A pénzügyi globalizáció alkonya: tanmese a pénzügyi válságról és gazdaságunk általános eladósodásáról. Dr. habil. Gál Zoltán

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A pénzügyi globalizáció alkonya: tanmese a pénzügyi válságról és gazdaságunk általános eladósodásáról. Dr. habil. Gál Zoltán galz@rkk."

Átírás

1 A pénzügyi globalizáció alkonya: tanmese a pénzügyi válságról és gazdaságunk általános eladósodásáról Dr. habil. Gál Zoltán

2 A globalizáció A globalizáció fogalom megszületése : prof. Ted Levitt (Harvard Business School) A piacok globalizációja c. tanulmányában (1983) Társadalmi & gazdasági folyamat: az emberiség egyre jobban egységesedő fejlődéstörténete Kulcselem a gazdaság integráló hatása (multinacionális vállalatok pénzügyi intézmények, tőkeexport,) Határok nélküli, uniformizált világ? vs. Gazdasági és területi egyenlőtlenségek Világgazdasági globalizáció: a gazdasági folyamatok időbeli, térbeli kiterjedése és elmélyülése

3 A pénzügyi globalizáció A pénzügyi globalizáció a pénzügyi piacok térbeli, valamint mélységbeli kiterjedése, a piacok és intézményeik, nemzetközi pénzügyi szervezetek határokon átnyúló térbeli integrációja. 1. Határokon átnyúló tőkeáramlás felfutása, a tőkemozgások liberalizálása 2. A nemzeti piacok (feltörekvő piacok is) integrálódása a nemzetközi pénzügyi rendszerbe. A lokális és globális szereplők közötti kapcsolatok felerősödése (pl. államok/állampolgárok és nemzetközi befektetési bankok/nyugdíjalapok) 3. Nemzeti piacok egymástól való függése felerősödik: pénzügyi válságok fertőzésének és begyűrűzésnek felerősödése DE: A pénzügyi globalizáció sem visszafordíthatatlan folyamat (ciklusos)

4 Pénzügyi luftballon: A világ pénzügyi eszközeinek (vagyon) nagysága (Trillió USD) 2007-ben több, mint háromszorosa a világ GDP-nek Részvénytőke Vállalati adósságpapírok Állampapírok Bankbetét Forrás:Gál (2010)

5 A globális pénzügyi eszközállomány földrajzi megoszlása és a pénzügyi piacok mélysége, 2003, 2007 Forrás:Gál (2010) Global Financial Assets distribution, 2003,

6 NYSE Részvénypiacok Határidő (futures) piacok Devizapiacok Részvénypiacok Kötvénypiacok Devizapiacok* GDP/nap A nemzetközi pénzügyek a leginkább globalizált gazdasági szektor Egyes pénzügyi szegmensek napi forgalma (milliárd USD) milliárd USD Forrás:Gál (2010)

7 Devizapiaci forgalom/világkereskedelm Növekvő szakadék a napi devizapiaci forgalom és a világkereskedelmi forgalom között :1 83: : :1 10: Forrás:Gál (2010)

8 Mi a válság? Az USA statisztikai hivatala szerint az, ha a GDP két egymást követő negyedévben csökken Depresszió, ha a csökkenés összesen meghaladja a 10%-ot A gazdasági válságok története A gazdaság egyenes vonalú fejlődése illúzió: válságciklusok : 32 ciklus között 16 olyan év van, amikor csökkent az USA GDP-je Magyarországon 1918 és 2011 között 7 államcsőd/vagy adósságátütemezés volt (ez 34 évet emésztett fel az adott időszakból ) Görögországban 1829 és 2011 között 5 államcsőd/vagy adósságátütemezés volt (ez az állapot teljes időszak felét érintette )

9 Mi jellemzi a válságokat? Filozófiai síkon: nemcsak az emberek, hanem maga a kapitalista rendszer is tehetetlenné vált a piac sokkhatásaival szemben. Hasonlat: olyan varázsló, aki elveszti a kontrollt azon erők felett, melyeket felszabadított a varázslat által. A vagyonok torzulásokkal járó gyors átcsoportosítása a többségi társadalom felől a szűkebb vagyonos kisebbség irányába! (bizalomvesztés, információhiány, befektetői pánik)

10 A mai válság egyszerű magyarázatai Az alábbi okok egyikével magyaráznak: a kapitalizmus mohósága de az emberi mohóság örök, olyan, mint a gravitáció: mindig velünk van... a neoliberális gazdaságpolitika komoly dereguláció 1982-ben és 1999-ben volt, ez már korábban is hatott volna pénzügyi intézmények magatartása önmagában kevés, sem hitelt, sem befektetést nem lehet senkire rákényszeríteni...

11 A valóságban a helyzet összetettebb A válságnak nem egy oka van, a kialakulásához egyéni és (háztartás, vállalkozó) intézményi (állam, pénzügyi intézmények) döntések és magatartások is kellettek..

12 Az intézményi döntések háttere Az 1990-es évektől: Megnő a kockázati hajlam Rohamos pénzügyi innováció, Rohamos lemaradó pénzügyi állami innováció, szabályozás lemaradó állami szabályozás A befektetési piacon eltűnnek vagy háttérbe szorulnak a tulajdonosok, a menedzserek bónuszéhsége/mohósága mozgatja a gazdaságot

13 Intézményi hatások: politikai tényezők A jelszó az USA-ban (Clintontól kezdve Bushig): Tisztességes otthont teremteni minden amerikai számára... Ez jó a gazdaságnak is, mert az építőipar és számos további iparág teljesítménye nő a tovagyűrűző hatások növekedést váltanak ki De nem mindenki hitelképes!!! Mit lehet tenni a cél érdekében?

14 A válság intézményi háttere Politikai célok» A kis jövedelmű családok lakáshoz juttatása, ehhez állami jellegű hitelgarancia Újfajta hitelezési technikák Pénzügyi innovációk: értékpapírosítás, hitelkockázat-biztosítás (kockázatmenedzselésre és kamatcsökkentésre, nulla önrész ) A vezetők jutalmazása (opciók paper profit) és rövid távú szemlélet Hitelminőség-javítás, a hitelminősítők kudarca (információáramlása kudarca) Tőkebőség a nagy kereskedelmi aktívumot felhalmozó országokban óriási dollártartalékok alacsony kamattal lehet a világpiacon pénzhez jutni (olcsó hitel, alacsony adók)

15 Milyenek az USA-beli jelzálogadósok? Ezredfordulótól amerikai ingatlanpiac szárnyalása, mindenki hitelezni akar. Résztvevők: bankok, ill. kevésbé tőkeerős jelzálogházak, olykor a fedezet értékénél is több hitelt adnak kockázatkezelés és hitelbírálat nélkül. Még személyesen megjelenni sem kellett elég volt az internet. Elsőrendűek hitelek (a hitelek kb. 80%-a):jó hitelminősítés és hiteltörténet ;dokumentált jövedelem; megfelelő önrész és fedezet Subprime hitel (a hitelek kb. 14%-a): a nem jó kockázati jellemzőkkel rendelkező ügyfelek számára folyósított hitelek. Először az ezt folyósító cégek dőltek be! alacsony hitelminősítés vagy rossz hiteltörténet; bizonytalan jövedelmi kilátások; alacsony vagy hiányzó önrész, nem megfelelő fedezet 2006-ban már az összes új hitel 40%-a nem elsőrendű!!! Ezek a magasabb kockázat miatt magasabb (vagy változó) kamatra kaphatnának csak hitelt, a cél nem lenne elérhető Újracsomagolás: Összegyűjtik, újraminősítik és szétválogatják: átcsomagolt jelzálogpapírok: a subprime hiteleket belekeveték a jó minősítésűek közé és AAA+++ minősítésűként eladták!

