TakarékInvest Magazin

Átírás

1 TakarékInvest Magazin áprilisi szám az igazi értékpapír Makrogazdasági összefoglaló 2. oldal Faragja le adóját! 4. oldal Hozzuk létre befektetési portfóliónkat! 9. oldal Aktuális körkép a befektetési alapok piacán 5. oldal Ahol az ügyfél nem csak egy hívószám 6. oldal Nyereményjáték az utolsó oldalon B I Z T O S A L A P O K A J Ó B E F E K T E T É S H E Z

2 MAKRÓGAZDASÁGI ÖSSZEFOGLALÓ ÉS KILÁTÁSOK Nemzetközi piacok A márciusi mélypontokról megvalósult szinte töretlen, 20-70%-os részvénypiaci rally január közepén kifulladt. Már szeptemberétől élt a befektetők fejében egy komolyabb korrekció az esedékessége, mégis csak az idei év elején valósult ez meg. A reálgazdasági valamint a monetáris ösztönzők fokozatos kivonásától (exit stratégiák), valamint a perifériás Eurózóna tagállamok (Görögország, Spanyolország, Portugália) költségvetési problémáinak elmélyülésétől való akár egy újabb hitelválsággal fenyegető félelem volt a közvetlen kiváltó oka az alig egy hónap alatt bekövetkezett 8-10%-os részvénypiaci lejtmenetnek. De a piac az így kialakult lokális mélypontokat azzal a tudattal, hogy a várt (egyébként természetes) korrekció végbe ment, a Fed (amerikai központi bank) még jó ideig tartja magát a laza monetáris politikához ismét jó vételi (beszállási) lehetőségnek tekintette. Így március elejére a vezető tőzsdeindexek máris ledolgozták az előbbi veszteségeket. Sőt a korábbi (januári) csúcsokon való felülemelkedés újabb lendületet adott a vételi oldalnak és azóta 3-4%-kal ismét fentebb járunk. A jövőbe tekintve az szinte bizton állítható, hogy idén semmiképpen sem lesz akkora az emelkedés, mint tavaly, egy mérsékelt százalékos éves részvénypiaci növekedés sokkal inkább reálisnak tűnik. Amennyiben a világgazdaságnak sikerül visszaállnia a normál működésre, a W alakzat (duplalejtmenet) elkerülésével, és főleg a fejlett országoknál jelentkező költségvetési hiányt ki tudja majd termelni a megvalósuló GDP növekedés (pl.: növekvő adóbevételekkel), akkor a fenti forgatókönyvnek jó esélye van. A reálgazdaságot tekintve továbbra is vegyes a kép, a fogyasztás, az ipari megrendelések és a lakáspiac fokozatos élénkülése egyértelműen megfigyelhető és a piaci szereplők várakozásai is kedvezőbbek, de legjobb esetben is csak egy a korábbiaknál ( ) jóval lassúbb gazdasági növekedésre van rövidtávon kilátás. (Ennek oka, hogy az előző időszak konjunktúráját nagy részben a kipukkant lakossági hitel-lufi fűtötte.) És ne feledjük el, hogy a mesterséges ösztönzőkkel (pl adókedvezmények) számos fogyasztási kiadást előre hoztak, melyek 1-2 év múlva hiányozni fognak. Remélhetőleg a hosszabb távú fellendülés, nem a most kialakuló állami hitel-lufin, hanem zöld energián, hibrid technológián, tehát valamilyen technikai fejlődésen alapszik majd. Lassan enyhülnek Atlasz terhei A legutóbbi számunkban beszámoltunk arról, hogy Görögország költségvetési hiánya rendkívüli módon megugrott (a GDP 12,7%-a volt 2009-ben, a 3%-os maastrichti kritériummal szemben), emiatt a 3 nagy hitelminősítő intézet több fokozattal csökkentette az ország adósságának besorolását. Igaz, Athén szigorú költségvetési megszorításokat fogadott el (melyet a nemzetközi szervezetek jóvá is hagytak) Görögország mégis növekvő finanszírozási költségekkel szembesült, ami még inkább kérdésessé tette az ország fizetőképességét. Az Eurózónán belül a közös segítségnyújtás támogatottságában (az ettől vonakodó Németország kontra a többi tagállam között) tapasztalható hosszú ideig tartó megosztottság után végül döntést hoztak. A március án rendezett kétnapos EU csúcson megszületett a megegyezés egy Görögországnak nyújtandó készenléti 22 mrd eurós hitelkeretről arra az esetre vonatkozólag, ha az ország nem tudná törleszteni az április-májusban lejáró 20,6 mrd eurónyi adósságát, és újra finanszírozni magát. Az összeget 2/3 arányban nyújtanák az Eurózóna tagállamai, míg 1/3 résznyi származna az IMF-től. A hitelkeretre vonatkozó kamat nem lenne kedvezményes, tehát Görögországot továbbra is arra serkentik ezzel, hogyha lehet maga szerezze meg a szükséges forrásokat. A görög fél elégedettséggel fogadta a megállapodást, abban bízva, hogy az EU-s forráshoz jutás végső esetbeni biztosítottsága a piacon elérhető források hozamát is lentebb nyomja majd. De végleges pont továbbra sem került a görög ügy végére, sőt kérdéses még Spanyolország és Portugália költségvetési helyzete is, utóbbit szintén nemrég minősítette le az Fitch. 2

