BEFEKTETÉSI ÉS ÉRTÉKPAPÍRPIACI ISMERETEK

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "BEFEKTETÉSI ÉS ÉRTÉKPAPÍRPIACI ISMERETEK"

Átírás

1 BEFEKTETÉSI ÉS ÉRTÉKPAPÍRPIACI ISMERETEK dr. Bozsik Sándor

2 TEMATIKA Technikai árfolyamelemzés I. (Vonaldiagram, O-X diagram, Japán-gyertya, Mozgóátlag) Technikai árfolyamelemzés II. (Bollinger-szalag, Fibonacci-sor, Elliott-hullám, Oscillátor, Momentum,) Technikai árfolyamelemzés III. (Mozgóátlag, Weinstein, MACD, Pénzáram index, piacerősség) Vállalati érték meghatározás a benchmark módszerrrel (P/E, Osztalékhozam, Kapitalizáció/Saját tőke) Portfólióelmélet Határidős ügyletek jellemzői, spekuláció elemi határidős ügyletekkel Spekuláció összetett határidős ügyletekkel I. (spreadek) Spekuláció összetett határidős ügyletekkel II. (kombinációk) Arbitrázs I. keresztárfolyamok, határidős egyensúlyi árak (tőzsdei áru, tőzsdei értékpapír) Arbitrázs II. - kamatláb és árfolyamra szóló futures egyensúlyi ára, bootstrap Fedezeti ügyletek futuressal (futures mindenkori értékének meghatározása, swap értékelése, optimális fedezeti arány meghatározása, delta, béta jelentése) Opciók díja (binominális modell, Cox-Rubinstein, Black-Scholes-modell)

3 SZÁMONKÉRÉS Szorgalmi időszakban Egy kiválasztott értékpapír technikai és fundamentális elemzése Szerezhető pontszám 20. Beszámoló szóban 4 fős csapatokban a szorgalmi időszak utolsó hetéig 1 javítási lehetőséggel. 2 írt ZH (2*10 pont) Vizsgaidőszakban teljesítendő: Írásbeli vizsgadolgozat 40 pont Összesen: 80 pont

4 HATÉKONY PIACOK Piacokon várhatóan csak a kockázattal arányos hozamot lehet realizálni Formái: Információs hatékonyság Tranzakciós hatékonyság Allokációs hatékonyság Következmény: Árak alakulása véletlenszerű

5 TECHNIKAI ÉS FUNDAMENTÁLIS ELEMZÉS

6 HATÉKONY PIACOK FAJTÁI Gyengén hatékony piac Közepesen erősen hatékony piac Erősen hatékony piac

7 EGY KÉP TÍZEZER SZÓVAL IS FELÉR Technikai Analízis elmélet - gyakorlat

8 ALAPELVEK Az árak trendszerűen mozognak A történelem ismétli önmagát A hírek tökéletesen beépülnek az árakba.

9 TECHNIKAI ELEMZÉS LOGIKÁJA Árakban minden hatás összegződik Trendek vannak, melyeket fel kell ismerni Piac ismétli önmagát Csordaösztön Információkhoz nem jut hozzá mindenki Árak ragadósak

10 TRENDEK SZAKASZAI Felhalmozás Kitörés Kiterjedés Szétterülés Kimerülés Felderítés támasz- és ellenállásvonalakkal Támaszvonal az az árfolyamokat alulról határoló legmagasabb egyenes (vagy görbe), ami alatt nem folyt kereskedés Ellenállásvonal az az árfolyamokat felülről határoló legalacsonyabb egyenes (vagy görbe), ami fölött nem folyt kereskedés

11 TÁMASZ ÉS ELLENÁLLÁSVONALAK ERŐSSÉGE A vonalak annál erősebbek, minél régebb óta állnak fenn minél többször próbálta sikertelenül tesztelni őket a piac minél nagyobb volt a sikertelen tesztek forgalma.

12 TECHNIKAI ELEMZÉS ESZKÖZEI Grafikus eszközök Vonaldiagram Japán-gyertya O-X diagram Statisztikai eszközök Mozgóátlag, EMA, MACD Momentum, oszcillátor Piacerősség, Pénzáram Index (Money Flow Index) Kombinált eszközök Fibonacci-vonalak Bollinger-szalag Elliott-hullám

13 VONALDIAGRAM Rába I. negyedév

14 JAPÁN GYERTYA Rába I. negyedév Napok Forgalom Nyitó Maximum Minimum Záró

15 O-X DIAGRAM X - árfolyam-emelkedés, O - árfolyamcsökkenés napi tartomány (legmagasabb és legalacsonyabb árfolyam közötti rés) -ezt használjuk A releváns döntési tartomány meghatározása (pl 3-5 pont) Ha a legújabb adat X, megvizsgáljuk a legmagasabb árfolyamot és hozzáírjuk az x-ket Ha éppen x-t rajzol, és nem kell több x az ábrázoláshoz nem kell több x, nézze meg a legalacsonyabb árfolyamot. Ha a napi legalacsonyabb árfolyam + a fordulatnál használt árfolyam nagyobb, mint a legmagasabb, új O-s sort kell kezdeni egy karakterrel a legmagasabb X után. Ha O-t rajzol és a napi legalacsonyabb árfolyam nem tesz szükségessé újabb O-t, meg kell nézni a legmagasabb árfolyamot. Ha a legmagasabb árfolyam a legalacsonyabb O-nál a fordulatkitériumnál több, akkor X-t kezdünk egy mezővel a legalacsonyabb O felett Vétel - ha X-ek folyó oszlopa magasabb, mint a megelőző mező X legfelsője Eladás - Ha O-k folyó oszlopa alacsonyabb, mint az O-ka megelőző oszlop O-ja nagyobb, mint a jelenlegi Előnyei: könnyebb a vételi és eladási jelek felismerése, rugalmas módszer és jól követhetők az árfolyammozgások

16 TRENDEK Trenderősítő alakzatok háromszögek csatornák Trendváltó alakzatok kettős mélypont és csúcs íves csúcs és mélypont kulcsforduló és szigetforduló fejek vállak tüske

17 RÉSEK ÉS CIKLUSOK Rések Közönséges rés Kitörési rés Mérési vagy szökési rés Kimerülési rés Ciklusok Elsődleges Másodlagos Hullámelmélet (Elliott)

18 EGYÉB FORMÁCIÓK Csatorna Háromszögek Zászlók és árbócszalagok Fejek és vállak Kettős mélypont Tüske

19 MOZGÓÁTLAGOK Szabály: ha rövidebb mozgóátlag alulról metszi a hosszabbat vételi jelzés, ha fordítva eladási jelzés Csoportosítás: Időtartam alapján: 3, 7, 14, stb napos Egyszerű, súlyozott vagy exponenciális átlag: Közvetlen vagy közvetett átlag: Minél hosszabb az átlag, annál jobban követi a trendet, minél rövidebb, annál hamarabb reagál

20 EXPONENCIÁLIS ÁTLAG (EMA) Képlet - N időtartamú EMA EMA[ i] EMA[1] 2 = 1 * EMA[ i N + 1 = X[1] 1] + 2 * N + 1 X[ i] Fokozat elemzés (stage analysis) (Stan Weinstein) 1. Fokozat a részvény viszonylagosan szűk sávban mozog 2. Fokozat fejlődő fázis a részvényár a 200 és az 50 napos mozgóátlag fölé nő 3. Fokozat Csúcs, a részvényár tartósan a 200 napos átlag fölött (profitrealizálás) 4. Fokozat Csökkenés.

21 EMA KÉT SZÁRMAZTATOTT MUTATÓJA McClellan oszcillátor és összegző indexe Napi szélesség (daily breadth) felülzáró és alulzáró részvények számának különbsége ezt kumuláljuk és exponenciális mozgóátlaggal trendeljük. 10%-os és 5%-os kiigazító konstanssal. A kettő közötti különbség az oszcillátor. MACD Két kisimított mozgóátlag különbsége (12 és 25 MACD Két kisimított mozgóátlag különbsége (12 és 25 napos). Utána vesszük a különbség 9 napos kisimított mozgóátlagát. Ha a két érték közeledik az kereskedési jelzés. 0 konstanst különbség alulról metszi erős vételi, felülről erős eladási jelzés. Különbség pozitív tartománya bika piac, különbség negatív tartományban medve piac

22 MOMENTUMOK ÉS OSZCILLÁTOROK Oszcillátor Momentum ( Aznapi legmagasabb - előző napi záró) ( Aznapi legmagasabb - aznapi legalacsonyabb) mai árfolyam - régebbi árfolyam időtartam Relatív piacerősség index (RSI) Relatív erősség = Relatív erősség index = 1-14 napi felső zárás 14 napi alsó zárás 1 1+ relatív erősség

23 PÉNZÁRAM INDEX (MONEY FLOW INDEX) A pénz piacra való ki- és beáramlását méri Képletei: Maximum + Minimum + Záró Napi _ átlagár = 3 Pénzáram = átlagár * napi _ forgalom 14 _ napos _ pozitív _ pénzáram Pénzáramhányad = 14 _ napos _ negatív _ pénzáram Pénzáram _ Index = Pénzáramhányad

24 FIBONACCI SZÁMOK Mit jelez? - Támasz és ellenállásszint f n =f n-1 +f n-1 Következő szám 1,618 szorosa az előzőnek (aranymetszés) 100%-ból visszaszámolva a következő adatokat kapjuk 100%; 61,8%; 38,2%; 23,6%; 14,6%; 9% Adott időszak minimum és maximum árát tekintjük 100%-nak

25 TÁMASZ/ELLENÁLLÁS VONAL ERŐSSÉGE Milyen régen áll fenn az a támasz/ellenállás vonal? Milyen sokszor tesztelte a piac sikertelenül az adott vonalat? Milyen nagy forgalom mellett zajlott a sikertelen teszt?

