A világválság hatása a magyar gazdaságra. Javaslatok a Magyarországon működő vállalkozások számára

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A világválság hatása a magyar gazdaságra. Javaslatok a Magyarországon működő vállalkozások számára"

Átírás

1 - 0 - A világválság hatása a magyar gazdaságra Javaslatok a Magyarországon működő vállalkozások számára Elemzések összefoglalása

2 1. A es világgazdasági válság - 1 -

3 A 2007-ben kezdődő pénzügyi válság 2008 végére világgazdasági recessziót idézett elő A 2007-ben kezdődő pénzügyi válság reálgazdaságba való begyűrűzésének lépései Eszköz oldali válság Likviditási válság Bizalmi válság Recesszió ( ?) Makrogazdasági következmények Pénzintézetek eszközeinek valós értéke a könyv szerinti értékeik alá esett A túlértékelt eszközök finanszírozása csökkentette a forrásokat A piaci szereplők egymásba vetett bizalma megrendült A pénzügyi válság makrogazdasági következményeként a növekedés lelassult, csökkenésbe fordult A kereslet csökkenése miatt az infláció meredeken zuhan; a kockázatmentes kamatlábak csökkennek, illetve az államháztartási deficitek nőnek a kormányzati lépések miatt Pénzügyi válság 2009-re várt világgazdasági trendek: pénzügyi bizonytalanság és hitelfeltételek romlása lakossági fogyasztás és üzleti beruházás csökken világgazdaság (elsősorban az ipari termelés) növekedési üteme csökken (recesszió) nyersanyagok és energiahordozók ára csökken (a 2007-es árszínvonal közelébe) infláció jelentősen lelassul ( 1,8%, $ 1,9%, 0,8%) A világpiac szűkülése várhatóan szinte minden szektorra kiterjed (ám elemzők szerint a gyógyszeripar, energiaipar, FMCG, telekommunikáció az átlagnál jobban fog teljesíteni stabil kereslet, magas osztalék; valamint az állami beruházásokat végző vállalkozások is várhatóan eredményesebbek lesznek) Forrás: ING Investment, Portfolio.hu, indexmundi.com, adoforum.hu - 2 -

4 Az ezredfordulókor kialakuló recesszió miatti kamatcsökkentés és a szabályozatlan pénzügyi rendszer szövődménye a pénzügyi válság Eszköz oldali (ingatlan) válság Az ingatlanpiac felfutása Az ingatlanlufi kialakulása Az ingatlanlufi kidurranása 2000 óta jelentős felfutás történt az ingatlanpiacon (Elsősorban az USA -ban, több európai országban és Japánban) A felfutást az olcsó jelzáloghiteleken alapuló keresletnövekedés generálta Az árak irreális szintre növekedtek, ez erősítette a befektetési célú keresletet Az árak növekedésével folyamatosan átértékelték a jelzálog konstrukciókat és újabb hiteleket adtak mind a kivitelezőknek, mind a vevőknek Az értékbecslők az ösztönző rendszerük miatt irreális árakat becsültek A pénzintézetek a piaci elvárások miatt új, kevésbé megbízható piaci szegmenseknek is nyújtottak hiteleket 2006 körül a kevésbé megbízható adósok nem tudták tovább fizetni a törlesztőrészleteket, ezért elárverezték a házaikat A kínálatnövekedés és keresletcsökkenés lenyomta az ingatlanárakat - ami eltüntette a jelzáloghitelek fedezetét - így az addig biztonságosnak tűnő ügyfelek sem tudták törleszteni a bizonytalanság miatt drágább hiteleket Minél több hitelkonstrukció dőlt be, annál erősebb nyomás nehezedett az ingatlanpiacra, és a másodlagos jelzáloghitelpiac (subprime piac) összeomlott Forrás: bea.gov, CCG kutatás - 3 -

5 A likviditási problémák miatt fellépő félelmek súlyos bizalmi válságot keltettek, ami a pénzügyi rendszer alapjait ásta alá Likviditási és bizalmi válság Az értékvesztés miatt jelentős leírások A jelzálogkötvények átláthatatlan, világméretű szétterülése A bizalmi válság következményei Az ingatlanok és a rossz hitelek értékvesztése a pénzintézetek eszközállományának jelentős csökkenését okozta A mérlegegyezőség miatt jelentős veszteségeket kellett elkönyvelni Leíráshullám 11 ország 46 bankja; közel 300 milliárd dollár Az amerikai jelzálogbankok kötvényeit világszerte vették a bankok a hitelminősítők által ítélt irreálisan alacsony kockázati besorolásukhoz képest jelentős hozamot kínáltak A megvásárolt kötvényeket továbbadták egymásnak, más értékpapírokkal összecsomagolva kereskedtek velük A jelzálogbankok veszteségei és csődjei begyűrűztek a világ bankrendszerébe A nehezen átlátható termékek kereskedése átláthatatlanná tette a junk bondok * tulajdonosi szerkezetét Az átláthatatlanság bizalmatlanságot szült a bankok között, ez gyakorlatilag leállította az bankrendszer működéséhez szükséges overnight ** és egyéb bankközi hitelezést A rossz likviditási helyzetben lévő bankok komoly problémával szembesültek 8 ország 28 bankja ment csődbe Megjegyzés: * A BBB alá rangsorolt, befektetésre nem ajánlott kötvények, * *vagy o/n, a kötés napjától a következő munkanapig kölcsönzött bankközi hitel. A likviditásmenedzsment legfőbb eszköze, s mint ilyen, a bankközi forgalom legjelentősebb része Forrás: bea.gov CCG kutatás - 4 -

6 A 2008 végére kialakult recesszió oka a pénzügyi válság miatt létrejött világgazdasági likviditáshiány Recesszió kialakulásának elméleti háttere Hatása a GDP-re termelési oldalról Likviditáshiány alakult ki a világgazdaságban Csökken a rendelkezésre álló források mennyisége Az elérhető források ára nő A kockázatok növekedése miatt nő az elvárt hozam Csökken a projektek megtérülése Csökken a beruházások száma Csökken a termelés Nő a munkanélküliség Recesszió A fogyasztási és termelési oldal együttes ( és kereszt-) hatása miatt csökken a GDP; recessziós* állapot alakul ki Hatása a GDP-re fogyasztási oldalról Csökken a hitelfelvétel Nő a kamatkiadás Megjegyzés: * gyakran már a növekedési ütem csökkenésére is használni szokták ezt a kifejezést, azonban a statisztikai definíció szerint a recesszió a GDP két egymást követő negyedévben való csökkenése. (gyakran a mezőgazdaság hatásától megtisztított GDP) Forrás: brokernet.hu, hvg.hu - 5 -

7 Kína GDP-növekedése lassul, több meghatározó régióban pedig csökken a GDP A világgazdaság várt alakulása 2009-ben Meghatározó országok GDP növekedése, 2008 [n/n %] USA Németo II. né. +0,9 +1, III. né IV. né. -0,5-0,5 Kína külkereskedelmi forgalmának változása*, 2008 november [%] Import Export Trend ,8-0,4 +25 A világ vezető országainak gazdasági növekedése, [éves változás %] Kína 6 5 Japán 4 EU 3 USA '04 '05 '06 '07 '08 '09 Várt A világ GDP-je jövőre várhatóan 2,2(+/-1)%-kal fog nőni Tény szemben a korábbi 3,5%-5%-os trendszerű növekedéssel Megjegyzés: * A nem várt kínai külkereskedelmi adat a fenti előrejelzéseket negatív irányba változtathatja Forrás: indexmundi.com, Mfor.hu, Portfolo.hu - 6 -

