QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

Átírás

1 QUAESTOR 7 Piaci előretekintő november 25.

2 Mi várható a héten? Indul az amerikai vásárlási szezon Az előttünk álló héten tovább folytatódhat a részvénypiacok jó teljesítménye. A jegybankok intézkedéseivel kapcsolatos várakozásokat érdemben befolyásolhatják a friss makrogazdasági adatok, míg itthon az MNB kamatdöntő ülésére lesz érdemes figyelnünk. Az Egyesült Államokban pedig megkezdődik a karácsonyi vásárlási szezon, így a kiskereskedelmi láncok értékesítési adatai kerülnek ismét a középpontba. Idehaza a hét kiemelt eseménye az MNB novemberi kamatdöntő ülése lesz. Várakozásaink alapján ismételten 20 bázisponttal fogja csökkenteni (3,40%-ról 3,20%-ra) az irányadó kamatlábat a jegybank. Az MNB a gazdaság fokozatos bővülésével számol, amely elsősorban az exportra támaszkodhat, ugyanakkor a relatíve magas munkanélküliség és a háztartások eladósodottsága fékezheti a belső keresletet. A bérdinamika közben visszafogott maradhat. A monetáris politika mozgásterét az ország kockázati megítélésének tartós és érdemi elmozdulása befolyásolhatja a jövőben, de egyelőre e téren nem történt jelentősebb romlás. Az inflációs nyomás erősödése nem várható, így fenntartjuk álláspontunkat, mely szerint az alapkamat év végére 3,00%-ra is süllyedhet. Az Egyesült Államokban a Hálaadást követő napon, pénteken indul az ünnepi vásárlási szezon, a kiskereskedelmi vállalatok számára tehát az év legfontosabb időszaka következik. Az amerikaiak vásárlási hajlandósága azonban a teljes részvénypiacra is jelentős hatással bír, a kiskereskedelmi szektor több mint 10%-ot tesz ki az S&P 500 index teljes kapitalizációjából. A várakozások azonban nem túl fényesek, hiszen több kiskereskedelmi lánc is rontotta a negyedik negyedéves előrejelzéseit a közelmúltban. A régiónkénti, részletes makrogazdasági előrejelzés a táblázat alatt található. -2-

3 Várható piaci irányok Instrumentum Heti várakozás Kommentár DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Új történelmi csúcson a német részvényindex, továbbra sincsenek fordulatra utaló jelzések. A heti bázisú grafikonon korábban látott emelkedő háromszög alakzat célárfolyama pontra mutat, mely szint hamarosan elérhető lehet. Az amerikai index is új történelmi csúcson mozog, itt sincsenek fordulatra utaló jelzések. Amennyiben az pontos szint áttörése szignifikánsnak bizonyul, további lendületes emelkedés jöhet, ez esetben a következő megálló szint pontnál lehet. Fontos ellenállási szintek alatt a hazai részvényindex, a 200 napos mozgóátlag pontnál, míg egy csökkenő trendvonal pontnál található. Amíg nem sikerül ezeket a szinteket áttörni, nem számíthatunk érdemi emelkedésre, ez esetben továbbra is alulteljesítő lehet a hazai részvénypiac. Néhány napon belül eldőlhet a bankpapír árfolyamának sorsa, hiszen két fontos trendvonal közé szorult be Ft feletti zárás esetén felfelé, míg Ft alatti zárás esetén lefelé indulhat be egy kisebb trend. Ezzel eldőlhet a jelenleg fennálló fej és vállak alakzat-csökkenő ék alakzat dilemma. Az olajtársaság árfolyama egy fontos csökkenő trendvonal áttörésével próbálkozik, mely Ft-nál húzódik jelenleg. Amennyiben sikerülne szignifikánsan áttörni, óvatos pozitív korrekció indulhat, ez esetben a következő megálló a 21 napos mozgóátlag lehet, Ft felett. Továbbra is a Ft-os szintet érdemes figyelni a nagyobbik gyógyszerpapír árfolyamában, amennyiben sikerül felette zárni, folytatódhat az emelkedés, ez esetben Ft-nál található egy kisebb ellenállás, ezt követően azonban megnyílhat az út felfelé. 299-nél elakadt az emelkedés, könnyen kirajzolódhat egy dupla tető alakzat, ez esetben 298 letörése esetén indulhat komolyabb csökkenés. A Bollingerszalagok szűkülnek, legkésőbb a jövő héten nagyobb elmozdulás indulhat. Fontos ellenállási szintek közelébe ért az euró-dollár jegyzése, az 1,3550-1,3600-os tartományt nem lesz könnyű áttörni, így rövid távon mindenképpen számítani kell kisebb-nagyobb negatív korrekciókra. Sávozó mozgás alakulhat ki az 1,34-1,36-os zónában. Fontos támasz közelébe ért az árfolyam, amennyiben tartósan a 220-as szint alá kerül a jegyzés, további csökkenés jöhet, ez esetben a es tartományt tesztelheti. A korábban felvázolt, nagyobb kiterjedésű fordított fej és vállak alakzat lehetősége továbbra is fennáll. Továbbra is az augusztus óta tartó, csökkenő trendvonal határozza meg a nyersolaj mozgását, a pénteki kereskedésben tesztelésre került, majd lefordult a jegyzés. Támaszt a dolláros tartományban találunk, a zóna letörése esetén számíthatunk további csökkenésre dollárnál találjuk a következő fontos támaszt az arany árfolyamában, ez a szint hamarosan elérhető lehet. Onnan pozitív korrekcióra számíthatunk, azonban az dolláros szint szignifikáns letörése esetén további jelentős esésre kell készülni. -3-

