(2010/41.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "(2010/41.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt."

Átírás

1 (2010/41.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) Fax.: (1)

2 ÖSSZEFOGLALÓ KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: A rossz munkaerőpiaci helyzet és a gyengülő bizalom ellenére bővül a fogyasztás. Európa: Lendületben az ipar, továbbra is mérsékelt inflációs veszély. HAZAI MAKROGAZDASÁG Újabb átmeneti adókat jelentett be Orbán Viktor, itt a második akcióterv. 3,8%-ra csökkent az inflációs ráta. KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK Külföldi részvénypiacok: Továbbra is optimista hangulat a részvénypiacokon. Hazai részvénypiac: Megtorpant a BUX, erőteljes vételi erő az OTP-ben. Állampapírpiac: Emelkedtek hozamok, de nem áraz kamatemelést a piac. Devizapiac: Felemásan fogadta az újabb akciótervet a forint, nem tudott erősödni a dollár. RÉSZVÉNYEK Magyar Telekom (Tartás/Felhalmozás): A távközlési szektorra kivettet válságadó alaposan átírta a társaság értékelését. Megítélésünk szerint azonban az elmúlt hetekben végbement árfolyamesés után, a 600 Ft körüli szinteken már lényegében beárazódtak a negatívumok. MOL (Tartás/Vétel): A legújabb különadók az általános hangulaton tovább javíthatnak, mivel segítenek tartani a kitűzött államháztartási hiánycélokat, de a MOL számára kedvezőtlen az évi kb. 20 Mrd Ft extra elvonás. Az új adó néhány százalékos árfolyamcsökkenést tehet indokolttá. OTP (Felhalmozás/Vétel): A kormány által bejelentett újabb intézkedések nyomán egyrészt enyhül a bankszektor negatív diszkriminációja, ezáltal emelkedhet a szektor relatív súlyozása a befektetési portfóliókban. Másrészt nőtt a valószínűsége annak, hogy tartani tudjuk a hiánycélokat, bár a jövő évi költségvetést még mindig nagy várakozás övezi. Összességében javult az OTP megítélése, ami az árfolyamban is megmutatkozott. A folytatás viszont nagyban függ a globális piaci hangulattól és a svájci frank árfolyam alakulástól, amely jelentősen befolyásolja a kockázati költségeket. Richter (Tartás/Felhalmozás): Az iparági árazási szintekkel összehasonlítva a Richter nem mondható olcsónak, a jelenlegi árszintet egyrészt a historikus árazási mutatók, másrészt a cariprazine hatóanyagban rejlő potenciál támaszthatja alá. Elsősorban utóbbi támasztja alá forintos célárfolyamunkat, enélkül a jelenlegi árszint alatti reális árfolyam adódna. 2

3 KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: A rossz munkaerőpiaci helyzet és a gyengülő bizalom ellenére bővül a fogyasztás. A vártnál rosszabb heti munkanélküliségi adat tanúsága szerint továbbra is rossz a foglalkoztatási helyzet a tengerentúlon, és ezzel összefüggésben a fogyasztói bizalom is fokozatosan romlik. Ugyanakkor, némiképp meglepő módon, a kiskereskedelmi statisztikákban nem látszik a fogyasztási kedv gyengülése, sőt, a legfrissebb adatok szerint a vártnál nagyobb mértékben nőtt a fogyasztás. Kérdés, hogy ez meddig tartható márpedig ez kulcskérdés a növekedési kilátásokat illetően. Eközben az infláció alacsony szinten mozog, sőt egyre inkább felmerül a deflációs veszély. Mindez további monetáris lazításra ösztönözheti a Fed-et, várhatóan újabb likviditásfokozó intézkedések formájában. Legfrissebb mutató Előző adat GDP (évesített) Q2 1,7% ,4% Q1 3,7% ,1% Leading indicators Aug. 0,3% hó/hó Aug. 110,2 pont Júl. 0,1% hó/hó Júl. 109,9 pont Fogyasztói árindex Szept. 0,1% hó/hó Szept. 1,1% év/év Aug. 0,3% hó/hó Aug. 1,1% év/év Termelői árindex Szept. 0,4% hó/hó Szept. 4,0% év/év Aug. 0,4% hó/hó Aug. 3,1% év/év Ipari termelés Aug. 0,2% hó/hó Aug. 6,2% év/év Júl. 0,6% hó/hó Júl. 7,4% év/év Ipari rendelésállomány Aug. -0,5% hó/hó Aug. 9,5% év/év Júl. 0,5% hó/hó Júl. 9,7% év/év Tartós cikkek rend. állománya Aug. -1,3% hó/hó Aug. 12,2% év/év Júl. 0,7% hó/hó Júl. 9,1% év/év Feldolgozóipar ISM index Szept. 54,4 pont Aug. 56,3 pont Szolgáltatószektor ISM index Szept. 53,2 pont Aug. 51,5 pont Fogyasztói bizalmi index (C) Szept. 48,5 pont Aug. 53,2 pont Fogyasztói bizalmi index (M)* Okt. 67,9 pont Szept. 68,2 pont Kiskereskedelmi forgalom Szept. 0,6% hó/hó Szept. 7,3% év/év Aug. 0,7% hó/hó Aug. 4,1% év/év Heti új munkanélküli kérelmek ezer 4h átl. 459 ezer ezer 4h átl. 457 ezer Nem mezőg. új munkahelyek Szept. -95 ezer Aug. -57 ezer Munkanélküliségi ráta Szept. 9,6% Aug. 9,6% * előzetes adatok Forrás: Bloomberg Vártnál több új munkanélküli heti kérelmek: 462 ezer (piaci várakozás: 445 ezer, előző heti: 449 ezer). A vártnál magasabb lett a heti új munkanélküliek száma, ugyanakkor a tartósan állás nélkül lévők száma az előzetes várakozásnál alacsonyabb lett (4450 ezer helyett 4399 ezer). Idén gyakorlatilag folyamatosan ezer között alakult a heti kérelmek száma, ami egy historikusan magasnak tekinthető szint beragadását jelenti. A tartósan állás nélkül lévők száma tekintetében ugyanakkor egy nagyon lassú, de egyértelműnek tűnő javulási folyamat volt tapasztalható eddig az év folyamán. A munkaerőpiaci helyzet összességében még mindig a gazdaság gyenge pontjai közé tartozik. Tovább csökkent a Michigan fogyasztói bizalmi index - október: 67,9 pont (piaci várakozás: 68,9 pont, szeptember: 68,2 pont). Az októberi előzetes adatok alapján romlott a Michigan Egyetem és a Reuters által számított fogyasztói bizalmi index szeptemberhez képest. A 67,9 pont július óta a legalacsonyabb szintnek számít, míg előtte közel egy év volt ilyen alacsony szinten a mutató. A jelenlegi helyzet megítélését mérő index 79,6 pontról 73,0 pontra csökkent, míg a kilátások mutatója emelkedni tudott, 60,9 pontról 64,6 pontra. Az a mostani adatokon is látszik, hogy a második félév eddig eltelt időszakban lényegesen visszaesett a fogyasztói bizalom az USA-ban, viszont az elmúlt hónapok kiskereskedelmi adatain ez a folyamat még nem látszik. 3

4 Meglepő élénkülés a kiskereskedelmi forgalomban szeptember: 0,6% (piaci várakozás: 0,4%, augusztus: 0,7%). Szeptemberben a vártnál jobb kiskereskedelmi adatokat tettek közzé a Kereskedelmi Minisztérium. A múlt hónapban a várt 0,4% helyett 0,6%-kal bővült havi szinten a kiskereskedelmi forgalom, míg az augusztusi adatot 0,4%-ról 0,7%-ra korrigálták. Év/év alapon pedig 7,3%-ra gyorsult a növekedés az augusztusi 4,1%-ról. A gépjárművek kiszűrésével számított adat a várt 0,3% helyett 0,4%-os növekedés mutat, továbbá itt is jelentősen felkorrigálták az augusztusi számokat (+0,6%-ról 1,0%-ra). A harmadik egymást követő hónapja tartó emelkedés némiképp meglepő, de mindenesetre jelentősen enyhíti a gazdasági növekedéssel kapcsolatos aggodalmakat. Kérdés persze, hogy fenntartható lesz-e a továbbiakban ez a viszonylag erős fogyasztási kedv egyelőre óriási e tekintetben a bizonytalanság. Vártnál jobban növekvő külkereskedelmi hiány augusztus: -46,3 Mrd $ (piaci várakozás: -44,0 Mrd $, július: -42,6 Mrd $). Az Egyesült Államok exportja 153,9 milliárd dollár, az import 200,2 milliárd dollár volt augusztusban, előbbi 18%-os, utóbbi 24%-os növekedést jelent év/év alapon. A kőolaj- és kőolajszármazékok nélkül számított deficit 24,4 milliárd dollár lett - ez mintegy 2,6 milliárddal magasabb az egy hónappal ezelőttinél. Az exporton belül átlag feletti mértékben nőtt pl. a félvezetőipar kivitele (+24,8%), azonban ugyanezen a területen az import 51%-kal bővült; jelentősen nőtt továbbá az autóipari kivitel (+26,9%), ám ez is igen magas importtal párosult (+42%). Az importnövekedés részben a beruházási javaknak tulajdonítható, ami annyiban pozitívum, hogy a vállalatvezetők bizalmát jelzi a gazdasági növekedésben. Az elmúlt hónapokra jellemző, lassan növekvő külkereskedelmi hiány pozitív olvasata szerint a tapasztalatok azt mutatják, hogy a belső kereslet mérsékelt növekedése esetén az importnövekedés magasabb az exportnövekedés üteménél. A vártnál alacsonyabb infláció (CPI) szeptember: 0,1% hó/hó (piaci várakozás: 0,2%, augusztus: 0,2%). A vártnál alacsonyabb ütemben emelkedtek a fogyasztói árak az Egyesült Államokban szeptemberben. Ezzel immár harmadik hónapja tart az árak emelkedése, melyet elsősorban az energia és az üzemanyagok drágulása okoz. Más termékeknél viszont lényegében továbbra sincs áremelkedés, az ún. maginflációs mutató 0,0% volt, amely elmarad a várt 0,1%-tól. A teljes év/év alapú inflációs ráta maradt 1,1%-on, miközben a piac emelkedésre számított (+1,2%). A maginfláció pedig a várt stagnálás helyett 0,9%-ról 0,8%-ra mérséklődött éves szinten. Az adatok alapján a Fed-nek továbbra sem kell tartania az inflációtól, sőt, egyes vélemények szerint fokozódik a deflációs veszély, ami további monetáris enyhítés felé mutat. 4

