Befektetési hírlevél. 2012 Szeptember

Befektetési hírlevél 2012 Szeptember

Befektetési hírlevél 2012 Szeptember Infláció (március): 5,8% Euró árfolyam: 285,15 Ft Svájci frank árfolyam: 237,38 Ft Amerikai dollár árfolyam: 227,96 Ft Forint folyószámla éves kamat: 1,15% * * Erste Bank PIACI ÖSSZEFOGLALÓ Tőzsdék, piacok: Euró lekötö betét éves kamata: 2,2% * Forint lekötö betét éves kamat: 4,5% * Euró folyószámla betét éves kamata: 0,1% * Gyengülésbe kezde a forint árfolyama. Magyarország könnyen elveszthe a nemzetköz befektetők bizalmát, ha sokáig halogatja a megállapodást a Nemzetközi Valutaalappal (IMF). Míg bő egy hónapja egy euróért csak 275 forintot kelle fizetni, később 285 forintra gyengült a nemze valutánk kurzusa. Mindeközben a Budapes Értéktőzsdén stagnáltak a részvény árfolyamok, és megállni látszik a magyar államkötvények év eleje tartó kamatcsökkenése is. A külföldi befektetők kedvencének számító, 10 A VILÁG TŐZSDÉINEK EREDMÉNYE Elmúlt 1 évben Elmúlt 10 évben* Magyarország -3,3% 6,7% Ausztria -15,3% 0,2% Németország 20,6% 4% USA 19,4% 4,8% Brazília 2,0% 15,6% Kína -10,7% 13,3% India 3,7% 17,4% Törökország 21,1% 19,9% Oroszország -3,4% 11,3% Lengyelország -4,1% 7,2% éves futamidejű forint kötvények éves kamata 7,5 százalékon áll, a jegybanki alapkamat 0,25 százalékpontos mérséklése ellenére is. A magyar befektetések irán óvatosságot növeli az is, hogy az Európai Unió újabb köteleze ségszegési eljárást indítana Magyarország ellen egy, a Magyar Nemze Bankra kivete illeték mia. Az eurózóna pénzügyi stabilitásáért te lépéseknek köszönhetően kismértékben erősödö az euró a dollárhoz képest. Hosszú idő után gyengült viszont a svájci frank, amikor az Európai Közpon Bank bejelente e: korlátlan mértékben vásárol majd a bajba juto európai országok államkötvényeiből. A frank, mint biztonságos menedék valuta fontossága mindig csökken, amikor a világban csökkennek a kockázatok. A jó hírek mia drágultak a részvények is (a német DAX tőzsdeindex 7000 pon g erősödö (június eleje óta ez 15 százalékot meghaladó drágulás). Egyedül a kínai tőzsdének nem ment jól: év eleje óta a távol-kele börzén veszteséget kelle elkönyvelniük a befektetőknek. Az egyedi részvények közül remekelt az Apple mobiltelefon-gyártó. A koreai Samsung *éves hozam. Forrás: MSCIBarra TARTALOM Összefoglaló a piacról 2 Kitekintés- fejle világ 3 Kitekintés- fejlődő piacok 4 Alap-vető 5 Pénzügyi ppek-trükkök 6 ellen 1 milliárd dolláros pert nyert társaság részvény árfolyama 675 dollárra emelkede ezzel az óriáscég tőzsdei értéke alapján a világ 20. legnagyobb gazdasága lehetne (ennyit ér körülbelül Svájc teljes gazdasági teljesítménye). Mi Történik A Világban? Európa: tovább fékez az euró övezet feldolgozóipara. Viszont jó hír, hogy az amúgy keményvonalas németek is számolnak Görögországgal a jövőben. Az Európai Közpon Bank államkötvény vásárlásokkal segí a megroggyant dél-európai országokat. Amerika: Jó jel, hogy élénkül a tengerentúli lakáspiac. 2008-ban innen indult a világválság, most is i érhet vége legalábbis Amerikában. Nőhet a vásárlók bizalma és az építőiparban is sok új állás keletkezhet. Kína: az eddigi bezzeg-tőzsde idén a világ egyik leggyengébb eredményét produkálta. A vállalatok csökken k a beszerzéseket, egyre több az elbocsátás. India: az 5,5 százalékos növekedés kevés lesz Ázsia harmadik legnagyobb gazdaságában. A sok fiatalnak ugyanis állásra van szüksége, ehhez legalább 9 százalékkal kellene nőnie a GDP-nek. Brazília: úgy tűnik a dél-amerikai ország túl van a nehezén. Beére az állami gazdaságélénkítés, a jegybank rekord alacsony szintre csökkente e az alapkamatot. Magyarország: Gyengül a forint, egyre több befektető gondolja úgy, hogy nem is akarunk megállapodni a Nemzetközi Valutaalappal. Ráadásul egy szerencsétlen poli kai incidens mia úgy kerültünk szembe a híresen erős örmény nemzetközi lobbival, hogy a kellemetlenségért beígért euró-milliárdos jutalmat sem kaptuk meg. 2