8 2. A válság hatása a magyar gazdaságra - 7 -

9 A magyar gazdaságra legnagyobb hatással lévő Németország GDP-je ben csökken, sőt a legtöbb elemző szerint még 2010-ben is csökkenhet A német recesszió hatása a magyar gazdaságra Mo-on a GDP 1/3- át az ipar adja, amely főként exportra termel 2008-ban a magyar export 29%-a* irányult Németországba A gépipar 40%-a, a mezőgazd. exportjának 30%- a irányul No.-ba Megjegyzés: * elsősorban elektronikai- jármű- és gépipari termékek A német ipari rendelésállomány és az európai beszerzési menedzserindex alakulása, hónappal jelzi előre a magyarországi export változását A 3-4%-os német recesszió önmagában 1% körüli visszaesést okozna Magyarországon A külkereskedelmi egyenleg már 2008 közepén romlani kezdett; akkor a forint erősödése miatt Az ipari termelés 2008 végére 7,2%- kal csökkent (ez a legnagyobb visszaesés 1992 óta) 2009-ben is az ipari termelés visszaesése várható Ez jelentősen növelni fogja a munkanélküliséget Forrás: Portfolio.hu, kulugyminiszterium.hu, index.hu - 8 -

10 A gazdasági válságtól függetlenül, a magyar gazdaság belső problémákkal is küzd, így már 2008 III. negyedéve óta technikai recesszióban van Magyarország GDP-jének összetevői 2008 III. negyedévében A GDP éves változása, 2008 III. negyedév. [é/é %] A mezőgazdaság kiugró eredményének oka a tavalyi és az idei időjárás Az ipar már 2 negyedéve visszaesést mutat Az építőipar az elmúlt 2,5 évben csupán egyszer mutatott növekedést A szolgáltatások már 3 negyedéve visszaesést mutatnak Termelés Mezőgazd. 50,8 Ipar -2,2 Építőipar -5 Szolg. -1,5 GDP: 0,7% -1,3%* Belső felhaszn. 0,3 Végső fogy. 0,8 Közösségi fogy. 0 Háztart. fogy. 0,9 Export 3,5 Bruttó felhalmozás -1,0 Beruházás -1,5 Készlet. --- Import 2,8 A GDP megszokott 4% feletti növekedése az államadósság felfutásának és a lakossági hitelexpanziónak volt köszönhető A folyamatosan csökkenő munkanélküliség emelkedni kezdett, és várhatóan 9% fölé nő, miközben az aktivitási ráta előreláthatóan csökkenni fog (főként az 50 év felettiek körében) Megjegyzés: * A mezőgazdaság nélküli GDP változás Forrás: Portfolio.hu, Index.hu - 9 -

11 A válság fő következményei Elemzői előrejelzések 2009-re A 2009-es magyar GDP változás nagyon bizonytalan, azonban elemzői konszenzus alapján a 2009-es év lesz a mélypont -6% körüli GDP változással A válság hatásai és várható következményei a magyar gazdaságra Globális likviditáshiány Export és ipari termelés: Nagyarányú (-25%) csökkenés Munkanélküliségi ráta: Várhatóan 10% fölé nő 4 2 A magyar GDP változása [%] Bizalmi válság Növekvő elbocsájtások Csökkenő kiskereskedelmi forgalom Átalakuló állami kiadási struktúra Kereslet, külker. forgalom: Csökkenő fogyasztás, meggyengült forint miatt javuló mérleg Infláció: Éves szinten 3,5%, főként a nyersanyagok árának csökkenése miatt Költségvetési hiány: Az IMF és EU felé vállalt tervek szerint a GDP 3%-ára fog csökkenni Alapkamat: Várhatóan 8-9%-ra csökken Forint árfolyama: Elsősorban a nemzetközi hangulat mozgatja, várhatóan 275 és 310 forint között fog ingadozni A gazdasági teljesítés mélypontja az előrejelzések szerint: III.-IV. negyedév Forrás: OTP.hu, Portfolio.hu, Reuters.hu, Európai Bizottság előrejelzés

12 Monetáris lehetőségek Fiskális lehetőségek Magyarország tartalékok híján nem tudja megtenni a recesszió miatt szükséges stabilitási és gazdaságélénkítő lépéseket Recesszió következményeire adható kormányzati válaszok Szokásos kormányzati lépések recesszió esetén Magyarország speciális jellemzői Magyarországi reakciók és következmények Adók csökkentése Közkiadások növelése keresletet növelése monetáris oldalról a pénzmennyiség növelése kamatok csökkentése Folyamatosan magas költségvetési hiány Államadósság (a GDP 66%-a) Nincs lehetőség jelentős állami költekezésre Az esetleges adócsökkentésénél nagyobb ütemű kiadáscsökkentésre lesz szükség Az uniós források minél hatékonyabb felhasználása A kereslet csökkenése és a verseny kiéleződése miatt jelentősen csökken az infláció A jegybank a csökkenő inflációs kilátások miatt csökkenti az alapkamatot (ez serkenti a gazdaságot) Magas infláció Államcsőd veszély (a pénzügyi válság miatt) Valuta árfolyam ingadozás A gyenge makrogazdasági alapok miatt könnyű spekulációs célpontok az ország instrumentumai Hirtelen és drasztikusan megnövelt alapkamat Ideiglenesen enyhül a spekulációs nyomás IMF, EU, WB rövid távú kedvező hitelkerete, fiskális feltételekkel Az államcsődveszély rövid időre elhárul Forrás: CCG kutatás, KSH.hu

13 A 2009 évi költségvetés szerint az állam kiadásai az előző évihez hasonlóan alakulnak, míg a bevételek az inflációnál nagyobb mértékben nőnek majd A költségvetés alakulása 2009-ben [milliárd forint] A költségvetés kiszámításának alapja Költségvetési kiadások visszafogása 1%-os gazdasági visszaesés 3% feletti lakossági fogyasztáscsökkenés 4,5%-os infláció Bevétel: 13 ezer Kiadás: 13,7 ezer Hiány: 785 * as adatok: Bevétel: 12,3 ezer Kiadás: 13,5 ezer Hiány: 1222 ** Közszféra béreinek befagyasztása 13. Havi bér maximalizálása 13. Havi nyugdíj maximalizálása és korhatárhoz kötése Költségvetési tartalék csökkentése Állami szervek kiadásainak csökkentése Önkormányzatok, felsőoktatás, stb. támogatásának csökkentése Élénkülő állami beruházások (2100 milliárd forint értékben): 1800 milliárdos összértékű építőipari projektek (iskolafelújítások, köz- és vasúti építkezések) 200 milliárd forint: infokommunikációs szektor 100 milliárd forint: gépbeszerzés Megjegyzés:* a várható GDP 2,6%-a, ** a GDP 4%-a Forrás: pm.gov.hu, KSH.hu

14 3. A magyar államcsőd veszélye és lehetséges hatásai

15 A nemzetközi tőkepiac egyre jelentősebb mértékben árazza az értékpapírokba egy esetleges magyar államcsőd kockázatát Az elkövetkező tíz évben az államcsőd valószínűsége [%], január , A piacon án már 5,4%-ra árazták a hosszú lejáratú hazai deviza-államkötvényekre biztosítást nyújtó értékpapírt (CDS) ez hozzávetőlegesen 65%- os államcsődesély beárazását jelenti. Ez a növekedés megfelel a világ és a régiós átlagnak nagyjából 50%-al nőtt a CDS az elmúlt egy hónapban A régió országainak CDS mutatói március közepén tetőztek, ám az akkor még átlagos magyar mutató lassabb csökkenése miatt április óta a régió legrosszabb mutatója Ukrajna csak segítséggel kerülheti el az államcsődöt : IMF hitel lehívásának feltételeit politikai nehézségek miatt nem tudja teljesíteni Moszkva felajánlásának elfogadása nem valószínű Az EBRD nincs olyan helyzetben, hogy segítséget nyújthasson Az esetleges ukrán államcsőd közvetlen következményei: Jelentős belső politikai bizonytalanság 30 mrd európai követelés kerül veszélybe (OTP is) A térség megítélése jelentősen romolhat Megjegyzés:*Izland formálisan nem jelentett államcsődöt, mert csupán az államosított bankok kötelezettségeit nem tudja fedezni Forrás: index, vg.hu, portfolio.hu, fn.hu, CCG kutatás

