek Folyószámla Deviza Kód Nyitó % Záró % ANGOL FONT GBP 672, , CSEH KORONA CZK 501, , EURO EUR 1,510, ,275, MAGYAR FORINT HUF 2,998, ,235, NORVEG KORONA NOK 1,77, ,5 0.0 OROSZ RUBEL RUB 381, , Román lej RON 2,258, ,323, SVÁJCI FRANK CHF ,938, SVÉD KORONA SEK 232, , USA DOLLÁR USD 59,8, ,0, Összesen HUF 572,81, ,912,30 Betétek Az alap az időszakok végén nem tartalmazott ilyen eszközt. Átruházható értékpapírok nyitó állomány Fajta Név IsIn Eszközérték % Államkötvény AFFICO Float 01/2/20 Corp. XS ,95, % Államkötvény AFREXI /0/18 Corp XS ,523, % Államkötvény AFREXI.75 07/29/19 XS ,311, % Államkötvény AFRFIN /13/2 XS ,366, % Államkötvény EURDEV 5 09/26/20 XS ,59, % Államkötvény PTABNK /1/22 XS ,31, % Államkötvény PTABNK /06/18 XS ,989, % Államkötvény REPHUN /23 US555AJ57 172,981, % Államkötvény REPHUN 6 01/11/19 XS ,73, % Államkötvény REPHUN /20 US555AD87 17,928, % Államkötvény REPHUN /29/21 Corp US555AE60 87,63, % Államkötvény SERBIA /25/20 XS ,631, % Államkötvény SERBIA /03/18 Corp. XS ,507, % Államkötvény SERBIA /28/21 XS ,60,0 0.7% Államkötvény SOAF /09/20 US836205AN5 553,32, % Államkötvény SOAFSK /2/20 Corp. XS ,113, % Államkötvény TURKEY /18/20 XS ,685, % Államkötvény TURKEY /02/19 XS ,89, % Jelzáloglevél FHB FJ18NF01 HU ,578, % Vállalati kötvény AABAR /27/20 Corp. XS ,515, % Vállalati kötvény AGROKOR 17/08/16 XS ,753, % Vállalati kötvény ALFARU 5 11/27/18 XS ,036,79 2.9% Vállalati kötvény ALFARU /26/19 XS ,826, % Vállalati kötvény ALNTF /22/19 XS ,353, % Vállalati kötvény ANDRGI 0/30/18 USL01795AA80 18,083,16 0.6% Vállalati kötvény ATENTO /10/22 USL027PAA1 386,502, % Vállalati kötvény BARWAB Float 10/18/19 Corp XS ,38, % Vállalati kötvény BRADES /16/21 USG0732RAF58 19,036, % Vállalati kötvény BRASKM 7 05/07/20 USG1315RAB71 99,205, % Vállalati kötvény BRASKM /05/18 USG1315RAA98 92,988, % Vállalati kötvény BRFSBZ /22 USP1905CAA82 126,021, % 3

8 Vállalati kötvény BRFSBZ /28/20 USG300TAA72 11,9, % Vállalati kötvény BSTDBK /06/21 XS ,62, % Vállalati kötvény BTGINV.5 0/17/18 XS ,380, % Vállalati kötvény BULENR.25 11/07/18 XS ,60, % Vállalati kötvény BULENR /02/21 XS ,623, % Vállalati kötvény CAIXBR.25 05/13/19 Corp. US12803X2D25 26,8,3 0.83% Vállalati kötvény CAIXBR.5 10/03/18 Corp. US12803X2C2 26,923, % Vállalati kötvény CIDROD /27/17 SE % Vállalati kötvény DELL /01/18 US26868AP77 77,860,11 2.2% Vállalati kötvény ECELUP /16/21 Corp. USA18007AA16 107,62,7 0.3% Vállalati kötvény ENGPRO 12/07/22 XS ,112, % Vállalati kötvény EPERGY /01/18 XS ,86,06 1.3% Vállalati kötvény FINDEP 8 07/19/2 USP173SAF13 137,203, % Vállalati kötvény FOURFN /23/21 XS ,1, % Vállalati kötvény FOURFN /1/19 XS ,289, % Vállalati kötvény GARAN.75 XS ,369, % Vállalati kötvény GLBACO /30/19 USP7718AA21 677,230, % Vállalati kötvény GPBRU /30/18 XS ,197, % Vállalati kötvény GS /23/19 XS ,315, % Vállalati kötvény HLSTWR /08/22 XS ,518, % Vállalati kötvény ICEAIR Float 10/26/21 NO ,935, % Vállalati kötvény IRCPAR 5 09/1/20 ARSAMA ,307, % Vállalati kötvény IRSAAR /20/20 USP5880CAB65 108,38, % Vállalati kötvény IRSAAR 7 09/09/19 ARIRSA ,570, % Vállalati kötvény ISCTR /10/18 XS ,629, % Vállalati kötvény JBSSBZ /28/20 USA29866AA70 28,815, % Vállalati kötvény KAZNMH /22/19 Corp XS ,879, % Vállalati kötvény Kerpw /31/22 XS ,377, % Vállalati kötvény LUKOIL /2/18 Corp XS ,222, % Vállalati kötvény MAEXIM 01/30/20 XS ,211,70, % Vállalati kötvény MAGYAR /21/2020 XS ,75, % Vállalati kötvény MOLHB /28/23 XS ,797, % Vállalati kötvény NITROG /21/20 XS XS ,085, % Vállalati kötvény NOVAUS /26/21 NO ,272, % Vállalati kötvény NSSENS Float 06/29/22 DK ,02, % Vállalati kötvény OMVAV 6.75 XS ,329,90 1.0% Vállalati kötvény OPUSSE /29/9 Corp XS ,152, % Vállalati kötvény OTPHB Var 11/9 XS ,828,605, % Vállalati kötvény PUMAFN /01/21 XS ,191, % Vállalati kötvény QNBK Float 0/23/18 XS ,50, % Vállalati kötvény SAZFIN 12/12/22 SK ,879, % Vállalati kötvény SIBNEF /26/18 XS ,989, % Vállalati kötvény SISETI.25 05/09/20 XS ,507, % Vállalati kötvény TRAFIG 5 0/27/20 XS ,099, % Vállalati kötvény TRAFIG /29/18 XS ,721, % Vállalati kötvény TUPRST /02/18 XS ,07,19 0.9% Vállalati kötvény UNIFIN /27/23 USP961AB96 561,079, % Vállalati kötvény VAKIFBANK XS ,820, % Vállalati kötvény VIGAV 8 PERP AT0000A09SA8 67,728, % Vállalati kötvény VIP /16/21 Corp XS ,690, % Vállalati kötvény VTB /29/18 XS ,738, % Vállalati kötvény YASAR /06/20 XS ,380, %

9 záró állomány Fajta Név IsIn Eszközérték % Államkötvény AFFICO Float 01/2/20 Corp. XS ,821, % Államkötvény AFREXI.75 07/29/19 XS ,95, % Államkötvény AFRFIN /13/2 XS ,018, % Államkötvény ARGENT /22/19 US0011HB90 13,339, % Államkötvény Costar /01/20 USP3699PAA59 151,050, % Államkötvény EURDEV 5 09/26/20 XS ,139, % Államkötvény PTABNK /1/22 XS ,101, % Államkötvény REPHUN 6 01/11/19 XS ,70, % Államkötvény REPHUN /20 US555AD87 18,695, % Államkötvény SERBIA /25/20 XS ,75, % Államkötvény SERBIA /28/21 XS ,151, % Államkötvény SOAFSK /2/20 Corp. XS ,559, % Államkötvény TURKEY /18/20 XS ,653, % Államkötvény TURKEY /02/19 XS ,328,3 1.51% Államkötvény TURKEY /07/19 US900123BF62 92,319,18 2.% Vállalati kötvény AABAR /27/20 Corp. XS ,156, % Vállalati kötvény ALFARU /26/19 XS ,65, % Vállalati kötvény ALNTF /22/19 XS ,013, % Vállalati kötvény ATENTO /10/22 USL027PAA1 557,988, % Vállalati kötvény BANSAF /11/19 CH ,05, % Vállalati kötvény BARWAB Float 10/18/19 Corp XS ,2,36 1.0% Vállalati kötvény BHARTI 3 03/31/20 CH ,156, % Vállalati kötvény BRFSBZ /03/22 XS ,985,8 0.71% Vállalati kötvény BRFSBZ /22 USP1905CAA82 125,50, % Vállalati kötvény BRFSBZ /28/20 USG300TAA72 323,353, % Vállalati kötvény BSTDBK /06/21 XS ,658, % Vállalati kötvény BTGPBZ 01/16/20 US05971BAB53 369,291, % Vállalati kötvény BULENR /02/21 XS ,735,17 0.3% Vállalati kötvény CAIXBR.25 05/13/19 Corp. US12803X2D25 8,883,78 0.2% Vállalati kötvény CHMFRU /27/21 Corp XS ,955, % Vállalati kötvény CIBNRE Float 05/26/21 SE ,10, % Vállalati kötvény CREDVA /27/22 USP32086AL73 33,21,3 1.66% Vállalati kötvény CRESAR /16/23 ARCRES ,581, % Vállalati kötvény DSVMIL Float 05/10/21 SE ,616, % Vállalati kötvény ECELUP /16/21 Corp. USA18007AA16 117,297, % Vállalati kötvény ENGPRO 12/07/22 XS ,96, % Vállalati kötvény EVRAZ 6.5 0/22/20 XS ,916,162 1.% Vállalati kötvény FINDEP 8 07/19/2 USP173SAF13 151,16, % Vállalati kötvény FOURFN /23/21 XS ,672, % Vállalati kötvény FOURFN /1/19 XS ,728, % Vállalati kötvény GARAN.75 XS ,268, % Vállalati kötvény GILHDG /02/23 Corp USL3228AA06 33,31, % Vállalati kötvény GPBRU 07/01/19 Corp XS ,87, % Vállalati kötvény HLSTWR /08/22 XS ,369, % Vállalati kötvény ICEAIR Float 10/26/21 NO ,80,210.36% Vállalati kötvény IRCPAR 5 09/1/20 ARSAMA ,296, % Vállalati kötvény IRSAAR /20/20 USP5880CAB65 297,183,53 1.7% Vállalati kötvény IRSAAR 7 09/09/19 ARIRSA ,261, % Vállalati kötvény Kerpw /31/22 XS ,253, % Vállalati kötvény MAEXIM 01/30/20 XS ,296, % Vállalati kötvény MAGYAR /21/2020 XS ,999, % Vállalati kötvény METINV /23/23 XS ,061, % 5

10 Vállalati kötvény NEPSJ /26/21 XS ,29, % Vállalati kötvény NITROG 7 05/1/25 XS ,68, % Vállalati kötvény NOVAUS /26/21 NO ,275, % Vállalati kötvény NSSENS Float 06/29/22 DK ,583, % Vállalati kötvény OPUSSE /29/9 Corp XS ,895, % Vállalati kötvény OTPHB Var 11/9 XS ,188,507.16% Vállalati kötvény PUMAFIN /06/2 XS ,019,15 0.3% Vállalati kötvény SAZFIN 12/12/22 SK ,899, % Vállalati kötvény SBERRU /15/19 XS ,627, % Vállalati kötvény SBERRU /28/19 XS ,95, % Vállalati kötvény SISETI.25 05/09/20 XS ,591, % Vállalati kötvény TEVA /25/20 XS ,60, % Vállalati kötvény TRAFIG 5 0/27/20 XS ,029, % Vállalati kötvény UNIFIN /27/23 USP961AB96 538,692, % Vállalati kötvény VAKIFBANK XS ,156, % Vállalati kötvény VIP /16/21 Corp XS ,699, % Vállalati kötvény VIP /13/19 XS ,325, % Vállalati kötvény YASAR /06/20 XS ,587, % Egyéb eszközök Derivatív ügyletek nyitó állomány Név Eszközérték Lejárat EUR/NOK -3,858, EUR/USD 117,979, EUR/USD 118, EUR/USD 33,592, EUR/USD 36,219, EUR/USD 36,76, EUR/USD 20,528, EUR/USD 166,355, EUR/NOK -353, záró állomány Név Eszközérték Lejárat EUR/USD -952, EUR/USD -232, EUR/USD -235, EUR/USD -115,557, EUR/USD -35,169, EUR/USD 9,606, EUR/CHF -691, EUR/CHF -3,789, Repo ügyletek Az alap az időszakok végén nem tartalmazott ilyen eszközt. 6