26 A FIBONACCI-VONALAK Richter /5/1997 5/22/ /6/1998 4/23/ /8/1999 3/24/2000

27 BOLLINGER - SZALAG Használata: kitörések meghatározásához Jellemzői: Relatív támaszok és ellenállások Mozgóátlag + szóráson alapul Minél nagyobb az ingadozás annál szélesebb a sáv Normál eltérés = 1 n n i=1 Z i Bollinger - szalag = n napi mozgóátlag ± 2* normál eltérés Z 2

28 A BOLLINGER-SZALAGOK ALKALMAZÁSA /9/1998 Richter (záró) 20 napos mozgóátlag felső alsó 2/1/1999 4/26/1999 7/19/ /11/1999 1/3/2000 3/27/ ,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2

29 BOLLINGER - SZALAG FELTÉTELEZÉSEI A szalag beszűkülése jelentős elmozdulást valószínűsít Árfolyam eléri valamelyik szegélyt, akkor tendencia folytatódik Ha jegyzés elhagyja az egyik szélső szalagot, de nem éri el a másikat, akkor jelenlegi trend folytatódik Árfolyam átüti a mozgóátlagot, akkor eléri a másik szélső szalagot Szalag áttörése kitörés kezdete

30 ELLIOTT-HULLÁM 1. hullám kezdeti emelkedés 2. hullám korrekció 3. hullám legerőteljesebb és leghosszabb 4. hullám korrekció 5. hullám túlcsordulás, hisztéria vezeti

31 PIACÖSSZETÉTEL Pozíciók száma Árfolyam Jelzés Nő Nő Erős vételi Nő Csökkent Erős eladási Csökken Csökken Gyenge eladási Csökken Nő Gyenge vételi

32 Fundamentális elemzés szempontjai Kereslet oldalán: 1. értékesítés adatai 2. felhasználás adatai 3. export és import 4. kapcsolódó iparágak helyzete 5. fogyasztói szokások 6. természeti adottságok 7. konkurencia Kínálat oldalán: 1. termelés alakulása 2. készletek összetétele 3. export és importtevékenység 4. termelés feltételrendszere 5. kapacitáskihasználás mértéke 6. innováció, gazdasági fejlesztés 7. adott iparág technikai fejlôdése 8. környezetvédelem

33 MAKROTÉNYEZŐK Nemzetközi gazdasági helyzet bemutatása (növekedési kilátások, tőkeáramlási irányok, nemzetközi kamatszint) Hazai gazdasági helyzet bemutatása (gazd. növekedés, egyensúlyi kérdések, infláció, kamatlábak, gazdaságpolitika) Ágazat helyzetének bemutatása (növekedési kilátások, output, input árak, versenyhelyzet, helyettesítő termékek, innovációk, szabályozás)

34 MIKROTÉNYEZŐK Vállalat termékei (piaci részesedés, versenyhelyzet) Vállalat vevői (belföldi, külföldi) Vállalati input jellemzése (beszerzés árai, forrásai, munkaerő, menedzsment színvonala, műszaki berendezések) Akvizíciós politika Különleges helyzetek Pénzügyi mutatószámok elemzése

35 A fundamentális elemzés formája Mikrotényezõk - Pénzügyi beszámoló Eszköz és forrástételek változásai Eredménykimutatás változásai Jövedelmezõségi mutatók (Du Pont, ROA, Eszközhozam) Likviditási mutatók Nyereségáttételi mutatók Tõkeáttételi mutatók Hatékonysági mutatók Piaci ráták (EPS, P/E, Kapitalizáció/Könyv sz. érték, utolsó osztalék/névérték)

36 PORTFÓLIÓELMÉLET

37 ÁRFOLYAMVÁLTOZÁS MÉRÉSE Abszolút változás A = S t St 1 Relatív változás (hozamszámítás) Százalékosan S g = t t 1 S Logszázalékosan z t t 1 S = ln St t 1 Kapcsolatuk x 1 x 2 x 3 n 1 ( + x) = +... ( 1) * +... ln x n n

38 LOGSZÁZALÉK (KAMATINTENZITÁS) TULAJDONSÁGAI Logszázalékokkal mért relatív változások összeadhatók Logszázalékos súlyozott átlaga a valós időszaki hozam Logszázalékos hozam negatív hozam esetében nagyobb, mint az exponenciális és a névleges, pozitív hozam esetében pedig kisebb. Tökéletesen likvid befektetések esetében közgazdaságilag jól magyarázható feláldozott haszon

39 HOZAMSZÁMÍTÁS Richter TVK MATÁV Megnevezés Dátum Árfolyam Dátum Árfolyam Dátum Árfolyam Vétel Eladás Időszaki hozam Névleges hozam Tényleges hozam Kamatintenzitás r n P1 = P0 1 1 t r eff P ln = P t P r 1 P 1 = int 0 t Miskolci Egyetem Pénzügyi Tanszék - Értékpapírszámtan

40 ELŐZŐ FELADAT MEGOLDÁSA Richter TVK MATÁV Megnevezés Dátum Árfolyam Dátum Árfolyam Dátum Árfolyam Vétel Eladás Időszaki hozam ,21% 95 38,10% 81 21,97% Névleges hozam -106,17% 146,37% 98,98% Tényleges hozam -80,31% 245,61% 144,69% Kamatintenzitás -162,52% 124,01% 89,48%

41 PORTFOLIÓ HOZAMA ÉS KOCKÁZATA Hozam n p i i i = 1 r = w r Kockázat n n s = w w s s R p i j i j ij i= 1 j= 1 Eset A részvény B részvény 1 10% 13% 2 20% 18% 3 30% 23% Hozam Szórás Korreláció Korreláció Portfolió hozama R ij = n 1 n 1 i = 1 x i s x x s y y i y Portfolió szórása Miskolci Egyetem Pénzügyi Tanszék - Értékpapírszámtan

42 A ÉS B RÉSZVÉNYBŐL ÁLLÓ PORTFÓLIÓ HOZAMA ÉS KOCKÁZATA KÜLÖNBÖZŐ PORTFÓLIÓSÚLYOK ESETÉN 20,0000% 19,5000% Hozam 19,0000% 18,5000% 18,0000% 0,0000% 1,0000% 2,0000% 3,0000% 4,0000% 5,0000% 6,0000% 7,0000% 8,0000% 9,0000% 10,0000% Szórás

43

44 A PORTFÓLIÓ SÚLYARÁNYAIT MEGHATÁROZÓ KÉPLETEK 2 ELEMBŐL ÁLLÓ PORTFÓLIÓK ESETÉN Minimális szórású portfólió w D = σ σ Cov r (, r ) Cov( r, r ) 2 E D E + σ D E D e σ σ + 2 E 2 2 D σ E Optimális kockázati felárú portfólió súlya, ha R = -1 S = ( ) E r P σ P r f max w D = [ ] [ ] 2 rd rf σ E re rf Cov rd re [ ] σ + [ ] σ [ + ] * * (, ) r r * r r * r r * r * Cov( r, r D f E E f D D E f D E

45 DIVERZIFIKÁCIÓ HATÁSA Kockázat Egyedi kockázat Piaci kockázat Részvények darabszáma σ 2 N = σ 2 + N 2 i p ( N 2 N ) N 2 Cov i

46 PORTFÓLIÓELMÉLET ÉS A CAPM Hozam Hatékony portfoliók r f Hatékony portfoliók kockázatmentes befektetéssel Hozam tőkepiaci egyenes r f Hozam értékpapírpiaci egyenes Szórás s p Szórás 1 Béta CAPM ( ) r = r + r r β i f m f i β i Részvénybéta = (, ) COV x M s 2 M β Portfolióbéta = w β p i i i= 1 Miskolci Egyetem Pénzügyi Tanszék - Értékpapírszámtan n

47 Karakterisztikus egyenes BUX kockázati prémiuma Matáv kockázati prémiuma

48 KARAKTERISZTIKUS EGYENES Az adott értékpapír kockázati prémiuma a piaci index kockázati prémiumának függvényében Regressziós statisztika paraméterei: R 2 = a piaci index kockázati prémiuma hány %-ban magyarázza az értékpapír kockázati prémiumát (0,58) α = abnormális hozam (-0,233) β = a papír makrokockázatra vonatkozó érzékenysége (1,14) α és β standard hibája = ha a véletlenek szórása normális, akkor a valódi α és β 95%-os valószínűséggel a mért érték ± 2*standard hiba közé esik s(α)=0,17; s(ß)=0,06 Módosított béta=2/3*aktuális béta + 1/3*1

49 MÓDOSÍTOTT ALFA Kényelemből nem kockázati prémiumokból, hanem valós hozamokból számolják a karakterisztikus egyenest. A béta értéke nem változik, az így kiszámolt alfát azonban korrigálni kell. korrigálni kell. ( ) ) *(1 * * * β α β α β β α = + = + + = + + = f f f i m i i f m f i r x r x r e r x r e r r r r

50 CAPM PÉLDA Egy értékpapír elemző cég a következő becslést készítette: Részvén y neve Jelenlegi ár Negyedéve s ár Osztalék Béta A ,89 B ,14 C ,60 D ,50 A piac várható hozama 15% lesz az elkövetkezendő negyedévben. A kockázatmentes kamatláb éves nagysága 12%. Melyik papírt érdemes venni?

