BEFEKTETÉSI SZTORIK A VILÁGBÓL NYUGAT-EURÓPA

Átírás

1 A L A POK BEFEKTETÉSI SZTORIK A VILÁGBÓL NYUGAT-EURÓPA KITÖRŐ TELJESÍTMÉNYEK VAJON FENNTARTHATÓ AZ IRÁNY?

2 A STOXX50 INDEX ALAKULÁSA AZ ELMÚLT 5 ÉVBEN MARKÁNS HEGYMENET Múlt héten fontos technikai kitörés folytatásáról tett tanúbizonyságot az 50 legnagyobb európai vállalatot tömörítő részvényindex, ezzel a 200 napos mozgóátlagot is határozottan maga mögé utasította. Ehhez hasonló mértékű, de hosszabban tartó hegymenetet szinte csak a 2015 elején bejelentett EKB QE idejében tapasztalhattunk. A jelenlegi szintekkel egyelőre még csak a Q3- Q4 fordulópontbeli magasságot értük el, ami után még további nehéz ellenállásokkal szembesülhet az index STOXX50 INDEX 200 NAPOS MOZGÓÁTLAG 50 NAPOS MOZGÓÁTLAG FORRÁS: REUTERS, HOLD ALAPKEZELŐ

3 AZ MSCI INDEXEK ALAKULÁSA 2000-TŐL NAPJAINKIG, DOLLÁRBAN KIFEJEZVE MADÁRTÁVLATBÓL KIINDULÁSI PONT: 2009 = 100, INDEXÁLT ÉRTÉK Az elmúlt közel 20 év részvénypiaci mozgásait vizsgálva kijelenthető, hogy még közel sem jelentős a mostani európai rali mértéke. Ugyanis a legtöbb részvénypiac Amerika kivételével - dollárban mérve még most sem tudott magasabbra kapaszkodni, mint 10 vagy akár 20 évvel ezelőtt. Lényegében hosszú távú árfolyamnyereségről nem is beszélhetünk, egyedül az osztalékhozam miatt lehetett érdemes európai részvényeket tartani. JAPÁN FEJLŐDŐ PIACOK EGYESÜLT ÁLLAMOK EUROZÓNA FORRÁS: GAVEKAL RESEARCH

4 AZ EURÓPAI RÉSZVÉNYALAPOKBÓL VALÓ TŐKEKIÁRAMLÁS EXTRÉM KIÁRAMLÁS A jó időkben több tőke távozott, mint a válságban? Ez a tőkeáramlási kép rajzolódik ki Nyugat-Európában. Az elmúlt egy évben jelentősen több tőke távozott az európai részvényalapokból, mint a 2008-as válság idején. Bár ben történt már a mostanihoz hasonló extremitás, de ezúttal sikerült még több pénzt kivonnia szinte minden befektetői szegmensnek EURÓPAI RÉSZVÉNYEK 52 HETES GÖRDÜLŐ TŐKEÁRAMLÁSA A Z-SCORE MODELL ALAPJÁN FORRÁS: BANK OF AMERICA, MERILL LYNCH

5 AZ ÁZSIAI EXPORT ÉS A GLOBÁLIS EPS NÖVEKEDÉS ALAKULÁSA 1995-TŐL NAPJAINKIG ÉS MÉG MAKRÓ HÁTSZÉL IS JÖHET 35% 25% 15% 5% 0-5% 50% 25 0% A legfrissebb ázsiai export adatok stabilizálódást mutatnak az elmúlt egy év lejtmenete után. Közel 10%-os zsugorodást mutat éves alapon az exportadatsor, ami már közel egy lapon említhető az 1998-as ázsiai válságkor, a 2001-es dotcom lufi kipukkanásakor és a 2015-ös kínai jüan leértékeléskor látott visszaeséssel. Az ázsiai export iránya a múltban rendre jól vezette a globális EPS alakulását, mi több, az európai profitok várható értékét is. Nyugat-Európa nyitott gazdasága jelentős kitettséggel rendelkezik a fejlődő piacok, különösen Ázsia felé, így a fejlődő piaci ciklus javulása további hátszelet nyújthat a jó teljesítményekhez. -15% -25% -35% % -50% Európa elmúlt 6-7 év alulteljesítésében nagy szerepe lehet már a demográfiai folyamatoknak, illetve a technológiai szektor alulreprezentáltságának is. Ezek a tényezők a jövőben is gátat jelenthetnek a fenntartható emelkedésnek. A globális árazottságokat tekintve, value alapon már nagyon vonzó egyedi részvények találhatóak Európa nyugati felén, amelyek vélhetőleg nem csak jó osztalékfizetők lehetnek. ÁZSIAI EXPORT ÉVESÍTETT VÁLTOZÁSA (BAL) GLOBÁLIS EPS ÉVESÍTETT NÖVEKEDÉSÉNEK 12 HAVI ELŐRETEKINTŐ VÁLTOZÁSA (JOBB) FORRÁS: BANK OF AMERICA, MERILL LYNCH