4 Hazai és régiós adatok, események Idehaza a hét kiemelt eseménye az MNB novemberi kamatdöntő ülése lesz. Várakozásaink alapján ismételten 20 bázisponttal fogja csökkenteni (3,40%-ról 3,20%-ra) az irányadó kamatlábat a jegybank. Az MNB a gazdaság fokozatos bővülésével számol, amely elsősorban az exportra támaszkodhat, ugyanakkor a relatíve magas munkanélküliség és a háztartások eladósodottsága fékezheti a belső keresletet. A bérdinamika közben visszafogott maradhat. A monetáris politika mozgásterét az ország kockázati megítélésének tartós és érdemi elmozdulása befolyásolhatja a jövőben, de egyelőre e téren nem történt jelentősebb romlás. Az inflációs nyomás erősödése nem várható, így fenntartjuk álláspontunkat, mely szerint az alapkamat év végére 3,00%-ra is süllyedhet. Hazánk munkanélküliségi rátája esetében a többség enyhe mértékű emelkedésre számít (9,8%-ról 9,9%-ra) októberre vélhetően a szezonális hatások miatt. Az ipari termelői árak esetében éves bázison visszaesést prognosztizálnak (1,6%-ról 1,3%-ra). A friss adatsorokat szerdán, illetve pénteken ismerhetjük meg. Lengyelország vonatkozásában pénteken érdemes figyelnünk az idei harmadik negyedéves GDP-adat felülvizsgálatára. A második negyedév 0,8%-os fellendülését követően éves bázison 1,9%-kal bővülhetett a lengyel gazdaság, köszönhetően a növekvő külső és belső keresletnek, valamint a befektetések mérsékelt ütemű bővülésének. -4-