5 Európa: Lendületben az ipar, továbbra is mérsékelt inflációs veszély. További dinamikus bővülést mutattak az augusztusi ipari adatok, folytatódik az export vezérelt növekedés. A tagországok teljesítménye ugyanakkor igencsak eltérő, a húzóerőt elsősorban Németország adja. Az infláció továbbra is viszonylag alacsony, főleg a magindex, így az ECB még jó ideig laza monetáris politikát folytathat, ami segíthet ellensúlyozni a fokozódó költségvetési szigort. Legfrissebb mutató Előző adat GDP Q2 1,0% né/né Q2 1,9% év/év Q1 0,3% né/né Q1 0,8% év/év Fogyasztói árindex Szept. 0,2% hó/hó Szept. 1,8% év/év Aug. 0,2% hó/hó Aug. 1,6% év/év Termelői árindex Aug. 0,1% hó/hó Aug. 3,6% év/év Júl. 0,2% hó/hó Júl. 4,0% év/év Ipari termelés Aug. 1,0% hó/hó Aug. 7,9% év/év Júl. 0,1% hó/hó Júl. 7,2% év/év Feldolgozóipar BMI Szept. 53,7 pont Aug. 55,1 pont Szolgáltatószektor BMI Szept. 54,1 pont Aug. 55,9 pont Üzleti bizalmi index (ZEW) Szept. 4,4 pont Aug. 15,8 pont Gazdasági bizalmi index Szept. 103,2 pont Aug. 102,3 pont Fogyasztói bizalmi index Szept. -11 pont Aug. -11 pont Kiskereskedelmi forgalom Aug. -0,4% hó/hó Aug. 0,6% év/év Júl. 0,1% hó/hó Júl. 1,1% év/év Munkanélküliségi ráta Aug. 10,1% Júl. 10,1% * előzetes adatok Forrás: Bloomberg A vártnál nagyobb mértékben bővült az eurozóna ipari termelése augusztus: 7,9% év/év (piaci várakozás: 7,4%, július: 7,2%). Augusztusban a vártnál nagyobb mértékben bővült az eurozónában az ipari termelés. Az előző hónaphoz képest 1,0%-os volt a növekedés, a várt 0,8% helyett, míg év/év alapon 7,9%-ra gyorsult a bővülési ütem a júliusi korrigált 7,2%-ról (7,1%-ról korrigálták). A tagországok teljesítményei között igen nagy a szórás, míg pl. Görögország ipari termelése 5,6%-kal, Szlovéniáé pedig 5,2%-kal nőtt, addig Írországban 13,6%-os volt a havi visszaesés. A meghatározó országok közül Németországban 1,8%-os bővülést mértek, míg Franciaországban az ipari kibocsátás stagnált. A vártnak megfelelő inflációs adatok (CPI) október: 1,8% év/év (piaci várakozás: 1,8%, szeptember: 1,6%). A részletes adatok szerint is maradt a korábban közölt inflációs ráta az eurozónában. A havi áremelkedési ütem 0,2%-os volt, mely megegyezett az előző havival, valamint a várakozásokkal egyaránt. A fogyasztói árak év/év alapon 1,8%-kal emelkedtek, melyre utoljára 2008 novemberében volt példa. Döntően az energiaárak okozzák a magas rátákat, miközben a maginflációs mutató szeptemberben is maradt 1,0%. Az adatok alapvetően továbbra is mérsékelt inflációs veszélyről tanúskodnak, mely nem lehet gátja annak, hogy az ECB hosszú ideig fenntartsa a laza monetáris kondíciókat, illetve szükség esetén esetleg további enyhítésről döntsön. 5

6 HAZAI MAKROGAZDASÁG Újabb átmeneti adókat jelentett be Orbán Viktor, itt a második akcióterv. A miniszterelnök október 13-án, szerdán újabb intézkedéseket jelentett be, melyek az idei 3,8%-os és a jövő évi 3,0%-os hiánycélok teljesítését szolgálják. Az intézkedési terve gerincét különféle szektorális adók alkotják, melyeket átmeneti jelleggel, 3 évre tervez bevezetni a kormány: a távközlési szektortól évi 61 milliárd Ft, az energiaszektortól évi 70 milliárd Ft, a kereskedelmi láncoktól pedig évi 30 milliárd forint pótlólagos válságadó befizetést várnak. A pénzügyi szektor mellett tehát a többi kiemelt (jelentős profitot termelő) ágazatot is megadóztatja az Orbán-kormány, ami már régóta valószínűsíthető volt. Emellett a költségvetés kiadásainak mérséklése érdekében az állam november 1-től december 31-ig felfüggeszti a magánynyugdíjpénztárak felé történő kifizetéseket ez havi 30 milliárd forintos megtakarítást jelent, és egyfajta válaszlépésként értékelhető az EU nyugdíjpénztári elszámolásokkal kapcsolatos, Magyarország (és több más régiós ország) számára hátrányos közelmúltbeli döntésére. Könnyen lehet, hogy a továbbiakban a kormány alapvetően átalakítja a nyugdíjrendszer egészét, hiszen tervezik, hogy ismét visszaléphessenek az állami rendszerbe a most járulékuk zömét magánnyugdíjpénztárakba fizető tagok. További intézkedés lesz, hogy leállítják az ún. PPP programok keretében zajló fejlesztéseket, beruházásokat az ebből fakadó megtakarítások várható összege egyelőre nem ismert. Az intézkedésekről véglegesen pénteken döntött is a kormány és október 18-án hétfőn már el is fogadhatja a szükséges törvényeket a 2/3-ados parlamenti többség. A pótlólagos adóbevételek és az egyéb intézkedések idén és a következő években is átmenetileg jelentősen javítják a költségvetési egyenleget. A bejelentések ismeretében csökkenhet (bár meg még nem szűnik) a jövő évi hiányterv teljesítésével kapcsolatos aggodalom, ez a bejelentések pozitív oldala. A rendkívüli intézkedések viszont az érintett vállalatok számára különféle mértékben rontják a következő három év eredményességét, valamint jellegüknél fogva általában véve a tervezhetőséget is. 3,8%-ra csökkent az inflációs ráta. A KSH adatai szerint szeptemberben havi szinten 0,1%-kal tovább csökkentek a fogyasztói árak Magyarországon, miközben az év/év inflációs ráta 3,8%-ra nőtt, a várt 3,9% helyett. Havi szinten az élelmiszerek ára 0,4%-kal mérséklődött az idényáras termékeknek köszönhetően, a szolgáltatásoknál 0,8%-os csökkentést mértek. Szezonális hatásra 3,6%-kal ugrott a ruházkodás árszínvonala. A tavaly szeptemberihez képest az élelmiszerek ára 3,9%-kal volt már magasabb, a szolgáltatásoknál 3,1%- ra emelkedett az éves ráta. Átlag felett drágultak az egyéb cikkek, üzemanyagok (6,3%), a szeszes italok, dohányáruk (5,8%) és a háztartási energia (5,5%). A ruházkodásnál és a tartós cikkeknél a korábbi hónapokhoz hasonlóan ismét csökkent az árszínvonal (-0,5% illetve -2,9%). A maginflációs ráta maradt a meglehetősen alacsony 1,5%-on. Az MNB által jelzett növekvő inflációs kockázatok egyelőre az élelmiszerek árában, valamint az üzemanyagoknál érhetők tetten, mértékük sürgős beavatkozást azonban nem tesz szükségessé. Lendületesebb lett a hazai ipar. A KSH augusztusi ipari termelésről szóló részletes közzététele megerősítette az október elején közzétett előzetes számokat, akkor a 14,9%-os éves szintű (munkanaphatástól megtisztított) növekedés egyértelműen a várakozások felett alakult. A 2001 óta nem látott év/év szintű növekedés egyrészt a bázishatással, másrészt a növekvő exportkereslettel magyarázható. A fix bázishoz (2005. évi átlag) viszonyító termelési volumenindex idősor alapján azonban megállapítható, hogy a első felére jellemző legutóbbi lokális csúcshoz képest mintegy 11%-kal, a Lehman-csőd előtti szinthez képest pedig mintegy 5%-kal még mindig alacsonyabb az ipari termelés. Az is tény viszont, hogy az elmúlt hónapok a fix bázishoz képest is meglehetősen erőteljes növekedést mutattak. Az értékesítési 6

7 volumenindexeket nézve, látható, hogy a belföldi értékesítések gyakorlatilag nem változtak a mélyponthoz képest, míg az ipari export már megközelíti a évi szintet, vagyis nagyon éles kontraszt figyelhető meg az összetevőket tekintve. A kiigazított adatok alapján az ipar hazai eladásai 3,1%-kal haladták meg augusztusban az egy évvel korábbit, míg az export volumene 19,3%-kal bővült. Maga a termelés kiigazítás nélkül 17,6%-kal nőtt, ezen belül az energiaipar kibocsátása 1,2%-kal, a termelés zömét adó feldolgozóiparé viszont 19,7%-kal. A meghatározó ágazatok közül a számítógép, elektronikai, optikai termék gyártása 23,2%-kal bővült, a járműgyártásé 31,4%-kal, míg az élelmiszer, ital és dohánytermék gyártása 0,1%-kal csökkent. A többi 10 alágból 8-ban volt növekedés, átlag fölötti a kokszgyártás, kőolaj-feldolgozásban (29,1%), a gyógyszergyártásban (31,8%) és a műanyagiparban (20,1%). A kiemelt feldolgozóipari ágazatok új rendelésállománya a korábbi hónapokénál mérsékeltebben, 19,8%-kal nőtt a bázishoz képest. Emiatt a júliusban már majdnem elért nullszaldó távolabb került a teljes rendelésállomány változásánál, most 3%-os volt az elmaradás tavaly augusztushoz képest. Utóbb óvatosságra inthet, mert bár az export vezetésével lendületesnek látszik a hazai ipar, könnyen jöhet megtorpanás néhány hónap múlva, a legfőbb külpiacok romló helyzete miatt. Főbb hazai makromutatók Legfrissebb mutató Előző adat GDP (% év/év) 2010 II. 1,0% 2010 I. 0,1% 2009 I-IV. -6,3% Fogyasztói árak (%) Szept. -0,1 hó/hó Szept. 3,8 év/év Aug. -0,6 hó/hó Aug. 3,7 év/év Ipari termelői árak (%) Aug. -0,2 hó/hó Aug. 9,0 év/év Júl. 0,2 hó/hó Júl. 8,7 év/év Ipari termelés (%) Aug. 2,2 hó/hó Aug. 17,6 év/év Júl. -1,1 hó/hó Júl. 9,0 év/év Folyó fiz. mérleg (millió euro) 2010 II I-II I I-IV Külker. mérleg - MNB (millió euro) 2010 II I-II I I-IV Külker. mérleg - KSH (millió euro)* Aug. 392 Jan-aug Júl. 241 Jan-júl Nettó adósság - MNB (Mrd euro) 2010 II. 53, I. 53,8 Jegybanki tartalék (Mrd euro) Júl. 34,8 Jún. 35,2 Kiskereskedelmi forgalom (%) Júl. 1,0 hó/hó Júl. 1,7 év/év Jún. -0,1 hó/hó Jún. -4,6 év/év Nettó átlagkeresetek (%) Júl. 4,5 év/év Jan-júl. 8,8 év/év Jún. 7,5 év/év Jan-jún. 9,6 év/év Munkanélküliségi ráta (%) Jún-aug. 11,0% Máj-júl. 11,0% Közp. ktgvetés (Mrd Ft)* Jan-aug ,6 Éves terv % 130,2% Jan-aug , ,2 Államháztartás (Mrd Ft)* Jan-aug ,1 Éves terv % 125,1% Jan-aug , ,9 * előzetes adatok Forrás: Bloomberg, MNB, KSH, PM 7

