Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei:

CIB REGGELI Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei: Stabilizálódott a forint, jelentısen estek az állampapír piaci hozamok, sikeres volt a hathetes aukció, a régió legerısebb teljesítményét nyújtotta a pesti tızsde. Hazánkban egyszeri tételek miatt számottevıen nıtt a decemberi költségvetési hiány, az ESA deficit célkitőzés azonban valószínőleg teljesül. Tovább emelkedett az árumérleg többlete novemberben. Brüsszel ismét figyelmeztetett: a jegybank törvény módosítása elengedhetetlen a tárgyalásokhoz. Német-francia figyelmeztetés Görögországnak: csak akkor kapják meg a csomag következı részletét, ha gyors elırehaladást érnek el a kialkudott vállalásokban. Németország és Franciaország már március elején szeretné aláírni a módosított alapszerzıdést. Csökkent a német ipari termelés novemberben, a külkereskedelmi mérleg többlete azonban a vártnál magasabb lett. 16 hónapos mélypontról pattant vissza az EUR/USD keresztárfolyam, az SNB elsı emberének lemondása csak mérsékelten volt érezhetı a CHF kurzus alakulásában. Technikai korrekció tolta lejjebb a spanyol hozamokat, az olasz tízéves papírt továbbra is 7% felett jegyzik. Negatív hozam mellett értékesítettek német kincstárjegyeket. Bizonytalanok maradtak a fejlett részvénypiacok. A negyedéves gyorsjelentési szezont az Alcoa nyitotta, a cég veszteséges volt, de árbevétele meghaladta a konszenzust. HÉTFİ 2012/1/9 HU 9:00 Külkereskedelmi mérleg egyenlege, millió euró, elızetes november 490,3 528,3 666 CZ 9:00 Fogyasztói árindex, év/év december 2,5% 2,4% 2,4% DE 12:00 Ipari termelés, hó/hó november 0,8% -0,5% -0,6% HU 16:00 Költségvetés egyenlege, milliárd forint december 79,9-486,5 ESEMÉNYEK EZ ~ Merkel-Sarkozy találkozó HU 11:30 Hathetes DKJ (D120222) 40 mrd 7,24% 7,77% Ma várható események: Ma sem hazánkban, sem pedig külföldön nem tesznek közzé fontos makrogazdasági adatot. Kisebb-nagyobb emelkedéssel zártak az ázsiai részvénypiacok, az euró korrekciója folytatódott Ázsiában is, az EUR/USD kurzus megközelítette az 1,28-as szintet. KEDD 2012/1/10 Nincs fontos adatközlés HU 11:30 Háromhónapos DKJ (D120418) 45 mrd 7,67% 1

MAGYARORSZÁG MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Megugró decemberi ÁHT-hiány Egyszeri tételek miatt a novemberi közel 80 milliárd forintos többletet követıen decemberben 486,5 milliárd forintos hiány halmozódott fel a költségvetésben, ezzel az éves pénzforgalmi szemlélető deficit a módosított terveknél 10%- kal magasabb, 1734 milliárd forint lett. A célkitőzés túllépése ellenére az eredményszemlélető 2,94%-os hiánycél teljesülhet a minisztérium szerint. Az adatnak igazi jelentısége nincs, a nyugdíjvagyon elszámolása miatt mindenképpen teljesül az idei cél, a nagy kérdés azonban, hogy 2012-ben hogyan alakulnak az államháztartási folyamatok. Jelentıs többlet az árumérlegben Az elızı havi 490 millió eurót követıen novemberben 666 millió euró volt a külkereskedelmi mérleg többlete, amivel az év elsı tizenegy hónapjában a szufficit a bázis 5101,6 millió eurós szintjérıl 6600 millió euró fölé emelkedett. Novemberben a kivitel 3,9%-kal, az import pedig 6%-kal haladta meg az egy évvel korábbi szintet. Az export esetében az elmúlt hónapokban a romló külpiaci konjunktúra miatt már egyértelmően érezhetı a lassulás, ennek ellenére a számottevıen emelkedı többlet jelentısen hozzájárul a külsı pozíció javulásához, a nettó export pedig a növekedés szinte egyetlen támasza lehet az elıttünk álló idıszakban. MAGYARORSZÁG PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK Csendesebb devizakereskedés, stabilizálódó árfolyam lassuló korrekció mellett 320 310 300 290 EUR/HUF (bal skála), USD/HUF (jobb skála) 255 245 235 225 215 280 205 EURHUF 195 270 USDHUF 185 260 175 01.09.11. 11.10.11. 20.11.11. 30.12.11. Az EUR/HUF árfolyam a keddi nyitásban a pozitív korrekció folytatódását jelezte: a 315-ös szintrıl indulva a legerısebb szintek már 313 alatt voltak. A nap végére azonban nem sikerült fenntartani ezeket a szinteket és a forint újra az EUR/HUF 315-316-os sávba kúszott vissza. Az árfolyam tehát valamelyest stabilizálódott jelentıs friss információk nem láttak napvilágot az EU/IMF tárgyalások várható alakulására vonatkozóan ugyanakkor a továbbra is gyenge szintek jelzik, hogy a fı piacmozgatónak számító EU/IMF-téma korántsem szőnt meg mint kockázati tényezı. Sıt, a már Washingtonban tárgyaló Fellegi Tamás révén az IMF-fel kialakítandó álláspont tekintetében újabb hírekkel szolgálhat a mai, illetve a holnapi nap folyamán és az EU-tól érkezı kommentárok is piacbefolyásolók lehetnek. A svájci 2

