Nemzetközi piacok Utolsó ár Előző záró Változás 5 napi vált. Adatok forrása: Árfolyamok Aktuális (mid) Napi vált. 5 napi vált. S&P 500 (USA) 4,358 4,433-1.7% -2.5% Bloomberg EUR/USD 1.172-0.1% -0.7% NASDAQ (USA) 15,012 15,333-2.1% -2.7% EUR/CHF 1.088 0.0% -0.2% DAX (D) 15,295 15,132 1.1% -2.7% EUR/GBP 0.857 0.2% -0.2% FTSE 100 (UK) 6,967 6,904 0.9% -1.0% GBP/USD 1.368 0.2% -0.9% Bovespa (BR) 108,844 111,439-2.3% -6.5% EUR/JPY 128.5-0.2% 0.7% Nifty (IN) 17,436 17,397 0.2% 0.3% USD/JPY 109.670-0.2% 0.0% Nikkei 225 (JN) 29,840 30,500-2.2% -2.0% USD/AUD 1.376-0.2% 0.7% Sanghaj (Kína) 3,614 3,607 0.2% -2.4% USD/CAD 1.276 0.5% -0.5% utolsó frissítés: 10:03 Dátum Piac Időpont Legutóbbi piacmozgató adatok Időszak Tény Előrejelzés Korábbi adat szeptember 20. USA 16:00 NAHB lakáspiaci index szeptember 76 74 75 Amerika: Már a határidős piacon hétvégi kinyitásakor sejteni lehetett, hogy rég nem látott negatív hangulat fogja uralni a tegnapi kereskedést a tengerentúlon, ahol az összes vezető index alacsonyabban zárt. A csökkenést a kispapírokat tömörítő Russell 2000 index (-2,4%) vezette a technológiai papírokkal felülsúlyozott Nasdaq Composite (-2,2%) előtt. Az S&P 500 index (-1,7%) voltaképpen felülteljesítő volt.... folytatás a 2. oldalon Európa: A nyugat-európai részvénypiacok sem úszták meg nagyon további veszteség nélkül a tegnapi kereskedést, amely nyomán a német DAX index 2,3%-kal lejjebb zárta a napot, miközben fontos adat, vagy esemény a térségben nem volt, a befektetők egészen egyszerűen a nemzetközi piaci hangulat általános romlására reagáltak. Az immáron 40 taggal rendelkező DAX napon belül megközelítette a 15000-es kerek támaszt, majd csak nap végére tudott szépíteni valamelyest, miközben a forgalom a pénteki szintekhez képest jelentősen csökkent ugyan, de továbbra is bőven átlag feletti maradt. A DAX a július 19-e óta nem látott gyenge teljesítménnyel immáron 5,3%-ra marad el az augusztus 13-án felállított legutóbbi történelmi csúcsától. Ami a folytatást illeti, a várható szórás (V1X) 15,1%-kal megugrott tegnap, amivel a mutató február óta nem látott szintekre jött vissza, a technikai összkép pedig a korábbi fontos ellenállás tesztelgetésével romlott némileg. Rövid távon persze az elmúlt két kereskedési nap (-3,3%) után esélyes némi felpattanás, a júliusi hasonló lefordulás után legalábbis az következett. A határidős indikációk 0,5% körüli pluszban állnak kora reggel. Adat nincs, így hangulat alapú kereskedés folytatódhat, amelyet a holnapi Fed előtti várakozás, valamint a kínai ingatlanpiaci félelmek tarkítanak. S&P 500 Átlag feletti forgalom mellett május 12-e óta nem látott csökkenést szenvedett el az index, amely így július 20-i mélységben zárt. A kereskedés egy 0,7%-os réssel (4402 4432) indult, amit utoljára július 19-én láthattunk. Az index napi mélypontján a 100nmá (4328) alatt 2,9%-os mélységben is járt, de az utolsó 45 perc folyamatos emelkedésének köszönhetően sikerült felette zárni. Amúgy a 100nmá alá október vége óta nem nézett be a mutató....folytatás a 2. oldalon forrás: Bloomberg Továbbra is inkább lefelé áll a zászló az árfolyamnak, ami azt jelenti, hogy a 1,17-es, illetve 1,16-os szintek tesztelése abszolút benne van a pakliban, kérdés persze, hogy