51 MI HATÁROZZA MEG AZ ESZKÖZÖK BÉTÁJÁT? Ciklikusság Működési tőkeáttétel Pénzáramlás = Bevétel- Fix költség - Változó költség PV(eszköz) = PV(bevétel) - PV(fix költség) - PV(változó költség) PV(bevétel) = PV(változó költség) + PV(fix költség) + PV(eszköz) β β β bevétel eszköz eszköz = β PV * PV = β fix _ költség ( A) ( R) bevétel = β PV * ( FC) + βváltozó _ ( R) PV ( VC) * 1 PV ( R) ( R) PV ( VC) PV ( A) PV * PV bevétel költség PV * PV ( VC) ( R) + β eszköz PV * PV ( A) ( R) )

52 ÉRTÉKPAPÍR BÉTÁJA A PORTFÓLIÓHOZ VISZONYÍTVA Értékpapír n 1 w 1 2* σ 1 2 w 1 *w 2 *Cov 12 w 1 *w 3 *Cov 13 w 1 *w k *Cov 1k w 1 *w n *Cov 1n 2 w 1 *w 2 *Cov 12 w 2 2* σ w 1 *w 3 *Cov 13 w 3 2* σ w 1 *w k *Cov 1k... w 2* k σ 2 k. n w 1 *w n *Cov 1n w n 2* σ n 2 n i= 1 w 1 w * β = 1 * i 2 [ w * σ + w * Cov + w * Cov +... w * Cov ] 1 i n 1n β = 1 w * σ w σ 2 2 p * Cov 12

53 PORTFÓLIÓALKOTÁS Egy elemző a következő előrejelzést készítette néhány értékpapírról és a piacról. A kincstárjegy hozama jelenleg 6%. Gazdaság állapota Valószínűség A részvény B részvény Index Recesszió 0,2-15% +5% -5% Kis növekedés 0,6 +5% +15% +10% Nagy növekedés 0,2 +30% +10% +20% Számolja ki az A és B papír bétáját és alfáját! Ha az A és B papírból akar portfóliót készíteni, mi lenne az optimális befektetési arány?

54 A PIACI HATÉKONYSÁG HAT JELLEMZŐJE A piacnak nincs emlékezete A piaci árfolyamok megbízhatóak Nincsenek pénzügyi illúziók A csináld magad lehetőség Nézz meg egy részvényt és mindet láttad Az adatok mögé kell látni

55 HATÁRIDŐS ÜGYLETEK

56 A KONTRAKTUSOK FŐBB JELLEMZŐI Kontraktusméret: egy kontraktusra szóló ajánlat legkisebb (oszthatatlan) mennyisége Elszámolóár: az az ár, amelyet az adott nap végén a BÉT megállapít. Napi maximális ármozgás: az utolsó elszámolóárhoz képest megállapított, a BÉT által előzetesen meghatározott és nyilvánosságra hozott eltérés Lejárati hónapok: azok a hónapok, amelyekben egy adott instrumentum lejár Letéti követelmény: a határidős kontraktusok megkötésénél elkülönített pénzösszeg, amelynek terhére naponta történik az elszámolás

57 NÉHÁNY HATÁRIDŐS TERMÉK JELLEMZŐJE Név Méret Árlépésköz Határidő Zárás Indulás Határidős BUX BUX* 100Ft 0,5 pont Március, június, szeptember, december Hó 3. péntekje Éves, kétéves T-Com 100 ezer forint 1 Ft Március, június, szeptember, december + két legközelebbi hónap Hó 3. péntekje Éves + 3 hónapos EUR/HUF ,01 Ft Legközelebbi hét Minden Előző hét euró szerda szerda BUBOR(1 hónap) 10 mft 0,01% Március, június, szeptember, december két évre előre, + két legközelebbi hónap Búza 100 t 10 Ft Március, május, augusztus, szeptember, december csepeli szabadkikötőbe Hó 3. szerdája Havi utolsó keresk. nap 2 évvel a zárás előtt, + 3 hónap 17 hónapra előre

58 HATÁRIDŐS ÜGYLETEK RÉSZTVEVŐI Termelők vagy felhasználók Spekulánsok saját számlára dolgozó tőzsdetagok kis- és nagybefektetők Arbitrazsőrök

59 HATÁRIDŐS ÜGYLET CÉLJA Résztvevők Határidős vétel célja Határidős eladás célja Hedger Védekezés az Védekezés az áremelkedés árcsökkenés ellen ellen Spekuláns Profitszerzés az emelkedő árakból Profitszerzés a csökkenő árakból

60 A FUTURES NYERESÉGFÜGGVÉNYE Short futures Long futures Mögöttes termék ára Kötési ár

61 AZ EGYSZERŰ OPCIÓK NYERESÉGFÜGGVÉNYEI Vételi jog (long call) +C Eladási jog (long put) + P veszteség nyereség 100 piaci árfolyam veszteség nyereség 100 piaci árfolyam Eladási kötelezettség (short call) -C Vételi kötelezettség (short put) -P veszteség nyereség piaci árfolyam veszteség nyereség piaci árfolyam Miskolci Egyetem Pénzügyi Tanszék - Értékpapírszámtan

62 SPEKULÁCIÓ ELEMI ÜGYLETEK SEGÍTSÉGÉVEL - ÁRFOLYAMEMELKEDÉS Jellemző Várható hozam Várható maximális veszteség Prompt vétel Magas Befektetett tőke Határidős vétel Vételi jog vétele Eladási jog eladása Igen magas Letét + további befiz. Mint határidős vétel opciós díj Opciós díj Opciós díj Mint határidős eladás-opciós díj Tőkeigény Befektetett tőke Letét Opciós díj Negatív

63 SPEKULÁCIÓ ELEMI ÜGYLETEK SEGÍTSÉGÉVEL - ÁRFOLYAMCSÖKKENÉS Jellemző Rövidre eladás Határidős eladás Eladási jog vétele Vételi jog eladása Várható hozam Magas Várható maximális veszteség Mint határidős eladás+hitelka mat Igen magas Letét + további befiz. Mint határidős vétel opciós díj Opciós díj Opciós díj Mint határidős eladás-opciós díj Tőkeigény Nincs Letét Opciós díj Negatív

64 ÖSSZETETT HATÁRIDŐS FÜGGVÉNYEK CSOPORTOSÍTÁSA Különbözeti kötési árfolyamok között - vertikális spread (pillangó, keselyű, teknősbéka) lejáratok között - horizontális spread kötési árfolyam és lejárat között - diagonális spread Kombinációk szintetikus futures strip, strap terpesz, széles terpesz

65 SZINTETIKUS ELEMI HATÁRIDŐS ÜGYLETEK Szintetikus short futures +P -C x [0;-1] +P x [-1;0] =-F x [-1;-1] Szintetikus short call -F -F x [-1;-1] -P x [+1;0] =-C x [0;-1] X -C -P X Szintetikus long futures +C x [0;+1] -P x [+1;0] =+F x [+1;+1] +C -F Szintetikus long call +F x [+1;+1] +P x [-1;0] =-C x [0;+1] -P -P X X

66 TERPESZ-SZÉLES TERPESZ +P Hosszú terpesz +C x [0;+1] +P x [-1;0] =[-1;+1] Hosszú széles terpesz +P +C x,y [0;0;+1] +P x,y [-1;0;0] =[-1;0;+1] +C +C X Rövid terpesz -C x [0;-1] -P x [+1;0] =[+1;-1] -C X Y Rövid széles terpesz -P -C -C x,y [0;0;-1] -P x,y [+1;0;0] =[+1;0;-1] -P X X Y

67 STRIP-STRAP +2P Hosszú strip +C x [0;+1] +2P x [-2;0] =[-2;+1] +P Hosszú strap +2C x [0;+2] +P x [-1;0] =[-1;+2] +C +2C X X Rövid strip -C x [0;-1] -2P x [+2;0] =[+2;-1] Rövid strap -2C x [0;-2] -P x [+1;0] =[+1;-2] -C -2C -2P -P X X

68 KOMBINÁCIÓK ÖSSZEHASONLÍTÁSA Jellemző Várható hozam Várható veszteség Tőke-igény Célja Hosszú terpesz Korlátlan Korlátozott, nagy, kis területen érvényesül Két opciós díj Volatilitás jövőben nő Rövid terpesz Korlátozott, nagy, kis területen érvényesül Korlátlan -két opciós díj Volatilitás jövőben csökken Hosszú sz. terpesz Korlátlan Korlátozott, kicsi, nagy területen érvényesül Két opciós díj Volatilitás jövőben nő Rövid sz. terpesz Korlátozott, kicsi, nagy területen érvényesül Korlátlan -két opciós díj Volatilitás jövőben csökken Hosszú strip Korlátlan Korlátozott, nagy, kis Három Volatilitás jövőben nő, de területen érvényesül opciós díj árfolyam-csökkenés val. nagyobb Rövid strip Korlátozott, nagy, kis területen érvényesül Korlátlan Hosszú strap Korlátlan Korlátozott, nagy, kis területen érvényesül Rövid strap Korlátozott, nagy, kis területen érvényesül Korlátlan -három opciós díj Három opciós díj -három opciós díj Volatilitás jövőben csökken, de árfolyamnövekedés valószínűsége nagyobb Volatilitás jövőben nő, de árfolyamnövekedés valószínűsége nagyobb Volatilitás jövőben csökken, de árfolyamcsökkenés val. nagyobb

69 KOMBINÁCIÓK NYERESÉGFÜGGVÉNYEI Kombinációk Hosszú terpesz Rövid terpesz Hosszú széles terpesz Rövid széles terpesz Hosszú strip Rövid strip Hosszú strap Rövid strap Nyereségfüggvények S X > c X + p x S X < c X + p x Y S > c X + p X y vagy S X y > c Y S < c + p és S X < c + p x x + p y X S S - X > cx + 2px vagy > cx + 2p 2 X S S X < cx + 2px és < cx + 2pX 2 S X X S > 2cX + px vagy > 2cx + p 2 S X X S < 2 cx + px és < 2cx + px 2 y X X