16 Honnan jönnek a befektetők? USA: a háztartási megtakarítás nagyon alacsony, a válság előtt praktikusan nulla volt! Több ország hatalmas dollárkészleteket halmozott fel, amit az USA-ban fektet be Pl.: Kínának 2100 milliárd USDtartaléka van!!» Az USA-ban pénzbőséget okoz (napi 4 milliárd tőkeimport): megkönnyítik az eladósodott lakosságnak a további hitelfelvételt és fogyasztást a vállalati szektor is finanszírozhatja magát

17 Az amerikai ingatlanpiaci válság kitörése (suprprime válság) A lakás jó befektetés, mert alacsonyak a betéti kamatok a tőzsdei befektetés veszélyes, ( dotcom válság emléke) a lakásárak viszont 1999-től 2007-ig évente 7-9%-kal nőnek! az eladott lakások után kapott pénz kedvezően adózik Buborékpszichológia a biztos, jó befektetés; aki csak teheti, lakásba fektet (nyájszellem) a bankok a lakás értékénél nagyobb hitelt is adnak, mondván: az áremelkedés majd megteremti a fedezetet A lakáspiaci buborék kidurran... a túlkínálat miatt az árak esnek csökken a lakások fedezeti értéke a hitelösszegek meghaladják a lakásértéket: fedezeti probléma csökken a lakásépítés a rossz adósok nem tudnak fizetni a bankok által árult lakások lenyomják az árakat... amikor a bank igénybe veszi a fedezetet 200,00 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 Az USA-lakásárak alakulása 1999 =100% S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index

18 A válság folyamata Lakáspiaci buborék Túlkínálat Lakásárak esnek Finanszírozás leáll Jelzálogcsőd Építőipar visszaesése, munkanélküliség Bank- és befektetőcégcsődök Befektetői tőkevesztés Pénzintézeti veszteségek Likviditási válság Beruházáscsökkenés Növekvő munkanélküliség A részvénypiac esése

19 Subprime loans geographical distribution 19

20 Általános hitel- és bankválság (credit crunch) I. Bankközi hitel piacok befagyása A bankok nem a megtakarítóktól, hanem a bankközi hitelpiacon szerzik be a forrásaikat ott rendszerint fedezetlen hiteleket nyújtanak de most nem lehet felmérni a kockázatokat, így nem tudnak árazni és hitelt adni... a befektetők az államkötvények felé menekülnek, a hozamok esnek a bankok igyekeznek begyűjteni a saját kihelyezéseiket (leánybankoktól) II. Gazdaság hitelezése leáll A vállalkozások hitelezése leáll A fogyasztói hitelek is beszűkülnek, leállnak III. A válság áttevődik a reálgazdaságra Lakás építőipar; Autó autóipar

21 Lehman Brothers mára történelem ( ) Lehman Brothers kidőlésével dominószerű összeomlás

22 A gazdasági válság földrajzi terjedése

23 közötti évtized második legjobb hozamot hozó befektetése a matrac alatt tartott pénz! Lsd. magyar magányugdíjpénzári reálhozamok!

24 Mentőakciók a világban megnövelték az államok eladósodását Pénzügyi mentőcsomagok a pénzügyi szférának (USA: 700 milliárd $!) állami támogatás (tőkejuttatás, hitel) a rossz eszközök megvásárlása Államosítás Kölcsönök a reálszférának Hiteladós-konszolidálás jelzálogadósok megsegítése Költségvetési kiadás növelése ahol lehet, deficitnövelés ahol van, tartalékok felélése Vállalkozások ösztönzése kamatlábcsökkentéssel Adócsökkentés, Vásárlásösztönzés Pl.: roncsprémium az autópiacon nyaráig az USA és az EU GDP-je 27%-át költötte pénzügyi rendszereik stabilitásának megőrzésére! USA adósságallománya milliárd USD (Magyar 80 milliárd $)

25 Az EUROzóna pénzügyi integrációjának korlátai és az adósságválság A világ legnagyobb monetáris uniója (a világ második pénzügyi piaca) Gazdasági, vagy politikai fundamentum?

26 Az Eurozóna integrációjának korlátai 1. EU pénzpiac nem egységes: több földrajzilag is elkülönülő pénzügyi piacból áll (Eurozóna, Nagy Britannia, Svájc, Norvégia) 2. A pénzügyi piac integrálsága elmarad az USA-tól Határokon átnyúló szolgáltatások és pénzügyi mechanizmusok Eurónak köszönhetően (de határokon átnyúló bankolás kisebb jelentőségű és a külföldi bankösszeolvadás is ritka; eltérő hitelkamatok, hozamok) 3. Monetáris vs. Fiskális politika, gazdaságpolitika Az egységes monetáris politika (eurórendszer) nem védi a gyengébb teljesítményű országokat és fejletlenebb régiókat Nincsen közös EU-s költségvetési politika Megosztott pénzügyi felügyeletek Erősödő területi különbségek (aszimmetrikus sokkok): a régióspecifikus sokkok kezelése nehéz a fiskális transzferek és egységes gazdaságpolitika hiányában

27 A válság az EU-ban Az EU-ban a válság kezdetben főleg reálgazdasági problémát generált, de azt inkább mint az USA-ban (GDP 2009: -4,2 vs. -2,7%) Bankcsődök később jelentkeztek (Írország),de az állam minden esetben mentőövet dobott a bajba jutott pénzintézeteknek (nincs európai Lehman ). Növekedési lemaradás az USA-tól, Kínától. Radikálisan romló makrohelyzet Recesszió (GDP növekedés/csökkenés) 2009: -4,3% (EU27) 2010: 1,8% (EU27) Elszálló költségvetési hiány (deficit) 2009: -6,8% (EU27) 2010: -7,2% (EU27) Növekvő államadósság (állomány a GDP%-ában) 2009: 74% (EU27) 2010: 82% (EU27)

28 A GDP arányos államadósságok és a fenntarthatatlan fogyasztás földrajzi koncentrációi, 2009/2010 Államok adósságválsága: 1. A pénzügyi válságok (állami bankmentés, gazdaságélénkítés, drágább hitelek) következménye. 2. Egy-másfél éves késéssel követik a pénzügyigazdasági válságokat.

29 Kettészakadó Eurozóna Centrum országok: Németország, Franciao., Hollandia, Ausztria, Finnország stb. Periféria országai: Portugália, Írország, Olaszország, Görögo., Spanyolo (PIIGS)

30 Államcsőd közeli helyzet az eurózóna perifériáján Alacsonyabb termelékenység/lassuló növekedés hitelhez korábban a németországihoz hasonlóan kedvező kondíciókkal jutottak. (erős bérkonvergencia is) Görögország Katasztrofális közpénzügyek Írország, Spanyolország Ingatlanbuborék, magánszektor adóssága elszáll Portugália Részben szerkezeti, részben buborék-válság Olaszország Második legnagyobb relatív adósság (102%/GDP) -finanszírozási probléma! De exportképes ágazatok és magas hazai megtakarítások.