a Fed holnap milyen üzenetet küld a piacnak, illetve merre mozdítja majd a zöldhasút. Amennyiben a héten mégis felfelé venné az irányt, úgy tényleges megnyugvást az EUR/USD longosoknak csak az 1,19-es szint megugrása jelentene. Addig inkább csak az elmúlt hetek oldalazó trendjének folytatásáról beszélhetünk. Várható makroadatok Időpont Adat Időszak Előrejelzés Előző Eurózóna USA 14:30 Kiadott építési engedélyek száma (hó/hó) augusztus 1.0% -7.0% 14:30 Megkezdett lakásépítések száma (hó/hó) augusztus -1.8% 2.3%
USA / Adatok USA Indexek Standard & Poor's S&P 100 S&P 500 Technológiai Pénzügyi Energia Egészségügyi Ipari Fogyasztási cikk. Tartós javak Alapanyag Telekomm. szolg. Közüzemi Ingatlan Záró Előző záró Vált. (%) Piac belső Részvényszám Forgalom Új 52 hetes Új 52 hetes Emelkedő Csökkenő (millió db) mélypontok csúcsok aránya 2001.21 2037.62-1.79% Russell aránya 4357.73 4,432.99-1.70% 1000 507 507 2774.96 7.35% 0.20% 2676.94 2727.69-1.86% 2000 1,237 708 1907.99 4.46% 0.41% 608.81 622.64-2.22% $ Május óta nem látott csökkenés általános kockázatkerülési hangulatra 358.00 369.23-3.04% $ Jelentősebb csökkenés ellenére 70$ felett az olajár 1530.65 1545.73-0.98% $ 836.47 846.20-1.15% 730.41 738.16-1.05% USA folytatás / Gazdasági adatok 1434.90 1469.69-2.37% 498.86 508.73-1.94% 274.63 279.82-1.85% 334.42 335.11-0.21% 289.97 291.80-0.63% Dow Jones Ipari Átlag 33970.47 34584.88-1.78% Szállítási Átlag 14096.07 14,267.96-1.20% Közüzemi Átlag 901.54 903.80-0.25% NASDAQ Nasdaq kompozit 14713.90 15043.97-2.19% Nasdaq 100 15012.19 15333.47-2.10% Russell Russell 1000 2447.40 2490.24-1.72% Russell 2000 2182.20 2236.87-2.44% Russell 3000 2586.93 2633.47-1.77% Wilshire 5000 45304.04 46143.72-1.82% VIX index 22.99 25.71-10.58% Arany 1759.60 1764.16-0.26% Olaj (West Texas) 71.11 70.29 1.17% Európai indexek Aktuális Napi Előző napi változás változás Eurostoxx Eurostoxx 600 457.75 0.80% -1.67% Eurostoxx 50 4090.15 1.15% -2.11% Országok Német (DAX 30) 15294.77 1.08% -2.31% Angol (FTSE 100) 6967.15 0.92% -0.86% Francia (CAC 40) 6527.82 1.12% -1.74% Olasz (MIB 40) 25270.23 0.89% -2.57% Spanyol (IBEX 35) 8730.40 0.87% -1.20% Folytatás az első oldalról... A problémák Kínából indultak, ahol az Evergrande ingatlanfejlesztő minden bizonnyal csődöt kénytelen jelenteni, mivel nem tudja fizetni 300 milliárd dolláros adósságát. Sokan Lehman-féle tovagyűrűző hatástól tartanak. A hírre a hongkongi tőzsde 3,3%-kal zuhant, de Japán, Kína és Dél- Korea nemzeti ünnepek miatt kereskedési szünnap révén nem tudták lekövetni a változásokat. A negatív hangulat így zavartalanul terjedhetett tovább Európára és végül az Egyestül Államokra is. Ahol csak fokozta a kockázatkerülést, hogy továbbra sincs elfogadott (humán) infrastruktúra program, jövő évi költségvetés és az adósságplafonba ütközés is közeleg. Az utóbbi október közepéig tarthat ki jelenlegi állás szerint. Mindhárom problémára egy héten belül kellene megoldás. Az utolsó 45 percben, a napi mélypontról megindult fordulat különösebb katalizátor nélkül indult meg. Azonban a végeredményen kevésbé változtatott, hiszen így is mind a 11 szektor veszteséggel zárt. Nem meglepő módon a legjobb teljesítményt a defenzív szektorok közüzemi (-0,21%), ingatlan (-0,63%) nyújtották. A harmadik legjobb teljesítményt az egészségügyi szektor (-1%) nyújtotta, ahol a Pfizer (+0,7%) közölte, hogy koronavírus elleni vakcinája hatásos az 5-11 év közötti korosztály számára a sikeres II/III fázisú vizsgálatok alapján. A cég evvel a teljesítményével a nap 9. legjobbja lett. Az FDA (helyi gyógyszer felügyelet) tanácsadó bizottsága azt javasolja, hogy a 65 év felettiek és a súlyos betegséggel rendelkezők, illetve nagy kockázatú betegek számára tegye elérhetővé a harmadik oltást. Nem meglepő módon a kötvénypiacba menekültek sokán. A 10 éves állampapír hozama 6 bázisponttal 1,31%-ra csökkent, míg a 2 éves papír 1 bázisponttal 0,22%-on állapodott meg. Ez nem tetszett a bankszektornak (-2,9%), ami a pénzügyi szektort (-2,2%) a nap harmadik legrosszabb helyére húzta le. A nap leggyengébben szereplő szektora az energiaszektor (-3%) volt, miután az olaj ára 2,3%-kal csökkent, de így is maradt 70$ felett. Az alapanyagszektor (-1,9%) a negyedik legrosszabb lett, miután a vasérc ára 13 havi, az ezüst ára 9,5 havi, míg a réz ára 4 heti mélypontra esett. A nap legjobb teljesítményét a légitársaságok (+0,6%) nyújtották, ahol az American Airlines (+3%), a Delta Air Lines (+1,7%) és az United Airlines (+1,6%) a nap dobogós helyeit szerezték meg. Az ok, hogy novembertől a beoltott Egyesült Királyságbeli és Európai Unióból érkező utasok repülhetnek Amerikába. Kötvényhozamok (%) Záróár Előző záró Vált. (bp) USA 10 éves 1.340 1.311 2.89 Német 10 éves -0.297-0.320 2.30 Olasz 10 éves 0.714 0.715-0.10 Magyar 10 éves 3.130 3.120 1.00 Adatok forrása: Bloomberg Frissítés időpontja: 10:03:08 -.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.- S&P 500 index technikai kép...folytatás az első oldalról A középtávú trendet képviselő 50nmá (4436) voltaképpen már pénteken megtört. Ugyanakkor van még esély márciushoz hasonló gyors visszarendezésre. Erre utal, hogy az RSI technikai mutató 2020 március óta nem látott mértékben túladottá vált. A technikai mutatók amúgy mind eladási jelzésen és a Bollinger-szalagok (4403) is feszülnek. Sőt, az index teljes testtel rajtuk kívül zárt. Ezt utoljára 2020 február 28-án láthattunk. Ilyenkor gyors visszapattanás szokott tipikusan következni, de a mérvadó trend, ami most csökkenő, nem változik meg. A tegnapi hosszú alsó kanóc is a 100nmá alatt vételi erőre utal és többnyire fordulós jelként értelmezhető. A hó eleji rekord szinthez képest már teljesült az 5%-os korrekciós szint, csakúgy, mint márciusban, ami szintén az emelkedés felé billenti a mérleget. Támaszt a 100nmá képez a 4300 és a 4245 pont előtt. Emelkedésben a rés az elsődleges akadály az 50nmá előtt.
Hazai hírek Aktuális ár Enapi vált. Záró ár Előző vált. Forgalom* Aktuális b Napi vált. 5 napi vált. BUX 51,422 0.9% 50,982-2.7% -89.7% EUR/HUF 353.50 0.1% -1.0% BUX dec '20 51,480 0.8% 51,070-2.1% -54.2% USD/HUF 301.63 0.1% -1.8% ATX (osztrák) 3,576 0.9% 3,546-1.7% 50.5% CHF/HUF 324.95 0.1% -0.9% WIG20 (lengyel) 2,294 0.9% 2,273-2.6% 49.5% GBP/HUF 412.69-0.1% -0.8% PX (cseh) 1,293 0.6% 1,285-1.5% 8.8% EUR/PLN 4.61 0.0% -1.3% BET (román) 12,296 0.6% 12,221-0.8% -52.4% EUR/CZK 25.43 0.2% -0.3% Forrás: Bloomberg * Az időarányos kereskedett összeg eltérése a 20 napos mozgóátlagától