KITEKINTÉS - FEJLETT VILÁG EURÓPA: KORLÁTLAN SEGÍTSÉG Európa így az ő pénzükből finanszírozzák a gyenge lábakon álló gazdaságok Egyre mélyül a válság, sokasodnak a baljós jelek a 17, eurót használó megmentését. A mostani, op mistább kijelentés mögö vélhetően ország alko a Euró-zónában. A legutolsó, augusztusi adatok szerint az a ól való félelem is áll, hogy egy esetleges görög kilépés az euró az euró-övezet gazdasági ak vitását jól mutató beszerzési menedzser övezetből olyan folyamatokat indítana el más gyenge lábakon álló index (purchasing manager index-pmi) a júliusi, szintén alacsony, 46,5 országokban, amelyek beláthatatlan következményekkel járnának. pontos értékről újabb mélypontra, 46,3 pontra ese. Márpedig akkor olyan folyamatok indulhatnak el, amit már senki sem Az 50 pont ala szám egyértelműen zsugorodást jelent, a megkérdeze cégvezetők többsége fogja vissza a tevékenységük végzéséhez szük- nyilatkoza al pedig Németország az ezirán elköteleze ségét nyilvá- tudna kontrollálni. Ezt pedig mindenki szeretné elkerülni, a mostani séges beszerzéseket. Az augusztusi adat egyébként azért is csalódást níto a ki. A pénzügyi piacok megnyugtatásához sokszor ennyi is elég. keltő, mert az előzetes (kisebb mintán végze ) felmérésnél is gyengébb Európa pénzügyi egyensúlyának helyreállításáért az Európai Közpon le. Elsősorban feldolgozó iparban és a szolgáltató társaságoknál volt Bank bejelente e, hogy szükség esetén korlátlan mennyiségben látványos a csökkenés az új beszerzésekben, ráadásul a munkahelyek vásárol a bajba juto euró-országok állampapírjaiból. Ezzel biztosítják, számának csökkenéséről is nyilatkoztak a vállala illetékesek. Mindez hogy az érinte kormányok mindig pénzhez juthassanak, azaz ne összességében azt jelen, hogy az európai,fenntartható gazdasági fenyegesse őket a fizetésképtelenség, az államcsőd. növekedésnek bizony egyre kisebb az esélye. Mindeközben legalább a Görögország euró-öveze tagságával kapcsolatos bizonytalanság enyhül. Legalábbis a német pénzügyminiszter A tengerentúlon továbbra is azt óvatos op mizmus az úr. A legfris- Egyesült Államok szerint, aki úgy véli, egy év múlva is a mai 17 ország használja majd sebb sta sz kák szerint több gyenge és balul sikerült próbálkozás hivatalos fizetőeszközeként az uniós közös valutát. Ez azért jó hír, mert után úgy tűnik, magához tért az ingatlanpiac. Ahonnan az egész, az euróba vete nemzetközi bizalmat s ezzel annak árfolyamát mostanság leginkább az azt alkotó közösség szétesése veszélyezte e. Ha Az amerikai gazdaság ugyanis döntő részben a lakosság vásárlási időközben világméretűvé nő pénzügyi válság 2008-ban elindult. Görögország kilép az euró-övezetből vagy csak egyszerűen kizárják kedvétől függ, azt pedig jelentős mértékben befolyásolja a lakáspiac. belőle akkor ki tudja, a szintén államcsőd közelbe került dél-európai Az amerikai családok legnagyobb értékű vagyontárgya ugyanis sok országok közül melyek folytatják majd a sort. Hogy ez az op mizmus pénzt hozo az elmúlt év zedekben, amikor folyamatosan emelkedtek az ingatlanárak