ARANYKOR NYUGDÍJPÉNZTÁR év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása
|
|
- Krisztina Takács
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 ARANYKOR NYUGDÍJPÉNZTÁR év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A év utolsó negyedévében a tőkepiaci krízis mind a nemzetközi, mind a hazai piacokat tovább gyengítette. A negyedév hagyományosan kritikus első hónapja, az október ismét megerősítette kétes értékű hírnevét, hiszen jelentős leértékelődést szenvedtek el az egész világon a különféle befektetési eszközök. Az év utolsó hónapjaiban az immár világgazdasági depresszióba torkolló bizalmi válság kapcsán mind a fiskális, mind a monetáris politika oldaláról nagyon jelentős lépesek születtek. Ennek eredményeként a világ vezető gazdaságai sorozatos alapkamat csökkentéssel próbáltak likviditást és keresletet pumpálni nemzetgazdaságaikba. A legjelentősebb lépések természetszerűleg az Amerikai Egyesült Államokban születtek, ahol a kormány addig elképzelhetetlen mértékű bank és hitelkonszolidációs csomagokkal próbált a megroggyant, az egyes nemzeti gazdaságok és a világgazdaság szempontjából is komoly jelentőségű multinacionális társaságok segítségére sietni. Mindezen intézkedések némi megnyugvást és legalább egyes részpiacok pozitív korrekcióját okozták (november-december), noha az összehangolt állami és jegybanki lépések összhatása majd csak a következő év(ek)ben lesz felmérhető. Összefoglalva a év befektetési lehetőségeit és a különböző indexek alapján mért hozamokat, meg kell állapítani, hogy a legrövidebb futamidejű (egy év alatti) hazai diszkontkincstárjegyek kivételével nem volt olyan reális befektetési lehetőség a hazai intézményi befektetők számára, amellyel infláció feletti reálhozamot lehetett volna elérni. Makrogazdasági áttekintés 1. Gazdasági növekedés (GDP): A kelet - közép európai térség elmúlt években jellemző robosztus gazdasági növekedése az idén kibontakozó gazdasági válság következében jelentősen megtorpant. A növekedés visszaesésének fő oka a külső finanszírozás drágulása, a kockázatvállalás csökkenése és a romló fejlett piaci konjunktúra. A térség fő felvevőpiacának számító Németország már recesszióban van, amely a csökkenő exporton és az alacsonyabb tőkebeáramláson keresztül lassítja a régió fejlődését. A KSH legfrissebb adati szerint Magyarországon 0,8%-kal növekedett a gazdaság a harmadik negyedévben év/év alapon, amely összesen 1,5%-os kilenc hónapos bővülésnek felel meg. Mind a tényadat, mind a gazdasági növekedés szerkezete negatív meglepetést okozott, azt mutatva, hogy a magyar gazdaság meghatározó szektorai már a harmadik negyedévben recesszióba süllyedtek. Az ipar -2,2%-os, az építőipar -5%-os és a szolgáltatások -1,5%-os visszaesését, csak a GDP-ben kis súllyal szereplő mezőgazdaság komoly, 50,8%-os növekedése tudta minimálisan ellensúlyozni, és ezzel a plusz tartományba tartani az indexet. 1
2 2. Infláció A megváltozott gazdasági feltételek következében a régiós országokban az inflációs várakozások érdemben csökkentek. A gazdaságok lassulása (vagy alacsonyabb növekedési üteme), a dráguló hitelek, a növekvő munkanélküliség miatti belső kereslet visszaesés, valamint az energia és az árupiaci áresések mind az infláció csökkenése irányába mutató tényezők. Magyarországon a már korábban elindult inflációcsökkenés, az elmúlt hónapokban gyorsuló ütemben folytatódott. A december havi inflációs adat 3,5% lett, míg az éves átlagos fogyasztói árindex értéke 6,1%. 