Luttenberger Zoltán. Pénzügyi Tervezés 2011

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Luttenberger Zoltán. Pénzügyi Tervezés 2011"

Átírás

1 Luttenberger Zoltán Pénzügyi Tervezés 2011 Pénzügyi Tervezés 2011

2 Bevezető Mi a pénzügyi tervezés? Ki a jó pénzügyi tervező? Ezekre a kérdésekre a Pénzügyi Tervezés 2011 elektronikus könyv választ ad az olvasónak és bevezeti egy olyan új világba, mely Magyarországon és egész Európában, sőt világszerte ezekben az években kezd kibontakozni. Ki a pénzügyi tervező? Ez fontos kérdés - az ügyfélnek mindenekelőtt. A bankár? A biztosítási ügynök? A befektetési tanácsadó? A menedzser? A professzor? A könyvelő? Aki "Pénzügy Terv" című dokumentumot ad át? Aki pénzügyi tervezőnek hívja magát? Aki valamilyen tervezői minősítést hord a névjegykártyáján? Nem. A helyes válasz: Pénzügyi tervező az, aki pénzügyi terveket készít tisztességes és szakszerű módon. Mindenki más, akit felsoroltam, csak szeretne pénzügyi tervező lenni, sőt, ami sokkal rosszabb, annak adja ki magát, de valójában vagy nem tervező, vagy nem az ügyfél érdekében jár el, ha ennek a egyszerű meghatározásnak sem tesz eleget. És honnan tudjuk, hogy mitől lesz a tervezés szakszerű és tisztességes? Erre is tudunk pontosan válaszolni: A pénzügyi tervezés nemzetközi és nemzeti szabványai egzakt módon, a tervezői munkakör (statisztikai) felmérésével meghatározták a kompetenciaprofilt, vagyis, hogy milyen tudás (kompetenciák) kell(enek) a pénzügyi tervezéshez. Hasonló módon, egyetértés alakult ki abban is, hogy a tisztességes tervezés olyan ellenőrzött bizalmi ügyfélkapcsolatot jelent (fiduciary standard of duty, Standard of Care), melyben az ügyfélérdek elődlegessége kétséget kizáróan érvényesül. Ezt a viszonylag friss meghatározást a fee only (csak díjalapú) tervezők szervezetei után a US CFP Board is kihirdette 2008-ban, és ezzel forradalmian új követelményt támasztott: a pénzügyi tervezőnek bizonyítható módon az ügyfél érdeke szerint kell eljárnia, minden esetben, akkor is, ha nem pénzügyi tervezői minőségében dolgozik (hanem tanácsot ad, terméket értékesít stb.). A hétköznapok nyelvére lefordítva, a pénzintézetek megbízásából dolgozó pénzügyi szakemberek (az eladók) beláthatatlan dilemmával szembesülnek: a megbízójuk helyett, aki fizeti őket, kizárólag a vevő, az ügyfél érdekeit kellene képviselniük. Ezért az elkövetkező évek fontos fejleménye lesz, hogy kik nyújtanak pénzügyi tervezést ellenőrzött bizalmi ügyfélkapcsolatban és kik nem, kik képviselik az eladók Pénzügyi Tervezés 2011

3 (pénzintézetek) érdekeit és kik állnak a vevők és a fogyasztóvédelem oldalán. Meg kell említeni itt egy világszerte terjedő munkamódszert és közösséget, a fee only tervezőket, akik díjazást csakis és kizárólag az ügyféltől fogadnak el, és akik szerint minden olyan tervező, aki díjazást (jutalékot) kap, nem lehet igazi képviselője az ügyfélnek - szinte szélsőséges, de világos és logikus álláspont, ami jól rámutat az alapvető érdekkonfliktusra ben lépett hatályban a Frank-Dodd törvény az USA-ban, mely minden befektetési szakemberre (RIA, registered rep., brokerdealer) egységes fiduciális kötelezettséget ír elő, megszüntetve ezzel a szerepváltogatásokból és a megfelelőségi tesztek gumiszabályaiból adódó tömeges visszaélések lehetőségeit. Hasonló módon, az Európai Unióban a MiFID jelentett lényeges változást. Bár értelmezési kérdések, az egyes konkrét nemzeti megvalósítások és a számos kivétel kétségessé tette a hatását, a kiegészítések, revíziók és mindenekelőtt a bírói gyakorlat egyre inkább egyértelmű tette pozitív fogyasztóvédelmi hatását az ügyfélérdek, a transzparencia és a megfelelőségi teszt szabályainak alkalmazásával konkrét esetekben, sokszor precedens értékű döntésekkel. A jó pénzügyi tervező tehát olyan pénzügyi terveket készít, melyek az ügyfelek igényeinek és érdekeinek legjobban megfelelnek. Szakszerű és tisztességes munkát végez, ami hozzáértésen, gyakorlottságon és világos,ellenőrzött etikai kötelezettségvállaláson alapszik. Kiismeri magát a befektetések, nyugdíj, biztosítás, adó, hagyaték, vállalkozás fő kérdéseiben és összefüggéseiben, módszeres igényfelmérést, pénzügyi elemzéseket végez, kidolgozza a hosszútávú pénzmozgásokat (cash-flowt), feltárja a vagyonmérleg összefüggéseit és az ügyfél kockázati profilját. Ugyanakkor tudja, meddig tart a saját kompetenciája és mikor kell bevonnia szakértőt egyes speciális kérdésekkel kapcsolatban. Szociális és pszichológiai készségeivel segít az ügyfél, a család életcéljainak feltárásában, a félelmek, vágyak és érzelmek megértésében és kezelésében. Tervező társaival megosztja szakmai tapasztalatait, eredményeit, hozzájárul a szakmai közösség fejlődéséhez, miközben maga is tanul a többiektől. Fontos kérdés, hogy bízhatok-e a pénzügyi tervezőmben, és hogy a tervezőt minősítő védjegyet valóban hiteles pénzügyi tervezők ellenőrzik-e? A Regisztrált Pénzügyi Tervező és a Minősített Pénzügyi Tervező szakemberek teljes transzparenciát (érdekek és jutalékok és minden, az ügyfélkapcsolatban releváns lényegi információ közlése) kell vállalniuk, valamint az ügyfélérdek elsődleges szempontként való követését. Ezen túl, természetesen magas szakképzési követelményeket teljesítenek és csak azokon a területeken tervezhetnek, ahol -képzettségüktől, végzettségüktől, sőt minősítésüktől függetlenül- a szükséges és elvárt hozzáértéssel rendelkeznek. Ezeket a követelményeket MPTSZ a világon az elsők között vezette be és ez erősen megszűri a védjegyet használó szakemberek társaságát. Idézzük fel a bizalmi ügyfélkapcsolat Pénzügyi Tervezés 2011

4 elvárásait az Amerikai Pénzügyi Tervezők Szövetségének szabványa szerint: Gondosan és jó szándékkal dolgozom, Nem vezetem félre az ügyfeleket, Valós és teljeskörű tájékoztatást nyújtok, Az érdekellentéteket feltárom és tisztességes módon kezelem. Forduljanak tehát egy jó pénzügyi tervezőhöz! Érdemes. Rendezett pénzügyek, kiszámíthatóbb élet vár Önökre. Mi szükséges a sikeres pénzügyi tervező munkához? Szükség van természetesen ügyfelekre - akinek nincsenek ügyfelei, az csak beszél a pénzügyi tervezésről, de honnan tudná, hogy mi is történik valójában? Sokféle ügyfél van a gyakorlatban: HNWI High Net Worth Individuals, lakossági és upper retail, KKV, de tágabb értelemben tkp. mindenki, akivel beszélget a tervező, akár life planner vagy egyszerűen facilitátori szerepében. Mi kell még a tervezéshez? 3 fő dologra van szükség: 1. Pénzügyi tervezőre: szakszerű és tisztességes, bizalmi ügyfélkapcsolatban dolgozó szakemberre. 2. Pénzügyi tervező szoftverre, mégpedig olyanra, ami a szakszerű és tisztességes pénzügyi tervezéshez készült (és nem más feladatokra vagy más üzleti célokkal). Ilyen például a Planplus cég Planit TM ("Tervezd meg") szoftvere 3. Gyakorló pénzügyi tervező szakemberek élő közösségére. Ilyen például az Amerikai Pénzügyi Tervezők Szövetsége vagy az MPTSZ vagy a CIFA És mi szükséges a pénzügyi tervezők hiteles szövetségeinek működéséhez? Működjön valóban demokratikus, alulról szerveződő és transzparens (átlátható) módon. Irányítsák senior gyakorló pénzügyi tervezők. Legyen nonprofit szervezet, melyet nem a támogatók, vagy éppen a tagok egy szűk körének pénzügyi és személyes érdekei és pénze befolyásol. Ellenőrizhető hitelességgel képviselje a bizalmi ügyfélkapcsolatban dolgozó tervezőket, és az ügyfelek (fogyasztók) érdekeit. Itt nagyon nagy figyelemre van szükség, az elmúlt évek megmutatták, ki mindenki lehet az ügyfél ellen a (deviza)hitelek, a nyugdíj, a Pénzügyi Tervezés 2011