5 Egyesült Államok A hét első két napján friss képet kapunk az amerikai ingatlanpiac állapotáról. Októberben megtörhet a négy hónapja tartó eső trend a függőben lévő lakásértékesítések volumenében. A szeptemberi statisztikák alapján a mutató 3 éve nem látott ütemben (5,6%-kal) zuhant az előző hónaphoz viszonyítva, októberre a várakozások azonban már 1,1%-os emelkedéssel számolnak. A friss adatsorokat hétfőn teszik közzé. A kormányzati leállás következtében októberben elmaradt a szeptemberben kiadott építési engedélyek, valamint a megkezdett lakásépítések számának publikálása, így kedden két hónap (szeptember, október) eredményét ismerhetjük meg. Augusztusban kismértékben (0,9%-kal) 891 ezer darabra emelkedett a megkezdett lakásépítések száma. A mérsékelt növekedésben a kisebb alapterületű ingatlanépítések játszottak szerepet. A prognózis jelenleg 923 ezer darab. Egy másik adatközlés szerint a kiadott építési engedélyek amelyek a későbbi lakásépítéseket vetítik előre 918 ezer darabra csökkentek. (3,8%-kal) augusztusban. A piaci várakozások októberre 930 ezer darabbal kalkulálnak. Ezt követően kerül publikálásra a S&P/Case-Shiller 20 nagyvárosban végzett kutatásának szeptemberi eredménye. Augusztusban a lakásárak 2006 februárja óta nem látott mértékben (0,93%) nőttek havi bontásban; a augusztusi szinthez viszonyítva pedig 12,8%-kal emelkedtek. Az év kilencedik hónapjában havi bázison 0,9%-kal, éves szinten 13,0%-kal kerülhettek többe az ingatlanok. Az ingatlanpiacon kialakult helyzet hátterében a kétéves csúcsra kapaszkodó jelzálogkamatlábak állnak, amely visszafogta a vételi érdeklődést, az eladók pedig arra számítanak, hogy a lakásárak tovább is emelkedhetnek, ezért többen kivárnak, ami a kínálati oldalt szűkíti. A piac, illetve a jegybank jelenleg kedvezően látja a lakáspiac jövőbeli kilátásait. Amennyiben a lakásértékesítések száma a várakozásoknak megfelelően emelkedik az a dollár erősödéséhez vezethet, illetve tovább támogathatja azokat a spekulációkat, hogy a Fed akár már decemberben megkezdheti a kötvényvásárlási programjának szűkítését. A fogyasztói bizalom alakulása szerdán kerül napirendre. Előbb a Conference Board publikálja novemberi fogyasztói bizalmi indexét. Az 5 ezer háztartáson alapuló kutatás eredménye a várakozások alapján a két hónapja tartó csökkenés után ismét emelkedhet (az októberben mért 71,2 pontról 72,4 pontra). Ezt követően pedig a Michigani Egyetem teszi közzé fogyasztói hangulat indexének végleges novemberi adatsorát, mely a becslések alapján 72,0 pontról 73,0 pontra növekedhet. A fogyasztók a költségvetési vita időszakos lezárását követően ismét visszatérhetnek optimizmusukhoz. Újabb pozitív életjelet mutatott az amerikai munkaerőpiac. A november 17-ével záródó héten csaknem 2 havi mélypontra (323 ezer főre) esett az újonnan munkanélküli segélyt igénylők száma; a kevésbé ingadozó, ezáltal a munkaerő-piaci helyzetet jobban tükröző négyhetes mozgóátlag is csökkent ( főre). A piaci prognózis a főindex esetében enyhe emelkedést (330 ezer főt) jelez a múlt hétre. A friss segélykérelmekről a csütörtöki ünnepnap következtében szerda délután kapunk információkat. A szerdai adatközlések további része már az ipari szektorból érkezik. A tartós javak megrendeléseinek szeptemberi szintjét lényegében a repülőgépek húzták felfelé, mely három hónapja nem látott mértékben emelkedett (3,8%). A rendkívül ingadozó szállítmányozási részleg nagy tételeit kiszűrő index az előző hónapban mért (-0,4%) adatokhoz képest ugyan kisebb mértékű, de továbbra is visszaesést (-0,2%) mutatott szeptemberben. Októberre a teljes index esetében 1,9%-os csökkenéssel, míg a szűrt mutató tekintetében 0,5%-os növekedéssel számolhatunk. A többség a chicagói beszerzési menedzser index esetében 65,9 pontról 60,0 pontra történő zsugorodással számol novemberben, annak ellenére, hogy az ISM szolgáltatóipari beszerzési menedzser index októberben meglepetésre emelkedést mutatott. -5-

6 Eurozóna A múlt héten még Mario Draghi EKB-elnök és néhány társának sikerült felbeszélnie az eurót, ám a hét első napján már érkeztek ismét olyan nyilatkozatok, amelyek hatására gyengülni kezdett a közös valuta. Összességében megállapítható, hogy a negatív betéti kamat forgatókönyve bizonyára ott hever az EKB asztalán, de feltehetően csak akkor vetik majd be az új fegyvert, ha lényegesen rosszabbra fordulnak a dolgok és felütné a fejét a defláció. Hansson, az EKB tagja elmondta, hogy a jegybank készen áll technikailag a negatív betéti kamat bevezetésére, s egyáltalán ne gondoljuk azt, hogy kezd kifogyni az ötletekből, amelyekkel támogatni lehet az euroövezet gazdaságát. Hansson elárulta, hogy tárgyaltak már arról, hogy az angolszász és egyéb jegybanki gyakorlatok mintájára kamatdöntési jegyzőkönyvet tegyen közzé az EKB is, de Hansson szerint a kamatdöntő grémium nagysága és vegyes összetétele miatt ő maga kockázatosnak tartja az egyéni vélemények nyilvánosságra hozatalát. Hansson szerint az infláció jó ideig alacsony szinteken maradhat. Christian Noyer, az EKB kormányzó testületének tagja kihangsúlyozta, hogy a jegybank amint lehet, szeretné elkerülni a deflációt, egyelőre annyi látszik, hogy az infláció tartósan alacsony szinteken fog mozogni. Ha azonban mégis jelentkezne a defláció, akkor az meglehetősen kritikus helyzetet teremtene, s ekkor már a hagyományos jegybanki politikai eszköztár kevés lesz, cselekedni kell. Jens Weidmann, a német központi bank (Bundesbank) elnökének szavai sem támogatták különösebben az eurót a múlt héten. Szerinte ugyanis technikailag számos eszköze van még az EKB-nak arra, hogy támogassa a gazdaságot. Az EKB-nál továbbra is hosszasan vitáznak arról, mi lehet a következő lépés, de annyi biztos, hogy az inflációs várakozások alakulása nyomós érv volt a kamatvágás mellett. Az EKB-nak Weidmann szerint nem feladata az, hogy a betétesek hasznát lesse, ugyanakkor hozzátette, nem tartaná ésszerűnek azt sem, ha a novemberi lépés után azonnal ismét kamatot vágna a jegybank. Weidmann szerint az adófizetők, a fogyasztók profitálhatnak az alacsony kamatszintből. Mario Draghi a múlt héten közölte, hogy a kamatszint azért alacsony, mert a gazdaság gyenge. A kamatvágás nem azért történt, mert félnek a deflációtól. A jegybanki politika nem nemzeti, hanem közösségi érdekeket követ. Draghi elmondta ugyanakkor azt is, hogy a túl alacsony kamatszint hosszabb távon fenyegeti a pénzügyi stabilitást, igaz jelen esetben még semmiféle kockázatot nem lát erre vonatkozóan. -6-

