QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

Átírás

1 QUAESTOR 7 Piaci előretekintő október 29.

2 Mi várható a héten? Iránymutatás nélkül a piacok Az előttünk álló héten folytatódhat a lecsorgás a nemzetközi részvénypiacokon, és továbbra is az eddig csalódást okozó amerikai vállalati eredmények és a bizonytalan globális gazdasági növekedési kilátások határozhatják meg a kereskedés irányát. A vihar miatt zárva tartó tengerentúli börzék iránymutatása nélkül a szokásosnál is óvatosabban indulhat a hét a tőzsdéken. A Sandy hurrikán miatt hétfőn nincs kereskedés az Egyesült Államok részvénypiacain, és az is elképzelhető, hogy további kereskedési szünetre lesz szükség a vihar hatásaitól függően. A fontos vállalati eredmények és makrogazdasági adatok a hét második felére koncentrálódnak, az itthoni rövidített hét miatt azonban a hazai befektetők csak jövő héten reagálhatnak majd ezekre. A vállalati eredmények tekintetében folytatódik a nagyüzem. Az Egyesült Államokban az S&P 500 indexet alkotó vállalatok közül már több mint 270 társaság közzétette negyedéves számait. Profit tekintetében a pozitív meglepetések aránya eddig 63% volt, azonban az árbevétel esetében a cégek mindössze 37%-a számolt be a vártnál jobb adatokról. A jelenlegi előrejelzések szerint a harmadik negyedévben az összesített profit 1,2%-kal csökkenhet év/év alapon, míg az összesített árbevétel stagnálhat. A tengerentúlon kedden a Ford és a Pfizer, szerdán a Mastercard és a Visa, csütörtökön a Starbucks és az Exxon, míg pénteken a Chevron gyorsjelentéseit lesz érdemes fokozottabban figyelnünk. Nyugat-Európában sem fognak unatkozni a befektetők, kedden a Deutsche Bank, a Bayer, az Erste és a Fiat, szerdán az ArcelorMittal, az Air France-KLM, a Deutsche Lufthansa, a Total, a Continental AG és a GlaxoSmithKline, míg csütörtökön a Royal Dutch Shell eredményei emelkednek ki a mezőnyből. Kedden nagy várakozás előzheti meg a jegybank kamatdöntő ülését és az azt követő sajtótájékoztatót idehaza. A fontos, piacbefolyásoló makroadatok a hét utolsó két napján jelennek meg a tengerentúlon, így mi lemaradunk az ISM feldolgozóipari mutató, valamint az átfogó munkaerő-piaci jelentés közléséről. November 1-jén a hazai piac mellett csak az osztrák, a lengyel, a román, a szlovén, a szlovák, a luxemburgi és az észt piacokon nem lesz tőzsdei kereskedés. -2-