8 KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK KÜLFÖLDI RÉSZVÉNYPIACOK Továbbra is optimista hangulat a részvénypiacokon. Továbbra is a jegybanki likviditásbővítő intézkedésekkel kapcsolatos várakozások nyomán erősödtek a részvénypiacok, a főbb indexek május óta nem látott szintekre kerültek. A Fed legutóbbi kamatdöntéséről készült jegyzőkönyv is megerősítette, Illetve Ben Bernanke is elmondta, hogy a Fed kész újabb állampapír vásárlásokra (quantitative easing) a gazdaság élénkítése céljából. USA: Emelkedéssel zárták az elmúlt a főbb amerikai részvényindexek, közülük is kiemelkedi a Nasdaq (+2,8%) teljesítménye. Az S&P iparági indexe közül csupán az ipari-, valamint a pénzügyi szektor nem tudott emelkedni. Utóbbi index pl. 2,4%-os mínuszban zárt, miután vizsgálatok indulnak azzal kapcsolatban, hogy történtek-e törvénysértések az elmúlt időszak ingatlanárverésein. A Bank of America és Wells Fargo is pl. 9%-ot meghaladó mértékben esett. A többi iparági index pozitív tartományban zárt, melyek közül is a legjobban a technológiai cégek szerepeltek (3,9%), köszönhetően néhány kedvező vállalati eredménynek. A Google részvényei pl. 12%-kal drágultak, miután a III. negyedéves gyorsjelentésben többségében a vártnál kedvezőbb számok szerepeltek. A piac továbbra is a kockázatok mérséklődését árazza, amit a VIX index alakulása is jól jelez az opcióárazások alapján számított várt volatilitást jelző mutató 19,03 pontra süllyedt, ami április óta a legalacsonyabb. A héten folytatódik a gyorsjelentési szezon az USA-ban, melynek keretében közzéteszik pl. a negyedéves számaikat a nagybankok (Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley) többsége, illetve az Apple, IBM vagy a Yahoo. Európa: A főbb nyugat-európai részvénypiacok is emelkedéssel zárták az elmúlt hetet, a Stoxx 600 pl. 1,4%-os eséssel zárt. A Stoxx 600 iparágai indexei közül a bankpapírok kivételével a többi emelkedni tudott, melyek közül is a legjobban az autóipari cégek mellett az ipari papírok teljesítettek. A pénzügyi szektorra negatívan hatott, hogy a Credit Suisse elemzése szerint a nemrégiben elfogadott Basel III szabályok alapján a brit bankok akár három évig is korlátozni lesznek majd kénytelenek az osztalékfizetést mindez ismét felvetette a piacon a bankok tőkepótlási igényeivel kapcsolatos aggodalmakat. A hét egyik nyertese a Porsche (+18%) volt, miután a luxusautógyártó a vártnál kisebb veszteségről adott számot. Közép- és Kelet-Európa: Régiónk piacai közül a cseh PX index stagnált, míg a lengyel WIG index emelkedéssel zárta az elmúlt hetet. 107% 106% 105% 104% 103% 102% 101% 100% okt. 4. okt. 5. okt. 6. okt. 7. DJIA S&P500 okt. 8. okt. 11. okt. 12. okt. 13. okt. 14. Nasdaq-100 záró változás DJIA % S&P % Nasdaq % 106% 105% 104% 103% 102% 101% 100% Xetra DAX FTSE 100 CAC-40 Stoxx600 záró változás Stoxx % Stoxx % Xetra DAX % CAC % FTSE % 106% 105% 104% 103% 102% 101% 100% 99% okt. 15. okt. 4. okt. 5. okt. 6. okt. 7. okt. 8. okt. 11. okt. 12. okt. 13. okt. 14. okt. 15. okt. 4. okt. 5. okt. 6. okt. 7. okt. 8. okt. 11. okt. 12. okt. 13. okt. 14. Xetra DAX WIG PX BUX záró változás WIG % PX % BUX % okt

9 NYERTESEK ÉS VESZTESEK S&P500 (+0,9%) Google Wells Fargo Apple Bank of America Microsoft General Electric Cisco Systems JPMorgan Chase Oracle Citigroup Exxon Mobil Wal-Mart Stores Amazon.com Apollo Group Hewlett-Packard Home Depot Philip Morris Lowe's Cos Monsanto SunTrust Banks NYERTESEK ÉS VESZTESEK NASDAQ-100 (+3,5%) Google Apollo Group Apple Intel Microsoft NII Holdings Vodafone Group Electronic Arts Cisco Systems Mattel Oracle Infosys Technologies Amazon.com Intuitive Surgical Comcast Fastenal Yahoo! Research In Motion Seagate Technology Costco Wholesale NYERTESEK ÉS VESZTESEK STOXX600 (+1,4%) Rio Tinto Lloyds Banking BHP Billiton BP Siemens Barclays Anglo American Royal Bank of Scotland Roche Holding EDF Daimler Societe Generale Standard Chartered HSBC Holdings Novartis BNP Paribas Schneider Electric GlaxoSmithKline BASF Prudential

10 NYERTESEK ÉS VESZTESEK CETOP20 (+2,2%) KGHM CEZ PKO Bank MTelekom OTP Bank MOL Bank Pekao PGNiG TPSA Richter Gedeon Komercni Banka CME PKN Orlen Hrvatske Telekom Telefonica O Unipetrol Erste Bank New World Resources Egis BRE Bank NYERTESEK ÉS VESZTESEK NIKKEI 225 (+1,3%) Fast Retailing Mitsui Toyota Motor Mizuho Financial Shinsei Bank Sumitomo Mitsui Financ Kyowa Hakko Kirin Fuji Electric Holdings Mitsubishi Electric Nippon Soda Konami Obayashi Isetan Mitsukoshi NSK Panasonic Electric W Tokyo Electric Power Nichirei Ricoh Nissan Chemical Ind Sumitomo Metal Ind NYERTESEK ÉS VESZTESEK HANG SENG (-0,9%) ICBC CNOOC China Construction Bank HSBC Holdings China Petroleum Sun Hung Kai Properti Bank of China China Unicom Hong Kon China Life Insurance Hang Lung Properties Bank of Communication Li & Fung PetroChina Cheung Kong Holdings Tencent Holdings Wharf Holdings Ping An Insurance BOC Hong Kong Holding China Mobile Hang Seng Bank A piaci kapitalizációban történt heti változás (Mrd dollár, euro, jen és Hong Kong-i dollár) alapján sorba rendezve. 10