11 Forgalmazási számlák Deviza Kód Nyitó % Záró % EURO EUR 0 0.0% -531,071,15-2.6% MAGYAR FORINT HUF -7,377, % 0 0.0% Követelések kötelezettségek nyitó állomány Köv/Köt Fajta Instrumentum ISIN/Deviza Eszközérték Teljesítések pénz PTABNK /06/18 XS ,537,61 záró állomány Köv/Köt Fajta Instrumentum ISIN/Deviza Eszközérték Adott óvadék_citi EURO EUR 135,03,200 Teljesítések pénz USD USD 1,652,05 II. A forgalomban levő befektetési jegyek száma Befektetési jegy darabszám Nyitó db Záró db Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat 67,103,9 387,182,678 Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat 16,158,356,91 10,055,62,853 Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat 0 0 Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat 898,2 501,213 III. Az egy befektetési jegyre eső nettó eszközérték Egy jegyre jutó nettó eszközérték Nyitó Záró Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat IV. Az alap összetétele 1) Az alap összetétele Nyitó Időszaki változás% Záró Eszközök %- ban A tőzsdén hivatalosan jegyzett 5,51,132, %,280,583, % átruházható értékpapírok Más szabályozott piacon forgalmazott % átruházható értékpapírok A közelmúltban forgalomba hozott % átruházható értékpapírok Egyéb átruházható értékpapírok 2,951,072, % 15,1,007,86 76.% Összesen 30,65,205, % 19,69,591, % Ebből hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 30,65,205, % 19,69,591, % 7

12 A portfólióban levő alapok alapkezelési díjainak legnagyobb mértéke Ha az alap eszközeinek legalább 20 százalékát más befektetési alapokba, kollektív befektetési formákba fekteti, az éves jelentésében közzé kell tenni a tényleges befektetésként szereplő más alapokat, egyéb kollektív befektetési formákat terhelő alapkezelési díjak legnagyobb mértékét. Kollektív befektetési formák aránya az eszközökhöz: 0.00% A kollektív befektetési formákat terhelő alapkezelési díj legmagasabb mértéke: nem alkalmazandó Érintett befektetési forma: nem alkalmazandó Az Alap értékpapír állományában 20% részesedést meghaladó értékpapírok működési költségei Nem alkalmazandó. 2) A vagyonkimutatás elemzése Piaci folyamatok 2018 Nagymértékben változott a globális gazdaság képe a 2018-as év folyamán, az év első felében még a dübörgő gazdaságok és emelkedő infláció körében emelkedő hozamokkal szembesültünk, majd jött a kijózanodás, a vártnál lassabb ütemben növekedett a gazdaság és az inflációs nyomás sem jelentett akkora kihívást, mint azt korábban várta a piac. Ennek megfelelően az év elején emelkedő fejlett piaci hozamokkal szembesültünk, a FED kamatemelési ciklusával karöltve. Az ECB eközben befejezte eszközvásárlási programját, ami szintén hozamemelkedés irányába hatott, azonban a kommunikációs szinten folyamatosan lebegtetett szigorítás, kamatemelés már nem tudott bekövetkezni a gazdaság lassuló növekedése és az alacsonyabb szinten ragadt inflációs mutatók miatt. Az erősödő dollár, csökkenő nyersanyagárak, a kereskedelmi háború erősítette a feltörekvő piacokra nehezedő nyomást, ezért a feltörekvő piaci hozamszintek nagyobb mértékben emelkedtek, komoly esést elszenvedve. Mindezek eredőjeként az év során kibontakozott gyengülést az év végére komoly hozamcsökkenés követte globálisan. A hazai állampapírpiac tekintetében a január még a tavaly jól megszokott bármi történik a nemzetközi piacokon, a magyar hozamok csökkennek hangulatban indult, majd a jegybank stratégiaváltásának következtében ( a hazai hosszú hozamok nemzetközi hozamokhoz viszonyított relatív pozícióját vizsgálja kiemelten került fókuszba az eddigi, minél alacsonyabb hosszú hozamok elérése helyett) itthon is komoly hozamemelkedés bontakozott ki. A tíz éves kötvényhozamok a januárban elért történelmi mélypontról, 1,9%- ról az év második felére % közelébe emelkedtek, hogy az év végére a globális hangulatváltást követően 3%-ig csökkenjenek. A rövid hozamok is emelkedésnek indultak, a BUBOR jegyzések hosszú nulla közeli szinten tartózkodás után nyárra 0,28%-os szintig emelkedtek, majd év végén bázispontos sávban stabilizálódtak. A hazai állampapírpiacon továbbra is fennáll az az anomália, hogy a globálisan megemelkedett hozamszintek, a kiugróan magas hazai gazdasági növekedés és a növekvő infláció mértékéhez igazodott hosszabb hozamszintek mellett a rövid kamatok továbbra is historikusan alacsony szinten tartózkodnak. Ennek feloldására az MNB év végén kilátásba helyezte az extrém laza monetáris politikájának megváltoztatását, de épp akkor, amikor a globális monetáris politika ismét az enyhítés irányába mozdul el, így kihívás lesz a részére a normalizáció. Jól kezdték az évet a feltörekvő piacok, ugyanis a befektetők az erős, szinkronizált globális növekedésre fókuszáltak, ami általánosságban kedvezett a magasabb kockázatú feltörekvő piaci kötvényeknek. A vártnál erősebb amerikai gazdasági növekedés, feszes munkaerőpiac, az infláció visszapattanása és a költségvetési stimulus miatt emelkedő adósságpálya miatt azonban az USD hozamok a vártnál gyorsabb emelkedésbe kezdtek. Az emelkedő USD hozamok újabb dollár erősödését indítottak el, ami nyomás alá helyezte a feltörekvő piacokat, különösen azokat az országokat, ahol jelentős az USD-ben denominált külső adósság. Törökország és Argentína válság közeli állapotba sodródott, az utóbbi esetében csak az IMF segítségével lehetett mérsékelni a feszültséget. A Trump adminisztráció által gerjesztett kereskedelmi háború élénkülése szintén negatívan érintette a feltörekvő piacokat, a nyersanyagárak erőteljesebb csökkenésbe kezdtek, a kínai növekedési kilátások romlottak. Az év második felében kisebb fordulat bontakozott ki, ugyanis a gyengébb globális növekedési és mérséklődő inflációs kilátások miatt a vezető jegybankokkal kapcsolatos kamatemelési várakozások mérséklődni kezdtek, ami támaszt nyújtott a feltörekvő piaci állampapíroknak. A 2017-es év váratlanul erős gazdasági növekedése, 2018 tavaszára kifulladt az Euró-zónában. Egyelőre nem látszik, hogy a lassulás átmeneti vagy tartósabb, azonban a piac óvatosabban kezdte árazni a kamatkilátásokat. 8

13 Az ECB a lassulás ellenére a júniusi ülésén bejelentette, hogy szeptembertől már csak 15 milliárd euró értékben vásárol értékpapírokat a mennyiségi enyhítési programjának (QE) keretében, és decemberben teljesen felhagy a vételekkel. Az ECB azt is előrevetítette, hogy QE kivezetés ellenére 2019 nyara előtt nem kíván az alapkamathoz nyúlni. A gyengébb növekedés és vártnál óvatosabb ECB miatt az EUR erősödése a dollárral szemben februárban kifulladt. Az állampapír piaci hozamemelkedés is megtorpant és Bund hozamok csökkenésnek indultak. Az olasz választások eredménye miatt fordulat következett be a perifériás országok megítélésben is 2017-hez képest. Az Euró zóna ellenes populista erők megerősödése miatt a felárak ismét tágulni kezdtek. A politikai feszültségek újbóli fellángolása is hozzájárult az euró gyengüléséhez. Nem segítette a közös devizát az USA-val szemben kirobbant kereskedelmi háború, melynek során Donald Trump Amerikai Elnök védővámok bevezetését helyezte kilátásba az európai külkereskedelmi mérleg többlet miatt, elsősorban az autópiaci szektort célozva. Az év második felében az euró zónás makrogazdasági adatok látványos romlásba kezdtek. A gazdasági lassulás és az infláció fékeződése ellenére az ECB decemberben az előzetes várakozásoknak megfelelően befejezte az eszközvásárlási programját. Az alap befektetései 2018-ban Az alap a nyomott euró-zónás pénzpiaci kamatok miatt nagy súllyal fektetett be magasabb kockázatú euróban és dollárban kibocsátott vállalati és nem eurózóna tag állampapírokba. A dollár kamatok emelkedése és a dollár árfolyamának erősödése miatt az év első felében nyomás alá kerültek a vállalati kötvények, és a feltörekvő piacok, és ez meglátszott az alap teljesítményén is. Az év második felében a globális lassulás miatt a vállalati kötvénypiac ismételten gyengülni kezdett, így az alap negatív hozammal zárta az évet. V. Az alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban Az adat fellelési helye a) Befektetésekből származó Eredmény kimutatás / PÉNZÜGYI MŰVELETEK BEVÉTELEI jövedelem b) Egyéb bevétel Eredmény kimutatás / EGYÉB BEVÉTELEK c) Kezelési költségek Beszámoló III/3. sz. melléklet Alapkezelési díj d) A letétkezelő díjai Beszámoló III/3. sz. melléklet Letétkezelési díj e) Egyéb díjak és adók Beszámoló III/3. sz. melléklet minden egyéb díj f) Nettó jövedelem Eredmény kimutatás / Tárgyévi eredmény g) Felosztott és újra befektetett jövedelem Az alap nem fizet hozamot. Az Alapkezelő az Alap befektetésien elért nyereséget újra befekteti. A befektetési jegy tulajdonosok befektetési jegyük hozamát a jegyek (vagy azok egy részének) visszaváltásával realizálják. h) A tőkeszámla változásai lásd lejjebb i) Értékkülönbözet Beszámoló II/6 sz. melléklet Értékelési különbözet tartaléka j) Egyéb változások Nincs olyan egyéb változás, amely hatást gyakorol a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire. Tőkeszámla változásai Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Bef.J Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Bef.J. Budapest Euró Rövid Kötvény I sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Bef.J Nyitó állomány (db) 16,158,356,91 67,103,9 898,2 0 Vétel (db) 1,317,900,36 238,750, Visszaváltás (db) 7,20,632,07 318,671,6 398,213 0 Záró állomány (db) 10,055,62, ,182, ,213 0 Az alap devizaneme: magyar forint A sorozatok névértéke az Alapadatok fejezetben található. 9

14 Havi záró nettó eszközérték Dátum Nettó eszközérték Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat ,770,81, ,88,361, ,299,778, ,20,627, ,828,88, ,093,609, ,392,556, ,522,589, ,109,167, ,255,701, ,281,938, ,152,66, VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt üzleti évekről Dátum Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat Árfolyam Hozam (%) Árfolyam Hozam (%) Árfolyam Hozam (%) Árfolyam Hozam (%) % % % % % % % % % % % % % % % % % % *: tört év, nem annualizált hozam Az alap múltbeli teljesítménye, hozama nem jelent garanciát a jövőbeni teljesítményre, hozamra. Az I sorozat 2016-ban indult. Az U sorozat 2013-ban indult. VII. A származtatott ügyletek részletes leírása a tárgyidőszakban Instrumentum Kötésnap Lejárat Vételi Eladási Vételi érték Eladási érték deviza deviza EURO EUR USD 3,25,223.3,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 15,892, ,760,76 EURO EUR USD 12,682, ,892,000 EURO EUR USD 7,258, ,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 9,000, ,298,810 USA DOLLÁR USD EUR,700, ,811,223 EURO EUR USD 3,79,913.20,700,000 USA DOLLÁR USD EUR,000, ,198,721 NORVEG KORONA NOK EUR 133, ,809 EURO EUR USD 10,80, ,00,000 10