70 EGYSZERŰBB SPREAD-EK Erősödő különbözet +C x,y [0;+1;+1] -C x,y [0;0;-1] [0;+1;0] Gyengülő különbözet -C x,y [0;-1;-1] +C x,y [0;0;+1] [0;-1;0] +C x -C Y X Y Nyereség: S > X + ( ) c X c y +C x -C Y X Y ( ) Nyereség: S < X + c X c y Jellemző Várható hozam Várható veszteség Tőkeigény Célja Erősödő különbözet Korlátozott Korlátozott Kicsi Árfolyam-emelkedés Gyengülő különbözet Korlátozott Korlátozott Kicsi Árfolyam-csökkenés

71 PILLANGÓ Rövid pillangó +C x,y,z [0;+1;+1;+1] -2*C x,y,z [0;0;-2;-2] +C x,y,z [0;0;0;+1] [0;+1;-1;0] Hosszú pillangó +C x,y,z [0;-1;-1;-1] -2*C x,y,z [0;0;+2;+2] +C x,y,z [0;0;0;-1] [0;-1;+1;0] -2C Y -C x +C z -C z +C x +2C Y X Y Z S > X + Nyereség: S < Z ( c + c 2 * c ) X ( c + c 2 * c ) X és z z y y X Y Z S < X + c X + c Nyereség: vagy S > Z ( 2 * c ) ( c + c 2 * c ) X z z y y Jellemző Várható hozam Várható veszteség Tőkeigény Célja Rövid pillangó Korlátozott Korlátozott Kicsi Volatilitás csökkenés Gyengülő különbözet Korlátozott Korlátozott Kicsi Volatilitás emelkedés

72 KESELYŰ Rövid keselyű -C Y +C x,y,z,w [0;+1;+1;+1;+1] -C x,y,z,w [0;0;-1;-1;-1] -C x,y,z,w [0;0;0;-1;-1] +C x,y,z,w [0;0;0;0;+1] [0;+1;0;-1;0] Hosszú keselyű -C x -C x,y,z,w [0;-1;-1;-1;-1] +C x,y,z,w [0;0;+1;+1;+1] +C x,y,z,w [0;0;0;+1;+1] -C x,y,z,w [0;0;0;0;-1] [0;-1;0;+1;0] -C z +C w -C w +C z +C x X Y Z W S > X + cx + c Nyereség: és ( c c ) w y z X Y Z W S < X + cx + c Nyereség: vagy S < W ( cx + cw cy cz ) S > W ( cx + cw cy cz ) Ugyanaz, mint a pillangó, csak kisebb a nyereség, viszont az szélesebb sávon érvényesül. +C Y ( c c ) w y z

73 TEKNŐSBÉKA -C Y +C x,y,z,w [0;+1;+1;+1;+1] -C x,y,z,w [0;0;-1;-1;-1] +C x,y,z,w [0;0;0;+1;+1] -C x,y,z,w [0;0;0;0;-1] [0;+1;0;+1;0] -C x -C x,y,z,w [0;-1;-1;-1;-1] +C x,y,z,w [0;0;+1;+1;+1] -C x,y,z,w [0;0;0;-1;-1] +C x,y,z,w [0;0;0;0;+1] [0;-1;0;-1;0] -C z +C w +C z -C w +C Y +C x X Y Z W Nyereség: S > Z + ( c + c c c ) X z y w X Y Z W Nyereség: S < Y + ( c + c c c ) X z y w Ugyanaz, mint a gyengülő, illetve erősödő különbözet, csak kisebb a nyereség, és veszteség, továbbá van holtzóna.

74 ARBITRÁZS TECHNIKÁK Arbitrázs olyan összetett tőzsdei ügylet, melynek révén kockázatmentesen lehet profitot elérni a tőzsdei termékek helytelen árazása miatt. Egyszerű példa (különbözeti arbitrázs) New Yorkban az euró/dollár ár = 1,19 Frankfurtban az euró/dollár ár = 1,2 Megoldás: Frankfurtban veszek eurót dollárért, majd New Yorkban eladom az eurót dollárért. Minden 100 dolláron keresek 1 eurót.

75 ARBITRÁZS HATÁRIDŐS ÜGYLETEKKEL A határidős ügyleteknek szoros kapcsolatban kell állniuk az alaptermékek áraival. Ha az áreltérésből eredő haszon meghaladná az ügyletek végrehajtásának költségeit arbitrázs. Három aranyszabály: Vedd meg, ami olcsó, add el, ami drága!!! A prompt piacon mindig tedd az ellenkezőjét, mint amit a határidős piacon csinálsz!!! Ha pénzre van szükséged, vegyél fel kockázatmentes kamatlábra hitelt, ha pénzed van, fektesd be kockázatmentesen!!! Négy termékre nézzük meg: Határidős értékpapírok Határidős tőzsdei áruk Határidős árfolyamok Határidős kamatok

76 KERESZTÁRFOLYAMI ARBITRÁZS A bankközi devizapiac vételi és eladási árfolyamait az alábbi táblázat tartalmazza az egyes relációkban: Reláció Vétel Eladás USD/EUR 1,2072 1,2272 HUF/EUR 260,66 262,66 HUF/USD 215,08 217,08 Van-e lehetőség keresztárfolyami arbitrázsra?

77 MEGOLDÁS MENETE Kiszámoljuk a két leglikvidebb reláció esetén a kereszárfolyamokat (fontos, hogy az arbitárzs másik lábát gyorsan végre tudjuk hajtani) Ha a közvetlen eladási árfolyam kisebb, mint a keresztárfolyami vételi => közvetlenül eladunk, keresztárfolyamon veszünk Ha a közvetlen vételi árfolyam nagyobb, mint a keresztárfolyami eladási => közvetlenül veszünk, keresztárfolyamon eladunk Egyik sem => nincs arbitrázs

78 PÉLDA MEGOLDÁSA Reláció Vétel Eladás USD/EUR 1,2072 1,2272 HUF/EUR 260,66 262,66 HUF/USD 215,08 217,08 HUF/USD keresztárfolyam 212,40 217,58 Akkor lenne lehetőség arbitrázsra, ha vagy 215,08>217,58 vagy 212,40>217,08 Egyik sem áll fenn.

79 NÉZZÜK MEG, TÉNYLEG ÍGY VAN-E? Ft-om van. Veszek 217,58-ért dollárt = 4.596,01$ Dollárt átváltom 1,2272 euróra = Eurórét veszek 260,66-ért forintot = ,85 Ft Veszteség = ,15 Ft $-om van. Veszek 215,08-ért forintot = Ft Forintot átváltom 262,66-on euróra = 8.188,5 Eurórét veszek 1,2072-n dollárt = 9.885$ Veszteség = -115$

80 ARBITRÁZSLEHETŐSÉG Közvetlen eladási árfolyam 210, Ft-om van. Veszek 210,00-ért dollárt = 4.761,90$ Dollárt átváltom 1,2272 euróra = 3.880,30 Eurórét veszek 260,66-ért forintot = Ft Nyereség = Ft Közvetlen vételi árfolyam 218, $-om van. Veszek 218,00-ért forintot = Ft Forintot átváltom 262,66-on euróra = 8.299,7 Euróért veszek 1,2072-n dollárt = ,4$ Nyereség = 19,4$

81 HATÁRIDŐS RÉSZVÉNYÁRAK Az OTP árfolyama március 10-én Ft, június 16-i határidős árfolyama Ft. A kockázatmentes kamatláb 6%. Hogyan érdemes arbitrálnia, ha a tranzakciós költségektől eltekintünk? P Azonnali vétel 3 hónap Azonnali eladás Vegyük észre, hogy lejáratkor mindenképpen Ft-om lesz Árfolyam Prompt piac T Határidős eladás 3 hónap Határidős vétel Határidős piac Eredmény

82 MEGOLDÁS Egyensúlyi azonnali ár S = F e r f * t Egyensúlyi határidős ár F = S r f e * t Behelyettesítve: F 0,06* * t 365 = S e r f = e = Következtetés: Mivel az egyensúlyi határidős ár kisebb, mint a tényleges, határidőre eladok, prompt piacon veszek, hitelt veszek fel kockázatmentes kamatlábon. (Legkésőbb) lejárat előtt prompt piacon eladok, határidőre veszek (gyakoribb), vagy megvárom a határidős termék lejáratát és teljesítek (igen ritka). 98

83 MI VAN, HA A HATÁRIDŐS ÁR FT? Mivel az egyensúlyi határidős ár nagyobb, mint a tényleges, határidőre veszek, prompt piacon rövidre eladok, az eladásért kapott pénzt kockázatmentes eszközbe fektetem. (Legkésőbb) lejárat előtt prompt piacon visszavásárolok, határidőre eladok (gyakoribb), vagy megvárom a határidős termék lejáratát és befektetésből kifizetem (igen ritka).