16 Egy államcsőd következményeit nehéz megjósolni, ám a vagyon elértéktelenedése és a fogyasztás jelentős csökkenése biztos Esetleges államcsőd kialakulása és hatásai Folyamatos események Káosz sztrájkok, zavargások- Bizalmatlanság a piacokon, megszűnő nemzeti devizapiac, korlátozott valutavételi lehetőség Állami kiadások drasztikus csökkenése Izland Pénzügyi szektor túlfűtött növekedése (magas infláció, és hiány ( a GDP 407%), főként devizában) Az óriásira nőtt, majd csődveszély miatt államosított bankok bedőlése GDP 1200%- ának megfelelő kötelezettség Valutaválság A nemzeti valuta elértéktelenedik Argentína Mesterséges árfolyamsáv és hazai valutai korlátai miatt megnövekedett eladósodás valutában A gazdaság lassulása miatt az ország nem volt képes tovább fizetni adóságait Reálgazdasági válság Az infláció elszabadul, az import drágul és csökken; a fogyasztás csökken, a munkanélküliség nő Izland A gazdaság fellendítése érdekében a jegybank csökkentette az alapkamatot az infláció 75%-ra ugrott újra növelték a kamatot, majd lemondott a monetáris tanács Argentína Bankópréseket indítottak be az állam likviditásának megőrzésére az infláció 60%-ra ugrott Csődhullám, GDP jelentős és gyors csökkenése Kilábalás motorja Az infláció megugrása és a munkanélküliség növekedése miatt a túlélő cégek jelentős versenyelőnyt szereznek az exportpiacokon Export húzza ki a gazdaságot a válságból Argentin GDP változás: %; % Forrás: index, vg.hu, portfolio.hu, fn.hu, CCG kutatás

17 Az elmúlt évek makrogazdasági tényezői Magyarországot az államcsőd közelébe sodorták Államcsőd veszély kialakulása Az elmúlt évtizedben az állam folyamatosan növelte az államháztartás GDP arányos eladósodottságát Magas az alapkamat az egyre kockázatosabbá váló állampapírok piacképességének megőrzése érdekében A világviszonylatban kimagasló kamatok miatt a Forint hosszú távon viszonylag erős maradt [kereslet] Magyarországon elérhetőek hosszú távon alacsony kamatszintű, stabil árfolyamú devizák [CHF, JPY, EUR] A feltételek a nemzetgazdaság minden szereplőjét devizában történő jelentős eladósodásra ösztönzik A gazdaság jelentős eladósodottsága devizában a pénzügyi rendszer összeomlásának és az államcsőd kialakulásának legáltalánosabb oka a devizakitettség (argentin példa) A pénzügyi rendszer összeomlásának közvetlen kiváltó oka a nemzeti valuta - bármilyen okból történő - leértékelődésének öngeneráló tulajdonsága és dinamikusan gyorsuló üteme Forrás: index, vg.hu, portfolio.hu, fn.hu, CCG kutatás

18 Bár a piac a reálfolyamatok alapján beárazta az államcsődöt, a világgazdasági érdekek miatt annak valószínűsége kérdéses Az esetleges magyarországi államcsőd kialakulásának folyamata A Forint további gyengülése Elemzők a 350 Ft/ árfolyamot tartják veszélyesnek Az adósok nem tudják tovább fizetni a kamatokat Az ingatlanpiac összeomlik nem realizálódik azonnal A bankszektor összeomlik jelentős a külföldi érdekeltség vesztesége is A megtakarítások egy része eltűnik, a reálszféra meggyengül Vesztesek Minden magánszemély, de különösen a nagy megtakarítással rendelkezők Minden vállalat, de főleg az állami megbízásra dolgozó cégek, az importőrök, a kereskedők és az építőipar Nyertesek Turizmusban érdekelt vállalatok illetve az exportáló, vagy exportképes likvid vállalatok lehetnek az új helyzet haszonélvezői Az EU-nak jelentős vesztenivalója van (Több elemző az EU-t is részben felelősnek tartja a régió helyzetéért) Bankok és más európai vállalatok érdekeltségei Beszállítói hálózat Jelentős felvevőpiac Bizalom és presztízs veszteség A megmaradó exportáló vállalatok versenyképessége jelentősen javul Az EU meggátolna egy esetleges államcsődöt a térségben Az EU beavatkozására Írországban már láttunk példát a közelmúltban közös kötvénykibocsátás-, a közeljövőben pedig valószínűleg a gyorsított izlandi EU integráció lehet egy példa a beavatkozásra Forrás: index, vg.hu, portfolio.hu, fn.hu, CCG kutatás

19 4. A válság közvetlen hatásai és a lehetséges válaszok

20 Magyarország számára Európát követő kényszerpályája miatt két, egymást nem kizáró lehetséges út létezik a recesszióból való kilábalásra Magyarország recesszióból való kilábalásának lehetőségei A likviditáshiány fennmarad A pénzügyi világválság jövő év elejére megszűnhet, helyreáll a nyugalom A kockázatok miatt a hitelek drágák maradnak, ez fenntartja a likviditáshiányt Az EU kényszerpályára kerül Az EU kényszerpályára kerül, recesszió alakul ki A belső és külső pénzügyi egyensúly kényszerűen (a célokat túlszárnyalva) javul Magyarország stabilizálódik Magyarország erős függése miatt az EU-t követő pályán mozog Az elemzők a növekedés megindulását 2009 III. és 2010 II. negyedéve közé teszik Eu-ból érkező fellendülés Európa kilábal a válságból, a nemzetközi viszonyok javulnak EU által támogatott állami infrastrukturális beruházások és befektetők beruházásai (pl. Daimler) elindulnak Mo. strukturális változása A válság jó motiváció lehet a strukturális gondok felszámolásában A rossz gazdasági környezet kikényszerítheti a nagy rendszerek átalakulását Az gazdaságot elsősorban az export által hajtott ipar húzza ki a recesszióból Az EU-s beruházások kisugárzó hatása kedvező lendületet ad a magyar fogyasztásnak és az üzleti lehetőségeknek A strukturális változás visszaadhatja Magyarország relatív versenyképességi előnyét a nyugat-európai régióval szemben Visszatérhet az ezredfordulókor jellemző GDP növekedési előny Forrás: CCG kutatás

21 Az országot súlyosan érintő válság következményeit 2009 első félévében érezhetik meg igazán a magyarországi vállalatok A válság következményeiként érzékelhető iparági tünetek Globális likviditáshiány Bizalmi válság Növekvő munkanélküliség Várható iparági tünetek Finanszírozási nehézségek Nehéz forráshoz jutni Drága forrás/hitel Csökkenő kereslet - árbevétel Csökkenő megrendelések Árérzékenyebb vevők Csökkenő nyersanyagár A kereslet visszaesésének következménye Csökkenő kiskereskedelmi forgalom Átalakuló állami kiadási struktúra Árverseny Küzdelem az életben-maradásért Tőkeerős vállalatok agresszívebbek Stratégiai feltételek megváltozása A piac alapvető mechanizmusai, karakterisztikája változhat meg Forrás: CCG kutatás