3. Államháztartás A Pénzügy Minisztérium legfrissebb adatai szerint december végén az államháztartás mérlege 68,6 milliárd forintos többlet volt. Az éves deficit csökkenése szembetűnő, hiszen a évi összes hiány több mint 400 milliárd forinttal kevesebb, mint a évi. Az elmúlt év szigorú költségvetési politikája látványos eredményt hozott, a évben még 11 %-os hiány, év végére a GDP 3,3%-ra csökkent, még a PM többször módosított 3,4%-os hiánycélját is alulmúlva. Ez az intenzív hiánylefaragás összefüggésbe hozható a pénzügyi válság októberi mélypontján kapott IMF-EU-Világbank hitellel, amelyért cserébe további költségcsökkentést kellett vállalni. Állampapírpiac, kamatok A részvénypiacok mellett a kötvénypiacok is nagyon nehéz évet zártak 2008-ban. A megrázkódtatások csúcspontja a kötvények számára is októberben jött el. Még akkor is, ha élesen különböztek a fejlett országok kötvénypiaci eseményei a fejlődő országnak számító Magyarország kötvénypiacán tapasztaltakhoz képest. A legnagyobb pánikban a befektetők várható módon a dollár és euró állampapírokba menekítették befektetéseiket, amelynek az lett a következménye, hogy a jelentős kereslet hatására ma már rövid futamidejű amerikai állampapírt csak 0% közeli hozammal lehet vásárolni, s a német kötvények hozamai is az irányadó kamatláb alatt vannak. Magyarország helyzete októberben éppen ellenkező képen alakult. Az izlandi bankrendszer csődje után a befektetők tartva hazánk hasonló jövőjétől jelentős összegeket vontak ki a hazai állampapírokból drasztikusan lenyomva azok árát, illetve erőteljesen gyengítve a forint árfolyamát. A forint további dinamikus esésének megelőzése érdekében a Magyar Nemzeti Bank kénytelen volt drasztikusan, 3%-kal 11,50%-ra emelni a jegybanki alapkamat mértékét. Ilyen szigorú jegybanki lépésre eddig mindössze kétszer került sor (2003. évben, illetve évben). Mindez azonban nem biztos, hogy elegendő lett volna a kedvezőtlen folyamatok megállításához, ugyanis az ország devizaadósságának következő évi megújításához rendelkezésre álló jegybanki tartalékok nem bizonyultak elegendőnek, ezért létfontosságú volt az IMF-EU-Világbank átlal nyújtott 20 milliárd eurós hitelkeret megszerzése. Ez egyrészt megnyugtatta a befektetőket, másrészt a következő egy-két évre a Magyar Állam csődkockázatát megszüntette. A leírt stabilizáló központi és nemzetközi lépések hatására novemberben és decemberben folyamatosan tértek vissza a vevők (elsősorban hazai) a hazai állampapír piacra. Az így kialakult kereslet mellett újra emelkedni tudtak a hazai kötvények árfolyamai, amelynek köszönhetően legalább azt el lehetett érni, hogy az egy évnél hosszabb futamidejű hazai állampapírok évi hozama pozitív legyen. 2
3 RMAX CMAX MAX , , , , , ,8700 IV. negyedév 2,7% 2,0% 2,1% év 8,5% 3,4% 2,6% RMAX: 3 hónapnál hosszabb, de egy évnél rövidebb hátralévő futamidejű értékpapírok teljesítményét mérő index CMAX: vegyes lejáratú, az RMAX és a MAX indexek egyedi súlyozásából összeállított index MAX: egy évnél hosszabb futamidejű államkötvények teljesítményét mérő index Az alábbi grafikon bemutatja az egyes állampapír indexek hozamainak idei változását: Hazai állampapír indexek teljesítménye közötti időszakban 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% ,00% 0,00% -2,00% RMAX CMAX MAX -4,00% -6,00% I.negyedév II.negyedév III.negyedév IV.negyedév -8,00% -10,00% A forint, az említett kockázatkerülés mellett komoly spekulatív támadásnak volt kitéve az utolsó negyedévben, amelyet azonban sikerült megfékezni. Jelentősen gyengültek a fejlődő országok devizái is (pl. orosz, lengyel stb.), amely ilyen mértékű válság közepette sajnos nem ismeretlen jelenség. A világ legjelentősebb jegybankjai a hitelválság kezelése érdekében október során összehangolt módon csökkentették irányadó kamatlábaikat, a piacok megnyugvását követően már az MNB-nek is tere nyílt a 3%-os kamatemelés felét visszacsökkenteni november-decemberben. A év IV. negyedévének végére a jegybanki alapkamatok és deviza konverziós árfolyamok az alábbi képet mutatták: HUF alapkamat 8,5% 10,0% +1,5% EUR alapkamat 4,25% 2,50% -1,75% USD alapkamat 2,00% 0,25-1,75% EUR/USD 1,44 1,41-2,1% EUR/HUF 243,17 264,78 +8,9% USD/HUF 169,15 187,91 +11,1% 3