3 Magyar pénz és tőkepiac Igaz a tőzsdén jegyzett hazai kibocsátók néhány kivételtől eltekintve nem tudtak kiugróan jó 2009 negyedik negyedéves eredményekről beszámolni és a kilátásaik sem javultak kiemelkedő mértékben, a BUX index az utóbbi időben mégis felülteljesítőnek mutatkozik, mind a fejlett mind a régiós országok részvényindexeihez képest. Március végén az index pont fölé is emelkedett, amivel gyakorlatilag újra elérte a 2008-as év eleji szinteket (a legtöbb vezető tőzsde ezen értékektől cikkünk írásakor még százalékkal lentebb járt.) E szárnyalás oka ami kétség kívül a reálisnál sok esetben magasabb részvényárakat tükröz több tényezőre vezethető vissza. Egyrészt a globális befektetői hangulatot a január-februári korrekciós időszak végével újra alapvetően a mérsékelt optimizmus jellemzi, ami kedvez a kockázatosabbnak tartott fejlődő országok tőkepiacainak. Másrészt a korábban a perifériás EU-s országok melyek most költségvetési problémáik miatt sokat vesztettek vonzerejükből tőkepiacaira érkező nemzetközi források elsődleges célpontja a KKE régió lett. Hiszen a térség nagyjából hasonló (ha nem jobb) kockázati besorolással, magasabb gazdasági növekedési kilátásokkal és jobb államháztartási helyzettel rendelkezik (utóbbi szempontból különösen Magyarország). Természetesen megjegyzendő, hogy a fák ezúttal sem nőnek az égig és egy esetleges most még nem látszó hangulatváltozás során a BUX index és a hazai részvények gyorsan visszaadhatják mostani előnyüket. A forint árfolyama továbbra is a 2009 augusztusra jellemző ös sávban (utóbbi időben annak alján) tartózkodik az euróval szemben. A többi térségi deviza a hazainál jobb teljesítményt mutatott az utóbbi időszakban, melynek oka gazdaságuk a magyarnál kedvezőbb növekedési kilátásaiban keresendő. Mind a hazai tőzsde mind a forint esetében az áprilisi választások jelentenek némi kockázatot rövid távon, mellyel kapcsolatban a pártok megszerzett parlamenti mandátumainak aránya lesz a legfőbb kérdés. Ez viszont már április végére eldől, azt követően pedig az új kormány programjának részleteinek (költségvetési hiány, strukturális reformok) megítélése járhat piacbefolyásoló hatással. Amennyiben a választások nagy meglepetéssel nem szolgálnak és kormány is minden gond nélkül megalakul és nem következik érdemi változás a nemzetközi befektetői hangulatban a forint 260 irányába léphet ki a fenti sávból az euróval szemben a nyár elejéig. Az MNB folytatta a 2009 decemberétől tapasztalt 25 bázispontos lazítási ciklust és a márciusi kamatdöntő ülésen rekord alacsony 5,5 százalékra csökkentette az alapkamat szintjét. A választások és az új kormány programja körüli bizonytalanság szünetre késztetheti a jegybankot, de legfrissebb előrejelzésünk szerint 5 százalékon lesz a ciklus alja, tehát adott esetben még további két 25 bázispontos kamatvágás várható. Az inflációs kilátások lehetővé is teszik ezt, sőt a forintot gyengítendő, ezáltal exportot erősítendő is megfelelő lépés lenne a helyzet jelenlegi állása szerint. Az ÁKK állampapír-kibocsátásai rendszeres túljegyzéssel és csökkenő átlaghozamokkal valósulnak meg, a másodpiaci hozamok is bázisponttal estek az elmúlt két hónap során az ország javuló kockázati megítélése és a rendre beárazott alapkamat csökkentések miatt. Reálgazdaság 2009 negyedik negyedévében a magyar GDP 4 százalékos év/év alapú csökkenést mutatott, ami enyhülést jelentett a harmadik negyedév 7,1 százalékos visszaeséséhez képest. A 2009-es, egész éves recesszió mértéke 6,3 százalék lett. A 2009 harmadik negyedévhez képest (sorozatban hetedszer) még mindig csökkent a bruttó hazai össztermék az október-decemberi periódusban, jelesen 0,4 százalékkal. A felhasználási oldalon a fogyasztás és a beruházás még továbbra is csökkenést mutatott a készletfeltöltések megindulása és a robosztus nettó export (export-import) viszont felfelé húzták a bruttó hazai összterméket első negyedében viszont az ipar javuló teljesítményét látva már negyedév/negyedév alapon növekedést várunk, tehát technikai értelemben véget érhet a recesszió egészére vonatkozóan továbbra is hajszálnyi, 0,3 százalékos éves GDP bővülést várunk. A munkanélküliségi ráta februárra 11,4 százalékra pattant fel, de az állástalanok arányában további jelentős növekedést nem várunk. A nyári szezonálisan magasabb munkaerő kereslet miatt pedig a ráta tavaszi tetőzése és májustól számított lassú csökkenése valószínű. A januári 6,4 százalékos infláció után a fogyasztói árak februárban már mérsékeltebb ütemben 5,7 százalékkal nőttek éves szinten. Az emelkedő üzemanyagárak ellenére a januári tetőről fokozatos dezinflációra számítunk a továbbra is csökkenő belső kereslet és egyéb bázishatások miatt júliusában pedig mikor is a tavalyi 5 százalékpontos ÁFA emelés hatása kiesik a bázisból az éves fogyasztói áremelkedés üteme várhatóan 3 százalék környékére fog mérséklődni egészére vonatkozólag 4,2 százalékos éves átlagos fogyasztói áremelkedéssel számolunk