és olcsó volt a hitel ezt az összeget aztán jelentős egy német illetékes vezető szájából hangzo el, már csak azért is jelzésértékű, mert éppen a német pénzügyesek voltak a legkeményebbek részben el is költö ék a nemzetközi összehasonlításban nagyon a renitens országokkal szemben elsősorban Görögország kapcsán. gazdagnak számító amerikaiak. Ez a fajta német szigorúság nem meglepő: a kon nens legnagyobb Most, amikor a lakáshitel hitelkamatok 60 éves mélyponton vannak, gazdasága ugyanis a legnagyobb befizetője a közös európai kasszának, ismét emelkedik a vásárló-kedv. Az egy évvel korábbi állapothoz képest a lakáseladások 20 százalékkal nő ek. A megnövekede kereslet pedig nemcsak elindíto a az ingatlan árak emelkedését, de Új lakás eladások, USA (ezer lakás) az amerikaiak általános vásárlási 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 Jul-96 Jul-98 Jul-00 Jul-02 Jul-04 Jul-06 Jul-08 Jul-10 Jul-12 forrás: Census Bureau, Briefing.com 3 kedvének javulásáról is árulkodik. Márpedig ha az amerikai polgár vásárolni kezd, nemcsak a tengerentúli, helyi cégek járnak jól, hanem Németországtól Kínán keresztül Japánig mindazok az országok, amelyek Amerikába exportálnak ez pedig, beszállító országként, végső soron Magyarország gazdaságát is emelkedő pályára állíthatja. Nem is beszélve arról, hogy a lakások irán növekvő vásárlóerő rengeteg új állást jelent majd az építőiparban.

KITEKINTÉS - FEJLŐDŐ PIACOK Rájö ek a magyar cselre? Kína: Tovább fékez a világ legnépesebb országának gazdasága. A vállalatok termelését előrejelző beszerzési menedzser index (PMI) tovább ese, a feldolgozóiparban a júliusi 50,1 pont után augusztusra 49,2 pontra ese. Az 50 pont ala érték egyértelműen a legnagyobb cégek termelésének csökkenését jelzi. A meglehetősen sok szempontot figyelembe vevő sta sz kai mutató két legfontosabb komponense, a munkahelyek számának és az új megrendelések volumenének változását mutató al-indikátorok is csökkenést mutatnak. A romló kilátásokat jól jelzi, hogy a kínai tőzsde mutató az év eleje óta az egyik leggyengébb teljesítményt muta a a világon 5 százalékos csökkenésével. India. a hatalmas ország gazdasága (GDP) az idei második negyedévben mindössze 5,5 százalékkal nő. Ez nekünk, magyaroknak szinte elképzelhetetlenül magas ütem lenne, ám náluk az elmúlt három év leggyengébb teljesítménye volt igaz, hajszálnyival jobb, mint amit az elemzők, közgazdászok vártak. Ám elég kevés, ha azt vesszük, hogy legalább 9 (!) százalékos növekedésre lenne szükség ahhoz, hogy a nagyon fiatal átlagéletkorú indiai lakosság számára legyen elég munkahely. A gazdasági növekedés egyik motorjának tarto infrastrukturális beruházások júliusban mindössze 1,8 százalékkal haladták meg a 12 hónappal azelő szintet, ami jól mutatja Ázsia harmadik legnagyobb gazdaságának bizonytalan helyzetét. Forint árfolyam (2012 szept. 4.) 305 300 295 290 285 280 275 forrás: Yahoo! Jul 25 Jul 13 Aug 02 Aug 22 4 Brazília. A dél-amerikai csodagazdaság viszont úgy látszik, túl van a legrosszabbon. Egy év stagnálás után az év második negyedévében 0,4 százalékkal nő a nemzetgazdaság teljes kibocsátását mérő GDP. Úgy tűnik, beértek a kormányza gazdaságélénkítő intézkedések. Amelyeknek egyelőre még nincs vége: a Brazil Nemze Bank tavaly augusztus óta immár kilencedik alkalommal mérsékelte az irányadó alapkamatot, amely most rekord alacsony szinten, 7,5 százalékon áll. Magyarország. Jelentős mértékbe gyengült a forint árfolyama, amint a nemzetközi befektetők körében