11 HAZAI RÉSZVÉNYPIAC Megtorpant a BUX, erőteljes vételi erő az OTP-ben. A magyar piac 0,5%-os emelkedéssel kezdte a hetet, folytatva az előző hetek lendületét. Kedden viszont már az eladók kerültek túlsúlyba (-0,5%), a napi forgalom ( 14 Mrd Ft) viszont jelentősen elmaradt az utóbbi időszak átlagától a hét első két napján. Szerdán a kedvező nemzetközi hangulatban 1%-kal emelkedett a BUX hatalmas forgalom (37,9 Mrd Ft) mellett, a lendület azonban elmaradt a régiós átlagtól miután a kormányfő bejelentette, hogy a bankadó után átmeneti jelleggel további válságadók jönnek. A távközlési és a telekommunikációs szektor évi 61 milliárd forintot fizet, az energiaszektor pedig 70 milliárd forinttal járul hozzá a Pont büdzséhez. Eközben a Credit Suisse attraktív értékeltség és a javuló makrokörnyezet hatására a korábbi alulsúlyozásról felülsúlyozásra emelte a hazai részvénypiacra vonatkozó ajánlását. Csütörtökön és pénteken ezt lényegében vissza is adta a hazai piac, 0,6, illetve 0,4%-kal került lejjebb a BUX továbbra is jóval átlag feletti forgalom mellett. A blue chipek közül messze felülteljesítőnek bizonyult az OTP. A legnagyobb hazai bank kíméletlenül menetelt felfelé, a héten mindössze a keddi napot zárta stagnálással, a többi napot 0,3-3,1% közötti emelkedéssel zárta. A technikailag fontos szintek áttörése és a kedvező nemzetközi hangulat egyaránt segítette a jegyzések emelkedését. A bankpapírral napi átlag 17,6 milliárd forintért kereskedtek, ez a teljes forgalmi arány 66,3%át jelentette. A hetet végül 6,6%-os emelkedést követően forinton zárta. A MOL a hét első két napját stagnálással kezdte, majd az energetikai cégeket súlytó extraadó szerdai bejelentése 0,7%-os esést eredményezett. A csütörtöki 0,1%-os minimális emelkedés után pénteken újabb 1,3%-os esés következett. A hét 1,9%-os eséssel zárult, ami forintos részvényenkénti árat jelent. A Richter jegyzése átlag feletti volatilitást mutatott, piacát végig az eladók uralták. Hétfőn (-1,5%) és kedden (-1,4%) is jelentős eséssel zárt. Szerdán a céggel kapcsolatban jött egy leminősítés, a Bank of America forintról forintra csökkentette a papírra adott célárat, az ajánlás pedig alulteljesítés. A jegyzések ennek ellenére 2,9%-kal emelkedtek. Csütörtökön viszont ismét negatív (-1,8%) napot zárt a gyógyszerpapír, a pénteki stagnálást követően forinton zárt az árfolyama, ami heti viszonylatban 1,9%-os esést jelent A Magyar Telekom lett a hét vesztese, miután 9,5%-kal 600 forintra esett. Mindössze hétfőn tudták tartani magukat a jegyzések, ezt követően viszont meredek zuhanás bontakozott ki, amit a távközlési szektor sújtó extra adó bevezetése csak tovább fokozott. A negatív hangulatot csak fokozta, hogy a Merill Lynch 620 forintról 580-ra csökkentett a papírra adott célárát. A BUMIX 2,2%-kal pontra emelkedett. A kis és közepes kapitalizációjú papírok közül az Egis papírokkal bonyolították, a napi átlagforgalom 2,3 milliárd forintot tett ki. A gyógyszerpapír árfolyama eközben 5,1%-kal forintra emelkedett. Átlag feletti teljesítményt nyújtott még a Pannergy (+4,1%) és a TVK (+7,1%) okt. 4. Forgalom BUX okt. 6. okt. 8. okt. 12. okt. 14. Mrd Ft ÁLLAMPAPÍRPIAC Emelkedtek hozamok, de nem áraz kamatemelést a piac. A magyar állampapírpiacon a 6 hónapos papírok (-7 bp) kivételével 3-21 bp-tal emelkedtek a benchmarkok. A 3 hónapos DKJ 5 bp-tal 5,30%-ra nőtt, ami nem tükröz rövid távra beárazott kamatemelési várakozásokat. Az Államadósság Kezelő Központ 3 hónapos DKJ aukcióján 40 milliárd forintnyi mennyiséget hirdetett meg, amelyre 107,6 milliárd forintnyi összes ajánlat érkezett, de ezek közül csak az eredetileg meghirdetett 40 milliárd forintnyi mennyiséget fogadta el a kibocsátó. Az elfogadott ajánlatok hozama 5,20% és 5,27% között mozgott, az átlaghozam 5,24%-os lett. Ez a múlt keddi szintén 3 hónapos 11

12 Állampapírhozamok az elmúlt héten 3 hónapos 6 hónapos 1 éves 3 éves 5 éves 10 éves 15 éves ,25 5,45 5,65 6,42 6,55 6,74 6, ,30 5,38 5,68 6,47 6,74 6,95 6,90 Változás 0,05-0,07 0,03 0,05 0,19 0,21 0,21 kibocsátás átlaghozamához képest 4 bp-os hozamcsökkenést jelent. Elégséges kereslet mellett keltek el a 12 hónapos diszkontkincstárjegyek a csütörtöki aukción, az elfogadott ajánlatok átlaghozama azonban csak minimálisan csökkent a legutóbbi hasonló aukció óta. A kormány bejelentett újabb válságadó intézkedései az idei 3,8%-os és a jövő évi 3,0%-os hiánycélok teljesítését szolgálják. A pótlólagos adóbevételek és az egyéb intézkedések átmenetileg jelentősen javítják a költségvetési egyenleget, de ezek inkább ad hoc megoldásoknak tekinthetők, és a jövő évi költségvetés körül még mindig nagy a bizonytalanság. Magyarország kockázati megítélését tükröző CDS mutató 270 pont környékére esett, ami június eleji szinteket jelent, ebből arra lehet következtetni, hogy a piac alapvetően pozitívan fogadta a bejelentéseket. DEVIZAPIAC Felemásan fogadta az újabb akciótervet a forint, nem tudott erősödni a dollár. Hazai fizetőeszközünk a 275-ös szint környékéről kezdte a hetet, fokozatos erősödést követően a jegyzések csütörtökre a 271-es szint alá kerültek. A kedvező nemzetközi hangulat mellett a kormányfő bejelentése is támogatta kezdetben a forintot. A befektetők az idei, illetve a jövő évi hiánycél tartását kedvezően értékelték, de annak megvalósítása nem vívta ki a szimpátiájukat. A kezdeti erősödés után jelentős eladói nyomás bontakozott ki a forintpiacon, illetve az állampapírok másodpiacán. A magyar kormány további költségvetési kiigazító lépései közül a magánnyugdíjpénztárakat érintő változás EUR/HUF árfolyam bizonytalanította el a befektetőket. Felerősödtek azok az aggodalmak a kormány intézkedései nyomán, hogy a magánnyugdíjpénztárak jelentősen háttérbe szorulhatnak Magyarországon, ami akár tartós és jelentős állampapírkereslet visszaesést is eredményezhet. A 271-es szintről rövid idő alatt ismét visszatértek a jegyzések a 275-ös szint környékére, ami hétvégéig már nem is változott. A piac újabb gazdaságpolitikai intézkedéseket ismert meg, amelyek az idei, illetve a jövő évi hiánycél tartása miatt szükségesek. Az újabb akcióterv felemás piaci fogadtatása gátolhatja rövid távon a forint erősödését. USD/EUR 1,41 1,40 1,39 1,38 1,37 1,36 USD/EUR JPY/USD JPY/USD A zöldhasú erősödéssel kezdte a hetet, az euróval szembeni keresztárfolyam az 1,40-es szintről keddre az 1,38-as szint alá esett. Innentől kezdve viszont fokozatos gyengülés bontakozott ki. Jelentősen megrengette a zöldhasút a szingapúri jegybank bejelentése. A Singapore s Monetary Authority váratlan bejelentést tett, e szerint a jövőben szélesebb sávban kereskedik a szingapúri dollárral és nem szab gátat a gyorsabb árfolyam-felértékelődésnek. Nyugtatólag hatott viszont, hogy Ben Bernanke amerikai jegybankelnök pénteki beszédében megerősítette azon piaci várakozásokat, hogy további monetáris lazításra van szükség az alacsony infláció és a magas munkanélküliség miatt. A dollár kezdetben tovább gyengült a főbb devizákkal szemben, majd fordult a hangulat. A jegyzések az 1,4150-es szintről ismét az 1,40-es szint alá süllyedtek, az euróval szembeni heti záróár 1,3862 volt

13 RÉSZVÉNYEK MOL OLAJ- ÉS GÁZIPAR FT RT TARTÁS HT VÉTEL LEGFONTOSABB HÍREK: A MOL is különadót fizet három éven át. A miniszterelnök október 13-án tett bejelentései között az energetikai szektortól beszedendő évi 70 Mrd Ft rendkívüli adó is szerepelt. Az érintetteknek már az idén, majd bebn is ekkora többletadóval kell hozzájárulniuk az államháztartási egyenleg javításához. Október 18-án reggelre körvonalazódott, hogy az adót eltérő módon számítják, mint az idén még hatályos Robin Hood adót, alapja a megelőző év nettó árbevétele lehet, mértéke 1,05%. Befizetésére idén decemberben kerül sor, majd ezt követően évente két részletben kerül. A MOL Nyrt. beszámolójából kiindulva idén decemberben mintegy 20 Mrd Ft lehet a MOL által befizetendő adó. Az egyelőre nem egyértelmű, hogy az új adó felváltja-e a Robin Hood adót, vagy az idén mindkettőt be kell fizetni. Az viszont biztos, hogy a MOL a nemrég befizetett 35 Mrd Ft után további jelentős tételekkel növeli az államháztartás bevételeit. A negatív hatást mérsékelheti, ha a különadó összegét levonhatják a társasági adó alapjából, illetve ha a közeli jövőben esetleg mérséklődne a társasági adó normál kulcsa. Ha nem lesz adóalap csökkentő tétel, az új különadó a MOL idei várható nyereségét számításaink szerint 16%-kal csökkentheti. Megközelítőleg azonos mértétű adó mellett a 2011-es eredményt 6-7%-kal ronthatja az elvonás. A fentiek alapján néhány százalékos árfolyamcsökkenést indokolhatna (minden más feltétel változatlanság esetén) az új adó. Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom MFt változás -1,9% forgalmi részarány 14,8% relatív hozam -1,9% BUX súly 27,9% heti maximum Ft kapitalizáció Mrd Ft heti minimum Ft 7,84 Mrd Ft e db ÉRTÉKELÉS: A II. negyedéves üzleti eredmény lényegesen felülmúlta a várakozásokat, minden üzleti szegmens meglepetést okozott, különösen az INA-val igencsak megerősödött Kutatástermelés. A Feldolgozás és Kereskedelem szegmensben is sokat javult a teljesítmény, az iparági helyzet mérsékelten pozitív változásaival összhangban. Középtávú stratégiája szerint a MOL csoport 2012-re 4,1 Mrd dollár EBITDA elérést tervezi, javuló külső körülmények mellett. Ez a várakozás optimistább a piaci várakozásoknál, de teljesíthető, ha a bizonytalanul előrejelezhető külső tényezők a tervek szerint alakulnak. Az INA hatékonyságának javítása mellett hosszabb távon a külföldi kutatás-termelés, a régió gazdasági élénkülésével a finomítás remélhetőleg visszatérő eredményessége, és az energetikai projektek lehetnek fontos profitnövelő tényezők, hosszabb távon. A menedzsment a saját részvények csaknem 46%-a fölött rendelkezik, mellyel egyrészt beleegyezése nélkül aligha lehetséges felvásárlás, ám kockázati tényező is a vezetés okt. 4. okt. 6. okt. 8. okt. 12. okt