4 Faragja le adóját! Adófaragó befektetési számla A TakarékInvest Magazin decemberi számában már beszámoltunk a Parlament által elfogadott évi CXVI. törvény nyomán életre hívott új középtávú befektetési formáról, a Tartós Befektetési Számláról. Akkor még csupán az újszerű konstrukció frissen elfogadott törvényi kereteiről tudtunk beszámolni, most azonban örömmel jelenthetjük be, hogy a május 3-tól a Tartós Befektetési Számla a takarékszövetkezeti szektorban is elérhető termék, Adófaragó befektetési számla néven. Az új, befektetési terméket elsősorban azon év közötti ügyfeleinknek ajánljuk, akik 3-5 éves befektetési időtávban gondolkodnak. A termékről Az Adófaragó befektetési számla a magánszemélyek középtávú befektetéseinek ösztönzését szolgáló befektetési forma, amelynek segítségével a befektetési időszak hosszával arányosan egyre kevesebb hozam utáni adó megfizetése terheli a befektetőt. A termék futamideje 3+2 év: az ügyfélnek a csökkentett 10 százalékos adókulcs eléréséhez a számlanyitás naptári évét követő legalább három naptári évre (3 éves lekötési időszak), az adómentességhez - a lekötés folytatólagos meghosszabbításával - további két naptári évre (5 éves lekötési időszak) kell a nyitás évében befektetett összeget és hozamait a számlán tartania. Ha a magánszemély a 3 éves lekötési időszak felmondja, vagy feltöri Adófaragó befektetési számláját, akkor az adókedvezményt nem veheti igénybe, tehát befektetései hozama után a jelenleg hatályos 20 százalékos adót meg kell fizetnie. Az Adófaragó befektetési számlát minimum 25 ezer forint befizetésével lehet megnyitni, mely összeg a számlanyitás naptári évében eseti vagy rendszeres jelleggel újabb pénzelhelyezésekkel növelhető. Fontos azonban tudni, hogy az elhelyezés naptári évét követően az összegyűjtött pénzösszeg további befizetéssel nem gyarapítható, mivel megkezdődik a lekötési fázis. Természetesen az ügyfélnek lehetősége van minden évben új számlát nyitni, azonban ez mindig új, önálló befizetést és 3+2 éves lekötést jelent, azaz a különálló számlák egyenlege nem vonható össze. Miért fizetne befektetései hozama után adót, ha nem muszáj? Ha Ön középtávú megtakarításokban gondolkodik, faragja le adóját az Adófaragó befektetési számlával, amely májusától a takarékszövetkezeti szektorban is, több mint 500 értékesítési ponton elérhető. A cikkben szereplő adómentesség és kedvezményes adókulcs az SZJA törvényben meghatározott kamatjövedelem adóra, osztalékadóra és az ellenőrzött tőkepiaci ügyletből származó jövedelemadóra vonatkozik, melyek szabályai a jövőben változhatnak. Az adómentesség vagy a kedvezményes adózás pontosan csak az ügyfél egyedi körülményei alapján ítélhető meg. Jelen cikk nem minősül hivatalos tájékoztatónak vagy ajánlattételnek, kizárólag a figyelem felkeltése a célja. A tájékoztatás nem teljes körű, bővebb információért kérjük, forduljon a Takarékbank Zrt. vagy a forgalmazásban részt vevő függő ügynökeinek ügyintézőihez, vagy olvassa el a Takarékbank Zrt. vonatkozó üzletszabályzatát és hirdetményét, melyek a Takarékbank Zrt. és ügynökei ügyfélforgalom számára nyitva álló helyiségeiben vagy a oldalon érhetők el. Tevékenységi engedély szám: III/41.086/2002. és III/ /2002. A Takarékbank Zrt. a Budapesti Értéktőzsde tagja. 24

5 TAKARÉK ALAPKEZELŐ Aktuális körkép a befektetési alapok piacán Milyen befektetési alapokba érdemes most fektetni? A befektetési alapok témakörét e termékfajta előnyeit, azok különféle elérhető fajtáit, köztük konkrétan a Takarék Alapkezelő által kezelt TakarékInvest Befektetési Alapokat már számos alkalommal körüljártuk. Jelen írásunk az előbbiekre visszautalva ugyan, de az aktuális befektetői makrokörnyezetet alapul véve veszi sorra ennek a befektetési formának az előnyeit az ügyfeleinket leggyakrabban érdeklő, e témához kap- csolódó szempontok bemutatásával. Nekem való e a befektetési alap? A befektetési alapokat elsősorban olyan kisbefektetőknek ajánljuk (általánosságban, fajtától függetlenül), akik lehetőségük, idejük, szakmai hátterük hiányában nem kívánják rendszeres időközönként (naponta/hetente/havonta) saját maguk forgatni befektetéseiket, hanem inkább egy tapasztalt szakembergárdára bízzák az aktív portfóliómenedzselést és a konkrét befektetési döntések meghozatalát. A befektetési jegyek tulajdonosainak mindössze az elvárt hozam és a vállalt kockázat függvényében kell kiválasztaniuk a számukra megfelelő befektetési alap típust. Az így befektetett pénzeket az Alapkezelő az Alap befektetési politikájának megfelelően fogja forgatni. Megéri e most Befektetési jegyet vennem? Amint az a makrogazdasági összefoglalóból kiderült, a forint alapú befektetéseknek Magyarországon 2010 során várhatóan 4,2 százalékos éves inflációval kell szembenézniük. Azaz a lekötött betéteken jelenleg elérhető 3-5 százalékos, illetve a rövid lejáratú állampapírok által kínált 5-6 százalékos