84 MI VAN, HA A PROMPT PIACI BRÓKERI JUTALÉK ELADÁS ÉS VÉTEL ESETÉN 0,25%, TOVÁBBÁ AZ ÉRTÉKPAPÍR-KÖLCSÖNZÉS DÍJA 1,5% (ELŐRE FIZETENDŐ)? Képlet: F F b = = Következtetés: s S S rf * t ( 1+ f ) e = ( 1+ 0,0025) b e 98 0,06* ,06* rf * t ( 1 f ) e = ( 1 0,0175) e = s Ha a határidős ár nagyobb, mint F b, határidőre eladok, prompt piacon veszek, hitelt veszek fel kockázatmentes kamatlábon. (Legkésőbb) lejárat előtt prompt piacon eladok, határidőre veszek (gyakoribb), vagy megvárom a határidős termék lejáratát és teljesítek (igen ritka). Ha a határidős ár kisebb, mint F s határidőre veszek, prompt piacon rövidre eladok, az eladásért kapott pénzt kockázatmentes eszközbe fektetem. (Legkésőbb) lejárat előtt prompt piacon visszavásárolok, határidőre eladok (gyakoribb), vagy megvárom a határidős termék lejáratát és befektetésből kifizetem (igen ritka). Ha az ár F b és F s között van, nem csinálok semmit. =

85 MI VAN, HA A RÉSZVÉNYRE A HATÁRIDŐS TERMÉK LEJÁRATA ELŐTT OSZTALÉKOT/KAMATOT FIZETNEK? Mivel lejáratkor az alaptermék árából már kikerül az osztalék/kamat, de az értékelés időpontjában még benne van, a felhalmozott osztaléktól/kamattól az azonnali árfolyamot meg kell tisztítani. Egyensúlyi határidős ár, ha az osztalék van megadva F = ( S PV ( D) ) e r f * t Egyensúlyi határidős ár, ha az osztalékhozam van megadva F = ( r f d )* t S e Tételezzük fel, hogy az OTP részvényre 20%-os osztalékot fognak fizetni június 1-én. Mekkora lesz a határidős egyensúlyi ár, ha a tranzakciós költségektől eltekintünk? F ,06* 0,06* = ,2 e e = 7391

86 HATÁRIDŐS ÁRUÁRAK Az arbitrázstechnika ugyanaz, mint az értékpapírok esetében, csak itt figyelembe kell venni a tárolási költséget, ami negatív osztaléknak tekinthető. Egyensúlyi határidős ár, ha a tárolási költség van megadva F = ( S + PV ( U )) r f e * t Egyensúlyi határidős ár, ha a tárolási költséghányad van megadva + u * F ( r f ) t = S e

87 PÉLDA HATÁRIDŐS ÁRURA VONATKOZÓ ARBITRÁZSRA Jelenleg a takarmánybúza ára 30 eft/tonna. A határidős piacon augusztusi lejáratra 45 eft/tonna az ára. Egy tonna búza havi tárolási költsége 100 Ft, ami a hónap végén esedékes. Mekkora a búza határidős egyensúlyi ára, ha a tranzakciós költségektől eltekintünk? Hogyan arbitrálna? A kockázatmentes kamatláb 6%, a határidős termék lejárata augusztus 29. F = 7 0, %/12,7 e r * ( S + PV ( U )) e f t = ( AF ) ( ) ( ) = Arbitrázstechnika: A határidős ár magasabb, mint az egyensúlyi, ezért határidőre eladok búzát, prompt veszek búzát és ezt kockázatmentes kamatlábra felvett hitelből finanszírozom. Ha a határidős ár kisebb, mint az egyensúlyi, akkor határidőre veszek búzát, prompt eladok és a kapott pénzt

Kontraktusméret: egy kontraktusra szóló ajánlat legkisebb (oszthatatlan) mennyisége. képest megállapított, a BÉT által előzetesen

Kontraktusméret: egy kontraktusra szóló ajánlat legkisebb (oszthatatlan) mennyisége. képest megállapított, a BÉT által előzetesen Határidős ügyletek A kontraktusok főbb jellemzői Kontraktusméret: egy kontraktusra szóló ajánlat legkisebb (oszthatatlan) mennyisége Elszámolóár: lóá az az ár, amelyet az adott nap végén é a BÉT megállapít.

Részletesebben

ÉRTÉKPAPÍROK ÉS ÉRTÉKPAPÍRPIACOK

ÉRTÉKPAPÍROK ÉS ÉRTÉKPAPÍRPIACOK ÉRTÉKPAPÍROK ÉS ÉRTÉKPAPÍRPIACOK TEMATIKA Technikai árfolyamelemzés I. (Vonaldiagram, O-X diagram, Japán-gyertya, Mozgóátlag) Technikai árfolyamelemzés II. (Bollinger-szalag, Fibonacci-sor, Elliott-hullám,

Részletesebben

Kombinációk nyereségfüggvényei. A félév tananyaga: Az előadáson és gyakorlaton elhangzottak, illetve az alábbi szakirodalmak

Kombinációk nyereségfüggvényei. A félév tananyaga: Az előadáson és gyakorlaton elhangzottak, illetve az alábbi szakirodalmak Befektetési és értékpapírpiaci ismeretek GTK pénzügy-számvitel szakos nappali hallgatók számára Tematika és tantárgyi követelményrendszer 2011/12 II. félév Óraszám: 2 ea.+ 1 gy. Számonkérés módja: kollokvium

Részletesebben

Tőzsde fogalma, fajtái, tőzsdei ügyletek típusai

Tőzsde fogalma, fajtái, tőzsdei ügyletek típusai Tőzsde fogalma, fajtái, tőzsdei ügyletek típusai Tőzsde fogalma A tőzsde különlegesen szervezett, koncentrált piac, ahol tömegáruk kereskedése szigorúan előírt szabályok szerint történik. Homogén tömegáruk

Részletesebben

a) 16% b) 17% c) 18% d) 19%

a) 16% b) 17% c) 18% d) 19% 1. Mekkora az euró féléves paritásos határidős árfolyama, ha az azonnali árfolyam 240 HUF/EUR, a kockázatmentes forint kamatláb minden lejáratra évi 8%, a kockázatmentes euró márka kamatláb minden lejáratra

Részletesebben

MISKOLCI EGYETEM GAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR PÉNZÜGYI TANSZÉK. Tőzsdei ismeretek. feladatgyűjtemény

MISKOLCI EGYETEM GAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR PÉNZÜGYI TANSZÉK. Tőzsdei ismeretek. feladatgyűjtemény MISKOLCI EGYETEM GAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR PÉNZÜGYI TANSZÉK Tőzsdei ismeretek feladatgyűjtemény Miskolc, 005 MISKOLCI EGYETEM GAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR PÉNZÜGYI TANSZÉK Összeállította: Galbács Péter demonstrátor

Részletesebben

Buda-Cash Brókerház. Határidős piacok. Határidős üzletkötő

Buda-Cash Brókerház. Határidős piacok. Határidős üzletkötő Buda-Cash Brókerház Határidős piacok Sőre Balázs Határidős üzletkötő Elmélet A határidős ügylet célja, egy mögöttes termékben, adott időszak alatt bekövetkező, kedvezőtlen irányú árfolyamváltozás kockázatának

Részletesebben

A határidős kereskedés alapjai

A határidős kereskedés alapjai A határidős kereskedés alapjai Molnár Melina Budapest, 2014.11.25. A határidős ügyletekről általánosságban Határidős termékek a Budapesti Értéktőzsdén A letéti díj A határidős ár meghatározása 2 Az árak

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Vállalati pénzügyek tantárgyból BA alapszak levelező tagozat számára Emberi erőforrások Gazdálkodás

Részletesebben

Buda-Cash Brókerház. Határidős piacok. Határidős üzletkötő

Buda-Cash Brókerház. Határidős piacok. Határidős üzletkötő Buda-Cash Brókerház Határidős piacok Sőre Balázs Határidős üzletkötő Elmélet A határidős ügylet célja, egy mögöttes termékben, adott időszak alatt bekövetkező, kedvezőtlen irányú árfolyamváltozás kockázatának

Részletesebben

Külgazdasági pénzügyek

Külgazdasági pénzügyek Dr. Bozsik Sándor Külgazdasági pénzügyek Irodalom: Gellért Andor: Külgazdasági pénzügyek KJK 1993 Előadások anyaga Számonkérés módja: szóbeli vizsga A gazdaságpolitika céljai és eszközei stabil gazdasági

Részletesebben

Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. 1

Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. 1 Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. 1 Bemutatkozás Burány Gábor 2014-től SZÉCHENYI Kereskedelmi Bank Zrt. Befektetési Szolgáltatások, vezető üzletkötő 2008-2013 Strategon Értékpapír Zrt. üzletkötő, határidős

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügytan I. tárgyból

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügytan I. tárgyból Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Pénzügytan I. tárgyból Közgazdász gazdálkodási alap levelező, GAM alap és kieg. levelező képzés

Részletesebben

A határidős kereskedés alapjai

A határidős kereskedés alapjai A határidős kereskedés alapjai Szép Olivér Budapest, 2014.05.29. A határidős ügyletekről általánosságban Határidős termékek a Budapesti Értéktőzsdén A letéti díj A határidős ár meghatározása 2 Az árak

Részletesebben

5 Forward és Futures Árazás. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1

5 Forward és Futures Árazás. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1 5 Forward és Futures Árazás 1 Fogyasztási vs beruházási javak Beruházási célú javak (pl. arany, ezüst, ingatlan, műkincsek, stb.) Fogyasztási javak (pl. ércek, nyersfémek, olaj, kőszén, fél sertés, stb.)

