A gazdasági kilábalás a végéhez közeledik?

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A gazdasági kilábalás a végéhez közeledik?"

Dezső Bakos
8 évvel ezelőtt
Látták:

1 Mylogo is member of Erste Group (this is optional: please cancel completely from the Master, if not needed or just cancel this info) A gazdasági kilábalás a végéhez közeledik? Sajtótájékoztató: Kilátások 2015-re Bécs, január 14.

2 Házigazdák Heinz Bednar Vezérigazgató (CEO) Erste Asset Management és ERSTE-SPARINVEST Gerold Permoser Alapkezelési terület befektetési vezetője Befektetési igazgató (CIO) 2

3 A cég kezelt vagyonának alakulása (Mrd EUR) Forrás: OeKB, ERSTE-SPARINVEST; Mrd EUR-ban kifejezve Piaci részesedés: 19.5% 3

4 Az EAM kezelt vagyonának alakulása a KKE országokban (Mrd EUR), november 30-i adatok alapján Forrás: EAM, Mrd EUR Csehország Tschechien Ungarn Magyarország Rumänien Románia Szlovákia Slowakei

2015 mottója: óvatosan ambiciózus A Among nagy iparosodott the large országok industrialised közül az countries, USA-nak sikerült the USA legjobban has managed kijönnie the a válságból.

és The a rugalmas pragmatic struktúrák economic lehetővé policy tették and az flexible USA gazdasága structures számára, enable hogy the más US országoknál jobban alkalmazkodjon a körülményekhez.

5 2015 mottója: óvatosan ambiciózus A Among nagy iparosodott the large országok industrialised közül az countries, USA-nak sikerült the USA legjobban has managed kijönnie the a válságból. best exit A dogmatikus from the gazdaságpolitika financial crisis. és The a rugalmas pragmatic struktúrák economic lehetővé policy tették and az flexible USA gazdasága structures számára, enable hogy the más US országoknál jobban alkalmazkodjon a körülményekhez. economy to adjust to circumstances better than the economies of other countries. Habár While az the eurózóna Eurozone sokat has haladt made előre progress a válságból on its kivezető way out úton, of még the mindig crisis, there sok munka is still áll a előtte. lot of A work gazdaság ahead. The visszaeshet economy a válságba. may relapse into crisis. The A feltörekvő emerging országok countries csalódást disappointed keltettek 2014-ben. in Míg While egyes some feltörekvő emerging országok countries lehetőségeket offer opportunities kínálnak 2015-ben, in 2015, mint eszközosztály the asset class nagyon as such heterogén. is very heterogeneous. There 2015 számos is a number kockázatot of risks hordoz, in 2015 mely negatív that, should hatással they lehet materialise, a pénzügyi piacokra: could have Görögország a negative eurózóna effect on kilépésének the financial lehetősége, markets: az orosz GREXIT, válság, the az Russian olajár és crisis, Kína lehetséges the oil price, recessziója. and a possible Mindazonáltal recession az olajár in China. pozitív hatással Overall van the a oil globális price gazdaságra. has had a positive effect on the global economy. 5

Az USA-nak sikerült legjobban kijönni a pénzügyi válságból Hét évvel a pénzügyi válság kezdete után elmondhatjuk, hogy hogy az USA-nak sikerült legjobban kijönni a válságból Köszönhetően számos

6 Az USA-nak sikerült legjobban kijönni a pénzügyi válságból Hét évvel a pénzügyi válság kezdete után elmondhatjuk, hogy hogy az USA-nak sikerült legjobban kijönni a válságból Köszönhetően számos strukturális tényezőnek: Ügynökök világosan meghatározott felelősségi körrel Rugalmas gazdaság Banszektor problémáit megoldották Kevesebb megszorítás Expanzív monetáris politika Ez azt jelenti, hogy az USA-ban a gazdaság gyorsabban nő, mint Európában, és a munkanélküliség is szignifikánsan lecsökkent. Következésképpen, a Fed feszesít a monetáris politikáján 2015-ben. Habár kamatemelés elképzelhető, ez a gazdasági fejlődéstől függ. 6

7 A felértékelődő US dollar támogatja az exportot a világ többi részén 1.60 USD / EUR cent 1.20 Ø cent Forrás: Bloomberg 7

8 Italien Frankreich Eurozone Deutschland Österreich Portugal Spanien Griechenland Irland A problémák még nem megoldottak, de 4.0 Reálgazdasági növekedés, előrejelzés 2015-re, %, év/év Forrás: Európai Bizottság 8

9 Az ECB politikája túl restriktív Monetáris bázis, mrd EUR % % Federal FED, US-dollár Reserve, US-Dollar Europäische EKB, euró Zentralbank, Euro Forrás: Bloomberg, FED, EKB 9