3 Kereskedési stratégiák, tippek Instrumentum Heti várakozás Kommentár DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Továbbra is a pontos támaszt érdemes figyelni, hiszen letörése esetén komoly visszaesés jöhet a német részvénypiacon. A következő fontosabb technikai támasz pontnál húzódik. Egyelőre az pontos támasz megtartotta az amerikai indexet, azonban a korábbi csökkenő trendcsatorna letörésre került. Ezzel a technikai kép továbbra is negatív, az említett támaszt követően már csak a 200 napos mozgóátlagot találjuk pontnál. Nem történt érdemi változás, pontnál található egy rövid távú támasz, letörése esetén pont közé csoroghat vissza az index. Összességében továbbra is az emelkedő trend az irányadó, azonban az alsó trendvonal pont felett húzódik, így bőven lehet tere a negatív korrekciónak is. A bankpapír visszakerült az emelkedő trendbe, azonban a 21 napos mozgóátlag Ft-nál akadályozhatja a további emelkedést. Fontos támasz 4 000, majd Ft magasságában található. Továbbra is sávozó mozgást végez az árfolyam a Ft-os tartományban. Trendszerű mozgásra csak valamelyik sávszél szignifikáns áttörése esetén van esély, addig a sávkereskedés szabályait célszerű betartani. A korábbi emelkedést konszolidációs szakasz követte, melynek során egy háromszög alakzatban kezdett mozogni a nagyobbik gyógyszerpapír árfolyama. Amennyiben sikerül áttörni a felső szárat Ft-nál, a heti bázison is kiemelt fontosságú, Ft-os ellenállási szint felé veheti az irányt. Jelentős gyengülés következett be a hazai fizetőeszköz árfolyamában, már a 285-ös szintet teszteli a kurzus. Áttörés esetén a 288 felett húzódó 200 napos mozgóátlag lehet a cél, de várhatóan nem egy hullámban fogja elérni. Továbbra is sávozó mozgást mutat az árfolyam, az 1,2820-1,3120-as tartományban. Egyelőre nem látni, hogy melyik irányba fog indulni a trendszerű mozgás, rövid távon negatív a technikai kép, közép távon azonban lehet okunk az euró erősödésére számítani. Az árfolyam átlépte a 220-as szintet, a következő ellenállás egy csökkenő trendvonal 223 magasságában. Rövid távon kialakult egy emelkedő trendvonal, melyet érdemes figyelni az esetleges negatív korrekciók során. Továbbra is negatív a nyersolaj technikai képe, hiszen a feltételezett fej és vállak alakzat nyakvonalát követően a 87 dolláros szint is letörésre került. A következő támasz 84, majd 81 dollárnál húzódik. Csökkenő trendben mozog rövid távon az arany árfolyama, és amíg így van, nem számíthatunk érdemi emelkedésre. Igazság szerint dollár felett nyílna csak lehetőség komolyabb felívelésre. Támasz 1 700, majd dollárnál található. -3-

4 Hazai és régiós adatok Kedden tartja kamatdöntő ülését a jegybank monetáris tanácsa, ahol megítélésünk szerint folytatódhat az augusztusban elindított kamatcsökkentési sorozat, s így az alapkamat 6,25%-ra mérséklődhet. Bár az infláció távolodott a jegybanki céltól, az elmúlt hetekben is javult Magyarország kockázati megítélése, s ez utóbbi elegendő indoknak bizonyult a lazításhoz a Monetáris Tanács külső tagjai számára. Kedd reggel a KSH a munkanélküliség friss adatait is ismerteti, július-szeptember között 10,5%-ra emelkedhetett a mutató. Egyesült Államok Kedden a Conference Board fogyasztói bizalmi indexe közel 3 ponttal emelkedhet 73 pontra októberben, ahol utoljára 2008 októberében járt. A lakosság gazdasággal kapcsolatos megítélésének javulása támogathatja a fogyasztási hajlandóságot is A fontos amerikai adatközlésekről lemaradunk a héten. A legnagyobb várakozás a pénteki munkaerő-piaci jelentést előzi meg, amelyet 4 nappal a választások előtt publikálnak: a riport vélhetően szerény mértékben emelkedő foglalkoztatottságról fog szólni, azonban a munkanélküliség a második soron következő hónapban is 8% alatt maradhat, míg egy évvel korábban még a 9%-os szinten állt. Míg a republikánusok többször kritizálták az elmúlt évek lassú foglalkoztatás-bővülését, a 8% alatt maradó munkanélküliség az aktuális elnöknek segíthet. Amerikai munkaerőpiaci környezet Nem mezőgazdaságban újonnan foglalkoztatottak száma (fő, jobb tengely) Munkanélküliségi ráta (%) FED irányadó ráta -4-