frankkal szemben árfolyam kevésbé jó teljesítményt nyújtott, miután az SNB elnökének lemondása által is befolyásolt svájci deviza tovább erısödött az euróval szemben, s így a CHF/HUF árfolyam sem tudott érdemben eltávolodni a 260- as szinttıl. Állampapírok: kétszámjegyő hozameséssel folytatódó korrekció ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 11,00 10,50 3Y 5Y 10Y 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 6,00 31.08.11. 10.10.11. 19.11.11. 29.12.11. Az állampapírok korrekciója még lendületesebben folytadódott: a hozamok a legtöbb futamidı esetében 20-30 bázispont közötti mértékben estek. A hivatalos benchmark fixing alapján a hozamgörbe 3-15 év közötti szakasza 9,60-9,70% közötti szinteket ért el. Az EU-val, illetve az IMF-fel való hivatalos tárgyalások bizonytalansága a forinthoz hasonlóan a jelentısen korrekció ellenére még viszonylag gyenge szinteken tartja a piacot. A likviditási kincstárjegy aukciója ugyanakkor sikeres volt, bár a jelentıs kincstárjegy-lejáratra való tekintettel ebbıl nem lehet messzemenı következtetéseket levonna a piaci hangulatra vonatkozóan. RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU PL CZ EU SPOT (bid) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 8,70 871 4,82 483 1,57 158-0,01 3 ÉV 9,79 954 5,03 478 2,05 179 0,26 5 ÉV 9,85 908 5,37 460 2,55 177 0,77 10 ÉV 9,87 803 5,91 407 3,67 183 1,84 60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 7,34 720 4,78 463 1,28 113 0,14 3 ÉV 8,20 769 4,95 444 1,94 143 0,51 5 ÉV 8,57 756 5,22 421 2,45 144 1,01 10 ÉV 8,75 677 5,86 387 3,67 169 1,98 RÉGIÓS DEVIZÁK Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* EUR/HUF 315,2 2,1% 13,5% 18,8% 11,7% 19,6% 15,7% USD/HUF 246,6 6,5% 24,6% 37,8% 10,4% 31,0% EUR/PLN 4,49-0,8% 6,0% 14,0% 12,2% 9,1% 10,3% USD/PLN 3,51 3,5% 16,2% 32,1% 10,8% 18,6% EUR/CZK 25,70 0,6% 5,1% 6,4% -8,7% -3,9% 9,0% USD/CZK 20,10 4,9% 15,0% 23,5% 2,0% 5,2% * Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján. 3