15 USA DOLLÁR USD EUR 13,00, ,920,95 USA DOLLÁR USD EUR 370, ,000 USA DOLLÁR USD EUR 1,290, ,036,89 USA DOLLÁR USD EUR 1,097, ,000 USA DOLLÁR USD EUR 1,233, ,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 35,10, ,699,951 EURO EUR USD 28,00, ,10,000 USA DOLLÁR USD EUR 367, ,000 EURO EUR USD 20,509, ,892,000 USA DOLLÁR USD EUR 2,892, ,711,987 USA DOLLÁR USD EUR 2,15, ,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 150, ,786 USA DOLLÁR USD EUR 39, ,000 USA DOLLÁR USD EUR 65, ,000 USA DOLLÁR USD EUR 398, ,000 USA DOLLÁR USD EUR 1,171, ,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 1,180, ,000,000 EURO EUR USD 5,689,8.00 6,615,732 USA DOLLÁR USD EUR 6,615, ,731,380 USA DOLLÁR USD EUR 2,319, ,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 2,500, ,131,936 USA DOLLÁR USD EUR 100, ,113 USA DOLLÁR USD EUR 5,000,000.00,255,39 EURO EUR USD 27,995, ,995,000 USA DOLLÁR USD EUR 32,995, ,200,855 USA DOLLÁR USD EUR 17,300, ,896,970 EURO EUR USD 1,736, ,300,000 USA DOLLÁR USD EUR 17,300, ,96,019 EURO EUR USD 1,961, ,300,000 EURO EUR USD 3,637,599.05,296,732 USA DOLLÁR USD EUR,296, ,676,820 EURO EUR CHF 133, ,000 EURO EUR CHF 908, ,035,000 USA DOLLÁR USD EUR 2,000, ,769,129 EURO EUR USD 26,803, ,500,000 USA DOLLÁR USD EUR 30,995, ,60,796 USA DOLLÁR USD EUR 856, ,000 USA DOLLÁR USD EUR 1,15, ,000,000 USA DOLLÁR USD EUR 3,000, ,608,22 VIII. Az alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az Alapkezelő működésében bekövetkezett változások Az Alapkezelő vezérigazgatója től: Csáki Béla Az Igazgatóság elnöke től: Csáki Béla 11

16 A Felügyelő Bizottság elnöke től: Lélfai Koppány Az Alapkezelő Ügyvezetői: Csáki Béla, Kovács Ildikó Az Alapkezelő adminisztratív tevékenységét ellátó vezetője: Szendrei Csaba Az Alapkezelő befektetési eszközök és tőzsdei termékek kereskedését irányító személye: Kovács Ildikó Az Alapkezelő működésében nem történt jelentős változás a 2018-as év folyamán. Az Alapra ható fontosabb tényezők, befektetési politika változás, egyéb információk H-KE-III-8/2019. számú határozat, február. IX. Az Alapkezelő, illetve az alap által az adott időszakra kifizetett javadalmazás Az Alapkezelő az Alapok elért teljesítményéhez kötött sikerdíj rendszert nem alkalmaz. Az Alapok alapkezelői díj bevétele nem teljesítményfüggő. Az Alap az alkalmazottak részére sem fizet sikerdíjat. Az Alapkezelő éves beszámolójában is szereplő bérköltség összege ezer forint, a személyi jellegű egyéb kifizetések összege ezer forint. Az átlagos statisztikai állományi létszám 16 fő. X. Az Alapra vonatkozó egyéb információk 1) Az Alap olyan eszközeinek aránya, amelyekre nem likvid jellegüknél fogva különleges szabályok vonatkoznak Nem alkalmazandó 2) Az Alap likviditáskezelésével kapcsolatos minden, az adott időszakban kötött új megállapodás Nincs ilyen megállapodás. 3) Az Alap aktuális kockázati profilja és az Alapkezelő által e kockázatok kezelése érdekében alkalmazott kockázatkezelési rendszerek Kockázat/nyereség profil HUF, U sorozat: Várhatóan alacsonyabb hozam Várhatóan alacsonyabb kockázat Várhatóan magasabb hozam Várhatóan magasabb kockázat EUR sorozat: Várhatóan alacsonyabb hozam Várhatóan alacsonyabb kockázat Várhatóan magasabb hozam Várhatóan magasabb kockázat A mutató az alap heti hozamainak ingadozását veszi alapul az elmúlt öt évre vonatkozóan. A múltbeli a szintetikus mutató számításához is használt adatok nem szükségszerűen megbízható mutatói az alap jövőbeli kockázati profiljának. A feltüntetett kockázat/nyereség profil nem marad garantáltan változatlan, és az alap kategorizálása idővel módosulhat. A legalacsonyabb kategória nem jelent kockázatmentes befektetést. A közepes kockázati besorolás a jelenlegi piaci viszonyokat tükröző árfolyam-ingadozások eredménye, és annak köszönhető, hogy az alap az eszközeit egy részét az alapdevizájától (HUF) eltérő devizában (egyéb deviza) kibocsátott értékpapírokba is fektethetik. Ezen értékpapírok alapdevizában kifejezett árfolyama függ az alapdeviza és az egyéb deviza keresztárfolyamának változásától is. Adott esetben az egyéb devizában levő befektetés hozamának jó lehet az alapdeviza gyengülése, mert az átváltásból is haszna származik a befektetőnek. Fordított esetben, az alapdeviza erősödésekor, a befektetőhozama csökkenhet, mivel romlik a 12

17 befektetés alapdevizában mért teljesítménye. Az alap eddigi legnagyobb hozamingadozása miatt korábban az 5-ös kockázati kategóriában is szerepelt. Legfontosabb kockázati elemek, amelyeket nem fejez ki kockázat/nyereség mutató: Likviditási kockázat: A korábban megfelelően likvidnek tartott értékpapírpiacok (állampapír, részvény) szélessége és mélysége bizonyos körülmények között drámaian romolhat, és ilyenkor bizonyos pozíciók zárása vagy nyitása csak jelentős kereskedési költségek és/vagy veszteségek árán lehetséges. Hitelezési kockázat: A bankbetétek és a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok esetében a betét-felvevő pénzintézetek, illetve értékpapír kibocsátók esetleges csődje, fizetésképtelensége szélsőséges esetben az Alapok portfóliójában szereplő ezen eszközök értékének drasztikus csökkenéséhez, akár teljes megszűnéséhez vezethet. Az Alapkezelő bankbetétbe, illetve hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba kizárólag gondos mérlegelés, a pénzintézet, illetve értékpapírt kibocsátó állam, intézmény átfogó és részletekbe menő kockázati elemzését követően fekteti az Alapok tőkéjét. A leggondosabb kiválasztás ellenére sem zárható ki teljes bizonyossággal ezen intézmények, államok fizetésképtelenné válása az Alapok futamideje alatt, ami szélsőséges esetben a befektetési jegyek értékének drasztikus csökkenéséhez vezethet. Partnerkockázat: Az Alapkezelő az üzletkötés és befektetés során igyekszik hitelkockázati szempontból legmegfelelőbb partnerekkel kapcsolatban lenni. A szigorú kockázati monitoring ellenére ugyanakkor nem kizárt, hogy a partnerek pénzügyi, illetve egyéb típusú nehézségeken mennek keresztül, melyek veszteségeket okoznak az Alapok számára. A letétkezelő kockázata: Az Alapok portfóliójában szereplő befektetési eszközöket a Letétkezelő elkülönített számlán tartja nyilván. A letétkezelő a meghatározott törvényi szabályoknak és tőkekövetelményeknek megfelel. A körülmények esetleges változásából eredő kockázatok kihathatnak az Alapok eredményességére is. Az Alapkezelő működésével kapcsolatos kockázatok: Személyi feltételekből eredő kockázat: Az Alapkezelő a tevékenység irányítására, portfoliókezelésre, illetve a back office tevékenység szervezésére olyan személyeket alkalmaz, akik megfelelő gyakorlati tapasztalattal, illetve a külön jogszabályban előírt vizsgával rendelkeznek. Az Alapkezelő tevékenységét az alapkezelőkre vonatkozó törvényi előírások, és az ezek alapján készült belső szabályzatok alapján végzi. Mindezektől függetlenül fennállnak a munkavállalókkal kapcsolatos személyes kockázatok. Tárgyi, technikai feltételekből eredő kockázat: Az Alapkezelő rendelkezik a működéséhez szükséges tárgyi, technikai feltételekkel, viszont e körülményekben menet közben bekövetkező esetleges változásokból eredő kockázatok kihathatnak a kezelt alapok eredményességére is. Kockázatkezelési rendszerek A nem szándékolt kockázatok felvállalásának elkerülésére érdekében az Alapkezelő által működtetett két fő kontroll mechanizmus a jogszabályi elvárásokkal is összhangban a befektetési terület és az üzlettámogatási terület szervezeti szétválasztása, illetve a független kockázatkezelési funkció működtetése. A front és a back office jellegű funkciók szervezeti elkülönítése biztosítja, hogy a portfolió-kezelők által kötött ügyletek ellenőrzése, visszaigazolása, elszámolása és kiértékelése magától az ügyletkötéstől teljesen elkülönüljön, így az összeférhetetlenség elkerülhető és intézményesített másodszintű kontroll működik. Az Alapkezelő kockázattudatos üzleti tevékenységét intézményesített kockázatkezelési kontroll támogatja, ami az Alapkezelőn belül elkülönült funkcióként van jelen. A független kockázatkezelési funkció elsődleges célja a kockázattudatos üzleti tevékenység proaktív elősegítése, valamint folyamatos kockázati kontrollja. Fő feladata ennek megfelelően a kockázatkezelési irányelvek, eljárások kidolgozása, a belső fórumokon a kockázatkezelési szempontok képviselete, az azonosított kulcskockázatokat lefedő kockázati kontrollok, mint folyamatba épített kontrollok üzemeltetése, ennek megfelelő kockázati mérések működtetése, az ezzel kapcsolatos jelentésszolgálat teljesítése, továbbá indokolt esetben az észlelt kockázati problémák eszkalálása a megfelelő döntéshozói szintekre. Ugyanakkor a kockázattudatos magatartás, illetve a különböző kockázatok azonosítása és kezelése szempontjából az Alapkezelőn belül minden funkcionális csoport számára jelentkeznek felelősségek és feladatok. A független kockázatkezelési funkció mellett kiemelt szerepe van a szervezet kockázatvállalási hajlandóságát meghatározó, a kockázatkezelési politikát és eljárásokat jóváhagyó Vezérigazgatónak, az Alapkezelő egyéb vezető állású dolgozóinak, illetve a kockázatokat tudatosan felvállaló portfolió-kezelőknek is. A kockázatok kezeléséhez kapcsolódó irányelvek és folyamatok szabályozottságát biztosítandó az Alapkezelő belső kockázatkezelési szabályzatokat működtet. A magas szintű Kockázatkezelési Politika célja, hogy átfogóan meghatározza Alapkezelő működése során az Alapkezelőnél, illetve az Alapkezelő által kezelt portfólióknál 13

18 felmerülő releváns kockázatok körét, valamint kezelésük általános elveit és módszereit. Az egyes kezelt portfoliók tekintetében a piaci-befektetési kockázati étvágyat az Alapkezelő vezetése tételesen határozza meg a jogszabályi keretek és a Kockázatkezelési Politikában lefektetett általános kockázatkezelési elvek figyelembe vétele mellett. Az azonosított releváns kockázatok mérésre és kezelésre vonatkozó technikákat, eszközöket és intézkedéseket, valamint a kockázatkezelési jelentésszolgálat formáját és tartalmát az Alapkezelő külön szabályzatban, részletes eljárási rendben szabályozza. A Kockázatkezelési Eljárások tartalmazzák azokat a kockázati limiteket és küszöbszámokat/indikátorokat, amelyek támogatják az Alapkezelőt abban, hogy a nem kívánt kockázatokat a portfoliók kezelése során elkerülje, illetve a szükséges korrekciós intézkedéseket idejekorán kezdeményezze. A kockázati korlátokat az Alapkezelő vezetése hagyja jóvá, ami alapján a visszamérésről az üzlettámogatási és a kockázatkezelési terület - a korlátok jellegétől függően - napi és/vagy havi rendszerességgel gondoskodik. A rendszeres kockázatkezelési jelentésszolgálat keretében a jóváhagyott kockázati profiltól való esetleges eltérések a kockázatkezelés által mindig kivizsgálásra kerülnek, ami alapján az Alapkezelő vezetése akciókat kezdeményezhet a portfoliókezelési terület felé. ) Az Alapkezelő által kezelt alapok BF Money EMEA Részvény Alap BF Money Fejlett Piaci Részvény Alap BF Money Feltörekvő Piaci DevizaKötvény Alap BF Money Feltörekvő Piaci Részvény Alap BF Money Közép-Európai Részvény Alap BFM Balanced Alap BFM Konzervativni Kötvény Alap BFM Konzervativni Vegyes Alap Budapest Abszolút Kötvény Alapok Alapja Budapest Aktív Portfólió Alapok Alapja Budapest Állampapír Alap Budapest Arany Alapok Alapja Budapest Befektetési Kártya Alap Budapest Bonitas Alap Budapest Bónusz Plusz Alapok Alapja Budapest Dinamikus Európa Alap Budapest Dollár Rövid Kötvény Alap Budapest Egyensúly Alap Budapest Euró Rövid Kötvény Alap Budapest Franklin Templeton Alapok Alapja Budapest Kontroll Abszolút Hozam Alap Budapest Kötvény Alap Budapest Nyersanyag Alapok Alapja Budapest Paradigma Alap Budapest Paradigma Plusz Alap Budapest Prémium Dinamikus Részalap Budapest Prémium Kiegyensúlyozott Részalap Budapest Prémium Konzervatív Részalap Budapest Prémium Portfólió Alapok Alapja Budapest Prémium Progresszív Részalap Budapest USA Részvény Alap XI. A tőkeáttételt alkalmazó Alap esetében a tőkeáttétel mértékében bekövetkező változások Nem alkalmazandó. XII. Javadalmazási politika a) Lásd IX.-es pontot. Az Alap nem fizetett közvetlenül jutalékot és bármely javadalmazást az alkalmazottak részére. b) Az Alapkezelő éves beszámolója Kiegészítő Megjegyzések 6.5. pontja tartalmazza a 2018-as évben foglalkoztatott munkavállalók kiemelt kereseti adatait c) Összes javadalmazás= Bérköltség (Munkabér és prémium) + Személyi jellegű egyéb kifizetések d) A felülvizsgálat megtörtént, szabálytalanságot nem tárt fel. e) Nem történt érdemi változás Budapest, április 29. Budapest Alapkezelő Zrt. 1