22 Mivel a várható hatások az értékteremtés minden elemét érintik, mihamarabb összefogott reakció szükséges a problémák felszámolására Lehetséges vállalati reakciók a válság hatásai ellen és az új lehetőségek kihasználására Finanszírozási képesség és likviditás jelentős javítása A válság során a legsürgetőbb, rövid távú cél Működési hatékonyság növelése Időigényesebb, de az új környezetben elengedhetetlen A megváltozott körülmények miatt most valóban eljött az ideje, hogy a társaságunk működését alaposan és célirányosan átvilágítsuk Stratégiai felülvizsgálat A legnehezebb, de legfontosabb, mert a válságból való kilábalás záloga lehet

23 A vállalkozás kitettsége csökkenthető, ha kisebb külső finanszírozásra szorul a forráshiányos környezetben Finanszírozási képesség és likviditás javítása Finanszírozási képesség és likviditás jelentős javítása Működési hatékonyság növelése Stratégiai felülvizsgálat Több saját, tőkejellegű, kevesebb külső, hiteljellegű forrás bevonása Cash termelésre való fókuszálás Vevői kitettség csökkentése: - Vevők likviditásának vizsgálata - Tartozások feltárása, elemzése Készletszint csökkentése: - Kisebb tételű beszerzés - akár magasabb egységáron is Folyó beruházások (lízing is): - Finanszírozhatóság ellenőrzése - A számítások aktualizálása - Indokoltság, időzítés felülvizsgálata Új beruházások: - Indokoltság, időzítés felülvizsgálata - Cash termelő képesség vizsgálata - Finanszírozhatóság felülvizsgálata Cash-flow tervezés akár heti bontásban Várható eredmény Fizetőképtelenség elkerülhető Finanszírozó intézmények bizalmának megszerzése

24 A nagyobb működési hatékonyságot célzó projekteket a válsággal járó nehéz gazdálkodási körülmények kikényszerítik Működési hatékonyság növelése Finanszírozási képesség és likviditás jelentős javítása Működési hatékonyság növelése Stratégiai felülvizsgálat Működés inkrementális felülvizsgálata,: - Indokolatlan költések kiszűrése - Szükséges de nem elégséges Folyamatok átvilágítása: - Indokolatlan folyamatok kiszűrése - Kapacitástartalékok feltárása Beszállítói szerződések felülvizsgálata - Csökkenő anyag és termékárak érvényesítése - Beszerzési folyamat felülvizsgálata Szervezeti hatékonyság növelése - Rugalmasabb szervezet kialakítása - döntések és felelősségek megfontolt (de)centralizálása Munkaerő-kapacitás vizsgálat - Stratégiailag fontos területek védelme Várható eredmény Fedezeti szint növekszik Közvetlen és vállalati általános költségek csökkennek

25 A logisztikai szolgáltató piac a fellendülés során koncentrálódni fog; egy sikeres stratégia szabja meg a vállalkozás sorsát ebben a folyamatban Stratégiai felülvizsgálat Finanszírozási képesség és likviditás jelentős javítása Működési hatékonyság növelése Stratégiai felülvizsgálat Vállalati teljesítmény elemzése Vevőcsoportok jövedelmezőségére épített stratégiai felülvizsgálat - Reakció a megváltozott vevői jellemzőkre - Kiemelt ügyfelek megtartása - CRM kialakítása, erősítése Mérethatékonyság vizsgálata - Indokolt lehet a növekedés, összeolvadás megfontolása Beszállítói és vevői függőségek - Elemzés és értékelés - Integráció vagy outsourcing megfontolása Amennyiben indokolt, teljesen új piaci stratégia kialakítása Felkészülés az EU források fogadására (JEREMIE UJMAKTÖP) Várható eredmény Kialakul egy megalapozott stratégiai irány Halogatott stratégiai döntések kidolgozása Meglátni a fától az erdőt

26 Aki pontosan jósolja meg a fellendülés kezdetét és jól időzíti a beruházásait, az kiugró üzleti sikereket érhet el A beruházások ideális időzítése válság idején A múltban a kockázati tőke alapok befektetői a legmagasabb hozamokat akkor érték el, amikor még a reálgazdasági fordulat előtt befektettek, amikor a bizalom és az értékeltségi szintek a mélyponton voltak* A megtérülések kérdésessé válnak Drága finanszírozás Csak a stabil üzleti tervvel rendelkező beruházásokat érdemes folytatni Ideális időpont a kellően megfontolt, üzleti tervvel alátámasztott beruházások megtételére Biztonságosabbak a befektetések Olcsóbb finanszírozás De ekkorra már más versenytársak megerősödhetnek Gazdasági válság Mélypont Stabilizálódás Fellendülés Likviditáshiány Bizalomhiány Hanyatló fogyasztás és kibocsátás Bizalom Cégek értékeltsége Nyersanyagok ára a mélyponton Megindul a fogyasztás A kibocsátás stabilizálódik A válság lefolyása a gazdaságban Egyre kedvezőbbek a gazdasági mutatók A bizalom visszatér Fellendül a fogyasztás A Barclays elemzői a globális új megrendelések késleltetett értékéből és a készletszintek különbségéből számított ipari termelést előrejelző mutatóra is alapozva sokkoló " növekedést várnak már az első félév végétől-** A bizalomban bekövetkező pozitív fordulat megtörheti a lefelé mutató spirális hatásokat a hitelpiacok és a reálgazdaság között. Megjegyzés:* Hotbed, Portfólió múltbeli 1991 és 2001-es válság elemzése alapján; ** Portfolio.hu Barclays elemzés Forrás: CCG kutatás

27 Köszönjük szíves figyelmüket! Az eredménykimutatásban tárgyszerűen mérhető, ésszerű megoldásokat szeretnénk nyújtani ügyfeleinknek olyan tisztességes nagyságú díjazás ellenében, amely lehetővé teszi, hogy a tanácsadói díjak befektetése a lehető leghamarabb megtérüljön számukra Budapest, Sas u Telefon: Fax:

A világválság hatása a magyar gazdaságra - javaslatok magyarországi vállalkozások számára

A világválság hatása a magyar gazdaságra - javaslatok magyarországi vállalkozások számára - 0 - A világválság hatása a magyar gazdaságra - javaslatok magyarországi vállalkozások számára Elemzések összefoglalása Magyarországi Logisztikai Szolgáltató Központok Szövetsége Éves közgyűlése Budapest,

Részletesebben

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december A BÉT ma és holnap a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde 2012. december Bankszektor: veszteségek és forráskivonás Bankszektor ROE mutatója % % 30 70

Részletesebben

KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.)

KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.) KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.) Dr. Sivák József tudományos főmunkatárs, c. egyetemi docens sivak.jozsef@pszfb.bgf.hu Az állam hatása a gazdasági folyamatokra. A hiány

Részletesebben

Recesszió Magyarországon

Recesszió Magyarországon Recesszió Magyarországon Makrogazdasági helyzet 04Q1 04Q2 04Q3 04Q4 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 A bruttó hazai termék (GDP) növekedése

Részletesebben

Felépítettünk egy modellt, amely dinamikus, megfelel a Lucas kritikának képes reprodukálni bizonyos makro aggregátumok alakulásában megfigyelhető szabályszerűségeket (üzleti ciklus, a fogyasztás simítottab

Részletesebben

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Amikor elkezdődött az év, nem sokan merték felvállalni azt a jóslatot, hogy a részvénypiacok új csúcsokat fognak döntögetni idén. Most, hogy közeleg az

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév SAJTÓKÖZLEMÉNY A fizetési mérleg alakulásáról NYILVÁNOS: 2015. június 24. 8:30-tól 2015. I. negyedév 2015 I. negyedévében 1 a külfölddel szembeni nettó finanszírozási képesség (a folyó fizetési mérleg

Részletesebben

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR, SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS ELNÖK MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG ELNÖK BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS 2013 ŐSZ Tartalom 1. A 2013. évi költségvetés megvalósításának

Részletesebben

A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban

A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban Csermely Ágnes Államadósság és Gazdasági Növekedés A Költségvetési Tanács munkáját támogató szakmai konferencia 2012. Május 15. 2 Trend

Részletesebben

Rövidtávú Munkaerő- piaci Előrejelzés - 2015

Rövidtávú Munkaerő- piaci Előrejelzés - 2015 Rövidtávú Munkaerő- piaci Előrejelzés - 2015 Üzleti helyzet 2009- ben rendkívül mély válságot élt meg a magyar gazdaság, a recesszió mélysége megközelítette a transzformációs visszaesés (1991-1995) során

Részletesebben

KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS. 2013. szeptember VARGA MIHÁLY

KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS. 2013. szeptember VARGA MIHÁLY KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS 2013. szeptember VARGA MIHÁLY Tartalom Kiindulóhelyzet Makrogazdasági eredmények A gazdaságpolitika mélyebb folyamatai Kiindulóhelyzet A bajba jutott országok kockázati megítélése

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS FINANSZÍROZÁSA ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG KEZELÉSE 2010-2011-BEN

SAJTÓKÖZLEMÉNY A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS FINANSZÍROZÁSA ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG KEZELÉSE 2010-2011-BEN SAJTÓKÖZLEMÉNY A kormány pénzügypolitikájának középpontjában a hitelesség visszaszerzése áll, és ezt a feladatot a kormány komolyan veszi hangsúlyozta a nemzetgazdasági miniszter az Államadósság Kezelő

Részletesebben

Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta?

Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta? Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta? Matolcsy György 52. MKT Közgazdász-vándorgyűlés, Nyíregyháza 2014. szeptember 6. 1 Tartalom Örökségünk Inflációs célkövetés a válság után

Részletesebben

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló Kedden az európai és amerikai vezető tőzsdeindexek vegyesen zárták a kereskedést, a legnagyobb csökkenés Londonban, a legnagyobb emelkedés Frankfurtban következett

Részletesebben

Forintbetét és devizahitel

Forintbetét és devizahitel Új kormányos Régi gondok Üzleti konferencia GKI gazdaságkutató Rt. rendezésében Forintbetét és devizahitel Előadó: Erdei Tamás Elnök-vezérigazgató MKB Budapest, 2004. november 25. 1 Kamatok és infláció

Részletesebben

24 Magyarország 125 660

24 Magyarország 125 660 Helyezés Ország GDP (millió USD) Föld 74 699 258 Európai Unió 17 512 109 1 Amerikai Egyesült Államok 16 768 050 2 Kína 9 469 124 3 Japán 4 898 530 4 Németország 3 635 959 5 Franciaország 2 807 306 6 Egyesült

Részletesebben

Richter Csoport. 2014. 1-9. hó. 2014. I-III. negyedévi jelentés 2014. november 6.

Richter Csoport. 2014. 1-9. hó. 2014. I-III. negyedévi jelentés 2014. november 6. Richter Csoport 2014. I-III. negyedévi jelentés 2014. november 6. Összefoglaló 2014. I-III. III. negyedév Konszolidált árbevétel: -2,8% ( ), +1,2% (Ft) jelentős forgalom visszaesés Oroszországban, Ukrajnában

Részletesebben

A válság mint lehetőség felsővezetői felmérés

A válság mint lehetőség felsővezetői felmérés A válság mint lehetőség felsővezetői felmérés Sajtótájékoztató Budapest, 2009. október 29. Ez a dokumentum a sajtótájékoztatóra meghívott résztvevők használatára készült. A dokumentumban szereplő összes

Részletesebben

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban

Részletesebben

Richter Csoport. 2014. 1-12. hó. 2014. I-IV. negyedévi jelentés 2015. február 9.

Richter Csoport. 2014. 1-12. hó. 2014. I-IV. negyedévi jelentés 2015. február 9. Richter Csoport 2014. I-IV. negyedévi jelentés 2015. február 9. Összefoglaló 2014. I-IV. IV. negyedév Konszolidált árbevétel: -3,4% ( ), +0,5% (Ft) jelentős forgalom visszaesés Oroszországban, Ukrajnában

Részletesebben

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben

Részletesebben

A lakáspiac jelene és jövője

A lakáspiac jelene és jövője A lakáspiac jelene és jövője Harmati László FHB Jelzálogbank Nyrt. üzleti vezérigazgató Fundamenta Lakásvásár Ingatlanszakmai Konferencia Budapest, 2011. szeptember 23. 2011.09.23 1 Tartalom Az FHB Lakásárindex

Részletesebben

KOVÁCS ÁRPÁD SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG GAZDASÁGI ÉS ÁLLAMHÁZTARTÁSI KILÁTÁSOK RÉGIÓNK ORSZÁGAIBAN

KOVÁCS ÁRPÁD SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG GAZDASÁGI ÉS ÁLLAMHÁZTARTÁSI KILÁTÁSOK RÉGIÓNK ORSZÁGAIBAN KOVÁCS ÁRPÁD SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG GAZDASÁGI ÉS ÁLLAMHÁZTARTÁSI KILÁTÁSOK RÉGIÓNK ORSZÁGAIBAN 2015.02.10. előadás témái: éhány értelmezőgondolat arról,

Részletesebben

2013/2 KIVONATOS ISMERTETŐ. Erhard Richarts: IFE (Institut fürernährungswirtschaft e. V., Kiel) elnök

2013/2 KIVONATOS ISMERTETŐ. Erhard Richarts: IFE (Institut fürernährungswirtschaft e. V., Kiel) elnök 2013/2 KIVONATOS ISMERTETŐ Erhard Richarts: IFE (Institut fürernährungswirtschaft e. V., Kiel) elnök Az európai tejpiac helyzete és kilátásai 2013 január-április Készült a CLAL megrendelésére Főbb jellemzők:

Részletesebben

GE Capital Hungary. Budapest Bank. Banki megoldások a KKV szektor számára finanszírozás terén. 1 Magyar Termék 2014.05.16.

GE Capital Hungary. Budapest Bank. Banki megoldások a KKV szektor számára finanszírozás terén. 1 Magyar Termék 2014.05.16. GE Capital Hungary Budapest Bank Banki megoldások a KKV szektor számára finanszírozás terén 1 GE Közép-Kelet Európában GE jelenlét Magyarország 12 500+ alkalmazott 3 regionális üzleti központ (Lighting

Részletesebben

A Gránit Bank üzleti modellje, szerepe a vállalkozások finanszírozásában

A Gránit Bank üzleti modellje, szerepe a vállalkozások finanszírozásában A Gránit Bank üzleti modellje, szerepe a vállalkozások finanszírozásában Hegedüs Éva Alelnök-vezérigazgató Budapest, 212. szeptember 28. A gazdasági válság már több mint 4 éve tart, amely folyamatos kihívást

Részletesebben

Az MNB eszköztárának szerepe a külgazdaság fejlesztésében

Az MNB eszköztárának szerepe a külgazdaság fejlesztésében Az MNB eszköztárának szerepe a külgazdaság fejlesztésében Fábián Gergely Igazgató, Pénzügyi rendszer elemzése igazgatóság Magyar Nemzeti Bank 2015. szeptember 4. Az előadás tartalma Az exportáló KKV-k

Részletesebben

Modernizáció Magyarországon javuló egyensúly, átfogó reformok, változó körülmények között a pénzügyi szektor

