BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Csıd, de legalább kontrollált Tiszta lappal? Múlt hét végén sikeresen lezárult a görög kötvénycsere program, a befektetık mintegy 86%-a önként vállalta a veszteségeket, további csaknem 10%-ra pedig rákényszerítik azt, így jelentısen csökkenhet a görög államadósság. Ez utóbbi lépés következtében ugyanakkor hivatalosan is kimondták, hogy Görögország csıdbe ment. A kontrollált államcsıdöt követıen viszont olyan hírt is láthattunk, amire régen nem volt példa: az egyik nagy hitelminısítı felfelé módosította a görög államadósság besorolását. Ez természetesen nem a régi államkötvényekre, hanem az újonnan kibocsátottakra érvényes, de jelzi, hogy érdemben javult a görög adóssághelyzet, bár az újabb csıd esélye továbbra sem elhanyagolható. A héten egyébként a fejlett országok jegybankjai közül több is döntött az alapkamatról: Nagy-Britannia, az euróövezet, Japán és az Egyesült Államok is változatlan, igen alacsony kamatszintet élvezhet továbbra is, Japánban ráadásul újabb likviditásfokozó intézkedésekrıl is döntés született. A makrogazdasági adatok közül az amerikai munkaerıpiaci helyzet alakulása érdemelt kiemelt figyelmet, mivel a Fed vezetı döntéshozói az elmúlt idıszakban többször is arról beszéltek, hogy az még távolról sem nevezhetı normálisnak. Az adatok alapján azt mondhatjuk, hogy a normalizálódás viszont tovább folytatódott. Javította a hangulatot még a német gazdaság állapotát és kilátásait mutató index vártnál lényegesen jobb eredménye is, így minden adottnak tőnik a részvénypiacok további emelkedéséhez. A hazai vonatkozású hírek közül mindenképpen kiemelendı, hogy mintegy utolsó figyelmeztetésként döntés született arról, hogy az Európai Unió megvonja a jövı évtıl a kohéziós alap támogatási lehetıségeinek egy részét Magyarországtól, amennyiben a kormány nem hajtja végre a költségvetési hiány tartós csökkentéséhez szükséges strukturális reformokat. A kormány elkötelezettségérıl biztosította az uniót ez ügyben, így akár már júniusban visszavonhatja a fenyegetést a pénzügyminiszteri tanács, ha addig megszületnek az elvárt döntések. A hazai makrogazdasági adatok a- lapján nehéz dolga lesz a kormánynak, a kilátások ugyanis nem a legjobbak: a GDP ugyan nıtt, de a beruházási ráta 16 éves mélypontra zuhant, az ipar és az export is gyengélkedik, az infláció pedig az uniós tagállamok közül nálunk a legmagasabb. Többek között a végtörlesztésnek is köszönhetıen csökkentek Magyarország nemzetközi tartalékai, valamint két hónap alatt teljesült az éves költségvetési hiánycél fele. Mindezek ellenére továbbra is élénk vételi érdeklıdést figyelhetünk meg az aukciókon a magyar állampapírok iránt, ami elsısorban annak köszönhetı, hogy a piac továbbra is bízik abban, hogy belátható idın belül megszületik egy megállapodás a Nemzetközi Valutaalappal (IMF). Ennek esélyét némileg rontja, hogy a három uniós kötelezettségszegési eljárásból kettıt a következı szakaszba léptetett Brüsszel, és a harmadikat (a jegybanki függetlenségrıl szólót) sem zárta még le. A kormányfı mindenestre kijelentette, hogy továbbra is a gyors megállapodásra törekszik. Egyre nehezebben, de még hisznek neki. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 3 Adatdömping... 6 Tızsdei hírek... 7 Technikai elemzések... 9 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36-62 - 401-130 E-mail: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1. em. Tel.: +36-70 - 360-2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40-356 - 447 109 1. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Nem változott a brit kamat Nem változtatott a 0,5% jegybanki alapkamaton a Bank of England. A döntés megfelelt az elızetes várakozásoknak. Az EKB is tartotta a kamatot A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott az 1,0%-os alapkamaton a Európai Központi Bank. A döntést követı sajtótájékoztatón Mario Draghi, az EKB elnöke elmondta, hogy nem volt vita a kamatszintrıl. A jegybankelnök ezt követıen beszélt az elmúlt idıszak rendkívüli jegybanki intézkedéseirıl, és a hároméves tendereket egyértelmően sikeresnek ítélte. Közölte továbbá azt is, hogy az EKB ismét elfogadja a görög állampapírokat is fedezetként. Draghi ismertette az EKB legfrissebb gazdasági elırejelzéseit is. Ezek alapján a növekedési kilátásokat a decemberben közölthez képest csökkentette a jegybanki elemzıstáb: idén (-0,5)- 0,3, jövıre 0-2,2 százalékos GDPnövekedést várnak az euróövezetben. Az infláció ugyanakkor magasabb lehet a decemberben jelzettnél: idén 2,1-2,7, jövıre 0,9-2,3 százalékkal emelkedhetnek a fogyasztói árak. A megemelt inflációs kilátások hátterében elsısorban az emelkedı olajárak és az indirekt adók állnak. Kimondták: Görögország hivatalosan is csıdbe ment A görög kormány pénteken bejelentette, hogy 152 milliárd eurónyi állampapír tulajdonosa jelezte, részt vesz a kötvénycsere programban, ami 85,8%-os részvételi arányt jelent. Az eredmények ismeretében a görög hatóságok arról tájékoztatták az eurózóna pénzügyminiszteri tanácsát (Eurogroup), hogy aktiválni kívánják az úgynevezett együttcselekvési klauzulát, így összesen 95,7%-os részvételi arányról beszélhetünk. Ezzel sikeresen lezárult a második hitelcsomag elindulása szempontjából kulcsfontosságú adósságcsökkentı akció, mivel ehhez minimum kétharmados részvételi arányra volt szükség. Az Eurogroup pénteken döntést hozott 35,5 milliárd euró Görögországnak történı folyósításáról a második mentıcsomag elsı részleteként. Pénteken a Fitch Ratings is a részleges csıdöt (restricted default - RD) jelentı kategóriába süllyesztette Görögország adósbesorolását az eddigi "C" fokozatról. A döntés nem okozott meglepetést, mivel a hitelminısítı már korábban jelezte, hogy a görög kötvénycsere program végrehajtása ezzel az eredménnyel fog járni. A Standard & Poor's már korábban bejelentette ezt a lépést. A The International Swaps and Derivatives Association (ISDA) péntek este bejelentette, hogy a görög kötvénycsere program kapcsán az együttcselekvési klauzula érvényesítése, vagyis az, hogy az önként jelentkezı mintegy 86%-nyi kötvény tulajdonosain kívül a kisebbségre is rákényszerítik a veszteségek elviselését csıdeseménynek számít, így a CDS-ek, azaz a csıd esetén biztosításként funkcionáló megállapodások aktiválódnak. A döntés mintegy 3,2 milliárd dollár kifizetését eredményezheti, de sokkal fontosabb következménye, hogy helyreállíthatja a bizalmat a CDS (Credit Default Swap) megállapodások piacán, mivel eddig bizonytalanságban tartotta a befektetıket, hogy a számukra fontos veszteségfedezeti eszközök esetleg pont akkor nem mőködnek, amikor arra szükség lenne. A japán jegybank további gazdaságélénkítésrıl döntött A japán jegybank a várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a jegybanki alapkamaton (0,0-0,1%), meglepetést okozott viszont azzal, hogy a likviditásnövelı intézkedések kibıvítését jelentette be. Az új intézkedések szerint a legfontosabb gazdasági ágazatok szereplıi 2000 milliárd jen értékben juthatnak kedvezményes jegybanki hitelhez, illetve a bankoknak egészen 2014 márciusáig lesz lehetıségük arra, hogy összesen 1000 milliárd jen 2. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL értékben a jegybanknál fedezzék magukat dollárral. Görögország felminısítve Felminısítette Görögországot a Fitch elsı hallásra talán meglepı, az utóbbi években mindenképpen szokatlan ez a hír. A hitelminısítı a kötvénycsere program sikerének köszönhetıen visszavonta a korábbi kötvények korlátozott csıdöt jelentı besorolását, és az új kibocsátású kötvényekre vonatkozóan "B-" besorolást állapított meg, negatív kilátással. Az indoklás szerint a kötvénycserével jelentısen javult a görög adósságszolgálati képesség és csökkent a rövidtávú fizetési problémák kockázata, az alapvetı csıdkockázat azonban továbbra is jelentıs. A Fed továbbra is óvatos A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott az irányadó ITTHON TÖRTÉNT Büntet az EU, de még visszavonhatják Utolsó figyelmeztetés A hét legfontosabb hazai vonatkozású híre mindenképpen az uniós pénzügyminiszterek döntése volt arról, hogy megvonják jövıre a kohéziós alap kötelezettségvállalásainak egy részét hazánktól, amennyiben a kormány nem hoz Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. kamaton (0,0-0,25%) a Fed. A Fed helyzetértékelése szerint a legfrissebb információk a gazdaság lassú élénkülésére utalnak, a fogyasztás és a beruházás nı, a munkaerıpiaci feltételek pedig javultak, de a munkanélküliség továbbra is magas. Az olaj és a benzin árának megemelkedése miatt a jegybankárok szerint átmenetileg emelkedhet az infláció (ez új elem a korábbi jegybanki közleményekhez képest), de a hosszú távú inflációs várakozások továbbra is stabilak. A jegybanki alapkamat a közlemény olyan intézkedéseket, melyek tartósan biztosítják a költségvetési hiány 3% alatti GDP-arányos szintjét. A makrogazdasági adatok sem adtak okot az örömre: a GDP ugyan még nıtt, de a beruházási ráta 16 éves (!) mélypontra esett, gyengélkedik az ipar és az export is huzamosabb ideje stagnál, az infláció pedig 5,9%-os értékével az Európai Unióban nálunk a legnagyobb. A költségvetési folyamatok sem túl kedvezıek, két hónap alatt teljesült az éves hiányterv fele, bár a Nemzetgazdasági Minisztérium ezúttal is másképp számol, így szerintük csak a 32%-a. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu szerint 2014 végéig maradhat a jelenlegi szinten. Gyengélkedik a hazai ipar Csak 2,1%-kal növekedett az elızı havi szinthez képest (szezonálisan és munkanaptényezıvel kiigazítva) az ipari termelés volumene, ami meglehetısen gyenge teljesítmény a decemberi 7,3%-os visszaesés tükrében. Az elızı év azonos idıszakához képest 2,7%-os visszaesést mutat az ágazat További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 3. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL kibocsátása (munkanaphatástól megtisztítva), ami 2009 ısze óta a legnagyobb csökkenést jelenti. Csökkentek a tartalékok Az elızetes adatok alapján január végéhez képest 2,5 milliárd euróval 34,76 milliárd euróra csökkentek február végére Magyarország nemzetközi tartalékai. Az MNB Sajtóosztályának közlése szerint a csökkenés hátterében elsısorban a végtörlesztés, valamint a korábbi IMF-hitel törlesztése állnak. Tovább folytatódnak az uniós kötelezettségszegési eljárások Az adatvédelmi hatóság és a bírák nyugdíjazásának ügyében a következı szakaszba léptette a Magyarországgal szemben indított kötelezettségszegési eljárásokat az Európai Bizottság, mivel a magyar hatóságok nem adtak kielégítı választ minden kérdésre jelentette be szerdán a bizottság szóvivıje, Pia Ahrenkilde Hansen. Ez azt jelenti, hogy ezekben az ügyekben