Részletesebben

A vállalati pénzügyi döntések fajtái

A vállalati pénzügyi döntések fajtái A vállalati pénzügyi döntések fajtái Hosszú távú finanszírozási döntések Befektetett eszközök Forgóeszközök Törzsrészvények Elsőbbségi részvények Hosszú lejáratú kötelezettségek Rövid lejáratú kötelezettségek

Részletesebben

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Lakossági Ügyfelek részére

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Lakossági Ügyfelek részére Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet Treasury termékei és szolgáltatásai Lakossági Ügyfelek részére 1 TARTALOMJEGYZÉK 1. Befektetési szolgáltatások és termékek... 3 1.1 Portfoliókezelés... 3 2. Pénz-és

Részletesebben

8-9 Opciós piacok. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1

8-9 Opciós piacok. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1 8-9 Opciós piacok 1 Opció típusok Call: vételi jog Put: eladási jog Európai opció: csak lejáratkor érvényesíthető Amerikai opció: lejáratig bármikor érvényesíthető Pozíciók: long call, long put (vételi

Részletesebben

2010.06.05. Pénz és tőkepiac. Intézményrendszer és a szolgáltatások. Befektetési szolgáltatási tevékenységek

2010.06.05. Pénz és tőkepiac. Intézményrendszer és a szolgáltatások. Befektetési szolgáltatási tevékenységek Pénz és tőkepiac Intézményrendszer és a szolgáltatások Befektetési vállalkozások - Értékpapír bizományos - Értékpapír kereskedő - Értékpapír befektetési társaság Befektetési szolgáltatók Működési engedélyezésük

Részletesebben

Tájékoztató hirdetmény az OTP Bank Nyrt. Regionális Treasury Igazgatóságának Értékesítési Üzletszabályzatához

Tájékoztató hirdetmény az OTP Bank Nyrt. Regionális Treasury Igazgatóságának Értékesítési Üzletszabályzatához Tájékoztató hirdetmény az OTP Bank Nyrt. Regionális Treasury Igazgatóságának Értékesítési Üzletszabályzatához Az egyes tőzsdén kívüli származtatott Egyedi Ügyletek változó letét igény mértékének számításáról

Részletesebben

NEMZETGAZDASÁGI MINISZTÉRIUM

NEMZETGAZDASÁGI MINISZTÉRIUM (vizsgázó olvasható neve) NEMZETGAZDASÁGI MINISZTÉRIUM Az alábbi minta feladatsor az Értékpapírpiaci szakügyintéző szakképzésben érdekeltek tájékoztatására szolgál, s egy lehetséges példasort ad a szakmai

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28

Részletesebben

Vállalati pénzügyek alapjai

Vállalati pénzügyek alapjai BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Kötvények értékelése Előadó: Deliné Pálinkó Éva Pénzügyi piacok, pénzügyi eszközök 1. Vállalat a közvetlen pénzügyi piacokon szerez

Részletesebben

Kategóriák Fedezeti követelmények

Kategóriák Fedezeti követelmények 1 Válasszon kedvére a világ 20 különböző tőzsdéjét leképező 6.000 különböző CFD közül. Az elérhető tőkeáttétel akár 10-szeres is lehet. Long és short pozíció nyitására egyaránt van lehetőség, akár napon

Részletesebben

2011.03.30. A pénzügyi közvetítő rendszer. A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata. A megtakarítások és a beruházások

2011.03.30. A pénzügyi közvetítő rendszer. A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata. A megtakarítások és a beruházások A pénzügyi közvetítő rendszer 7. előadás 1 A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata A közvetítő rendszer piacok, egyének, intézmények és szabályok rendszere Biztosítja a gazdaság működéséhez

Részletesebben

Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1.

Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1. Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1. Jánosi Imre Kármán Környezeti Áramlások Hallgatói Laboratórium, Komplex Rendszerek Fizikája Tanszék Eötvös Loránd Tudományegyetem,

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 8 32 36 pont jeles 27,5 31,5 pont jó 23 27 pont közepes 18,5 22,5 pont elégséges 18 pont elégtelen Név:. Elért pont:. soport:.

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 3 29,5 33 pont jeles 25,5 29 pont jó 21,5 25 pont közepes 17,5 21 pont elégséges 17 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

A ország B ország A ország B ország A ország B ország Külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett ára. Mi befolyásolja a külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett árát? Mit befolyásol

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A devizaárfolyamhoz kötött átlagáras strukturált befektetés egy indexált befektetési forma, amely befektetés

Részletesebben

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Vállalati Ügyfelek részére

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Vállalati Ügyfelek részére Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet Treasury termékei és szolgáltatásai Vállalati Ügyfelek részére 1 TARTALOMJEGYZÉK 1. Bevezetés... 3 1.1. Vállalati Treasury üzemeltetése:... 3 1.2. Befektetési termékek

Részletesebben

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés Pénzügy menedzsment Hosszú távú pénzügyi tervezés Egy vállalat egyszerűsített mérlege és eredménykimutatása 2007-ben és 2008-ban a következőképpen alakult: Egyszerűsített eredménykimutatás (2008) Értékesítés

Részletesebben

Pénzügyi számítások A sor megoldókulcs

Pénzügyi számítások A sor megoldókulcs Pénzügyi számítások A sor megoldókulcs Zárthelyi vizsga 2009.05.19. NÉV:. Kód:.. Szemináriumvezető. 110 perc Pontszám:... Max 70 pont A *-al jelölt kérdések 5 pontot érnek, a többiek 3 pontot. Adóktól,

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 1 30,5 34 pont jeles 26,5 30 pont jó 22,5 26 pont közepes 18,5 22 pont elégséges 18 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium E Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes 19 26

Részletesebben

MINTASOR (Figyelem az I. rész - Szabályzatok és Elszámolás tesztkérdéseiben megadott válaszok a hatályos szabályzatok szerint változhatnak!

MINTASOR (Figyelem az I. rész - Szabályzatok és Elszámolás tesztkérdéseiben megadott válaszok a hatályos szabályzatok szerint változhatnak! OPCIÓS PIACOK VIZSGA MINTASOR (Figyelem az I. rész - Szabályzatok és Elszámolás tesztkérdéseiben megadott válaszok a hatályos szabályzatok szerint változhatnak!) NÉV:. SZÜLETÉSI DÁTUM: PONTSZÁM: / 30 Tisztelt

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 5 32 36 pont jeles 27,5 31,5 pont jó 23 27 pont közepes 18,5 22,5 pont elégséges 18 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

Tőzsdeismeretek. Csoport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy:. Javította:

Tőzsdeismeretek. Csoport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy:. Javította: Budapesti Gazdasági Főiskola Kereskedelmi, Vendéglátóipari és Idegenforgalmi Főiskolai Kar Közgazdasági és Társadalomtudományi Intézeti Tanszéki Osztály Tőzsdeismeretek A Név: Csoport: Tagozat: Elért pont:

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügy tárgyból

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügy tárgyból Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Pénzügy tárgyból Pénzügy MSc. képzés I. évfolyam levelező tagozat számára A Pénzügyi és Számviteli

Részletesebben

E, 130 e Ft örökké amely évente 5%-kal növekszik (az első pénzáramlás egy év múlva)

E, 130 e Ft örökké amely évente 5%-kal növekszik (az első pénzáramlás egy év múlva) 1. Feladat 1B video - Hozamgörbe,átváltás 2:30 Ma elhelyezünk bankbetétbe 100 Ft-ot és egy hónap múlva 102 Ft-ot kaphatunk kézhez. Mekkora a havi kamatláb és az éves kamatláb? Mekkora a havi hozam és az

Részletesebben

Reálszisztéma Csoport

Reálszisztéma Csoport Reálszisztéma Csoport Értékpapír-forgalmazó és Befektető Zrt. 1053 Budapest, Kossuth L. u. 4 - Városház u. 1. Befektetési Alapkezelő Zrt. Autó Buda Toyota márkakereskedés Autó Buda Lexus márkakereskedés

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A Hozamfelhalmozó (Range Accrual - RAC) strukturált befektetések esetében a hozam

Részletesebben

Mire jó az opció? Kisokos a hazai opciós termékekhez. 2011. augusztus 2.

Mire jó az opció? Kisokos a hazai opciós termékekhez. 2011. augusztus 2. Mire jó az opció? Kisokos a hazai opciós termékekhez 2011. augusztus 2. Opciók: tegyük helyre a dolgokat! Bevezető A mindennapi kereskedésben mindeddig méltánytalanul mellőzöttnek bizonyultak az opciók,

Részletesebben

Alap letét Az alapletét a szükséges fedezet összege, amellyel a befektetőnek rendelkeznie kell a számláján ahhoz, hogy megnyithasson egy kontraktust.

Alap letét Az alapletét a szükséges fedezet összege, amellyel a befektetőnek rendelkeznie kell a számláján ahhoz, hogy megnyithasson egy kontraktust. 1 450 különböző termék kereskedhető, 21 különböző tőzsdéről érhetők el kontraktusok. Energiahordozók (pl.: olaj, földgáz), nemesfémek (arany, ezüst) devizák, kötvények, mezőgazdasági termények (búza, narancs),

Részletesebben

Vállalati pénzügyi döntések Finanszírozási döntések

Vállalati pénzügyi döntések Finanszírozási döntések BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyi döntések Finanszírozási döntések Előadó: Deliné Pálinkó Éva Beruházásgazdaságossági számítások alkalmazásának elemei Tőkeköltségvetés - a pénzáramok meghatározása

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Modern vállalati pénzügyek tárgyból

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Modern vállalati pénzügyek tárgyból Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Modern vállalati pénzügyek tárgyból az alap levelező képzés Gazdasági agrármérnök V. évf. Pénzügy-számvitel

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DIGITÁLIS (BINÁRIS) OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DIGITÁLIS (BINÁRIS) OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DIGITÁLIS (BINÁRIS) OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ A termék leírása: A Devizaárfolyam Digitális-opció (vagy más kifejezéssel Bináris opciós) egy olyan ügylet, amely keretében az opció jogosultja