Szárnyalt a BUX index 3.48% Daily BUX Index 28 05 12 19 27 02 09 December 2011 Jan 12 Price HUF 17,000 16,500.12 A forint erısödése és az állampapír piaci hozamok csökkenése a nem kifejezetten kedvezı nemzetközi hangulatban is jelentısen támogatta a pesti részvényárfolyamokat, a BUX index a régió egyértelmő nyertese volt. A korábbi túladott szintekrıl 3,5%-kal ugrott meg a blue chip index. A növekedést az OTP és az MTelekom vezette, mindkét papír 5% körüli mértékben drágult, de a Mol és a Richter erısödése is meghaladta a 2%-ot. Csökkenı német ipari termelés, jelentıs többlet az árumérlegben. NEMZETKÖZI MAKRO- ÉS PIACI KÖRKÉP Az októberi 0,8%-os emelkedést követıen novemberben lényegében a vártnak megfelelıen, havi szinten 0,6%-kal esett vissza a német ipar kibocsátása. Az árumérleg többlete azonban ugyanebben a hónapban tovább nıtt, és a havi szufficit meghaladta a 15 milliárd eurót. A számok megerısítik, hogy a német gazdaság minden negatív körülmény ellenére jól tartja magát, és a valuta unión belül a legjobb teljesítményt nyújtja. Bár a kilátások kissé borúsabbá váltak az elmúlt idıszakban, a fı export piacokon (USA, Ázsia) drasztikus törés nem várható, és a kivitelt az euró gyengülése is segíti. Bár a GDP dinamikában 2012-ben a lassulás elkerülhetetlen, komoly visszaesés ellentétben több más EMU országgal- minden bizonnyal elkerülhetı. Devizapiacok: 16 hónapos mélypontról pattant vissza az EUR/USD kurzus, Hildebrand lemondása nem rengette meg a svájci frankot AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1,34 12.28 12.29 12.30 1.2 1.3 1.4 1.5 1,33 1,32 1,31 1,30 1,29 1,28 1,27 1,26 A tokiói szünnap miatti alacsony forgalmú kereskedésben tegnap reggel az EUR/USD kurzus még átmenetileg 1,2170 alatt is járt, innen azonban a rövid pozíciók zárásának köszönhetıen tegnap újra 1,27 fölé került, sıt az esti New York-i kereskedésben már 1,2750 felett járt. A visszapattanás azonban kizárólag technikai tényezıknek köszönhetı, az euró megítélése szinte egyöntetően negatív, és egyre több piaci szereplı látja reálisnak, hogy az EUR/USD keresztárfolyam belátható idın belül eléri az 1,20-as szintet. (Ezt jelzi az is, hogy a CFTC adatai szerint a január 3-ával zárult héten újabb rekordra emelkedett a rövid euró pozíciók mennyisége.) Negatív hozam a német kincstárjegy aukción, 7% felett maradt az olasz tízéves hozam Bár az elızı heti alulteljesítést követıen tegnap a spanyol kötvényhozamok kétszámjegyő mértékben korrigáltak, az európai kötvénypiacok idegesek maradtak. A piaci szereplık 4

LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2963 0,5815 0,8120 1,1304 EUR 0,8671 1,2286 1,5040 1,8521 JPY 0,1443 0,1957 0,3357 0,5543 CHF 0,0000 0,0517 0,0942 0,3250 GBP 0,7744 1,0864 1,3834 1,8796 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,3570 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,93 1,288 1,56 1,89 kivárnak az e heti aukciók elıtt, de a hangulatot a német kancellár Görögországgal kapcsolatos nyilatkozata sem javította. Merkel szerint ugyanis a görögök mindaddig nem számíthatnak a csomag következı részletének átutalására, amíg nem mutatnak fel gyors elırelépést a feltételek teljesítésébe n. Az olasz hosszú papírokat továbbra is 7% felett jegyzik, miközben a német kincstárjegy aukción a biztonságos menedékkeresés nulla alá tolta a hozamot. A kockázatkerülés a tengerentúli árveréseken is érezhetı volt, a három hónapos amerikai kincstárjegyet tegnap 0,01%-os, míg a féléves papírt 0,05%-os maximum hozam mellett értékesítették. Kivárás a fejlett részvénypiacokon A fejlett részvénypiacok is bizonytalanok maradtak, Európában a bankpapírok vezetésével fél százalékkal került lejjebb a FTSEurofirst300 index. Az Unicredit pedig ismét kétszámjegyő mértékben esett. Szerda óta így a részvény árfolyama már több mint 45%-ot zuhant. New York-ban az Alcoa gyorsjelentése elıtti kivárás dominált, a fı indexek néhány tized százalékkel azonban feljebb kerültek. Az Alcoa negyedéves árbevétele magasabb lett a vártnál, az alumínium árának csökkenése azonban adózott eredmény soron veszteséget okozott. A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország 2012-01-09 Változás Index Ország 2012-01-09 Változás Dow Jones USA 12,393 0.27% BUX Magyarország 16,668 3.48% S&P500 USA 1,281 0.23% PX Csehország 885-1.01% NASDAQ USA 2,677 0.09% WIG20 Lengyelország 2,127-1.42% Xetra DAX Németország 6,017-0.67% RTS Oroszország 1,430 0.74% FTSE 100 UK 5,612-0.66% Kospi Dél-Korea 1,826-0.90% Nikkei Japán 8,390-1.16% SENSEX India 15,815-0.22% Hangseng Hong Kong 18,866 1.47% Shanghai Kína 2,332 2.88% Az indexek a tegnapi naptári nap zárását mutatják. 5