indoklással ellátott véleményt küld hazánknak az EB. Ezen túlmenıen az igazságszolgáltatással kapcsolatban (bírák függetlensége) is vannak kérdései Brüsszelnek, ezért Viviane Reding adminisztratív levelet fog küldeni a magyar kormánynak, melyben konkrét törvénymódosításokat vár majd el. A válaszadásra egy hónapos határidıt fog kapni a kormány mondta el Hansen. A központi bank függetlenségének kérdésében konkrét ígéreteket kapott az Európai Bizottság a magyar kormánytól, így ez az ügy nem lép a következı szakaszba, hanem a kormánynak egy hónapja van arra, hogy az új jogszabály bemutatásával alátámassza azok teljesítését. Két hónap alatt teljesült az éves hiánycél fele A Nemzetgazdasági Minisztérium szerdán tette közzé az elızetes februári költségvetési adatokat. Ezek alapján az államháztartás önkormányzatok nélkül számított egyenlege 393,9 milliárd forintos hiányt mutat, aminél nagyobb deficit az elmúlt tíz év közül csak tavaly keletkezett az év második hónapjában. Az év elsı két hónapjában összesen 286,6 milliárd forintos hiány keletkezett a költségvetésben (az önkormányzatok nélkül), ami a 2008-2010-es években tapasztalt értékekhez viszonyítva átlagosnak nevezhetı (a tavalyi adat kiugrónak számított). milliárd forint) 50%-a teljesült az év elsı két hónapjában, ami a tavalyi év hasonló adatával csaknem megegyezik, a korábbi években azonban soha nem fordult elı két hónap alatt ilyen mértékő hiányteljesítés. Az NGM közleményében szerepel ugyan egy 918 milliárd forintos korrigált éves hiányelıirányzati érték, aminek csak a 32,1%-a teljesült január-februárban, de a korrekció részletei egyelıre nem ismertek. Lassan egy éve stagnál az Az export 2,0, az import 2,3 százalékkal bıvült januárban az elızı év elsı hónapjához képest, így a külkereskedelmi egyenleg is alig mutat eltérést a tavalyi értékhez képest, idén 423,5 millió eurós többlet keletkezett. Ezzel a pénzforgalmi szemléletben számított éves hiánycél (576 Az egyenleg javulása egyre nyilvánvalóbban kezd megtorpanni, aminek oka az export egy éve tartó stagnálása. Ez az éves indexen az alacsony bázis miatt nem látszik, a További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 4. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL szezonálisan kiigazított havi adatsoron azonban jól látható. Siralmas a beruházási aktivitás Az elızetesen közölt adatokhoz képest nem változtatott a GDPnövekedési adatokon a KSH: az elızı negyedévhez képest szezonálisan kiigazítva 0,3%-kal, éves alapon 1,4%-kal bıvült a hazai gazdaság a részletes adatok szerint is a tavalyi utolsó negyedévben. A 2011-es év egészében 1,7%-kal volt magasabb a bruttó hazai termék, mint 2010-ben. Az éves növekedés a kibocsátási oldalon a mezıgazdaságnak (+27,8%) és az iparnak (+5,7%) volt köszönhetı, az építıipar (-1,4%) és a szolgáltatások (-0,6%) csökkenést könyvelhettek el. A felhasználási oldalon az export növekedése (+4,9%) jelentısen meghaladta az importét (+1,7%), a GDP-növekedést gyakorlatilag ennek köszönhetjük, hiszen a belföldi felhasználás 1,6%- kal csökkent. Utóbbin belül a közösségi fogyasztás 4,4%-os visszaesése a jelentıs költségvetési hiánylefaragás ismeretében nem meglepetés, a háztartások fogyasztásának 0,2%-os csökkenése sem igazán az. A beruházások 4,4%-os visszaesése viszont a kilátások szempontjából igencsak aggasztó, különösen, ha figyelembe vesszük, hogy a beruházási ráta évek óta folyamatosan csökken. 