4 Magyar és régiós részvénypiacok év utolsó negyedévében egyre több, a világgazdasági visszaesést alátámasztó makrogazdasági adat látott napvilágot. Októberben a befektetők körében olyan pánikreakció indult el, amelyet a tőkepiacok eddigi történetében ritkán tapasztalhattunk. A piac szereplői kockázatkerülő magatartást tanúsítottak, eladták részvényeiket és kevésbé kockázatos eszközök felé fordultak. A globális részvénypiaci likvidálások alól a régiós részvényindexek sem tudták kivonni magukat. A hatalmas eladói hullám az összes szektoron kivétel nélkül végigsöpört. Az olaj világpiaci ára, ami az energia szektorban működő vállalatok eredmény termelőképességét alapvetően meghatározza, harmadára csökkent év második felében a globális kereslet visszaesése következtében. Az osztrák OMV, amelynek fő profilja az olajkitermelés, több mint 35%-os árfolyamesést szenvedett el, de a lengyel PKN Orlen -25%-a sem nevezhető kevésnek. Az olaj kitermelési és finomítási üzletággal egyaránt rendelkező MOL üzemi eredménye 5 éves mélypontra esett és árfolyamat több, mint 35%-kal értékelődött le ezen időszakban. A régiós bankok, mint a hitelpiaci válság nagy vesztesei, gyakorlatilag kivétel nélkül mínuszban zárták a negyedévet. A lengyel bankok közül a Pekao a várakozásoktól elmaradó díjbevételről számolt be, s részvényei 24%-kal értékelődtek le. Az ERSTE Bankban speciális tulajdoni hányadra tett szert az osztrák állam, annak érdekében, hogy a bank az új tőkemegfelelési követelményeknek eleget tudjon tenni. Ez nagyon jelentős, 50% feletti árfolyamzuhanást okozott az osztrák nagybank részvényei számára. A régiós bankok közül a hazai OTP és az osztrák Raiffeisen rendelkezik jelentős ukrán és orosz kitettséggel, amit azért fontos kiemelni, mert ezen országokban döntően deviza hiteleket helyeztek ki a bankok, amelyekkel szemben az ukrán és az orosz fizetőeszközök nagymértékben gyengültek, s így jelentősen megnőtt a hitelek nemfizetési kockázata. Az OTP részvények árfolyama ezen fejleményekre 50%-ot meghaladó eséssel reagált. A pénzügyi válság makrogazdasági következményei a defenzívnek minősített gyógyszer szektorban működő közép-európai vállalatok növekedési lehetőségeit is kedvezőtlenül befolyásolták. Ezen cégek eredményének ugyan nagyon jót tett a dollár meggyőző emelkedése, hiszen a gyógyszer-értékesítésekből származó export árbevétel egy része dollárban denominált, de még ezzel együtt is a RICHTER 9%-ot, az EGIS 10%-ot esett az utolsó negyedévben. A tőzsdei viharok nem kímélték a telekom szektor vállalatainak részvényeit sem, annak ellenére, hogy lefelé tartó piacon általában a magas osztalékhozamú részvényeket a befektetők előnybe szokták részesíteni (e cégek eredményei ráadásul még könnyebben is előre jelezhetők). A Magyar Telekom jelenlegi környezetben már két számjegyű osztalékhozama mellett is 33%-ot zuhant. A hazai és a szomszédos országok tőzsde indexeinek teljesítményét az alábbi táblázatban foglaltuk össze: IV. név év BUX , ,70-35,12% -53,34% WIG20 (lengyel) , ,60-27,13% -51,07% PX50 (cseh) 1 204,70 858,20-28,76% -52,72% CETOP20 (régiónk) 2 519, ,87-38,83% -52,36% ATX (osztrák) 2 998, ,83-42,43% -38,79% 4
5 Globális fejlett és fejlődő részvénypiacok A negyedik negyedévben a jelentősebb nemzetközi tőkepiaci központok meghatározó tőzsde indexeinek mindegyike jelentős esést mutatott. Az amerikai S&P 500 index például 1997 óta nem járt olyan mélységekben, mint november közepén. A piacokon ebben a negyedében vált kézzel foghatóvá, amitől már hónapokkal ezelőtt tartani lehetett: az eredetileg jelzálog piacinak majd pénzügyinek tekintett válság fokozatosan átterjedt a gazdaság egyéb szektoraira és olyan ország csoportokra, amelyeket az korábban elkerült. Amerika és Nyugat-Európa recesszióba süllyedt, a munkanélküliség évtizedes rekordokat döntött, ezzel párhuzamosan az amerikai fogyasztói bizalom 40 éve nem látott mélységbe került. A jegybakok válasza erre hol összehangolt, hol egyedi kamatcsökkentések sorozata lett. Ennek eredményeképpen az amerikai alapkamat például 0% körüli szintre süllyedt. Az alábbi táblázatban láthatók a meghatározó fejlett országok részvényindexeinek és a gyakorlatban leginkább elfogadott fejlődő piaci referencia index teljesítménye: IV. név év S&P 500 (amerikai) 1 166,36 903,25-22,56% -38,49% DJ Eurostoxx , ,62-19,44% -44,37% (ny-európai) DAX-30 (német) 5 831, ,20-17,51% -40,37% FTSE-100 (angol) 4 902, ,17-9,55% -31,33% NIKKEI-225 (japán) , ,56-21,32% -42,12% MSCI World (fejlett) 1 182, ,226-22,18% -42,08% MSCI Emerging (fejlődő) 786, ,042-27,94% -54,48% Az alábbi grafikonon Pénztárunk által referenciaként használt indexek idei teljesítményét mutatjuk be: Hazai és nemzetközi tőzsde indexek teljesítményének alakulása közötti időszakban (saját devizában) 5,00% 0,00% -5,00% ,00% ,00% -20,00% -25,00% -30,00% -35,00% -40,00% -45,00% I.negyedév II.negyedév III.negyedév IV.negyedév MSCI World (USD) MSCI EM (USD) BUX (HUF) CETOP 20 (EUR) -50,00% -55,00% -60,00% -65,00% 5