elterjedt a vélekedés, hogy Magyarországnak valójában nem is áll szándékában megállapodni a Nemzetköz Valutaalappal (IMF). Az egyre szélesebb körben terjedő elképzelés szerint Magyarország az úgyneveze török kártyát játssza ki, azaz csak úgy tesz, mintha meg akarna állapodni. A bizalomra, várakozásokra épülő pénzpiacokon az esetek többségében ez is elég, hogy magyar állampapírokat alacsonyabb kamatokkal vásároljanak a külföldi bankok, befektetési- és nyugdíjalapok. Legalábbis, amíg el lehet velük hitetni, hogy valóban lesz megállapodás. Azonban ha elterjed, hogy ez csak lebegtetés, és a kormány valójában nem akarja teljesíteni az IMF által a hitelért cserébe kért, népszerűtlen megszorító intézkedéseket, a bizalom gyorsan meginoghat. Márpedig a közelgő parlamen választásokhoz közeledve egyre kevésbé valószínű, hogy az eddig is populista kormánypárt adóemelést, vagy kiadáscsökkentést határozna el. Magyarország nemzetközi megítélésnek nem te jót az Örményországgal szembeni poli kai konfliktus sem. AZ azerbajdzsáni poli kai vezetés ugyanis előzetes ígérete ellenére - mégsem vásárol 3 milliárd eurónyi magyar államkötvényt, amit a színfalak mögö egy örményt meggyilkoló azeri állampolgár kiszabadításáért ígértek. Magyarország viszont a nemzetközi porondon szembekerült a híresen erős örmény lobbival.

ALAP - VETŐ Aranyat érő tanácsok UNION Arany eszközalap MAGAS kockázat AVIVA Luxus Részvénypor ólió Metlife Mont Blanc Európai Részvénypor ólió 1.65 HUF 1.4 HUF 1.6 HUF 92 HUF 1.38 HUF 1.55 HUF 4,24 % 3,61 % 3,55 % Lassan, de biztosan emelkede az aranyár, amint a nemzetközi befektetők arra várnak, a kormányok ismét rengeteg pénzt pumpálnak a gazdaságba. A pénz értéktelenedik, az értékálló arany drágul ami a forint gyengülésével együ komoly nyereséget hozo. KÖZEPES kockázat CIG Biztosító Hazai Pro Kötvény Eszközalap UNION UFS Mix AXA Hazai kötvény forint eszközalap 1.06 HUF 1.06 HUF 1.31 HUF 1.3 HUF 2.23 HUF 2.22 HUF 1.05 HUF 1.29 HUF 1,47 % 1,47 % 1,25 % 2.21 HUF Bár a kötvényhozamok meredek csökkenése, és ezzel a kötvények felértékelődése is lassult, ám a magyar (forint) kötvények még így is magas hozamot fizetnek. ALACSONY kockázat UNION Magyar Pénzpiaci Eszközalap AXA Pénzpiaci forint eszközalap CIG Biztosító Tőke- és Hozamvéde Eszközalap 2.29 HUF 1.79 HUF 1.19 HUF 2.28 HUF 1.78 HUF 2.27 HUF 0,58 % 1.78 HUF 0,47 % 1.18 HUF 0,47 % A forint alapú pénzpiaci befektetések továbbra is profitálnak a magas kamatokból. A Magyar Nemze Bank alapkamata jelenleg 6,75 százalékos. Romániában csak 5,25%, Csehországban mindössze 0,5 százalék a ráta. 5

TIPPEK, TRÜKKÖK Öngondoskodás Sulira, előre. A gyerek a legjobb befektetés tartja a mondás. A sikeres élethez szükséges tanulmányok azonban mostantól milliókba kerülnek. A szükséges tandíjat csak következetes befektetéssel lehet reálisan előteremteni. Elindult az új tanév, sok családot ért sokkhatásként, amikor szeptemberben ki kelle fizetni a tetemes tandíjakat. Egyetemenként, főiskolánként és szakok szerint félévente 150 ezer és egymillió forintot kell fizetni egy-egy félévnyi tanulmányért. Azaz egy hároméves képzés is minimum több, mint félmilliót kóstál, a legnépszerűbb és legdrágább egyetemi szakok azonban sokmilliós kiadást jelentenek a mostanság amúgy is nehezebb körülmények közö élő családok számára. A budapes Semmelweis Egyetem orvosi karán 12 millió forintnál is többe kerül a hatéves tanulmány és hasonló összeget számláznak Pécsen is a fogorvosoknak. Állami ösztöndíjas (azaz ingyenes ) hallgatói