5 Csütörtökön az ADP ismerteti új módszertan szerint számított foglalkoztatási adatait, a Moody s-zal együttműködve több, 406 ezer vállalattól gyűjtenek be adatokat, ahol összesen 23 millió embert foglalkoztatnak. A módosításokat azért tették meg, hogy ezzel közelebb hozzák a kormányzat foglalkoztatási adataihoz az ADP adatait is. Szintén csütörtökön ismerhetjük meg az ISM feldolgozóipari jelentését, míg a régiós indexek vegyesen alakultak, a lakáspiaci folyamatok támogathatják az esetleges emelkedést. A széles körű elemzői várakozások szerint októberben szerényebb mértékben növekedő beszerzési menedzser-indexet közölhetnek. A vállalatvezetők a választások és a költségvetéssel kapcsolatos bizonytalanság miatt aggódnak leginkább, emellett a világgazdaság várható mérsékeltebb bővülése is árnyalhatja a kilátásokat. Eurozóna Spanyolországban a kedden várható makroadatok, a GDP és az infláció is megerősíthetik, hogy a kormány hiánycsökkentő intézkedései jelentős terhet jelentenek, Európa 4. legnagyobb gazdasága az ötödik egymást követő negyedévben is zsugorodást mutathat. Eközben az infláció 2008 októbere óta nem látott magasságba emelkedhet az adóemelések hatására, ami az adósság finanszírozására jelenthet nyomást. Kedden Németországban a munkanélküliségi ráta bővülését közölhetik, amire az elmúlt 3 évben nem volt példa. Szerdán az eurozóna munkanélkülisége is új csúcsot dönthet, s az eurozóna előzetes inflációja mérsékeltebb áremelkedésről szólhat, a bázishatás miatt elsősorban. Japán Kedden tartja soron következő kamatdöntő ülését a japán jegybank, a várakozások szerint 10 ezer milliárd jennel kiterjesztheti eszköz-vásárlási programját. A jegybankra erős politikai nyomás is nehezedik, miután a fogyasztói árak már ötödik egymást követő hónapban is csökkentek, így megkérdőjelezik a jegybank 1%-os célértékét is. Megismerhetjük a jegybank friss gazdasági előrejelzését is, várhatóan mind az növekedési, mind az inflációs várakozásokat mérsékelni fogják. A japán kormány múlt héten jóváhagyta a 423 milliárd jen összegű gazdaság-élénkítő programot, amivel igyekszik elkerülni a japán gazdaság recesszióba süllyedését. Az összeg több mint kétszerese az előzetesen tervezettnek, és főként a költségvetés tartalékaiból finanszírozzák az adókedvezményeket és állami támogatásokat tartalmazó csomagot. A friss értékelések szerint a csomag csak szerény mértékben, 0,1 százalékponttal támogathatja a növekedést. A kamatdöntés mellett holnap fontos makrogazdasági adatokat is közölnek, a munkanélküliség 4,2%-on maradhat, azonban az ipari termelés 3% feletti csökkenését közölhetik szeptemberre. -5-

6 Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság (H) /Aktuális JP 00:50 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) szept. 1,50% -1,50% 0,4% US 13:30 Személyes jövedelmek szept. 0,10% 0,40% 0,4% US 13:30 Személyes kiadások szept. 0,50% 0,60% 0,8% GE 14:00 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) okt. 2,00% 1,90% 2% EZ 14:30 Monti és Rayol sajtótájékoztató Madridban EPSbecslés (K) Európa Egyesült Államok EPSbecslés Linde AG 1,877 Harris Corp 1,123 USD Deutsche Boerse AG 0,873 Anadarko Petroleum Corp 0,754 USD GEA Group AG 0,47 Plum Creek Timber Co Inc 0,365 USD QIAGEN NV 0,246 Flowserve Corp 2,061 USD PSI AG Gesellschaft Fuer Produkte und Systeme der Informationstechnologie 0,13 FMC Corp 0,776 USD Sartorius AG 0,94 Life Technologies Corp 0,888 USD Leggett & Platt Inc 0,382 USD Masco Corp 0,12 USD PG&E Corp 0,881 USD Loews Corp 0,715 USD JP 00:30 Munkanélküliségi ráta szept. 4,20% 4,20% + JP 00:50 Ipari termelés (hó/hó) szept. -1,60% -3,10% + JP 7:00 Bank of Japan kamatdöntés okt. 0,10% 0,10% +++ HU 9:00 Munkanélküliségi ráta júl-szept. 10,40% 10,50% + EZ 9:00 Spanyol GDP-növekedés, előzetes, n.év/n.év Q3-0,40% -0,40% +++ EZ 9:00 Az EKB elnöke, Draghi beszédet tart Frankfurtban EZ 9:55 Német munkanélküliség okt. 6,80% 6,90% +++ EZ 11:00 Eurozóna üzleti hangulat index okt. -1,34 pont -1,42 pont + EZ 11:00 Eurózóna gazdasági bizalmi index okt. 85,0 pont 84,5 pont ++ EZ 11:00 után 10 éves olasz állampapír-aukció US 14:00 S&P/Case Shiller lakásárak, 20 nagyvárosra (év/év) aug. 1,20% 1,90% ++ HU 14:00 MNB kamatdöntés bejelentése okt. 6,50% 6,25% +++ HU 15:00 Sajtótájékoztató a kamatdöntésről Simor András vezetésével US 15:00 Conference Board fogyasztói bizalomindex okt. 70,3 pont 72,0 pont +++ US 17:30 A Fed-től Dudley mond beszédet Európa EPSbecslés Államok becslés Egyesült EPS- Deutsche Bank AG 0,819 Pentair Ltd 0,629 USD Bayer AG 1,143 NiSource Inc 0,052 USD Eni SpA 0,432 Archer-Daniels-Midland Co 0,473 USD Hugo Boss AG 1,784 Pfizer Inc 0,525 USD MAN SE 1,014 Automatic Data Processing Inc 0,625 USD Metro AG 0,523 Avon Products Inc 0,226 USD Software AG 0,442 L-3 Communications Holdings Inc 1,857 USD Waste Management Inc 0,599 USD Cummins Inc 1,834 USD Ecolab Inc 0,869 USD HCP Inc 0,692 USD Cardinal Health Inc 0,794 USD Johnson Controls Inc 0,753 USD Ford Motor Co 0,298 USD Western Union Co/The 0,448 USD CBRE Group Inc 0,33 USD -6-