Részletesebben

Egyéb előterjesztés Békés Város Képviselő-testülete 2010. október 28-i ülésére

Egyéb előterjesztés Békés Város Képviselő-testülete 2010. október 28-i ülésére Tárgy: Tájékoztató a kötvényforrás kezeléséről 2010. III. negyedévben Előkészítette: Tárnok Lászlóné aljegyző Csapó Ágnes ügyvezető BUDAPEST PRIV-INVEST Kft. Sorszám: IV/1 Döntéshozatal módja: Egyszerű

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÁTLAGÁRFOLYAMOS DEVIZA OPCIÓKHOZ (ÁZSIAI TÍPUSÚ OPCIÓ)

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÁTLAGÁRFOLYAMOS DEVIZA OPCIÓKHOZ (ÁZSIAI TÍPUSÚ OPCIÓ) TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÁTLAGÁRFOLYAMOS DEVIZA OPCIÓKHOZ (ÁZSIAI TÍPUSÚ OPCIÓ) A termék leírása Az Átlagárfolyamos devizaopció vagy más néven Ázsiai típusú opció keretében az ügyfél egy olyan devizaopciós megállapodást

Részletesebben

Társaságok pénzügyei kollokvium

Társaságok pénzügyei kollokvium udapesti Gazdasági Főiskola Pénzügyi és Számviteli Főiskolai Kar udapesti Intézet Továbbképzési Osztály Társaságok pénzügyei kollokvium F Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 55 60 pont

Részletesebben

A határidıs kereskedés alapjai Réz Éva

A határidıs kereskedés alapjai Réz Éva A határidıs kereskedés alapjai Réz Éva Budapest, 2011.03.08. A határidıs ügyletekrıl általánosságban Határidıs termékek a Budapesti Értéktızsdén A letéti díj A határidıs ár meghatározása 2 3 A határidıs

Részletesebben

Elemzések, fundamentális elemzés

Elemzések, fundamentális elemzés Elemzések, fundamentális elemzés Előadó: Mester Péter elemző peter.mester@quaestor.hu CÉL Bármilyen fundamentális elemzés is akad a kezünkbe, értsük és megértsük TARTALOM A fundamentális elemzés alapjai

Részletesebben

Haladó. Jegyzet: Brealey/Myers: Modern vállalati pénzügyek II.

Haladó. Jegyzet: Brealey/Myers: Modern vállalati pénzügyek II. Haladó vállalati pénzügyek Jegyzet: Brealey/Myers: Modern vállalati pénzügyek II. Kockázatdiagnosztikai és kezelési eszközök Kockázat és bizonytalanság Bizonytalanság nem ismerjük a kimeneteket és/vagy

Részletesebben

ZMAX Index 2004. február 04.

ZMAX Index 2004. február 04. 2004. február 04. Tartalomjegyzék...2 1. AZ INDEX LEÍRÁSA...3 1.1 AZ INDEX HIVATALOS MAGYAR NEVE...3 1.2 AZ INDEX HIVATALOS ANGOL NEVE...3 1.3 AZ INDEX HIVATALOS RÖVID NEVE...3 1.4 AZ INDEX BÁZISA...3

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ Termék definíció Az Értékpapír adásvételi megállapodás keretében a Bank és az Ügyfél értékpapírra vonatkozó azonnali adásvételi megállapodást kötnek.

Részletesebben

GYAKORLÓ FELADATOK 1. A pénz időértéke I. rész (megoldott) Fizetés egy év múlva

GYAKORLÓ FELADATOK 1. A pénz időértéke I. rész (megoldott) Fizetés egy év múlva . Jelenérték (PV, NPV), jövő érték (FV) Számítsa ki az alábbi pénzáramok jelen és jövőértékét. Az A,B,C ajánlatok három külön esetet jelentenek. 0% kamatlábat használjon minden lejáratra. Jövőértéket a.

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 4 29,5 33 pont jeles 25,5 29 pont jó 21,5 25 pont közepes 17,5 21 pont elégséges 17 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

Gazdasági Információs Rendszerek

Gazdasági Információs Rendszerek Gazdasági Információs Rendszerek 7. előadás Bánhelyi Balázs Alkalmazott Informatika Tanszék, Szegedi Tudományegyetem 2009 Opció fogalma Az opció jövőbeni döntési lehetőséget jelent valami megtételére,

Részletesebben

1. ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK 6

1. ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK 6 1. ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK 6 1.1. MI AZ ÉRTÉKPAPÍR? 6 1.2. MI A TŐZSDE? 6 1.3. BEFEKTETÉSI ALAPOK 7 1.4. FUNDAMENTÁLIS ÉS TECHNIKAI ELEMZÉS 8 1.5. AZ ÉRTÉKTŐZSDE ÜGYLETEI 8 1.6. MEGBÍZÁSOK 10 1.7. TŐZSDEI

Részletesebben

A határidős kereskedés

A határidős kereskedés A határidős kereskedés 2015. október 20. 17:30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk: https://www.kbcequitas.hu/menu/tamogatas/tudastar/oktatas

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdálkodási és Menedzsment Intézet Vállalkozási finanszírozás kollokvium G Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes

Részletesebben

A technikai elemzések értelmezése

A technikai elemzések értelmezése A technikai elemzések értelmezése A technikai elemzések értelmezése 1. Technikai Elemzés (Technical Analysis) 6. Gyakorlat Technikai elemzés értelmezése Mi az a technikai elemzés (TA)? A piaci mozgásokat

Részletesebben

Kockázatos pénzügyi eszközök

Kockázatos pénzügyi eszközök Kockázatos pénzügyi eszközök Tulassay Zsolt zsolt.tulassay@uni-corvinus.hu Tőkepiaci és vállalati pénzügyek 2006. tavasz Budapesti Corvinus Egyetem 2006. március 1. Motiváció Mi a fő különbség (pénzügyi

Részletesebben

Határidős ügyletek. Határidős ügyletek Általános Terméktájékoztató. 2. Termékparaméterek, fogalmak

Határidős ügyletek. Határidős ügyletek Általános Terméktájékoztató. 2. Termékparaméterek, fogalmak Határidős ügyletek Egy határidős ügylet mindig egy jövőbeli időpontra szól, egyszerűen egy termék jövőbeni árfolyamára vonatkozó spekuláció, ahol minden teljesítés is a jövőbeni időpontban esedékes az

Részletesebben

Indexált betét az FHB Bankban

Indexált betét az FHB Bankban Indexált betét az FHB Bankban Indexált betét bemutatása Olyan strukturált befektetési lehetőség, amely keretében az Ügyfélnek lehetősége van a normál betéti kamatoknál magasabb kamatot elérni. A prémium

Részletesebben

Bevezető a profit kb. 300% nem szabad ilyet csinálni piac-semleges opciós prémiumokból Call és Put opciókat shortoltunk hónapról hónapra

Bevezető a profit kb. 300% nem szabad ilyet csinálni piac-semleges opciós prémiumokból Call és Put opciókat shortoltunk hónapról hónapra 1 Bevezető A történet 212 márciusában kezdődik és 213 áprilisáig tart, a profit kb. 3%. A cím pedig egyértelművé teszi: nem szabad ilyet csinálni. És, hogy miért a tiltás, az alábbiakban kiderül. Kezdetben

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ HATÁRIDÕS KAMATLÁB-MEGÁLLAPODÁS (FRA) ÜGYLETEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ HATÁRIDÕS KAMATLÁB-MEGÁLLAPODÁS (FRA) ÜGYLETEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ HATÁRIDÕS KAMATLÁB-MEGÁLLAPODÁS (FRA) ÜGYLETEKRŐL A határidős kamatlábmegállapodás olyan származtatott ügylet, amellyel az Ügyfél egy jövőbeni periódusra, egy előre meghatározott összegre

Részletesebben

A tőzsdézés tévhitei, misztériumai

A tőzsdézés tévhitei, misztériumai 2 A tőzsdézés tévhitei, misztériumai A közgondolkodásban a tőzsde világa misztikus és elérhetetlen dolognak tűnhet. Természetesen ez nem így van, a tőzsdézés ma már mindenki számára elérhető pénzkereseti

Részletesebben

2004. évi éves jelentés a Budapest Ingatlan Alapok Alapjáról

2004. évi éves jelentés a Budapest Ingatlan Alapok Alapjáról 2004. évi éves jelentés a Budapest Ingatlan Alapok Alapjáról Alap megnevezése: Budapest Ingatlan Alapok Alapja Típusa: nyíltvégű értékpapír, befektetési alapba fektető befektetési alap Futamideje: nyilvántartásba

Részletesebben

1 Határidős szerződések és opciók. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1

1 Határidős szerződések és opciók. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1 1 Határidős szerződések és opciók 1 Mi egy származékos pénzügyi termék (derivative)? Értéke egy másik eszköz, vagyontárgy (asset) feltételezett jövőbeli értékétől függ. Pl.: határidős szerződés, opciók,

Részletesebben

Devizapiac a gyakorlatban. Budapesti Értéktőzsde 2014. November 25.