b mid árfolyam Frissítés időpontja: 10:03:08 Dátum Piac Időpont Piacmozgató adatok Időszak Érték Előrejelzés Korábbi adat szeptember 20. USA 14:00 MNB kamatdöntő ülés - alapkamat szeptember 1.80% 1.50% BÉT: A negatív nemzetközi hangulattal párhuzamosan csökkent a vezető hazai index is, bár az év legnagyobb veszteségét sikerült összehozni. Nem volt index a régióban, amely a pozitív tartományban tudott volna végezni, de a BUX index (-2,66%) így is a legrosszabb teljesítményt nyújtotta a nem sokkal lemaradó lengyel WIG 20 index (-2,59%) előtt. A csökkenést átlagos forgalom mellett zajlott. A 16 tagú indexben egyetlen papír sem haladt a trend ellen, mind alacsonyabban zárt. A legnagyobb csökkenést a Waberer s (-6,3%) szenvedte el, ami a harmadik legnagyobb az OTP és a MOL mögött veszteséget eredményezte a BUX indexben. A legjobb teljesítménnyel a CIG (-0,5%) rendelkezett. OTP: Átlag feletti forgalom (132%) mellett az év legnagyobb csökkenését szenvedte el a bankpapír. Az egész napos gyengülés eredménye, hogy augusztus 27-e óta nem látott mélységben zárt. Az augusztus 30-i rés (17475 17500) továbbra is betöltésre vár. Ez egyben gyenge támaszt is képez. A technikai mutatók eladási jelzésen, míg a Bollingerszalagok (17083) is elkezdtek feszülni. A 17500Ft alatt az emelkedő 50nmá (17053) lehet a következő célpont, ami megegyezik most az augusztusi mélyponttal is. A középtávú trend is pozitív egyelőre, de a 18000Ft nagyon erős ellenállást képez. MOL: Átlag feletti forgalom (134%) mellett csak augusztus 10-e óta nem látott csökkenést szenvedett el a papír, amely 2350 forint alatti, augusztus 19-e óta nem látott mélypontjából fel tudott kapaszkodni, vissza a Bollinger-szalagok (2372) közé. A technikai mutatók természetesen eladási jelzésen. A 2400Ft újfent erős ellenállást képez, ahol a 13- (2410), a 20- (2409) és az 50nmá (2405) is található. Támaszt a 100nmá (2362) jelent a 2350Ft előtt, első körben. Richter: Átlag alatti forgalom (79%) mellett csökkent a papír, de múlt hét csütörtöki szintje felett tudott maradni. A technikai mutatók eladási jelzésen, de a Bollinger-szalagok (8457) szűkülnek. A 8300 8400Ft között sáv támaszt erőteljesebben, hiszen itt található a 100- (8379) és a 200nmá (8319) is. Fent továbbra is a 20nmá (8725) akadályozza a tovább haladást már augusztus közepe óta. Voltaképpen az 50nmá (8563) és a 8650Ft is ellenállás az emelkedésben. Magyar Telekom: Átlag alatti forgalom (78%) mellett a nap második legjobb teljesítményét nyújtotta, de így is folytatta pénteki zuhanását és augusztus 9-i mélységben állapodott meg. A technikai mutatók eladási jelzésen és a Bollinger-szalagok (426) is feszülnek. Sőt, második napja rajtuk kívül zár az árfolyam. Ez trendszerű elmozdulásra utal, még ha átmeneti visszapattanás szokott is lenni. Támaszt a 100nmá (423) képez a 421 és a 420Ft előtt. Ez utóbbi alatt június óta nem tartózkodott az árfolyam. Felfelé a 425Ft az elsődleges akadály. BUX EUR/HUF Átlagos forgalom mellett az idei év legnagyobb (december óta nem látott) csökkenésével indította a hetet az index, amely azonnal augusztus végi mélységbe esett. A rövid távú trendet jelképező 20nmá (52050) tört, csakúgy, mint az 52000 pont. A technikai mutatók eladási jelzésre