7 (Sze) ONEOK Inc Pitney Bowes Inc DaVita Inc JDS Uniphase Corp Seagate Technology PLC Genworth Financial Inc Electronic Arts Inc Williams Cos Inc/The TripAdvisor Inc QEP Resources Inc Fiserv Inc Kimco Realty Corp Allergan Inc/United States Valero Energy Corp MetroPCS Communications Inc Entergy Corp United States Steel Corp 0,323 USD 0,478 USD 1,552 USD 0,12 USD 1,665 USD 0,192 USD 0,103 USD 0,266 USD 0,418 USD 0,356 USD 1,273 USD 0,308 USD 1,038 USD 1,792 USD 0,266 USD 2,003 USD -0,002 USD US 01:00 A Fed-től Kocherlakota mond beszédet UK 01:01 GfK fogyasztói bizalmi index okt. -28 pont -28 pont + GE 8:00 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) szept. 0,30% 0,50% + EZ 11:00 Eurózóna fogyasztói árindex-becslés (év/év) okt. 2,70% 2,40% +++ EZ 11:00 Eurózóna munkanélküliségi ráta szept. 11,40% 11,40% +++ CA 13:30 GDP (hó/hó) aug. 0,20% 0,20% + US 13:30 Foglalkoztatási költségindex Q3 0,50% 0,50% + NO 14:00 Norvég kamatdöntés bejelentése - 1,50% 1,50% + US 14:45 Chicagói BMI okt. 49,5 pont 51,4 pont ++ US 15:30 EIA Nyersolajtartalékok változása előző hét +5,8 m hordó +1 millió hordó + US 17:45 A Fed-től Williams mond beszédet Európa EPSbecslés Államok becslés Egyesült EPS- Fresenius SE & Co KGaA 1,378 Hess Corp 1,186 USD Fresenius Medical Care AG & Co KGaA 0,724 Quanta Services Inc 0,387 USD Deutsche Lufthansa AG 0,73 Rowan Cos Plc 0,473 USD Continental AG 2,354 SCANA Corp 0,886 USD ArcelorMittal -0,122 Clorox Co/The 0,956 USD Anheuser-Busch InBev NV 1,205 Iron Mountain Inc 0,352 USD Total SA 1,358 Time Warner Cable Inc 1,424 USD Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 0,1 Eaton Corp 1,088 USD Vossloh AG 1,352 NRG Energy Inc 0,442 USD Dialog Semiconductor PLC 0,182 Mastercard Inc 5,903 USD Wisconsin Energy Corp 0,575 USD American Tower Corp 0,74 USD McGraw-Hill Cos Inc/The 1,306 USD Southern Co/The 1,129 USD Cameron International Corp 0,883 USD Sealed Air Corp 0,31 USD Ralph Lauren Corp 2,143 USD Harman International Industries Inc 0,784 USD Phillips 66 2,35 USD Unum Group 0,765 USD Allstate Corp/The 1,133 USD Pioneer Natural Resources Co 0,968 USD Visa Inc 1,495 USD Tesoro Corp 2,297 USD First Solar Inc 1,075 USD MetLife Inc 1,282 USD Murphy Oil Corp 1,198 USD BorgWarner Inc 1,189 USD Exelon Corp 0,718 USD BMC Software Inc 0,872 USD -7-