19 KPMG Hungária Kft. Tel.: +36 (1) Váci út 31. Fax: +36 (1) H-113 Budapest Hungary Internet: kpmg.hu Független könyvvizsgálói jelentés A Budapest Euro Rövid Kötvény Alap befektetőinek Vélemény Elvégeztük a Budapest Euro Rövid Kötvény Alap (továbbiakban az Alap") évi éves beszámolójának a könyvvizsgálatát, amely éves beszámoló a december 31-i fordulónapra elkészített mérlegből melyben az eszközök és források egyező végösszege E Ft, az üzleti év eredménye E Ft veszteség, és az ezen időponttal végződő évre vonatkozó eredménykimutatásból, valamint a számviteli politika meghatározó elemeit és az egyéb magyarázó információkat tartalmazó kiegészítő mellékletből áll. Véleményünk szerint a mellékelt éves beszámoló megbízható és valós képet ad az Alap december 31-én fennálló vagyoni és pénzügyi helyzetéről, valamint az ezen időponttal végződő évre vonatkozó jövedelmi helyzetéről a Magyarországon hatályos, a számvitelről szóló évi C. törvénnyel összhangban (a továbbiakban számviteli törvény ). Vélemény alapja Könyvvizsgálatunkat a Magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardokkal és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon hatályos törvényekkel és egyéb jogszabályokkal összhangban hajtottuk végre. Ezen standardok értelmében fennálló felelősségeink bővebb leírását jelentésünk A könyvvizsgálónak az éves beszámoló könyvvizsgálatáért való felelősségei szakasza tartalmazza. Függetlenek vagyunk az Alaptól és annak kezelőjétől, a Budapest Alapkezelő Zrt.-től az éves beszámoló általunk végzett könyvvizsgálata szempontjából a vonatkozó, Magyarországon hatályos jogszabályokban és a Magyar Könyvvizsgálói Kamara A könyvvizsgálói hivatás magatartási (etikai) szabályairól és a fegyelmi eljárásról szóló szabályzatá -ban, valamint az ezekben nem rendezett kérdések tekintetében a Nemzetközi Etikai Standardok Testülete által kiadott Könyvvizsgálók Etikai Kódexe -ben (az IESBA Kódex-ben) foglaltak szerint, és eleget tettünk egyéb etikai felelősségeinknek ezekkel a követelményekkel összhangban. Meggyőződésünk, hogy az általunk megszerzett könyvvizsgálati bizonyíték elegendő és megfelelő ahhoz, hogy megalapozza véleményünket. Egyéb információk Az egyéb információk az Alap évi üzleti jelentéséből állnak. A Budapest Alapkezelő Zrt. ügyvezetése (továbbiakban vezetés") felelős az üzleti jelentésnek a számviteli törvény, illetve egyéb más jogszabály vonatkozó előírásaival összhangban történő elkészítéséért. A jelentésünk Vélemény szakaszában az éves beszámolóra adott véleményünk nem vonatkozik az üzleti jelentésre. Az éves beszámoló általunk végzett könyvvizsgálatával kapcsolatban a mi felelősségünk az üzleti jelentés átolvasása és ennek során annak mérlegelése, hogy az üzleti jelentés lényegesen ellentmond-e az éves beszámolónak, vagy a könyvvizsgálat során szerzett ismereteinknek, vagy egyébként úgy tűnik-e, hogy az lényeges hibás állítást tartalmaz. A számviteli törvény alapján a mi felelősségünk továbbá annak a megítélése, hogy az üzleti jelentés a számviteli törvény, illetve egyéb más jogszabály vonatkozó előírásaival összhangban készült-e és erről, valamint az üzleti jelentés és az éves beszámoló összhangjáról vélemény nyilvánítása. 1 Budapest Euro Rövid Kötvény Alap - K KPMG Hungária Kft., a Hungarian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. Company registration: Budapest, Fővárosi Törvényszék Cégbírósága, no:

20 Véleményünk szerint az Alap évi üzleti jelentése minden lényeges szempontból összhangban van az Alap évi éves beszámolójával és a számviteli törvény vonatkozó előírásaival. Mivel egyéb más jogszabály az Alap számára nem ír elő további követelményeket az üzleti jelentésre, ezért e tekintetben nem mondunk véleményt. A fentieken túl az Alapról és annak környezetéről megszerzett ismereteink alapján jelentést kell tennünk arról, hogy a tudomásunkra jutott-e bármely lényeges hibás állítás az üzleti jelentésben, és ha igen, akkor a szóban forgó hibás állítás milyen jellegű. Ebben a tekintetben nincs jelenteni valónk. A vezetés és az irányítással megbízott személyek felelősségei az éves beszámolóért A vezetés felelős az éves beszámolónak a számviteli törvénnyel összhangban történő elkészítéséért és valós bemutatásáért, valamint az olyan belső kontrollért, amelyet a vezetés szükségesnek tart ahhoz, hogy lehetővé váljon az akár csalásból, akár hibából eredő lényeges hibás állítástól mentes éves beszámoló elkészítése. Az éves beszámoló elkészítése során a vezetés felelős az Alap vállalkozás folytatására való képességének felméréséért és a vállalkozás folytatásával kapcsolatos kérdéseknek az adott helyzetnek megfelelő közzétételéért, valamint a vezetés felelős az éves beszámolónak a vállalkozás folytatásának elvén alapuló összeállításáért. A vezetésnek az értékelésnél a vállalkozás folytatásának elvéből kell kiindulnia, ha ennek az elvnek az érvényesülését eltérő rendelkezés nem akadályozza, illetve a vállalkozási tevékenység folytatásának ellentmondó tényező, körülmény nem áll fenn. Az irányítással megbízott személyek felelősek az Alap pénzügyi beszámolási folyamatának felügyeletéért. A könyvvizsgálónak az éves beszámoló könyvvizsgálatáért való felelősségei Célunk kellő bizonyosságot szerezni arról, hogy az éves beszámoló egésze nem tartalmaz akár csalásból, akár hibából eredő lényeges hibás állítást, valamint a véleményünket tartalmazó könyvvizsgálói jelentést bocsátani ki. A kellő bizonyosság magas fokú bizonyosság, de nem garancia arra, hogy a Magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardokkal és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon hatályos törvényekkel és egyéb jogszabályokkal összhangban elvégzett könyvvizsgálat mindig feltárja a létező lényeges hibás állítást. A hibás állítások eredhetnek csalásból vagy hibából, és lényegesnek minősülnek, ha önmagukban vagy együttesen ésszerű várakozások alapján befolyásolhatják a felhasználók adott éves beszámoló alapján meghozott gazdasági döntéseit. A Magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardokkal és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon hatályos törvényekkel és egyéb jogszabályokkal összhangban elvégzett könyvvizsgálat részeként szakmai megítélést alkalmazunk és szakmai szkepticizmust tartunk fenn a könyvvizsgálat egésze során. Emellett: Azonosítjuk és felbecsüljük az éves beszámoló akár csalásból, akár hibából eredő lényeges hibás állításainak kockázatait, az ezekre a kockázatokra reagáló könyvvizsgálati eljárásokat alakítunk ki és hajtunk végre, valamint a véleményünk megalapozásához elegendő és megfelelő könyvvizsgálati bizonyítékot szerzünk. A csalásból eredő lényeges hibás állítás fel nem tárásának kockázata nagyobb, mint a hibából eredőé, mivel a csalás magában foglalhat összejátszást, hamisítást, szándékos kihagyásokat, téves nyilatkozatokat, vagy a belső kontroll felülírását. Megismerjük a könyvvizsgálat szempontjából releváns belső kontrollt annak érdekében, hogy olyan könyvvizsgálati eljárásokat tervezzünk meg, amelyek az adott körülmények között megfelelőek, de nem azért, hogy a belső kontroll hatékonyságára vonatkozóan véleményt nyilvánítsunk. Értékeljük a vezetés által alkalmazott számviteli politikák megfelelőségét és a vezetés által készített számviteli becslések és kapcsolódó közzétételek ésszerűségét. Következtetést vonunk le arról, helyénvaló-e a vezetés részéről az éves beszámolónak a vállalkozás folytatásának elvén alapuló összeállítása, valamint a megszerzett könyvvizsgálati bizonyíték alapján arról, fennáll-e lényeges bizonytalanság olyan eseményekkel vagy feltételekkel kapcsolatban, amelyek jelentős kétséget vethetnek fel az Alap vállalkozás folytatására való képességével kapcsolatban. Amennyiben azt a következtetést vonjuk le, hogy lényeges bizonytalanság áll fenn, könyvvizsgálói jelentésünkben fel kell 2 Budapest Euro Rövid Kötvény Alap - K KPMG Hungária Kft. All rights reserved.

21 hívnunk a figyelmet az éves beszámolóban lévő kapcsolódó közzétételekre, vagy, amennyiben az ilyen közzétételek nem megfelelőek, minősítenünk kell véleményünket. Következtetéseink a könyvvizsgálói jelentésünk dátumáig megszerzett könyvvizsgálati bizonyítékon alapulnak. Jövőbeli események vagy feltételek azonban okozhatják azt, hogy az Alap nem tudja a vállalkozást folytatni. Értékeljük az éves beszámoló, beleértve a közzétételeket is, átfogó prezentálását, felépítését és tartalmát, valamint azt, hogy az éves beszámoló a valós bemutatást megvalósító módon mutatja-e be a mögöttes ügyleteket és eseményeket. Kommunikáljuk az irányítással megbízott személyek felé - egyéb kérdések mellett - a könyvvizsgálat tervezett hatókörét és ütemezését, a könyvvizsgálat jelentős megállapításait, beleértve a belső kontrollnak a könyvvizsgálatunk során általunk azonosított jelentős hiányosságait is. Budapest, április 30. KPMG Hungária Kft. Nyilvántartási szám: Agócs Gábor Partner Fébó László Kamarai tag könyvvizsgáló Nyilvántartási szám: Budapest Euro Rövid Kötvény Alap - K KPMG Hungária Kft. All rights reserved.

