Nemzetközi zi politikai

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Nemzetközi zi politikai"

Dénes Kovács
8 évvel ezelőtt
Látták:

1 Nemzetközi zi politikai gazdaságtan gtan 8. Nemzetközi zi monetáris Mai témáinkt Nemzetközi zi monetáris Fogalma, törtt rténete Pénzügyi globalizáci : : kihívások a monetáris számára Lebegő vagy rögzr gzített árfolyamok? Érvek ellenérvek, a lehetetlen szenthároms romság Gyakorlati példp ldák Nemzetközi zi pénzp nzügyi : A nemzetközi zi pénzp nzügyi 70-es évekbeli kialakulása, van-e e teljes globalizáci? Minsky pénzügyi instabilitás s elmélete lete Két t szemlélet: let: piaci szabályoz lyozás s vagy IMF felügyelet? Új j nemzetközi zi pénzp nzügyi architektúra ra programja Fogalmak Míg g a nemzetközi zi monetáris alapvető funkja a reálgazdas lgazdasági gi tranzakk k (kereskedelem, termel) előmozd mozdítása, addig a nemzetközi zi pénzp nzügyi a gazdasági gi tevékenys kenységekhez a gazdasági gi fejlődhez szüks kséges beruházási tőkét t t biztosítja tja szerte a világon gon Fogalmak Monetáris : átválthatóság g biztosítása, sa, árfolyamek Pénzügyi : tőket keáramlással kapcsolatos intézm zmények Két t hol kapcsolatban egymással, hol szeparált (tőke keáramlás s szabadsága) Kapcsolat: tőket keáramlás s hat az árfolyamokra vica versa A két k t zavarai válsv lságokat okozhatnak Az első nemzetközi zi monetáris : az aranystandard A Bank of England vezetével vel árfolyam, melynek alapja az aranyparitás Szerződekkel megtámasztott masztott megállapod llapodásos Forgalomban: Aranypénz nz Pénzhelyettesítők Mindkettő nemzetközi zi forgalma megengedett Kiigazítás: mennyiségi pénzelmp nzelmélet let alapján Nemzetközi zi pénzp nzáramlás s miatt a jegybanki politika korlátozott Az aranystandard működem Példa a felső aranypont működére: m 2 korona ér r 1 márkm rkát 1000 márkm rkát t kell egy magyar gyárnak fizetnie 1. Vagy átvált 2000 koronát 2. Vagy 2000 koronáé áért vesz aranyat, elszáll llítja Németországba, ott átváltja márkm rkába költség: 2000 korona korona tranzaks s költsk ltség! Amíg g a márka m árfolyama 2,2 korona felett lesz, érdemes lesz aranyban fizetni! 1

Érvek ellenérvek, a lehetetlen szenthároms romság Gyakorlati példp ldák Nemzetközi zi pénzp nzügyi : A nemzetközi zi pénzp nzügyi 70-es évekbeli kialakulása, van-e e teljes globalizáci?