éves hozam nagy része mindössze a pénz vásárlóértékének megőrzésére lehet elegendő. Nem beszélve arról, hogy a hazai piacot még mindig csökkenő kamatkörnyezet jellemzi, ami a nagyjából stabil inflációs várakozások miatt tovább zsugorodó, adott esetben negatív reálkamatot is eredményezhet főleg ha a még szintén érvényben lévő, 20 százalékos kamatadót is számításba vesszük. Ezzel szemben az általunk jelenleg ajánlott három befektetési alap indulásától kezdve a fix hozamú rövid távú befektetéseknél magasabb hozamot realizált. Az alábbi táblázatban három Alapunk január 4-től március 31-ig (nem indulástól) megvalósult nominális, évesítés nélküli nettó hozamát hasonlítottuk a január 4-én induló takarékszövetkezeteknél elérhető átlagos 3 hónapos betéti kamatszinthez. Befektetési politika Ajánlott befektetési időtáv Kockázat Kamat/Hozam* Takarékszövetkezeti átlagos 3 hónapos lekötött betét TI Likviditási Befektetési Alap* Rövid lejáratú betét, DKJ Nincs Alacsony TI Tőkevédett Származt. Alap* Rövid lejáratú betét, DKJ, származtatott termék Min. 1 év Csekély TI Származtatott Árupiaci Alap* Fix hozamú befektetések, származtatott árupiaci termékek Több mint 1 év Magas 1% 1.52% 1.91% 0.48% * A lekötött betét esetében január 1-jén induló 3 hónapos betéti kamat, az alapok esetében január 4-től március 31-ig megvalósult nominális (évesítés nélküli) nettó hozam. Az adatok a múltra vonatkoznak, azokból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetve az Alapok jövőbeni teljesítményére vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. További előnyük a hozzáférhetőség: a lekötött betétekkel szemben a befektetési alapok bármikor pénzzé tehetők ami szintén nem elhanyagolható előny. Mit javasolunk ügyfeleinknek? Tegyenek egy próbát! Célunk természetesen nem a lekötött betétek kiszorítása. Nem is szeretnénk senkit arra buzdítani, hogy az eddig hosszú éveken át követett befektetési szokásain egy csapásra változtasson, és ezekbe a számára adott esetben még csak hallomásból ismert befektetésekbe helyezze el az összes megtakarított pénzét. Mindössze azt javasoljuk, hogy a fenti érveket figyelembe véve tegyen egy próbát: befektetéseinek számára megfelelő részét (mondjuk százalékát) fektesse valamelyik befektetési alapba. Olyat válasszon, amelynek hozama és kockázata számára szimpatikus, és tartsa is pénzét benne a javasolt minimális befektetési időszak leteltéig. A befektetési alapokat nem a betétek ellenében ajánljuk, hanem a betét/kamatozó-típusú befektetések kiegészítéseként! Jelen cikkben írtak nem minősülnek befektetési ajánlásnak. A teljesítményre, illetve hozamokra vonatkozó megállapítások a normál piaci viszonyok mellett hatályosak és nem jelentenek ígéretet vagy garanciát a jövőbeni teljesítményre. Bővebb információkért kérjük olvassa el az Alapok nyilvános tájékoztatóját és kezelési szabályzatát

6 AHOL AZ ÜGYFÉL NEM CSAK EGY HÍVÓSZÁM Befektetési üzletág a Somogy Takaréknál Befektetési üzletág a Somogy Takarék Szövetkezetnél A Takarékbank a takarékszövetkezetekkel és bankokkal együttműködve 2007-ben kezdte meg a Kompetencia Központok létrehozását, amelyek célja a takarékszövetkezeti Integráció ügyfeleinek a befektetések terén történő magas szintű kiszolgálása. Korábbi számainkban már számos sikertörténetről beszámolhattunk e téren. Ezúttal a TakarékInvest Kompetencia Központ Koncepcióhoz 2009-ben csatlakozott Somogy Takarék Szövetkezetnek a befektetési szolgáltatások terén tapasztalt kihívásairól és már elért sikereiről olvashatunk. Bogdán Kornél ügyvezető N y u g d í j - e l ő t a k a r é k o s s á g i számla, kötvény-, és részvénykereskedelem? A jövő termékei ezek, vagy már napjainké? Meg tudjuk-e őrizni ügyfeleink hosszú évek alatt megszerzett bizalmát és megbecsülését a befektetési termékek piacán is? Ezekre a kérdésekre adtunk pozitív választ, amikor stratégiai döntést hoztunk arról, hogy a személyre szabott ügyfélkiszolgáláshoz elengedhetetlen befektetési szolgáltatásokat standard megtakarítási termékként értékesítjük. Változtatni nem volt könnyű. Főleg olyan területen nem, ahol kevésbé voltunk járatosak, tapasztaltak. Hagyományos megtakarítási termékeink mellé újszerűeket bevezetni több volt, mint kihívás. De joggal mondhatom, hogy törekvéseinknek máris kézzel fogható eredményei vannak. Döntésünk meghozatalakor akviráló ügynökök voltunk, azaz az érdeklődő ügyfelek igényeit közvetítettük. Érdemi ügyfélszerzést ekkor még nem végeztünk, nem is végezhettünk, mivel a szándék ugyan megvolt, de hiányzott a szakmai tapasztalat. Azt már akkor is sejtettük, hogy ügyfeleink jelentős hányada akkor még más kereskedelmi banknál vette igénybe azokat a szolgáltatásokat, amelyek egyébként a takarékszövetkezeti integráción belül is elérhetők voltak. Szinte a nulláról építettük