22 -)!"#"$% &"''" (')" #*+),!"#"$% (&63"763)%. /0*"1. 2 )3" "". $

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

24 (&63"763)% 2 )3" J J(&(C8+FK7L8!= =I< 5 < ()3:; 0 )3) ()3,0" =0%)3 5 *?MLHGO9:;:!:"N:9!:;: '52225'7 5<215<<?MLHGO9:;:!:" % B$!# 5<<5)7 '5<5)2< :LHNN:9!:;:" 5'72 9 GO"8B"8;!L:" '7256)1 ''56 9 :LHN % B$!%" 25<1 '52 9 :!:!!5:!:?BFI%#G%" 9! LH9: :BG?H 56'5'2 =16<577 N, 5<,*-- ' I N, #,@*

25 !" #$$$!! "! #$#% $# & ' $ (! $ ) *+ *+ + " * &, ), ' * ( ))$ -!. / %7/839:;:57! ;23<=;>96

26 !"# $%&'! "(() *+"),-..'/-!' -!'-"(() *+"), '..'& '0-&.+-1## *2-3!""567.89"(5 :'&'!. #","#,#;"(<; =>3!??? *&.-.0..&' :. -:+ ))5#B!> C1#D +2-.>-!'.>!)#"6+-=E$BF-'.=2' >-!'.!+- 2!%+*.* G$'! =>-!'.* = ##<@#)H )#"6 +. * >-!'.. >-!'.* &-* ";;####% >-!'..>+*2.-!0..2! -I 80 "";6:-!@# '... $'!=>-!'.*= ##<)#;..&.. >-! * 0 >-!>'-&..'***)"1A)###GJ""H.-!-&.- 0 >-! +. * 0!- ' -!.'0 :32?,.> -! !.- '2- > ! />-+>.'! -! - >-/ -> --! +- /... />-+>.'! -! - -- >-/-> --! +-/.

27 +2 &'! - 2!*.- / '. -+--*+2&'!-2!*.>>+**,/>-+>-> -!.&>3-03*.'+- '+- -! ' ! " K- 3+, /' * 0, 3+! -'!> * &2/''-'!/' '3&->/ ',2>'- )L,. 3 '2>')L,- 3& ' " * 2- " * 2- > $. > '.' -! &0--&.**.2! -. 0&.2-!! * >> >' '.-$.> '2*-&.**.2! -!" #!$% 0.*..-! *-&.- -!.2! - &. -* + -> -!+. -*. ++ 2'.+*. *+2&'! > -!.'! -! -0+2 &'! />-+> >&.9 >'.'! '- + -/'!' '- - >'..+* > '!3.-!>' " #!$% -/'! M +.'!+-..2! -!' -!.-..2! ' -/'!.20. >> - - -! 8>-. M> >' />-.+. >'- --..'! '' -/'!' - >' &.*.'!.-!-. 0 >'!- 2&*.0..'!>-.! +2&'!-- "%'!2- NIO##"IP"I /'! >8>-+ >8> '*.. 0' 2 +0*'-8, '.. '2*-

28 !"! #$ " % &'&('&) '*(*&) ) +,-. /+01 /!"! #$ "#23 "#2 %"! " #

29 ' 8 9: ;+1+ 1!"! #$ $%%& ' %!3 5##% " 7 7

30 < ;1 /,!"! #$ ()*)%+ &!,-&')*)% " 5"= >#= %"$ A+@ /,!"! #$.%/&&01 23*-3 " >#= %"$?(*)) &'('*

31 & //D1+ +E 1F11 8+!"! #$ 5&! -! 23*-3 +B# " $3 %"$%%" "6?('?? &'(7? ;1 /, /C A+@ /, /!"! #$ +# >#= %"$% %" "6 7 7

32 * 0$" A+ : H+ )7G D %".I % /#I %.% E%%.&6&3*-! 7&3*-! &3*-&! "%!&% "%!&% 8,++01!- :!- 89 A+ : '(J7*(<*< <()G(*'G )*(7'G(&)7 )7(<J(&G)

33 ? F /8 9: ;+1+ 1!"! #$.%!-* 9 9 "-* 9 +* */."%! 2!% $+* 9 F"!3 5##% "6 '*(*7 )'(J)*

34 F./C,- 0M 0$"!"! #$ ;3-! &! 8 9. (+"-& 9,-&!"- <& 9 F"K$ 2L% 3 " '(***('7G )(J*&(JJ

35 ) F./C,- 0M +D198+ 0$"!"! #$ ; !+ (+"-3,-&!"- <3 F"K$ 2L% #N# " (JJ)(<G '())J(<*J

36 ' 0M9, 0$"!"! #$ +* 9 $+* "-*.%!-* 2!%3 */ *,-&% =&*.%!-* 9 9 0L% %$ " 'G*(?<& '7'(7?)

37 < FE+ 0,. 8C /,!"! #$ & 5"33 >#= %"$% B B /#$>$$( $ 5I >$$ 3" %"$% B B "2 "%"%( >$ >!3 %"2%"$% B B A!3 3 > N" %"$ OI 3P B B $3 2$ %K % B B

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

41 G E ; D1V )7G 2$"!"! #$ 0L% B5 NS O 7Q< % P 7()??(G*& Q'**('G # H-!-0&3-&*'!"1T #, 6T #, T8 #, "%!&%T8 8 #?3'!"%!&%T8 # >!!&3!!-T8 # &3!&!!-T # 23%%!-T8 9# %%!-T8 # E%*)%!-T8 9 # ()*)%!-T8 # +&'!-T8 # I+&'!-T8 8 8 # "%!&% 8 N% B5 NS O &Q)7 % P Q'(7<7(J&G )(??*(&) >!!&8 >!!T 23-&*T & &T 9.' T D""# B5 NS O )Q)? % P )?J(7<7 Q)(7<?(? 23*-&6T 9 23*-&6!8 23* *-/!3' (%6%!3T (%6%!%8 (%6%!/!3 8 F./ // +1/+ O U U % P Q)(<G<(7&' '*)(7*7,H,H 2/9## I#(# 2/+L#

42 F. Üzleti jelentés Elnevezés angolul Rövid neve Rövid név angolul Budapest Euro Short Bond Investment Fund Budapest Euró Rövid Kötvény Alap Budapest Euro Bond Fund Harmonizáció ÁÉKBV Alap Az alap típusa, fajtája nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alap Futamideje határozatlan Indulás dátuma június 3. (ÁÉTF engedély száma: /98) Alapcímlet devizaneme HUF A sorozatok adatai EUR sorozat névérték 0,01 EUR ISIN kód HU HUF sorozat névérték 1 HUF ISIN kód HU U sorozat I sorozat névérték 0,01 EUR névérték 1 EUR ISIN kód HU ISIN kód HU Alapkezelő Budapest Alapkezelő Zrt Budapest, Váci út 193. Letétkezelő UniCredit Bank Hungary Zrt. 105 Budapest, Szabadság tér 5-6. Könyvvizsgáló KPMG Hungária Kft. 113 Budapest, Váci út 31. Aktuális alapkezelési díj EUR sorozat HUF sorozat U sorozat I sorozat 1,20% 1,20% 1,20% 0,60% Célkitűzés és befektetési politika Az alap befektetési célja, hogy elsősorban a közép - kelet európai régió kötvénypiacán rövidebb lejáratú kötvényekbe fektetve a Magyarországon elérhető eurós betéti kamatoknál szignifikánsan magasabb hozamban részesítse a befektetőket. Az alap a közép - kelet európai régió mellett diverzifikációs céllal más régióban is befektethet. Az alap kötvénybefektetésein belül vállalati kötvények, jelzálog és állampapírok egyaránt megtalálhatóak. A kötvényeken túl eseti jelleggel az alapban devizás betétek is helyet kaphatnak. Az alapban nem csak euróban denominált eszközök szerepelnek, azonban devizás fedezések miatt az összesített devizás kitettség eurós. Az Alap elsősorban azon befektetők számára kínál befektetési lehetőséget, akik mérsékelt kockázatú euró befektetési lehetőséget keresnek. Az alap befektetési jegyei minden forgalmazási napon megvásárolhatók és visszaválthatók. Minden munkanap forgalmazási nap, kivétel azok a munkanapok, amelyekre a forgalmazó a jogszabályi előírásoknak megfelelően forgalmazási szünnapot hirdet ki. Az alap újrabefektető, a felhalmozott kamatokat, osztalékot újrabefekteti. Az Alap földrajzi vagy iparági specifikációval nem rendelkezik. Az alap nem rendelkezik referenciai indexszel. Az alap - az európai jogharmonizációnak megfelelően - ÁÉKBV (európai alap). Ajánlás: az Alapba történő befektetés alapkezelő által javasolt legrövidebb időtartama 12 hónap. Az Alap közzétételi helyei 1

43 I. Vagyonkimutatás, az alap összetétele Az alap devizaneme: magyar forint Az Alap csak tőzsdei értékpapírt vásárolhat (kivéve a hitelviszonyt megtestesítő papírokat és a befektetési jegyeket). Vagyonkimutatás Vagyonkimutatás Nyitó Záró Átruházható értékpapír 30,65,205,521 19,69,591,136 Banki egyenlegek 572,81, ,912,30 Egyéb eszközök 935,89,308-56,05,851 Összes eszköz 31,973,175,863 20,175,097,625 Kötelezettségek -35,80,366-22,51,123 Nettó eszközérték 31,937,335,97 20,152,66,502 A portfólió bontása főbb eszközkategóriák szerint Eszköztípus Eszközérték Súly Eszközérték Súly Számlapénz 572,81, % 936,912,30.6% Államkötvény 5,299,55, %,280,583, % Jelzáloglevél 21,578, % % Vállalati kötvény 2,951,072, % 15,1,007, % Derivatív ügyletek 07,329, % -62,020, % Forgalmazási számla egyenlege -7,377, % -531,071, % Követelések/Kötelezettségek 535,537, % 136,686, % Eszközök összesen (Bruttó eszközérték) 31,973,175, % 20,175,097, % Díjak -35,80,366-22,51,123 Nettó eszközérték: 31,937,335,97 20,152,66,502 Az alap tételes összetétele Az alap tételes értékpapír és banki egyenleg összetétele Az alap devizaneme: magyar forint %: az összes eszközhöz viszonyítva 2

44 Banki egyenlegek Folyószámla Deviza Kód Nyitó % Záró % ANGOL FONT GBP 672, , CSEH KORONA CZK 501, , EURO EUR 1,510, ,275, MAGYAR FORINT HUF 2,998, ,235, NORVEG KORONA NOK 1,77, ,5 0.0 OROSZ RUBEL RUB 381, , Román lej RON 2,258, ,323, SVÁJCI FRANK CHF ,938, SVÉD KORONA SEK 232, , USA DOLLÁR USD 59,8, ,0, Összesen HUF 572,81, ,912,30 Betétek Az alap az időszakok végén nem tartalmazott ilyen eszközt. Átruházható értékpapírok nyitó állomány Fajta Név IsIn Eszközérték % Államkötvény AFFICO Float 01/2/20 Corp. XS ,95, % Államkötvény AFREXI /0/18 Corp XS ,523, % Államkötvény AFREXI.75 07/29/19 XS ,311, % Államkötvény AFRFIN /13/2 XS ,366, % Államkötvény EURDEV 5 09/26/20 XS ,59, % Államkötvény PTABNK /1/22 XS ,31, % Államkötvény PTABNK /06/18 XS ,989, % Államkötvény REPHUN /23 US555AJ57 172,981, % Államkötvény REPHUN 6 01/11/19 XS ,73, % Államkötvény REPHUN /20 US555AD87 17,928, % Államkötvény REPHUN /29/21 Corp US555AE60 87,63, % Államkötvény SERBIA /25/20 XS ,631, % Államkötvény SERBIA /03/18 Corp. XS ,507, % Államkötvény SERBIA /28/21 XS ,60,0 0.7% Államkötvény SOAF /09/20 US836205AN5 553,32, % Államkötvény SOAFSK /2/20 Corp. XS ,113, % Államkötvény TURKEY /18/20 XS ,685, % Államkötvény TURKEY /02/19 XS ,89, % Jelzáloglevél FHB FJ18NF01 HU ,578, % Vállalati kötvény AABAR /27/20 Corp. XS ,515, % 3