6 Alternatív befektetések Az alap és nyersanyagok piacán folytatódott a korrekció. A mostani helyzetben, amikor világszerte csökken az ipari termelés és a fejlett országok GDP-je 4-7% közötti mértékben zsugorodik, az olaj határidős ára már 40 dollár alá is lecsökkent. A év a nyersanyagok évének indult, de az utolsó negyedéves összeomlás a részvénypiacokon tapasztalt mélységekbe taszította az áruféleségek értékét. Éves szinten a WTI olaj (amerikai) -51,73%, a réz -53,88%, az alumínium -33,36%, a búza -21,19%, a kukorica-14,04%-os teljesítményt mutatott, drágulni csak az arany tudott 5,07%-ot és a rizs, a maga 10,27%-ával. A hazai ingatlan befektetési alapok piacát is elérte a globális krízis, mégpedig elsősorban a felfokozott likviditási igények oldaláról. Történt ugyanis, hogy október-november időszakban olyan mennyiségű tőkét vontak ki a befektetők a hazai nyílt végű ingatlanbefektetési alapokból, hogy egyes alapoknak már az ingatlanjaik értékesítésével lehetett volna csak finanszírozni a további tőkekivonásokat (megfelelő mennyiségű pénzeszköz híján). A jelenlegi kedvezőtlen ingatlan piaci környezetben ezen rövid időn belüli kényszerértékesítések nyilvánvalóan csak alacsony áron történhetnének, amelyek az ingatlan alapokban továbbra is bent maradó befektetők számára további veszteségeket okoztak volna, így ennek elkerülése érdekében a Pénzügyi Szervezet Állami Felügyelete 10 munkanapra felfüggesztette minden ingatlan alap befektetési jegyeinek fogalmazását. Ezen időszakban az ingatlanalapok értékbecslői a jövőbeni várható további jelentősebb visszaváltásokra felkészülve a jelenlegi nyomott árakra leértékelték a portfoliók ingatlanjait, amelynek következtében az addig pozitív hozamot produkáló BIX index enyhén negatív tartományba került a év egésze tekintetében. Az alábbi táblázatban e két területen alkalmazott referencia indexek idei negyedik negyedéves és éves teljesítményét mutatjuk be: IV. név év BIX (ingatlan) 165,47 156,78-5,25% -0,08% DBLCI (árutőzsde) 1518,91 980,1-35,47% -30,8% 6
ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása
ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A 2009. év negyedik negyedévében történt árfolyammozgásokat vizsgálva megállapítható, hogy a tavalyi esztendő utolsó
RészletesebbenARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása
ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR 2009. év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A 2009. év harmadik negyedévében a világgazdaság egéről eloszlottak a viharfelhők. A nemzetközi és a hazai befektetői
Részletesebbencsütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább
Részletesebbenszerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok
Részletesebbenhétfő, október 5. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. október 5. Vezetői összefoglaló Mind az európai, mind az amerikai indexek pozitív tartományban zártak pénteken a megjelenő amerikai munkaerőpiaci adatok hatására. A 312-es szint alá erősödött
Részletesebbenszerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló Kedden az európai és amerikai vezető tőzsdeindexek vegyesen zárták a kereskedést, a legnagyobb csökkenés Londonban, a legnagyobb emelkedés Frankfurtban következett
Részletesebbenszerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban
RészletesebbenARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2008. év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása
ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A év III. negyedévének indulására nem lehetett panasz, hiszen július hónapban szinte minden befektetési forma havi hozama
Részletesebbenpéntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint
Részletesebbenhétfő, március 2. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. március 2. Vezetői összefoglaló Amerikában negatív tartományban zártak a vezető részvényindexek, Európában a lassuló amerikai GDP-adat segítette a kereskedést. A forint kilenchavi csúcsa közelében,
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 3.
2018. április 3. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében erősödött. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Részletesebbencsütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló Szerdán az európai részvényindexek növekedéssel zártak a megjelent euró zónás pozitív adatok hatására, míg az amerikai tőzsdék kismértékű negatív eredménnyel
Részletesebbenszerda, április 8. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 8. Vezetői összefoglaló A nyugat-európai részvényindexek pluszban, az amerikai börzék mínuszban zártak. Erősödni tudott a forint az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX
Részletesebbencsütörtök, április 30. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. április 30. Vezetői összefoglaló Szerdán negatív tartományban zártak a nemzetközi részvényindexek. Elérte a 302-es szintet a forint ma reggel az euróval szemben. Átlag feletti forgalom
Részletesebbenkedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben
Részletesebbencsütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. április 2. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék nyereséggel, az amerikai részvényindexek veszteséggel zártak tegnap. A forint erősödésének köszönhetően az EUR/HUF árfolyam
Részletesebbenkedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.
Részletesebbenhétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. augusztus 3. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai indexek mínuszban zártak pénteken. A hazai fizetőeszköz erősödött a hétvége folyamán. A BUX alacsony
Részletesebbenszerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló Kedden jelentős veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, a napvilágot látott negatív kínai makro-indikátorok hatására. Szerda reggel kismértékben
Részletesebbenkedd, május 26. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. május 26. Vezetői összefoglaló Negatív tartományban zárt a vezető nemzetközi részvényindexek többsége pénteken. Ma reggel az euró jegyzései 0,1 százalékos gyengülést követően 307 felett jártak.
Részletesebbenkedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél
RészletesebbenVezetői összefoglaló szeptember 18.
2017. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 15,5 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,22 százalékos emelkedéssel
Részletesebbenkedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval
Részletesebbenpéntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló
péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló Jelentős esés következett be a vezető tengerentúli részvényindexekben, Nyugat- Európában kisebb volt a csökkenés. Tartani tudta a forint az euróval szembeni
Részletesebbenpéntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak csütörtökön a vezető nemzetközi részvényindexek. Péntek reggel gyengült a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 1,6 százalékkal került
Részletesebbenpéntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló Csütörtökön az európai tőzsdemutatók emelkedtek és háromhavi rekordot döntöttek. Az amerikai tőzsdék a hálaadás ünnepe miatt zárva tartottak. Péntek reggel
Részletesebbenhétfő, június 1. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. június 1. Vezetői összefoglaló Jelentős veszteséget könyvelhettek el a nemzetközi börzék pénteken. A 309-es szint közelében maradt az euró/forint kurzus. A BUX 0,3 százalékkal került lejjebb
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 17.