fel szisztematikusan az értékesítői hálózatot, amihez a Takarékbank komoly segítséget nyújtott. A technikai feltételek megteremtésén túl komoly kihívást jelentett egy olyan struktúra felépítése, ahol kiemelt szerephez jut a költségek optimalizálása, a keresztértékesítés lehetőségének megteremtése. E célkitűzések elérése munkatársaink szemléletváltása nélkül nem valósulhatott volna meg. Egy bizalmi alapokon nyugvó, aktív értékesítési rendszert kezdtünk el felépíteni, mindig ügyelve arra, hogy az ügyfél kockázatviselő képességének és hajlandóságának megfelelő terméket ajánljuk és sok más kereskedelmi bankkal, vagy ügynökséggel ellentétben ne kényszerértékesítés történjen. Az üzletpolitikánkban megfogalmazott célok elérését nagyban segítette a kialakított széleskörű TakarékInvest befektetési termékpaletta. Emellett kínálatunk további bővítése céljából kombinált megtakarítási terméket is kidolgoztunk, ötvözve a lekötött betét és a TakarékInvest befektetési termékek előnyeit. A Takarékbank aktuális értékesítési versenykiírásai és szövetkezetünk teljesítményalapú bónuszrendszere jelentős motivációt jelent ügyintézőink számára. 26

7 Törekvéseink helyes irányát és sikereinket igazolja többek között az is, hogy NYESZ értékesítésben szereztünk már heti elsőséget, míg a strukturált kötvények jegyzésében országos 2. és 3. helyet is magunkénak tudhattunk. A kisebb kirendeltségeken ügyfélszerzés, míg a nagyobb fiókokban (Nagyatád, Nagykanizsa, Marcali, Siófok, Balatonboglár, Kaposvár) teljes körű ügyfélkiszolgálás történik. A területi központok gyors és szakszerű segítséget nyújtanak mind ügyfeleink, mind munkatársaink részére. Kaposváron a Teleki utcai fiókunk közel egy éve TakarékInvest Kompetencia Központként működik, amely nem egy elszigetelt részleg a kirendeltségen belül, hanem azzal együtt élve, lélegezve prosperál. Professzionális tudással bíró befektetési bankárunknak Sebők Gábornak hála sok esetben a sikeres kötvény- és részvényértékesítés mellé számlavezetés és hitelkihelyezés is társul. A Somogy Takarék Szövetkezet működése négy történelmi város által határolt területre koncentrálódik, a Nagykanizsa - Nagyatád - Kaposvár - Siófok városai által kijelölt négyszögben helyezkedik el. A többszöri átszervezéseket, egyesüléseket figyelembe véve a Somogy Takarékszövetkezet már több mint fél évszázada gazdálkodik sikeresen. Mérlegfőösszege megközelíti a 15, míg betétállománya a 13,5 milliárd forintot Mérlegfőösszegalakulása-millió Ft A sikerhez vezető út kihívásokkal teli, de joggal hiszem, hogy olyan környezetben is lehet színvonalas befektetési szolgáltatást nyújtani, ahol az ügyfél nem egy hívószám csupán. Sebők Gábor befektetési bankár véleménye, tapasztalatai: Korábban a többi takarékhoz hasonlóan a Somogy Takarék Szövetkezetnél is a hagyományos betéti termékeket részesítették előnyben. A TakarékInvest Prémium Partnerségi együttműködés keretében 2009 májusában létrehozott Kompetencia Központban nagy hangsúlyt fektetünk arra, hogy ügyfeleink megismerjék az értékpapír alapú befektetési lehetőségeket is. Az értékesítésben részt vevő kollégák képzését kiemelten kezeljük, amit elsősorban folyamatos belső oktatásokkal valósítunk meg. Fontosnak tartjuk kollégáink szakmai felkészültségét és az értékesítési szemlélet magas szintű elsajátítását. Ez az egyik legnehezebb feladat, ugyanakkor a siker alapköve is. A kollégák segítenek az ügyféligények felmérésében, ügyféltalálkozók lebonyolításában és megszervezésében. Az ügyfélkörünkben egyre sikeresebb a szemléletváltozás, amelynek nyomán egyre többen kezdik megérteni a portfolióban való gondolkodás előnyeit. Elsősorban a strukturált kötvények értékesítésében értünk el kimagasló sikereket, de a TakarékInvest Befektetési Alapok i s n a p r ó l n a p r a népszerűbbek mind az ügyfeleink, mind a kollégáink körében ben szeretnénk minél több aktívan tőzsdézőtis ügyfeleink között tudni. A gazdasági válság és a piaci bizonytalanságok során még nagyobb szerepet kap a felelősségünk, hiszen az emberek sokszor az évtizedek alatt összegyűjtött megtakarításaikat bízzák ránk. Ezért arra törekszünk, hogy az ügyfeleink igényeinek és kockázatvállalási hajlandóságának legmegfelelőbb portfoliót tudjunk ajánlani. Úgy gondolom, hogy kitartó munkával egyre jobb eredményeket fogunk elérni és régiónk meghatározó szereplőjévé tudunk válni a befektetési szegmensben is. A Somogy Takarék Szövetkezet nevéhez híven Somogy megye egyik meghatározó pénzügyi szolgáltatója, amely évek óta dinamikusan bővül, és komoly forgalommal rendelkezik. 27 egységében közel 40 ezer ember pénzügyeit kezeli napi rendszerességgel. Alapító tagja a TakarékPont hálózatnak, mely a takarékszövetkezetek és a Takarékbank együttműködésének olyan megújított, minden eddiginél szorosabb formája, amelynek résztvevői egységes lakossági termékeket és szolgáltatásokat kínálnak azonos márkanév és logó alatt. A takarékszövetkezet tevékenysége valamennyi ágazatra kiterjed az agráriumtól a vállalkozásokig, a lakosságtól az önkormányzatokig, mindenhol széleskörű konstrukciókkal segítve ügyfelei pénzügyi igényeinek kielégítését

