A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére

Átírás

1 HAVI JELENTÉS 2018 január EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére február 14.

2 főbb fejlődő részvénypiacok főbb fejlett részvénypiacok 2018 január havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár 1. Általános piaci trendek 1.1. Nemzetközi Részvénypiacok Bár a nemzetközi tőzsdék 2018 januárjában repülőrajtot vettek, és jelentősen emelkedtek a részvények árfolyamai és részvényindexek, érdemes figyelni az apró jeleket, amelyek enyhe változásról tesznek tanúbizonyságot a nemzetközi részvénypiacokon. Például, újabb Európai Központi Bank tisztségviselője nyilatkozott az eszközvásárlási programról és annak várható leállításáról. Ewald Nowotny egy német lapnak elmondta, hogy az eurózóna gazdasága erőteljesen növekszik, és amennyiben ez a tendencia folytatódik, az idei évben befejeződhet az eszközvásárlási program. A döntéshozó szerint rugalmasnak kell lenni, és nem szükséges megvárni, amíg az inflációs ráta a jegybank célszintje (2%) közelébe ér. Az utóbbi napokban több hasonló nyilatkozat érkezett az EKB részéről, így az euró-dollár árfolyama az 1,20-as szint fölé ért, és ott stabilizálódik. Az egyre biztosabb európai QE program leállítása mindenképpen kedvezőtlen lenne az európai tőzsdéknek. USA irányadó blue chip S&P 500 5,62% 9,76% 5,62% 19,42% 9,54% -0,73% 11,39% USA kis kapitalizáció Russell ,57% 5,64% 2,57% 13,14% 19,48% -5,71% 3,53% Németország DAX 2,10% -0,30% 2,10% 12,51% 6,87% 9,56% 2,65% Egyesült-Királyság FTSE 100-2,01% 0,61% -2,01% 7,63% 14,43% -4,93% -2,71% Franciaország CAC40 3,19% -0,21% 3,19% 9,26% 4,86% 8,53% -0,54% Japán Nikkei 225 1,46% 4,94% 1,46% 19,10% 0,42% 9,07% 7,12% Az év első hónapjában nem voltak jelentőségteljes geopolitikai és makrogazdasági kockázatok. Egyedül a Kínából érkező pletykákra remegtethették meg a befektetők kezeit, hiszen újból felröppent a hír, hogy a kínai vezetés csökkentheti vagy akár fel is függesztheti amerikai állampapír vásárlásait. Azonban a hivatalos közlemény szerint ezek az információk "rossz forrásból" származhattak. A brent több éves csúcson, 69 dollár közeli szinteken kereskedett januárban. Itt is egy pletyka repítette az egekbe az árfolyamot, hiszen a Reuters arról értesült, hogy az USA távozhat az az észak-amerikai szabadkereskedelmi egyezmény köréből. Közben a hivatalos információk szerint február végére már a következő kört tervezik, de arról is hallani, hogy Mexikó és Kanada is követné az Egyesült Államokat, ha az a távozás mellett döntene. MSCI EM Index MXEF 8,30% 12,47% 8,30% 34,35% 8,58% -16,96% -4,63% Kína SHCOMP 5,25% 2,67% 5,25% 6,56% -12,31% 9,41% 52,87% India Nifty 4,72% 6,41% 4,72% 28,65% 3,01% -4,06% 31,39% Mexikó MEXBOL 2,23% 3,28% 2,23% 8,13% 6,20% -0,39% 0,98% Brazília IBOV 11,14% 13,52% 11,14% 26,86% 38,93% -13,31% -2,91% Korea Kospi 4,01% 2,58% 4,01% 21,76% 3,32% 2,39% -4,76% 1