5 befektetések stb. területén. Tegye minél több embernek hozzáférhetővé a pénzügyi tervezést és az abból fakadó anyagi és életviteli előnyöket, a nemzeti nyelven, a nemzeti-kultúrális sajátosságok és érdekek mentén építse fel és működtesse a pénzügyi tervezés szabványát. Ápoljon szoros kapcsolatot a fogyasztókkal, fogyasztóvédelemmel és vegye figyelembe kéréseiket, javaslataikat, ajánlásaikat. Védje a fiduciális tervezők közösségének érdekeit, a védjegyeket és egyéb szellemi tulajdonokat, vagyoni jogokat. Legyen aktív és hasznos tagja a pénzügyi tervezők nemzetközi közösségeinek. Legyen nyitott minden jószándékú, őszinte és hasznos kezdeményezésre. Pár szót szánjunk arra is, milyen ne legyen a pénzügyi tervezők szövetsége. Ne irányítsák, és érdemben ne befolyásolják, közvetve sem, pénzintézetek vagy iskolák - ez esetben ugyanis aligha lehet a bizalmi ügyfélkapcsolat és ügyfélérdek elsődlegességét és a tervezői gyakorlat irányító szerepét meggyőző módon érvényesíteni. Ne legyen elitista sem, mert akkor a tervezés elterjesztése helyett annak elzárására, a hozzáférés korlátozására fog törekedni. Ha a leírtak működnek a gyakorlatban, akkor ezen tervezők ügyfelei számos kellemetlenséget elkerülnek. Nem fognak erejükön felüli hitelekre szerződni, nem vállalnak ellenőrizhetetlen árfolyam- és kamatkockázatokat, nem esnek hozamígéretek rabságába, nem "felejtenek" el megkötni egyszerű de fontos biztosításokat, nem hamis marketingszlogenek alapján választják ki pénzügyi szolgáltatóikat, nem rónak le évtizedeken keresztül felesleges és horror magas díjakat és költségeket és még sorolhatnánk tovább, milyen veszélyek leselkednek a pénzügyekben a jámbor fogyasztókra. Mindez persze nem mentesíti a vevőt a józan ész követelményei alól: addig nyújtózzon,amíg a takarója ér, legyen előrelátó és ne legyen naív, ami kötelezettséget vállalt, azt tisztességes módon teljesítse, és ne spóroljon a tervező díján - hogy tervező híján a sokszorosát fizesse meg a rossz pénzügyi döntések következményeként. És hogyan kezdődött a pénzügyi tervezés? 1969-ben tucatnyi szakember leült Chicagoban, hogy létrehozzon egy új szakmát. Bár a pénzügyi tervezés gyakorlatát és a tervezők létszámát tekintve még mindig az USA a világ vezető országa ezen a területen, immár százezrek szereztek nemzetközi vagy nemzeti minősítést a pénzügyi tervezésben. Sőt, egyre többen mondják, írják, hogy ők pénzügyi tervezők - de valójában még kevesen vannak, akik az előbb leírtak szerint dolgoznak. Magyarországon 2008-ban adta ki az első Regisztrált Pénzügyi Tervező minősítéseket az MPTSZ ben a pénzintézeti lobbi és iskolái menetrendszerűen létrehozták az "ellenszövetséget" annak minden szokásos akciójával, aminek a hitelessége a válság közepén persze elhanyagolható volt ben MPTSZ vendégeként Pénzügyi Tervezés 2011

6 Magyarországon rendezte éves nemzetközi találkozóját az Amerikai Pénzügyi Tervezők Szövetsége, és bemutatkozott a világszínvonalat jelentő, kanadai Planplus Inc. ( Több mint terv Rt. ) pénzügyi tervező szoftvere, a Planit TM ("Tervezd meg"), immár magyar nyelven is. Több földrészről, számos országból érkeztek a vendégek, senior pénzügyi (tervező) szakemberek, akik látogatásukkal ismerték el MPTSZ és a magyar pénzügyi tervezők sikeres munkáját. Megkezdődött a kollega-kontroll nehéz vállalkozása, és MPTSZ Egyesület Alapszabályában is megerősítette a fiduciális követelményt. RPT szakemberek beléptek a tervezők nemzetközi közösségébe. Végül, a magyar alapító atyák munkájának egyfajta betetőzéseként, ben MPTSZ felvételt nyer a pénzügyi tervező ipar, szakma alapító szervezetének, az FPA Amerikai Pénzügyi Tervezők Szövetsége leányszervezetei közé, elsőként a régióban. MPTSZ bevezette a pénzügyi tervezést Magyarországon. A fogyasztók és az autonóm pénzügyi szakemberek szempontjából ez a pénzügyi rendszerünk (egyik) legnagyobb vívmánya a rendszerváltás óta, mivel megnyitotta az utat a valóban szakszerű és tisztességes pénzügyekhez. Köszönet az RPT szakembereknek, MPTSZ támogatóinak és azoknak az amerikai, angol, új-zélandi, olasz, svájci, német (és nem sorolom tovább, mert sokan vannak) pénzügyi szakembereknek, akik ebben támogattak és támogatnak minket, magyar pénzügyi tervezőket. Külön köszönet illeti MPTSZ alapítóit és az Amerikai Pénzügyi Tervezők Szövetségét, akiknek értékes és kitartó támogatása nélkül nem juthattunk volna el ide. Budapest, március Baráti üdvözlettel, Luttenberger Zoltán PhD, RPT MPTSZ alapító, elnök, az FPA Amerikai Pénzügyi Tervezők Szövetsége Nemzetközi Tanácsadó Testületének tagja Pénzügyi Tervezés 2011

7 57 3. F EJEZET A PÉNZÜGYI TERVEZÉS TERÜLETEI A fejezet tartalma: A tervezés területei a CFP szabvány szerint 57 Befektetés 58 Biztosítás 71 Nyugdíj 79 Adótervezés 85 Tanulmányok, képzési költségek 86 Hagyatéktervezés 89 A tervezés területei a CFP szabvány szerint 1 A pénzügyi tervezés általános elvei A tervezés folyamatáról átfogó képet nyújt. Ide tartozik a tanácsadó-ügyfél kapcsolatának elemzése, a pénzügyi terv bevezetése és folyamatos felügyelete, a kockázati tényezők és az ügyfél személyes viselkedésének ismerete, valamint a vagyonfelmérési technikák is. Részletezi továbbá a Pénzügyi Tervező működésének gazdasági és jogi feltételeit, a pénzügyi tervezés szabályozási és etikai kérdéseit. Matematikai számításokat is leír. 2 Biztosítás és kockázatkezelés A terület bemutatja a biztosítási alapelveket, a vagyon- és felelősségbiztosításokat, valamint a személybiztosítást is. Áttekinti a pénzügyi/befektetési és biztosítási kockázatokat, és a kockázatok mérésének formáit. A jövedelmi és hagyatéki adókat biztosítások szempontjából vizsgálja, tanácsokat ad a biztosítás díjának fizetéséről is. Külön kitér a biztosítások nyugdíj- és hagyatéktervezési szerepére is. 3 Vállalati előgondoskodás A munkáltató által finanszírozott (csoportos) élet-, baleset- és betegbiztosítási juttatások területe. Kitér a részvényopciókra is.

8 58 Pénzügyi Tervezés 4 Befektetések tervezése Leírja a különböző befektetési típusokat, elemzi és számszerűsíti a befektetési kockázatokat és a lehetséges hozamokat. Elemzi a befektetési stratégiákat, meghatározza a portfólió felosztás formáit. Kitér az eszközárazási modellekre, az adóoptimalizálási lehetőségekre és a pénzügyi piacok működésére vonatkozó állami szabályozásra. A kamatok, infláció, monetáris és fiskális politika jelentőségét is részletezi, mint a befektetéseket befolyásoló tényezőket. 5 Adóoptimalizálás A jogszabályok keretein belül az adócsökkentési lehetőségeket mérlegeli. Áttekinti az adózási szabályokat, a jövedelemadó felépítését és az adózás alapjait. Leírja, milyen adókat kell fizetni vagyonátruházás, lakásvásárlás, befektetések, válás, vállalkozások után. Tartalmaz különböző adószámítási módszereket, adózási stratégia tervezését, külön kitér az adózás egyes buktatóira. 6 Nyugdíjtervezés A nyugdíjtervezési terület ismerteti a nyugdíjterveket, bemutatja, hogyan készítsen a tanácsadó az ügyfélnek optimális nyugdíjtervet. Bemutatja a tervezési eszközöket, a különböző fogalmakat, számítási módszereket és technikákat, köztük leírja a három oszlop rendszer általános tudnivalóit is. Kitér az adózási kérdésekre. 7 Hagyatéktervezés A hagyatéktervezési stratégiákat részletezi, tárgyalja az örökhagyás folyamatát, a jogi szabályozások leírását, a hagyaték értékének felmérését, a hagyatéki és ajándékozási adószabályokat, illetékterheket, az életbiztosítási szerződéseket, az örökösödési eljárás folyamatát. Leírja az ajándékozás, adományozás lehetőségeit és a hagyaték likviditása megteremtésének formáit.

9 3. Fejezet A Pénzügyi Tervezés területei 59 Befektetés Pénzügyi célok Hozam Biztonság/felvállalható kockázat Likviditás Biztosítási célok Nyugdíjcélok Előgondoskodás Tartamok Rövid / közép / hosszú táv Érintett személyek Befektető Jogosultak/kedvezményezettek/haszonélvezők Főbb megoldástípusok Bankszámla, bankbetét Értékpapírok (állampapírok, vállalati kötvények, részvények, befektetési alapok) Ingatlan Műkincs Saját vállalkozás stb. Adó Befektetések adóvonzatainak csökkentése Befektetések tervezése A megfelelően kezelt vagyon, befektetések segítenek az ügyfélnek pénzügyi céljai elérésében. A befektetések tervezése a következő három lépésre bontható: Először térképezzük fel a rendelkezésre álló befektetési lehetőségeket és azok jellemzőit, utána ismerjük meg az ügyfél igényeit és lehetőségeit, majd mindezek ismeretében állítsuk össze számára az optimális befektetési csomagot (portfóliót). A befektetési lehetőségek és azok jellemzői Az egyes befektetési lehetőségeknek amelyeket az előbb a megoldástípusok alatt soroltunk fel három kulcsfontosságú jellemzője van: 1 a várható hozam; 2 a hozamok ingadozása; 3 a hozamok más befektetési lehetőségek hozamaival való együttmozgása. A legtöbb ügyfél tudni szeretné, hogy mekkora az általunk kínált befektetések hozama ami alatt értelemszerűen a jövőbeni hozamot értik. Erre a kérdésre pontosan válaszolni csak azoknál a befektetési lehetőségeknél lehet, amelyek semmilyen, vagy csak nagyon minimális kockázatot hordoznak ilyen például: a bankbetét, vagy az állampapír ha azt lejáratig megtartjuk. Az összes, ennél kockázatosabb befektetési lehetőségnél csak várható hozamról beszélhetünk. Érdemes ismerni és az ügyféllel meg is oszthatjuk az ajánlott befektetési lehetőségek múltbeli hozamát, azonban