14 ennyire erős pozíciója. A saját részvény állomány a mostani helyzetben igen komoly nem realizált árfolyamveszteséget képvisel. A MOL-t is váratlanul érte, hogy az ÖMV az orosz Szurgutnyeftyegaznak adta el 21,2%-os részvénycsomagját. A vevő a vezetéssel nem egyeztetett, amely így nem kíván beleszólást adni az irányításba. A korlátok dacára nem szűntek meg a felvásárlási találgatások. Az utóbbi időszakban a globális növekedési kilátások romlása miatt óvatos a piaci hangulat, ezen belül a magyar piacé az IFM-EU tárgyalások megszakadása miatti mélypont óta némiképp javul. Ebben nagy a szerepe, hogy a kormány elkötelezte magát a 3% alatti 2011-es hiánycél mellett. A legújabb különadók az általános hangulaton tovább javíthatnak, de a MOL számára kedvezőtlen az évi kb. 20 Mrd Ft extra elvonás. Rövid távon emiatt indokolt az óvatosság. 14

15 MAGYAR TELEKOM TÁVKÖZLÉS 600FT RT TARTÁS HT FELHALMOZÁS LEGFONTOSABB HÍREK: 61 Mrd Ft-os válságadó a távközlési szektorra. Október 13-án, szerdán Orbán Viktor bejelentette (azóta pedig már a törvényjavaslat is napvilágot látott), hogy az idei 3,8%-os, illetve jövő évi 3%-os hiánycél eléréséhez a bankadó után további válságadók jönnek. A távközlési és a telekommunikációs szektortól évi 61 Mrd Ft válságadót kíván beszedni a kormány. A törvényjavaslat alapján a válságadó három évre szól, azaz az idei évre, valamint 2011-re és 2012-re szólna. A törvényjavaslat szerint a távközlési vállalatoknak az adóalap 500 millió Ft-ot meg nem haladó része után 2%, az adóalap 500 millió Ft és 5 Mrd Ft közötti részre 4%, míg az adóalap 5 Mrd Ft-ot meghaladó része után 6,5% adót kell fizetniük. A várható törvénnyel kapcsolatban még problémát okozhat a döntéshozóknak, hogy az EU érvényes előírásai szerint a távközlési szektorban külön illeték csak úgy vethető ki, hogy az abból származó bevételeket az ágazat szabályozása során keletkező költségekre fordítják. Részvényadatok záróárfolyam 600 Ft napi átlagforgalom 2230 M Ft változás -9,5% forgalmi részarány 8,2% relatív hozam -9,5% BUX súly 12,2% heti maximum 665 Ft kapitalizáció 625 Mrd Ft heti minimum 593 Ft 2,3 Mrd ÉRTÉKELÉS: A Magyar Telekom II. negyedéves gyorsjelentése a nettó eredmény kivételével a vártnak megfelelően alakult, viszont a társaság egy profit warningot is közzétett, miután a kormány által kért árengedmények várhatóan 5-7 Mrd Ft-tal mérsékelhetik az idei eredményt. A bevételek újra jelentősen visszaestek, miután a hangalapú vezetékes és mobil bevételek mindhárom országban csökkentek, valamint mérséklődtek a magyarországi adat bevételek is. Ezen csökkenéseket részben ellensúlyozta a magyarországi mobil internet és TV szolgáltatásokból származó bevételek növekedése. A társaság a 2009-es év után az előző évivel megegyező, 74 forintos (bruttó) osztalékot fizetett ki a részvényeseinek. A szabad cash flow termelő képesség hiába emelkedett az elmúlt negyedévben, viszont a most bejelentett távközlési szektorra kivetett válságadóval a 74 Ft annak ellenére sem tartható, ha a beruházási aktivitást még jobban visszafogják. A Magyar Telekom-ot várhatóan évente 30 Mrd Ft körüli összeget lesz kénytelen válságadó címen befizetni a költségvetésbe, a legfrissebb törvényjavaslatok alapján. Ha mindez a bankadóhoz hasonlóan a társasági adóalapot csökkentő tétel lesz, akkor is kb. 25 Mrd forinttal (részvényenként 25 Ft) csökkenti a társaság adózott eredményét a következő három évben. Kérdés lehet még az is, hogy a II. negyedév utáni profit warning számolt-e már a mostani távközlési szektorra kivetett válságadó egy részével. Egy optimista felvetéssel élve, hogy az idei valamint a következő évek osztalékát 60 Ft-ban állapítaná meg a társaság, a válságadó fennmaradó részét pedig a beruházás Ft okt. 4. okt. 6. okt. 8. okt. 12. okt. 14. M db

16 visszafogásával teremtenék elő. 60 Ft-os osztalékkal számolva a társaság árazását a hazai állampapírhozamokhoz viszonyítva megállapítható, hogy a különbség, ami a 10 éves államkötvény és a várható osztalékhozam között kialakult 3%-ra csökkent, ami az átlagnál alacsonyabbnak számít nemzetközi összehasonlításban. A jelenlegi árfolyamon a csökkentett eredményvárakozások hatására már inkább túlértékeltnek számít a részvény a szektortársakhoz viszonyított mutatószámok alapján, míg a diszkontált osztalék alapú modell (DDM) szerint látható még valamelyest az alulértékeltség. Ajánlásunk rövid távon azonban továbbra is Tartás, miután megítélésük szerint a 600 Ft körüli árfolyamban már lényegében beárazódott a válságadó hatása, viszont a rövid távú emelkedés ellen hathat, hogy a következő hetekben sorra jelenhetnek meg a csökkentett elemzői eredmény-, valamit osztalékvárakozások, és célárak. Rövid távon még további árfolyamesés sem zárható ki, ezeket a lehetőségeket azonban már érdemes lehet kisebb vételekre kihasználni. Hosszabb távra azonban már érdemes, lehet 600 Ft-os szint alatt óvatosan gyűjtögetni a részvényt. Ajánlásunk hosszú távra maradt Felhalmozás. 16

17 OTP BANKSZEKTOR FT RT FELHALMOZÁS HT VÉTEL Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom MFt változás 6,6% forgalmi részarány 65,0% relatív hozam 6,6% BUX súly 31,7% heti maximum Ft kapitalizáció 1611 Mrd Ft heti minimum Ft 5,87 Mrd Ft e db ÉRTÉKELÉS: Az II. negyedéves eredmény vegyes képet mutatott, számos egyszeri tétel befolyásolta az eredményszámokat. A forint gyengülésének köszönhetően megugrottak a kamatbevételek és a devizaárfolyamnyereség, ugyanakkor jórészt ezzel összefüggésben is romlott a portfólióminőség és meredeken emelkedett a céltartalékképzés. A fő problémát most Montenegró jelenti, de idehaza is komoly veszélyek mutatkoznak, elsősorban az erős svájci frank miatt. Az idei év gazdálkodási eredménye tekintetében a legnagyobb kockázatot továbbra is a hitelezési veszteségek alakulása jelenti. A II. negyedévi hatalmas céltartalékképzéssel ugyan idehaza javult a fedezettség, ugyanakkor a külföldi leánybankoknál többségében csökkent, ami középtávon jelentős veszélyt rejthet. Itthon a devizahitelesek egyre nehezebb helyzete okozhat növekvő problémákat. A menedzsment szerint ugyan idén talán kisebb lehet az összes céltartalékképzés, mint tavaly, de ez nagyon bizonytalan. A banki különadó mintegy 29 milliárd forinttal terheli meg az OTP csoport eredményét, így a korrigált nettó profit várakozásaink szerint 141 milliárd forint körül alakulhat ben. Az adó várhatóan pár év alatt kifut, de még e körül is nagy a bizonytalanság mindenesetre még egy ideig komoly nyomást gyakorolhat az eredményre. Az OTP árazása még mindig viszonylag vonzó: a 2010-es korrigált P/E 11,5, szemben a 13 körüli történelmi csúccsal és a ös régiós szektorátlaggal, míg a 2011-es eredménnyel 8-as P/E adódik, amely ugyancsak elmarad a es regionális átlagtól. A kormány által bejelentett újabb intézkedések nyomán egyrészt enyhül a bankszektor negatív diszkriminációja, ezáltal nőhet a szektor relatív súlyozása a befektetési portfóliókban. Másrészt nőtt a valószínűsége annak, hogy tartani tudjuk a hiánycélokat, bár a jövő évi költségvetést még mindig nagy várakozás övezi. Összességében javult az OTP megítélése, ami az árfolyamban is megmutatkozott. A folytatás viszont nagyban függ a globális piaci hangulattól és a svájci frank árfolyam alakulástól, amely jelentősen befolyásolja a kockázati költségeket. okt. 4. okt. 6. okt. 8. okt. 12. okt

18 RICHTER GYÓGYSZERIPAR FT RT TARTÁS HT FELHALMOZÁS Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom 1744 M Ft heti változás -1,9% forgalmi részarány 6,6% relatív hozam -1,9% BUX súly 20,3% heti maximum Ft kapitalizáció 891 Mrd Ft heti minimum Ft 3,2 Mrd Ft e db okt. 4. okt. 6. okt. 8. okt. 12. okt. 14. ÉRTÉKELÉS: A várakozások feletti II. negyedéves gyorsjelentést követően saját folyó évi eredményvárakozásunkat jelentősen megemeltük (nettó eredmény: 61,4 Mrd Ft, EPS: 3285 Ft), míg 2011-re vonatkozóan érdemi változtatásra nem került sor (EPS: 2949 Ft). A piaci várakozások többsége a gyorsjelentést követően már láthatóan növekedésnek indult. A Richter és amerikai kutatási partnere, a Forest Labs által közösen fejlesztett antipszichotikus vegyületet, a cariprazine a növekedési lehetőségek igen jelentős hányadát képviseli, és ez már részben az árazásban is megjelent. Az iparági árazási szintekkel összehasonlítva a Richter nem mondható olcsónak, a jelenlegi árszintet egyrészt a historikus árazási mutatók, másrészt a cariprazine hatóanyagban rejlő potenciál támaszthatja alá. Megítélésünk szerint emiatt a Richter a Fázis-III kutatások időszakában egyre kockázatosabb papírrá válik, abban az értelemben, hogy a klinikai eredmények közzététele siker esetén jelentős erősödést, kudarc esetén számottevő (akár 20-30%-os) árfolyamesést hozhat. A Richter októberben felvásárolta a svájci székhelyű, nőgyógyászati kutatás-fejlesztésre fókuszáló PregLem gyógyszergyárat. A társaság egyelőre árbevételt nem termel, de jelentős kutatási portfólióval, helyi kutatási bázissal és szakértelemmel rendelkezik, megítélésünk szerint stratégiai szempontok alapján jó döntés volt a felvásárlás. Célárfolyamunk két részből, a cariprazine nélküli, alap összetevőből, illetve a cariprazine fejlesztésből származó diszkontált eredménytöbblet részvényenkénti hatásából áll össze. Előbbit a jó gyorsjelentést követően forintról forintra emeltük, míg modellünk szerint a cariprazine eladásokból származó részvényenkénti eredménytöbbletek jelenértéke, súlyozva a sikeres vizsgálatok valószínűségével, 5400 forintra tehető. Fentiek eredőjeként célárfolyamunk forint. 18