2016. október 17. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárral szemben kis mértékben erősödött. A BUX 4,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 18.
2017. július 18. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró ellenében gyengült, a svájci frank viszonylatában stagnált, a dollárhoz képest pedig kis mértékben erősödött. A BUX 5,6 milliárd
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 9.
2017. február 9. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető deviza ellenében gyengült. A BUX 7,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,17 százalékos emelkedéssel
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 28.
2017. február 28. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben egyaránt erősödött. A BUX 10,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett
Részletesebbenhétfő, május 26. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2014. május 26. Vezetői összefoglaló Pénteken vegyes makrogazdasági hírek jelentek meg, a vezető nemzetközi tőzsdék többsége erősödéssel reagált. Négyhavi csúcson a forint: az euró/forint árfolyam
Részletesebbenhétfő, február 3. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2014. február 3. Vezetői összefoglaló A csütörtöki pozitív nap után pénteken folytatódott az eladási hullám a nemzetközi tőzsdéken. Péntek délután a forint elrugaszkodott a délelőtti mélypontokról;
Részletesebbenkedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló Amerikában emelkedtek, Európában estek a részvénypiaci indexek hétfőn. A hétvégi parlamenti választások eredményeként jelentősen esett a spanyol tőzsde és
Részletesebbenszerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló Fontosabb makroadatok hiányában az enyhülni látszó geopolitikai hírek határozták meg a nemzetközi tőzsdei kereskedést, így komoly emelkedést könyveltek el
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 15.
2017. június 15. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben kismértékben gyengült, a dollár ellenében enyhén erősödött. A BUX 21,5 milliárd forintos,
Részletesebbenpéntek, február 21. Vezetői összefoglaló
péntek, 2014. február 21. Vezetői összefoglaló Vegyes hírek mozgatták a nemzetközi részvényindexeket: az amerikai tőzsdék pozitív tartományban zártak, Európában a párizsi és a londoni index erősödött.
Részletesebbencsütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló Szerdán a nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárt. Mindhárom vezető devizával szemben gyengülést mutatott a forint árfolyama. A BUX záróértéke
Részletesebbenszerda, július 30. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. július 30. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai részvényindexek pozitív tartományban zárták a kereskedést, míg az amerikai tőzsdék veszteséggel fejezték be a napot. Rossz napot zárt
RészletesebbenVezetői összefoglaló január 31.
2017. január 31. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 7,4 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,73 százalékos csökkenéssel
Részletesebbenkedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló A FED várhatóan nem fog kamatot emelni szeptemberben. Kína leértékeli nemzetközi fizetőeszközét. Pozitív hangulat volt tegnap a nemzetközi tőzsdéken. Ma reggelre
Részletesebbenhétfő, augusztus 5. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2013. augusztus 5. Vezetői összefoglaló Vegyes amerikai makroadatok jelentek meg, a munkanélküliségi ráta ötéves mélypontján tartózkodik, ugyanakkor a foglalkoztatottság bővülése elmaradt az elemzői
Részletesebbenpéntek, december 11. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. december 11. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában enyhe pluszban, Európában pedig vegyesen zártak a vezető tőzsdeindexek. Legnagyobb mértékben a londoni FTSE esett. Gyengült a forint
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 3.
2017. július 3. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz képest gyengült. A BUX 8,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Részletesebbenpéntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló
péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárta a tegnapi kereskedést. Csütörtökön a forint tovább folytatta esését. A BUX 8,2 milliárd forintos
Részletesebbenpéntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló
péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben
RészletesebbenVezetői összefoglaló március 19.
2018. március 19. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében pedig erősödött. A BUX 25 milliárd forintos, jóval átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 24.
2017. október 24. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX értéke 8,1 milliárd forintos átlag feletti forgalom
Részletesebbenkedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló Hétfőn a vezető nyugat-európai részvényindexek kismértékben emelkedtek, az amerikai tőzsdék zárva tartottak. Ma reggelre a vezető devizák többségével szemben
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 24.
