A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő június 2.

Átírás

1 A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

2 M i v á r h a t ó a h é t e n? T ö r t é n e l m i d ö n t é s r e k é s z ü l a z E K B! Nagy várakozás előzi meg az Európai Központi Bank csütörtöki kamatdöntő ülését. A széles körű piaci várakozások szerint kamatot fog csökkenteni a jegybank, a piac is ezt a lépést árazza. Az irányadó ráta csökkentése mellett a betéti kamatlábat is nagy valószínűség szerint megvágják, utóbbi ezzel a negatív tartományba kerülhet (-0,1%), emellett egy célzott, hitelezést segítő programot is bejelenthetnek. Abban bízunk, hogy Mario Draghi nem fog csalódást okozni a befektetőknek, elgyengíti az eurót, ami a német részvénypiacnak nagyobb lendületet is adhat. A befektetők leginkább a pénteki átfogó munkaerő-piaci adatokat várják a tengerentúlon, mivel az adatsor alakulása a gazdasági kilátásokkal kapcsolatban is támpontot adhat. Ha nem bővül dinamikusan tovább a foglalkoztatás (legalább havi 200 ezer fővel) és ezt nem kíséri bérnövekedés, akkor a lakosság is egyre óvatosabbá válik és kevesebbet költ majd. Az esetleges gyengébb adatközlés nyomán a gazdasági növekedésbe vetett optimizmus is mérséklődni fog, ellenben ha jó adatok jelennek meg, az a dollár erősödését hozhatja. Csütörtökön délután 1 órakor ismertetik az angol központi bank júniusi kamatdöntő ülésének eredményét. A monetáris tanács vélhetően nem fog hozzányúlni sem az alapkamathoz, sem pedig a 375 milliárd fontos kötvényvásárlási programhoz és új iránymutatást sem kapunk. Japánból kedden hajnalban fontos bérstatisztika érkezik, Kína feldolgozóipari növekedése 5 havi csúcsra emelkedett. Ausztráliában kedden hajnalban lesz kamatdöntés, Kanadában pedig szerdán délután. Idén sem Ausztráliában, sem pedig Kanadában nem számítanak a befektetők az irányadó ráták változására, s a héten sem. Vállalati fronton szinte üres a naptár, Németországban a nagyobb cégek első negyedéves jelentési időszaka már véget ért. Az Egyesült Államokban még napi legalább egy-egy cég közzéteszi negyedéves adatait, emellett pedig kiemelnénk még a keddi napot, ugyanis az autógyártók, valamint a kiskereskedelmi cégek is publikálják májusi eladási statisztikáikat. Az autóeladásokat illetően nem várunk jelentősebb eltérést az áprilisi 16,1 millió darabos adathoz képest, a lakosság a kemény téli időjárás miatti viszontagságokon már túltette magát, így tovább folytathatták az autóvásárlásokat. 2

3 V á r h a t ó p i a c i i r á n y o k Instrumentum DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Heti várakozás 3 Kommentár Közel járunk a lélektanilag fontos, pontos szinthez, mely hamarosan teljesülhet. A kitörési rés 9 780, és pont között húzódik, amíg nyitva áll, nem kell nagyobb visszaesésre számítani. Technikai ellenállás csak pont körül található. Új történelmi csúcsra kapaszkodott az amerikai részvényindex is, amennyiben stabilan meg tud maradni az árfolyam az pontos szint felett, folytatódhat az emelkedés, a következő meghatározó ellenállási szint az emelkedő trendcsatorna felső trendvonala, pont környékén. Lendületesen emelkedik a hazai részvényindex, hamarosan áttörheti az árfolyam a pontos szintet is, a korábbi háromszög alakzat célárfolyama pedig pont közé mutat. Egyelőre fordulatra utaló jelzéseket nem lehet felfedezni a grafikonon. Érdemi korrekció nélkül emelkedik tovább a hazai bankpapír árfolyama, közel járunk a lélektanilag fontos, Ft-os szinthez. Amennyiben később áttörésre kerül, további felfutás jöhet, ez esetben 5 200, majd Ft-nál találunk fontosabb ellenállási szinteket. Az osztalékszelvény-vágást követően csökkenés indult, és letörte az árfolyam az emelkedő trendvonalat. A következő időszakban sávozó mozgás jöhet, a Ft-os tartományban, de alapvetően továbbra is enyhén optimista a középtávú technikai kép. A Ft-os ellenállási szintnél elakadt a gyógyszergyártó árfolyamának emelkedése, egészséges volna a 200 napos mozgóátlag (4 074 Ft) visszatesztelése, majd onnan indulhatna újabb emelkedő hullám. A Ft-os tartományban több fontos támasz húzódik. Továbbra is egy csökkenő ék alakzatban mozog az euró-forint árfolyama, a formáció alsó szára fontos támaszt jelent 302-nél. Forintgyengülés a 304-es szint szignifikáns áttörése esetén indulhat, akkor törne ki a jegyzés. Az 1,36-os szint letörése esetén újabb csökkenő hullám indulhat az euró-dollár árfolyamában, ez esetben érinthető lehet az 1,35-ös támasz, ezen a szinten érdemes először a vételi lehetőségeket keresni, a tényleges fordulópontra azonban még várni kell. Továbbra is felfelé mutat a dollár-forint grafikonja, amennyiben a 224-es szint áttörésre kerül, komoly technikai tér nyílhat felfelé, ez esetben a 230-as ellenállás lehet megcélozható néhány héten belül, erre a szintre mutat a kirajzolódott, fordított fej és vállak alakzat célárfolyama. Emelkedő háromszög alakzat rajzolódott ki a nyersolaj grafikonján, a felső szár a 105 dolláros ellenálláshoz köthető. A dolláros tartományban számos fontos támasz húzódik, így ott már érdemes lehet a vételi lehetőségeket keresni. A háromszög alakzat alsó szárának letörését követően folytatódott a csökkenés, mely az dolláros tartományba viheti le az arany árfolyamát, egyelőre nem láthatóak fordulatra utaló jelzések a grafikonon. Az említett szinten egy korábbi csökkenő trendvonal lehet visszatesztelhető.