19 A KÖVETKEZŐ NAPOKBAN VÁRHATÓ FONTOSABB ESEMÉNYEK, ADATOK DÁTUM HAZAI ESEMÉNYEK, ADATOK USA ESEMÉNYEK, ADATOK EURÓPAI ESEMÉNYEK, ADATOK október október október 21. Augusztusi nemzetgazdasági bérek Szeptemberi megkezdett lakásépítések, kiadott építési engedélyek Heti olaj- és termékkészlet adatok Fed Beige Book Heti új munkanélküli kérelmek Szeptemberi leading indicators Októberi Philly Fed index GE: októberi ZEW index EU: előzetes októberi BMI-k UK: szeptemberi kiskereskedelmi forgalom október 22. GE: októberi Ifo index Monetáris Tanács Használt lakások októberi október 25. kamatdöntésének bejelentése forgalma FR: Franciaország, GE: Németország, UK: Nagy-Britannia, EU: eurozóna VÁLLALATI GYORSJELENTÉSEK DÁTUM USA EURÓPA október 19. Bank of America, Coca-Cola, Goldman Sachs, Johnson&Johnson, New York Times, Yahoo SKF október 20. Altria Group, Boeing, ebay, Morgan Stanley, US Bancorp, Wells Fargo Iberdrola, Tele október 21. Amazon.com, American Express, AT&T, Caterpillar, Akzo Nobel, Credit Suisse, Fiat, GlaoxoSmithKline, Eli Lilly, McDonalds, Southwest Airlines, Travelers Nokia, Novartis Cos, október 22. Honeywell, Verizon BSkyB, ERicsson október 25. Amgen, Texas Instruments TeliaSonera válogatás, forrás: Bloomberg 19

20 RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Részvény Záróár Heti változás BUX ,07 0,0% Forgalmi arány Átlagos napi forgalom (db) EPS 09 P/E* EPS 10 AAA Auto 197-1,0% 0,0% 26 4 Állami Nyomda 739 1,0% 0,1% ,4 3 / 3 Danubius ,8% 0,0% / 3 econet.hu 100 0,0% 0,1% Egis** ,1% 1,7% , / 5 Émász ,6% 0,1% ,5 3 / 4 FHB ,2% 0,2% , / 4 Fotex 433 2,9% 0,1% ,2 3 / 4 Genesis 325-0,9% 0,0% / 5 Graphisoft Park 805 0,0% 0,0% / 4 Linamar ,0% 0,0% ,1 3 / 3 MTelekom 600-9,5% 8,2% ,5 70,7 3 / 4 MOL ,9% 14,8% , / 5 Orco Property ,8% 0,0% OTP ,6% 65,0% , / 5 Pannergy ,1% 0,4% / 3 Pannunion 180 0,0% 0,0% / 4 Rába 965 2,2% 0,2% / 4 RFV ,7% 0,9% ,9 Richter ,9% 6,4% , / 4 Synergon 610-0,8% 0,1% ,1 3 / 3 TVK ,2% 0,1% / 4 Ajánlás RT / HT * P= záróár, E= ahol rendelkezése áll, évi várható EPS (saját becslés illetve portfolio.hu konszenzus), máskülönben évi EPS ** az Egis esetében a és a üzleti évre várt EPS szerepel a táblázatban!= változás az előző héthez képest Ajánlások: RT=rövid táv, HT=hosszú táv, 1=eladás, 2=csökkentés, 3=tartás, 4=felhalmozás, 5=vétel ELEMZŐK Deáki Péter: Magyar Telekom, külföldi részvénypiacok Fazakas Péter: Richter, Egis Réczey Zoltán: OTP, FHB, Pannonplast; külföldi makrogazdaság Török Bálint: MOL, Rába, Danubius, Synergon, Fotex, TVK, stb.; hazai makrogazdaság Tóth Gergely: áramszolgáltatók; állampapírpiac, devizapiac, belföldi részvénypiac 20

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló Többségében emelkedéssel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek tegnap. Kedden gyengülést mutatott a hazai fizetőeszköz a főbb devizákkal szemben. A BUX

Részletesebben

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok

Részletesebben

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló A tegnap megjelent kedvező makrogazdasági adatok következtében pozitív hangulatú volt a kereskedés tegnap a vezető nemzetközi tőzsdéken. A forint árfolyama

Részletesebben

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben

Részletesebben

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek negatív tartományban zárták a keddi napot. Az euró/forint kurzus ma reggel megközelítette a 312-es szintet. A BUX 0,3 százalékkal

Részletesebben

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai részvényindexek vegyesen zártak, a tengerentúli börzék azonban pozitív tartományban fejezték be a kereskedést. Az euró/forint

Részletesebben

szerda, 2015. augusztus 12.

szerda, 2015. augusztus 12. szerda, 2015. augusztus 12. Kedden veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Szerda hajnalban ismét leértékelte a jüant a Kínai Központi Bank. Szerda reggel az euróval szemben a tegnapi

Részletesebben

kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló Hétfőn is veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Kismértékben erősödött, de még mindig a 316-os szint fölött tartózkodik az euró/forint keresztárfolyam.

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló A tegnap közzétett makroadatok mellett az összes vezető nemzetközi részvényindex pluszban zárta a kereskedési napot. Csütörtök délután a hazai fizetőeszköz

Részletesebben

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló Szerdán az európai részvényindexek növekedéssel zártak a megjelent euró zónás pozitív adatok hatására, míg az amerikai tőzsdék kismértékű negatív eredménnyel

Részletesebben

szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak a vezető nyugat-európai részvényindexek tegnap, míg a tengerentúlon mínuszban végeztek a börzék. Kedden a forint gyengülést szenvedett

Részletesebben

péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége eséssel zárta a csütörtöki tőzsdei kereskedést a vegyes makrogazdasági és vállalati hírek megjelenése után. Csütörtökön

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló Emelkedtek a nyugat-európai és tengerentúli tőzsdei árfolyamok. A forint erősödni tudott a vezető devizákkal szemben. A BUX értéke 6,6 milliárd forintos

Részletesebben

hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló Pénteken a vezető európai részvényindexek negatív tartományban zártak, míg az amerikai tőzsdéken kedvező hangulat uralkodott. A hazai fizetőeszköz mindhárom

Részletesebben

(2010/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

(2010/43.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2010/43.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2010/43.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központ 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiók 6500 Baja, Vörösmarty

Részletesebben

(2010/42.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2010/42.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2010/42.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központ 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiók 6500 Baja, Vörösmarty

Részletesebben

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP 2014.IV. negyedév Makrogazdaság Magyarország Az Európai Bizottság legutóbbi előrejelzésében a magyar gazdaságra vonatkozóan 2,5%-os növekedést vár 2015-re,

Részletesebben

péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Nem emelt a Fed az irányadó kamatrátáján, ugyanakkor nem zárta ki egy októberi emelés lehetőségét. Vegyes kereskedési napon vannak túl a nyugati tőzsdék.

Részletesebben

szerda, 2015. augusztus 19.

szerda, 2015. augusztus 19. szerda, 2015. augusztus 19. Pozitív amerikai munkanélküliségi adatok. Ma szavaz a német parlament a görög mentőcsomagról. Negatív a nemzetközi befektetői hangulat a várt kínai rossz külkereskedelmi adatok

Részletesebben

(2010/15.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/15.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/15.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

(2009/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2009/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2009/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

(2010/46.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2010/46.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2010/46.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központ 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiók 6500 Baja, Vörösmarty

Részletesebben

hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló 3,9 százalékkal nőtt az amerikai GDP a második negyedévben. A növekedés húzóereje a belső fogyasztás volt. Pozitív volt a kereskedési hangulat Európában,

Részletesebben

(2009/41.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2009/41.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2009/41.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR, SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS ELNÖK MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG ELNÖK BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS 2013 ŐSZ Tartalom 1. A 2013. évi költségvetés megvalósításának

Részletesebben

Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX

Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX 2014. október 10. 11:33 Borzasztó napja volt tegnap az amerikai befektetőknek, a közelgő kamatemelés és a gyenge európai és kínai konjunktúrával kapcsolatos

Részletesebben

(2010/44.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2010/44.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2010/44.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központ 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiók 6500 Baja, Vörösmarty

Részletesebben

(2009/28.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2009/28.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2009/28.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december A BÉT ma és holnap a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde 2012. december Bankszektor: veszteségek és forráskivonás Bankszektor ROE mutatója % % 30 70

Részletesebben

ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása

ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A 2009. év negyedik negyedévében történt árfolyammozgásokat vizsgálva megállapítható, hogy a tavalyi esztendő utolsó

Részletesebben

ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása

ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR 2009. év III. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A 2009. év harmadik negyedévében a világgazdaság egéről eloszlottak a viharfelhők. A nemzetközi és a hazai befektetői

Részletesebben

NAPI JELENTÉS 2014.11.11.

NAPI JELENTÉS 2014.11.11. NAPI JELENTÉS 2014.11.11. HAZAI ADATOK KÜLFÖLDI PIACOK Záró Változás Záró Változás BUX 17 624.99 2.93% S&P500 2 038.26 0.31% Részvényforgalom 9.98 Mrd Ft Nasdaq Composite 4 651.62 0.41% M. Telekom 346

Részletesebben

(2010/12.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/12.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/12.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

(2010/9.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/9.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/9.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

(2010/8.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/8.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/8.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 23. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 23. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 23. Vezetői összefoglaló A nemzetközi részvénypiacokon az eladók domináltak, legfőképpen a nyersanyag részvények, illetve a nagy nyersanyag-igényű cégek részvényei zuhantak. A

Részletesebben

15. Hét 2010. április 13. Kedd

15. Hét 2010. április 13. Kedd Napii Ellemzéss 15. Hét 2010. április 13. Kedd Összegzés A hét első kereskedési napja meglehetősen nyögvenyelősre sikeredett. Az európai mutatók stagnáltak, vagy minimális emelkedéssel vették a napot.