8 Keresztrejtvény Kedves olvasóinknak összeállítottunk egy befektetésekkel kapcsolatos kérdéseket is tartalmazó keresztrejtvényt. Kellemes időtöltést kívánunk! 28

9 HOGYAN KEZDJÜNK TŐZSDÉZNI? 5. rész Hozzuk létre a befektetési portfóliónkat! A Hogyan kezdjünk tőzsdézni? című rovatunkban az elmúlt négy alkalommal a tőzsdei, alapvetően a részvénybefektetések világába kalauzoltuk el az Olvasót... Sorra vettük a főbb alapfogalmakat, a kereskedés folyamatát, annak technikai részleteit. Elméletben eljutottunk az értékpapírszámla megnyitásáig, bemutattuk az adózási tudnivalókat és egy rövid leírást adtunk a mindenki számára elérhető információforrásokról (köztük a honlapon található grafikonrajzolóról és az alapvető elemzői eszköztárról). Legutóbbi cikkünkben emellett a befektetési döntések meghozatalára vonatkozóan is iránymutatást adtunk, mely alapján egy kezdő befektető is el tud kezdeni szemezgetni a számára legszimpatikusabb részvények közül. Most már nincs más hátra, mint belevágni és megalkotni a saját portfóliónkat! Nem mellesleg szeretnénk az egyes stratégiákkal elérhető hozamokat is összehasonlítani, amelyek természetesen főként a (III.)-as portfólió esetén nagymértékben függnek attól, hogy milyen döntéseket hozunk most, illetve a felülvizsgálások során. A következőkben leírtak nem minősülnek befektetési ajánlásnak és a portfóliókban szereplő egyes instrumentumok, stratégiák jövedelmezősége helyett a döntési folyamat bemutatására helyezzük a hangsúlyt! Továbbra is alapvetően a részvénybefektetésekre koncentrálunk, ám ezentúl három mintaportfóliót is kialakítunk, hogy kockázatkerülőbb olvasóink is tudjanak ötletet meríteni írásunkból. Feltételezzük, hogy 1 millió forint áll a rendelkezésünkre, és március 23-án (cikkünk írásakor) hozzuk létre a portfóliókat. Egy teljes mértékig kockázatkerülő, betéteket és rövid lejáratú magyar állampapírokat tartalmazó (I.), egy mérsékelten kockázatvállaló, TakarékInvest befektetési alapokat tartalmazó (II.), valamint egy kockázatvállaló, BÉT-en jegyzett magyar kibocsátók részvényeit tartalmazó (III.) portfóliót alakítunk ki. A fenti portfólióknál a kockázatvállalási hajlandóság mellett a javasolt befektetési idő és a likviditás is eltérő. A három portfólió teljesítményét a TakarékInvest Magazin következő számaiban minden alkalommal kiértékeljük és összehasonlítjuk. Adott esetben a lehető legmagasabb hozam elérése érdekében felül is vizsgálhatjuk, változtathatjuk portfóliónk összetételét, befektetési döntéseinket, azonban mindig ügyelve az egyes portfóliók kockázatvállalási szintjére és a választható eszközcsoportokra. A cikksorozat célja az, hogy a befektetésekkel egyelőre csak ismerkedő Olvasóink is láthassák, mi alapján hozzuk meg döntéseiket, és ezekből ötleteket merítve - a befektetési bankáraink segítségével - hogyan alakíthatják ki saját valóságos portfólióikat. Természetesen a valóságos portfólió kialakításakor a felsorolt mintaportfóliók valamilyen kombinációja, súlyozása ajánlott (pl. 30% részvény, 70% befektetési alap), azonban mi a könnyebb kezelhetőség kedvéért cikkünkben tiszta mintaportfóliókat kezelünk. Kockázatkerülő portfólió (I.) betét, diszkont-kincstárjegy A kockázatkerülő portfóliónkba határozott lejárati idővel és hozammal rendelkező megtakarítási formákat választottunk, egyben a portfóliónak összességében 6 hónapos befektetési időtávot adtunk. Miután a benne szereplő termékek határozott lejárati idővel (és hozammal) rendelkeznek, ezért a kamatokat, hozamokat csak a 6 hónap letelte után fogjuk tőkésíteni

10 I. Befektetési döntés II. Befektetési döntés március szeptember 23. A kockázatkerülő portfóliónk 50%-át fektettük takarékszövetkezeti betétekbe és 50%-át diszkontkincstárjegybe. Megvizsgálva a takarékszövetkezeti szektor öt legnagyobb hitelintézeténél elérhető 6 hónapos betéti kamatok átlagát, 5,15 százalékos EBKM-et kaptunk, így ezt vettük alapul számításaink során. A DKJ oldalhoz a augusztus 25-én lejáró, zéró-kupon kincstárjegyet választottuk (D100825), mivel ennek lejárata esett legközelebb a meghatározott 6 hónapos időtávhoz. A fenti DKJ vételi hozama 5% ami Ft névértékre Ft-os vételi árfolyamot jelent. Tehát feltételezve, hogy a betéti oldalt nem törjük föl, és a DKJ-t is megtartjuk lejáratig, a következőképpen néz ki a portfóliónk most és szeptember 23-án: 50% DKJ 51 db, Ft névértékű D DKJ vétel Ft Ft Ft Számítás: /9.789=51.07, tehát 51 db DKJ vétel, a fennmaradó 