45 Vállalati kötvény AGROKOR 17/08/16 XS ,753, % Vállalati kötvény ALFARU 5 11/27/18 XS ,036,79 2.9% Vállalati kötvény ALFARU /26/19 XS ,826, % Vállalati kötvény ALNTF /22/19 XS ,353, % Vállalati kötvény ANDRGI 0/30/18 USL01795AA80 18,083,16 0.6% Vállalati kötvény ATENTO /10/22 USL027PAA1 386,502, % Vállalati kötvény BARWAB Float 10/18/19 Corp XS ,38, % Vállalati kötvény BRADES /16/21 USG0732RAF58 19,036, % Vállalati kötvény BRASKM 7 05/07/20 USG1315RAB71 99,205, % Vállalati kötvény BRASKM /05/18 USG1315RAA98 92,988, % Vállalati kötvény BRFSBZ /22 USP1905CAA82 126,021, % Vállalati kötvény BRFSBZ /28/20 USG300TAA72 11,9, % Vállalati kötvény BSTDBK /06/21 XS ,62, % Vállalati kötvény BTGINV.5 0/17/18 XS ,380, % Vállalati kötvény BULENR.25 11/07/18 XS ,60, % Vállalati kötvény BULENR /02/21 XS ,623, % Vállalati kötvény CAIXBR.25 05/13/19 Corp. US12803X2D25 26,8,3 0.83% Vállalati kötvény CAIXBR.5 10/03/18 Corp. US12803X2C2 26,923, % Vállalati kötvény CIDROD /27/17 SE % Vállalati kötvény DELL /01/18 US26868AP77 77,860,11 2.2% Vállalati kötvény ECELUP /16/21 Corp. USA18007AA16 107,62,7 0.3% Vállalati kötvény ENGPRO 12/07/22 XS ,112, % Vállalati kötvény EPERGY /01/18 XS ,86,06 1.3% Vállalati kötvény FINDEP 8 07/19/2 USP173SAF13 137,203, % Vállalati kötvény FOURFN /23/21 XS ,1, % Vállalati kötvény FOURFN /1/19 XS ,289, % Vállalati kötvény GARAN.75 XS ,369, % Vállalati kötvény GLBACO /30/19 USP7718AA21 677,230, % Vállalati kötvény GPBRU /30/18 XS ,197, % Vállalati kötvény GS /23/19 XS ,315, % Vállalati kötvény HLSTWR /08/22 XS ,518, % Vállalati kötvény ICEAIR Float 10/26/21 NO ,935, % Vállalati kötvény IRCPAR 5 09/1/20 ARSAMA ,307, % Vállalati kötvény IRSAAR /20/20 USP5880CAB65 108,38, % Vállalati kötvény IRSAAR 7 09/09/19 ARIRSA ,570, % Vállalati kötvény ISCTR /10/18 XS ,629, % Vállalati kötvény JBSSBZ /28/20 USA29866AA70 28,815, % Vállalati kötvény KAZNMH /22/19 Corp XS ,879, %

46 Vállalati kötvény Kerpw /31/22 XS ,377, % Vállalati kötvény LUKOIL /2/18 Corp XS ,222, % Vállalati kötvény MAEXIM 01/30/20 XS ,211,70, % Vállalati kötvény MAGYAR /21/2020 XS ,75, % Vállalati kötvény MOLHB /28/23 XS ,797, % Vállalati kötvény NITROG /21/20 XS XS ,085, % Vállalati kötvény NOVAUS /26/21 NO ,272, % Vállalati kötvény NSSENS Float 06/29/22 DK ,02, % Vállalati kötvény OMVAV 6.75 XS ,329,90 1.0% Vállalati kötvény OPUSSE /29/9 Corp XS ,152, % Vállalati kötvény OTPHB Var 11/9 XS ,828,605, % Vállalati kötvény PUMAFN /01/21 XS ,191, % Vállalati kötvény QNBK Float 0/23/18 XS ,50, % Vállalati kötvény SAZFIN 12/12/22 SK ,879, % Vállalati kötvény SIBNEF /26/18 XS ,989, % Vállalati kötvény SISETI.25 05/09/20 XS ,507, % Vállalati kötvény TRAFIG 5 0/27/20 XS ,099, % Vállalati kötvény TRAFIG /29/18 XS ,721, % Vállalati kötvény TUPRST /02/18 XS ,07,19 0.9% Vállalati kötvény UNIFIN /27/23 USP961AB96 561,079, % Vállalati kötvény VAKIFBANK XS ,820, % Vállalati kötvény VIGAV 8 PERP AT0000A09SA8 67,728, % Vállalati kötvény VIP /16/21 Corp XS ,690, % Vállalati kötvény VTB /29/18 XS ,738, % Vállalati kötvény YASAR /06/20 XS ,380, % záró állomány Fajta Név IsIn Eszközérték % Államkötvény AFFICO Float 01/2/20 Corp. XS ,821, % Államkötvény AFREXI.75 07/29/19 XS ,95, % Államkötvény AFRFIN /13/2 XS ,018, % Államkötvény ARGENT /22/19 US0011HB90 13,339, % Államkötvény Costar /01/20 USP3699PAA59 151,050, % Államkötvény EURDEV 5 09/26/20 XS ,139, % Államkötvény PTABNK /1/22 XS ,101, % Államkötvény REPHUN 6 01/11/19 XS ,70, % Államkötvény REPHUN /20 US555AD87 18,695, % Államkötvény SERBIA /25/20 XS ,75, % 5

47 Államkötvény SERBIA /28/21 XS ,151, % Államkötvény SOAFSK /2/20 Corp. XS ,559, % Államkötvény TURKEY /18/20 XS ,653, % Államkötvény TURKEY /02/19 XS ,328,3 1.51% Államkötvény TURKEY /07/19 US900123BF62 92,319,18 2.% Vállalati kötvény AABAR /27/20 Corp. XS ,156, % Vállalati kötvény ALFARU /26/19 XS ,65, % Vállalati kötvény ALNTF /22/19 XS ,013, % Vállalati kötvény ATENTO /10/22 USL027PAA1 557,988, % Vállalati kötvény BANSAF /11/19 CH ,05, % Vállalati kötvény BARWAB Float 10/18/19 Corp XS ,2,36 1.0% Vállalati kötvény BHARTI 3 03/31/20 CH ,156, % Vállalati kötvény BRFSBZ /03/22 XS ,985,8 0.71% Vállalati kötvény BRFSBZ /22 USP1905CAA82 125,50, % Vállalati kötvény BRFSBZ /28/20 USG300TAA72 323,353, % Vállalati kötvény BSTDBK /06/21 XS ,658, % Vállalati kötvény BTGPBZ 01/16/20 US05971BAB53 369,291, % Vállalati kötvény BULENR /02/21 XS ,735,17 0.3% Vállalati kötvény CAIXBR.25 05/13/19 Corp. US12803X2D25 8,883,78 0.2% Vállalati kötvény CHMFRU /27/21 Corp XS ,955, % Vállalati kötvény CIBNRE Float 05/26/21 SE ,10, % Vállalati kötvény CREDVA /27/22 USP32086AL73 33,21,3 1.66% Vállalati kötvény CRESAR /16/23 ARCRES ,581, % Vállalati kötvény DSVMIL Float 05/10/21 SE ,616, % Vállalati kötvény ECELUP /16/21 Corp. USA18007AA16 117,297, % Vállalati kötvény ENGPRO 12/07/22 XS ,96, % Vállalati kötvény EVRAZ 6.5 0/22/20 XS ,916,162 1.% Vállalati kötvény FINDEP 8 07/19/2 USP173SAF13 151,16, % Vállalati kötvény FOURFN /23/21 XS ,672, % Vállalati kötvény FOURFN /1/19 XS ,728, % Vállalati kötvény GARAN.75 XS ,268, % Vállalati kötvény GILHDG /02/23 Corp USL3228AA06 33,31, % Vállalati kötvény GPBRU 07/01/19 Corp XS ,87, % Vállalati kötvény HLSTWR /08/22 XS ,369, % Vállalati kötvény ICEAIR Float 10/26/21 NO ,80,210.36% Vállalati kötvény IRCPAR 5 09/1/20 ARSAMA ,296, % Vállalati kötvény IRSAAR /20/20 USP5880CAB65 297,183,53 1.7% Vállalati kötvény IRSAAR 7 09/09/19 ARIRSA ,261, % 6

48 Vállalati kötvény Kerpw /31/22 XS ,253, % Vállalati kötvény MAEXIM 01/30/20 XS ,296, % Vállalati kötvény MAGYAR /21/2020 XS ,999, % Vállalati kötvény METINV /23/23 XS ,061, % Vállalati kötvény NEPSJ /26/21 XS ,29, % Vállalati kötvény NITROG 7 05/1/25 XS ,68, % Vállalati kötvény NOVAUS /26/21 NO ,275, % Vállalati kötvény NSSENS Float 06/29/22 DK ,583, % Vállalati kötvény OPUSSE /29/9 Corp XS ,895, % Vállalati kötvény OTPHB Var 11/9 XS ,188,507.16% Vállalati kötvény PUMAFIN /06/2 XS ,019,15 0.3% Vállalati kötvény SAZFIN 12/12/22 SK ,899, % Vállalati kötvény SBERRU /15/19 XS ,627, % Vállalati kötvény SBERRU /28/19 XS ,95, % Vállalati kötvény SISETI.25 05/09/20 XS ,591, % Vállalati kötvény TEVA /25/20 XS ,60, % Vállalati kötvény TRAFIG 5 0/27/20 XS ,029, % Vállalati kötvény UNIFIN /27/23 USP961AB96 538,692, % Vállalati kötvény VAKIFBANK XS ,156, % Vállalati kötvény VIP /16/21 Corp XS ,699, % Vállalati kötvény VIP /13/19 XS ,325, % Vállalati kötvény YASAR /06/20 XS ,587, % Egyéb eszközök Derivatív ügyletek nyitó állomány Név Eszközérték Lejárat EUR/NOK -3,858, EUR/USD 117,979, EUR/USD 118, EUR/USD 33,592, EUR/USD 36,219, EUR/USD 36,76, EUR/USD 20,528, EUR/USD 166,355, EUR/NOK -353,

49 záró állomány Név Eszközérték Lejárat EUR/USD -952, EUR/USD -232, EUR/USD -235, EUR/USD -115,557, EUR/USD -35,169, EUR/USD 9,606, EUR/CHF -691, EUR/CHF -3,789, Repo ügyletek Az alap az időszakok végén nem tartalmazott ilyen eszközt. Forgalmazási számlák Deviza Kód Nyitó % Záró % EURO EUR 0 0.0% -531,071,15-2.6% MAGYAR FORINT HUF -7,377, % 0 0.0% Követelések kötelezettségek nyitó állomány Köv/Köt Fajta Instrumentum ISIN/Deviza Eszközérték Teljesítések pénz PTABNK /06/18 XS ,537,61 záró állomány Köv/Köt Fajta Instrumentum ISIN/Deviza Eszközérték Adott óvadék_citi EURO EUR 135,03,200 Teljesítések pénz USD USD 1,652,05 II. A forgalomban levő befektetési jegyek száma Befektetési jegy darabszám Nyitó db Záró db Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat 67,103,9 387,182,678 Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat 16,158,356,91 10,055,62,853 Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat 0 0 Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat 898,2 501,213 III. Az egy befektetési jegyre eső nettó eszközérték Egy jegyre jutó nettó eszközérték Nyitó Záró Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat

50 IV. Az alap összetétele 1) Az alap összetétele Nyitó Időszaki változás% Záró Eszközök %- ban A tőzsdén hivatalosan jegyzett 5,51,132, %,280,583, % átruházható értékpapírok Más szabályozott piacon forgalmazott % átruházható értékpapírok A közelmúltban forgalomba hozott % átruházható értékpapírok Egyéb átruházható értékpapírok 2,951,072, % 15,1,007,86 76.% Összesen 30,65,205, % 19,69,591, % Ebből hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 30,65,205, % 19,69,591, % A portfólióban levő alapok alapkezelési díjainak legnagyobb mértéke Ha az alap eszközeinek legalább 20 százalékát más befektetési alapokba, kollektív befektetési formákba fekteti, az éves jelentésében közzé kell tenni a tényleges befektetésként szereplő más alapokat, egyéb kollektív befektetési formákat terhelő alapkezelési díjak legnagyobb mértékét. Kollektív befektetési formák aránya az eszközökhöz: 0.00% A kollektív befektetési formákat terhelő alapkezelési díj legmagasabb mértéke: nem alkalmazandó Érintett befektetési forma: nem alkalmazandó Az Alap értékpapír állományában 20% részesedést meghaladó értékpapírok működési költségei Nem alkalmazandó. 2) A vagyonkimutatás elemzése Piaci folyamatok 2018 Nagymértékben változott a globális gazdaság képe a 2018-as év folyamán, az év első felében még a dübörgő gazdaságok és emelkedő infláció körében emelkedő hozamokkal szembesültünk, majd jött a kijózanodás, a vártnál lassabb ütemben növekedett a gazdaság és az inflációs nyomás sem jelentett akkora kihívást, mint azt korábban várta a piac. Ennek megfelelően az év elején emelkedő fejlett piaci hozamokkal szembesültünk, a FED kamatemelési ciklusával karöltve. Az ECB eközben befejezte eszközvásárlási programját, ami szintén hozamemelkedés irányába hatott, azonban a kommunikációs szinten folyamatosan lebegtetett szigorítás, kamatemelés már nem tudott bekövetkezni a gazdaság lassuló növekedése és az alacsonyabb szinten ragadt inflációs mutatók miatt. Az erősödő dollár, csökkenő nyersanyagárak, a kereskedelmi háború erősítette a feltörekvő piacokra nehezedő nyomást, ezért a feltörekvő piaci hozamszintek nagyobb mértékben emelkedtek, komoly esést elszenvedve. Mindezek eredőjeként az év során kibontakozott gyengülést az év végére komoly hozamcsökkenés követte globálisan. A hazai állampapírpiac tekintetében a január még a tavaly jól megszokott bármi történik a nemzetközi piacokon, a magyar hozamok csökkennek hangulatban indult, majd a jegybank stratégiaváltásának következtében ( a hazai hosszú hozamok nemzetközi hozamokhoz viszonyított relatív pozícióját vizsgálja kiemelten került fókuszba az eddigi, minél alacsonyabb hosszú hozamok elérése helyett) itthon is komoly hozamemelkedés bontakozott ki. A tíz éves kötvényhozamok a januárban elért történelmi mélypontról, 1,9%- ról az év második felére % közelébe emelkedtek, hogy az év végére a globális hangulatváltást követően 3%-ig csökkenjenek. A rövid hozamok is emelkedésnek indultak, a BUBOR jegyzések hosszú nulla közeli szinten tartózkodás után nyárra 0,28%-os szintig emelkedtek, majd év végén bázispontos sávban stabilizálódtak. 9