Részletesebben

(2010/14.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/14.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/14.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883

Részletesebben

(2010/47.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2010/47.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2010/47.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központ 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiók 6500 Baja, Vörösmarty

Részletesebben

(2010/6.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

(2010/6.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt. (2010/6.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK 7 Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1)

Részletesebben

PIACI KÖRKÉP Magyarország

PIACI KÖRKÉP Magyarország PIACI KÖRKÉP Magyarország Nap végéig sikerült megtartani az optimizmust a magyar tızsdén, annak ellenére, hogy alaposan elromlott a nemzetközi hangulat. Napközben új éves csúcsot ért el az OTP a megint

Részletesebben

Recesszió Magyarországon

Recesszió Magyarországon Recesszió Magyarországon Makrogazdasági helyzet 04Q1 04Q2 04Q3 04Q4 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 A bruttó hazai termék (GDP) növekedése

Részletesebben

A PIAC HETI ELEMZÉSE

A PIAC HETI ELEMZÉSE Magyarország: HETI PIACI ÖSSZEFOGLALÓ 2014. FEBRUÁR 03-07. (5/52) A múlt heti elemzésünkben jól látszott Magyarország helye a környező országok nemfizetési felárában. Folytatódó állampapír piaci hozamemelkedés

Részletesebben

2010. október 11. www.cib.hu CIB REGGELI FEJLETT PIACOK

2010. október 11. www.cib.hu CIB REGGELI FEJLETT PIACOK CIB REGGELI FEJLETT PIACOK FİBB HÍREINK USA: Pénteken a munkaerıpiaci adatok negatív meglepést hoztak: a mezıgazdaságon kívül álláshelyek száma a várakozásokkal ellentétben jelentıs visszaesést mutatott.

Részletesebben

48. Hét 2009. November 26. Csütörtök

48. Hét 2009. November 26. Csütörtök Napii Ellemzéss 48. Hét 2009. November 26. Csütörtök Összegzés Nagyságrendileg az előző napi enyhe esést kompenzálták a piacok és számottevő mozgást a héten már nem is várunk a nagy indexektől, mivel a

Részletesebben

2013. IV. negyedéves gyorsjelentések

2013. IV. negyedéves gyorsjelentések 2013. IV. negyedéves gyorsjelentések A Richter múlt szerdai eredményével itthon is kezdetét vette a gyorsjelentési szezon, ami során elsősorban a kisebb részvények mutathatnak majd fel javuló eredményt.

Részletesebben

kedd, 2015. szeptember 22. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. szeptember 22. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. szeptember 22. Vezetői összefoglaló Hétfőn pozitív tartományban zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A Volkswagen egy nap alatt 14 milliárd eurót veszített piaci értékéből hamisítási

Részletesebben

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP 2014.III. negyedév Makrogazdaság Magyarország A magyar gazdaságot tekintve a külkereskedelmi mérleg többlete 584 millió euró lett, mely 25 millióval kevesebb

Részletesebben

Raiffeisen Részvény Alap Féléves jelentés 2010.

Raiffeisen Részvény Alap Féléves jelentés 2010. Raiffeisen Részvény Alap Féléves jelentés 2010. I. A Raiffeisen Részvény Alap (RARA) bemutatása 1. Alapadatok Alap neve: Raiffeisen Részvény Alap Lajstrom száma: 1111-48 Alapkezelő neve: Raiffeisen Befektetési

Részletesebben

21. Hét 2010. május 28. Péntek

21. Hét 2010. május 28. Péntek Napii Ellemzéss 21. Hét 2010. május 28. Péntek Összegzés A felületes szemlélő azt is mondhatja, hogy a május 6-i mélypontról való felállás játszódik le a piacokon, azonban sok, igen fontos különbséget

Részletesebben

Várható fontosabb makrogazdasági adatok

Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. június 8. hétfő Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. jún. 8. H. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Németország 8:00 Ipari termelés, ápr. SZK 0,9% 0,1% 8:00 Külkereskedelmi mérleg, ápr. 19,4mrd

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

2010. szeptember 8. www.cib.hu CIB REGGELI FEJLETT PIACOK

2010. szeptember 8. www.cib.hu CIB REGGELI FEJLETT PIACOK CIB REGGELI FEJLETT PIACOK FİBB HÍREINK USA: Ma a Fed Bézs könyvének publikálására kerül sor. A fıbb makroadatok naptára üres lesz. EURÓZÓNA: Ma a német ipari termelés statisztikáját közlik. Eurózóna-szintő

Részletesebben

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. I. negyedév 1

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. I. negyedév 1 Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. I. negyedév 1 2007. I. negyedévében az állampapírpiacon kismértékben megnőtt a forgalomban lévő államkötvények piaci értékes állománya. A megfigyelt időszakban

Részletesebben

állampapírpiac Magyarország hosszúlejáratú devizaadósságának hitelminôsítése: BBB+ / A1 / BBB+

állampapírpiac Magyarország hosszúlejáratú devizaadósságának hitelminôsítése: BBB+ / A1 / BBB+ A 2006. év elsô féléve során a kincstári kör hiánya 1284,9 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB kiegyenlítési tartalékának feltöltése címen kifizetett 14,8 milliárd

Részletesebben

Rövidtávú Munkaerő- piaci Előrejelzés - 2015

Rövidtávú Munkaerő- piaci Előrejelzés - 2015 Rövidtávú Munkaerő- piaci Előrejelzés - 2015 Üzleti helyzet 2009- ben rendkívül mély válságot élt meg a magyar gazdaság, a recesszió mélysége megközelítette a transzformációs visszaesés (1991-1995) során

Részletesebben

47. Hét 2009. November 20. Péntek

47. Hét 2009. November 20. Péntek 1 Napii Ellemzéss 47. Hét 2009. November 20. Péntek Összegzés A nemzetközi piacok korrekciót látjuk világszerte, a távol keleti tőzsdék közül csak Shanghai zárt pluszban, (Nikkei -1,3%, Heng Seng 0,86%,

Részletesebben

18. Hét 2010. május 04. Kedd

18. Hét 2010. május 04. Kedd ..Napii Ellemzéss 18. Hét 2010. május 04. Kedd Összegzés A pénteki esés után tegnap több pozitívan értékelt makrogazdasági adat is az amerikai piacok emelkedését támogatta. Elsősorban mindenki a görögök

Részletesebben

Budapest Vegyes Alap. Nettó eszközérték, árfolyam, és hozam alakulás Dátum. Budapest Vegyes Alap

Budapest Vegyes Alap. Nettó eszközérték, árfolyam, és hozam alakulás Dátum. Budapest Vegyes Alap Alap megnevezése: Budapest Vegyes Befektetési Alap* Típusa: nyíltvégű értékpapír alap Futamideje: nyilvántartásba vételtől határozatlan ideig tart *: Budapest Abszolút Hozam Származtatott Alap (2009.02.19-től)

Részletesebben

Nemzetközi áttekintés. Hazai helyzet. 2015. február 2-8.

Nemzetközi áttekintés. Hazai helyzet. 2015. február 2-8. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. H-1132 Budapest Váci út 3. +3 (1) 2999 999 alapok@quaestor.hu Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Heti jelentés Hazai

Részletesebben

BIG HÍRLEVÉL HÍREK FEKETÉN-FEHÉREN. növekedési kilátások még roszszabbak. Megjött a benzináremelés

BIG HÍRLEVÉL HÍREK FEKETÉN-FEHÉREN. növekedési kilátások még roszszabbak. Megjött a benzináremelés Big Investment Group 2009.04.21. BIG HÍRLEVÉL HÍREK FEKETÉN-FEHÉREN Súlyos veszteségek az olajpiacon A részvénypiacok esésével és a dollár erősödésével párhuzamosan mélyrepülésbe kezdett hétfőn az olaj

Részletesebben

Kiemelt Befektetői Információk. Trend Lekötött Betét

Kiemelt Befektetői Információk. Trend Lekötött Betét Kiemelt Befektetői Információk Ez a dokumentum ellátja Önt a Trend Kombinált befektetési termékre vonatkozó kiemelt befektetői információkkal, melyek segítségével Ön jobban megértheti az ebbe a termékbe

Részletesebben

SOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló

SOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló WWW.CAPITAL.HU @CAPITAL.HU Napi Elemzés 2010. október 11. INDEXEK Záróérték Napi változás (%) Dow Jones IA 11006.48 +0.53% S&P 500 1165.15 +0.61% Nasdaq 100 2027.03 +0.77% DAX 6291.67 +0.25% BUX 23416.53-0.51%

Részletesebben

Kiemelt Befektetői Információk. Trend Lekötött Betét

Kiemelt Befektetői Információk. Trend Lekötött Betét Kiemelt Befektetői Információk Ez a dokumentum ellátja Önt a Trend Kombinált befektetési termékre vonatkozó kiemelt befektetői információkkal, melyek segítségével Ön jobban megértheti az ebbe a termékbe

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. október 20-26. 43. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. október 27.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. október 20-26. 43. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. október 27. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. október 2-2. 43. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Erős korrekció zajlott

Részletesebben

NAPI JELENTÉS 2014.05.19.