4 Hazai és régiós adatok, események A héten több fontosabb adatsorra is számítanunk kell a régióból, így azokra érdemes lesz odafigyelni. Visszaesett a hazai feldolgozóipari beszerzési menedzser index májusban a Magyar Logisztikai, Beszerzési és Készletezési Társaság (MLBKT) friss jelentése alapján. Az index 54,6 pontról 53,9 pontra zsugorodott, igaz, még ezzel együtt is felülmúlja az elmúlt 3 év átlagát (51,3 pont), valamint a korábbi májusokkal összevetve a hosszú távú átlagot is (51,9 pont). A részindexek fele nem nőtt áprilishoz viszonyítva. Enyhén felfelé korrigálták hazánk külkereskedelmi mérleg többletét. A végleges márciusi jelentés alapján, 675,0 millióról 687,5 millió euróra növekedett hazánk külkereskedelmi aktívuma. Az export 13,0%-kal, míg az import 12,0%-kal növekedett az előző év harmadik hónapjához mérten. A külkereskedelem aktívumának további emelkedését ismét a legnagyobb súllyal rendelkező gépekhez és szállítóeszközökhöz kapcsolódó forgalomnövekedés biztosította. A kivitel 8,9, míg a behozatal 10,0%-kal haladta meg a 2013-as év első három hónapjában mérteket. Az előzetes április adatsort pénteken teszi a közzé a KSH. A várakozások alapján 667,5 millióra csökkenhet a külkereskedelmi mérleg többlete. A hét közepén érkeznek a kiskereskedelmi forgalom áprilisi adatsorai. 7,5%-kal emelkedhet az értékesítés volumene a márciusban felülvizsgált 8,5% után. Szerdán hazánk első negyedéves gazdasági növekedésének adatsoraira is végleg pont kerülhet, ekkor publikálja ugyanis a Statisztikai Hivatal a végleges adatsort. Csütörtökön kiderül, hogyan teljesített a hazai ipar áprilisban. A piaci becslések alapján 7,1%-kal bővülhetett az ipar éves teljesítménye, az előző hónapban mért 8,1% után. A több hónapja tartó növekedő tendencia most sem szakad meg tehát, köszönhetően az elmúlt időszak emelkedő megrendelési állományainak, a húzóágazat azonban továbbra is a járműgyártás lehet. Kedden a lengyel jegybank kamatdöntő ülésére is sor kerül, melyen azonban a piaci várakozások szerint nem fog változni az irányadó kamatláb 2,50%-os szintje. A héten számtalan hír érkezik továbbá Csehországból is. A sort kedden az első negyedéves GDP publikációja kezdi. Éves szinten 2,0%-kal pöröghetett fel régiós partnerünk gazdasága, mely megegyezik a negyedik negyedévben mértekkel. Szerdán a kiskereskedelmi forgalom alakulásáról kapunk pontosabb képet. A piaci szereplők többsége úgy véli, hogy 5,2%-os bővülés után 6,0%-kal növekedhet a kiskereskedelmi értékesítések éves volumene. Hazánkban: Feldolgozóipari BMI Külkereskedelmi mérleg Kiskereskedelmi forgalom GDP felülvizsgálat Ipari termelés Lengyel kamatdöntés Csehországból számos adatsor érkezik 4