hely a népszerűbb szakokon jószerivel nincs is (a hagyományosan népszerű jogász-szakokon az egész országban például összesen 100 államilag finanszírozo hely maradt). Akinek a megélhetési költségekkel, a tanulmányokhoz manapság már elengedhetetlen számítógéppel és a kisebb vagyonba kerülő tankönyvekkel együ nincs sokmilliós megtakarítása, annak még hitelből is nehéz lesz csemetéjét piacképes diplomához ju atnia. Aki viszont idejekorán takarékoskodni kezd, az okos és szisztema kus befektetéssel akár nagyobb lemondás nélkül is megteremthe a biztos jövőt gyermekének. Vegyünk egy példát: egy félévenként 250 ezer forintos tandíj 5 v ala 2,5 millió forintot tesz ki. Ha ehhez hozzávesszük egy olcsóbb albérlet Havi 11.500 forint befektetése különböző futamidővel* hozamból befizetésből 5 év *éves 7% hozammal 616 232 Ft 1 393 013 Ft 10 év Befektetés értéke 3 261 121 Ft 2 786 026 Ft 15 év 20 év 25 év 9 982 923 Ft 0 Ft 30 év 16 000 000 Ft 14 000 000 Ft 12 000 000 Ft 10 000 000 Ft 8 000 000 Ft 6 000 000 Ft 4 000 000 Ft 4 179 039 Ft 2 000 000 Ft és a megélhetés, valamint a tankönyvek és egyéb szükséges felszerelések árát, a végén legalább 5 millió forintos összköltséggel számolhatunk. Ha mindezt a gyermek születésekor elkezdjük havonta félretenni, 18 éven át, már csak havi 25 ezer forintos kiadással számolhatunk. Persze két gyermek esetén az összeg is duplázódik, háromnál pedig már havi 75 ezer forintot kellene félretenni a lurkók nyugodt(abb) jövője érdekében. Ha viszont hónapról hónapra nem a párnacihába tesszük a pénzt, hanem gondosan befektetjük, ennél jóval kisebb lemondással is megúszhatjuk a szükséges összeg előteremtését. Ha például minimális kockázatú pénzpiaci alapot választunk, nyugodtan kalkulálhatunk éves 3 százalékos hozammal (a kamatok ugyan ma még ennek a duplájára rúgnak, ám a következő években, év zedekben várhatóan csökkennek). Ebben az esetben már csak gyermekenként havi 17 ezer forintot kell félretenni. Ez 18 év ala 3,8 millió forintnyi befizetés, amihez a hiányzó 1,2 millió forintot a befektetések várható nyeresége teszi ki. Ha magasabb kockázatú befektetésbe tesszük a pénzt, a várható nyereség is több lesz. Kötvény-alappal például, amely hosszabb futamidejű, magasabb hozamú biztonságos forint állampapírokba fektet, éves átlagos 5 százalékkal kalkulálhatunk. Nagyobb hozam melle logikusan kisebb befektete tőkére van szükség, jelen példánkban alig valamivel többre, mint 14 ezer forintra. Az elvileg legrizikósabb részvény-alapoknál pedig (amelyek jónevű nagyvállalatok értékpapírjait vásárolja) az óvatos becslésnek számító éves 7 százalékos várható profit melle mindössze 11.500 forint szükséges hozzá, hogy 18 év ala összejöjjön az 5 millió forint. Ha pedig még korábban kezdünk félretenni, a havi bő 11 ezer forintból sokkal magasabb tandíjra is futja. Persze ennél valamivel többet kell majd befizetni, hogy a befektetések költségét is kitermeljük. Az is igaz, hogy ezek a befektetések kisebb- nagyobb kockáza al járnak, az árfolyamok ugyanis rövidebbhosszabb időszakokra például válságok mia eshetnek is. Ám a tapasztalatok szerint éppen az ilyen, év zedes futamidők számítanak elég hosszúnak ahhoz, hogy az átmene hullámvölgyek (és veszteségek) után ismét nyerőre forduljanak a befektetések. 6