7 Jörg Asmussen EKB-tag a múlt héten úgy nyilatkozott, hogy vannak fenntartásai a negatív betéti rátával kapcsolatban. Elméletben van ilyen lehetőség, de az hogy alkalmazzák-e, nem biztos, igaz nem is zárható ki teljes mértékben. Egyelőre annyi biztos, hogy az EKB politikája alkalmazkodni fog a gazdasági helyzethez, s ha az árstabilitás messzebb kerül a jegybank jelenlegi 2%-os céljától, akkor minden eszközt készek bevetni. Szerdán közli a GfK a novemberi német fogyasztói hangulatindexet. Múlt hónapban váratlanul a hangulat romlásáról számoltak be, de még így is közel 6 éves csúcson maradt a mutató értéke. A fogyasztók alapvetően bizakodóak, a munkanélküliség továbbra is két évtizedes mélyponton jár. Csütörtökön megtudhatjuk hogyan alakult a német munkanélküliek száma novemberben. A prognózisok jelenleg az októberben mért szinten történő stagnálásról szólnak, így az állástalanok száma változatlanul 2,97 millió fő lehet, míg a munkanélküliségi ráta 6,9% maradhat. Némi aggodalomra ad viszont okot, hogy a munkanélküliek száma már sorjában a harmadik hónapja emelkedik. Érdemes figyelni csütörtökön arra is, hogyan változott a pénzkínálat (M3-as) októberben. A várakozások szerint 2,1%-ról 1,8%-ra lassulhatott a dinamika. A hitelezés már sorjában 16 hónapja zuhan, amely az EKB-t is aggasztja. Kellemes meglepetést éppen ezért a várt feletti pénzkínálati mutató okozhatna. A legfontosabb makrogazdasági adatok azonban pénteken érkeznek az eurozónából. A német kiskereskedelmi forgalom szeptemberben váratlanul 0,4%-kal visszaesett, ám októberben 0,5%-kal nőhetett a piaci várakozások szerint. Szeptemberben még a fogyasztói bizalom csökkenése állt a háttérben. Október végén az euró piacán erős lejtmenetet indított el az infláció 4 éves mélypontra (0,7%-ra) történő süllyedése, ill. a munkanélküliségi ráta újabb rekord magasságba (12,2%-ra) történő emelkedése. Ezek a lehangoló adatok felerősítették a kamatcsökkentési várakozásokat, majd az EKB válaszul újabb történelmi mélypontra, 0,25%-ra le is vágta alapkamatát. Novemberre az infláció 0,8%-ra való erősödését várják a legtöbben, miközben a munkanélküliség 4 éves csúcson stagnálhatott. Ha ismét csalódást keltenek ezek az adatok, úgy az euró ismét komoly veszteségeket könyvelhet el. -7-