5 Egyesült Államok A befektetők leginkább a pénteki átfogó munkaerő-piaci adatokat várják a tengerentúlon, mivel az adatsor alakulása a gazdasági kilátásokkal kapcsolatban is támpontot adhat. Ha nem bővül dinamikusan tovább a foglalkoztatás (legalább havi 200 ezer fővel) és ezt nem kíséri bérnövekedés, akkor a lakosság is egyre óvatosabbá válik és kevesebbet költ majd. Az esetleges gyengébb adatközlés nyomán a gazdasági növekedésbe vetett optimizmus is mérséklődni fog, ellenben ha jó adatok jelennek meg, az a dollár erősödését hozhatja. A várakozások szerint májusban 220 ezer fővel emelkedhetett a foglalkoztatottak száma, s ezzel már a soron következő negyedik hónapban éri el/haladja meg a 200 ezres szintet erre a válság vége óta nem volt példa. S ha a várakozások beigazolódnak, akkor az is elmondható lesz, hogy a válság indulásakor látott szintet éri el ismét a foglalkoztatottak száma. A Munkaügyi Minisztérium adatai szerint áprilisban 138,25 millió fő volt a foglalkoztatottak száma a tengerentúlon, míg a válság kezdetekor, 2008 januárjában, 138,36 millió fő. A lakosság lélekszámának növekedése ellenére az amerikai munkaerőpiac talpra állásához több mint 6 év kellett, ami magyarázatot adhat a gazdaság elmaradó teljesítményére is ebben az időszakban. A vállalatok óvatosak voltak a létszámbővítéseket illetően, az álláskeresők nagyobb száma miatt alacsonyan tudták tartani a béreket is. Jelenleg megoszlanak a vélekedések, hogy a foglalkoztatottság idei növekedése - ami várhatóan 2005 után a legnagyobb lesz - miként épül be a gazdaságba: lesz-e béremelkedés, az elegendő lesz-e a fogyasztás élénküléséhez, s hogy a vállalatok beruházási hajlandósága megugrik-e majd. Az optimisták tábora szerint az év hátralévő részében akár 3% feletti gazdaság-élénkülést sem lehet kizárni az év eleji gyenge teljesítmény után. Ugyanakkor vannak, akik óvatosságra intenek, mondván, hogy az eddig látott, kedvező foglalkoztatási adatok ellenére sincs érdemi bérnövekedés. Az új álláshelyek minősége (átmenetileg meghirdetett munka, részmunkaidős állás, alacsonyan fizetett munkakör) erre részben magyarázatot adhat. A bérek emelkedését támogathatja a munkanélküliségi ráta további csökkenése és a vállalatok növekvő versenyhelyzete is. Májusban a munkanélküliségi ráta a 6,5 éves mélypontról, 6,3%-ról 6,4%-ra emelkedhet, mivel a korábbi kedvező foglalkoztatási adatok láttán várhatóan többen keresnek ismét munkát. Látható tehát, hogy sok múlik a munkaerőpiacon, hiszen ha nem bővül dinamikusan tovább a foglalkoztatás (legalább havi 200 ezer fővel) és ezt nem kíséri bérnövekedés, akkor a lakosság is egyre óvatosabbá válik és kevesebbet költ majd. A második negyedévre beérkező első, áprilisi jövedelmi és költekezési adatok is egyelőre óvatosságra intenek. Hétfőn és szerdán a feldolgozó- és szolgáltatóipari mutatók foglalkoztatási részadatait, szerdán a magánszektorban foglalkoztatottak számának alakulását, míg csütörtökön a szokásos heti munkanélküliségi adatokat is érdemes figyelni. Lassult az amerikai feldolgozóipar bővülése májusban, az ISM által számított beszerzésimenedzser-index 53,2 pontra csökkent a korábbi 54,9 pontról, szemben a várt 55,8 pontos értékkel. A most közzétett adat három hónapja a legalacsonyabb értéket mutatta, melynek hátterében a szektorban működő vállalatok termelési volumenének esése, valamint a dolgozói állomány lassabb bővítése állt. A részindexeket tekintve az új megrendelések mutatója 1,8 ponttal 53,3 pontra esett vissza, a termelés kismértékben csökkent, a foglalkoztatási részindex pedig 2,8 ponttal 51,9 pontra mérséklődött. Az 50 pont feletti értékek a szektor bővülését jelentik, a foglalkoztatási részindex adata azonban aggodalomra adhat okot, ugyanis a mostani érték tavaly nyár óta a második legalacsonyabb volt. Válság előtti szinteket érhet el a foglalkoztatottság Lassú talpra állás A béradatokat is figyeljük Átmenetileg emelkedhet a munkanélküliség Óvatos optimizmus Munkaerő-piaci adatok a héten Lassult a feldolgozóipar Az ISM feldolgozóipari beszerzési menedzser-index ma közölt csökkenése ellenére a szolgáltatóipari mutató 8 hónapja nem látott csúcsszintek közelében 5