2017. február 24. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben kis mértékben erősödött. A BUX 20,2 milliárd forintos, jóval az átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló február 17.
2017. február 17. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 11,7 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,70 százalékos csökkenéssel
Részletesebbencsütörtök, szeptember 10. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. szeptember 10. Vezetői összefoglaló Szerdán a vezető európai részvényindexek nyereséggel zártak a két Ázsiából érkező kedvező piaci hír hatására, míg az amerikai börzék 1,5 százalék körüli
Részletesebbenkedd, február 9. Vezetői összefoglaló
kedd, 2016. február 9. Vezetői összefoglaló Negatív hangulat uralkodott Európa tőzsdéin a hétfői kereskedés folyamán, Amerika a nap végén valamelyest visszakapaszkodott. Nagyot zuhant ma reggel a japán
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 10.
2016. október 10. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 6,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,14 százalékos emelkedéssel fejezte
Részletesebbenpéntek, október 9. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. október 9. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek pozitív tartományban zártak, a Fed kamatszintet tartó döntése hatására. A forint jelentősen felértékelődött
Részletesebbenszerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot
Részletesebbenpéntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában és Európában is mínuszban zártak a tőzsdeindexek, az európai börzéken különösen nagy volt a visszaesés. Gyengült a forint az euróhoz
Részletesebbenszerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására
Részletesebbenkedd, február 16. Vezetői összefoglaló
kedd, 2016. február 16. Vezetői összefoglaló Európa tőzsdéi jó menetben, 2 százalék feletti emelkedéssel nyitották a hetet, Ázsiában is jó hangulatban telt a keddi kereskedés a regionális részvénypiacokon.
Részletesebbenkedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló Hétfőn is veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Kismértékben erősödött, de még mindig a 316-os szint fölött tartózkodik az euró/forint keresztárfolyam.
Részletesebbenhétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló A pénteki kereskedés során az európai tőzsdemutatók vörösben zártak, míg tengerentúlon egyedül a Dow Jones zárt csökkenéssel. Erősödött a forint az euróval
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 4.
2016. július 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggel vegyesen teljesített a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 9,08 milliárd forintos átlag alatti forgalom mellett minimális, 0,01 százalékos emelkedéssel
RészletesebbenVezetői összefoglaló január 13.
2017. január 13. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest gyengült, a dollárral szemben pedig kis mértékben erősödött. A BUX 10 milliárd forintos,
Részletesebbenkedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló
kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló A hétfőn megjelent kedvezőtlen makroadatokra a vezető nyugat-európai és amerikai részvényindexek is eséssel reagáltak. Hétfőn a 313-as szint körül ragadt az
Részletesebbenszerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései
Részletesebbenszerda, április 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 15. Vezetői összefoglaló Kedden vegyesen teljesítettek az amerikai és az európai részvényindexek. Erősödni tudott a forint a dollárral és a svájci frankkal szemben is. A BUX záróértéke
Részletesebbencsütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. október 16. Vezetői összefoglaló A szerdai kereskedési napon rendkívül rossz hangulat uralkodott a nemzetközi tőzsdéken. Szerdán a 307-es szint fölé emelkedett az euró/forint kurzus; a
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 23.
2017. június 23. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest gyengült, a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 6,9 milliárd forintos, átlag alatti
Részletesebbencsütörtök, július 3. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. július 3. Vezetői összefoglaló A nyugat-európai indexek vegyes teljesítményt nyújtottak, Amerikában viszont a kedvező munkaerő-piaci adatnak köszönhetően kedvező befektetői hangulat uralkodott.
Részletesebbenhétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint
Részletesebbenszerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló Kedden mind a tengerentúli, mind az európai tőzsdék pirosba fordultak, zárásra valamennyi mutató esetében esést regisztráltak. Amerikában a cégek harmadik
Részletesebbencsütörtök, május 14. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. május 14. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a nemzetközi részvényindexek szerdán. Tegnap a 304,9-308-es szintek között ingadozott az euró/forint árfolyam, ma reggel az euró jegyzései
RészletesebbenVezetői összefoglaló szeptember 15.