8 Egyesült Királyság A szigetországban kedden kezdődnek a jegybank novemberi inflációs jelentésével kapcsolatos meghallgatások. A brit jegybankárok a parlament előtt számolnak be a fontosabb gazdasági-pénzügyi folyamatokról és a beszédek során kaphatunk akár új információkat is arról, vajon változhat-e a kamatpolitika. Kedden délelőtt érkezik az idei második negyedéves GDP felülvizsgálata. A brit gazdaság az idei második negyedévben 0,8%-kal nőtt az első negyedévhez képest. Több mint egy éve nem látott ütemben bővült az export, a feldolgozóipar növekedési rátája közelítette az 1%-ot, az építőiparé pedig a 1,5%-ot. A fogyasztás 0,4%-kal, a kormányzati beruházások 0,9-kal emelkedetek, akárcsak a vállalati beruházások. A befektetők arra számítanak, hogy a végleges adatok alapján is 0,8% lehetett a GDP-növekedés üteme, de mi el tudunk képzelni ennél magasabb 0,9, vagy akár 1,0%-ot is, mivel az elmúlt hónapokban sorra jobbnál jobb gazdasági mutatók érkeztek. Az adatok összességében megerősítik, hogy a brit gazdaság már sorjában a 3. negyedéve képes növekedni, s ez életben tarthatja azokat a várakozásokat, melyek szerint két éven belül jöhet a kamatemelés. Csütörtök délelőtt kiemelt figyelem övezheti Mark Carney brit jegybankelnök beszédét, aki a jegybank pénzügyi stabilitási jelentéséről tart beszámolót. Ennek kapcsán arra lehetünk kíváncsiak, hogy vajon milyen kockázatokat látnak a gazdaságban, vagy a bankrendszerben, s mennyire fenntartható a brit gazdaság lendülete. Svájc Csütörtök reggel kiderül, milyen ütemben nőtt a svájci gazdaság az idei harmadik negyedévben. A várakozások szerint a második negyedévhez képest kb. 0,4%-kal bővülhetett a GDP, de éves szinten 2,5%-ról 1,8%-ra lassulhatott a gazdasági tempó. Az idei második negyedévben 0,5%-kal, az első negyedévben pedig még 0,6%-kal tudott nőni a GDP negyedéves alapon, így látható, hogy kezd fogyni a lendület. A gazdaság húzóereje elsősorban a fogyasztás, de a beruházások is idén először markáns növekedést mutattak. Az építőipari beruházások kismértékben csökkentek. A nettó export nem tudott hozzájárulni a gazdaság növekedéséhez, ugyanis az import nagyobb mértékben bővült az exportnál. A szolgáltatóipar jól teljesít, a vállalatok egyre többet költenek gépekre és berendezésekre. A lakosság vásárlási kedve pedig növelte a magas hozzáadott értéket képező importtermékek (pl.: személygépkocsik) forgalmát. Az adatok rávilágítottak arra, hogy mennyire fontos a gazdaság számára az euróval szemben felállított 1,20-as árfolyamküszöb fenntartása, amely megvédte a gazdaságot a recessziótól. Amennyiben a várakozásoknál is gyengébb adatokat közölnek, úgy a frank gyengülni fog, hiszen így a jegybank támogatása és a kamatszint tartósan alacsonyan tartása továbbra is szükséges. Japán Az amerikai dollár és a japán jen kurzusa két hónapja most először lett ismét három számjegyű lett. A japán kormány részéről elhangzottak olyan nyilatkozatok a múlt héten, melyek szerint vannak eszközeik a spekulatív mozgások visszaverésére (a pénzügyminiszter ezzel konkrétan az intervencióra utalt), majd pedig a japán jegybank elnöke Kuroda Haruhiko közölte, hogy ha a gazdaság nem a jegybank várakozásai szerint növekszik, akkor készen állnak újabb lépésekre is. A határidős devizapiacon a jen gyengülésére irányuló ún. nettó short pozíciók 11 havi mélypontra zuhantak októberben az amerikai kormányzati leállás nyomán és a Fed szeptemberi kamatdöntő ülését követően, majd innét ismét emelkedésnek indultak. Kedden hajnalban érkezik a japán jegybank október végi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve. Kiderült, hogy van legalább 3 olyan monetáris tanácstag, akik kétségbe vonják azt, hogy két éven belül elérhető lesz a 2%-os inflációs cél. A jegybank stábja elismerte továbbá, hogy a gazdaság lassult a fogyasztás és az export gyengélkedése következtében, de vélhetően a jövő évi áfa-emelés előtt az idei utolsó negyedévben ismét meglódul. Csütörtök hajnalban érdemes lesz figyelni az októberi kiskereskedelmi statisztikára. Szeptemberben ugyanis meglepő módon bő 3%-kal nőtt a forgalom a tavalyi év hasonló időszakához képest, amelyre kb. egy éve nem volt példa. A fogyasztás élénkülése kulcsfontosságú ahhoz, hogy a japán kormány és a jegybank defláció elleni küzdelme sikeres legyen, hiszen eddig jórészt a gyengébb jenárfolyamnak és az emelkedő energiaáraknak volt köszönhető az infláció növekedése. Októberben a kiskereskedelmi forgalom 2,1-2,2%-kal élénkülhetett a várakozások szerint. Pénteken igazi adatdömpingre készülhetünk, hiszen érkezik a novemberi feldolgozóipari beszerzési index, az októberi munkaerőpiaci jelentés, az előzetes ipari termelési statisztika, valamint az októberi infláció, de a megkezdett házépítésekről és a gépjárműeladásokról is kapunk friss híreket. Mindközül a legjelentősebb az inflációs adat, hiszen a jegybank ez alapján látja elsősorban, hogy mennyire hatékony a pénznyomtatás. A várakozások szerint októberben is 1,1%-kal emelkedhettek az árak átlagosan országszerte. Tokióból már novemberi előzetes adatokat is kapunk. A konszenzus szerint a japán fővárosban tavalyhoz képest 0,7%-kal emelkedhettek az árak ebben a hónapban. -8-