Modernizáció Magyarországon javuló egyensúly, átfogó reformok, változó körülmények között a pénzügyi szektor Modernizáció Magyarországon javuló egyensúly, átfogó reformok, változó körülmények között a pénzügyi szektor Kovács Álmos Pénzügyminisztérium 27. november 6. Államháztartási konszolidáció - gazdaságpolitikai

Részletesebben

A ország B ország A ország B ország A ország B ország Külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett ára. Mi befolyásolja a külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett árát? Mit befolyásol

Részletesebben

A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG -

A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG - KOVÁCS ÁRPÁD MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG - 2012. DECEMBER 13. AZ ELŐADÁS

Részletesebben

A vállalati pénzügyi döntések fajtái

A vállalati pénzügyi döntések fajtái A vállalati pénzügyi döntések fajtái Hosszú távú finanszírozási döntések Befektetett eszközök Forgóeszközök Törzsrészvények Elsőbbségi részvények Hosszú lejáratú kötelezettségek Rövid lejáratú kötelezettségek

Részletesebben

A magyar gazdaság felülnézetből

A magyar gazdaság felülnézetből Orbán Gábor A magyar gazdaság felülnézetből Kötvény üzletág-vezető AEGON Magyarország Befektetési Alapkezelő Zrt. Balatonalmádi, 212 szeptember 7. avagy Vezeklés 28-2?? Kényszerpályán a magyar gazdaság

Részletesebben

Gazdasági válság és ciklikusság a felsıoktatásban Berács József Budapesti Corvinus Egyetem

Gazdasági válság és ciklikusság a felsıoktatásban Berács József Budapesti Corvinus Egyetem Gazdasági válság és ciklikusság a felsıoktatásban Berács József Budapesti Corvinus Egyetem A gazdasági válság hatása a szervezetek mőködésére és vezetésére Tudomány napi konferencia MTA Gazdálkodástudományi

Részletesebben

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP)

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP) Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP) Nagy Márton, Palotai Dániel MNB 213. április 4. 28.I. II. III. IV. 29.I. II. III. IV. 21.I. II. III. IV. 211.I. II. III. IV. 212.I. II. III. IV. A válság kitörése

Részletesebben

Növekedés válságban. Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet. Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18.

Növekedés válságban. Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet. Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18. Növekedés válságban Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18. Válságok Gazdaságpolitika Növekedés 2 Válságok Adósság bank valuta

Részletesebben

Az IMF igazgatótanácsa jóváhagyta Magyarország számára a 12,3 milliárd euró értékű készenléti hitelt

Az IMF igazgatótanácsa jóváhagyta Magyarország számára a 12,3 milliárd euró értékű készenléti hitelt Sajtóközlemény száma: 08/275 AZONNALI KIADÁSRA 2008. november 6. Nemzetközi Valutaalap Washington, D.C. 20431 Amerikai Egyesült Államok Az IMF igazgatótanácsa jóváhagyta Magyarország számára a 12,3 milliárd

Részletesebben

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval

Részletesebben

A fizetési mérleg alakulása a decemberi adatok alapján

A fizetési mérleg alakulása a decemberi adatok alapján A fizetési mérleg alakulása a 21. decemberi adatok alapján A 21. decemberi fizetési mérleg közzétételével egyidőben az MNB visszamenőleg módosítja az 2-21-re korábban közölt havi fizetési mérlegek, valamint

Részletesebben

A magyar gazdaság növekedési kilátásai

A magyar gazdaság növekedési kilátásai A magyar gazdaság növekedési kilátásai Önfinanszírozás - a megtakarítások szerepe Palotai Dániel ügyvezető igazgató, vezető közgazdász VI. MABISZ Nemzetközi Biztosítási Konferencia 2015. október 14. Miért

Részletesebben

FHB FÖLDHITEL- ÉS ÉS JELZÁLOGBANK RT. RT. 2005. évi, IFRS szerint konszolidált beszámoló

FHB FÖLDHITEL- ÉS ÉS JELZÁLOGBANK RT. RT. 2005. évi, IFRS szerint konszolidált beszámoló FHB FÖLDHITEL- ÉS ÉS JELZÁLOGBANK RT. RT. 2005. évi, IFRS szerint konszolidált beszámoló Közgyűlés Közgyűlés 2006. 2006. április április 21. 21. AZ FHB EREDMÉNYE A BANKSZEKTOR TÜKRÉBEN FHB - Mérlegfőösszeg

Részletesebben

A válság nem hozta meg a várt tisztulást. Kárpáti Gábor COFACE Hungary

A válság nem hozta meg a várt tisztulást. Kárpáti Gábor COFACE Hungary A válság nem hozta meg a várt tisztulást 2010 10 20 Kárpáti Gábor COFACE Hungary Coface kompetencia a kockázatcsökkentésben Coface a világ egyik vezető hitelbiztosítója, követeléskezelője és céginformációs

Részletesebben

Az államadósság alakulása és főbb jellemzői 2008-ban

Az államadósság alakulása és főbb jellemzői 2008-ban Fő kérdések: Adósságkezelés a hitelpiaci válság időszakában Dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes 1. Az államadósság alakulása és főbb jellemzői 28- ban, 2. A forint államkötvény-piac

Részletesebben

Államadósság, adósságdinamika és mérlegalkalmazkodási válság. Dr. Dedák István 2012.06.22. 1

Államadósság, adósságdinamika és mérlegalkalmazkodási válság. Dr. Dedák István 2012.06.22. 1 Államadósság, adósságdinamika és mérlegalkalmazkodási válság Dr. Dedák István 2012.06.22. 1 Nobody understands debt Amikor az emberek a Kongresszusban az adósságról beszélnek, lényegében véve fogalmuk

Részletesebben

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

A fenntartható adósságpálya problémái Mellár Tamás egyetemi tanár A magyar gazdasági válság jellege Vajon az adósságválság a legsúlyosabb problémánk? Sokan igennel válaszolnak erre a kérdésre A kormány

Részletesebben

ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005.

ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005. ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005. FŐ TÉMAKÖRÖK: Fővédnök: dr. Katona Tamás közigazgatási államtitkár Házigazda: Szarvas Ferenc az ÁKK Rt. vezérigazgatója Állampapírpiac

Részletesebben

Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások

Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások Akar László csoport-vezérigazgató GKI Gazdaságkutató Zrt. NAPI GAZDASÁG INGATLANKONFERENCIA Budapest,

Részletesebben

A hitelbiztosítás aktuális kérdései a kilábalás kezdetén AZ EULER HERMES MAGYAR HITELBIZTOSÍTÓ ZRT ELŐADÁSA

A hitelbiztosítás aktuális kérdései a kilábalás kezdetén AZ EULER HERMES MAGYAR HITELBIZTOSÍTÓ ZRT ELŐADÁSA A hitelbiztosítás aktuális kérdései a kilábalás kezdetén AZ EULER HERMES MAGYAR HITELBIZTOSÍTÓ ZRT ELŐADÁSA Euler Hermes Csoport Euler Hermes Csoportról: 2010-es tények, számadatok A világ vezető hitelbiztosítója

Részletesebben

Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására

Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására Túry Gábor MTA Világgazdasági kutatóintézet Válságról válságra A gazdasági világválság területi következményei

Részletesebben

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló A tegnap megjelent kedvező makrogazdasági adatok következtében pozitív hangulatú volt a kereskedés tegnap a vezető nemzetközi tőzsdéken. A forint árfolyama

Részletesebben

ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006.

ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006. ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006. Fővédnök: Dr. Veres János pénzügyminiszter Házigazda: Szarvas Ferenc az ÁKK Zrt. vezérigazgatója Fő témakörök: Állampapírpiac

Részletesebben

Melyik vállalatok nőnek gyorsan békés időkben és válságban? Muraközy Balázs MTA KRTK KTI Közgazdász Vándorgyűlés, Gyula, 2013

Melyik vállalatok nőnek gyorsan békés időkben és válságban? Muraközy Balázs MTA KRTK KTI Közgazdász Vándorgyűlés, Gyula, 2013 Melyik vállalatok nőnek gyorsan békés időkben és válságban? Muraközy Balázs MTA KRTK KTI Közgazdász Vándorgyűlés, Gyula, 2013 1 Munkatermelékenység és GDP/fő, 2011 Forrás: OECD 2 Vállalati sokféleség és

Részletesebben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban. 2. A 2014. évi finanszírozási terv főbb

Részletesebben

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés Pénzügy menedzsment Hosszú távú pénzügyi tervezés Egy vállalat egyszerűsített mérlege és eredménykimutatása 2007-ben és 2008-ban a következőképpen alakult: Egyszerűsített eredménykimutatás (2008) Értékesítés

Részletesebben

vállalkozásfejlesztés pénzügyi eszközökkel

vállalkozásfejlesztés pénzügyi eszközökkel vállalkozásfejlesztés pénzügyi eszközökkel K&H üzleti tippek 2015 Kovács Viktor Zoltán K&H KKV Marketing vezető 1 életciklus modell megújuló expanzió érett növekedés növekedő hanyatló induló induló vállalkozások

Részletesebben

módszertana Miben más és mivel foglalkozik a Mit tanultunk mikroökonómiából? és mivel foglalkozik a makroökonómia? Miért

módszertana Miben más és mivel foglalkozik a Mit tanultunk mikroökonómiából? és mivel foglalkozik a makroökonómia? Miért A makroökonómia tárgya és módszertana Mit tanultunk mikroökonómiából? Miben más és mivel foglalkozik a makroökonómia? Miért van külön makroökonómia? A makroökonómia módszertana. Miért fontos a makroökonómia

Részletesebben

Közgazdaságtan műszaki menedzsereknek I. SGYMMEN226XXX. Tantárgyfelelős: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens

Közgazdaságtan műszaki menedzsereknek I. SGYMMEN226XXX. Tantárgyfelelős: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens Közgazdaságtan műszaki menedzsereknek I. SGYMMEN226XXX Tantárgyfelelős: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens Tárgyelőadó: dr. Paget Gertrúd főiskolai docens Gyakorlatvezető: dr. Paget Gertrúd Tantárgyi leírás

Részletesebben

JAVÍTÁSI-ÉRTÉKELÉSI ÚTMUTATÓ

JAVÍTÁSI-ÉRTÉKELÉSI ÚTMUTATÓ Gazdasági ismeretek emelt szint 0804 ÉRETTSÉGI VIZSGA 2010. május 25. GAZASÁGI ISMERETEK EMELT SZINTŰ ÍRÁSBELI ÉRETTSÉGI VIZSGA JAVÍTÁSI-ÉRTÉKELÉSI ÚTMUTATÓ OKTATÁSI ÉS KULTURÁLIS MINISZTÉRIUM A javítás

Részletesebben

Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15.

Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15. Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15. Mi történt a tıkepiacokon 2011-ben? Részvénypiacok nov 30-ig 2011.12.17 2 Mi történt a tıkepiacokon 2011-ben? Magyar kötvény- és ingatlanpiac nov 30-ig 2011.12.17

Részletesebben

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Vállalkozási finanszírozás kollokvium Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28

Részletesebben

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló A pénteki kereskedés során az európai tőzsdemutatók vörösben zártak, míg tengerentúlon egyedül a Dow Jones zárt csökkenéssel. Erősödött a forint az euróval

Részletesebben

FELVÉTELI DOLGOZAT MEGOLDÓKULCS KÖZGAZDASÁGI ELEMZŐ MESTERSZAK NEMZETKÖZI GAZDASÁG ÉS GAZDÁLKODÁS MESTERSZAK. 2012. május 22.

FELVÉTELI DOLGOZAT MEGOLDÓKULCS KÖZGAZDASÁGI ELEMZŐ MESTERSZAK NEMZETKÖZI GAZDASÁG ÉS GAZDÁLKODÁS MESTERSZAK. 2012. május 22. FELVÉTELI DOLGOZAT MEGOLDÓKULCS KÖZGAZDASÁGI ELEMZŐ MESTERSZAK NEMZETKÖZI GAZDASÁG ÉS GAZDÁLKODÁS MESTERSZAK 2012. május 22. Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi

Részletesebben

KEDVEZŐ ÜZLETI HELYZET, JAVULÓ VÁRAKOZÁSOK

KEDVEZŐ ÜZLETI HELYZET, JAVULÓ VÁRAKOZÁSOK MKIK Gazdaság- és Vállalkozáskutató Intézet KEDVEZŐ ÜZLETI HELYZET, JAVULÓ VÁRAKOZÁSOK Az MKIK GVI 2015. októberi vállalati konjunktúra felvételének eredményei MKIK Székház, 1054 Budapest, Szabadság tér

Részletesebben

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Modern vállalati pénzügyek tárgyból

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Modern vállalati pénzügyek tárgyból Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Modern vállalati pénzügyek tárgyból az alap levelező képzés Gazdasági agrármérnök V. évf. Pénzügy-számvitel

Részletesebben

ERSTE NYÍLTVÉGŰ EURO INGATLAN BEFEKTETÉSI ALAP. 2010. féléves jelentése

ERSTE NYÍLTVÉGŰ EURO INGATLAN BEFEKTETÉSI ALAP. 2010. féléves jelentése Az ERSTE NYÍLTVÉGŰ EURO INGATLAN BEFEKTETÉSI ALAP e 1. Az Erste Nyíltvégű Euro Ingatlan Befektetési Alap (2009.06.03-ig origo [klikk] Nyíltvégű Ingatlan Alapok Alapja (továbbiakban: Alap) rövid bemutatása

Részletesebben

BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM. 2016. évi országjelentés Magyarország

BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM. 2016. évi országjelentés Magyarország EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.2.26. SWD(2016) 85 final BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM 2016. évi országjelentés Magyarország amely a makrogazdasági egyensúlyhiányok megelőzésével és kiigazításával

Részletesebben

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.

Részletesebben

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél

Részletesebben

Elemzések, fundamentális elemzés

Elemzések, fundamentális elemzés Elemzések, fundamentális elemzés Előadó: Mester Péter elemző peter.mester@quaestor.hu CÉL Bármilyen fundamentális elemzés is akad a kezünkbe, értsük és megértsük TARTALOM A fundamentális elemzés alapjai

Részletesebben

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására

Részletesebben

Külkereskedelmi egyenleg. Külföldiek állampapír állománya 2009-től. Külföldi adósság. Zéró költségű opció. Határidős fedezés

Külkereskedelmi egyenleg. Külföldiek állampapír állománya 2009-től. Külföldi adósság. Zéró költségű opció. Határidős fedezés Kezdő kép Exportfórum Árfolyamkockákat workshop 2014. február 27. Budapest Árfolyam ingadozás Az árfolyamra közvetlenül Ami a piacot befolyásolja... és ami a piacot befolyásolhatja: hazai és külföldi hangulati

Részletesebben

2013.06.05. A TakarékBank. és a Magyar Takarékszövetkezeti Szektor. MKVK Pénz és Tőkepiaci Tagozat rendezvénye. Budapest, 2013. június 5.