6 mozoghat májusban (szerdai adatközlés), tehát a gazdaság közel 90%-át adó ágazat is támogathatja a második negyedéves növekedést. Szerdán este teszi közzé a Fed az ún. Bézs könyvet, amely a régiós bankok üzleti felméréseire alapozva összefoglalja az elmúlt 1-1,5 hónap gazdasági folyamatait. Vélhetően megerősítik, hogy az év eleji gyengélkedés után fellendülés következhet a tengerentúlon. Ezeket a megállapításokat a monetáris döntéshozók is figyelembe veszik a kamatdöntő üléseken, a Fed soron következő ülése június án lesz. Kedden kezdi meg négynapos körútját az amerikai elnök, az ukrán válsághelyzet kerül előtérbe a tanácskozások során. Lengyelországban Barack Obama szerdán találkozik az újonnan megválasztott ukrán elnökkel, Porosenkoval, majd a G7 országok brüsszeli kétnapos tanácskozásán is az esetleges orosz gazdasági szankciókat vitathatják meg. Csütörtökön Párizsban a francia elnök látja vendégül Obamát, majd részt vesznek a normandiai partraszállás 70. évfordulóján tartandó megemlékezésen. A Bézs Könyv is megerősítheti az élénkülést Obama Európában 6

7 Eurózóna Nagy várakozás előzi meg az Európai Központi Bank kamatdöntő ülését. A széles körű piaci várakozások szerint kamatot fog csökkenteni a jegybank, a piac is ezt a lépést árazza. Az irányadó ráta csökkentése mellett a betéti kamatlábat is nagy valószínűség szerint megvágják, utóbbi ezzel a negatív tartományba kerülhet (- 0,1%), emellett egy célzott, hitelezést segítő programot is bejelenthetnek. A bankok ebben az esetben akkor jutnának olcsó, hosszú lejáratú hitelekhez (LTRO), ha azt elérhetővé teszik a kis- és középvállalatok számára, támogatva ezzel a hitelezést. Lesz meglepetés az EKB ülésen? Arról megoszlanak a várakozások, hogy egyéb monetáris eszközöket bevet-e a jegybank. Egyelőre úgy tűnik, a hagyományos monetáris politikai eszközök támogatottsága még mindig nagyobb, mint a rendhagyó lépéseké. Korábban is megvitatták a fedezetlen pénznyomtatás (QE) lehetőségét, most inkább az lehet kérdés, hogy utalnak-e ilyen jövőbeli lépésre. Látható, hogy a lehetséges lépések tárháza igen széles, így a bejelentésre adott árfolyam-reakciók is eltérőek lehetnek. Ha a kamatcsökkentés mellett utalnak további lazító lépésekre, akkor az euró gyengülhet, ha azonban csak a kamatcsökkentést jelentik be, további várható lazítás nélkül, akkor ez a hatás rövid életű lehet. Míg a kamatcsökkentés gyengítheti az eurót és növeli az inflációt, addig a hitelezést támogató lépések inkább a gazdasági növekedésen keresztül hatnak. Az EKB legnagyobb félelme, hogy a gazdaság hosszasan stagnál és hogy az alacsony inflációs környezet is sokáig fennmarad. A jegybank várható jövőbeli lépéseit illetően iránymutatást adhat a befektetőknek az EKB friss gazdasági prognózisa is, azzal számolunk, hogy mind a növekedési, mind az inflációs prognózist csökkentheti kismértékben az EKB stábja. Fontos adatközlések lesznek a kamatdöntő ülést megelőzően is, amelyek megerősíthetik a beavatkozás szükségességét. Kedden ismerteti az Eurostat az eurozóna inflációjának májusi előzetesét, mely szerint 0,7%-ról 0,6%-ra mérséklődhetett a pénzromlás üteme. Ezzel már 8 hónapja mozog a mutató az 1%-os szint alatt, jóval elmaradva az EKB 2%-os árstabilitási céljától. Az inflációs adatokkal egy időben publikálják az eurozóna munkanélküliségi rátáját, amely áprilisban 11,8%-on maradhatott, közel a rekord szinthez (12%). Szerdán közzéteszik az eurozóna első negyedéves GDP-adatainak részleteit is. Az idei első negyedévben az eurózóna gazdasága jórészt a belső keresletre támaszkodhatott, a húzóerőt pedig továbbra is a német gazdaság jelentette, de a német központi bank (Bundesbank) szerint a második negyedévben már nem biztos, hogy megnyugtató számokat kapunk Németországból. A vállalatvezetők a spanyol, a francia és az olasz gazdaság gyengélkedése miatt aggódnak. A Markit beszerzési indexei is lényegében alátámasztják ezt, a héten felülvizsgált szolgáltatóipari mutatók jönnek még. Emellett leginkább a hosszan tartó gazdasági stagnálástól és az euró esetleges további felértékelődésétől tartanak mind a vállalatvezetők, mind a monetáris döntéshozók. Lefelé korrigálták az eurózóna, valamint a német gazdaság májusi feldolgozóipari beszerzési indexeit a végleges adatközlés során. A valutaövezetben 52,5 pontról 52,2 pontra esett vissza a mutató, míg a német piac esetében 52,9 pontról 52,3 pontra esett vissza az index értéke. Egyedül a francia feldolgozóipar teljesített jobban az előzetesen közölt értékektől, ebben az esetben 59,3 pontról 49,6 pontra emelkedett a mutató. Friss gazdasági prognózist is kiadnak Túl alacsony infláció, rekord munkanélküliség A legnagyobb veszély a hosszan tartó stagnálás Lefelé korrigált feldolgozóipari BMI-k 7