10 60 Pénzügyi Tervezés mindig hangsúlyoznunk kell, hogy a múltbeli hozam nem garancia a jövőbeni teljesítményre. Ugyancsak fontos fogalom a befektetések tervezése során a tényleges hozam, amely a befektetési portfólió adózás után elért eredményét mutatja. A befektetések hozama a bevétel vagy a tőke értéknövekedése alapján számszerűsíthető. A hozam nagysága természetesen a befektetés formájától, minőségétől is függ, a hozam adóköteles. A hozam múltbeli mértéke, alakulása könnyen megfigyelhető, nyomon követhető, viszont a pénzügyi piacok állandó változása miatt csak nehezen becsülhető előre. Ha a hosszú távú kimutatásokat nézzük, jobb képet kaphatunk a várható hozam nagyságáról. A várható hozamot legjobban a várható minimális és maximális hozam megadásával lehet érzékeltetni. Mindez átvezet bennünket a befektetési lehetőségek másik fontos jellemzőjéhez, a hozamok ingadozásához. A hozamok ingadozása kockázatot jelent. Megfordítva úgy is mondhatjuk, hogy az egyes befektetési eszközök kockázatát a hozamok ingadozása testesíti meg. A hozamok ingadozásának sokféle mérőszáma ismeretes, de ezek közül a pénzügyi matematikából már ismerős szórás használata a legelterjedtebb. A befektetési tanácsadó egyik legfontosabb feladata, hogy az ügyfélben tudatosítsa a várható hozammal együtt járó kockázatokat is. A pénzügyi piacok hosszú távú adatait vizsgálva azt lehet mondani, hogy a magas hozammal kecsegtető befektetési lehetőségek általában átlagon felüli kockázattal járnak együtt. Legtöbb esetben a magas hozam ára a magas kockázat. Érdemes áttekintenünk, hogy az egyes tipikus befektetés-típusok milyen hozam/kockázat párost jelentettek a múltban. Hosszú távú pénzügyi adatok csak a fejlett piacgazdaságokban fordulnak elő, ezért amerikai adatokat használtunk fel a szemléltetésre. Ez természetesen nem jelenti azt, hogy Magyarországon a jövőben ugyanilyen jellemzőket fogunk tapasztalni. A cél csupán, hogy érezzük az egyes eszközök közötti különbséget. 9. táblázat: Befektetési típusok hozam-kockázat viszonyainak szemléltetése Eszközcsoportok Becsült hozam Becsült szórás USA large cap részvények 14,5% 20,5% USA small cap részvények 19,8% 34,8% Külföldi részvények 15,4% 19,1% Hosszú lejáratú állampapírok 7,3% 12,1% Közepes lejáratú állampapírok 7,0% 6,8% Hosszú lejáratú vállalati kötvények 7,6% 10,9% Jelzálog-papírok 8,3% 9,8% Ingatlan alapok 7,5% 13,1% IbbostonAssociates nyomán Egyfajta hüvelykujj-szabály, hogy az egyes eszközök hozama kétharmados valószínűséggel a várható hozamtól +/ 1 szórásnyi tartományba fog esni.

11 3. Fejezet A Pénzügyi Tervezés területei 61 Példa: Egy részvény egy évre várt hozama 15%, míg a hozam szórása évi 20%. Milyen tartományba várhatjuk a részvény hozamát egy év múlva 66%-os valószínűséggel? A várható hozam felső határa: 15%+20%=35%, alsó határa: 15%-20%= -5%. A befektetési lehetőségek harmadik jellemzője a más befektetések hozamával mutatott együttmozgása. Ezt a statisztikusok kovarianciának hívják, de beszélhetünk a hozamok korrelációjáról is. A korrelációnak a portfóliók kialakítása kapcsán van jelentősége. Itt csak azt tartjuk fontosnak megemlíteni, hogy minél kisebb egy eszköz hozamának együttmozgása a többi eszköz hozamával, annál jobban csökken az együttes befektetési portfólió várható hozamingadozása (szórása). Miből tevődik össze befektetéseink kockázata? inflációs kockázat Az infláció csökkenti a pénz vásárlóértékét. kamatkockázat A kötvények és részvények értéke fordított arányban áll a kamatok nagyságával. Ebből az következik, ha a banki kamatok növekednek, a kötvények és részvények ára csökkenni fog. A piaci árak és a kötvények hozama közt szoros kapcsolat áll fenn. Ha a hozam nő, az árfolyamgörbe laposabbá válik, ami azt jelenti, hogy a hozamváltozás kevés hatással van a kötvény árára. Ha a hozam csökken, az árgörbe meredekebbé válik, mely jelzi, hogy a hozamváltozások hatás a kötvényárakra nagy. A kapcsolat vizsgálata kimutatja, hogy a hozamok befolyásolják az ár volatilitását. piaci kockázat (szisztematikus kockázatok) A szisztematikus kockázatok az összes piaci kockázatot felölelik (kamatkockázat, a pénz vásárlóértékének csökkenése, devizakockázat, újrabefektetési kockázat). Ezektől nem lehet megszabadulni. A szisztematikus kockázat legfőbb jellemzője, hogy ellentétben az egyes értékpapírok egyedi kockázatával, mely a befektetések megfelelő felosztásával teljesen kiiktatható diverzifikációval nem lehet kiküszöbölni. A piaci kockázat fedezeti ügyletekkel csökkenthető. Hatékony piacokon csak egyedi kockázat vállalásáért jár a piaci átlaghozamot meghaladó kompenzáció, azaz a piaci átlaghozamot meghaladó befektetési eredmény. üzleti kockázat Az üzleti kockázatok közé a változó kockázatokat és a befektetési kockázatokat soroljuk. A változó kockázatok csak bizonyos iparágon belül hatnak. Ilyenek például: a pénzügyi kockázatok vagy az üzletági kockázatok. Több tanulmány kimutatta, hogy a változó kockázatok nagy mértékben csökkennek, ha portfóliónkat részvény közt osztjuk

12 62 Pénzügyi Tervezés fel. A befektetési kockázat az összes kockázattal egyezik meg, mely a változó és az állandó kockázatok összegeként határozható meg. likviditási kockázat Az értékesítési és a likviditási kockázatot külön meg kell említenünk. Az értékesítési kockázat mutatja, egy értékpapírt milyen gyorsan lehet értékesíteni vagy megvenni. A likviditási kockázat ezen felül azt fejezi ki, mekkora veszteséggel és milyen gyorsan lehet egy részvényt eladni. A részvények értékesíthető, de nem feltétlenül likvid befektetési formának számítanak. A likviditást elsősorban a felkínált és a kért ár közötti eltérés nagyságával mérhetjük. Ha az eltérés a két ár közt nagy, az illikvid piacot jelez. A likviditás annál jobban nő, minél több szereplő tevékenykedik a részvénypiacon. Ebből a szempontból az egyes eszközök likviditásának, azaz például napi forgalmának figyelemmel kísérése tanácsos dolog. Az egyes értékpapírok likviditása befolyásolja árfolyamukat, és a kevésbé likvid értékpapírokért a befektetők általában likviditási prémiumot kérnek, melyet tágabb értelemben a kockázati prémium részének is tekinthetünk. újrabefektetési kockázat Ez a kockázat akkor lép fel, ha a lejáró befektetésből felszabaduló likvid tőkét a befektető alacsonyabb hozam mellet fektetheti be (majd) újra. politikai és jogi kockázat A politikai kockázat egy kormányváltás lehetőségét, a tőkeáramlás korlátozását, gazdasági és jogi szabályzásokat foglal magába, melyek veszteséget okozhatnak a vállalatok számára. A befektetéseket hátrányosan érintheti a jogi környezet változása, melyet jogi kockázatként tartanak számon. Ide tartozik a releváns szabályozási környezet változása, vagy új, az eddigi bírósági ítélkezési gyakorlattól eltérő ítéletek megszületése a pénzintézetek működése szempontjából releváns ügyekben. devizakockázat Deviza-, vagy átváltási kockázat akkor keletkezik, ha az osztalékot vagy a kamatokat egy másik ország pénznemében fizetik ki, és annak árfolyama a hazai devizáéhoz képest kedvezőtlenül változik. Az ügyfél befektetési igényeinek és lehetőségeinek felmérése Ügyfelünk igényei és lehetőségei szerteágazók lehetnek, alapos ismeretük a tanácsadó részére kulcsfontosságú. A következő dolgokat tisztázzuk ügyfeleinkkel: 1 elvárt hozam Fel kell tárjuk, hogy milyen hozamszinttel lenne elégedett az ügyfél. Ehhez meg kell ismerjük, hogy jelenleg milyen

13 3. Fejezet A Pénzügyi Tervezés területei 63 befektetési formákban tartja megtakarításait és azok hozamával milyen mértékben elégedett. Ugyancsak fel kell térképezni, hogy milyen célra kíván megtakarítani és erre a célra a jövőben mekkora öszszegre lesz szüksége. Az induló tőke (megtakarítások/befektetések) és a jövőben szükséges tőke együtt meghatározza, hogy milyen mértékű éves hozamot kell elérni. 2 a befektető kora, életpálya-szakasza és/vagy adott életszituációjának megismerése Az életpálya-szakaszok előrehaladtával az ügyfél kockázatvállalási hajlandósága a tapasztalatok szerint mérséklődik. A fiatalokat általában nagyobb, míg az idősebb, már nem aktív embertársainkat alacsonyabb kockázatvállalási hajlandóság jellemzi. Bizonyos életszituációk bekövetkezése (pl. válás) is csökkentő tényezőként jelenik meg. Egy gyermekét egyedül nevelő szülő sokkal kisebb kockázatokat vállal. 3 kockázatvállalási hajlandóság megmutatja, mekkora kockázatot hajlandó az ügyfél elfogadni a nagyobb nyereség elérése érdekében, megismerésével a tanácsadó ki tudja választani ügyfele számára a megfelelő befektetési formát. A befektetések hozama függ a vállalt kockázat mértékétől is, ezért az is meghatározhatóvá válik, adott befektetési forma mellett az ügyfél mikorra fogja elérni kitűzött pénzügyi céljait. A tanácsadó még a lehetséges hozamok ismertetése előtt mérje fel és tudatosítsa ügyfele kockázatviselési hajlandóságát. A kockázatokra az ügyfél különböző módon reagálhat: 1. kockázatelkerülés; 2. kockázatcsökkentés; a kockázat mérséklésére irányul a veszteség/kár bekövetkezte előtt és/vagy kárcsökkentés/ kárenyhítő magatartás: egy már megkezdődött károsodási folyamat lassítása, ill. megállítása, további veszteségek megakadályozása 3. kockázatáthárítás (családra, más intézményre, államra, biztosítóra); 4. saját megtartás (önbiztosítás): a kockázat megtartása (bevállalása). Egy kockázatvállalási hajlandóságot felmérő kérdőívet a mellékletben mutatunk be. Az ügyfél kockázatvállalási hajlandóságának a megfelelő felmérése és dokumentálása alapvető a kockázatok későbbi tényleges kimenetének (hozamok, biztosítási események) értékelésével kapcsolatban, ez ui. alapvetően kihat az ügyfélkapcsolatra. 4 likviditási igény Azoknak az ügyfeleknek, akik rövid időn belül nagyobb befektetéseket (házvásárlás, gépkocsivásárlás, hiteltörlesztés) szeretnének eszközölni, likvid tőkére van szükségük. Likvid tőke az a pénzösszeg, amely nagyobb veszteség nélkül, rövid időn belül hoz-