2. hét HÉTFİ 2012/1/9 HU 9:00 Külkereskedelmi mérleg egyenlege, millió euró, elızetes november 490,3 528,3 666 CZ 9:00 Fogyasztói árindex, év/év december 2,5% 2,4% 2,4% DE 12:00 Ipari termelés, hó/hó november 0,8% -0,5% -0,6% HU 16:00 Költségvetés egyenlege, milliárd forint december 79,9 486,5 ESEMÉNYEK EZ ~ Merkel-Sarkozy találkozó HU 11:30 Hathetes DKJ (D120222) 40 mrd 7,24% 7,77% KEDD 2012/1/10 Nincs fontos adatközlés HU 11:30 Háromhónapos DKJ (D120418) 45 mrd 7,67% SZERDA 2012/1/11 PL ~ NBP- kamatdöntés január 4,5% 4,5% HU 14:00 MNB- jegyzıkönyv december CSÜTÖRTÖK 2012/1/12 DE 8:00 Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, végleges december 2,4% EZ 11:00 Ipari termelés, hó/hó november -0,1% GB 13:00 BoE-kamatdöntés január 0,5% EZ 13:45 EKB-kamatdöntés január 1% USA 14:30 Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó december 0,2% 0,2% USA 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti ESEMÉNYEK EZ 14:30 EKB havi sajtótájékoztató PÉNTEK 2012/1/13 HU 9:00 Fogyasztói árindex, év/év december 4,3% HU 9:00 Ipari termelés, év/év, végleges november PL 14:00 Fogyasztói árindex, év/év december 4,8% 4,6% EZ 11:00 Külkereskedelmi mérleg egyenlege, milliárd euró november 1,1 USA 14:30 Külkereskedelmi mérleg egyenlege, milliárd dollár november -43,47-45 USA 14:30 Importárak változása, hó/hó december 0,7% -0,1% USA 15:55 Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, elızetes január 69,9 KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: FI és FX sales Telefon: Trippon Mariann, elemzı 423-2420 Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Kamattermék üzletkötık Fenyvesi Sándor 489-8352 Verzár Zoltán 489-8353 Részvényértékesítés Telefon: Devizapiaci üzletkötık Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Márványi Katalin 489-8307 Részvény üzletkötık Huszár Zsófia 489-8342 Tóth Eszter 489-8345 Lángi Anita 489-8327 Sütı László 489-8366 Kelemen Péter 489-8304 Borók Balázs 489-8365 Diószegi Áron 489-8302 Kelemen Gabriella 489-8305 Jelen befektetési ajánlást a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhetı információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebbıl levont következtetésekért ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövıbeli árfolyamat a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történı tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkezı esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót elızetesen nem tájékoztatta. 6

A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerzıdéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történı ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthetı. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közremőködı alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. és 110. -aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítı alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végzı szervezeti egységektıl elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétıl. A CIB Bank Zrt. a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzıi jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebbıl eredı jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közremőködı személyek: Jobbágy Sándor és Trippon Mariann szenior elemzık. 7