31 A görög adósságállomány elszállt

32 Növekedési kilátások

33 Államadósság : a régi EU-ban rosszabb a helyzet

34 A pénzügyi szektor állami megsegítése (2009. februárig,, % of GDP) De ki segíti ki az államot? 34

35 Az euro-válság szakaszai

36 Hogyan vélekednek a euro válságról közgazdászok? Az euro nem fogja túlélni az első komolyabb európai válságot Professor Milton Friedman, Ha nem lenne közös valuta eurozóna országai még a mostaninál is nagyobb válságban lennének. Paul Volcker, former Federal Reserve Chairman

37 Kelet-Közép-Európa: válsággóc v. fertőzött? Alkalmazzátok a mi szabályainkat és mi megosztjuk veletek jólétünket és szabadságunkat - mondta az Európai Unió a kelet-európai régió államainak, akik buzgón elfogadták az "ajánlatot". A régió mohósága vezetett a jelenlegi problémák kialakulásához. Az uniós szabályok elfogadásával a nyugati bankok biztonságban érezték magukat a régió hitelezésekor, a térségbe beáramló eurómilliárdok pedig segítették a térség felzárkózását. Financial Times, 2009.febr. 19. Argentina on the Danube, The Economist 2009 February 20 Eastern crisis that could wreck the eurozone, Financial Times, 2009 February 13

38 A külföldi anyabankoktól való függőség: a válság a fejlett országok felől a félperifériák irányába rendhagyóan terjed A válság a világ legfejlettebb gazdaságában indult és átterjedt a kevésbé fejlett feltörekvő piacokra. A külső finanszírozásra erősen ráutalt feltörekvő piacokon a pénzügyi globalizáció piacrendszerébe legerősebben integrálódó kelet-közép-európai országok kerültek bajba (valutaválság) Az anyabankok "hazatelepítik" a tőkét a kelet-európai leányoktól

39 További árfolyamgyengülés és hatásai 2009-re 1000 milliárd forinttal nagyobb a svájcifrank-alapú hitelállomány, mint 2008-ban (5700 MRD FT devizahitel) További hitelszűkülés külföldi bankok leányainál továbbra sincs devizahitel (alapkamat csökken) a stabilabb országok elszívják a forrásokat A reálgazdaság eróziója (GDP. 6,4%, 2009) az export és a belső piacok beszűkülnek Termelés, foglalkoztatás csökken a belső piacok jobban szűkülnek A háztartásoknak nyújtott devizahitelek 68,5%-a DEVIZA ingatlanhitelek 60%-a, fogyasztási hitelek 73%-a, A leértékelődés miatt: a hitelállomány NŐ,a betétállomány kisebb mértékben Nő az államadósság a külföldi adósságszolgálat átértékelődik, nő... nő az új források nem fizetési kockázati prémiuma

40 Külföldi finanszírozástól való függőség Likviditási válság megszűnt 2009 után, de külső finanszírozás és magas költségkorlátos marad Bankok külföldi forrásai (az összes forrás %-ában, June 2009) Slovakia 3.5% Külső források leépítése, mérlegalakalmazkods (1) Czech Rep. Turkey 8.5% 10.5% Volumes (l.s.) % on total liab. (r.s.) 25% 20% Russia Serbia Poland 16.0% 17.4% 18.7% % 10% Croatia Bulgaria Ukraine 21.5% 23.8% 26.8% 100 5% Romania 27.2% F 0% Bosnia Slovenia 29.5% 30.3% (1) CEE-17 Source: UniCredit Group CEE Strategic Analysis In 2012-ben a külföldi bankok 18Mrd dollárt vontak ki Magyarországról A GDP 14,2%-a, (hasonló arány Spanyolországban) Hungary Kazakhstan Lithuania Estonia Latvia 31.0% 32.7% 44.6% 52.5% 53.9%

41 A magyar háztartások devizában történő eladósodása: 60% felett, nincs hatása az önálló monetáris politikának a devizaadósságra jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul jan. jul billion HUF billion HUF billion HUF billion HUF Foreign currency HUF Forrás: Király (2012) CHF EUR JPY

42 2000 Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 A magyar háztartások eladósodottsága a jövedelmük arányában (PDI) 80 per cent per cent Debt/PDI Forrás: Király (2012)

43 Írország Görögország Egyesült-Kir. Spanyolország Portugália Lettország Litvánia Románia Franciaország Lengyelország Szlovákia Belgium Csehország Szlovénia Olaszország Hollandia Magyarország Ausztria Németország Olaszország Görögország Belgium Magyarország Franciaország Portugália Németország Egyesült-Kir. Ausztria Írország Hollandia Spanyolország Lengyelország Lettország Szlovénia Szlovákia Csehország Litvánia Románia Magyarország költségvetési deficitje és államadóssága 16 % Budget deficit as % of GDP 140 % State debt as % of GDP (a Bizottság 2010 tavaszi előrejelzése) Átlagos

44 Fiskális stabilitás Kelet-Közép Európában? 44

45 De magas külföldi eladósodottság 45

46 Kelet-Közép-Európa függése

47 Válságmagyarázatok 2,3 milliárd kínai és indiai megjelenése a munkaerő piacon a fejlettebb gazdaságok lakosságának elhelyezkedési és bérlehetőségeit rontja az olcsó bérek által Technológiai változások (minőségi szak/képzettség szerepe megnő) A vágyak és a lehetőségek egyenlőtlensége a fogyasztás terén fenntarthatatlan eladósodáshoz vezet Az angolszász országokban a pénzügyi liberalizáció és a hiteboom ingatlan buborékhoz vezet (a háztartások adóssága megnő) Európában ez a közszolgáltatások esetében tovább mélyítette a szakadékot ingyenes oktatás, egészségügy, stb. mivel ezek (és a jóléti állam) fenntartása csak adókból nem volt lehetséges, így ez tovább növelte az államháztartási hiányt és az eladósodottságot mindkét esetben fenntarthatatlan módon A gyorsan növekvő, korábban alacsony jövedelemmel bíró országokban a jövedelem és jóléti egyenlőtlenségek nőnek

48 Válságmagyarázatok Munkahelyek bezárása Nyugaton gyakorlat a költségek megtakarítása végett. Önmagában nem jó taktika, hiszen amíg az egyik oldalon a munka kiadás (vállalat költségei), a másikon valakinek a bevétele (fogyasztást generál). A felfedezés nem új; Marx állítása szerint a globalizáció, az elszabaduló pénzügyi kapitalizmus és bevételeknek és a vagyonnak munkától való eltávolodása a kapitalizmus önpusztulásához vezethet. (VÁLSÁG: vagyonok gyors átcsoportosítása a többségtől egy szűk vagyonos kisebbség felé!) Ki finanszírozza a közszféra adósságát? (a megsegített pénzügyi intézmények?) Az ellenőrzés nélküli kapitalizmus a túltermeléshez, alulfogyasztáshoz, s pénzügyi válságokhoz vezethet, amit a pénzügyi hitelbuborékok, az eszközállomány árainak gyors

49 Válságmagyarázatok Már a felvilágosult tőkések is tisztában voltak azzal, hogy a forradalmak elkerülése érdekében javítani kell a munkakörülményeken, s a jóléti állam megteremtette ezeket a körülményeket es évek: töretlen növekedés az átlagjövedelmek terén, gazdasági egyenlőtlenségek ellaposodása. A jóléti állam eszközei: oktatás, egészségügy, szociális biztonság nyújtása. Mindennek létrejöttét a nagy gazdasági világválság gyorsította fel azáltal, hogy alapelvvé vált; az állam felel a makrogazdasági stabilitásért! Ennek feltétele széles középosztály kialakítása, fenntartása, a progresszív adózáson keresztül ezen közjavak fenntartása as évek Thatcher Reagan kormányzat (GB és USA): pénzügyi rendszer szigorú ellenőrzése komoly fiskális válsághoz vezettek. A laisses-faire angolszász modell nem vált be, de a deficitvezérelt jóléti államé sem. Az alternatív ázsiai megoldás sem járt sikerrel Kínában és Indiában tovább növekedtek az egyenlőtlenségek.

