BEMUTATKOZIK A KIBOCSÁTÓI AKVIZÍCIÓK IGAZGATÓSÁGA

Átírás

1 BEMUTATKOZIK A KIBOCSÁTÓI AKVIZÍCIÓK IGAZGATÓSÁGA BÉT AKADÉMIA JÚNIUS 15. MICHALETZKY MÁRTON, PHD, CFA, CEFA Igazgató

2 2 Hol a helye a tőzsdének a hazai tranzakciós/finanszírozási térképen?

3 Finanszírozási szükséglet NÖVEKEDÉS ÉS FINANSZÍROZÁS 1. fázis 2. fázis 3. fázis 4. fázis Megalakulás (ötlet) Korai növekedés (seed) Középvállalat / bővülés (mid-cap) A következő nagy ugrás KÖTVÉNYKIBOCSÁTÁS RÉSZVÉNYKIBOCSÁTÁS ZÁRTKÖRŰ KÖTVÉNYKIBOCSÁTÁS KIBOCSÁTÁS KKV-PLATFORMON KOCKÁZATI TŐKE PRIVATE EQUITY CROWDFUNDING ÜZLETI ANGYALOK LÍZING BANKI KÖLCSÖN FORGÓESZKÖZ-HITEL SAJÁT FORRÁSOK, FFF SZÁMLAHITEL VISSZAFORGATOTT NYERESÉG TŐKEÁGI FORRÁSOK ADÓSSÁG JELLEGŰ FORRÁSOK BELSŐ FORRÁSOK Vállalat növekedése 3

4 4 Mi teszünk azért, hogy a BÉT betöltse a tőkepiaci katalizátor szerepét?

5 MIT TESZÜNK A TŐKEPIAC FEJLESZTÉSÉÉRT? 1 DIREKT AKVIZÍCIÓS TEVÉKENYSÉG Több mint 200 találkozó potenciális kibocsátókkal és piaci partnerekkel 2 CÉLZOTT KIBOCSÁTÓK Nagyvállalatok Középvállalkozások 3 EGYÜTTMŰKÖDÉS A PIACI SZEREPLŐKKEL Szakmai szervezetek A legnevesebb és legszerteágazóbb hazai szakmai szervezetek Tanácsadók Corporate finance tanácsadók, jogi tanácsadók Befektetési szolgáltatók Együttműködés a legtapasztaltabb szolgáltatókkal Bankok Magyarország legnagyobb pénzintézeteinek képviselői, privát bankárok Kockázati- és magántőketársaságok A legaktívabb magántőke-befektetők FOLYAMATOS A KÖZÖS GONDOLKODÁS 5 PIACBARÁT SZABÁLYOZÁSI KÖRNYEZET

6 HAZAI PROBLÉMÁK ÉS BÉT MEGOLDÁSOK KÖZÉPVÁLLALATI SZEKTOR FŐBB KIHÍVÁSAI Menedzsment kiépítése Limitált tőkepiaci tudás Növekedési és terjeszkedési stratégia finanszírozása ÚJ RÉSZVÉNYPIAC KIALAKÍTÁSA SPECIÁLISAN KKV-K SZÁMÁRA Tőkeszerkezet optimalizálása (saját tőke/hitel arány) Generációváltás problémája NEMZETI TŐZSDEFEJLESZTÉSI ALAP ELITE PROGRAM A LONDON STOCK EXCHANGE GROUPPAL 6

7 TŐKEPIACI KULTÚRA FEJLESZTÉSE 1 TESTRE SZABOTT OKTATÁS A VÁLLALATOK SZÁMÁRA BÉT Akadémia: oktatási program A londoni értéktőzsde ELITE programjának és a BÉT partnerségének köszönhetően 2017-ben világszínvonalú képzési program indul a magyar vállalatok számára 2 BÉT KVANTITATÍV ÉS KVALITATÍV FELMÉRÉSE A TŐZSDEKÉPES KKV-KRÓL BÉT50 kiadvány: 50 hazai vállalat sikertörténete Folyamatos kommunikáció és kapcsolattartás a vállalati szektorral Scoring model kidolgozása a tőzsdeképes cégek beazonosítására 7 A BÉT elkötelezett a vállalatok tőkepiaci kultúrájának fejlesztésében