9 Ausztrália Csütörtök hajnalban kiderül, hogyan alakultak a vállalati beruházásai az idei harmadik negyedévben. Ez nagymértékben befolyásolja ugyanis a gazdasági teljesítményt. A várakozások szerint a korábbi 4%-os bővülés után kb. 1,1-1,2%-os visszaesést regisztrálhattak a szezonális hatások figyelembe vétele mellett. A második negyedévben a vállalatok 7%-kal többet költöttek ingatlanokra, de 1,2%-kal kevesebbet gépekre és berendezésekre. Úgy néz ki, hogy 5 havi csúcsról fog vélhetően korrigálni a vállalatok beruházása. Az újlakások értékesítése tavaly április óta nem látott ütemben, 6,4%-kal bővült legutóbb. A befektetők további ingatlanpiaci fellendülést várnak, különösen az alacsony ausztrál kamatszint miatt. Októberben a magánszektor hitelfelvétele 0,4%-kal bővülhetett szeptemberhez képest, éves szinten pedig kb. 3,5%-kal. Eddig viszonylag stabil növekedést tapasztaltak a hitelezésben, amelynek folytatódására számítanak a legtöbben. A belső kereslet, s nem utolsó sorban a gazdasági növekedés várható alakulására következtethetünk az adatokból. Mi arra számítunk, hogy az adatok többsége csalódást kelt majd és alulmúlja a várakozásokat, így tovább gyengülhet az ausztrál dollár a legtöbb devizával szemben az előttünk álló héten. Az ausztrál fizetőeszköz továbbra is eladói nyomás alatt áll, miután a jegybank elnöke a múlt héten elmondta, nem zárkóznak el a devizapiaci intervenciótól sem, ha a helyzet úgy kívánja, de egyelőre annak hatékonysága kisebb lenne, mint a haszna. Kanada Szerdán megtudjuk, hogyan alakultak a vállalati profitok az idei harmadik negyedévben, amely fontos a beruházások és a munkaerőpiaci helyzet várható alakulásának szempontjából. Már két egymást követő negyedévben tapasztalhattunk visszaesést, ám ezúttal enyhe növekedést vár a piac. A legfontosabb adatközlés azonban a harmadik negyedéves GDP-adat lesz. A konszenzus szerint évesítve a második negyedévben mért 1,7% után 2,5%-kal bővült a gazdaság. A kanadai jegybank ennél sokkal pesszimistább, ugyanis mindössze 1,8%-os növekedést becsült a harmadik negyedévre. Az olaj- és gázipari szektor várt feletti növekedése eddig javította az adatsort, ám a jegybank óvatos kijelentéseket tett a gazdasági teljesítménnyel kapcsolatosan, ugyanis elhangzott, hogy sok még a kihasználatlan kapacitás. Ha kiderül, hogy a jegybanknak lesz igaza, akkor a kanadai dollár gyengülni fog a héten. Új-Zéland A szigetországból csütörtökön érkeznek a fontosabb piacmozgató statisztikák. Az ANZ 1500 vállalat megkérdezésén alapuló novemberi üzleti hangulatindexét ismerhetjük meg. A múlt hónapban romlott a hangulat, de még így is a vállalatok 53%-a optimista, 1994 óta nem voltak olyan bizakodók, mint most. Szeptemberben érte el a mutató idei csúcsát. Ekkor szinte minden részindex javulni tudott. A vállalatok emelkedő profitot, magasabb foglalkoztatottságot, bővülő exportot vártak, de közölték, hogy a belföldi beruházásokat is növelhetik. A befektetők többsége ismét az üzleti bizalom erősödésére számít. Az elmúlt két hónapban nőtt a kiadott építési engedélyek száma, amely stabil ingatlanpiaci emelkedésre vall. A szeptemberi 1,4%-os növekedés után októberben további 1,7%-kal számolnak. Megítélésünk szerint az üzleti bizalmi index esetleges romlása már önmagában megalapozhatja az új-zélandi dollár további gyengülését a héten mind az euróval, mind pedig az amerikai dollárral szemben. -9-