8 (Cs) Ünnepnap: Magyarország, Ausztria, Lengyelország, Szlovénia, Szlovákia, Románia, Észtország, Luxemburg Bankszünnap: Franciaország, Olaszország CN 2:00 Feldolgozóipari BMI okt. 49,8 pont 50,3 pont +++ CN 2:45 HSBC feldolgozóipari BMI okt. 47,9 pont 49,1 pont +++ UK 10:30 Feldolgozóipari BMI okt. 48,4 pont 48 pont ++ ADP magánszektorban foglalkoztatottak US 13:15 száma okt. 162 ezer fő 135 ezer fő +++ US 13:30 Heti friss munkanélküliek száma okt ezer fő 370 ezer fő ++ US 13:30 Termelékenység Q3 1,50% 2,20% + US 13:30 Munkaerő-egységköltség Q3 1,50% 1,00% + US 15:00 ISM feldolgozóipari BMI okt. 51,5 pont 51 pont +++ US 15:00 Építőipari kiadások, hó/hó szept. -0,60% 0,70% ++ US 17:30 A Fed-től Lockhart tart beszédet ,88 millió 15 millió US 22:00 Járműeladások száma okt. darab darab + US 22:00 A Fed-től Rosengren tart beszédet Európa EPSbecslés Államok becslés Egyesült EPS- Scripps Networks Interactive Draegerwerk AG & Co KGaA 1,473 Inc 0,743 USD Marathon Petroleum Corp 3,235 USD Apache Corp 2,244 USD WPX Energy Inc -0,026 USD AGL Resources Inc 0,213 USD Teradata Corp 0,665 USD AmerisourceBergen Corp 0,679 USD TECO Energy Inc 0,378 USD Spectra Energy Corp 0,307 USD RR Donnelley & Sons Co 0,444 USD Exxon Mobil Corp 1,964 USD Watson Pharmaceuticals Inc 1,285 USD Ensco PLC 1,296 USD Estee Lauder Cos Inc/The 0,768 USD Cigna Corp 1,359 USD Xylem Inc/NY 0,433 USD Public Service Enterprise Group Inc 0,72 USD Invesco Ltd 0,445 USD Kellogg Co 0,807 USD Newmont Mining Corp 0,904 USD American International Group Inc 0,874 USD Fluor Corp 0,965 USD Hartford Financial Services Group Inc 0,828 USD Southwestern Energy Co 0,328 USD Starbucks Corp 0,448 USD Chesapeake Energy Corp 0,103 USD Vornado Realty Trust 1,184 USD Apartment Investment & Management Co 0,435 USD Lincoln National Corp 1,033 USD Republic Services Inc 0,487 USD Cablevision Systems Corp 0,161 USD Edison International 1,074 USD FirstEnergy Corp 1,06 USD (P) GE 09:55 Német feldolgozóipari BMI okt. 45,7 pont 45,7 pont ++ EZ 10:00 Eurozóna feldolgozóipari BMI okt. 45,3 pont 45,3 pont ++ CA 13:30 Munkanélküliségi ráta okt. 7,40% 7,3% + Nem-mezőgazdaságban foglalkoztatottak US 13:30 száma okt. 114 ezer fő 121 ezer fő +++ US 13:30 Munkanélküliségi ráta okt. 7,80% 7,9% +++ US 15:00 Gyáripari megrendelések szept. -5,20% 4,60% + US 17:40 A Fed-től Tarullo tart beszédet