2017. szeptember 15. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében stagnált. A BUX 8,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Részletesebbenszerda, június 11. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. június 11. Vezetői összefoglaló Alacsony kereskedési hajlandóság mellett pozitív tartományban zárt a vezető nemzetközi tőzsdék többsége. A kedvező nemzetközi piaci hangulat nem ragadt át
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 3.
2017. október 3. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, míg a dollárhoz képest gyengült. A BUX 10,0 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 14.
2017. december 14. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár ellenében is gyengült. A BUX 9,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,55
Részletesebbenhétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek negatív tartományban zártak, a tőzsdék heti szinten is érdemi árfolyamesést könyveltek el
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 1.
2016. december 1. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest nem változott jelentősen. A BUX 12,7 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 27.
2017. november 27. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval szemben erősödött, a svájci frank és a dollár ellenében gyengült. A BUX 5,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 6.
2017. április 6. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárhoz képest viszont erősödött. A BUX 17,9 milliárd forintos, átlag feletti
Részletesebbencsütörtök, április 24. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. április 24. Vezetői összefoglaló Tegnap a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is negatív tartományban zártak a többségében kedvező makroadatok ellenére. Szerdán a forint
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 25.
2017. április 25. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval, a dollárral és a svájci frankkal szemben egyaránt gyengült. A BUX 9,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Részletesebbenszerda, november 26. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. november 26. Vezetői összefoglaló Nyugat-Európa pluszban zárt, vegyes nap az amerikai tőzsdéken. A forint tegnapi gyengülése ellenére továbbra is erős szinten tartózkodik a vezető devizákkal
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 24.
2016. november 24. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama stagnált az euróhoz és a svájci frankhoz képest, a dollár ellenében pedig gyengült. A BUX 9,7 milliárd forintos, átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 13.
2017. június 13. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 7,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,22 százalékos csökkenéssel
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 27.
2016. július 27. Vezetői összefoglaló Vegyesen változott a forint árfolyama szerda reggelre a vezető devizákkal szemben. A BUX 6,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,23 százalékkal erősödött
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 24.
2017. július 24. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 9,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 23.
2016. december 23. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest erősödött. A BUX 7,4 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,20
Részletesebbenhétfő, szeptember 7. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. szeptember 7. Vezetői összefoglaló Jelentős eséssel zárták a múlt hetet a vezető nyugat-európai és az amerikai tőzsdék is, a megjelent csalódást keltő német ipari megrendelési adatok és az
Részletesebbencsütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Többségében pozitívan zártak a nemzetközi részvényindexek. Szerdán a forint erősödni tudott az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX 4,7 milliárd
Részletesebbenszerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló A vezető tengerentúli és nyugat-európai részvényindexek kivétel nélkül mínuszban zárták a keddi kereskedést. Gyengült a forint a vezető devizákkal szemben,
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 27.
2016. október 27. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,46 százalékos erősödéssel
Részletesebbenszerda, június 18. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. június 18. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek pozitív tartományban zárták a keddi kereskedési napot. A forint továbbra sem indult erősödésnek, az euró/forint árfolyam
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 12.
2017. június 12. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest kis mértékben gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 6,3 milliárd forintos,
Részletesebbenpéntek, március 6. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. március 6. Vezetői összefoglaló Pluszban zártak a vezető nyugat-európai és amerikai részvényindexek tegnap. Csütörtökön a 305-ös szint alját közelítette az euró/forint árfolyam. A BUX 0,4
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 4.
2017. december 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, míg a svájci frankkal szemben erősödött. A BUX 9,2 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Részletesebbenszerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak a vezető nyugat-európai részvényindexek tegnap, míg a tengerentúlon mínuszban végeztek a börzék. Kedden a forint gyengülést szenvedett
RészletesebbenARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év II. negyedévi befektetési környezet bemutatása
ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR 2009. év II. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető Az idei év katasztrofális első negyedévének végén, március hónapban felcsillant annak valós esélye, hogy a világméretű
RészletesebbenVezetői összefoglaló november 30.
2017. november 30. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben erősödött. A BUX 10,2 milliárd forintos, jóval átlag feletti
RészletesebbenVezetői összefoglaló december 22.
2017. december 22. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 6,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Részletesebben