Devizapiac a gyakorlatban. Budapesti Értéktőzsde 2014. November 25. Devizapiac a gyakorlatban Budapesti Értéktőzsde 2014. November 25. Equilor Az Equilor Befektetési Zrt. A Budapesti Értéktőzsde alapító tagja A befektetővédelmi Alap és a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület

Részletesebben

Előterjesztés Békés Város Képviselő-testülete 2011. január 27-i ülésére

Előterjesztés Békés Város Képviselő-testülete 2011. január 27-i ülésére Tárgy: Előkészítette: Véleményező bizottság: Tájékoztató a kötvényforrás kezeléséről 2010. IV. negyedévben Váczi Julianna osztályvezető Gazdálkodási Osztály Fenyvesi Beáta ügyvezető BUDAPEST PRIV-INVEST

Részletesebben

Pénzügyi számítások. 7. előadás. Vállalati pénzügyi döntések MAI ÓRA ANYAGA. Mérleg. Rózsa Andrea Csorba László FINANSZÍROZÁS MÓDJA

Pénzügyi számítások. 7. előadás. Vállalati pénzügyi döntések MAI ÓRA ANYAGA. Mérleg. Rózsa Andrea Csorba László FINANSZÍROZÁS MÓDJA Pénzügyi számítások 7. előadás Rózsa Andrea Csorba László Vállalati pénzügyi döntések Hosszú távú döntések Típusai Tőke-beruházási döntések Feladatai - projektek kiválasztása - finanszírozás módja - osztalékfizetés

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügytan tárgyból

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügytan tárgyból Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Pénzügytan tárgyból Közgazdász-gazdálkodási kiegészítő képzés számára A Tanszékre történő beérkezés

Részletesebben

A certifikátok mögöttes termékei

A certifikátok mögöttes termékei A certifikátok mögöttes termékei Erste Befektetési Zrt. Dr. Miró József Budapest, 2011 április 5. 2011.04.06. 1 S&P500 Emelkedő trend Áttörte a rövidtávú trendvonalat ha áttöri az 1 340-es szintet irány

Részletesebben

HIRDETMÉNY. Érvényes: 2015. május 20. napjától. Közzététel napja: 2015. május 19.

HIRDETMÉNY. Érvényes: 2015. május 20. napjától. Közzététel napja: 2015. május 19. HIRDETMÉNY Az FHB Bank Zrt. hivatalos tájékoztatója az Egyedi Árfolyamos Azonnali Deviza Adásvételi és Befektetési Szolgáltatási Ügyletek Keretszerződés alapján kötött Ügyletek Óvadéki Követelményeiről

Részletesebben

Fedezeti ügyletek, avagy a vállalatok lottójátéka. Zsombori Zsolt fiókvezető (MKB Bank) 2012

Fedezeti ügyletek, avagy a vállalatok lottójátéka. Zsombori Zsolt fiókvezető (MKB Bank) 2012 Fedezeti ügyletek, avagy a vállalatok lottójátéka Zsombori Zsolt fiókvezető (MKB Bank) 2012 Az MKB Bank bemutatása* 1950, 1996 Fő tulajdonosa: Bayerische Landesbank (~90%) Mérlegfőösszege: ~3000 Mrd, jegyzett

Részletesebben

Vállalatértékelés példák

Vállalatértékelés példák Vállalatértékelés példák Részvényértékelés reálopcióval Egy vállalat eszközeinek várható értéke jelenleg 1000 mft. Ennek a relatív szóródása 40%. Rövid lejáratú hitel összege 10 mft, kamata 10%, lejárata

Részletesebben

A határidıs kereskedés alapjai Kádár Kristóf

A határidıs kereskedés alapjai Kádár Kristóf A határidıs kereskedés alapjai Kádár Kristóf Budapest, 2009.10.08. Idıpontváltozás Technikai elemzés: 2009.10.15 Fundamentális elemzés: 2009.10.22 2 A Határidıs ügyletekrıl általánosságban Határidıs termékek

Részletesebben

A határidıs kereskedés alapjai Kádár Kristóf

A határidıs kereskedés alapjai Kádár Kristóf A határidıs kereskedés alapjai Kádár Kristóf Budapest, 2009.10.08. A Határidıs ügyletekrıl általánosságban Határidıs termékek a Budapesti Értéktızsdén A letéti díj A határidıs ár meghatározása Tıkeáttétel

Részletesebben

DÍJJEGYZÉK. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. Üzletszabályzatának Díjjegyzéke. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt.

DÍJJEGYZÉK. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. Üzletszabályzatának Díjjegyzéke. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. DÍJJEGYZÉK A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. Díjjegyzéke: Hatályos 2012. év szeptember hónap 10. napjától. Művelet Díjalap Díj mértéke Díj esedékessége I. Befektetési és árutőzsdei szolgáltatási

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ KAMATLÁBCSERE-MEGÁLLAPODÁS (IRS) ÜGYLETEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ KAMATLÁBCSERE-MEGÁLLAPODÁS (IRS) ÜGYLETEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ KAMATLÁBCSERE-MEGÁLLAPODÁS (IRS) ÜGYLETEKRŐL A kamatlábcsere-megállapodás (IRS vagy Kamatswap ügylet) olyan származtatott kamatlábügylet, amelynek keretében a Bank és az Ügyfél között

Részletesebben

A CFD kereskedés alapjai

A CFD kereskedés alapjai A CFD kereskedés alapjai Equilor Befektetési Zrt. Nemzetközi szemlélet helyi tapasztalatok A 20 éves Equilor Befektetési Zrt. a Budapesti Értéktőzsde alapító tagja valamint a Magyar Kockázati és Magántőke

Részletesebben

Budapest 2015 Alap FÉLÉVES JELENTÉS 2013

Budapest 2015 Alap FÉLÉVES JELENTÉS 2013 Budapest 2015 Alap FÉLÉVES JELENTÉS 2013 Alapadatok Elnevezés angolul Rövid neve Rövid név angolul Harmonizáció Az alap típusa, fajtája Futamideje Indulás dátuma Az alapcímlet devizaneme Budapest 2015

Részletesebben

K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap

K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap kereskedelmi kommunikáció 2014. november 2 háttér, piaci trendek 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15

Részletesebben

Vállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése

Vállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvényt, részvénytársaságok alapításakor vagy alaptőke emelésekor kibocsátott

Részletesebben

BetBulls Chartrajzoló

BetBulls Chartrajzoló BetBulls Chartrajzoló Ez a modul alkalmas a részvényadatok gyertyamintás megjelenítésére, az indikátorok ábrázolására, valamint statisztika készítésére. Két fő modulból áll: Chart rajzoló modul Statisztika

Részletesebben

Általános útmutatók a prezentációhoz:

Általános útmutatók a prezentációhoz: Általános útmutatók a prezentációhoz: A feladatok során, amennyiben a feladat szövegezése alapján lehetőség van több lehetőség közüli választásra, a hallgató választ a lehetséges esetek közül. Az esettanulmányokban

Részletesebben

SZOLNOKI FŐISKOLA. Ügyletek a pénzügyi piacon példatár. Pénz és tőkepiaci ismeretek és az Értékpapír ügyletek tárgyakhoz

SZOLNOKI FŐISKOLA. Ügyletek a pénzügyi piacon példatár. Pénz és tőkepiaci ismeretek és az Értékpapír ügyletek tárgyakhoz SZOLNOKI FŐISKOLA Ügyletek a pénzügyi piacon példatár a Pénz és tőkepiaci ismeretek és az Értékpapír ügyletek tárgyakhoz Összeállította: Dr. Barta Árpád Szolnok,2013.szeptember 1.Írja be a táblázatba az

Részletesebben

Felépítettünk egy modellt, amely dinamikus, megfelel a Lucas kritikának képes reprodukálni bizonyos makro aggregátumok alakulásában megfigyelhető szabályszerűségeket (üzleti ciklus, a fogyasztás simítottab

Részletesebben

Diófa Alapkezelő Zrt. Diófa Alapkezelő Zrt.

Diófa Alapkezelő Zrt. Diófa Alapkezelő Zrt. Diófa Alapkezelő Zrt. Évgyűrűk Ingatlan Befektetési Alap: 2010. éves jelentés 2011.03.17. I. Alapadatok: Nyilvántartásba vétel (PSZÁF) 2009. július 17. Lajstromszáma 1221-12 Tipusa Zártkörű, nyíltvégű

Részletesebben

Pénz-és kockázatkezelés

Pénz-és kockázatkezelés Pénz-és kockázatkezelés X-Trade Brokers Magyarországi Fióktelepe Soós Róbert Egy befektetési stratégia elemei 1. Meg kell határozni a belépési és zárási pozíciókat. 2. Pénz-és kockázatkezelés 3. Pszichológia

Részletesebben

Pénzügy feladatok 1. feladat Feladat: 2. feladat Feladat: 3. feladat 4. feladat 5. feladat Feladat: 6. feladat

Pénzügy feladatok 1. feladat Feladat: 2. feladat Feladat: 3. feladat 4. feladat 5. feladat Feladat: 6. feladat Pénzügy feladatok 1. feladat Egy vállalkozás devizaszámláján 25.000 GBP található, amelyet a vállalkozás USD-re szeretne átváltani. A vállalkozás számlavezető bankja az alábbi árfolyamokat jegyzi: 366,2495

Részletesebben

Kamat Hozam - Árfolyam

Kamat Hozam - Árfolyam Pénzügyi számítások kamat, hozam Váltó és értékelése 7. hét 2010.10.19. 1 Kamat Hozam - Árfolyam Kamat nem egyenlő a hozammal!! Kamat-Hozam-Árfolyam összefüggés A jelenlegi gyakorlat alatt a pénz időértékének

Részletesebben

Kamatcsere és devizacsere ügyletek

Kamatcsere és devizacsere ügyletek Kamatcsere és devizacsere ügyletek Interest rate and FX swaps Száz János Fogalmak Indíték Piacok, szereplők, pénzáramlások Árjegyzés A swap pozíció értéke A swap pozíció értékváltozása C:/SZAZ 2 Csere

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 2 30,5 34 pont jeles 26,5 30 pont jó 22,5 26 pont közepes 18,5 22 pont elégséges 18 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet???

DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet??? DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet??? Adósság és/vagy saját tőke A tulajdonosi érték maximalizálása miatt elemezni kell: 1. A pénzügyi tőkeáttétel hatását a részvények hozamára és kockázatára; 2. A

Részletesebben

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben

Részletesebben