2 Az első első nemzetkö nemzetközi monetá monetáris : az aranystandard A ké két vilá ború között ri Gá á A ké két vilá ború között Aranystandard nem jó jó, rugalmasabb megoldá megoldás kell, aranytartalé aranytartalékok nem állnak összhangban az ipari teljesí teljesítmé tménnyel Irreá Irreálisan magas jó jóvátételi kö kötelezettsé telezettség volt Németorszá metországon, inká inkább tő tőketranszfer kellene á ggazdasági vá válsá lság tanulsá tanulsága: a versengő versengő leé leérté rtékelé keleket el kell kerü kerülni, nincs reá reálhatá lhatása, kö közös alapbó alapból kell hiteleket nyú nyújtani fizeté fizeti mé mérleg problé problémák eseté esetén gjegybank felá felállí llítása, vilá világpé gpénz (bancor (bancor)) bevezeté bevezete ri Gá á Az aranydeviza John Maynard Keynes jelentő jelentős szerepe: Első Első vilá ború utá után: kí kísérlet az aranystandard visszaá visszaállí llítására: sikertelen (egyé (egyéni érdekek, nincs nemzetkö nemzetközi koordiná koordiná!) Nagy vilá világvá gválsá lság: aranystandard buká bukása, versengő versengő leé leérté rtékelé kelek Bretton Woods: Woods: tanulá tanulás a kudarcokbó kudarcokból Aranydeviza bevezeté bevezete ri Gá á Ez aztá aztán a nemzetkö nemzetközi monetá monetáris óriá riási dilemmá dilemmája: egy nemzetkö nemzetközi sztenderddel őrizze meg a helyi valutá valuták stabilitá stabilitásából szá származó rmazó elő előnyö nyöket, ezzel egy idő időben megfelelő megfelelő autonó autonómiá miát engedjen a minden tagjá tagjának a hazai kamatlá kamatlábak kü külfö lföldi hitelek szabá szabályozá lyozása felett felett John Maynard Keynes, 250. oldal ri Gá á Központi bankok államkincstá llamkincstárak aranytartalé aranytartaléka (tonná (tonnában) Központi bankok államkincstárak aranytartaléka (tonnában) 1850 Anglia Franciao Oroszo. 3 USA USA Anglia 2543 Németo Franciao. 544 Svájc 1306 Franciao O-M. M. 322 Franciao. 588 Olaszo Anglia 198 Belgium 522 Svájc 2590 Németo. ÖSSZ USA 109 ÖSSZ. 168 Kanada 3175 ÖSSZ. ri Gá á 515 Hollandia ÖSSZ ri Gá á 2

tőketranszfer kellene á ggazdasági vá válsá lság tanulsá tanulsága: a versengő versengő leé leérté rtékelé keleket el kell kerü kerülni, nincs reá reálhatá lhatása, kö közös alapbó alapból kell

3 Az aranydeviza 1. Nemzeti valutákat a dollárhoz kötöttk tték 2. A dollár árfolyamát t az aranyhoz 3. Nagyhatalmak informális úton összehangolták k a gazdaságpolitik gpolitikájukat Autonómia s stabilitás s egyidejűleg: kiigazíthat thatóan an rögzített árfolyam A Nemzetközi zi Valutaalap (IMF) Hármas szerepkör: r: Szabályoz lyozás s (árfolyamok( s konvertibilitás) Finanszíroz rozás Egyeztet, konzultáci 70-es évekig ez a rögzr gzített árfolyam fenntartását t jelentette Kőbb az árfolyamrögzít s sok helyen megszűnt (2 olajváls lság g miatt), tagországok gok döntik el milyen árfolyamt alkalmaznak IMF = nemzetközi zi gazdaság g stabilitásának legfőbb letétem teményese, 184 tagország Az aranydeviza Dollár: tartalék s tranzaks s valuta Egyesült Államok: szenioritás joga Rendszer stabilitása: sa: míg m g az USA fizeti mérlege szufficites (ellenkező esetben a kiáraml ramló pénz miatt nem garantálhat lható a dollár r aranyra válthatv lthatósága) Ellensúlyoz lyozás: SDR létrehozl trehozása Az aranydeviza válsv lsága 1970-es évek: Vietnámi háborh ború Johnson kormány: Great Society program Monetáris expanzió Dollár r túlértt rtékelt, kereskedelmi fizeti mérleg m hiány, spekuláci k dollár r többszt bbszöri leért rtékele, majd Smithonian megállapod llapodás, lebegő árfolyam Az aranydeviza után Lebegő árfolyamok e Közgazdászok két k t csoportja Pozitív v várakozv rakozások: rugalmasság, g, önálló gazdaságpolitika gpolitika Infláci,, destabilizáci Tőkeáramlás s liberalizálása Regionalizmus csírái: EMS létrehozl trehozása Dilemmák k a monetáris ben Kiigazítás: Milyen politikát t kövessk vessünk? Ki viselje a kiigazítás s terhét? t? Likviditás Ki biztosítsa tsa a likviditását? t? Ki adja a tartalékvalut kvalutát? t? Szenioritás Bizalom Bizalom a tartalékvalut kvalutát t biztosító országban 3

szerepkör: r: Szabályoz lyozás s (árfolyamok( s konvertibilitás) Finanszíroz rozás Egyeztet, konzultáci 70-es évekig ez a rögzr gzített árfolyam fenntartását t jelentette Kőbb az árfolyamrögzít s sok