váltottak és a Bollinger-szalag (50703) is feszül. Az 50600 pont gyenge ellenállást képez a továbbra is emelkedő 50nmá (50240) előtt. Ez utóbbinak az érintése valószínűsíthető. Az 50000 pont is erős támasz, de alatta 49000 pontig nincs megálló. Esetleges emelkedésben az 52000 pont akadályoz. forrás: Bloomberg Nem lesz könnyű dolga az MNB-nek délután, az 1x4-es FRA ugyanis hó eleje óta már 25 bázisponttal emelkedett, így már nem 1,8, hanem 2,05%, vagyis a piac nem 30, hanem legalább 55 bázispontos emelést vár a mai döntéstől. Az eddigieknél is markánsabb szigorítási vállalkozásokban a napokban megbillent forintárfolyam, valamint a borúsabb nemzetközi piaci hangulat is szerepet játszik. Kérdés, hogy a vélhetően felfelé elmozduló növekedési és inflációs prognózisok mentén a döntéshozók hajlandóak-e szállítani a piac által elvártakat annak érdekében, hogy a forint árfolyamát továbbra is megpróbálják stabilan tartani 350 körül.
OTP Magyar cégek A magyar adatok kivételével az összes részvényárfolyam 15 perces késleltetéssel szerepel. MOL Pénzügyi Pénzügyi OTP 17,790.00 1.5% 17580.00 92.4% OTP 17,530.00-3.2% 18,015.00 158.2% Takarék JB 570.00 0.7% 570.00-89.5% Takarék JB 566.00-2.1% 570.00-100.0% PKO (PL) 42.05 2.1% 41.24 4.0% PKO (PL) 41.19-2.6% 41.78 14.3% Zachodni (PL) 291.00 0.5% 288.00-32.6% Zachodni (PL) 289.60-1.6% 289.00-22.1% Komercni (CZ) 851.00 0.5% 849.50 116.1% Komercni (CZ) 847.00-1.7% 858.00 50.0% Erste (AT) 35.08 1.0% 35.00 62.7% Erste (AT) 34.73-2.6% 34.95 178.9% Raiffeisen (AT) 21.24 1.4% 21.04 67.4% Raiffeisen (AT) 20.94-2.2% 21.02 125.2% Richter MTelekom Energia Energia MOL 2,382.00 0.2% 2,376.00 78.6% MOL 2,378.00-2.4% 2,408.00 97.9% OMV (AT) 49.44 1.6% 48.61 41.8% OMV (AT) 48.67-1.0% 48.38 44.4% PKN (PL) 75.50 1.7% 74.22 73.8% PKN (PL) 74.22-2.4% 75.10 192.8% Lotos (PL) 57.68 1.6% 56.84 28.8% Lotos (PL) 56.76-3.8% 58.76 407.6% INA (HR) 3,300.00 0.0% N/A Real Time INA (HR) 3,300.00-1.8% 3,360.00-100.0% Gazprom (RU) 9.02 1.9% 8.92-47.3% Gazprom (RU) 8.85-3.8% 8.95 213.4%
OTP Magyar cégek A magyar adatok kivételével az összes részvényárfolyam 15 perces késleltetéssel szerepel. MOL Gyógyszer Gyógyszer Richter 8,600.00 0.5% 8,550.00-59.6% Richter 8,555.00-2.3% 8,700.00-19.0% Teva (IL) 112.00 2.8% 110.00 337.6% Teva (IL) 109.00-2.2% 111.00 450.5% Krka (SI) 2,929.00-2.1% 2,918.00-99.4% Krka (SI) 2,991.00-0.4% 2,918.00-43.9% Richter MTelekom Telekom Telekom MTelekom 427.00 0.8% 422.50 39.2% MTelekom 423.50-0.82% 428.00 93.19% O2 Czech (CZ) 263.00 0.4% 263.00-98.5% O2 Czech (CZ) 262.00-1.32% 262.50-86.66% Orange Polska ( 7.77 0.0% 7.73 5.0% Orange Polska (PL 7.77 0.06% 7.74-24.52%
Készítették: Blahó Levente, pénzügyi elemző Tel.: 484-4301 levente.blaho@raiffeisen.hu Raiffeisen Bank Zrt., 1133 Bp. Váci út 116-118. Telefon: 484 4700, Fax: 484 4444, Internet: www.raiffeisen.hu, e-mail: info@raiffeisen.hu Pálffy Gergely, pénzügyi elemző Tel.: 484-4313 gergely.palffy@raiffeisen.hu Közzététel várható idpőpontja: 9/21/2021 10:15 Anyag lezárásának időpontja: 9/21/2021 10:03 Jelen dokumentum publikálásáért a Raiffeisen Bank Zrt. felel. Minden adat és árfolyam Bloomberg adatszolgáltatáson alapul. A Raiffeisen Bank Zrt. ( RBHU ) Magyarország területén székhellyel rendelkező