14 64 Pénzügyi Tervezés záférhetővé válik. Ilyen befektetési formák például: a rövid futamidejű állampapírok, pénzpiaci befektetési alapok és a látra szóló betétek. 5 értékesíthetőség Az értékesíthetőség és a likviditás közti különbség gyakran nem egyértelmű, ezért itt tisztáznunk kell az értékesíthetőség fogalmát is. Értékesíthetőség alatt azt értjük, hogy milyen gyorsan és milyen könnyen vehető meg, illetve adható el egy bizonyos eszköz, milyen eljárási, ügyintézési, bonyolítási feladatok merülnek fel. Az olyan befektetések, mint például az ingatlan, viszonylag könnyen értékesíthetők, viszont nem számítanak likvid befektetési formának. 6 adózási feltételek A célszerű befektetési formát az is befolyásolja, milyen adósávba tartozik az ügyfél, milyen jövedelemforrásokkal és kedvezményekkel rendelkezik. A befektetések hozama egyaránt függ az adókedvezmények mértékétől és a cash flow nagyságától. A magasabb adósávban lévő ügyfeleknek elsősorban adómentes vagy késleltetett adózású termékeket ajánljunk. Ahhoz, hogy ténylegesen meg tudjuk határozni, ügyfelünknek melyik befektetési forma kínálja a legmagasabb hozamot, az adózás utáni hozamot kell vizsgálnunk. 7 a portfólió mérete Ez azt a számszerűsített összeget takarja, melyet az ügyfél szeretne befektetni. Az összeg nagysága is befolyásolja a portfólió eloszlását. A tranzakciós költségek egy része fix, azaz a befektetés méretétől független. Kis összeg esetén például nem célszerű egyedi értékpapírokat ajánlani, mert a fix költségek a portfólióra vetítve komoly terhet jelenthetnek. Ebben az esetben a költséghatékony kollektív befektetési formák jöhetnek szóba, ilyenek például a befektetési jegyek. Nagy összegű portfóliót fel lehet úgy is osztani, hogy bizonyos összeget nem likvid befektetési formába teszünk, viszont az ügyfél számára még akkor is jelentős mennyiségű likvid tőke marad fenn. Befektetési portfólió összeállítása Mivel az egyedi befektetési lehetőségek hozama sohasem mozog tökéletesen együtt, ugyanazon hozamszintet alacsonyabb kockázat felvállalásával érhetünk el, ha nem egy bizonyos befektetési eszközben, hanem több befektetési eszközből képzett portfólióban gondolkodunk (diverzifikáció). A portfólió összeállításának első lépése mindig a kockázat nélkül elérhető hozam feltérképezése. Kockázatmentes befektetésnek tekinthetők az államilag garantált bankbetétek, rövid lejáratú állampapírok és likviditásuknál fogva a pénzpiaci alapok. Azokat a kockázatos eszközöket érdemes csak beválogatni a portfólióba, amelyektől adott kockázat mellett a bankbetétek által kínált hozam felett a legmagasabb többlethozamot várjuk. Ha ismerjük a kockázatos eszközökből (részvények, kötvények, ingatlan, stb.) aktuálisan összeállítható optimális portfólió hozam/szórás jellemzőit, és ismerjük az ügyfél kockázatvállalási hajlandóságát, akkor már meg tudjuk mondani, hogy adott kamatkörnyezetben ügyfelünk megtakarítá-

15 3. Fejezet A Pénzügyi Tervezés területei 65 sainak mekkora hányadát tartsa bankbetétben és mekkora hányadát rakja a kockázatos eszközökből képzett optimális portfólióba. Azt is meg tudjuk mondani, hogy ennek a kombinációnak mekkora a várható hozama. Ha ez a várható hozam az ügyfél pénzügyi céljainak elérését nem teszi lehetővé, akkor újra mérlegeljünk. Általában nem célravezető megoldás eltérni a magasabb hozamú, ámde kockázatosabb befektetési formák irányába, mert mint láttuk, az ügyfelek kockázattűrő képességét nagyobb részt objektív tényezők (életkor, családi állapot, habitus) határozzák meg, ezért a magasabb kockázati szinttel együtt járó, előbb-utóbb elkerülhetetlenül bekövetkező veszteséges időszakok az ügyfél számára nem elviselhető lelki terhet, számunkra pedig az ügyfél elvesztését jelentheti. Ha ügyfelünkkel a portfólió kialakítása előtt pontosan megállapodunk a kockázatviselés nagyságáról és a hozamelvárásokról, a jövőben sok kellemetlenségtől szabadulhatunk meg (megbízás elvesztése, jogi felelősség). Noha a fenti leírás túlságosan technikainak tűnhet, ne ijedjünk meg, az optimális portfólió kialakításának fáradságos munkáját megfelelő szoftverek segítik. Itt csak az alapelvet kell, hogy megértsük: mindig a bankbetétek, vagy rövid állampapírok hozamából induljunk ki és azt kérdezzük meg magunktól, hogy az adott kamatkörnyezetben mekkora többlethozamot lehet elérni részvény, vagy kötvény kockázat vállalása árán. 8. ábra: Befektetések várható hozama Ahogy fenti grafikonból és a korábban bemutatott amerikai hozam/szórás adatokból is látni lehet, több év átlagában a részvényektől jobb hozamot lehet várni, mint a kötvényektől. Mindez azt jelenti, hogy átlagos kockázatvállalási hajlandóságú és hosszabb befektetési időhorizonttal (10 év felett) rendelkező ügyfeleknek mindenképpen érdemes megfontolni dinamikus, azaz nagyobb részvényhányadú portfólió összeállítását. A részvény-kötvény hányad hosszabb távra szóló megválasztását szokás stratégiai portfólió összetételnek hívni.

16 66 Pénzügyi Tervezés Az eszközelosztást jelentősen befolyásolja az ügyfél életpálya-szakasza. Noha mindannyian szeretnénk átlag feletti hozamot realizálni portfóliónkon, az ehhez tartozó átlagosnál magasabb kockázatot csak a felhalmozási szakaszban célszerű felvállalni. Befektetési portfólió lehetséges stratégiai összetétele 9. ábra: Befektetési portfólió lehetséges stratégiai összetétele 1 A felhalmozási szakaszban az ügyfél magasabb kockázatú befektetéseket is felvállalhat. 2 A konszolidációs szakaszban már csak mérsékelt kockázatokat hajlandó ügyfelünk elfogadni. 3 A tőkefelélési és ajándékozási szakaszban inkább az alacsony kockázati elemeket tartalmazó befektetések a kedveltek (pl. nyugdíjas kor).

17 3. Fejezet A Pénzügyi Tervezés területei 67 Tipikus befektetési lehetőségek Pénzpiaci befektetések (bankbetét, pénzpiaci befektetési jegy, diszkont kincstárjegy): jellemzően biztonságosak, kevés kockázatot tartalmaznak Hosszabb lejáratú állampapírok: a tőke és a kamat visszafizetését az állam garantálja, ezért ha névértéken megvesszük és lejáratig megtartjuk, nincs kockázatunk. Ha azonban lejárat előtt el kell adjuk, hozamunk már egyáltalán nem biztos, mindig az állampapírokkal kapcsolatos aktuális másodpiaci megítélést fogja tükrözni. Az állampapírok árfolyamát az inflációs várakozások mozgatják a legjobban. Emellett hüvelykujj-szabályként azt kell megjegyeznünk, hogy annál kockázatosabb egy fix hozamú állampapír, minél hosszabb a lejárata. Vállalati kötvények: Az állampapírok által megtestesített kockázatokon túlmenően jelentős visszafizetési (bonitási) kockázatot is hordozhatnak. Részvények blue-chip részvények: neves vállalatok részvényei, például: IBM, OTP jövedelem részvények (income stocks): magas osztalékot fizetnek növekedési részvények (growth stocks): folyamatosan terjeszkedő vállalatok részvénye, a piaci átlagnál magasabb növekedés várható ciklikus részvények: olyan vállalatok részvényei, amelyek eredménytermelő képessége erősen függ a gazdasági ciklusoktól defenzív részvények (defensiv stocks): Eredménytermelő képességüket kevésbé befolyásolják a gazdasági ciklusok. Jellemzően általános szükségleteket kielégítő/ alapellátási termékeket gyártanak, forgalmaznak (élelmiszergyártók, kiskereskedők, közműszolgáltatók) kamatérzékeny részvények: ide tartoznak az ingatlanpiac vagy a banki szektor részvényei Befektetési alapok: Az alapok különféle (pénzpiaci, részvény, kötvény, ingatlan stb.) befektetési formát biztosítanak az ügyfelek összegyűjtött pénzének. Költséghatékony befektetési forma, amely már kis összegek jól diverzifikált befektetését is lehetővé teszi, valamint közepes és nagyobb (rész)portfóliók professzionális befektetésére is lehetőséget nyújt. A befektetéseket tapasztalt szakértők (portfóliómenedzserek) irányítják. A befektetési alapokat a Pénzügytan tárgyban mutattuk be. Az életbiztosítások megtakarítási célokat tartalmazhatnak, valamint jellemzően közép- és hosszú távú befektetésként is szolgálnak.

18 68 Pénzügyi Tervezés Néhány szó a lehetséges befektetési megközelítésekről aktív stratégiák A befektető átlagosnál kedvezőbb hozam/kockázat jellemzőkkel bíró egyedi értékpapírokat igyekszik beválogatni portfóliójába. Ezeknek az értékpapíroknak, befektetési helyzeteknek a felkutatása nyugodhat az értékpapírok fundamentális, vagy technikai elemzésén, vagy akár a kettő kombinációján. A befektető nem hisz abban, hogy a piacok tökéletesen áraznák az értékpapírokat. fundamentális elemzés Az elemző felméri a vállalat helyzetét és kilátásait. Vizsgálja a vállalat pénzügyi helyzetét, versenyképességét, nyereségelvárásait, vezetőségét és elemzi, mennyire érzékeny a vállalat a makroökonómiai és az iparágon belüli változásokra. Mindezek alapján megállapítja a vállalat értékét, majd ezt veti össze az aktuális tőzsdei árral. Ha a fair érték szignifikánsan nagyobb, mint a tőzsdei ár, akkor vételi lehetőséggel, ellenkező esetben eladási lehetőséggel van dolgunk. technikai elemzés Az elemző a piaci információk (árfolyam, forgalom, nyitott kötésállomány) alapján próbálja megbecsülni, hogy az egyes árfolyamszinteknél milyen kereslet-kínálati viszonyokra lehet számítani az adott értékpapír vonatkozásában. passzív stratégia A befektető elfogadja a hatékony piacok elméletének állítását, miszerint az árfolyamban már minden lehetséges információ tükröződik, a piacok tökéletesen áraznak, ezért nincs lehetőség extra-profit elérésére. Ennek megfelelően valamilyen szélesebb referencia-index összetételének megfelelő portfóliót alakít ki és törekszik a piaci hozam elérésére. megvenni és megtartani stratégia (Buy and hold) A passzív stratégiák egyik típusa. Arra a tapasztalatra épít, hogy hosszú távon (statisztikailag pl. tíz éves távlatban) a részvények túlteljesítik a kötvényeket. Ezért nincs más dolgunk, mint megvenni egy jól diverzifikált portfóliót (hogy kiszűrjük az egyedi részvénykockázatot lásd Miből tevődik össze befektetéseink kockázata? c. fejezet) és tartani. Tipikusan ilyenek a hosszú távú előgondoskodási, különösen nyugdíjcélú befektetések.