761 Ft-ot lekötött betétbe raktuk* Ft 50% Betét Összesen 100% Ft értékű lekötött betét Számítás: *(1+5.15%/2)= Ft Féléves hozam 2,37% * A DKJ én jár le, de a fennmaradó 1 hónap kamatától most eltekintünk Már most tudjuk, hogy szeptember 23-ra 2,37%-os hozamot fogunk realizálni az (I.) portfóliónkon. Mérsékelten kockázatvállaló portfólió (II.) TakarékInvest befektetési alapok A mérsékelten kockázatvállaló portfóliónk, melybe TakarékInvest befektetési alapokat választottunk, nem rendelkezik sem előre rögzített lejárati idővel (hiszen a befektetési alapok mind nyíltvégűek és a jegyek bármikor visszaválthatóak) sem előre meghatározott hozammal. A II. portfóliónknak 12 hónapos befektetési időtávot adtunk, azaz 1 év letelte után várunk tőle a kockázati szintjének megfelelő, az I. portfóliónál magasabb hozamot. Természetesen az időközi teljesítményt minden számban nyomon követjük majd március ,656 Ft 20% TI Likviditási Alap Árfolyam: 1, Ft Mivel a mérsékelten kockázatvállaló portfóliónk a nevéből eredően a kockázatkerülő és a kockázatvállaló közötti átmenetet képviseli, 1 millió forintos tőkénk 50%-ából az alacsony és csekély kockázatú TakarékInvest Likviditási Befektetési Alapot és TakarékInvest Tőkevédett Származtatott Befektetési Alapot vásároltunk, rendre 20 és 30%-ban. Emellett tőkénk fennmaradó 50%-át a magasabb kockázatot megtestesítő TakarékInvest Származtatott Árupiaci Befektetési Alap jegyeire költöttük. Az alábbi táblázat tartalmazza, hogy az egyes alapokból - az előbb ismertetett súlyozás megtartásával március 23-án érvényes árfolyamon mennyi befektetési jegyet tudtunk vásárolni, ha 1 millió forintot szeretnénk befektetni. (Ezen kívül az alapok esetében mindig kalkulálni kell egy költségnövelő tétellel is, a vételi megbízásoknál felszámítottforgalmazói díjjal. Ettől azonban a három portfólió egyértelmű összehasonlíthatósága miatt eltekintünk.) Összesen 100% Ft Ft Ft Ft Számítás: / = db jegy A TakarékInvest Származtatott Árupiaci Alapra vonatkozó meglátások: Az Alap árupiaci termékekbe való befektetéssel igyekszik a kockázatmentesnél magasabb hozamot elérni. Az Alap hozama idén január 1-től március 23-ig +0,8 százalék volt, annak ellenére, hogy az árupiaci termékeket tömörítő (nem benchmark) S&P GSCI index ugyanezen időszakban 1,73%-ot esett. Mindezek alapján megállapíthatjuk, hogy az Alap felülteljesítő volt. Az év eddigi részében az árupiacokon megvalósult mérsékelt árfolyamesés (arany, búza, árpa) lassan újra kedvező beszállási pontokat teremt, így a hosszú pozíciók kiépítése folyamatos. De ezektől elsősorban szezonális és technikai szempontok, másrészt a világgazdasági kereslet jelentősebb meglódulásának várható időbeli alakulása miatt is nem azonnal, hanem a 2010-es év második felében várunk kiemelkedő hozamokat. (Mindez az alap esetében ajánlott legalább egy éves befektetési idővel összhangban van.) 30% TI Tőkevédett Alap Árfolyam: 1,02491 Ft Számítás: / = db jegy 50% TI Származtatott Árupiaci Alap Árfolyam: 1, Ft Számítás: / = db jegy 210

11 Kockázatvállaló portfólió (III.) BÉT-en jegyzett hazai kibocsátók részvényei A kockázatvállaló portfóliónk kizárólag a BÉT-en jegyzett hazai kibocsátói részvényeket tartalmaz. A portfólió, azáltal, hogy magasabb kockázatú, magasabb várható hozammal is kecsegtet, ám ennek szórása is nagyobb. Viszont előnye, hogy döntéseinket akár naponta módosíthatjuk. Mi összhangban a TakarékInvest Magazinok megjelenésével - portfóliónkat természetesen csak kéthavonta fogjuk felülvizsgálni, adott esetben változtatni. Befektetési időtávunk a III. portfólió esetében 1-2 év. II. Befektetési döntés A) Az 1 millió forintunk 60 százalékából Magyar Telekom papírokat vettünk a következő meglátás miatt. A Magyar Telekom Zrt. részvényei köztudottan az első számú magyar osztalékpapírnak számítanak. Tehát a részvényeket nem csak a részvényárfolyam-növekedés céljából vásárolják a befektetők, hanem azért is, hogy a részvényekre a cég nyeresége után a kötvények kamataihoz hasonló, de azok mértékét várhatóan meghaladó osztalékot kapjanak. Az osztalék kifizetés előtt, mely a Magyar Telekom esetében a 2009-es évre vonatkozóan várhatóan 74 forint lesz, sok esetben megvalósul egy úgynevezett osztalékrally. Amennyiben a befektető legkésőbb április 30-ig, az osztalékfizetés fordulónapjáig Magyar Telekom részvényeket 60% Magyar vásárol és azokat Telekom megtartja az osztalékfizetés időpontjáig (2010. május 7-ig), úgy a részvényei arányában osztalékra jogosult. Az Számítás: /750=800 osztalékpapírok esetén db részvény szintén fontos viszonyszám az aktuális kötvényhozam szintje, amelyhez a papírok osztalékhozama is közelít. Miután a Magyar Telekom osztaléka nagyjából fixnek (74 forint) vehető és ezzel párhuzamosan a jegybanki alapkamat csökkentésére