2013.06.05. A TakarékBank. és a Magyar Takarékszövetkezeti Szektor. MKVK Pénz és Tőkepiaci Tagozat rendezvénye. Budapest, 2013. június 5. A TakarékBank és a Magyar Takarékszövetkezeti Szektor A TakarékBank tulajdonosi struktúrája megváltozott 2012. december 31. 2013. május 15. 5.07% 0.01% 3.22% 36.05% 55.65% 39.28% Takarékszövetkezetek MFB

Részletesebben

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek:

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: USA Az augusztus második felében elindult részvénypiaci mélyrepülésből nem sikerült talpra állni, a potenciális amerikai kamatemelés, és a kínai gazdaság lassulása

Részletesebben

AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre)

AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) Közgazdasági, Pénzügyi és Menedzsment Tanszék: Detkiné Viola Erzsébet főiskolai docens 1. Digitális pénzügyek. Hagyományos

Részletesebben

2004. évi éves jelentés a Budapest Ingatlan Alapok Alapjáról

2004. évi éves jelentés a Budapest Ingatlan Alapok Alapjáról 2004. évi éves jelentés a Budapest Ingatlan Alapok Alapjáról Alap megnevezése: Budapest Ingatlan Alapok Alapja Típusa: nyíltvégű értékpapír, befektetési alapba fektető befektetési alap Futamideje: nyilvántartásba

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2014.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2014. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2014. december

Részletesebben

A GDP volumenének negyedévenkénti alakulása (előző év hasonló időszaka=100)

A GDP volumenének negyedévenkénti alakulása (előző év hasonló időszaka=100) I. A KORMÁNY GAZDASÁGPOLITIKÁJÁNAK FŐ VONÁSAI A 2008. ÉVBEN 2008-ban miközben az államháztartás ESA hiánya a 2007. évi jelentős csökkenés után, a kijelölt célnak megfelelő mértékben tovább zsugorodott

Részletesebben

Gazdasági Havi Tájékoztató 2015. november

Gazdasági Havi Tájékoztató 2015. november gh Gazdasági Havi Tájékoztató 215. november Alábbi rövid elemzésünkben azt vizsgáljuk meg, hogy a hazai vállalkozások általában milyen célból használják az internetet. Az elemzés a Gazdaság- és Vállalkozáskutató

Részletesebben

A költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése

A költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése A költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése Baksay Gergely, Magyar Nemzeti Bank KT-MKT - Költségvetési Konferencia 2015. október 13. Az előadás felépítése 1. A GDP-arányos államháztartási hiány

Részletesebben

TARTÓS MEGTAKARÍTÁSOK TRENDJE

TARTÓS MEGTAKARÍTÁSOK TRENDJE TARTÓS MEGTAKARÍTÁSOK TRENDJE Kötelező Öngondoskodás Figyelő Heti Válasz Konferencia 2010. november 24. Vízkeleti Sándor I. A háztartások megtakarításai nőni kezdtek 12,0 10,0 8,0 Háztartások nettó finanszírozási

Részletesebben

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Budapest, 2007. november 21. 2007. III. negyedévében a hitelviszonyt megtestesítő papírok forgalomban lévő állománya valamennyi piacon

Részletesebben

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2008.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2008. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2008. december

Részletesebben

Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után

Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után Dr. Kocziszky György A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsának külső tagja Költségvetési Tanács Magyar Közgazdasági Társaság 2014. július 17.

Részletesebben

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek:

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: USA A Fed kamatdöntő ülését megelőző aggodalmak miatt csökkenéssel indult a kereskedés szeptember harmadik hetében, ugyanakkor a gyenge makroadatok amelyek mérsékelték

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben

Részletesebben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2011-ben. Első változat

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2011-ben. Első változat A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 211-ben Első változat A finanszírozás jellemzői 21-ben változatlan, a GDP 3,8%-ának megfelelő államháztartási hiánycél mérsékelt, 472 milliárd

Részletesebben

Vagyonkezelői beszámoló az Allianz Nyugdíjpénztár Igazgatótanácsa részére 2009. Budapest, 2010. január 5.

Vagyonkezelői beszámoló az Allianz Nyugdíjpénztár Igazgatótanácsa részére 2009. Budapest, 2010. január 5. Vagyonkezelői beszámoló az Allianz Nyugdíjpénztár Igazgatótanácsa részére 2009 Budapest, 2010. január 5. Globális trendek Lendületvesztés, korrekció, exit stratégia 2009 során minden hangulatindikátor

Részletesebben

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai részvényindexek vegyesen zártak, a tengerentúli börzék azonban pozitív tartományban fejezték be a kereskedést. Az euró/forint

Részletesebben

GKI Gazdaságkutató Zrt.

GKI Gazdaságkutató Zrt. GKI Gazdaságkutató Zrt. MAGYARORSZÁG KÜLSŐ ADÓSSÁGÁLLOMÁNYÁNAK ÉS A KÜLFÖLDIEK KEZÉBEN LÉVŐ ADÓSSÁGÁNAK ELEMZÉSE Készült a Költségvetési Tanács megbízásából Budapest, 2015. október GKI Gazdaságkutató Zrt.

Részletesebben

I/4. A bankcsoport konszolidált vagyoni, pénzügyi, jövedelmi helyzetének értékelése

I/4. A bankcsoport konszolidált vagyoni, pénzügyi, jövedelmi helyzetének értékelése I/4. A bankcsoport konszolidált vagyoni, pénzügyi, jövedelmi helyzetének értékelése Az ERSTE Bank Hungary Nyrt. 26. évi konszolidált beszámolója az összevont konszolidált tevékenység összegzését tartalmazza,

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló Növekedett az amerikai fogyasztói bizalom az elmúlt hónapban. Európában csökkentek a vezető részvényindexek, az Egyesült Államokban vegyes volt a kereskedés.

Részletesebben

A certifikátok mögöttes termékei

A certifikátok mögöttes termékei A certifikátok mögöttes termékei Erste Befektetési Zrt. Dr. Miró József Budapest, 2011 április 5. 2011.04.06. 1 S&P500 Emelkedő trend Áttörte a rövidtávú trendvonalat ha áttöri az 1 340-es szintet irány

Részletesebben

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP 2014.IV. negyedév Makrogazdaság Magyarország Az Európai Bizottság legutóbbi előrejelzésében a magyar gazdaságra vonatkozóan 2,5%-os növekedést vár 2015-re,

Részletesebben

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint

Részletesebben

A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS

A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS A pénzügyi piacok szerepe a pénzügyi rendszerben Dr. Vigvári András intézetvezető egyetemi tanár vigvari.andras@bgf.hu Pénzügy Intézeti Tanszék A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS? MEGTAKARÍTÓK MEGTAKARÍTÁSOK VÉGSŐ

Részletesebben

A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe

A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe Dr. Surányi György egyetemi tanár régió igazgató, KKE-régió 2013. szeptember. 19. MAGYAR GAZDASÁG 2001-2013: AMIT A SZÁMOK MUTATNAK Három

Részletesebben

A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly

A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly 7. lecke A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly A beruházás fogalma, tényadatok. A beruházási kereslet alakulásának elméleti magyarázatai: mikroökonómiai alapok, beruházás-gazdaságossági

Részletesebben

MAGYARORSZÁG AKTUALIZÁLT KONVERGENCIA PROGRAMJA 2007-2011

MAGYARORSZÁG AKTUALIZÁLT KONVERGENCIA PROGRAMJA 2007-2011 MAGYAR KÖZTÁRSASÁG KORMÁNYA MAGYARORSZÁG AKTUALIZÁLT KONVERGENCIA PROGRAMJA 2007-2011 Budapest, 2007. november Tartalom 1. Makrogazdasági célok és prognózis... 2 1.1. Külső feltételek... 2 1.2. Ciklikus

Részletesebben