8 AZ ELITE BÉT PARTNERSÉG CÉLJAI Célcsoportja a növekedéshez külső forrást igénybe venni akaró cégek A vállalati pénzügyi kultúra fejlesztését, a vállalatvezetők szemléletformálását támogató képzés Networking, üzletfejlesztési és együttműködési lehetőségeket nyújt Vizibilitást ad a résztvevő vállalkozásoknak Elvégzése után a cég képes megalapozott finanszírozási döntést hozni Segít lerövidíteni a forrásbevonási folyamat átfutási idejét Segít a cégem a termékem szemléletmód elsajátításában 8

9 HOGY ZAJLIK? MENNYI IDŐT VESZ IGÉNYBE? Online és személyes részvételt igénylő programok egyaránt lesznek a két év alatt ~ÉVI 7 NAP Londonban ~3 NAP Budapesten Magyar szakemberekkel 8,5 HÓNAP online képzés Interaktív online felület Saját időbeosztás alapján teljesítendő Átlagosan heti 6 óra ÉVENTE 4-5 szakmai rendezvény Kiegészítő jelleggel Külföldi szakemberekkel 9

10 SIKERÜLT A PROGRAMOT MEGHONOSÍTANI Az áprilisban indult nemzetközi csoport 17 résztvevő cégéből 7 magyar! 10

11 GLOBÁLIS KIHÍVÁSOK GLOBÁLIS TRENDEK KKV-k fontosságának felismerése a foglalkoztatásban és a gazdasági növekedésben A tőkepiaci finanszírozás támogatása előtérbe kerül a fenntartható és válságoknak jobban ellenálló fejlődés elősegítése érdekében Az alacsony hozamkörnyezet miatt a finanszírozás minden formája könnyebben elérhető, ami hátrányos a tőkepiaci forrásbevonás számára A TŐZSDÉK SPECIÁLIS PIACOKAT HOZNAK LÉTRE A KKV-K SZÁMÁRA 11

12 A KKV PIAC STRUKTÚRÁJA KKV KIBOCSÁTÓ A tőzsdei bevezetés kisebb cégek esetében nyilvános tranzakció nélkül is történhet, jellemzően egy zártkörű tőkebevonást követően. KIJELÖLT TANÁCSADÓ A kijelölt tanácsadó a tőzsdei bevezetést megelőzően és azt követően is fogja a kibocsátó kezét és a befektetők számára is biztosítékul szolgál. BEFEKTETŐK KKV PIAC Az új piacon a befektetők a jövő növekedő vállalataiba fektethetnek be egyszerűen. A tőzsde a bevezetéskor dönt az információs dokumentum elfogadásáról és engedélyezi a tőzsdei bevezetést. Piacüzemeltetőként egyszerre védi a kibocsátók és a befektetők érdekeit. 12

13 KKV PIAC SAJÁTOSSÁGAI 1 BEVEZETÉSI MÓDOZATOK Technikai bevezetés IPO Auditált beszámoló FORGALOMBAN TARTÁSI KRITÉRIUMOK Leszerződés egy kijelölt tanácsadóval BEVEZETÉSI 2 KRITÉRIUMOK 5 millió euró kapitalizáció alatt Éves auditált információs dokumentum beszámoló 3 Rendkívüli tájékoztatási kötelezettség Féléves beszámoló 4 PIACFELÜGYELET Információs dokumentumot ellenőrzi MNB Kijelölt tanácsadók Kijelölt tanácsadókat monitorozza

14 A KKV PIAC TERVEZETT ELŐNYEI Nincs kötelező IFRS Könnyebb a piac elhagyása Lehetséges a technikai bevezetés Nem kell bennfentes jegyzéket vezetni Kedvezőbb díjak A bevezetést kijelölt tanácsadók segítik 5 millió eurós éves értékhatár alatt nem kell prospektus A BÉT állapítja meg a rendkívüli tájékoztatás szabályait