10 Görögország sok hűhó semmiért? 30 A görög államcsőd becsült valószínűsége (éves), % Forrás: Bloomberg 10

11 Russland Österreich CEE ex Russland Lateinamerika Malaysia Korea Eurozone UK Japan Australia Schweiz Kanada Singapur Welt Südafrika Hong Kong Taiwan China USA Israel Türkei Thailand Philippinen Indonesien Indien -37% -18% -13% -2% 2% 5% 6% 7% 8% 9% 14% 16% 18% 19% 20% 21% 27% 28% 29% 39% 40% 41% 43% 43% 44% Feltörekvő országok fókuszban Ázsia Részvények teljesítménye 2014-ben, EUR-ban, % 50% 30% 10% -10% -30% -50% Forrás: Datastream, MSCI 11

12 Olajár globális adócsökkenés (győztesek és vesztesek) 120 Brent olaj, US dollár, hordónként Forrás: Bloomberg

13 Orosz válság: olaj, szankciók és held-up reformok 80 Rubel / Euro eleje óta a rubel 40%-ot veszített értékéből Forrás: Bloomberg 13

14 Kötvények: várakozások Interest rate development Money Market EUR Governments EUR Corporates EUR High Yield US Treasuries USD Corporates USD High Yield EM Hard Currency EM Local Currency EM Credit Interest rates at 0%, monetary policy remains expansive QE likely, no inflation pressure Search for yield supportive; expensive valuations demand causes spreads to narrow Yield rises driven by increased Fed funds rates Narrowing spreads offset higher Treasury yields Relatively attractive spreads, good environment Stable spreads, pressure from US Treasury bond yields Potential for yield declines (CNY, INR, RUB) Stable spread, pressure from US Treasury bond yields 04. März

15 Részvények - régiók: várakozások Attractive ness USA Japan UK EURO (ex UK) EM Asia EM LatAm EM Europe Best earnings dynamics within the developed markets; strong USD Slightly rising earnings, moderately attractive valuations; caution: weak JPY Falling earnings growth, slightly overvalued No earnings growth, weak economic environment Highlight in the emerging markets universe, strong earnings growth in China and India Economic problems in Brazil, dependence on commodities detrimental to performance Expensive, no earnings growth Optional information 04. März

16 Részvények - szektorok: várakozások Attractive ness Biotec Long-term growth 15-20% IT Consumer Discretionary Consumer Staples Industrials Health Care Materials Telecom Energy Financials Utilities Good earnings growth, lots of potential in the future High profitability, fair valuations Anti-cyclical, benefits from falling oil price Some companies benefit from falling oil prices, e.g. airlines Fairly valued Falling commodity prices => falling earnings Intense competition, pressure on margins Falling oil price burdening companies Interest level, profitability far below historical average Safe haven, high dividends, currently high valuations Optional information 04. März

17 Jogi nyilatkozat Jelen dokumentum hirdetménynek minősül és befektetőink kiegészítő tájékoztatását szolgálja. A dokumentum összeállításával megbízott személyek egyedi véleményét tükrözik. Elemzéseink és következtetéseink általános érvényűek, és nem veszik figyelembe az egyes befektetők hozamelvárásait, jövedelmi helyzetét, kockázatviselési hajlandóságát, valamint az alkalmazandó adókat. A múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. Felhívjuk figyelmét, hogy az értékpapírokba történő befektetések az itt felsoroltakon túl további kockázatokat vonnak maguk után. A befektetési jegyek nettó eszközértéke ingadozhat. Az árfolyamváltozások egyaránt lehetnek pozitív vagy negatív hatással a befektetése értékére. Emiatt előfordulhat, hogy a befektetők tulajdonában lévő befektetési jegyek visszaváltás esetén kevesebbet érnek, mint az eredetileg befizetett összeg. Megalapozott befektetői döntés csak az egyes alapok Tájékoztatójának ismeretében hozható, így javasoljuk, hogy befektetési döntése előtt figyelmesen olvassa el az alapok hatályos Tájékoztatóját, különös tekintettel az abban szereplő kockázatokra. Hibák és tévedések jogát fenntartjuk. Prezentáció: Jelen kiadványban foglaltak nem minősülnek befektetési ajánlásnak vagy befektetési tanácsadásnak, csupán a készítőknek a piaci folyamatokról alkotott egyedi véleményét tükrözik a kiadvány elkészítésének időpontjában. A kiadvány nem tekinthető értékesítési anyagnak, és nem számít befektetési eszközök vételére vagy eladására vonatkozó felhívásnak. Kizárólag a befektető vállal felelősséget a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésekért. 17

Hasonló dokumentumok

Gránit Bank Betét Alap

Gránit Bank Betét Alap Indulás dátuma: 2011.december 08. HU0000711106 1,- HUF 30. napján: 233 678 406 HUF 30. napján: 1,027663 HUF Alapkezelési díj: 0,00 % PSZÁF engedély száma: KE-III/50115/2011. Likviditási