9 Us 19:25 A Fed-től Williams tart beszédet Európa EPSbecslés Államok becslés Egyesült EPS- Beiersdorf AG 0,486 Beam Inc 0,548 USD PPL Corp 0,668 USD Pinnacle West Capital Corp 2,246 USD Chevron Corp 2,846 USD Monster Beverage Corp 0,55 USD Consolidated Edison Inc 1,377 USD Vulcan Materials Co 0,155 USD Titanium Metals Corp 0,172 USD -9-

10 DAX index Technikai elemzések Továbbra is a pontos támaszt érdemes figyelni, hiszen letörése esetén komoly visszaesés jöhet a német részvénypiacon. A következő ő fontosabb technikai támasz pontnál húzódik. S&P500 index Egyelőre az pontos támasz megtartotta az amerikai indexet, azonban a korábbi csökkenő trendcsatorna letörésre került. Ezzel a technikai kép továbbra is negatív, az említett támaszt követően már csak a 200 napos mozgóátlagot találjuk pontnál. -10-

11 BUX index Nem történt érdemi változás, pontnál található egy rövid távú támasz, letörése esetén pont közé csoroghat vissza az index. Összességében továbbra is az emelkedő ő trend az irányadó, azonban az alsó trendvonal pont felett húzódik, így bőven lehet tere a negatív korrekciónak is. OTP A bankpapír visszakerült az emelkedő trendbe, azonban a 21 napos mozgóátlag Ft-nál akadályozhatja a további emelkedést. Fontos támasz 4 000, majd Ft magasságában található. -11-

12 MOL Továbbra is sávozó mozgást végez az árfolyam a Ft-os tartományban. Trendszerű mozgásra csak valamelyik sávszél szignifikáns áttörése esetén van esély, addig a sávkereskedés szabályait célszerű betartani. Richter A korábbi emelkedést konszolidációs szakasz követte, melynek során egy háromszög alakzatban kezdett mozogni a nagyobbik gyógyszerpapír árfolyama. Amennyiben sikerül áttörni a felső ő szárat Ft-nál, a heti bázison is kiemelt fontosságú, Ft-os ellenállási szint felé veheti az irányt. -12-

13 EURHUF Jelentős gyengülés következett be a hazai fizetőeszköz árfolyamában, már a 285-ös szintet teszteli a kurzus. Áttörés esetén a 288 felett húzódó 200 napos mozgóátlag lehet a cél, de várhatóan nem egy hullámban fogja elérni. EURUSD Továbbra is sávozó mozgást mutat az árfolyam, az 1,2820-1,3120-as tartományban. Egyelőre nem látni, hogy melyik irányba fog indulni a trendszerű mozgás, rövid távon negatív a technikai kép, közép távon azonban lehet okunk az euró erősödésére számítani. -13-

14 USDHUF Az árfolyam átlépte a 220-as szintet, a következő ellenállás egy csökkenő trendvonal 223 magasságában. Rövid távon kialakult egy emelkedő trendvonal, melyet et érdemes figyelni az esetleges negatív korrekciók során. Nyersolaj eqtrader: CLc1 Továbbra is negatív a nyersolaj technikai képe, hiszen a feltételezett fej és vállak alakzat nyakvonalát követően a 87 dolláros szint is letörésre került. A következő támasz 84, majd 81 dollárnál húzódik. -14-

15 Arany eqtrader: XAUUSD Csökkenő trendben mozog rövid távon az arany árfolyama, és amíg így van, nem számíthatunk érdemi emelkedésre. Igazság szerint dollár felett nyílna csak lehetőség komolyabb felívelésre. Támasz 1 700, majd dollárnál található. Háda Bálint Vezető elemző tel: /2211 Balog-Béki Márta Elemző tel: /2204 Bánhalmi Gábor Elemző tel: /2241 Mester Péter Elemző tel: /7092 Varga Zoltán Elemző tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapírtranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. -15-