50 A válságban érintettek aránya

51 Occupy the Wall street & London

Recesszió Magyarországon

Recesszió Magyarországon Recesszió Magyarországon Makrogazdasági helyzet 04Q1 04Q2 04Q3 04Q4 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 A bruttó hazai termék (GDP) növekedése

Részletesebben

XXIII. TÉGLÁS NAPOK. 2008. november 7. Balatonfüred

XXIII. TÉGLÁS NAPOK. 2008. november 7. Balatonfüred XXIII. TÉGLÁS NAPOK 2008. november 7. Balatonfüred Tájékoztató az iparág helyzetéről Európa, illetve Magyarország Előadó: Kató Aladár Európában a lakáspiac az építés motorja 19 ország építési teljesítménye

Részletesebben

Mire, mennyit költöttünk? Az államháztartás bevételei és kiadásai 2003-2006-ban

Mire, mennyit költöttünk? Az államháztartás bevételei és kiadásai 2003-2006-ban Mire, mennyit költöttünk? Az államháztartás bevételei és kiadásai 2003-2006-ban Kiadások változása Az államháztartás kiadásainak változása (pénzforgalmi szemléletben milliárd Ft-ban) 8 500 8 700 9 500

Részletesebben

Működőtőke-befektetések Adatok és tények

Működőtőke-befektetések Adatok és tények Német-Magyar Ipari és Kereskedelmi Kamara 1. Konjunktúrafórum 13. november. Működőtőke-befektetések Adatok és tények Működőtőke-befektetések állománya Magyarországon 1.1.31., származási ország szerint,

Részletesebben

Válság Európában és Magyarországon

Válság Európában és Magyarországon Válság Európában és Magyarországon Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Budapest, 2011. november 16. Világ: pénzügyi-gazdasági válság 2007 óta bankválságnak indult hatalmas gazdasági visszaesés

Részletesebben

Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után

Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után Dr. Kocziszky György A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsának külső tagja Költségvetési Tanács Magyar Közgazdasági Társaság 2014. július 17.

Részletesebben

Az EU gazdasági és politikai unió

Az EU gazdasági és politikai unió Brüsszel 1 Az EU gazdasági és politikai unió Egységes piacot hozott létre egy egységesített jogrendszer révén, így biztosítva a személyek, áruk, szolgáltatások és a tőke szabad áramlását. Közös politikát

Részletesebben

Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására

Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására Túry Gábor MTA Világgazdasági kutatóintézet Válságról válságra A gazdasági világválság területi következményei

Részletesebben

MONETÁRIS POLITIKAI DILEMMÁK

MONETÁRIS POLITIKAI DILEMMÁK MONETÁRIS POLITIKAI DILEMMÁK (ortodoxia vs. új monaterizmus) Kolozsvár 2013. 11. 22. Tartalomjegyzék 1. Gazdasági egyensúlytalanság okai? 2. Korlátlan pénzteremtés következményei? 3. Mi a megoldás? 1.

Részletesebben

A pénzügyi szektor átalakulása a Nyugat-Balkán országaiban

A pénzügyi szektor átalakulása a Nyugat-Balkán országaiban Centre for Regional Studies Hungarian MTA Regionális Academy Kutatások of Központja Sciences A pénzügyi szektor átalakulása a Nyugat-Balkán országaiban GÁL, Zoltán (PHD, Dr habil.) galz@rkk.hu Centre for

Részletesebben

A magyar építőipar számokban

A magyar építőipar számokban Építési Vállalkozók Országos Szakszövetsége Landesfachverband der Bauunternehmer A magyar építőipar számokban 1. Az építőipari termelés alakulása A magyar építőipari termelés hat éves csökkenés után mélyponton

Részletesebben

HOGYAN TOVÁBB IRÁNYVÁLTÁS A FOGLALKOZTATÁSPOLITIKÁBAN

HOGYAN TOVÁBB IRÁNYVÁLTÁS A FOGLALKOZTATÁSPOLITIKÁBAN HOGYAN TOVÁBB IRÁNYVÁLTÁS A FOGLALKOZTATÁSPOLITIKÁBAN DR. CZOMBA SÁNDOR államtitkár Nemzetgazdasági Minisztérium 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 76,3 74,1 72,9 71,4 71,0 Forrás: Eurostat TARTÓS LEMARADÁS

Részletesebben

Előadás a KPMG Biztosítási Konferenciáján 2012. Május 11. Urbán László

Előadás a KPMG Biztosítási Konferenciáján 2012. Május 11. Urbán László Előadás a KPMG Biztosítási Konferenciáján 2012. Május 11. Urbán László Túlzott eladósodottság külföld felé, vagyis elégtelen belföldi megtakarítás (kb. az utóbbi 30 évben) Közszféra is, magánszféra is

Részletesebben

A Növekedési Hitelprogram tanulságai és lehetőségei

A Növekedési Hitelprogram tanulságai és lehetőségei A Növekedési Hitelprogram tanulságai és lehetőségei Nagy Márton ügyvezető igazgató Vállalati finanszírozás 214 214. október 29. 1 Tartalom Az NHP eddigi eredményei Az NHP második szakasza folytatódik Az

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS FINANSZÍROZÁSA ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG KEZELÉSE 2010-2011-BEN

SAJTÓKÖZLEMÉNY A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS FINANSZÍROZÁSA ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG KEZELÉSE 2010-2011-BEN SAJTÓKÖZLEMÉNY A kormány pénzügypolitikájának középpontjában a hitelesség visszaszerzése áll, és ezt a feladatot a kormány komolyan veszi hangsúlyozta a nemzetgazdasági miniszter az Államadósság Kezelő

Részletesebben

Engelberth István főiskolai docens BGF PSZK

Engelberth István főiskolai docens BGF PSZK Engelberth István főiskolai docens BGF PSZK Gazdaságföldrajz Kihívások Európa előtt a XXI. században 2013. Európa (EU) gondjai: Csökkenő világgazdasági súly, szerep K+F alacsony Adósságválság Nyersanyag-

Részletesebben

Növekedés válságban. Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet. Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18.

Növekedés válságban. Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet. Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18. Növekedés válságban Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18. Válságok Gazdaságpolitika Növekedés 2 Válságok Adósság bank valuta

Részletesebben

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR, SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS ELNÖK MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG ELNÖK BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS 2013 ŐSZ Tartalom 1. A 2013. évi költségvetés megvalósításának

Részletesebben

A GAZDASÁGi ÉS TÁRSADALMI ÁTALAKULÁS PERSPEKTÍVÁI HAZÁNKBAN. Bod Péter Ákos

A GAZDASÁGi ÉS TÁRSADALMI ÁTALAKULÁS PERSPEKTÍVÁI HAZÁNKBAN. Bod Péter Ákos A GAZDASÁGi ÉS TÁRSADALMI ÁTALAKULÁS PERSPEKTÍVÁI HAZÁNKBAN xv. APÁCZAI NAPOK NYME Apáczai Csere János Kar 2011. Október 28 Bod Péter Ákos Egyetemi tanár petera.bod@uni-corvinus.hu A zavarok a periférián

Részletesebben

Bűn és büntetés. Németh Dávid Vezető elemző. 2009 május 26.