8 8

9 Egyesült Királyság Csütörtökön délután 1 órakor ismertetik az angol központi bank júniusi kamatdöntő ülésének eredményét. A monetáris tanács vélhetően nem fog hozzányúlni sem az alapkamathoz, sem pedig a 375 milliárd fontos kötvényvásárlási programhoz és új iránymutatást sem kapunk. Csütörtök délután brit kamatdöntés Májusban heves viták alakultak ki a monetáris tanácsban arról, hogy vajon mennyi felesleges kapacitás rejlik még a gazdaságban, de kiderült, hogy a többség szerint 2015-ben már jöhet a fokozatos, óvatos kamatemelés. Mark Carney jegybankelnök nem fogja elsietni a kamatemelést, főleg akkor, ha nem teljesül a 2%-os inflációs cél az elkövetkező 2 évben. Carney szerint a gazdasági fellendülés még korai fázisban van, a gazdaság idén még nem érett meg a kamatemelésre. Érdemes lesz figyelni a héten a májusi szolgáltatóipari és építőipari beszerzési indexekre is, amelyek jelezhetik, hogy már koránt sincs olyan kirobbanó formában a brit gazdaság, mint amilyenben volt az év elején. Az angol font gyengülésére számítunk az amerikai dollárral szemben, de erősödést várunk az euróval és a jennel szemben. Japán Kedden hajnalban érdemes lesz figyelni az áprilisi béradatokra Japánban, hiszen a belső kereslet egyik legnagyobb hiányossága az, hogy az alapbérek már lassan két éve folyamatosan csökkennek. A kormány nyáron tárgyalóasztalhoz szeretne ülni a vállalatokkal a béremelés témájában, de egyelőre 1%-nál nagyobb emelésre kicsi az esély. Kedd: áprilisi bérstatisztika Kína A kínai feldolgozóipar teljesítményét jelző beszerzési menedzser-index 50,8 pontra emelkedett májusban derült ki a vasárnapi, állami adatközlésből. Az áprilisi érték 50,4 pont volt, az adat a várakozásokat is felülmúlta (50,6 pont). Az 50 pont feletti érték az ágazat bővülését jelzi, ami a gazdasági növekedést is támogathatja. A termelési és az új megrendelésekre vonatkozó részadatok emelkedtek, ugyanakkor az export megrendelések kedvezőbb alakulásával is még csökkenő tartományban maradt a mutató és az üzleti kilátások is gyengültek. Az elmúlt hónapokban az állami adatközlés rendre felülmúlta a HSBC által számított hasonló mutatót, amelynek előzetes májusi értéke 49,7 pont volt, öt hónapja nem látott magas érték. A HSBC kedden hajnalban ismerteti a végleges feldolgozóipari adatokat. Kedden a szolgáltatóiparra vonatkozó állami adatközlés jön ki, majd csütörtökön a HSBC által számított hasonló mutató jelenik meg. 5 havi csúcsra ugrott a kínai feldolgozóipar Svájc Pénteken az alpesi országban májusi inflációs adatokat közöl a statisztikai hivatal. A konszenzus szerint a pénzromlás éves üteme 0,1%-ra emelkedhetett az áprilisi stagnálás után. A jegybank az idei évre nem vár inflációt, de tart attól, hogy amennyiben az EKB pénznyomtatásba kezd, úgy erősödhet ismét a frank, így ismét felütheti fejét a defláció. Pénteken reggel jönnek a májusi inflációs adatok 9