TIPPEK, TRÜKKÖK IRÁNY AZ ARANY! Megugróban az infláció a pénzromlást érdemes lesz arany befektetéssel ellensúlyozni. Világszerte megnyílnak a pénzcsapok, a kormányok pénzt pumpálva próbálnak meg életet lehelni a világgazdaságba. A pénzügyi válság 2008-as elindulása óta ugyanis ebből van hiány: a csődök mia bizalmatlanná váló bankok alig-alig hiteleznek. Márpedig pénz nélkül az emberek nem vásárolnak, a cégek nem ruháznak be. Európában Mario Draghi, az Európai Közpon Bank (az eurót használó országok jegybankja) vezetője, az Egyesült Államokban Ben Bernanke jegybankelnök jelente e be: gyakorla lag korlátlan mennyiségű államkötvényt vásárolnak. A papírokért pedig euróval, dollárral fizetnek íme, máris óriási pénzek áramolnak a csőd közelben lévő kormányokhoz, a pénz híján sokszor csak vegetáló bankokhoz, vállalatokhoz. Amerikában a munkanélküliséget akarják csökkenteni azzal, hogy havonta 40 milliárd dollárnyi (9000 milliárd forintnyi) pénzt ju atnak így a tengerentúli gazdaság serkentésére, míg Európában a déli országok államcsődjeit igyekszenek e módon elkerülni. A rengeteg új, a gazdaságba kerülő pénz azonban gyorsan értéktelenedik, ami az értékálló arany malmára hajtja a vizet. A több pénz mögö ugyanis nincs plusz vagyon, azaz fedezet. Sem az egyes országok, sem kormányaik, sem vállalataik nem érnek többet így értelemszerűen a pénz egysége ér majd kevesebbet. A pénz elértéktelenedése, azaz az infláció minden esetben felü a fejét, amikor a gazdaság (a nemze jövedelem, azaz a GDP) nem nő legalább annyira, mint amennyi friss pénz kerül a gazdaság véráramába. Az arany ugyanakkor évszázadok óta őrzi az értékét. Azaz euróban,dollárban vagy épen forintban nagyjából annyival drágul, amennyit az egyes pénznemek vesztenek értékükből Az arany árfolyama USD-ben, unciánként forrás: kitco.com az évek folyamán. Az arany értéke gyakorla lag megtarto a értékét az elmúlt 50 évben, így az arany befektetéssel kiválóan meg lehete őrizni a családi vagyonok, megtakarítások értékét. De nemcsak az elmúlt fél évszázadban teljesíte ilyen jól az arany: vásárlóértékét sokkal hosszabb időtávon is megtarto a. A Krisztus elő 600 évvel élt, híres babiloni király, Nabukodonozor idejében 1 uncia (28 gramm) aranyért ugyanúgy 350 szelet kenyeret lehete vásárolni, mint nagyjából manapság. Ez is jól mutatja, az arany igazi hosszú távú befektetés. Hogy miért éppen az arany az igazi értékmérő? Mert viszonylag kevés van belőle (eddig összesen 170 ezer tonnát termeltek ki belőle a világon, ez elférne egy 21 méteres élhosszúságú kockában), a kereslet stabil (a kialakuló kínai, indiai középosztály egyre több ékszert vásárol), a kitermelés pedig egyre drágább mivel egyre mélyebbről kell felhozni a földfelszínhez közelebbi lelőhelyek fokozatos kimerülése mia. A mai gazdasági helyzetben pedig rövidebb távon is különösen versenyképesnek tűnik a nemesfém-befektetés. A kamatok ugyanis alacsonyak (még a Magyar Nemze Bank is csökkente e nemrég az irányadó rátáját), így a megtakarítások csak éppenhogy kamatoznak valamennyit a bankbetétekben. A hagyományosan magas forint-kamatok például nagyobb lekötéseknél is csak éves 5-6 százalékot kínálnak, a keményvalutának számító dollár- vagy euró, svájci frank betétek viszont jó, ha egy-két százalékot fizetnek. A kamatok a világgazdaság beindítása mia várhatóan még hosszasan alacsonyak maradnak, az infláció viszont éppen a már említe plusz pénz megjelenése mia emelkedik majd. Az eredmény: az alacsony kamatozású megtakarítási formák mia a megtakarítások lassan, de biztosan vesztenek majd (vásárló-)értékükből. Az arany pedig várhatóan jól teljesít majd így a családi kasszák egy részét érdemes lesz az arany világpiaci árát követő befektetésben parkoltatni. 7