Bűn és büntetés. Németh Dávid Vezető elemző. 2009 május 26. Bűn és büntetés Németh Dávid Vezető elemző 29 május 26. Irigység Konvergencia Egy főre eső GDP (EU15 átlagának %-ában, 28) GDP növekedés (év/év %) Bujaság Deviza hitelezés Háztartások hitelállománya (GDP

Részletesebben

A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG -

A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG - KOVÁCS ÁRPÁD MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG - 2012. DECEMBER 13. AZ ELŐADÁS

Részletesebben

ÚT A FELLENDÜLÉSHEZ. 2014. szeptember VARGA MIHÁLY

ÚT A FELLENDÜLÉSHEZ. 2014. szeptember VARGA MIHÁLY ÚT A FELLENDÜLÉSHEZ 2014. szeptember VARGA MIHÁLY Tartalom Kockázatok és lehetőségek Gazdaságpolitikai teendők Irányvonalak a jövőre nézve Kockázatok és lehetőségek Csak némileg javul a nemzetközi

Részletesebben

A magyar építőipar számokban és a 2015. évi várakozások

A magyar építőipar számokban és a 2015. évi várakozások A magyar építőipar számokban és a 2015. évi várakozások Az építőipari termelés alakulása A magyar építőipari termelés hat éves csökkenés után mélyponton 2012. évben volt ~1600 Mrd Ft értékkel. 2013-ban

Részletesebben

A magyar gazdaság és a pénzügyi stabilitás

A magyar gazdaság és a pénzügyi stabilitás A magyar gazdaság és a pénzügyi stabilitás Az államadósság és a bankrendszer finanszírozásának kihívásai Nagy Márton Magyar Nemzeti Bank Pénzügyi stabilitás 212. Február 22. Az állam és pénzügyi szektor

Részletesebben

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon.

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon. Kapcsolódó eszközalapok árfolyamai és visszatekintő hozamai Az alábbi táblázat tartalmazza a kapcsolódó eszközalapok - fejlécben megadott napon érvényes vételi nettó árfolyamait, valamint visszatekintő

Részletesebben

A lakáspiac jelene és jövője

A lakáspiac jelene és jövője A lakáspiac jelene és jövője Harmati László FHB Jelzálogbank Nyrt. üzleti vezérigazgató Fundamenta Lakásvásár Ingatlanszakmai Konferencia Budapest, 2011. szeptember 23. 2011.09.23 1 Tartalom Az FHB Lakásárindex

Részletesebben

Területi fejlettségi egyenlőtlenségek alakulása Európában. Fábián Zsófia KSH

Területi fejlettségi egyenlőtlenségek alakulása Európában. Fábián Zsófia KSH Területi fejlettségi egyenlőtlenségek alakulása Európában Fábián Zsófia KSH A vizsgálat célja Európa egyes térségei eltérő természeti, társadalmi és gazdasági adottságokkal rendelkeznek. Különböző történelmi

Részletesebben

AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre)

AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) Közgazdasági, Pénzügyi és Menedzsment Tanszék: Detkiné Viola Erzsébet főiskolai docens 1. Digitális pénzügyek. Hagyományos

Részletesebben

KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.)

KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.) KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.) Dr. Sivák József tudományos főmunkatárs, c. egyetemi docens sivak.jozsef@pszfb.bgf.hu Az állam hatása a gazdasági folyamatokra. A hiány

Részletesebben

A magyar gazdaság főbb számai európai összehasonlításban

A magyar gazdaság főbb számai európai összehasonlításban A magyar gazdaság főbb számai európai összehasonlításban A Policy Solutions makrogazdasági gyorselemzése 2011. szeptember Bevezetés A Policy Solutions a 27 európai uniós tagállam tavaszi konvergenciaprogramjában

Részletesebben

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon.

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon. Kapcsolódó eszközalapok árfolyamai és visszatekintő hozamai Az alábbi táblázat tartalmazza a kapcsolódó eszközalapok - fejlécben megadott napon érvényes vételi nettó árfolyamait, valamint visszatekintő

Részletesebben

2006.12.26. Elgépiesedő világ, vagy humanizált technológia

2006.12.26. Elgépiesedő világ, vagy humanizált technológia Elgépiesedő világ, vagy humanizált technológia Az emberi szenvedés kalkulusai Az utóbbi 15 évben lezajlott a kettős átmenet A társadalmi intézményrendszerekbe vetett bizalom csökken Nem vagyunk elégedettek

Részletesebben

Tartalomjegyzék HARMADIK RÉSZ ESETTANULMÁNYOK ÉS EMPIRIKUS FELMÉRÉSEK

Tartalomjegyzék HARMADIK RÉSZ ESETTANULMÁNYOK ÉS EMPIRIKUS FELMÉRÉSEK Tartalomjegyzék HARMADIK RÉSZ ESETTANULMÁNYOK ÉS EMPIRIKUS FELMÉRÉSEK (I) A pénzügyi integráció hozadékai a világgazdaságban: Empirikus tapasztalatok, 1970 2002.................................... 13 (1)

Részletesebben

Richter Csoport. 2014. 1-9. hó. 2014. I-III. negyedévi jelentés 2014. november 6.

Richter Csoport. 2014. 1-9. hó. 2014. I-III. negyedévi jelentés 2014. november 6. Richter Csoport 2014. I-III. negyedévi jelentés 2014. november 6. Összefoglaló 2014. I-III. III. negyedév Konszolidált árbevétel: -2,8% ( ), +1,2% (Ft) jelentős forgalom visszaesés Oroszországban, Ukrajnában

Részletesebben

Az MNB javaslatának összefoglalása

Az MNB javaslatának összefoglalása Szakmai háttéranyag A devizahitelezéssel kapcsolatos kockázatok növekedésére a Magyar Nemzeti Bank már évek óta számos alkalommal felhívta a figyelmet. A devizahitelezés negatív következményei már jelentősen

Részletesebben

Világtendenciák. A 70-es évek végéig a világ szőlőterülete folyamatosan nőtt 10 millió hektár fölé

Világtendenciák. A 70-es évek végéig a világ szőlőterülete folyamatosan nőtt 10 millió hektár fölé Világtendenciák A 70-es évek végéig a világ szőlőterülete folyamatosan nőtt 10 millió hektár fölé 80-as évek elejétől: túltermelési válság 25 % visszaesés (34% az EU-ban) Asztali bort adó szőlőterületek

Részletesebben

Az Unió helye a globalizálódó gazdasági rendben

Az Unió helye a globalizálódó gazdasági rendben Az Unió helye a globalizálódó gazdasági rendben Az Eu létrejöttének oka: a széthúzó európai népek összefogása, és nem a világhatalmi pozíció elfoglalása, mégis időközben a globalizálódó világ versenyre

Részletesebben

Az államadósság alakulása és főbb jellemzői 2008-ban

Az államadósság alakulása és főbb jellemzői 2008-ban Fő kérdések: Adósságkezelés a hitelpiaci válság időszakában Dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes 1. Az államadósság alakulása és főbb jellemzői 28- ban, 2. A forint államkötvény-piac

Részletesebben

Nemzetközi kitekintés. 350 milliárd Euró, 1000 milliárd Ft leírt követelés

Nemzetközi kitekintés. 350 milliárd Euró, 1000 milliárd Ft leírt követelés Nemzetközi kitekintés 350 milliárd Euró, 1000 milliárd Ft leírt követelés Leírási veszteség 2013. (EU27) EU átlag: 2.8%-tól 3.0%-ig Jelmagyarázat Magyarázat A fizetési idő a különböző szektorokban (EU27)

Részletesebben

Miért Románia? Nagyvárad, 2008.április 4.