19 3. Fejezet A Pénzügyi Tervezés területei 69 Az ügyfél feladatai A tanácsadó az ügyfél személyes portfólióját kockázatvállalási hajlandóságának megfelelően állítja össze a tervben. A portfólió összeállításával a tanácsadó megvizsgálja a hosszú távú befektetési igényeket is, mint például: ingatlanbefektetések, előgondoskodás. Megtakarítási/befektetési terv kialakításának szempontjai az ügyfél számára: Minél előbb kezdjünk bele. Becsüljük meg és jelezzük előre a cash flownkat. Havi szintre vetítsük a megtakarításokat. A fizetésünkből legelőször a megtakarítási/befektetési számlánkra utaljuk a pénzt. Ha több pénz marad számlánkon a tervezettnél, többet fektessünk be. Minden évben ugyanakkor (rendszeresen) vizsgáljuk felül a tervet. A következő hibákba eshetünk: Összes pénzünket befektetjük és nem hagyunk megfelelő mennyiségű likvid pénztartalékot. Az ismerőseinkre, barátainkra hallgatunk pénzünk befektetésekor és nem saját elhatározásból cselekszünk. Azt hisszük, hogy magasabb hozamkilátások esetén a kockázat mértéke nem nő. A rövid távú árfolyam-ingadozásokra adott válaszként eladunk és veszünk, ezáltal veszteséget realizálunk és elesünk a későbbi nyereségektől (olcsón eladunk, drágán veszünk: a remegő kezű befektető ), és egyúttal a tranzakciós költségek is megnőnek. Ha egyedi részvényeink ára folyamatosan és tartósan csökken, a várható még nagyobb veszteség ellenére sem adjuk el azokat. Túlságosan felaprózzuk tőkénket a különböző befektetési alapok, részvények közt (tranzakciós költségek). Megtakarítások értékének várható alakulása Ügyfél neve Kezdőtőke Rendszeres megtakarítás Időtartam Befizetési gyakoriság Inflációs előrejelzések Várható hozam Befektetés jövőértéke Befektetés típusa Jelenértéke Likvid tőke Biztosítás Kötvények Részvények Ingatlan Egyéb befektetések Forrás: Németh 10. táblázat: Megtakarítások alakulása

20 70 Pénzügyi Tervezés A befektetések adózása A befektetések adózása országonként, de egyes országokban még országrészek között is eltérést mutat (szövetségi államok, kantonok). A főbb adókategóriák, melyekre a befektetések tervezésénél, majd a hozamok számításánál tekintettel kell lenni: osztalékadó kamatadó árfolyamnyereség-adó ingatlanadó ingatlanszerzés illetéke örökösödési adó, illeték vállalkozási nyereségadó adókedvezmények adóhalasztás, adóhitel Az egyes adóterhek és kedvezmények egymás közötti és a családtagok között érvényes függőségeire is figyelemmel kell lenni. Hiteltörlesztés A hitelek csökkentésének lépései Csökkentsük kiadásainkat, költsünk kevesebbet szórakozásra, utazásra, ruházkodásra, ajándékokra (CF változó elemei). Fizessük ki tartós hitelkártya-tartozásainkat, személyi hiteleinket. Ezeknek a legmagasabb a kamata, így jelentős pénzkieséstől szabadulunk meg. Abban az esetben, ha nem tudjuk összes tartozásunkat kiegyenlíteni, csökkentsük azokat. A megtakarításainkból fizessük ki tartozásunkat. Ez a módszer hátránynyal is jár(hat), hiszen felhasználjuk megtakarításainkat, illetve a pénztartalékunkat, nem marad likvid tőkénk. Alapelvek: Mindig legyen megfelelő összegű likvid pénztartalék. Személyi hitelek (hitelkártya-tartozás, gépkocsitörlesztés) mértéke ne haladja meg az ügyfél éves nettó bevételének 20%-át. A lakáshitel törlesztés összege ne haladja meg a bruttó jövedelem 28%-át. Az összes törlesztendő hitel nagysága az ügyfél bruttó jövedelmének maximum 36-38%-a között legyen. Több jövedelemforrás, nagyobb biztonságot nyújt. Az állandó megtakarítások összege a bruttó jövedelem 5 10%-át tegye ki.

Pénzügyi Tervezés 2010

Pénzügyi Tervezés 2010 Szerkesztette: Luttenberger Zoltán PhD, RPT A pénzügyi tervezők magyar minősítő és tagszervezete, az RPT Regisztrált Pénzügyi Tervező és az MPT Minősített Pénzügyi Tervező nemzeti védjegyek tulajdonosa.

Részletesebben

Életpálya szakaszok. Életpálya Életkor Jellemző célok Befektetési jellemző Ajánlott termékek Kisgyerekkor. 0-6 - - Bankbetét, állampapír

Életpálya szakaszok. Életpálya Életkor Jellemző célok Befektetési jellemző Ajánlott termékek Kisgyerekkor. 0-6 - - Bankbetét, állampapír Pénzügyi tervezés Életpálya szakaszok Életpálya Életkor Jellemző célok Befektetési jellemző Ajánlott termékek Kisgyerekkor 0-6 - - Bankbetét, állampapír Iskoláskor 7-18 - - Bankbetét Fiatal felnőtt Fiatal

Részletesebben

KÉRDÉS 1 KÉRDÉS 2 KÉRDÉS 3. Melyik állítás igaz? Kikre vonatkozik az Etikai Kódex? Mire van szükség egy pénzügyi terv elkészítéséhez?

KÉRDÉS 1 KÉRDÉS 2 KÉRDÉS 3. Melyik állítás igaz? Kikre vonatkozik az Etikai Kódex? Mire van szükség egy pénzügyi terv elkészítéséhez? RPT Minősítő Vizsga 1 / 8 KÉRDÉS 1 Melyik állítás igaz? a. Az etikai elvek: Jogszerű működés, Objektivitás, Transzparencia b. Az etikai elvek: Tisztesség, Méltányosság, Tanácsadói érdek elsődlegessége

Részletesebben

Kiből lehet milliomos? Körséta a befektetések világában

Kiből lehet milliomos? Körséta a befektetések világában Kiből lehet milliomos? Körséta a befektetések világában Szalay György szakértő Pannon Egyetem Veszprém 2015. október 12. 1 2 Pénzügyi pozíció az egyes életszakaszokban Több megtakarítás, mint adósság Egyszerű

Részletesebben

kockázatai A befektetési egységekhez kötött életbiztosítások

kockázatai A befektetési egységekhez kötött életbiztosítások A befektetési egységekhez kötött életbiztosítások kockázatai Mennyiben jelenthet megoldást befektetési/megtakarítási céljai elérésére, nyugdíjas évei, illetve gyermekei anyagi biztonságára nézve a befektetési

Részletesebben

nyugdíjbiztosítás Hosszú távú nyugdíjcélok,

nyugdíjbiztosítás Hosszú távú nyugdíjcélok, Hosszú távú nyugdíjcélok, nyugdíjbiztosítás Alapozza meg nyugdíjas éveit! Kezdjen megtakarítani mielőbb, hogy a gondtalan évek alatt az anyagi kérdések se okozhassanak problémát! ÖNGONDOSKODÁS 22 Milyen

Részletesebben

nyugdíjbiztosítás Hosszú távú nyugdíjcélok, Szeretné megalapozni jövője anyagi biztonságát?

nyugdíjbiztosítás Hosszú távú nyugdíjcélok, Szeretné megalapozni jövője anyagi biztonságát? Hosszú távú nyugdíjcélok, nyugdíjbiztosítás Szeretné megalapozni jövője anyagi biztonságát? Kezdjen megtakarítani mielőbb, hogy a nyugdíjas évek alatt a pénzügyi kérdések ne okozhassanak problémát! ÖNGONDOSKODÁS

Részletesebben

Megtakarítási program az Ön által választott célra. Regnum Életbiztosítás

Megtakarítási program az Ön által választott célra. Regnum Életbiztosítás Megtakarítási program az Ön által választott célra Regnum Életbiztosítás Akár évi 130 000 Ft értékű adókedvezménnyel! Rendszeres megtakarítással a biztos jövőért Céljaink megvalósítása jelentős kiadással

Részletesebben

MINŐSÍTŐ VIZSGA REGISZTRÁLT PÉNZÜGYI TERVEZŐ TM 2008.06.19.

MINŐSÍTŐ VIZSGA REGISZTRÁLT PÉNZÜGYI TERVEZŐ TM 2008.06.19. MINŐSÍTŐ VIZSGA REGISZTRÁLT PÉNZÜGYI TERVEZŐ TM 2008.06.19. 1. KÉRDÉS Két életre szóló vagy garanciaidős járadékot akkor javasoljunk, ha a házaspár egyik tagjának halála esetén a túlélő félnek vagy családtagjainak

Részletesebben

III.1/A. Alkalmassági teszt adatlap. - lakossági ügyfelek részére -

III.1/A. Alkalmassági teszt adatlap. - lakossági ügyfelek részére - III.1/A. Alkalmassági teszt adatlap - lakossági ügyfelek részére - ALKALMASSÁGI TESZT CÉLJA A Diófa Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság (székhelye: 1027 Budapest, Kacsa u. 15-23. VI. em... 1/1.,

Részletesebben

A vállalati pénzügyi döntések fajtái

A vállalati pénzügyi döntések fajtái A vállalati pénzügyi döntések fajtái Hosszú távú finanszírozási döntések Befektetett eszközök Forgóeszközök Törzsrészvények Elsőbbségi részvények Hosszú lejáratú kötelezettségek Rövid lejáratú kötelezettségek

Részletesebben

Megtakarítás és biztonság

Megtakarítás és biztonság Megtakarítás és biztonság kompromisszumok nélkül Aqua Életbiztosítás Rendszeres megtakarítás és többszörös gondoskodás A befektetéssel kombinált életbiztosításokról sokan azt állítják, hogy indokolatlan

Részletesebben

Tizedik lecke Megtakarítás és befektetés

Tizedik lecke Megtakarítás és befektetés Tizedik lecke Megtakarítás és befektetés A takarékosságot eszköznek tekintsd arra, hogy mindig független légy az emberektől, ami tisztességed megóvásának nélkülözhetetlenebb feltétele, mintsem hinnéd.