hitelintézet, tevékenységét a Magyar Nemzeti Bank felügyeli, tevékenységi engedélyeinek száma: 989/1997/F (1998. április 22.), III/41.018-19/2002 (2002. december 20.) és H-EN-III-1047/2012. (2012. július 16.). Jelen dokumentum kizárólag tájékoztatási célt szolgál és nem reprodukálható vagy továbbítható más személy részére az RBHU engedélye nélkül. A dokumentumban foglaltak nem minősülnek ajánlattételi felhívásnak vagy egy pénzügyi eszköz tájékoztatójának (prospektus). A jelen dokumentumban foglaltak nem elegendőek egy pénzügyi eszközre, termékre, illetve befektetésre vonatkozó befektetési döntés meghozatalához, azokhoz elengedhetetlen a vonatkozó termékre vonatkozó tájékoztató (prospektus) vagy teljes dokumentáció áttanulmányozása. A dokumentumban foglaltak nem minősülnek pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak. Az RBHU jelen dokumentum útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési vagy adójogi tanácsadást, nem szándéka megfelelő alapot nyújtani befektetési döntések meghozatalához, és különösen nem pótolhatja az adott pénzügyi eszközre vonatkozó és az egyéni befektető konkrét körülményeire és igényeire szabott, a befektető tudását és tapasztalatát tekintetbe vevő befektetési tanácsadást. Az RBHU nem vállal felelősséget az ügyfelet a jelen dokumentumban foglaltakra tekintettel hozott döntései következtében, vagy bármilyen egyéb összefüggésben érő esetleges károkért. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. A befektetésekkel kapcsolatos részletes információkat tartalmazó tájékoztató dokumentumok elérhetők az RBHU fiókjaiban, valamint a www.raiffeisen.hu honlapon. A feltörekvő piacokon (emerging markets) magasabb elszámolási- és letétkezelési kockázat állhat fenn, mint a már bejáratott infrastruktúrával rendelkező piacokon. A részvények/ pénzügyi eszközök likviditását többek között befolyásolhatja a piaci árjegyzők száma. Mindkét körülmény magasabb kockázatot jelenthet az ebben a dokumentumban szereplő információk figyelembe vételével végrehajtott befektetések biztonsága szempontjából. A pénzügyi eszközök teljesítményét csökkenthetik a jutalékok, díjak, adók és más költségek, amelyek az adott befektetésre vagy befektetőre vonatkozó körülményektől függően kerülhetnek megállapításra. A jelen dokumentumban foglalt tájékoztatások, következtetések és értékelések a szerző adott időpontban, a megadott időszakra vonatkozóan készített elemzését és álláspontját tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A jelen dokumentum olyan pénzügyi eszközökre vonatkozó utalásokat tartalmazhat, amelyek vonatkozásában az RBHU esetleg árjegyzőként jár el, és amelyekből valószínűleg mindenkor megbízóként hosszú vagy rövid pozícióval rendelkezik, beleértve adott esetben a jelen dokumentumban foglalt információk alapján, a dokumentum közzététele előtt létrejött pozíciókat is. Az RBHU végrehajthat olyan tranzakciókat saját számlájára vagy ügyfelei nevében eljárva, amelyek nem állnak összhangban a jelen dokumentumban foglalt nézetekkel. Elképzelhető, hogy az RBHU-n belül mások stratégiai elemzők, értékesítők és más elemzők a jelen dokumentumban foglaltaktól eltérő nézeteket vallanak. Jelen elemzés alapvetően általánosan elérhető, nyilvános