51 A hazai állampapírpiacon továbbra is fennáll az az anomália, hogy a globálisan megemelkedett hozamszintek, a kiugróan magas hazai gazdasági növekedés és a növekvő infláció mértékéhez igazodott hosszabb hozamszintek mellett a rövid kamatok továbbra is historikusan alacsony szinten tartózkodnak. Ennek feloldására az MNB év végén kilátásba helyezte az extrém laza monetáris politikájának megváltoztatását, de épp akkor, amikor a globális monetáris politika ismét az enyhítés irányába mozdul el, így kihívás lesz a részére a normalizáció. Jól kezdték az évet a feltörekvő piacok, ugyanis a befektetők az erős, szinkronizált globális növekedésre fókuszáltak, ami általánosságban kedvezett a magasabb kockázatú feltörekvő piaci kötvényeknek. A vártnál erősebb amerikai gazdasági növekedés, feszes munkaerőpiac, az infláció visszapattanása és a költségvetési stimulus miatt emelkedő adósságpálya miatt azonban az USD hozamok a vártnál gyorsabb emelkedésbe kezdtek. Az emelkedő USD hozamok újabb dollár erősödését indítottak el, ami nyomás alá helyezte a feltörekvő piacokat, különösen azokat az országokat, ahol jelentős az USD-ben denominált külső adósság. Törökország és Argentína válság közeli állapotba sodródott, az utóbbi esetében csak az IMF segítségével lehetett mérsékelni a feszültséget. A Trump adminisztráció által gerjesztett kereskedelmi háború élénkülése szintén negatívan érintette a feltörekvő piacokat, a nyersanyagárak erőteljesebb csökkenésbe kezdtek, a kínai növekedési kilátások romlottak. Az év második felében kisebb fordulat bontakozott ki, ugyanis a gyengébb globális növekedési és mérséklődő inflációs kilátások miatt a vezető jegybankokkal kapcsolatos kamatemelési várakozások mérséklődni kezdtek, ami támaszt nyújtott a feltörekvő piaci állampapíroknak. A 2017-es év váratlanul erős gazdasági növekedése, 2018 tavaszára kifulladt az Euró-zónában. Egyelőre nem látszik, hogy a lassulás átmeneti vagy tartósabb, azonban a piac óvatosabban kezdte árazni a kamatkilátásokat. Az ECB a lassulás ellenére a júniusi ülésén bejelentette, hogy szeptembertől már csak 15 milliárd euró értékben vásárol értékpapírokat a mennyiségi enyhítési programjának (QE) keretében, és decemberben teljesen felhagy a vételekkel. Az ECB azt is előrevetítette, hogy QE kivezetés ellenére 2019 nyara előtt nem kíván az alapkamathoz nyúlni. A gyengébb növekedés és vártnál óvatosabb ECB miatt az EUR erősödése a dollárral szemben februárban kifulladt. Az állampapír piaci hozamemelkedés is megtorpant és Bund hozamok csökkenésnek indultak. Az olasz választások eredménye miatt fordulat következett be a perifériás országok megítélésben is 2017-hez képest. Az Euró zóna ellenes populista erők megerősödése miatt a felárak ismét tágulni kezdtek. A politikai feszültségek újbóli fellángolása is hozzájárult az euró gyengüléséhez. Nem segítette a közös devizát az USA-val szemben kirobbant kereskedelmi háború, melynek során Donald Trump Amerikai Elnök védővámok bevezetését helyezte kilátásba az európai külkereskedelmi mérleg többlet miatt, elsősorban az autópiaci szektort célozva. Az év második felében az euró zónás makrogazdasági adatok látványos romlásba kezdtek. A gazdasági lassulás és az infláció fékeződése ellenére az ECB decemberben az előzetes várakozásoknak megfelelően befejezte az eszközvásárlási programját. Az alap befektetései 2018-ban Az alap a nyomott euró-zónás pénzpiaci kamatok miatt nagy súllyal fektetett be magasabb kockázatú euróban és dollárban kibocsátott vállalati és nem eurózóna tag állampapírokba. A dollár kamatok emelkedése és a dollár árfolyamának erősödése miatt az év első felében nyomás alá kerültek a vállalati kötvények, és a feltörekvő piacok, és ez meglátszott az alap teljesítményén is. Az év második felében a globális lassulás miatt a vállalati kötvénypiac ismételten gyengülni kezdett, így az alap negatív hozammal zárta az évet. 10

52 V. Az alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban Az adat fellelési helye a) Befektetésekből származó Eredmény kimutatás / PÉNZÜGYI MŰVELETEK BEVÉTELEI jövedelem b) Egyéb bevétel Eredmény kimutatás / EGYÉB BEVÉTELEK c) Kezelési költségek Beszámoló III/3. sz. melléklet Alapkezelési díj d) A letétkezelő díjai Beszámoló III/3. sz. melléklet Letétkezelési díj e) Egyéb díjak és adók Beszámoló III/3. sz. melléklet minden egyéb díj f) Nettó jövedelem Eredmény kimutatás / Tárgyévi eredmény g) Felosztott és újra befektetett jövedelem Az alap nem fizet hozamot. Az Alapkezelő az Alap befektetésien elért nyereséget újra befekteti. A befektetési jegy tulajdonosok befektetési jegyük hozamát a jegyek (vagy azok egy részének) visszaváltásával realizálják. h) A tőkeszámla változásai lásd lejjebb i) Értékkülönbözet Beszámoló II/6 sz. melléklet Értékelési különbözet tartaléka j) Egyéb változások Nincs olyan egyéb változás, amely hatást gyakorol a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire. Tőkeszámla változásai Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Bef.J Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Bef.J. Budapest Euró Rövid Kötvény I sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Bef.J Nyitó állomány (db) 16,158,356,91 67,103,9 898,2 0 Vétel (db) 1,317,900,36 238,750, Visszaváltás (db) 7,20,632,07 318,671,6 398,213 0 Záró állomány (db) 10,055,62, ,182, ,213 0 Az alap devizaneme: magyar forint A sorozatok névértéke az Alapadatok fejezetben található. Havi záró nettó eszközérték Dátum Nettó eszközérték Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat ,770,81, ,88,361, ,299,778, ,20,627, ,828,88, ,093,609, ,392,556, ,522,589, ,109,167, ,255,701, ,281,938, ,152,66,

53 VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt üzleti évekről Dátum Budapest Euró Rövid Kötvény EUR Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény HUF Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény I Sorozat Budapest Euró Rövid Kötvény U Sorozat Árfolyam Hozam (%) Árfolyam Hozam (%) Árfolyam Hozam (%) Árfolyam Hozam (%) % % % % % % % % % % % % % % % % % % *: tört év, nem annualizált hozam Az alap múltbeli teljesítménye, hozama nem jelent garanciát a jövőbeni teljesítményre, hozamra. Az I sorozat 2016-ban indult. Az U sorozat 2013-ban indult. VII. A származtatott ügyletek részletes leírása a tárgyidőszakban Azonosító Instrumentum Kötésnap Lejárat Vételi Eladási Vételi érték Eladási érték deviza deviza 06DSP/ EURO EUR USD 3,25,223.3,000,000 06DSP/ USA DOLLÁR USD EUR 15,892, ,760,76 06DSP/03997 EURO EUR USD 12,682, ,892,000 06DSP/0021 EURO EUR USD 7,258, ,000,000 06DSP/00213 USA DOLLÁR USD EUR 9,000, ,298,810 06DSP/00220 USA DOLLÁR USD EUR,700, ,811,223 06DSP/00221 EURO EUR USD 3,79,913.20,700,000 06DSP/00261 USA DOLLÁR USD EUR,000, ,198,721 06DSP/00337 NORVEG KORONA NOK EUR 133, ,809 06DSP/00658 EURO EUR USD 10,80, ,00,000 06DSP/00661 USA DOLLÁR USD EUR 13,00, ,920,95 06DSP/00669 USA DOLLÁR USD EUR 370, ,000 06DSP/00737 USA DOLLÁR USD EUR 1,290, ,036,89 06DSP/00757 USA DOLLÁR USD EUR 1,097, ,000 06DSP/00856 USA DOLLÁR USD EUR 1,233, ,000,000 06DSP/0095 USA DOLLÁR USD EUR 35,10, ,699,951 06DSP/009 EURO EUR USD 28,00, ,10,000 06DSP/01078 USA DOLLÁR USD EUR 367, ,000 06DSP/01105 EURO EUR USD 20,509, ,892,000 06DSP/01106 USA DOLLÁR USD EUR 2,892, ,711,987 06DSP/0127 USA DOLLÁR USD EUR 2,15, ,000,000 06DSP/01331 USA DOLLÁR USD EUR 150, ,786 06DSP/01539 USA DOLLÁR USD EUR 39, ,000 06DSP/01537 USA DOLLÁR USD EUR 65, ,000 06DSP/0159 USA DOLLÁR USD EUR 398, ,000 06DSP/01580 USA DOLLÁR USD EUR 1,171, ,000,000 06DSP/01701 USA DOLLÁR USD EUR 1,180, ,000,000 12

54 06DSP/0180 EURO EUR USD 5,689,8.00 6,615,732 06DSP/01806 USA DOLLÁR USD EUR 6,615, ,731,380 06DSP/01879 USA DOLLÁR USD EUR 2,319, ,000,000 06DSP/01913 USA DOLLÁR USD EUR 2,500, ,131,936 06DSP/02112 USA DOLLÁR USD EUR 100, ,113 06DSP/02265 USA DOLLÁR USD EUR 5,000,000.00,255,39 06DSP/02675 EURO EUR USD 27,995, ,995,000 06DSP/02679 USA DOLLÁR USD EUR 32,995, ,200,855 06DSP/0271 USA DOLLÁR USD EUR 17,300, ,896,970 06DSP/02735 EURO EUR USD 1,736, ,300,000 06DSP/0272 USA DOLLÁR USD EUR 17,300, ,96,019 06DSP/0273 EURO EUR USD 1,961, ,300,000 06DSP/0297 EURO EUR USD 3,637,599.05,296,732 06DSP/02975 USA DOLLÁR USD EUR,296, ,676,820 06DSP/03359 EURO EUR CHF 133, ,000 06DSP/0365 EURO EUR CHF 908, ,035,000 06DSP/03657 USA DOLLÁR USD EUR 2,000, ,769,129 06DSP/03792 EURO EUR USD 26,803, ,500,000 06DSP/03787 USA DOLLÁR USD EUR 30,995, ,60,796 06DSP/03829 USA DOLLÁR USD EUR 856, ,000 06DSP/03871 USA DOLLÁR USD EUR 1,15, ,000,000 06DSP/0396 USA DOLLÁR USD EUR 3,000, ,608,22 VIII. Az alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az Alapkezelő működésében bekövetkezett változások Az Alapkezelő vezérigazgatója től: Csáki Béla Az Igazgatóság elnöke től: Csáki Béla A Felügyelő Bizottság elnöke től: Lélfai Koppány Az Alapkezelő Ügyvezetői: Csáki Béla, Kovács Ildikó Az Alapkezelő adminisztratív tevékenységét ellátó vezetője: Szendrei Csaba Az Alapkezelő befektetési eszközök és tőzsdei termékek kereskedését irányító személye: Kovács Ildikó Az Alapkezelő működésében nem történt jelentős változás a 2018-as év folyamán. Az Alapra ható fontosabb tényezők, befektetési politika változás, egyéb információk H-KE-III-8/2019. számú határozat, február. IX. Az Alapkezelő, illetve az alap által az adott időszakra kifizetett javadalmazás Az Alapkezelő az Alapok elért teljesítményéhez kötött sikerdíj rendszert nem alkalmaz. Az Alapok alapkezelői díj bevétele nem teljesítményfüggő. Az Alap az alkalmazottak részére sem fizet sikerdíjat. Az Alapkezelő éves beszámolójában is szereplő bérköltség összege ezer forint, a személyi jellegű egyéb kifizetések összege ezer forint. Az átlagos statisztikai állományi létszám 16 fő. 13