10 Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság (H) /Aktuális EZ 01:15 Az EKB-tól Coeure tart beszédet A japán jegybank (BoJ) elnöke Kuroda tart JP 05:00 beszédet US 16:00 Függőben lévő lakáseladások (hó/hó) okt. -5,60% 1,10% ++ A svájci jegybank (SNB) elnöke Jordan tart CH 17:30 beszédet Az ausztrál jegybank (RBA) alelnöke Lowe AU 23:15 tart beszédet (K) (Sze) (Cs) JP 00:50 A BoJ legutóbbi kamatdöntő üléséről készült jegyzőkönyv publikálása HU 14:00 MNB kamatdöntés nov ,40% 3,20% +++ US 14:30 Kiadott lakásépítési engedélyek okt. 930 ezer db US 15:00 S&P/Case-Shiller lakásárindex (20 nagyváros, év/év) szept. 12,82% 13,00% +++ US 16:00 Conference Board fogyasztói bizalmi index nov. 71,2 pont 72,4 pont +++ US 16:00 Richmondi Fed feldolgozóipari index nov. 1 pont 3 pont mln -350 mln NZ 22:45 Új-zélandi külkereskedelmi mérleg okt. NZD NZD ++ Vállalati jelentők Európa Vállalati jelentők Egyesült Államok Hormel Foods Corp Pall Corp Analog Devices Inc Tiffany & Co Hewlett-Packard Co 0,54 USD 0,68 USD 0,58 USD 0,58 USD 1,00 USD HU 09:00 Munkanélküliségi ráta okt. 9,80% 9,90% +++ EZ 10:00 Gfk német fogyasztói bizalmi index dec. 7,0 pont 7,1 pont ++ GDP-változás (második becslés, Q3 GB 10:30 n.év/n.év) 0,80% 0,80% +++ GB 10:30 GDP-változás (második becslés, év/év) Q3 1,50% 1,50% ++ US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma nov ezer fő 330 ezer fő ++ US 14:30 Tartóscikkek megrendelései okt. 3,80% -1,90% +++ Tartóscikkek rendelésállománya US 14:30-0,20% 0,50% (szállítóeszközök nélkül) okt. ++ US 15:45 Chicagói feldolgozóipari BMI nov. 65,9 pont 60,0 pont ++ Michigani Egyetem végleges fogyasztói US 15:55 72,0 pont 73,0 pont bizalmi indexe nov. ++ US 16:00 LEI-index okt. 0,70% 0,00% ezer US 06:30 nov Kőolajtartalékok változása hordó ++ US egész nap Bankszünnap Vállalati jelentők Európa Vállalati jelentők Egyesült Államok EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés LEG Immobilien AG 0,75 EUR PVH Corp 2,24 USD JP 00:50 Kiskereskedelmi eladások (év/év) okt. 3,00% 2,10% +++ CH 07:45 GDP-változás (n.év/n.év) Q3 0,50% 0,40% +++ EZ 09:55 Német munkanélküliségi ráta nov. 6,90% 6,90% +++ EZ 09:55 Német munkanélküliek számának változása nov. 2 ezer fő 0 ezer fő ++ EZ 11:00 Fogyasztói bizalom (végleges) nov. -15,4 pont -15,4 pont ++ A Bank of England elnöke, Carney tart GB 11:30 beszédet