Miért Románia? Nagyvárad, 2008.április 4. Miért Románia? Nagyvárad, 2008.április 4. A két ország gazdasági kapcsolatainak alapjai A gazdasági kapcsolatok rendezettek: 1998-tól 2004-ig a CEFTA, azt követően az EU szabályozása hatályos, 2007 január

Részletesebben

Honvári Patrícia MTA KRTK MRTT Vándorgyűlés, 2014.11.28.

Honvári Patrícia MTA KRTK MRTT Vándorgyűlés, 2014.11.28. Honvári Patrícia MTA KRTK MRTT Vándorgyűlés, 2014.11.28. Miért kikerülhetetlen ma a megújuló energiák alkalmazása? o Globális klímaváltozás Magyarország sérülékeny területnek számít o Magyarország energiatermelése

Részletesebben

Tőkepiaci körkép. -hazai és nemzetközi piacok, várható tendenciák -konszolidáció, liberalizáció - Pál Árpád. vezérigazgató Budapesti Értéktőzsde Zrt.

Tőkepiaci körkép. -hazai és nemzetközi piacok, várható tendenciák -konszolidáció, liberalizáció - Pál Árpád. vezérigazgató Budapesti Értéktőzsde Zrt. Tőkepiaci körkép -hazai és nemzetközi piacok, várható tendenciák -konszolidáció, liberalizáció - Pál Árpád vezérigazgató Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest, 2007. december 04. Az árfolyamok viselkedése

Részletesebben

A magyar gazdaság felülnézetből

A magyar gazdaság felülnézetből Orbán Gábor A magyar gazdaság felülnézetből Kötvény üzletág-vezető AEGON Magyarország Befektetési Alapkezelő Zrt. Balatonalmádi, 212 szeptember 7. avagy Vezeklés 28-2?? Kényszerpályán a magyar gazdaság

Részletesebben

KÜLFÖLDI TŐKE MAGYARORSZÁGON

KÜLFÖLDI TŐKE MAGYARORSZÁGON KÜLFÖLDI TŐKE MAGYARORSZÁGON Dr. Surányi György egyetemi tanár régió igazgató, KKE-régió Budapest 2013. november 7. KÖZVETLENTŐKE-BEÁRAMLÁS A RÉGIÓBA Forrás: UNCTAD, Magyarország: nem tisztított adat 2

Részletesebben

24 Magyarország 125 660

24 Magyarország 125 660 Helyezés Ország GDP (millió USD) Föld 74 699 258 Európai Unió 17 512 109 1 Amerikai Egyesült Államok 16 768 050 2 Kína 9 469 124 3 Japán 4 898 530 4 Németország 3 635 959 5 Franciaország 2 807 306 6 Egyesült

Részletesebben

Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások

Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások Akar László csoport-vezérigazgató GKI Gazdaságkutató Zrt. NAPI GAZDASÁG INGATLANKONFERENCIA Budapest,

Részletesebben

KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS. 2013. szeptember VARGA MIHÁLY

KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS. 2013. szeptember VARGA MIHÁLY KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS 2013. szeptember VARGA MIHÁLY Tartalom Kiindulóhelyzet Makrogazdasági eredmények A gazdaságpolitika mélyebb folyamatai Kiindulóhelyzet A bajba jutott országok kockázati megítélése

Részletesebben

Az Amerikai Egyesült Államok a világgazdaságban

Az Amerikai Egyesült Államok a világgazdaságban Az Amerikai Egyesült Államok a világgazdaságban USA sztereotípiák 2013 05 02 USA 2 Szerkezet 1. Néhány tény és adat 2. Fejlődés 3. Gazdaságpolitikák 2013 05 02 USA 3 Egyesült Államok néhány adat Világ

Részletesebben

A Világgazdasági Fórum globális versenyképességi indexe 2014-2015

A Világgazdasági Fórum globális versenyképességi indexe 2014-2015 A Világgazdasági Fórum globális versenyképességi indexe 2014-2015 Sajtóközlemény Készítette: Kopint-Tárki Budapest, 2014 www.kopint-tarki.hu A Világgazdasági Fórum (WEF) globális versenyképességi indexe

Részletesebben

Dr. Vágyi Ferenc Róbert PhD.

Dr. Vágyi Ferenc Róbert PhD. Válság a pénzügyekben - Pénzügyek a válságban Szakmai Konferencia Nyugat-magyarországi Egyetem Közgazdaságtudományi Kar Dr. Vágyi Ferenc Róbert PhD. A pénzügyi válságok jellemzıi és kezelésük Lámfalussy

Részletesebben

Árfolyamok. Miskolci Egyetem mesterképzés

Árfolyamok. Miskolci Egyetem mesterképzés Árfolyamok Miskolci Egyetem mesterképzés 24 órás devizapiac (Forex) Dollár/euró árfolyam alakulása (1999-2014 hónapvégi,ecb) 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1 0,9 0,8 jan..99 jún..99 nov..99 ápr..00 szept..00

Részletesebben

Szerbia bankrendszere és a válság

Szerbia bankrendszere és a válság Szerbia bankrendszere és a válság Jelasity Radován Elnök, Szerb Nemzeti Bank Budapest, 2009. November 5. Csak ha az dagály visszavonul, fog kiderülni ki úszott meztelenül * Alacsony állami rizikóbesorolás:

Részletesebben

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon.

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon. Kapcsolódó eszközalapok árfolyamai és visszatekintő hozamai Az alábbi táblázat tartalmazza a kapcsolódó eszközalapok - fejlécben megadott napon érvényes vételi nettó árfolyamait, valamint visszatekintő

Részletesebben

Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta?

Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta? Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta? Matolcsy György 52. MKT Közgazdász-vándorgyűlés, Nyíregyháza 2014. szeptember 6. 1 Tartalom Örökségünk Inflációs célkövetés a válság után

Részletesebben

Magyarország versenyképessége az IKT szektorban A tudás mint befektetés. Ilosvai Péter, IT Services Hungary

Magyarország versenyképessége az IKT szektorban A tudás mint befektetés. Ilosvai Péter, IT Services Hungary Magyarország versenyképessége az IKT szektorban A tudás mint befektetés Ilosvai Péter, IT Services Hungary IT Services Hungary, a legnagyobb IT szolgáltató központ Magyarországon Tevékenységünk: Nemzetközi

Részletesebben

A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe

A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe Dr. Surányi György egyetemi tanár régió igazgató, KKE-régió 2013. szeptember. 19. MAGYAR GAZDASÁG 2001-2013: AMIT A SZÁMOK MUTATNAK Három

Részletesebben

1. tájékoztató MIÉRT KELL AZ EURÓPAI UNIÓNAK BERUHÁZÁSI TERV?