15 KIJELÖLT TANÁCSADÓK 1 2 ELŐFELTÉTELEK Regisztráció Előírt kötelezettségek vállalása Erős corporate finance és árazási tudás NOMAD-OK FELADATAI Átvilágítás Közreműködés információs dokumentum elkészítésében Kibocsátó monitorozása és támogatása Nyilatkozat Tanácsadás a regisztrációs ár meghatározásában 3 MIÉRT TARTOZNAK FELELŐSSÉGGEL A KIJELÖLT TANÁCSADÓK? 15 A kibocsátó tevékenységéért, ha annak szabályszegése tudomásukra jutott, de azt nem jelentették a tőzsde felé A piac szabályainak betartásához nyújtott tanácsadásért Tevékenységük megfelelő ellátásáért

16 KKV PIAC MENETREND 1 TERVEZETT MENETREND nyár Szabályzat várható véglegesítése III-IV. né. Nemzeti Tőzsdefejlesztési Alap várható indítása III-IV. né. Piac várható indulása 2 3 WEBOLDAL KIVEZETÉS A piac webes felületének a BÉT honlapja ad otthont, azon belül lesz egy KKV piac aloldal. Közgyűlés határozata alapján 75% részvényesi jóváhagyáshoz van kötve 16

17 TŐKEBEFEKTETÉS A KKV PIACON A KKV piacot érdemes támogatni A nagyvállalati státuszt a gyorsan növekvő vállalkozások minél többen és minél inkább itthon érjék el Intézményi befektetők jelenléte A transzparencia hosszú távon javítja a vállalkozások termelékenységét Kiszámítható forrásbevonási lehetőségei legyenek Nemzetgazdasági szempontok Speciális fókusz A kisebb, növekvő vállalkozások részvényei kockázatosabb, a hazai befektetők számára ismeretlen eszközosztályt alkotnak Kezdetben alacsony kereslet adódna, ami a piac beindulását lassíthatja Az ökoszisztéma kiépülését indokolt állami eszközökkel támogatni Dedikált tőkealap 17

18 NEMZETI TŐZSDEFEJLESZTÉSI ALAP 1 ÜTEMEZÉS I. né. Előkészítés (1599/2016 Korm. Határozat szerint) III né Várhatóan III-IV ig né. Alapkezelő kiválasztása Működés megkezdése Befektetési időszak Várhatóan 2029-ig Vagyonkezelési időszak CÉLOK Tőzsdei FORRÁSOK vállalkozások számának növelése Magánforrás TRANZAKCIÓK bevonás ÁCSR szabályok szerint Befektetésenként 1 mrd Ft körüli méret Kisebbségi részesedés Vállalkozások fejlesztése 20 mrd Ft állami (uniós visszacsorgó) Évente 4-8 befektetés és tőzsdei bevezetés 18

19 MENTORING PROGRAM június vége nyár végéig III. né. végéig 2020-ig 1 MENETREND Projekt koncepció véglegesítése Kiemelt projekt : pályázati felhívás Támogatási szerződés + Projekt indítása Elszámolási időszak 2 A PROJEKT ELEMEI ELITE Program Vállalatfinanszírozási képzés és mentoring A képzési rész két évig tart, 10 nemzetközi és 3 magyar modult tartalmaz A magyar modulokat a BÉT szervezi 3 ELSZÁMOLHATÓSÁG KKV-k részvételi költségeinek fedezése KKV-k tanácsadói költségének fedezése (50%) A tőzsdei felkészülés támogatása 19 Pályázatokat a BÉT bírálja el A kijelölt tanácsadók díja a projektben támogatható A projekt teljes költségvetése 1 milliárd Ft (GINOP 1.1.7)

20 MILYEN CÉGEKET KERES A BÉT? Szervezetépítés, tulajdonos és menedzsment szerepek elkülönítése Beruházás Export, terjeszkedés új piac felé Akvizíciós stratégia megvalósítása Tulajdonosi exit Élethelyzetek 20

21 MILYEN CÉGEKET KERES A BÉT? Kor Méret Exportképesség Profitabilitás Növekedés Kvantitatív kritériumok Növekedési kihívások Szervezetépítési képesség Exportképesség Finanszírozási képesség Akvizíciós képesség 21