10 Ausztrália Kedden hajnalban tartja júniusi kamatdöntő ülését az ausztrál jegybank. Elsősorban kamattartást várunk (2,50%) a jegybanktól. Glenn Stevens jegybankelnök legutóbb jelezte, hogy stabil kamatszinttel számol az év hátra lévő részében. A bányaipar termelése csökken és a költségvetésben megszorítások jöhetnek. A jegybank stábja úgy látja sok kihasználatlan kapacitás van még a gazdaságban, amelyekhez a monetáris politikának alkalmazkodnia kell. Az RBA javította az idei, de rontotta a jövő évi gazdasági előrejelzését, ugyanakkor rontotta az idei évre vonatkozó inflációs becslését is. Miközben az ausztrál infláció nagy valószínűséggel a központi bank 2-3%-os tolerancia zónáján belül fog mozogni az előrejelzések időhorizontján, addig a GDP-növekedés a 3%-os trend alatt maradhat, ezért egy éven belül nem számít kamatemelésre a piac. A legnagyobb bizonytalanságot a devizaárfolyam jelenti a központi bank szerint. A bérdinamika alacsony, az ingatlanárak további emelkedését kockázatosnak tartják. A vállalatok még óvatosak, szeretnének meggyőződni arról, hogy a növekedés beindul, ezért beruházási hajlandóságuk visszafogott. Szerdán hajnalban kiderül, milyen ütemben nőtt a gazdaság az idei első negyedévben. A várakozások szerint 0,9%-kal nőhetett a GDP a tavalyi utolsó negyedévhez képest, ami az éves növekedés ütemét 2,8%-ról 3,2%-ra húzhatta. A lakossági fogyasztás 0,5, az export 0,6 százalékponttal támogatta a GDP-növekedést az utolsó negyedévben, míg a beruházások 0,3 százalékponttal visszafogták. Az első negyedévben a belső keresletre támaszkodhatott a gazdaság, mivel a megtakarítási ráta egy évtizedes csúcsról tovább csökkenhetett. Amennyiben a héten 0,92 alatti zárásokat látunk az AUD/USD árfolyamban, úgy akár 2%-kal is gyengülhet a héten az ausztrál dollár, ellenben 0,93 feletti kötések esetén akár hasonló mértékű erősödésre is felkészülhetünk. Utóbbihoz persze egy semleges jegybanki közlemény és egy kedvező GDP-adat szükséges. 2,50%-on maradhat az ausztrál alapkamat Kanada Szerdán délután 4 órakor tartja júniusi kamatdöntő ülését a kanadai jegybank. Vélhetően nem nyúlnak hozzá az 1,00%-os irányadó rátához. A kanadai gazdaság mindössze 1,2%-kal nőtt az idei első negyedévben, ami elmaradt az 1,8%-os elemzői várakozásoktól, s kevesebb mint a fele a tavalyi utolsó negyedévben mért 2,7%-os ütemnek. Mindez persze elsősorban a szokatlanul zord téli időjárás számlájára írható, amely az építőipart, a lakossági fogyasztást és az exportot is visszafogta. Már 4 éve nem nyúlt 1,00%-os alapkamatához a jegybank. A világ 11. legnagyobb gazdasága azonban 2016-ig 2%-os gazdasági növekedésre is képes lehet, amennyiben a legnagyobb kereskedelmi partner, az Egyesült Államok gazdasága tovább élénkül és így a kanadai vállalatok beruházásai, valamint a lakossági fogyasztás kimozdulnak majd a 2 éves mélypontról. A gazdaság legnagyobb támasza jelen pillanatban az export. A lakásépítések az elmúlt negyedévben a válság kirobbanása óta nem látott mértékben (6,3%-kal) zuhantak. Az állami szektor beruházásai várhatóan nem fognak emelkedni, mivel a kormány úgy döntött, csökkenti kiadásait. A jegybank szerint még legalább 2 évre lesz szükség ahhoz, hogy a felesleges kapacitások eltűnjenek a gazdaságból. A Bloomberg elemzői szerint a kanadai központi bank 2015 második negyedévében már megemelheti alapkamatát. Az infláció áprilisban 2 éve először elérte a jegybank középtávú célértékét, de a maginfláció a jegybank stábja szerint csak 2016 első negyedévben fogja megközelíteni a 2%-ot. Addig is semleges maradhat a jegybanki politika és változatlan a kamatszint. Pénteken érkezik az átfogó májusi munkaerőpiaci jelentés Kanadából is. Legutóbb csalódást okozott az adatsor, hiszen a foglalkoztatottság váratlanul csaknem 29 ezer fővel esett vissza. Ezúttal legalább 20 ezer fős létszámemelkedést vár a piac, a munkanélküliség pedig 6,9%-on stagnálhatott. 1,00%-on hagyhatja alapkamatát a kanadai jegybank 10