Részletesebben

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Lakossági Ügyfelek részére

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Lakossági Ügyfelek részére Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet Treasury termékei és szolgáltatásai Lakossági Ügyfelek részére 1 TARTALOMJEGYZÉK 1. Befektetési szolgáltatások és termékek... 3 1.1 Portfoliókezelés... 3 2. Pénz-és

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdálkodási és Menedzsment Intézet Vállalkozási finanszírozás kollokvium G Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes

Részletesebben

Befektetés és biztonság

Befektetés és biztonság Befektetés és biztonság kompromisszumok nélkül Terra Életbiztosítás Befektetés és többszörös gondoskodás A befektetéssel kombinált életbiztosításokról sokan azt állítják, hogy indokolatlan költségekkel

Részletesebben

KÉRDİÍV. A Raiffeisen Bank Zrt. 2007. évi CXXXVIII. törvényben foglalt tájékozódási kötelezettsége alapján, ügyfelei

KÉRDİÍV. A Raiffeisen Bank Zrt. 2007. évi CXXXVIII. törvényben foglalt tájékozódási kötelezettsége alapján, ügyfelei KÉRDİÍV Ügyfél neve:... Számlaszáma (bankszámlaszám vagy értékpapír számlaszám):.......... Adóazonosító jele:........... Állandó lakcím:.. Ügyfél MIFID alapbesorolása: LAKOSSÁGI A Raiffeisen Bank Zrt.

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28

Részletesebben

K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap

K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap kereskedelmi kommunikáció 2014. november 2 háttér, piaci trendek 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15

Részletesebben

Mielőtt befektetne. Egy kecsegtető befektetési ajánlat nem mindig kifizetődő.

Mielőtt befektetne. Egy kecsegtető befektetési ajánlat nem mindig kifizetődő. Mielőtt befektetne Egy kecsegtető befektetési ajánlat nem mindig kifizetődő. Tanulmányozza át tájékoztató füzetünket, készüljön fel körültekintően döntésére, mielőtt befektetne! BEFEKTETÉSEK 9 Milyen kérdésekben

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium E Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes 19 26

Részletesebben

o f) Egyéb korlátlan felelősségű forma

o f) Egyéb korlátlan felelősségű forma Megfelelési teszt jogi személyek és jogi személyiséggel nem rendelkező szervezetek részére Felhívjuk Tisztelt Ügyfelünk figyelmét, hogy a Random Capital Zrt. a befektetési szolgáltatási tevékenysége és

Részletesebben

Társaságok pénzügyei kollokvium

Társaságok pénzügyei kollokvium udapesti Gazdasági Főiskola Pénzügyi és Számviteli Főiskolai Kar udapesti Intézet Továbbképzési Osztály Társaságok pénzügyei kollokvium F Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 55 60 pont

Részletesebben

III.1./B. Alkalmassági teszt adatlap. - szakmai ügyfelek és elfogadható partnerek részére -

III.1./B. Alkalmassági teszt adatlap. - szakmai ügyfelek és elfogadható partnerek részére - III.1./B. Alkalmassági teszt adatlap - szakmai ügyfelek és elfogadható partnerek részére - ALKALMASSÁGI TESZT CÉLJA A Diófa Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság (székhelye: 1027 Budapest, Kacsa

Részletesebben

Kérdések és Válaszok. A Budapest Ingatlan Alapok Alapja illikvid IL sorozat létrehozása kapcsán. 2013. szeptember 23

Kérdések és Válaszok. A Budapest Ingatlan Alapok Alapja illikvid IL sorozat létrehozása kapcsán. 2013. szeptember 23 Kérdések és Válaszok A Budapest Ingatlan Alapok Alapja illikvid IL sorozat létrehozása kapcsán 2013. szeptember 23 Mi a különbség az ingatlan- és az értékpapír-befektetések között? Az ingatlanalapok egyik

Részletesebben

kötvényekről EXTRA Egy percben a

kötvényekről EXTRA Egy percben a EXTRA Egy percben a kötvényekről Szeretne befektetni? A befektetések egyik lehetséges formája a kötvény. Tudjon meg többet a kötvényekről! Olvassa el tájékoztatónkat! BEFEKTETÉSEK kérdésekben segít ez

Részletesebben

Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1.

Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1. Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1. Jánosi Imre Kármán Környezeti Áramlások Hallgatói Laboratórium, Komplex Rendszerek Fizikája Tanszék Eötvös Loránd Tudományegyetem,

Részletesebben

AEGON. Vitál Életbiztosítás

AEGON. Vitál Életbiztosítás AEGON Vitál Életbiztosítás A felelősségteljes gondoskodás családról való gondoskodás A család mindennél fontosabb A család mindennapi örömeink forrása, ezért mindannyiunk számára óriási kincs, amelyről

Részletesebben

Gyermekem támogatása. Novum Életbiztosítás

Gyermekem támogatása. Novum Életbiztosítás Gyermekem támogatása Novum Életbiztosítás Ma egy biztosítás, holnap gyermeke jövőjének záloga Minden szülő arra vágyik, hogy megadhassa gyerme - kének mindazt a támogatást, amellyel hozzásegítheti céljai

Részletesebben

Alkalmassági és Megfelelési teszt MAGÁNSZEMÉLYEKNEK

Alkalmassági és Megfelelési teszt MAGÁNSZEMÉLYEKNEK MAGÁNSZEMÉLYEKNEK Az Üzletszabályzat 19. sz. melléklete Az alábbi teszt kitöltését a befektetési vállalkozásokról és árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,638 HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 8 180 498 608 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

Alkalmassági és Megfelelési teszt KÖZÜLETEKNEK

Alkalmassági és Megfelelési teszt KÖZÜLETEKNEK KÖZÜLETEKNEK Az Üzletszabályzat 19. sz. melléklete Az alábbi teszt kitöltését a befektetési vállalkozásokról és árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ Termék definíció Az Értékpapír adásvételi megállapodás keretében a Bank és az Ügyfél értékpapírra vonatkozó azonnali adásvételi megállapodást kötnek.

Részletesebben

Lejáratkor kamatadó- és Eho-mentes befektetés

Lejáratkor kamatadó- és Eho-mentes befektetés Dinamikus portfóliókezeléssel! Lejáratkor kamatadóés Eho-mentes befektetés Bonum Életbiztosítás Befektetés és biztosítási védelem Meglévő megtakarításunk befektetésekor mindannyiunk számára fontos szempont,

Részletesebben

DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet???

DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet??? DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet??? Adósság és/vagy saját tőke A tulajdonosi érték maximalizálása miatt elemezni kell: 1. A pénzügyi tőkeáttétel hatását a részvények hozamára és kockázatára; 2. A

Részletesebben

GYAKORLÓ FELADATOK 1. A pénz időértéke I. rész (megoldott) Fizetés egy év múlva

GYAKORLÓ FELADATOK 1. A pénz időértéke I. rész (megoldott) Fizetés egy év múlva . Jelenérték (PV, NPV), jövő érték (FV) Számítsa ki az alábbi pénzáramok jelen és jövőértékét. Az A,B,C ajánlatok három külön esetet jelentenek. 0% kamatlábat használjon minden lejáratra. Jövőértéket a.

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,657HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 7 625 768 268 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A devizaárfolyamhoz kötött átlagáras strukturált befektetés egy indexált befektetési forma, amely befektetés

Részletesebben

Banki kockázatok. Kockázat. Befektetési kockázat: Likviditási kockázat

Banki kockázatok. Kockázat. Befektetési kockázat: Likviditási kockázat Bankrendszer II. Banki kockázatok Kockázat A hitelintézet tevékenysége, a tevékenység tárgya alapján eredendően kockázatos Igen nagy, szerteágazó a pénzügyi szolgáltatások eredményét befolyásoló veszélyforrások

Részletesebben

Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac

Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Amikor befektetésekben gondolkozunk, akkor mindenki ismeri azt az általános szabályt, hogy osszuk meg megtakarításunkat különbözı befektetési lehetıségek között:

Részletesebben

Reálszisztéma Csoport

Reálszisztéma Csoport Reálszisztéma Csoport Értékpapír-forgalmazó és Befektető Zrt. 1053 Budapest, Kossuth L. u. 4 - Városház u. 1. Befektetési Alapkezelő Zrt. Autó Buda Toyota márkakereskedés Autó Buda Lexus márkakereskedés

Részletesebben

Az önkéntes nyugdíjpénztárak működése és sajátosságai

Az önkéntes nyugdíjpénztárak működése és sajátosságai MOTTÓ: MAGUNK FORMÁLJUK SZERENCSÉNKET, S ÚGY HÍVJUK SORS... Az önkéntes nyugdíjpénztárak működése és sajátosságai Előadók: Hanák Márta ügyvezető Jakab Ilona befektetési kontroller 2015. augusztus 31. TARTALOM

Részletesebben

Elemzések, fundamentális elemzés

Elemzések, fundamentális elemzés Elemzések, fundamentális elemzés Előadó: Mester Péter elemző peter.mester@quaestor.hu CÉL Bármilyen fundamentális elemzés is akad a kezünkbe, értsük és megértsük TARTALOM A fundamentális elemzés alapjai

Részletesebben

Adózási tudnivalók (2008.) a ChinaMAX életbiztosítási szerződéshez

Adózási tudnivalók (2008.) a ChinaMAX életbiztosítási szerződéshez Adózási tudnivalók (2008.) a ChinaMAX életbiztosítási szerződéshez I. Magánszemély által kötött ChinaMAX szerződés Szja*: A magánszemély által kötött életbiztosítás díját a szerződő magánszemély adózott

Részletesebben

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés Pénzügy menedzsment Hosszú távú pénzügyi tervezés Egy vállalat egyszerűsített mérlege és eredménykimutatása 2007-ben és 2008-ban a következőképpen alakult: Egyszerűsített eredménykimutatás (2008) Értékesítés

Részletesebben

TÁJÉKOZTATÓ A TELJES KÖLTSÉGMUTATÓRÓL

TÁJÉKOZTATÓ A TELJES KÖLTSÉGMUTATÓRÓL TÁJÉKOZTATÓ A TELJES KÖLTSÉGMUTATÓRÓL Tisztelt Leendő Ügyfelünk! Az Ön által megkötni kívánt nyugdíjbiztosítás az olyan befektetési egységekhez kötött (ún. unit-linked típusú) biztosítások körébe tartozik,