11 (P) GB 11:30 EZ 14:00 EZ 14:00 A Bank of England pénzügyi stabilitási jelentésének publikálása Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, hó/hó) nov. -0,20% 0,10% ++ Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) nov. 1,20% 1,20% ++ JP 00:30 Munkanélküliségo rűta okt. 3,70% 1,00% +++ JP 00:30 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) okt. 1,10% 1,10% +++ JP 00:50 Ipari termelés (előzetes, hó/hó) okt. 1,30% 2,00% +++ GB 01:05 Gfk brit fogyasztói bizalmi szint nov. -11 pont -10 pont ++ EZ 08:00 Német kiskereskedelmi eladások (hó/hó) okt. -0,60% 0,50% +++ CH 09:00 KOF LEI-index nov. 1,72 pont 1,81 pont ++ Eurózóna munkanélküliségi ráta EZ 11:00 (előzetes) nov. 12,20% 12,20% +++ EZ 11:00 Fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) nov. 0,70% 0,80% +++ CA 14:30 GDP-változás (n.év/n.év) Q3 1,70% 2,50% +++ Technikai elemzések DAX index Új történelmi csúcson a német részvényindex, továbbra sincsenek fordulatra utaló jelzések. A heti bázisú grafikonon korábban látott emelkedő ő háromszög alakzat célárfolyama pontra mutat, mely szint hamarosan elérhető lehet. -11-

12 S&P500 index Az amerikai index is új történelmi csúcson mozog, itt sincsenek fordulatra utaló jelzések. Amennyiben az pontos szint áttörése szignifikánsnak bizonyul, további lendületes emelkedés jöhet, ez esetben a következő megálló szint pontnál lehet. BUX index Fontos ellenállási szintek alatt a hazai részvényindex, a 200 napos mozgóátlag pontnál, míg egy csökkenő trendvonal pontnál található. Amíg nem sikerül ezeket a szinteket áttörni, nem számíthatunk érdemi emelkedésre, ez esetben továbbra is alulteljesítő lehet a hazai részvénypiac. -12-

13 OTP Néhány napon belül eldőlhet lhet a bankpapír árfolyamának sorsa, hiszen két fontos trendvonal közé szorult be Ft feletti zárás esetén felfelé, míg Ft alatti zárás esetén lefelé indulhat be egy kisebb trend. Ezzel eldőlhet a jelenleg fennálló fej és vállak alakzat-csökkenő ék alakzat dilemma. MOL Az olajtársaság árfolyama egy fontos csökkenő trendvonal áttörésével próbálkozik, mely Ft-nál húzódik jelenleg. Amennyiben sikerülne szignifikánsan áttörni, óvatos pozitív korrekció indulhat, ez esetben a következő megálló a 21 napos mozgóátlag lehet, Ft felett. -13-

14 Richter Továbbra is a Ft-os szintet érdemes figyelni a nagyobbik gyógyszerpapír árfolyamában, amennyiben sikerül felette zárni, folytatódhat az emelkedés, ez esetben Ft-nál található egy kisebb ellenállás, ezt követően azonban megnyílhat az út felfelé. EURHUF 299-nél elakadt az emelkedés, könnyen kirajzolódhat egy dupla tető alakzat, ez esetben 298 letörése esetén indulhat komolyabb csökkenés. A Bollinger-szalagok szűkülnek, legkésőbb a jövő ő héten nagyobb elmozdulás indulhat. -14-

15 EURUSD Fontos ellenállási szintek közelébe ért az euró-dollár jegyzése, az 1,3550-1,3600-os tartományt nem lesz könnyű áttörni, így rövid távon mindenképpen számítani kell kisebb-nagyobb negatív korrekciókra. Sávozó mozgás alakulhat ki az 1,34-1,36-os zónában. USDHUF Fontos támasz közelébe ért az árfolyam, amennyiben tartósan a 220-as szint alá kerül a jegyzés, további csökkenés jöhet, ez esetben a es tartományt tesztelheti. A korábban felvázolt, nagyobb kiterjedésű fordított fej és vállak alakzat lehetősége továbbra is fennáll. -15-

16 Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Továbbra is az augusztus óta tartó, csökkenő trendvonal határozza meg a nyersolaj mozgását, a pénteki kereskedésben tesztelésre került, majd lefordult a jegyzés. Támaszt a dolláros tartományban találunk, a zóna letörése esetén számíthatunk további csökkenésre. Arany (eqtrader: XAUUSD) dollárnál találjuk a következő fontos támaszt az arany árfolyamában, ez a szint hamarosan elérhető lehet. Onnan pozitív korrekcióra számíthatunk, azonban az dolláros szint szignifikáns letörése esetén további jelentős esésre kell készülni. -16-

17 Háda Bálint Vezető elemző tel: /2211 Balog-Béki Márta Elemző tel: /2204 Bánhalmi Gábor Elemző tel: /2241 Mester Péter Elemző tel: /7092 Varga Zoltán Elemző tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. -17-