NAPI JELENTÉS 2014.05.19. NAPI JELENTÉS 2014.05.19. HAZAI ADATOK KÜLFÖLDI PIACOK Záró Változás Záró Változás BUX 18 435,22 1,08% DJIA 16 491,31 0,27% Részvényforgalom 8,44 Mrd Ft Nasdaq Composite 4 090,59 0,52% M. Telekom 322-1,53%

Részletesebben

PIACI KÖRKÉP Magyarország

PIACI KÖRKÉP Magyarország PIACI KÖRKÉP Magyarország A kereskedés utolsó fél órájában a negatív tartományba került a BUX és az OTP indexe is. A Budapesti Értéktızsde mutatója 1,3 százalékos gyengüléssel 15 168 pont közelében állt

Részletesebben

Német részvény ajánló

Német részvény ajánló Német részvény ajánló Mario Draghi január végi bejelentésével biztossá vált, hogy nagy mennyiségű tőke (60 milliárd /hó) érkezik az európai piacokra legalább 2016 szeptemberéig. Ennek jótékony hatásai

Részletesebben

46. Hét 2009. November 09. Hétfő

46. Hét 2009. November 09. Hétfő Hettii Ellemzéss 46. Hét 2009. November 09. Hétfő SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. Összegzés A hét elején még hektikus, bizonytalan irányú kereskedést láthattunk a piacokon, ami a hét végére lecsendesedő, lassabb

Részletesebben

ÁLLAMPAPírpiac. negyedéves tájékoztató. 2010. elsô negyedév n

ÁLLAMPAPírpiac. negyedéves tájékoztató. 2010. elsô negyedév n ÁLLAMPAPírpiac negyedéves tájékoztató n 21. elsô negyedév n A 21. I. negyedéve során a kincstári kör hiánya, milliárd forintot ért el. Csökkentette ugyanakkor a finanszírozási igényt az EU transzferek

Részletesebben

21. Hét 2010. május 26. Szerda

21. Hét 2010. május 26. Szerda Napii Ellemzéss 21. Hét 2010. május 26. Szerda Összegzés A görög válság már a múlté, legalábbis ami a szalagcímeket illeti. Jelenleg a divatos kifejezés immár a déleurópai országok válsága. Ahogy azt már

Részletesebben

38. Hét 2009. Szeptember 16. Szerda

38. Hét 2009. Szeptember 16. Szerda Napii Ellemzéss 38. Hét 2009. Szeptember 16. Szerda Összegzés A recessziónak valószínűleg vége mondta Ben Bernanke, Federal Reserve elnöke keddi beszédében. Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed vezetője

Részletesebben

Heti jelentés 11. hét

Heti jelentés 11. hét QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. H-1132 Budapest Váci út 3. +3 (1) 2999 999 alapok@quaestor.hu Készítette: Szabó Zsombor Heti jelentés 11. hét Nemzetközi áttekintés

Részletesebben

45. Hét 2009. November 05. Csütörtök

45. Hét 2009. November 05. Csütörtök Napii Ellemzéss 45. Hét 2009. November 05. Csütörtök Összegzés Az előző napi enyhe pozitív teljesítmény után várakozásainknak megfelelően a főbb indexek emelkedéssel kezdték a kereskedést, több ázsiai

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2011.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2011. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2011. december

Részletesebben

5. Hét 2010. Február 5 Péntek

5. Hét 2010. Február 5 Péntek Napii Ellemzéss 5. Hét 2010. Február 5 Péntek SOLAR CAPITAL MARKETS ZRT. Összegzés A tőzsdei árfolyamokat hosszú hónapok óta a gazdasági növekedés, a recesszióból történő kilábalás iránti bizalom mozgatja.

Részletesebben

Kiemelt Befektetői Információk. Trend Lekötött Betét

Kiemelt Befektetői Információk. Trend Lekötött Betét Kiemelt Befektetői Információk Ez a dokumentum ellátja Önt a Trend Kombinált befektetési termékre vonatkozó kiemelt befektetői információkkal, melyek segítségével Ön jobban megértheti az ebbe a termékbe

Részletesebben

2005 első három hónapja során a kincstári kör hiánya 483,8 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt

2005 első három hónapja során a kincstári kör hiánya 483,8 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt 2 első három hónapja során a kincstári kör hiánya 3, milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az EU EMOGA alapjából történő folyósítások előfinanszírozása, milliárd forint összegben

Részletesebben

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP 2015.II. negyedév Makrogazdaság Magyarország A Fitch Ratings BB+ kategóriában hagyta hazánk adósság-besorolását, a kilátást azonban stabilról pozitívra változtatta.

Részletesebben

16. Hét 2010. április 21. Szerda

16. Hét 2010. április 21. Szerda Napii Ellemzéss 16. Hét 2010. április 21. Szerda Összegzés Az előző napi gyengeséget követően az európai indexek jelentős emelkedéssel kezdték a napot és a 1.5% körüli nyereséget a nap végére is sikerült

Részletesebben

BB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI

BB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Elemzés Telefon: Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Barta György, elemzı 423-2887 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Részvényértékesítés Telefon: Kertai Katalin, üzletágvezetı 489-8341 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345

Részletesebben

29. Hét 2010. július 21. Szerda

29. Hét 2010. július 21. Szerda Napii Ellemzéss 29. Hét 2010. július 21. Szerda Összegzés A pénteki esés után hétfőn még nem sok pozitívumot mutattak az amerikai piacok, azonban a tegnapi kereskedés elején már észre lehetett venni, hogy

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. augusztus 11-17. 33. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. augusztus 11-17. 33. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. augusztus 11-17. 33. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Folytatódott

Részletesebben

PIACI KÖRKÉP Magyarország

PIACI KÖRKÉP Magyarország PIACI KÖRKÉP Magyarország A keddi naphoz hasonlóan az OTP járt az élen az esésben, amelynek az árfolyama 11,5 százalékkal 1810 forintig zuhant, a keddi 12 százalékos esés után. A forgalom is nagyon nagy

Részletesebben

MÁRCIUSBAN IS CSAK A FOGYASZTÓK LETTEK OPTIMISTÁBBAK

MÁRCIUSBAN IS CSAK A FOGYASZTÓK LETTEK OPTIMISTÁBBAK MÁRCIUSBAN IS CSAK A FOGYASZTÓK LETTEK OPTIMISTÁBBAK Márciusban egy évvel ezelőtti egyébként elég alacsony szintjére emelkedett a GKI-Erste konjunktúra-index (szezonális hatásoktól megtisztított) értéke.

Részletesebben

NAPI JELENTÉS 2015.01.14.

NAPI JELENTÉS 2015.01.14. NAPI JELENTÉS 2015.01.14. HAZAI ADATOK KÜLFÖLDI PIACOK Záró Változás Záró Változás BUX 16 140,26-0,11% S&P500 2 023,03-0,26% Részvényforgalom 4,51 Mrd Ft Nasdaq Composite 4 661,50-0,07% M. Telekom 339

Részletesebben

2014/92 STATISZTIKAI TÜKÖR

2014/92 STATISZTIKAI TÜKÖR 14/9 STATISZTIKAI TÜKÖR 14. szeptember 3. 14 II. ében 3,9-kal nőtt a GDP Bruttó hazai termék, 14. II., második becslés Tartalom Bevezető...1 Termelési oldal...1 Felhasználási oldal... A GDP változása az

Részletesebben

BB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI

BB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Elemzés Telefon: Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Barta György, elemzı 423-2887 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Részvényértékesítés Telefon: Kertai Katalin, üzletágvezetı 489-8341 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345

Részletesebben

BB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI

BB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Elemzés Telefon: Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Barta György, elemzı 423-2887 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Részvényértékesítés Telefon: Kertai Katalin, üzletágvezetı 489-8341 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345

Részletesebben

Várható fontosabb makrogazdasági adatok. Piaci adatok. Napi összefoglaló. 2014. július 21., hétfő. 2014. júl. 21. H. Idő Esemény/Indikátor Várakozás*

Várható fontosabb makrogazdasági adatok. Piaci adatok. Napi összefoglaló. 2014. július 21., hétfő. 2014. júl. 21. H. Idő Esemény/Indikátor Várakozás* 2014. július 21., hétfő Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2014. júl. 21. H. Idő Esemény/Indikátor Várakozás* USA 14:30 Chicago Fed gazdasági aktivitás, jún. 0,18 0,21 * Bloomberg poll Devizaárfolyamok

Részletesebben

Kitárulkoztak a bankok - Kész a friss rangsoruk

Kitárulkoztak a bankok - Kész a friss rangsoruk Kitárulkoztak a bankok - Kész a friss rangsoruk 2012.11.30 10:29 Palkó István A Raiffeisen e heti gyorsjelentésével véget ért a régió legnagyobb bankjainak harmadik negyedéves gyorsjelentési szezonja,

Részletesebben

BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL

BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL biztosítás BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL 2014. február 2 TARTALOM 2014. FEBRUÁR Eszközalapok nettó hozamai 3. oldal Eszközalapjaink teljesítménye 4. oldal Piaci körkép 5. oldal Magyarország Nagyobbat vágtak

Részletesebben

RÉSZVÉNYPIACI HOZAMOK 2003-BAN

RÉSZVÉNYPIACI HOZAMOK 2003-BAN RÉSZVÉNYPIACI HOZAMOK 2003-BAN 2004. január 28-án közel négy év után ismét 10000 pont fölé emelkedett a index. Ez a csúcsközeli állapot egy hosszabb, immáron több éve tartó, majdnem folyamatos áremelkedés

Részletesebben

Allianz Életprogramok 2014.

Allianz Életprogramok 2014. Allianz Életprogramok 2014. Allianz Életprogramok 2014. Október Árfolyamgarantált Állampapír eszközalap Alapadatok: Indulás napja: 2005. június 1. Típusa: pénzpiaci Rövidített neve: ÁGA Benchmark: 100%

Részletesebben

Várható fontosabb makrogazdasági adatok. Piaci adatok. Napi összefoglaló. 2015. július 9. csütörtök

Várható fontosabb makrogazdasági adatok. Piaci adatok. Napi összefoglaló. 2015. július 9. csütörtök Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. júl. 9. Cs. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Takarék bank Előző Németország 8:00 Külkereskedelmi mérleg, máj. 20,5mrd 21,8 Magyarország 9:00 Külkereskedelmi

Részletesebben

CODEX HÍRLEVÉL 2008. augusztus 18, hétfı

CODEX HÍRLEVÉL 2008. augusztus 18, hétfı PIACI KÖRKÉP Magyarország A Budapesti Értéktızsde indexe, a BUX 20 996,4 ponton zárt pénteken, a forgalom megközelítette a 15 milliárd forintot. Az index az egész napot a pozitív tartományban töltötte,

Részletesebben

2010/2011. teljes üzleti év

2010/2011. teljes üzleti év . teljes üzleti EGIS Gyógyszergyár Nyilvánosan Működő Részvénytársaság nem auditált, konszolidált, IFRS ! Az EGIS Csoport -től -ban elemzi az export értékesítés árbevételét Oroszországi szabályozás változott

Részletesebben

Várható fontosabb makrogazdasági adatok. Piaci adatok. Napi összefoglaló. 2015. június 24. szerda

Várható fontosabb makrogazdasági adatok. Piaci adatok. Napi összefoglaló. 2015. június 24. szerda 2015. június 24. szerda Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. jún. 24. Sz. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Takarék bank Előző Magyarország 8:30 Folyó fizetési mérleg, I. né. 2025m 2050m 892m

Részletesebben