11 H e t i m a k r o t á b l a, e s e m é n y - é s r é s z v é n y p i a c i n a p t á r Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság (H) /Aktuális (K) (Sze) (Cs) CN egész nap Ünnepnap miatt nincs kereskedés AU 03:30 Kiadott építési engedélyek (hó/hó) ápr. -3,50% 2,00% ++ HU 09:00 Feldolgozóipari BMI máj. 54,6 pont HU 09:00 Külkereskedelmi mérleg (végleges) márc. 675 mln EUR US 09:00 A Fed-től Evans tart beszédet EZ 09:55 Markit német feldolgozóipari BMI (végleges) máj. 52,9 pont 52,9 pont ++ EZ 10:00 Markit eurózóna feldolgozóipari BMI (végleges) máj. 52,5 pont 52,5 pont ++ EZ 14:00 Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, hó/hó) máj. -0,20% 0,10% ++ EZ 14:00 Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) máj. 1,30% 1,10% ++ US 16:00 ISM feldolgozóipari BMI máj. 54,9 pont 55,5 pont ++ US 16:00 Építőipari kiadások (hó/hó) ápr. 0,20% 0,60% + CN 03:00 Szolgáltatóipari BMI máj. 54,8 pont AU 03:30 Folyó fizetési mérleg Q1-10,1 mrd AUD -7,0 mrd AUD ++ AU 03:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) ápr. 0,10% 0,30% ++ CN 03:45 HSBC feldolgozóipari BMI (végleges) máj. 49,7 pont 49,7 pont +++ AU 06:30 Ausztrál kamatdöntés jún. 3. 2,50% 2,50% +++ EZ 11:00 Fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) máj. -- 0,60% +++ EZ 11:00 Munkanélküliségi ráta ápr. 11,80% 11,80% ++ US 16:00 Gyári megrendelések ápr. 0,90% 0,50% ++ US 19:50 A Fed-től George tart beszédet Vállalati jelentők Európa 11 Vállalati jelentők Egyesült Államok Dollar General Corp. G7 egész nap G7-es országcsoport ülésezik AU 03:30 GDP-változás (n.év/n.év) Q1 0,80% 0,90% ++ AU 03:30 GDP-változás (év/év) Q1 2,80% 3,10% ++ 0,73 USD HU 09:00 Kiskereskedelmi eladások (év/év) ápr. 8,50% 7,50% +++ HU 09:00 GDP-változás (végleges, év/év) Q1 3,50% EZ 11:00 Termelői árindex (PPI, hó/hó) ápr. -0,20% -0,10% ++ EZ 11:00 Termelői árindex (PPI, év/év) ápr. -1,60% -1,20% ++ EZ 11:00 GDP-változás (előzetes, n.év/n.év) Q1 0,20% 0,20% +++ EZ 11:00 GDP-változás (előzetes, év/év) Q1 0,90% 0,90% +++ US 14:15 ADP foglalkoztatottak számának változása máj. 220 ezer fő 213 ezer fő +++ US 14:30 Külkereskedelmi mérleg ápr. -40,4 mrd USD -40,8 mrd USD +++ CA 16:00 Kanadai kamatdöntés jún. 4. 1,00% 1,00% +++ US 16:00 ISM szolgáltatóipari BMI máj. 55,2 pont 55,5 pont +++ US 16:30 Kőolajkészletek változása máj ,657 mln hordó US 20:00 A Fed publikálja Bézs-könyvét Vállalati jelentők Európa Vállalati jelentők Egyesült Államok Brown-Forman Corp. PVH Corp. AU 03:30 Külkereskedelmi mérleg ápr. 731 mln AUD 510 mln AUD ++ CN 03:45 HSBC szolgáltatóipari BMI máj. 51,4 pont EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés 0,58 USD 1,49 USD EZ 08:00 Német gyári megrendelések (hó/hó) ápr. -2,80% 1,40% +++ EZ 08:00 Német gyári megrendelések (év/év) ápr. 1,50% 4,60% +++ HU 09:00 Ipari termelés (előzetes, hó/hó) ápr. 0,40% HU 09:00 Ipari termelés (előzetes, év/év) ápr. 8,10% 7,10% +++ EZ 11:00 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) ápr. 0,30% 0,00% ++ EZ 11:00 Kiskereskedelmi eladások (év/év) ápr. 0,90% 1,20% ++