5,9%-ra ugrott az infláció A vártnál magasabb inflációs adatokat közölt kedden a KSH. Az elızı hónaphoz képest a Portfolio.hu által megkérdezett elemzık 0,4%-os várakozásával szemben 0,8%-kal, míg az elızı év azonos idıszakához képest a várt 5,5% helyett 5,9%-kal emelkedtek a fogyasztói árak februárban. Az éves maginfláció a januári 4,9%-ról 5,4%-ra emelkedett, míg a rövid bázisú (negyed éves évesített) maginfláció 5,7%-ra ugrott. Az infláció megugrásának elsıdleges oka az adóváltozások hatása volt februárban. felfüggesztenék a kohéziós alap kötelezettségvállalásainak egy részét, amennyiben Magyarország nem teljesíti a túlzott deficit eljárás keretében meghatározott tartós hiánycsökkentı lépéseket. A kompromisszumos határozat értelmében már júniusban hatályon kívül helyezhetik az intézkedést, amennyiben a pénzügyminiszterek akkor esedékes üléséig a magyar kormány meghozza a szükséges intézkedéseket. Kissé csökkentek a kötvényhozamok Élénk vételi érdeklıdés Általában kissé csökkenı hozamok és terv feletti kibocsátás jellemezték a csütörtöki kötvényaukciót. A keddi diszkontkincstárjegy aukció szintén terv feletti kibocsátást hozott. A 3 éves futamidejő értékpapírokra 2,33-szoros érdeklıdés mutatkozott, így a tervezett 18 helyett 22 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el az ÁKK. Az átlaghozam 8,32% lett, ami 8 bázisponttal marad el a két héttel ezelıtti kibocsátáskor kialakult értéktıl. Elfogadták a példátlanul szigorú uniós határozatot Az Európai Unió pénzügyminiszterei hosszas vita után jóváhagyták az Európai Bizottság javaslatát, mely szerint 2013-tól 5 éves kötvénybıl 12 milliárd forintnyit hirdetett meg az adósságkezelı, de a 2,45-szörös lefedettség hatására 15 milliárd forintra emelte További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 5. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL a kibocsátás volumenét. A 8,57%-os átlaghozam 5 bázisponttal alacsonyabb, mint a legutóbbi aukció eredménye. 10 éves kötvénybıl 10 milliárd forintnyit tervezett kibocsátani az ÁKK, de a 2,29-szeres lefedettség hatására itt is megemelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét, így 12 milliárd forintnyi értékpapír kibocsátására került sor. Az átlaghozam (8,60%) 30 bázisponttal emelkedett a legutóbbi kibocsátás eredményéhez képest, ez a kibocsátás azonban a másik két aznap meghirdetett futamidıvel ellentétben nem két héttel korábban, hanem február 9-én zajlott. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Az 1,80-szoros lefedettség hatására a tervezett 50 helyett 55 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegyet értékesített az Államadósság Kezelı Központ a keddi aukción. Az átlaghozam 7,25% lett, ami megegyezik az egy héttel korábban tartott hasonló kibocsátás eredményével. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu ADATDÖMPING Normalizálódik, de nem normális Nıtt a foglalkoztatás A héten elsısorban az amerikai munkaerıpiaci adatokra figyeltek a piacok, melyek a normalizálódás jeleit mutatják, de a Fed többször is jelezte az elmúlt napokban, hogy még messze nem nevezhetık normálisnak. Európában a német gazdasági hangulatindex kedvezı értéke támogatta az optimista hangulatot. Egyesült Államok A várakozásoknak nagyjából megfelelı mértékben, 216 ezer fıvel nıtt a foglalkoztatottak száma februárban az amerikai magánszektorban adta hírül szerdán az ADP, míg a januári adatot kissé felfelé, 170-rıl 173 ezerre módosították. heti adatot is fölfelé, 351-rıl 354 ezer fıre módosította a munkaügyi tárca, míg a múlt hétre vonatkozóan 362 ezer fıs adatot tett közzé, ami kisebb csalódást jelentett a 352 ezer fıs elemzıi prognózishoz képest. Az adatok négyhetes mozgóátlaga is emelkedett kissé, jelenleg a 355 ezres értéken áll. A várt stagnálás helyett nıtt az elsı alkalommal munkanélküli segélyt kérık száma az elmúlt héten az Egyesült Államokban. Az elızı Februárban 227 ezerrel nıtt a nem-mezıgazdasági munkahelyek száma az Egyesült Államokban, ami pozitív meglepetést jelentett az elemzık által várt 210 ezer fıs További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 6. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. értékhez képest. A januári adatot jelentısen fölfelé, 243 ezerrıl 284 ezer fıre módosította a munkaügyi tárca, míg a tavaly decemberit 203 ezerrıl 223 ezerre. A munkanélküliség ráta a várakozásoknak megfelelıen 8,3%-on stagnált. Februárban a várakozásoknak nagyjából megfelelıen, 1,1%-kal nıtt a kiskereskedelmi forgalom volumene, ami az utóbbi öt hónap legnagyobb növekedését jelenti. Pozitív meglepetést okozott azonban, hogy a decemberi adatot 0,0-ról 0,3%-os, a januárit 0,4%-ról 0,6%-os növekedésre módosította a kereskedelmi tárca. Az autóeladásokat nem tartalmazó index februárban 0,9%-os növekedést mutatott, ami ugyancsak kisebb pozitív meglepetést jelentett az elemzık által várt 0,7-0,8%-os értékhez képest. Európa A várt 10,5 pont helyett 22,3 pontra emelkedett a múlt havi 5,4 pontról a ZEW gazdasági hangulatindexének értéke, ami 2010 júniusa óta a legmagasabb értéket jelenti. Németországban negyedik hónapja javul a gazdasági hangulat, a megkérdezettek véleménye szerint a januári kedvezıtlen ipari termelési adatok hatása nem lesz tartós. Wolfgang Franz, az intézet elnöke szerint mindez annak köszönhetı, hogy a belsı kereslet erıs, és ez kedvezıen hat a munkaerıpiacra is. TİZSDEI HÍREK Érdemes lehet a hazai piacot figyelni? Jól teljesített az OTP A tızsdei hírek közül elsısorban a hazai adatokra volt érdemes figyelni a héten. Az OTP gyorsjelentése jobb lett a vártnál, valamint több elemzı is kedvezı véleményt fogalmazott meg a hazai gyógyszergyártói részvényekkel kapcsolatban. Egyesült Államok Texas Instruments A csütörtöki piaczárást követıen profit warningot tett közzé a Texas Instruments. A vállalat, amely számos terméktípushoz gyárt chipeket, elsısorban a mobileszközök piacán tapasztalható lassulásra hivatkozva az eddigi 3,02-3,28 milliárd dolláros bevételi várakozását 2,99-3,11 milliárd dollárra, míg EPS-prognózisát 16-24 centrıl 15-19 centre csökkentette. Nem találtak vevıt a bedılt bankra A hétvégén ismét csıdbe ment egy kisebb bank az Egyesült Államokban, ezzel 13-ra emelkedett az idén bedılt pénzintézetek száma. Ezúttal az a ritka eset fordult elı, hogy nem sikerült az FDIC-nek vevıt találnia, így a betéteseket közvetlenül a betétbiztosító fogja kártalanítani. JP Morgan A kedden JP Morgan bejelentette, hogy 5 centtel 30 centre emeli a részvényei után fizetendı negyedéves osztalékot. 7. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Európa Adidas Vegyes negyedéves eredményszámokat közölt az Adidas. A német sportszergyártó bevétele 3,26 milliárd euró volt az év utolsó három hónapjában, ami 4,8%-kal meghaladta az elemzıi konszenzust, egy részvényre jutó egyszeri tételek nélküli nyeresége (EPS) viszont hiába lett a duplája az egy évvel korábbi értéknek, a 0,08 eurós adat jelentısen elmaradt az elemzık által várt 0,11 eurótól. Magyarország OTP #1 Némileg szokatlan módon, az OTP gyorsjelentésének megjelenése elıtti napon csökkentette kissé a részvényekre vonatkozó célárát a Citi, valamint lefelé módosította ajánlását is. Az új prognózis szerinti célár 4450 forint az eddigi 4500 forint helyett, míg az ajánlást vételrıl semlegesre rontotta a bank elemzıje. OTP #2 Bár az OTP konszolidált számviteli adózott eredménye jelentısen elmaradt az elemzıi prognózistól (a veszteség 25,84 milliárd forint lett a Portfolio.hu által összeállított elemzıi konszenzus szerint várt 10,08 milliárd helyett), az egyszeri tételektıl megtisztított adatok felülmúlták az elemzıi várakozásokat. Egyszeri tételekbıl pedig nem volt hiány: bankadó, végtörlesztés, goodwill leírások Horvátországban, Montenegróban és Szerbiában. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Az egyedi tételek nélküli adatok közül a konszolidált adózás utáni eredmény (30,19 mrd Ft) 7, az adózás elıtti eredmény (50,27 mrd Ft) 35, az összes bevétel (218,30 mrd Ft) 5 százalékkal múlta felül az elemzıi konszenzust. A bank hitelportfóliójának romlása megállt, Magyarországon továbbra is a mérlegalkalmazkodás és az alacsony hitelkereslet jellemzik a piacot, Oroszországban viszont dinamikusan bıvül a hitelkihelyezés. A bank tıkehelyzete nemzetközi összevetésben is továbbra is erıs. A piac pozitívan fogadta a gyorsjelentést, pénteken 3,35%-kal emelkedett az OTP részvényeinek árfolyama. OTP #3 A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu A korábbi 5100 forintról 5300 forintra emelte az OTP részvényeire vonatkozó célárfolyamát a gyorsjelentést követıen a Credit Suisse. Az ajánlás felülsúlyozás. Richter és Egis #1 Felülvizsgálta a régiós gyógyszerszektorra vonatkozó elırejelzéseit az Erste. Ennek során a Richter részvényeire vonatkozó célárfolyamát 45 650 forintról 47 800 forintra emelte az osztrák bank, valamint megerısítette vételi ajánlását is. Az Egis célára ugyan mintegy 5%-kal, 20 455 forintra csökkent, az ajánlást viszont a korábbi felhalmozásról vételre javította az Erste. Richter és Egis #2 A Jefferies megemelte a hazai gyógyszer gyártók részvényeire vonatkozó célárfolyamát. A Richter esetében 32 200-ról 34 000 forintra, az Egisnél 17 000-rıl 18 200 forintra emelte célárát az elemzıház. Az ajánlás mindkét értékpapírra vonatkozóan tartás. MOL 23 000 forintról 19 000 forintra csökkentette a MOL részvényeire vonatkozó célárfolyamát az ING, az ajánlást pedig vételrıl tartásra módosította. További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 8. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Érdeminek aligha nevezhetı korrekciót követıen tört új, rég nem látott csúcsra a vezetı amerikai részvényindex. Az 1400 pontos lélektanilag fontos szintet ezzel gyakorlatilag el is érte, ha sikerül ezen gyorsan átjutnia, akkor tovább folytatódhat az emelkedés. Az 1350 pontos szint támaszként megerısítést nyert, így korrekció esetén ismét ezt a szintet kell figyelni, de jelenleg az emelkedésnek nagyobb a valószínősége. NASDAQ Composite Index A technológiai túlsúlyos NASDAQ a dotcom válság óta, azaz 11 éve nem zárt a 3000 pontos érték fölött, most ez is megtörtént, így megnyílt a tér a további emelkedés számára. Fontos támasz továbbra is a 2900 pontos szint, de ennek visszatesztelése most kevésbé valószínő. DAX Index Hamar magára talált a német részvényindex is. A keddi kereskedés során ugyan a 7000 pontos szinten még elakadt, de e sorok írásakor már bıven e fölött (7085 környékén) jár az értéke. Ha a kitörés megerısítést nyer, akkor 7500 környékéig szabad az út, ott a korábbi sávtetıvel kell majd megküzdenie a vevıknek. Támasz az emelkedı trend, illetve a 7000 pontos kitörési szint lehet. Nikkei 225 Index A 20 napos mozgóátlagról a 10 000 pontos lélektani szinti (kicsit fölé) emelkedett a japán részvényindex. Itt egy nagyon fontos ellenállászóna található, melynek legerısebb eleme a pirossal jelezett, a tavaly márciusi pusztító földrengés óta nyitva álló rés. Most minden esély megvan arra, hogy sikerül leküzdeni ezeket az akadályokat, és folytatódhat a japán részvénypiaci emelkedés. Korrekció esetén a 9500-9700 pontok közötti tartományban találhat támaszra az index. 9. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A kínai részvénypiac egyelıre nem bír a 200 napos mozgóátlaggal, pedig ennek a meggyızı áttörésére lenne szükség ahhoz, hogy ismét érdemes legyen a vételi lehetıségeket keresni a világ legnépesebb országának részvénypiacán. Az esésben megnövekvı forgalom viszont nem erre utal. Alulról az 50 napos mozgóátlag támogatja az indexet, ennek áttörése újabb eladói hullámot indíthat be. BUX Index A hazai részvénypiacon még várat magára a kitörés, de ha az ábrán látható zászló alakzatból sikerülne fölfelé kilépni, akkor komoly emelkedés is elképzelhetı a hazai részvények árfolyamában. Az alakzat célára 23 500 pont fölé adódik, de azért nem szabad megfeledkezni a 21 800 pontnál húzódó korábbi sávaljról, ami igen kemény ellenállási szint lehet. Itt is közel az 50 és a 200 napos mozgóátlagok keresztezése, azaz az aranykereszt. Sensex Index A 200 napos mozgóátlag mintaszerő visszatesztelését láthattuk az elmúlt napokban, ami további bíztató jelként értékelhetı az indiai részvénypiacon. Pozitív jelzés tovább, hogy az 50 napos mozgóátlag alulról keresztezi 200 napos társát, ez az aranykeresztnek nevezett jelzés pedig ugyancsak fontos vételi jelzés egyes befektetıknél. Érdemes lehet tehát a vételi lehetıségeket keresni, ahol fontos támaszként a 200 napos mozgóátlagra érdemes fókuszálni. Arany Tovább gyengélkedik az elmúlt évek sztárja, de a 200 napos mozgóátlag egyelıre kitart. Ha túljut ezen a támaszon az árfolyam, akkor az 1580-1550 dollár környéke jelentheti a következı megállót. Az 50 és a 200 napos mozgóátlag akár itt is keresztezheti egymást, de nem alulról fölfelé, hanem éppen fordítva, ami elég erıs negatív jelzés lenne. A fordulat elsı apró jele egy 1750 fölötti zárás lehet, de igazából az 1800 dolláros szintet kéne áttörni ahhoz, hogy igazán bízhassunk a további emelkedésben. 10. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD EURCHF Jó alaposan belenagyítottunk az ábrába, hogy látszódjon, hogy valamik mintha megmozdult volna a svájci frank piacán, ez azonban nem több, mint amikor valaki mély álmában kicsit megmozdítja zsibbadó karját. Azt mindenestre jelzi, hogy ha tovább javulna a hangulat világszerte, akkor megvan az esélye annak, hogy eltávolodhat a kurzus az 1,20-as árfolyamküszöbtıl. Az ébredésre azonban még várni kell. Gyakorlatilag semmi nem változott az elmúlt napokban: A rövidtávú emelkedı trend ugyan sérült, de az 50 napos mozgóátlag még megtarthatja a kurzust. Ha ez a szint is elesne, akkor 1,29-ig folytatódhat elsı körben a lejtmenet. Ha a mozgóátlag bizonyul erısebbnek, akkor az 1,33 és az 1,3450 lehet az a két szint, ahol komolyabb euró eladói nyomással kell számolni. EURHUF Az 50 és a 200 napos mozgóátlagok, vagy tágabban értelmezve a 285-ös és a 300-as értékek közé szorult be a forint euróval szembeni árfolyama. Amíg innen nem tud kilépni a kurzus, addig felesleges megpróbálni eltalálni a további irányt, azt csak a kitörés fogja megmutatni. Ha lesz. USDHUF Pontosan ugyanazt lehet elmondani itt is, mint az euró/forint párosnál, a két mozgóátlag ugyanaz, az egyetlen különbség, hogy itt 215 és 230 körüli sávszélekrıl beszélhetünk, ezek valamelyikét kéne áttörni ahhoz, hogy lehessen elképzelésünk a további irányról. 11. OLDAL