információk alapján készült, nem pedig az elemzést készítő fél bizalmas információin, melye(ke)t ügyfélkapcsolata révén szerzett meg. Hacsak a kiadvány kifejezetten másképp nem rendelkezik, a jelen dokumentumban foglalt információk az RBHU által megbízhatónak tartott nyilvános forrásokból származnak, mindazonáltal az RBHU nem vállal semmiféle szavatosságot ezeknek az információknak a pontosságáért és/vagy teljeskörűségéért. Eltérő rendelkezés hiányában az RBHU jelen dokumentum elkészítéséért felelős munkatársainak a javadalmazása nem konkrét befektetési banki tevékenységekből származó bevételeken alapul, hanem részben az RBHU általános többek között befektetési banki és egyéb tevékenységekből származó nyereségességén. Az RBHU szervezeti és szabályozási megoldásokat többek között információáramlási korlátozásokat vezetett be az ajánlásokkal összefüggésben felmerülő összeférhetetlenségi helyzetek megakadályozására, illetve megelőzésére. Bizalmas területek kerültek kijelölésre. A bizalmas területek jellemzően olyan szervezeti egységek a bankon belül, amelyeket az információcserét szabályozó szervezeti intézkedésekkel elszigeteltek más egységektől, mivel ezeken a területeken folyamatosan vagy átmenetileg compliance vonatkozású információkat kezelnek. A compliance vonatkozású információ bennfentes információ, valamint bármely olyan információ, amely bizalmas és alkalmas lehet valamely pénzügyi eszköz árfolyamának a befolyásolására. A compliance vonatkozású információ alapesetben nem kerülhet az adott bizalmas területen kívül, és szigorúan bizalmasan kezelendő a belső üzleti tevékenységek során, a más szervezeti egységekkel való együttműködést is beleértve. Ez nem vonatkozik a szokásos üzletmenet során szükséges információátadásra, azonban az ilyen információátadás is a feltétlenül szükséges információk átadására korlátozott ( need-to-know elv). A compliance vonatkozású információk cseréje két bizalmas terület között a compliance bevonása mellett történhet. A jelen dokumentum címzettje köteles a jelen dokumentumot és az abban foglalt információkat bizalmasan kezelni, és a jelen dokumentumot nem jogosult sem részben, sem egészben nyilvánosságra hozni, terjeszteni, lemásolni, vagy bármilyen más célra felhasználni. Kockázatokkal kapcsolatos felhívások és magyarázatok Minden teljesítménymutató kizárólag a múltra vonatkozik. A múltbéli teljesítmény nem szükségszerűen megbízható mutató a jövőbeni eredményekre, különösen a pénzügyi eszközök jövőbeni teljesítményére nézve. Ez különösen az olyan pénzügyi eszközökre igaz, amelyekkel 12 hónapnál rövidebb ideje kereskednek, tekintettel a referencia időszak rövidségére. A deviza árfolyamingadozások is kihathatnak a befektetés teljesítményére, valamint az adómértékek és az adókedvezmények változhatnak. Az adott befektetés piaci értéke és a belőlük származó jövedelem növekedhet, de csökkenhet is, és megvan a kockázata, hogy a befektető részben vagy teljes egészében elveszíti a befektetett pénzt. Az előrejelzések becsléseken és feltevéseken alapulnak. A tényleges jövőbeni teljesítmény eltérhet ezektől az előrejelzésektől. Az előrejelzés nem megbízható forrás a jövőbeni eredményekre vagy a pénzügyi eszközök jövőbeni teljesítményére nézve.