Részletesebben

Befektetési Politika Kivonata

Befektetési Politika Kivonata "H O N V É D" Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár 1135 Budapest, Aba utca 4. Tel/Fax: 329-6651, HM 269-77, 268-79, 269-37. www.hnyp.hu Befektetési Politika Kivonata Önkéntes Nyugdíjpénztár A Befektetési Politikát

Részletesebben

Befektetési politika kivonat

Befektetési politika kivonat Befektetési politika kivonat A PÉNZTÁRI BEFEKTETÉSEK IRÁNYELVEI A Pénztár elsődleges célja a befektetett vagyon biztonságos gyarapítása. A Pénztár lehetővé teszi tagjai számára, hogy megtakarításukat koruk,

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium F Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes 19 26

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Vállalati pénzügyek tantárgyból BA alapszak levelező tagozat számára Emberi erőforrások Gazdálkodás

Részletesebben

TÁJÉKOZTATÓ A TELJES KÖLTSÉGMUTATÓRÓL

TÁJÉKOZTATÓ A TELJES KÖLTSÉGMUTATÓRÓL TÁJÉKOZTATÓ A TELJES KÖLTSÉGMUTATÓRÓL Tisztelt Leendő Ügyfelünk! Az Ön által megkötni kívánt élet és/vagy nyugdíjbiztosítás az olyan befektetési egységekhez kötött (ún. unit linked típusú) biztosítások

Részletesebben

A pénztárak szerepe a magyar bankok stratégiájában

A pénztárak szerepe a magyar bankok stratégiájában 2009.03.17. 10:22 A pénztárak szerepe a magyar bankok stratégiájában Pénztárkonferencia 2006. november 8-9. PSZÁF Előadó: dr. Csányi Sándor Elnök-vezérigazgató OTP Bank Magyarország a lakossági megtakarítási

Részletesebben

Diófa Alapkezelő Zrt. Diófa Alapkezelő Zrt.

Diófa Alapkezelő Zrt. Diófa Alapkezelő Zrt. Diófa Alapkezelő Zrt. Évgyűrűk Ingatlan Befektetési Alap: 2010. éves jelentés 2011.03.17. I. Alapadatok: Nyilvántartásba vétel (PSZÁF) 2009. július 17. Lajstromszáma 1221-12 Tipusa Zártkörű, nyíltvégű

Részletesebben

III. Döntési szintek. IV. Döntési hatáskörök. 10. Kockázatvállalási döntési hatáskörök

III. Döntési szintek. IV. Döntési hatáskörök. 10. Kockázatvállalási döntési hatáskörök 10. Kockázatvállalási döntési hatáskörök III. Döntési szintek A Takarékszövetkezet üzleti tevékenysége során keletkező kockázati elemek minimalizálása érdekében a döntéseket a takarékszövetkezeti hierarchia

Részletesebben

MINŐSÍTŐ VIZSGA REGISZTRÁLT PÉNZÜGYI TERVEZŐ TM 2008.06.11.

MINŐSÍTŐ VIZSGA REGISZTRÁLT PÉNZÜGYI TERVEZŐ TM 2008.06.11. MINŐSÍTŐ VIZSGA REGISZTRÁLT PÉNZÜGYI TERVEZŐ TM 2008.06.11. 1. KÉRDÉS Rendezze a következő tevékenységeket olyan logikai sorrendbe, ahogy ezt egy MPTSZ minősítéssel rendelkező pénzügyi tervező teszi.

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 8 32 36 pont jeles 27,5 31,5 pont jó 23 27 pont közepes 18,5 22,5 pont elégséges 18 pont elégtelen Név:. Elért pont:. soport:.

Részletesebben

Befektetési Politika Kivonata

Befektetési Politika Kivonata Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Székhely: 1135 Budapest Aba utca 4. Levelezési cím: 1397 Budapest, Pf.: 528. Befektetési Politika Kivonata A Befektetési Politikát a Honvéd Közszolgálati Önkéntes

Részletesebben

Vállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése

Vállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvényt, részvénytársaságok alapításakor vagy alaptőke emelésekor kibocsátott

Részletesebben

Budapest Ingatlan Alapok Alapja FÉLÉVES JELENTÉS 2013

Budapest Ingatlan Alapok Alapja FÉLÉVES JELENTÉS 2013 Budapest Ingatlan Alapok Alapja FÉLÉVES JELENTÉS 2013 Alapadatok Rövid neve Elnevezés angolul Rövid név angolul Harmonizáció Az alap típusa, fajtája Futamideje Indulás dátuma Az alapcímlet devizaneme Budapest

Részletesebben

Vállalati pénzügyek alapjai

Vállalati pénzügyek alapjai BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Kötvények értékelése Előadó: Deliné Pálinkó Éva Pénzügyi piacok, pénzügyi eszközök 1. Vállalat a közvetlen pénzügyi piacokon szerez

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 1 30,5 34 pont jeles 26,5 30 pont jó 22,5 26 pont közepes 18,5 22 pont elégséges 18 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

SZEMÉLYI JÖVEDELEMADÓ

SZEMÉLYI JÖVEDELEMADÓ SZEMÉLYI JÖVEDELEMADÓ Ingatlan bérbeadás Amennyiben az ingatlan bérbeadásból származó jövedelem meghaladja az egy millió forintot és így a bérbeadó magánszemély 14%-os egészségügyi hozzájárulás (EHO) fizetésére

Részletesebben

Higgy abban, kézbe veheted

Higgy abban, kézbe veheted Higgy abban, kézbe veheted hogy ajövőd. Nyugdíjbiztosítás Jövőkulcs 2 Higgy magadban. Nyugdíj? Ugyan, hol van az még! Talán még bele sem gondolt, vagy igyekszik elhessegetni a nyugdíjas lét anyagi kérdéseit.

Részletesebben

PlanPlus Planit TM - Több mint terv Tervezd meg! TM részletes termékjellemzők és árlista

PlanPlus Planit TM - Több mint terv Tervezd meg! TM részletes termékjellemzők és árlista PlanPlus Planit TM - Több mint terv Tervezd meg! TM részletes termékjellemzők és árlista ÜGYFÉLVÁLASZTÁS Ügyfélkeresés Irodai háttértámogatás keresése Exportlista Új ügyfél hozzáadása Korlátlan Korlátlan

Részletesebben

Tartalom. 1. Nettó finanszírozási igény. 3. Bruttó kibocsátások. 4. Nettó finanszírozás. 5. Adósságkezelési stratégia. 6. További információk

Tartalom. 1. Nettó finanszírozási igény. 3. Bruttó kibocsátások. 4. Nettó finanszírozás. 5. Adósságkezelési stratégia. 6. További információk Tartalom 1. Nettó finanszírozási igény 2. Törlesztések 3. Bruttó kibocsátások 4. Nettó finanszírozás 5. Adósságkezelési stratégia 6. További információk 7. Kibocsátási naptár 1. Nettó finanszírozási igény

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 5 32 36 pont jeles 27,5 31,5 pont jó 23 27 pont közepes 18,5 22,5 pont elégséges 18 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

Oktatási segédlet. Biztosítás üzemgazdaságtan és pénzügyi tervezés. című tárgyhoz. Pénzügyi tervezés témakör

Oktatási segédlet. Biztosítás üzemgazdaságtan és pénzügyi tervezés. című tárgyhoz. Pénzügyi tervezés témakör Oktatási segédlet Biztosítás üzemgazdaságtan és pénzügyi tervezés című tárgyhoz Pénzügyi tervezés témakör 2008/2009. I. félév Tartalomjegyzék TARTALOMJEGYZÉK... 2 BEVEZETÉS... 3 1. BEFEKTETÉS... 8 2. NYUGDÍJ...

Részletesebben

Pénzügyi számítások. 7. előadás. Vállalati pénzügyi döntések MAI ÓRA ANYAGA. Mérleg. Rózsa Andrea Csorba László FINANSZÍROZÁS MÓDJA

Pénzügyi számítások. 7. előadás. Vállalati pénzügyi döntések MAI ÓRA ANYAGA. Mérleg. Rózsa Andrea Csorba László FINANSZÍROZÁS MÓDJA Pénzügyi számítások 7. előadás Rózsa Andrea Csorba László Vállalati pénzügyi döntések Hosszú távú döntések Típusai Tőke-beruházási döntések Feladatai - projektek kiválasztása - finanszírozás módja - osztalékfizetés

Részletesebben

INFORMÁCIÓ.... mint a GLOBAL MARKETS Ltd. ügyfelének részéről a.sz. Szerződés alapján, Ügyfélszám:..

INFORMÁCIÓ.... mint a GLOBAL MARKETS Ltd. ügyfelének részéről a.sz. Szerződés alapján, Ügyfélszám:.. INFORMÁCIÓ 3. sz. Melléklet a pénzügyi lehetőségekről, befektetési célokről, szakképzettségről és tapasztalatról, kockázatvállalási készségről... mint a GLOBAL MARKETS Ltd. ügyfelének részéről a.sz. Szerződés

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 3 29,5 33 pont jeles 25,5 29 pont jó 21,5 25 pont közepes 17,5 21 pont elégséges 17 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

Az önkéntes nyugdíjpénztárak szerepe a hazai megtakarítási és nyugdíj-el. előtakarékossági piacon

Az önkéntes nyugdíjpénztárak szerepe a hazai megtakarítási és nyugdíj-el. előtakarékossági piacon MOTTÓ: MAGUNK FORMÁLJUK SZERENCSÉNKET, S ÚGY HÍVJUK SORS... Az önkéntes nyugdíjpénztárak szerepe a hazai megtakarítási és nyugdíj-el előtakarékossági piacon Előadó: dr. Hardy Ilona Előadó: az Aranykor

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügy tárgyból

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Pénzügy tárgyból Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Pénzügy tárgyból Pénzügy MSc. képzés I. évfolyam levelező tagozat számára A Pénzügyi és Számviteli

Részletesebben

REÁLSZISZTÉMA ÉRTÉKPAPÍR-BEFEKTETÉSI ALAP 2008. FÉLÉVES TÁJÉKOZTATÓ

REÁLSZISZTÉMA ÉRTÉKPAPÍR-BEFEKTETÉSI ALAP 2008. FÉLÉVES TÁJÉKOZTATÓ REÁLSZISZTÉMA ÉRTÉKPAPÍR-BEFEKTETÉSI ALAP 2008. FÉLÉVES TÁJÉKOZTATÓ I. REÁLSZISZTÉMA ÉRTÉKPAPÍR-BEFEKTETÉSI ALAP Féléves tájékoztató 2008. I. félévéről Alapkezelő: Reálszisztéma Befektetési AlapkezelőZrt.