3 régiós piacok vezető ázsiai piacok 2018 január havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Az ázsiai piacok menetelése 2018-ban ott folyatódott, ahol 2017 decemberében abbamaradt. Bátran kijelenthető a kínai, az indiai, és a koreai tőzsdei emelkedés minden képzeletet felülmúlt. A japán tőzsde index az év első hónapjában enyhén lemaradó volt, mindössze 1,5%-ot tudott emelkedett. Véleményünk szerint, az ázsiai tőzsdék felívelő pályája 2018-ban is folytatódhat, hiszen mind a fundamentális, mind a technikai jelek ezt a forgatókönyvet valószínűsítik inkább. Például a következő makró sztori tarthatja lázban az ázsiai befektetőket. Kína saját Szilikon-völgyének építésébe kezd. A Xinhua hírügynökség szerint 2,1 milliárd dolláros beruházással 5 éven belül új IT parkot húznak fel Peking nyugati kerületében, amely a mesterséges intelligencia (AI) kutatására és fejlesztésére specializálódik. Az infópark 400 vállalatnak adhat otthont és az éves termelés elméleti értéke 7,7 milliárd dollárt tehet ki. Kína ezzel a lépéssel igyekszik felvenni a versenyt az AI területén, ahol 2025-re piacvezetővé kíván előlépni, megelőzve az Egyesült Államokat. Japán Nikkei 225 1,46% 4,94% 1,46% 19,10% 0,42% 9,07% 7,12% Kína SHCOMP 5,25% 2,67% 5,25% 6,56% -12,31% 9,41% 52,87% India Nifty 4,72% 6,41% 4,72% 28,65% 3,01% -4,06% 31,39% Korea Kospi 4,01% 2,58% 4,01% 21,76% 3,32% 2,39% -4,76% A 2018-ban jelentősen gyengült a dollár árfolyama, a befektetők meglehetősen negatívan ítélték meg az amerikai fizetőeszköz kilátásait. Például az euró-dollár jegyzése átlépte az 1,20-as szintet. Ugyanakkor több külföldi elemző úgy véli, hogy márciusban a Fed felülvizsgálhatja előrejelzéseit, és nagyon fontos kérdés, hogy az adóreform érdemben tudjae támogatni majd a gazdasági növekedést. Amennyiben érezhető növekedést generál, nem zárható ki, hogy a jelenlegi előrejelzésekben szereplő 3 várható helyett 4 kamatemelés lesz 2018-ban. A határidős árazások alapján az első idei kamatemelés március 21-én várható. Mindössze 28% az esélye, hogy összesen 3, és 9% az esélye, hogy 4 kamatemelés lesz. Ezek az értékek a jegybanki kommunikáció függvényében gyorsan változhatnak. A változó amerikai makró környezet 2018-ban új pénzpiaci tendenciát indíthat el, ami jelenős hatással lehet a részvény és a kötvénypiacra egyaránt Hazai és regionális részvénypiac A hazai és a regionális tőzsdék, ahogy egész évben 2017-ben, lenyűgöző képet mutattak 2018 januárjában is. Bár a közép-európai tőzsdék koronázatlan királya, a lengyel tőzsde volt 2017-ben, 2018 januárjában a prágai index vitte el a pálmát és közel 5%-ot emelkedett. A budapesti parkett 2%-ot, míg a varsói index közel 4%-os emelkedéssel büszkélkedhetett idén. Lengyelország WIG 20 3,76% 1,46% 3,76% 26,35% 4,77% -19,72% -3,54% Csehország PX Index 4,89% 6,29% 4,89% 16,99% -3,63% 1,02% -4,28% Magyarország BUX 2,06% 0,77% 2,06% 23,04% 33,79% 43,81% -10,40% 2

4 2018 január havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár 1.3. Magyar állampapírpiac és hozamkörnyezet 2018 januárjában az amerikai gazdaság állapotáról tanúskodó mutatóknak (fogyasztói kiadások-, beruházások dinamikusan növekedő szintje, a munkaerőpiac feszessége), az adóreformnak, a gyengülő dollárnak valamint az emelkedő olajáraknak köszönhetően emelkedtek az inflációs kilátások, ami maga után vonta a kamatemelési várakozások növekedését a korábbi kettőről 3 alkalomra évre vonatkozólag. Ennek megfelelően az amerikai hozamok jelentősen emelkedtek. A tíz éves lejárat már 2,8% a hónap végén. Irányadó fejlett piaci és a hazai tízéves generikus hozamok alakulása 3

5 2018 január havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Az eurózóna gazdasága továbbra is lendületesen nő, a beérkező adatok továbbra is erős konjunktúrára engednek következtetni. A gazdasági és az inflációs kilátások emelkedtek. Ennek ellenére az Európai Központi Bank az irányadó kamatrátát változatlanul 0%-on hagyta s az első kamatemelés lehetséges időpontjára vonatkozóan nem helyezkedett határozott álláspontra. Mindazonáltal a mennyiségi lazítási program szeptemberben befejeződhet. Európa szerte emelkedtek a hozamok, a német 10 éves futamidő immáron a 0,7% fölé emelkedett. Magyar generikus államkötvény-piaci hozamszintek és a jegybanki alapkamat alakulása A fejlődő kötvénypiacokon a kockázati felárak nem tágultak, viszont a fejlett országok kötvényhozamainak emelkedésének megfelelő hozamemelkedés volt tapasztalható. A magyar piacon az egyébként erős fundamentumok, a további felminősítési lehetőségek és a jegybanki intézkedések már nem indokolnak további hozamcsökkenést. A hozamok alakulásában meghatározóbb lesz a globális kötvénypiaci környezet. A hazai 10 éves szegmens 2,5%-os szintre emelkedett januárban. 4

6 2018 január havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Hazai állampapír-piaci összhozamindexek alakulása 2. Befektetési tevékenység első hónapjában a kötvényportfoliók tekintetében tartottuk a kiírt durációs szinteket. A végrehajtott kötvényjellegű üzletek leginkább a tőkemozgások fedezetésnek megteremtése miatt következett be. A részvénykomponensek leképezését hivatott befektetési alapok tekintetében a tárgyhónap során ezúttal nem eszközöltünk változtatásokat. 5