22 A BEFEKTETŐK SZEMPONTJAI SOKSZÍNŰEK A központban a befektetési sztori áll Nincs egzakt, univerzális kritériumrendszer A befektetők megítélése értékítéletük változásával erősen módosulhat ugyanarról a sztoriról is 22 A mindenkori befektetők döntik el, mik a kritériumok Az iparáganként eltérő pénzügyi és üzleti modellek miatt nehezen általánosíthatóak a feltételek

23 KVANTITATÍV SZEMPONTOK A kockázati, növekedési és nyereségességi elvárások a meghatározóak A legfőbb pénzügyi sikerkritériumok a befektetők számára IPO esetén Az adott szempontot a legfontosabb 5 közé sorolók aránya A szakirodalom az alábbi pénzügyi jellegű kritériumokat határozza meg Méret: egy bizonyos méret alatt már nem gazdaságos vállalni az IPO költségeit 1. Tőkeáttétel 2. Nyereség növekedése 3. Bevétel növekedése 4. ROE 5. Profitabilitás növekedése 6. EBITDA növekedése 7. Pénzeszközök és folyó beruházások 8. Bruttó fedezet 9. ROI 10. ROA 63% 59% 55% 55% 55% 50% 38% 35% 26% 12% Növekedés és/vagy nyereséges működés Growth: volatilis vagy akár negatív cash flow termelés, de ígéretes növekedési lehetőségek Value: stabil cash flow termelés, osztalékfizetés a középpontban Finanszírozási kockázat: eladósodottsági, fedezeti mutatók 23 Forrás: Ernst & Young: EY s guide to going public (2013)

24 KVALITATÍV SZEMPONTOK A menedzsment minősége és a cég iparági pozícionáltsága a legfontosabb A legfőbb nem pénzügyi sikerkritériumok a befektetők számára IPO esetén 1. A menedzsment hitelessége és tapasztalata 2. A vállalati stratégia és végrehajtásának minősége 3. A márka ereje és a piaci pozíció 4. Üzemi hatékonyság 5. Vállalatirányítási gyakorlat 6. Kutatás és innováció 7. Pénzügyi jelentési és számviteli ellenőrzési környezet 8. A CEO vezetési stílusa Az adott szempontot a legfontosabb 5 közé sorolók aránya 90% 73% 59% 54% 44% 35% 30% 25% Kritériumok a szakirodalomból Menedzsment és irányítási struktúra 9. A tehetséges munkavállalók megszerzésének és megtartásának képessége A döntéshozatali folyamatok és a befektetők érdekeit szem előtt tartó belső ellenőrzés megfelelősége Piaci pozíció, márka Megbízható és makulátlan menedzsment Az iparág jellemzői és a vállalat versenyhelyzete alapjaiban meghatározzák a sikerességet A brand ereje fontos értékmegőrző és értékteremtő tényező lehet Felkészültség a nyilvános működésre A kibocsátási dokumentumok részletezettsége és pontossága 14% A számviteli és kontrolling rendszerek megfelelősége Befektetői kapcsolattartás, információáramlás minősége 24 Forrás: Ernst & Young: EY s guide to going public (2013) 10. A múltban használt számviteli sztenderd 13%

25 MI TÖRTÉNT AZ ELMÚLT EGY ÉVBEN? 2016-OS KIBOCSÁTÁSOK 3 új részvénykibocsátás Dunahouse 1 2 2,8 milliárd forint tőkebevonás Alteo 1,4 milliárd forint tőkebevonás UBM Technikai bevezetés 4 új kötvény és jelzáloglevél kibocsátása ERSTE 20 milliárd forint WING 18,4 millió euró EXIM 75 millió euró Tündérszikla 350 millió forint 3 Határidős BUX árjegyzés elindítása Új KKV platform létrehozásának alapjai, ELITE program Kormányzati együttműködés, szabályozói módosítások Nemzetközi roadshow-k, oktatás, tőzsdeakadémia 25

26 KÖSZÖNÖM A FIGYELMET!