4 Árfolyampolitika Lebegő vagy rögzr gzített? Másik valuta egyoldalú bevezete Valutatanács Sávos rögzr gzít Csúsz szóleértékel Sávos lebegtet Piszkos lebegtet Teljes lebegtet Lebegő Az árfolyam rugalmassága tompítja tja a világgazdas ggazdasági gi hatásokat Tőkeimport esetén olcsóbb Pénzmennyiség ellenőrz rzének lehetősége csökkent Egyensúlyi árfolyam elére lehetséges Rugalmas árfolyam esetén n nagy ingadozások, költséges erőforr forrás elosztás s (kereskedelem, tőkeáramlás) Hitelesség g teremte (erős s valutához köt) k Big Mac index Autonóm monetáris politika Aranydeviza Lebegő árfolyam Lehetetlen szentháromság Rögzített árfolyam Szabad tőkeáramlás Aranystandard Dönti faktorok tehát Kereskedelemi kapcsolatok Tőkepiaci kapcsolatok Súly a világgazdas ggazdaságbangban Monetáris politika eszközf zfüggetlensége: ge: Kamatpolitika Pénzmennyiség Gazdasági stabilitás Gyakorlati példap Magyarország g a vált ltás s után Tőkeáramlás s korlátozott Hitelesség g szüks kséges a kaotikus gazdasági gi helyzetben árfolyam alkalmazása Dollár s német n márka m kosárhoz kötünkk 4

gi hatásokat Tőkeimport esetén olcsóbb Pénzmennyiség ellenőrz rzének lehetősége csökkent Egyensúlyi árfolyam elére lehetséges Rugalmas árfolyam esetén n nagy ingadozások, költséges erőforr forrás

5 Gyakorlati példap 1990-es évek közepe: k tőket keáramlások fokozatos liberalizálása Reálfel lfelértékelőd, időszakos leért rtékelek, spekuláci Külső s belső egyensúly megbomlása Bokros csomag, csúsz szóleértékel Gyakorlati példap Ezredforduló: csúsz szóleértékel már r nem indokolt s költsk ltséges Mi legyen: tőket keáramlás s szabad, szeretnénk nk autonóm m monetáris politikát Sávszélesít, s, ERM II-höz hasonló árfolyam s infláci s s célkitc lkitűz Gondok s sávelts veltörl 330,00 320,00 310,00 300,00 290,00 280,00 270,00 260,00 250,00 240,00 230, Budapesti Corvinus Egyetem Kérdek Egységes gesül l vagy fragmentálódik a monetáris? Euró s dollár r közti k rivalizálás s a kulcsvaluta szerepért rt Előny nyök újraosztásasa Hány nemzeti valuta legyen? Dolláros rosítás dollárhoz való szoros rögzr gzít: Argentína, na, Panama, Ecuador, de eurosítás is Előny, hátrh trány 5

ERM II-höz hasonló árfolyam s infláci s s célkitc lkitűz Gondok s sávelts veltörl 330,00 320,00 310,00 300,00 290,00 280,00 270,00 260,00 250,00 240,00 230,00 2000. 2001. 2002. Budapesti 2003.

Hasonló dokumentumok

Monetáris politika Dr. Csapó János

Monetáris politika Dr. Csapó János Gazdasági és monetáris unió - és az euró 2002. január r 1-je 1 óta, több, t mint 300 millió európai polgár r használja az eurót t napi rendszerességgel. Az euró olyan