55 X. Az Alapra vonatkozó egyéb információk 1) Az Alap olyan eszközeinek aránya, amelyekre nem likvid jellegüknél fogva különleges szabályok vonatkoznak Nem alkalmazandó 2) Az Alap likviditáskezelésével kapcsolatos minden, az adott időszakban kötött új megállapodás Nincs ilyen megállapodás. 3) Az Alap aktuális kockázati profilja és az Alapkezelő által e kockázatok kezelése érdekében alkalmazott kockázatkezelési rendszerek Kockázat/nyereség profil HUF, U sorozat: Várhatóan alacsonyabb hozam Várhatóan alacsonyabb kockázat Várhatóan magasabb hozam Várhatóan magasabb kockázat EUR sorozat: Várhatóan alacsonyabb hozam Várhatóan alacsonyabb kockázat Várhatóan magasabb hozam Várhatóan magasabb kockázat A mutató az alap heti hozamainak ingadozását veszi alapul az elmúlt öt évre vonatkozóan. A múltbeli a szintetikus mutató számításához is használt adatok nem szükségszerűen megbízható mutatói az alap jövőbeli kockázati profiljának. A feltüntetett kockázat/nyereség profil nem marad garantáltan változatlan, és az alap kategorizálása idővel módosulhat. A legalacsonyabb kategória nem jelent kockázatmentes befektetést. A közepes kockázati besorolás a jelenlegi piaci viszonyokat tükröző árfolyam-ingadozások eredménye, és annak köszönhető, hogy az alap az eszközeit egy részét az alapdevizájától (HUF) eltérő devizában (egyéb deviza) kibocsátott értékpapírokba is fektethetik. Ezen értékpapírok alapdevizában kifejezett árfolyama függ az alapdeviza és az egyéb deviza keresztárfolyamának változásától is. Adott esetben az egyéb devizában levő befektetés hozamának jó lehet az alapdeviza gyengülése, mert az átváltásból is haszna származik a befektetőnek. Fordított esetben, az alapdeviza erősödésekor, a befektetőhozama csökkenhet, mivel romlik a befektetés alapdevizában mért teljesítménye. Az alap eddigi legnagyobb hozamingadozása miatt korábban az 5-ös kockázati kategóriában is szerepelt. Legfontosabb kockázati elemek, amelyeket nem fejez ki kockázat/nyereség mutató: Likviditási kockázat: A korábban megfelelően likvidnek tartott értékpapírpiacok (állampapír, részvény) szélessége és mélysége bizonyos körülmények között drámaian romolhat, és ilyenkor bizonyos pozíciók zárása vagy nyitása csak jelentős kereskedési költségek és/vagy veszteségek árán lehetséges. Hitelezési kockázat: A bankbetétek és a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok esetében a betét-felvevő pénzintézetek, illetve értékpapír kibocsátók esetleges csődje, fizetésképtelensége szélsőséges esetben az Alapok portfóliójában szereplő ezen eszközök értékének drasztikus csökkenéséhez, akár teljes megszűnéséhez vezethet. Az Alapkezelő bankbetétbe, illetve hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba kizárólag gondos mérlegelés, a pénzintézet, illetve értékpapírt kibocsátó állam, intézmény átfogó és részletekbe menő kockázati elemzését követően fekteti az Alapok tőkéjét. A leggondosabb kiválasztás ellenére sem zárható ki teljes bizonyossággal ezen intézmények, államok fizetésképtelenné válása az Alapok futamideje alatt, ami szélsőséges esetben a befektetési jegyek értékének drasztikus csökkenéséhez vezethet. 1

56 Partnerkockázat: Az Alapkezelő az üzletkötés és befektetés során igyekszik hitelkockázati szempontból legmegfelelőbb partnerekkel kapcsolatban lenni. A szigorú kockázati monitoring ellenére ugyanakkor nem kizárt, hogy a partnerek pénzügyi, illetve egyéb típusú nehézségeken mennek keresztül, melyek veszteségeket okoznak az Alapok számára. A letétkezelő kockázata: Az Alapok portfóliójában szereplő befektetési eszközöket a Letétkezelő elkülönített számlán tartja nyilván. A letétkezelő a meghatározott törvényi szabályoknak és tőkekövetelményeknek megfelel. A körülmények esetleges változásából eredő kockázatok kihathatnak az Alapok eredményességére is. Az Alapkezelő működésével kapcsolatos kockázatok: Személyi feltételekből eredő kockázat: Az Alapkezelő a tevékenység irányítására, portfoliókezelésre, illetve a back office tevékenység szervezésére olyan személyeket alkalmaz, akik megfelelő gyakorlati tapasztalattal, illetve a külön jogszabályban előírt vizsgával rendelkeznek. Az Alapkezelő tevékenységét az alapkezelőkre vonatkozó törvényi előírások, és az ezek alapján készült belső szabályzatok alapján végzi. Mindezektől függetlenül fennállnak a munkavállalókkal kapcsolatos személyes kockázatok. Tárgyi, technikai feltételekből eredő kockázat: Az Alapkezelő rendelkezik a működéséhez szükséges tárgyi, technikai feltételekkel, viszont e körülményekben menet közben bekövetkező esetleges változásokból eredő kockázatok kihathatnak a kezelt alapok eredményességére is. Kockázatkezelési rendszerek A nem szándékolt kockázatok felvállalásának elkerülésére érdekében az Alapkezelő által működtetett két fő kontroll mechanizmus a jogszabályi elvárásokkal is összhangban a befektetési terület és az üzlettámogatási terület szervezeti szétválasztása, illetve a független kockázatkezelési funkció működtetése. A front és a back office jellegű funkciók szervezeti elkülönítése biztosítja, hogy a portfolió-kezelők által kötött ügyletek ellenőrzése, visszaigazolása, elszámolása és kiértékelése magától az ügyletkötéstől teljesen elkülönüljön, így az összeférhetetlenség elkerülhető és intézményesített másodszintű kontroll működik. Az Alapkezelő kockázattudatos üzleti tevékenységét intézményesített kockázatkezelési kontroll támogatja, ami az Alapkezelőn belül elkülönült funkcióként van jelen. A független kockázatkezelési funkció elsődleges célja a kockázattudatos üzleti tevékenység proaktív elősegítése, valamint folyamatos kockázati kontrollja. Fő feladata ennek megfelelően a kockázatkezelési irányelvek, eljárások kidolgozása, a belső fórumokon a kockázatkezelési szempontok képviselete, az azonosított kulcskockázatokat lefedő kockázati kontrollok, mint folyamatba épített kontrollok üzemeltetése, ennek megfelelő kockázati mérések működtetése, az ezzel kapcsolatos jelentésszolgálat teljesítése, továbbá indokolt esetben az észlelt kockázati problémák eszkalálása a megfelelő döntéshozói szintekre. Ugyanakkor a kockázattudatos magatartás, illetve a különböző kockázatok azonosítása és kezelése szempontjából az Alapkezelőn belül minden funkcionális csoport számára jelentkeznek felelősségek és feladatok. A független kockázatkezelési funkció mellett kiemelt szerepe van a szervezet kockázatvállalási hajlandóságát meghatározó, a kockázatkezelési politikát és eljárásokat jóváhagyó Vezérigazgatónak, az Alapkezelő egyéb vezető állású dolgozóinak, illetve a kockázatokat tudatosan felvállaló portfolió-kezelőknek is. A kockázatok kezeléséhez kapcsolódó irányelvek és folyamatok szabályozottságát biztosítandó az Alapkezelő belső kockázatkezelési szabályzatokat működtet. A magas szintű Kockázatkezelési Politika célja, hogy átfogóan meghatározza Alapkezelő működése során az Alapkezelőnél, illetve az Alapkezelő által kezelt portfólióknál felmerülő releváns kockázatok körét, valamint kezelésük általános elveit és módszereit. Az egyes kezelt portfoliók tekintetében a piaci-befektetési kockázati étvágyat az Alapkezelő vezetése tételesen határozza meg a jogszabályi keretek és a Kockázatkezelési Politikában lefektetett általános kockázatkezelési elvek figyelembe vétele mellett. Az azonosított releváns kockázatok mérésre és kezelésre vonatkozó technikákat, eszközöket és intézkedéseket, valamint a kockázatkezelési jelentésszolgálat formáját és tartalmát az Alapkezelő külön szabályzatban, részletes eljárási rendben szabályozza. A Kockázatkezelési Eljárások tartalmazzák azokat a kockázati limiteket és küszöbszámokat/indikátorokat, amelyek támogatják az Alapkezelőt abban, hogy a nem kívánt kockázatokat a portfoliók kezelése során elkerülje, illetve a szükséges korrekciós intézkedéseket idejekorán kezdeményezze. A kockázati korlátokat az Alapkezelő vezetése hagyja jóvá, ami alapján a visszamérésről az üzlettámogatási és a kockázatkezelési terület - a korlátok jellegétől függően - napi és/vagy havi rendszerességgel gondoskodik. A rendszeres kockázatkezelési jelentésszolgálat keretében a jóváhagyott kockázati profiltól való esetleges eltérések a kockázatkezelés által mindig kivizsgálásra kerülnek, ami alapján az Alapkezelő vezetése akciókat kezdeményezhet a portfoliókezelési terület felé. 15

57 ) Az Alapkezelő által kezelt alapok BF Money EMEA Részvény Alap BF Money Fejlett Piaci Részvény Alap BF Money Feltörekvő Piaci DevizaKötvény Alap BF Money Feltörekvő Piaci Részvény Alap BF Money Közép-Európai Részvény Alap BFM Balanced Alap BFM Konzervativni Kötvény Alap BFM Konzervativni Vegyes Alap Budapest Abszolút Kötvény Alapok Alapja Budapest Aktív Portfólió Alapok Alapja Budapest Állampapír Alap Budapest Arany Alapok Alapja Budapest Befektetési Kártya Alap Budapest Bonitas Alap Budapest Bónusz Plusz Alapok Alapja Budapest Dinamikus Európa Alap Budapest Dollár Rövid Kötvény Alap Budapest Egyensúly Alap Budapest Euró Rövid Kötvény Alap Budapest Franklin Templeton Alapok Alapja Budapest Kontroll Abszolút Hozam Alap Budapest Kötvény Alap Budapest Nyersanyag Alapok Alapja Budapest Paradigma Alap Budapest Paradigma Plusz Alap Budapest Prémium Dinamikus Részalap Budapest Prémium Kiegyensúlyozott Részalap Budapest Prémium Konzervatív Részalap Budapest Prémium Portfólió Alapok Alapja Budapest Prémium Progresszív Részalap Budapest USA Részvény Alap XI. A tőkeáttételt alkalmazó Alap esetében a tőkeáttétel mértékében bekövetkező változások Nem alkalmazandó. XII. Javadalmazási politika a) Lásd IX.-es pontot. Az Alap nem fizetett közvetlenül jutalékot és bármely javadalmazást az alkalmazottak részére. b) Az Alapkezelő éves beszámolója Kiegészítő Megjegyzések 6.5. pontja tartalmazza a 2018-as évben foglalkoztatott munkavállalók kiemelt kereseti adatait c) Összes javadalmazás= Bérköltség (Munkabér és prémium) + Személyi jellegű egyéb kifizetések d) A felülvizsgálat megtörtént, szabálytalanságot nem tárt fel. e) Nem történt érdemi változás Budapest, április 29. Budapest Alapkezelő Zrt. 16