1. tájékoztató MIÉRT KELL AZ EURÓPAI UNIÓNAK BERUHÁZÁSI TERV? 1. tájékoztató MIÉRT KELL AZ EURÓPAI UNIÓNAK BERUHÁZÁSI TERV? A globális gazdasági és pénzügyi válság óta az Unióban visszaesett a beruházások szintje. Együttes és koordinált, európai szintű fellépésre

Részletesebben

Elan SBI Capital Partners és az SBI European Fund Bemutatása. 2009 június

Elan SBI Capital Partners és az SBI European Fund Bemutatása. 2009 június Elan SBI Capital Partners és az SBI European Fund Bemutatása 2009 június Tartalom Elan SBI Capital Partners Tőkealapkezelő Zrt.- Bemutatása SBI European Tőkealap (Alap) - Bemutatása SBI European Tőkealap

Részletesebben

Nemzeti Pedagógus Műhely

Nemzeti Pedagógus Műhely Nemzeti Pedagógus Műhely 2009. február 28. Varga István 2007. febr. 21-i közlemény A Gazdasági és Közlekedési Minisztériumtól: - sikeres a kiigazítás: mutatóink minden várakozást felülmúlnak, - ipari

Részletesebben

Fogyasztói Fizetési Felmérés 2013.

Fogyasztói Fizetési Felmérés 2013. Fogyasztói Fizetési Felmérés 13. A felmérés hátteréről Külső felmérés a lakosság körében 10 000 válaszadó Adatgyűjtés: 13. május-június között, az adott ország anyanyelvén 21 országban (azokban az országokban,

Részletesebben

Várakozások és eredmények - Hogy bizonyított az egykulcsos SZJA? Csizmadia Áron 2013

Várakozások és eredmények - Hogy bizonyított az egykulcsos SZJA? Csizmadia Áron 2013 Várakozások és eredmények - Hogy bizonyított az egykulcsos SZJA? Csizmadia Áron 2013 Tartalomjegyzék 1. Problémafelvetés 2. Előzmények 3. A gyakorlati alkalmazás 4. A magyarországi bevezetés 5. Az egykulcsos

Részletesebben

A török bankrendszer: A reorganizációtól a túlfűtöttségig*

A török bankrendszer: A reorganizációtól a túlfűtöttségig* Hitelintézeti Szemle, 14. évf., Különszám, 2015. november, 220 230. o. A török bankrendszer: A reorganizációtól a túlfűtöttségig* Csortos Orsolya Dancsik Bálint Molnár György A török bankrendszer a 2000-es

Részletesebben

Államadósság, adósságdinamika és mérlegalkalmazkodási válság. Dr. Dedák István 2012.06.22. 1

Államadósság, adósságdinamika és mérlegalkalmazkodási válság. Dr. Dedák István 2012.06.22. 1 Államadósság, adósságdinamika és mérlegalkalmazkodási válság Dr. Dedák István 2012.06.22. 1 Nobody understands debt Amikor az emberek a Kongresszusban az adósságról beszélnek, lényegében véve fogalmuk

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15.

Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15. Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15. Mi történt a tıkepiacokon 2011-ben? Részvénypiacok nov 30-ig 2011.12.17 2 Mi történt a tıkepiacokon 2011-ben? Magyar kötvény- és ingatlanpiac nov 30-ig 2011.12.17

Részletesebben

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

A magyar biztosítási piac helyzete. Pandurics Ane9 MABISZ Konferencia 2015. október 14.

A magyar biztosítási piac helyzete. Pandurics Ane9 MABISZ Konferencia 2015. október 14. A magyar biztosítási piac helyzete Pandurics Ane9 MABISZ Konferencia 2015. október 14. A biztosítási piac 2015 első félévében ismét nő9. 2013 és 2014 után 2015 lehet a 3. jó év 2 Ügyfelek száma: ca. 160

Részletesebben

A MAGYAR GAZDASÁG 2013-BAN KITÖRÉSI PONTOK ÉS VESZÉLYEK A KÖZÉP-KELET EURÓPAI ORSZÁGOK FELZÁRKÓZÁSA A MAGYAR NÉZŐPONT

A MAGYAR GAZDASÁG 2013-BAN KITÖRÉSI PONTOK ÉS VESZÉLYEK A KÖZÉP-KELET EURÓPAI ORSZÁGOK FELZÁRKÓZÁSA A MAGYAR NÉZŐPONT KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS A MAGYAR GAZDASÁG 2013-BAN KITÖRÉSI PONTOK ÉS VESZÉLYEK A KÖZÉP-KELET EURÓPAI ORSZÁGOK FELZÁRKÓZÁSA

Részletesebben

A magyar költségvetésről

A magyar költségvetésről A magyar költségvetésről másképpen Kovács Árpád 2014. április 3. Állami feladatok, funkciók és felelősségek Az állami feladatrendszer egyben finanszírozási feladatrendszer! Minden funkcióhoz tartozik finanszírozási

Részletesebben

Az államháztartás finanszírozása tapasztalatok az államháztartás ellenőrzésében Domokos László az Állami Számvevőszék elnökének előadása

Az államháztartás finanszírozása tapasztalatok az államháztartás ellenőrzésében Domokos László az Állami Számvevőszék elnökének előadása Az államháztartás finanszírozása tapasztalatok az államháztartás ellenőrzésében Domokos László az Állami Számvevőszék elnökének előadása Finanszírozás kockázatkezelés csaláskutatás pénzügyi, adózási és

Részletesebben

Budapesti Értéktőzsde

Budapesti Értéktőzsde Budapesti Értéktőzsde Részvénytársaság Pénztárak, mint a tőzsdei társaságok tulajdonosai Horváth Zsolt a BÉT vezérigazgatója Gondolkozzunk hosszú távon! A pénztárak természetükből adódóan hosszú távú befektetésekben

Részletesebben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban. 2. A 2014. évi finanszírozási terv főbb

Részletesebben

A rejtett gazdaság okai és következményei nemzetközi összehasonlításban. Lackó Mária MTA Közgazdaságtudományi Intézet 2005. június 1.

A rejtett gazdaság okai és következményei nemzetközi összehasonlításban. Lackó Mária MTA Közgazdaságtudományi Intézet 2005. június 1. A rejtett gazdaság okai és következményei nemzetközi összehasonlításban Lackó Mária MTA Közgazdaságtudományi Intézet 2005. június 1. Vázlat Definíciók dimenziók Mérési problémák Szubjektív adóráta A szubjektív

Részletesebben

Közlekedésbiztonsági trendek az Európai Unióban és Magyarországon

Közlekedésbiztonsági trendek az Európai Unióban és Magyarországon Közlekedésbiztonsági trendek az Európai Unióban és Magyarországon Prof. Dr. Holló Péter, az MTA doktora KTI Közlekedéstudományi Intézet Nonprofit Kft. kutató professzor Széchenyi István Egyetem, Győr egyetemi

Részletesebben

A világgazdaság a pénzügyi piacok szemüvegén át nézve Jaksity György, Concorde Értékpapír Rt.

A világgazdaság a pénzügyi piacok szemüvegén át nézve Jaksity György, Concorde Értékpapír Rt. A mulatságnak vége A világgazdaság a pénzügyi piacok szemüvegén át nézve Jaksity György, Concorde Értékpapír Rt. Az előadás célja Bemutatni a jelenlegi válsághoz vezető utat Elemezni a krízis legfontosabb

Részletesebben

ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005.

ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005. ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005. FŐ TÉMAKÖRÖK: Fővédnök: dr. Katona Tamás közigazgatási államtitkár Házigazda: Szarvas Ferenc az ÁKK Rt. vezérigazgatója Állampapírpiac

Részletesebben

Közgazdaságtan műszaki menedzsereknek I. SGYMMEN226XXX. Tantárgyfelelős: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens

Közgazdaságtan műszaki menedzsereknek I. SGYMMEN226XXX. Tantárgyfelelős: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens Közgazdaságtan műszaki menedzsereknek I. SGYMMEN226XXX Tantárgyfelelős: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens Tárgyelőadó: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens Gyakorlatvezető: dr. Paget Gertrúd Tantárgyi leírás

Részletesebben

2008 júniusában a kincstári kör hiánya 722,0 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB

2008 júniusában a kincstári kör hiánya 722,0 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB 2 ában a kincstári kör hiánya 22, milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB kiegyenlítési tartalékának feltöltése címen kifizetett 2, milliárd forint. Csökkentette a finanszírozási

Részletesebben

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP)

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP) Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP) Nagy Márton, Palotai Dániel MNB 213. április 4. 28.I. II. III. IV. 29.I. II. III. IV. 21.I. II. III. IV. 211.I. II. III. IV. 212.I. II. III. IV. A válság kitörése

Részletesebben

A ország B ország A ország B ország A ország B ország Külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett ára. Mi befolyásolja a külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett árát? Mit befolyásol

Részletesebben

A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban

A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban Csermely Ágnes Államadósság és Gazdasági Növekedés A Költségvetési Tanács munkáját támogató szakmai konferencia 2012. Május 15. 2 Trend

Részletesebben

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december A BÉT ma és holnap a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde 2012. december Bankszektor: veszteségek és forráskivonás Bankszektor ROE mutatója % % 30 70

Részletesebben

ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006.

ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006. ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006. Fővédnök: Dr. Veres János pénzügyminiszter Házigazda: Szarvas Ferenc az ÁKK Zrt. vezérigazgatója Fő témakörök: Állampapírpiac

Részletesebben

A fizetési mérleg alakulása a 2001. februári adatok alapján

A fizetési mérleg alakulása a 2001. februári adatok alapján A fizetési mérleg alakulása a 21. februári adatok alapján Az MNB téves jelentés korrekciója miatt visszamenőlegesen módosítja a 2. novemberi és az éves fizetési mérleg, valamint a 2. november 21. januári

Részletesebben

A Gránit Bank üzleti modellje, szerepe a vállalkozások finanszírozásában

A Gránit Bank üzleti modellje, szerepe a vállalkozások finanszírozásában A Gránit Bank üzleti modellje, szerepe a vállalkozások finanszírozásában Hegedüs Éva Alelnök-vezérigazgató Budapest, 212. szeptember 28. A gazdasági válság már több mint 4 éve tart, amely folyamatos kihívást

Részletesebben

Magyar tıke külföldön. Budapest 2008. nov. 6.

Magyar tıke külföldön. Budapest 2008. nov. 6. Magyar tıke külföldön Budapest 2008. nov. 6. A globalizáció eredménye a növekvı tıkemozgás a világgazdaságban A magyar közgondolkodás középpontjában eddig a beáramló mőködı tıke állt Ha komolyan vesszük

Részletesebben

SAJTÓREGGELI 2008. július 23.

SAJTÓREGGELI 2008. július 23. SAJTÓREGGELI 2008. július 23. EURÓPAI DISZTRIBÚCIÓS RIPORT 2008 Európai Disztribúciós Riport 2008 Három közép-kelet európai ország a Top Five -ban 2 Kereslet - Európa Növekedés Nagyobb bérleménynagyság

Részletesebben

Globális pénzügyi válság, avagy egy új világgazdasági korszak határán

Globális pénzügyi válság, avagy egy új világgazdasági korszak határán Globális pénzügyi válság, avagy egy új világgazdasági korszak határán 2009. október 16. Dr. Bernek Ágnes főiskolai tanár Zsigmond Király Főiskola "A jelenlegi globális világgazdaságban mindössze csak két

Részletesebben

A görög válság rejtélye A puha költségvetési korlát (PKK) fogalma PKK Görögországban a válság előtt A költségvetési korlát megkeményedése és a válság

A görög válság rejtélye A puha költségvetési korlát (PKK) fogalma PKK Görögországban a válság előtt A költségvetési korlát megkeményedése és a válság Puha költségvetési korlát és válság Görögországban Győrffy Dóra, PPKE-BTK Előadás A görög válság rejtélye A puha költségvetési korlát (PKK) fogalma PKK Görögországban a válság előtt A költségvetési korlát

Részletesebben

Rajka és Vidéke Takarékszövetkezet

Rajka és Vidéke Takarékszövetkezet Rajka és Vidéke Takarékszövetkezet TÁJÉKOZTATÓ A devizában végzett műveletek teljesítési rendjéről Hatályos: 2012. január 2-től 1 I. Általános feltételek A Takarékszövetkezet csak tartalmi, nyelvi és alaki

Részletesebben

Társaság a Lakásépítésért Egyesület tevékenysége a magyarországi lakásépítések élénkítése érdekében

Társaság a Lakásépítésért Egyesület tevékenysége a magyarországi lakásépítések élénkítése érdekében Társaság a Lakásépítésért Egyesület tevékenysége a magyarországi lakásépítések élénkítése érdekében Előadó: Dr. Kóczán Béla, partner ügyvéd Dr. Maráczi Zsolt és Társai Ügyvédi Iroda 1119 Budapest, Bártfai

Részletesebben

Természetes személyek fizetésképtelenségi eljárása

Természetes személyek fizetésképtelenségi eljárása Természetes személyek fizetésképtelenségi eljárása A magáncsőd Dr. Bán Zsuzsa Igazságügyi és Rendészeti Minisztérium Mi az eljárás lényege? Természetes személy adósok fizetésképtelenségük esetén a gazdasági

Részletesebben

Európai Fizetési Kockázati Index 2014. 1998 óta

Európai Fizetési Kockázati Index 2014. 1998 óta Európai Fizetési Kockázati Index 1998 óta Európai Fizetési Kockázati Index (EPI) 1998-ban készült először az Európai Bizottság kérésére, annak munkacsoportjával kevés ország részvételével. A felmérés,

Részletesebben

Az Eurostat sajtóközleménye az euró-mutatókról április 22. Jelentés a 2009. évi kormányzati hiányról és adósságról

Az Eurostat sajtóközleménye az euró-mutatókról április 22. Jelentés a 2009. évi kormányzati hiányról és adósságról Az Eurostat sajtóközleménye az euró-mutatókról április 22. Jelentés a 2009. évi kormányzati hiányról és adósságról Az eurózóna és az EU27 tagállamainak kormányzati hiánya a GDP 6,3%-a illetve 6,8%-a. Az

Részletesebben

Környezetvédelmi Főigazgatóság

Környezetvédelmi Főigazgatóság Környezetvédelmi Főigazgatóság Főbiztos: Stavros Dimas Főigazgató: Mogens Peter Carl A igazgatóság: Kommunikáció, Jogi Ügyek & Polgári Védelem B igazgatóság: A Természeti Környezet Védelme Osztály: Természetvédelem

Részletesebben

AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre)

AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) Közgazdasági, Pénzügyi és Menedzsment Tanszék: Detkiné Viola Erzsébet főiskolai docens 1. Digitális pénzügyek. Hagyományos

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,638 HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 8 180 498 608 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,657HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 7 625 768 268 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél

Részletesebben

A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS

A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS A pénzügyi piacok szerepe a pénzügyi rendszerben Dr. Vigvári András intézetvezető egyetemi tanár vigvari.andras@bgf.hu Pénzügy Intézeti Tanszék A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS? MEGTAKARÍTÓK MEGTAKARÍTÁSOK VÉGSŐ

Részletesebben