Részletesebben

Diófa Ingatlan Befektetési Alap: 2011. I. féléves jelentés 2011.07.13.

Diófa Ingatlan Befektetési Alap: 2011. I. féléves jelentés 2011.07.13. Diófa Ingatlan Befektetési Alap: 2011. I. féléves jelentés 2011.07.13. I. Alapadatok: Nyilvántartásba vétel (PSZÁF) 2009. július 17. Lajstromszáma 1221-12 Tipusa Zártkörű, nyíltvégű ingatlanforgalmazó

Részletesebben

Az eszközalap tervezett befektetési korlátai: Eszközcsoport Minimális arány Maximális arány Megcélzott arány. Mögöttes befektetési alap 90% 100% 100%

Az eszközalap tervezett befektetési korlátai: Eszközcsoport Minimális arány Maximális arány Megcélzott arány. Mögöttes befektetési alap 90% 100% 100% AEGON TEMPÓ ALLEGRO 10 Az eszközalap kizárólag az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő Zrt. által kezelt, forintban denominált Aegon Tempó Allegro 10 Alapokba Aegon Tempó Allegro 10 Alapok Alapja

Részletesebben

Kamat Hozam - Árfolyam

Kamat Hozam - Árfolyam Pénzügyi számítások kamat, hozam Váltó és értékelése 7. hét 2010.10.19. 1 Kamat Hozam - Árfolyam Kamat nem egyenlő a hozammal!! Kamat-Hozam-Árfolyam összefüggés A jelenlegi gyakorlat alatt a pénz időértékének

Részletesebben

K&H HOZAMLÁNC ÉLETBIZTOSÍTÁSHOZ VÁLASZTHATÓ NYÍLTVÉGŰ ESZKÖZALAPOK

K&H HOZAMLÁNC ÉLETBIZTOSÍTÁSHOZ VÁLASZTHATÓ NYÍLTVÉGŰ ESZKÖZALAPOK K&H HOZAMLÁNC ÉLETBIZTOSÍTÁSHOZ VÁLASZTHATÓ NYÍLTVÉGŰ ESZKÖZALAPOK K&H TŐKEVÉDETT PÉNZPIACI ESZKÖZALAP Az eszközalap kockázatviselő kategória szerinti besorolása: védekező A tőkevédett pénzpiaci eszközalap

Részletesebben

Kockázatos pénzügyi eszközök

Kockázatos pénzügyi eszközök Kockázatos pénzügyi eszközök Tulassay Zsolt zsolt.tulassay@uni-corvinus.hu Tőkepiaci és vállalati pénzügyek 2006. tavasz Budapesti Corvinus Egyetem 2006. március 1. Motiváció Mi a fő különbség (pénzügyi

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

Ügyfélminősítés lakossági ügyfélnek minősülő társaságok részére

Ügyfélminősítés lakossági ügyfélnek minősülő társaságok részére Ügyfélminősítés lakossági ügyfélnek minősülő társaságok részére A Bszt. előírásai szerint a lakossági ügyfél kategóriába sorolt ügyfeleknek a portfólió-kezelési befektetési szolgáltatási tevékenység nyújtása

Részletesebben

Vállalatgazdaságtan A VÁLLALAT PÉNZÜGYEI. A pénzügyi tevékenység tartalma

Vállalatgazdaságtan A VÁLLALAT PÉNZÜGYEI. A pénzügyi tevékenység tartalma Vállalatgazdaságtan A VÁLLALAT PÉNZÜGYEI Money makes the world go around A pénz forgatja a világot A pénzügyi tevékenység tartalma a pénzügyek a vállalati működés egészét átfogó tevékenységi kört jelentenek,

Részletesebben

Lakossági megtakarítások, és az ehhez kapcsolódó banki és befektetési termékek

Lakossági megtakarítások, és az ehhez kapcsolódó banki és befektetési termékek Lakossági megtakarítások, és az ehhez kapcsolódó banki és befektetési termékek NYITRAI GYŐZŐ Igazgató OTP Bank Nyrt. 1 Milyen célból takarítunk meg? Biztonság Vésztartalék Létbiztonság fenntartása Reálérték

Részletesebben

HIRDETMÉNY a Takarékszövetkezetnél folyósított önkormányzati, non-profit szervezetek hiteleinek kondícióiról Érvényes: 2012.

HIRDETMÉNY a Takarékszövetkezetnél folyósított önkormányzati, non-profit szervezetek hiteleinek kondícióiról Érvényes: 2012. HIRDETMÉNY a Takarékszövetkezetnél folyósított önkormányzati, non-profit szervezetek hiteleinek kondícióiról Érvényes: 2012. július 1-től I.1. Fejlesztési hitelek, Egyéb éven túli hitelek I.1.1. Forint

Részletesebben

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon.

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon. Kapcsolódó eszközalapok árfolyamai és visszatekintő hozamai Az alábbi táblázat tartalmazza a kapcsolódó eszközalapok - fejlécben megadott napon érvényes vételi nettó árfolyamait, valamint visszatekintő

Részletesebben

Higgy abban, hogy kézbe veheted. jövőd. Jövôkulcs nyugdíjbiztosítások. Higgy magadban.

Higgy abban, hogy kézbe veheted. jövőd. Jövôkulcs nyugdíjbiztosítások. Higgy magadban. Higgy abban, hogy kézbe veheted a jövőd. Jövôkulcs nyugdíjbiztosítások Higgy magadban. Jövőkulcs nyugdíjprogram Befektetési egységekhez kötött biztosítás, amiben a befektetés összetétele a nyugdíjba vonulás

Részletesebben

ÉVI 12%-OS HOZAM ELÉRÉSÉNEK LEHETŐSÉGE AZ ERSTE OTP BÓNUSZ CERTIFIKÁTTAL

ÉVI 12%-OS HOZAM ELÉRÉSÉNEK LEHETŐSÉGE AZ ERSTE OTP BÓNUSZ CERTIFIKÁTTAL ÉVI 12%-OS HOZAM ELÉRÉSÉNEK LEHETŐSÉGE AZ ERSTE OTP BÓNUSZ CERTIFIKÁTTAL Az Erste OTP Bónusz Certifikáttal rövid távon a kockázatmentes hozamot jelentősen meghaladó extra profit érhető el, amennyiben az

Részletesebben

Forintban Denominált Modell Portfoliók Átmeneti portfolió 45% 10% Átmeneti portfolió 45% Pénzpiaci Kötvény Abszolút hozamú A befektetési stratégia célja: A tőke reálértékének megőrzése és egy stabil kamatjövedelem

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A Hozamfelhalmozó (Range Accrual - RAC) strukturált befektetések esetében a hozam

Részletesebben

Nyugdíj: kinek, mennyit és mikor?

Nyugdíj: kinek, mennyit és mikor? Nyugdíj: kinek, mennyit és mikor? Az AEGON Biztosító 12 országot érintő tavalyi kutatása szerint az emberek 39 százaléka egyáltalán nincs tisztában azzal, hogy mekkora jövedelemre számíthat majd nyugdíjas

Részletesebben

MEGFELELÉSI TESZT. Természetes személy ügyfelek részére

MEGFELELÉSI TESZT. Természetes személy ügyfelek részére MEGFELELÉSI TESZT Természetes személy ügyfelek részére Név: Anyja neve: Állandó lakcím: Születési hely és idő: Adóazonosító jel: Telefonszám: Email: Azonosító okmány típusa és száma: Jelen teszt (a továbbiakban:

Részletesebben

III. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra)

III. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra) VÁLLALATI PÉNZÜGYEK III. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra) Összeállította: Naár János okl. üzemgazdász, okl. közgazdász-tanár Részvény: olyan lejárat nélküli értékpapír, amely a társasági tagnak: 1) az alaptőke

Részletesebben

XGA Aranytégla Nyíltvégű Befektetési Alap ÉVES JELENTÉS 2009. ÉVES JELENTÉS 2009.

XGA Aranytégla Nyíltvégű Befektetési Alap ÉVES JELENTÉS 2009. ÉVES JELENTÉS 2009. XGA Aranytégla Nyíltvégű Befektetési Alap Befektetési Alap megnevezése XGA Aranytégla Nyíltvégű Befektetési Alap Típusa Az XGA Aranytégla Nyíltvégű Befektetési Alap (továbbiakban: Alap) ) a tőkepiacról

Részletesebben

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon.

Az eszközalap árfolyamokat és hozamokat folyamatosan nyomon követheti a www.nn.hu/hozamszamlalo oldalunkon. Kapcsolódó eszközalapok árfolyamai és visszatekintő hozamai Az alábbi táblázat tartalmazza a kapcsolódó eszközalapok - fejlécben megadott napon érvényes vételi nettó árfolyamait, valamint visszatekintő

Részletesebben

FÉLÉVES JELENTÉS 2015 - Sberbank Pénzpiaci Befektetési Alap

FÉLÉVES JELENTÉS 2015 - Sberbank Pénzpiaci Befektetési Alap FÉLÉVES JELENTÉS 2015 - Sberbank Pénzpiaci Befektetési Alap Alapadatok Harmonizáció Az alap típusa, fajtája Futamideje Indulás dátuma Az alapcímlet devizaneme Alternatív befektetési alap (ABA) nyilvános,

Részletesebben

A Bizalom Nyugdíjpénztár Igazgatótanácsának

A Bizalom Nyugdíjpénztár Igazgatótanácsának BIZALOM Önkéntes Nyugdíjpénztár Székhely:1146 Budapest, Borostyán u. 1/b. Adószám: 18061457-1-42 Bankszámlaszám: K&H Bank 10200964-20221713 Tel./Fax: (06) 1-351-4843 Tel.: (06) 1-351-0372 Honlap: www.bizalompenztar.hu

Részletesebben

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Budapest, 2007. november 21. 2007. III. negyedévében a hitelviszonyt megtestesítő papírok forgalomban lévő állománya valamennyi piacon

Részletesebben

A magyar nyugdíj-modell jelene és jövője. A magánnyugdíjpénztárak államosításának elvi és elméleti kérdései 2010. október 19.

A magyar nyugdíj-modell jelene és jövője. A magánnyugdíjpénztárak államosításának elvi és elméleti kérdései 2010. október 19. A magyar nyugdíj-modell jelene és jövője A magánnyugdíjpénztárak államosításának elvi és elméleti kérdései 2010. október 19. A nyugdíjrendszerek típusai A járadékok / kifizetések finanszírozásának módja

Részletesebben