12 (P) GB 13:00 Brit kamatdöntés jún. 5. 0,50% 0,50% +++ EZ 13:45 EKB kamatdöntés jún. 5. 0,25% 0,10% +++ Mario Draghi tart sajtótájékoztatót a EZ 14:30 kamatdöntésről US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma máj ezer fő 310 ezer fő +++ US 19:30 A Fed-től Kocherlakota tart beszédet Vállalati jelentők Európa JM Smucker Co. Joy Global Inc. Vállalati jelentők Egyesült Államok EPSbecslés EPSbecslés 1,17 USD 0,71 USD EZ 08:00 Német ipari termelés (hó/hó) ápr. -0,50% 0,40% +++ EZ 08:00 Német ipari termelés (év/év) ápr. 3,00% 2,70% +++ EZ 08:00 Német külkereskedelmi mérleg ápr. 16,4 mrd EUR 15,1 mrd EUR ++ HU 09:00 Külkereskedelmi mérleg (előzetes) ápr. 687,5 mln EUR 667,5 mln EUR ++ CH 09:15 Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) máj. 0,10% 0,20% ++ CH 09:15 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) máj. 0,00% 0,10% ++ GB 10:30 Külkereskedelmi mérleg ápr. -1,284 mrd GBP -1,5 mrd GBP ++ CA 14:30 Munkanélküliségi ráta máj. 6,90% 6,90% ++ CA 14:30 Foglalkoztatottak számának változása máj. -28,9 ezer fő 25 ezer fő ++ US 14:30 Munkanélküliségi ráta máj. 6,30% 6,40% +++ US 14:30 Mezőgazdaságon kívül foglalkoztatottak számának változás máj. 288 ezer fő 215 ezer fő

13 D A X i n d e x T e c h n i k a i e l e m z é s e k Közel járunk a lélektanilag fontos, pontos szinthez, mely hamarosan teljesülhet. A kitörési rés 9 780, és pont között húzódik, amíg nyitva áll, nem kell nagyobb visszaesésre számítani. Technikai ellenállás csak pont körül található. S & P i n d e x Új történelmi csúcsra kapaszkodott az amerikai részvényindex is, amennyiben stabilan meg tud maradni az árfolyam az pontos szint felett, folytatódhat az emelkedés, a következő meghatározó ellenállási szint az emelkedő trendcsatorna felső trendvonala, pont környékén. 13

14 B U X i n d e x Lendületesen emelkedik a hazai részvényindex, hamarosan áttörheti az árfolyam a pontos szintet is, a korábbi háromszög alakzat célárfolyama pedig pont közé mutat. Egyelőre fordulatra utaló jelzéseket nem lehet felfedezni a grafikonon. O T P Érdemi korrekció nélkül emelkedik tovább a hazai bankpapír árfolyama, közel járunk a lélektanilag fontos, Ft-os szinthez. Amennyiben később áttörésre kerül, további felfutás jöhet, ez esetben 5 200, majd Ft-nál találunk fontosabb ellenállási szinteket. 14

15 M O L Az osztalékszelvény-vágást követően csökkenés indult, és letörte az árfolyam az emelkedő trendvonalat. A következő időszakban sávozó mozgás jöhet, a Ft-os tartományban, de alapvetően továbbra is enyhén optimista a középtávú technikai kép. R i c h t e r A Ft-os ellenállási szintnél elakadt a gyógyszergyártó árfolyamának emelkedése, egészséges volna a 200 napos mozgóátlag (4 074 Ft) visszatesztelése, majd onnan indulhatna újabb emelkedő hullám. A Ft-os tartományban több fontos támasz húzódik. 15

16 E U R H U F Továbbra is egy csökkenő ék alakzatban mozog az euró-forint árfolyama, a formáció alsó szára fontos támaszt jelent 302-nél. Forintgyengülés a 304-es szint szignifikáns áttörése esetén indulhat, akkor törne ki a jegyzés. EURUSD Az 1,36-os szint letörése esetén újabb csökkenő hullám indulhat az euró-dollár árfolyamában, ez esetben érinthető lehet az 1,35-ös támasz, ezen a szinten érdemes először a vételi lehetőségeket keresni, a tényleges fordulópontra azonban még várni kell. 16

17 USDHUF Továbbra is felfelé mutat a dollár-forint grafikonja, amennyiben a 224-es szint áttörésre kerül, komoly technikai tér nyílhat felfelé, ez esetben a 230-as ellenállás lehet megcélozható néhány héten belül, erre a szintre mutat a kirajzolódott, fordított fej és vállak alakzat célárfolyama. N y e r s o l a j ( e Q T R A D E R : C L c 1 ) Emelkedő háromszög alakzat rajzolódott ki a nyersolaj grafikonján, a felső szár a 105 dolláros ellenálláshoz köthető. A dolláros tartományban számos fontos támasz húzódik, így ott már érdemes lehet a vételi lehetőségeket keresni. 17

18 A r a n y ( e Q T R A D E R : X A U U S D ) A háromszög alakzat alsó szárának letörését követően folytatódott a csökkenés, mely az dolláros tartományba viheti le az arany árfolyamát, egyelőre nem láthatóak fordulatra utaló jelzések a grafikonon. Az említett szinten egy korábbi csökkenő trendvonal lehet visszatesztelhető. Háda Bálint Varga Zoltán Mester Péter Lazsán Éva Mucsi Péter Kovács Bálint Vezető elemző Elemző Elemző Junior elemző Junior elemző Junior elemző tel: /2211 tel: /7198 tel: /7092 tel: /7255 tel: /2204 tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. 18