és a másodpiaci állampapírhozam csökkenésére számítunk, ezért kiválasztott papírunknak mintegy 10%-os osztalékhozama magasabb lesz a jövőben, mint az állampapírhozam. Ez alapján várható, hogy a kereslet növekedik iránta, ami feltornázza az árfolyamát. Ezen tényezők - az aktuális piaci hangulattól függetlenül - rövidtávon a vételi nyomást erősíthetik a Magyar Telekom részvényei esetében március 23. B) Tőkénk fennmaradó százalékát rendre a Graphisoft Park és a Rába részvényeibe fektetjük. Cikkünk írásakor alapvetően a large-cap (magas kapitalizációjú) részvényekben láthattunk folyamatos árfolyam-emelkedést. Ez a tendencia azonban nem tart a végtelenségig, így amikor a blue-chip részvényekben lassul, vagy megtorpan az emelkedés, akkor a kis- és közepes kapitalizációjú részvényekre helyeződik a hangsúly. Ilyenkor jellemzően ezek kerülnek vételi nyomás alá, és ezzel a fordulattal elkezdik behozni a nagyok korábbi előnyét. A leírt folyamat tipikus jelenségnek számít egy emelkedő trend kifulladásakor, a fenti két értékpapírban mindezek miatt látunk fantáziát. Más szempontból a Graphisoft Park jelenleg jelentősen alulértékelt. A cég alapvetően ingatlanhasznosítással foglalkozik - ezen felül egy és komoly irodaparkkal is rendelkezik. Mindenképpen pozitívan hathat a működésükre és ezáltal a részvények megítélésére az alacsony ingatlanárak várható növekedése. A gépjármű-alkatrészeket gyártó Rába esetében 1-2 éves időtávon piacon felüli növekedést prognosztizálhatunk. Mindezt arra alapozzuk, hogy a járműipar nagy visszaesés után fokozatosan kezd magára találni, továbbá a cég legnagyobb partnereinél (Scania, Volvo) a rendelésállomány folyamatosan növekszik. Az alábbi táblázat megmutatja, hogy hány darab részvényt tudtunk vásárolni az 1 millió forintunkból március 23-án, a meghatározott súlyok szerint: 20% Graphisoft Park 20% Rába Árfolyam: 750 Ft Árfolyam: 785 Ft Árfolyam: 820 Ft Összesen 100% Ft Ft Ft Ft Számítás: /785=254 db részvény Számítás: /820=244 db részvény Mostani, áprilisi számunkkal konkrét, a magyar piacon szereplő értékpapírokba fektettünk be és az elkövetkező 1 évre összeállítottunk három mintaportfóliót. Ezek eredményeit ezentúl folyamatosan nyomon követjük, szükség esetén elsősorban a részvénybefektetésünknél - az összetételt is megváltoztathatjuk, módosítjuk. A első kiértékelésre következő, júniusi számunkban kerítünk sort, időpontjáta felülvizsgálatunk időpontja május 21. lesz. Ezen a napon lesz lehetőségünk a képzeletbeli portfóliónkban szereplő eszközökkel kereskedni. Reméljük júniusi számunk megjelenéséig velünk együtt Olvasóink is folyamatosan szemmel tartják a kiválasztott értékpapírok árfolyammozgását

12 Játsszon és nyerjen a TakarékInvesttel! A TAKARÉKINVEST SZÁRMAZTATOTT ÁRUPIACI NYÍLTVÉGŰ BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE (Ft) JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE TÓL NAPJAINKIG 1, , , , ,07282 Ft 1, , , , , Nyereményjáték Becsülje meg, hogy hány forint lesz a TakarékInvest Származtatott Árupiaci Nyíltvégű Befektetési Alap hivatalos egy befektetési jegyre jutó nettó eszközértéke május 7-én. Segítségképpen fent láthatják a TakarékInvest Származtatott Árupiaci Nyíltvégű Befektetési Alap egy jegyre jutó nettó eszközértékének alakulását tól napjainkig. NYEREMÉNY: TakarékBanknál vezetett értékpapírszámlán jóváírt FTértékű TakarékInvest Származtatott Árupiaci Nyíltvégű Befektetési Alap befektetési jegy* A megadott, hat tizedes pontosságú (X.XXXXXX) tippeket a nyeremenyjatek.takarekinvest@tbank.hu címre várjuk. Az ben kérjük, adják meg nevüket, címüket valamint telefonszámukat. A játék nyertese az a játékos, aki a TakarékInvest Származtatott Árupiaci Nyíltvégű Befektetési Alap egy befektetési jegyre jutó nettó eszközértékét a legpontosabban tippeli meg. Egyezőség esetén a korábban beérkezett tipp feladója a nyertes. A beérkezés időpontjának a levelezőrendszer által regisztrált beérkezési időpontot kell tekinteni. Amennyiben egy játékos azonos név, cím, telefonszám több tippet küld, csak a levelezőrendszer szerint időben legutoljára érkezett választ tudjuk elfogadni. Beküldési határidő: május 4. A februári szám Nyereményjátékának nyertese: Wilhelm Éva, Dunakiliti Takarékbank a Nyertessel értékpapír- és ügyfélszámla vezetéséről szóló számlaszerződést köt. A Nyereményjáték nyertese hozzájárul ahhoz, hogy nevét és lakóhelyét a Takarékbank Zrt. a TakarékInvest Magazin júniusában megjelenő számában közzétegye, és hogy a internetes portálon 1 hónapra megjelentesse. A TakarékBank dolgozói és közeli hozzátartozóik (Ptk b) pont) nem vehetnek részt a Nyereményjátékban. Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. Tevékenységi engedély szám: III/41.086/2002. és III/ /2002. A Takarékbank Zrt. tagja a Budapesti Értéktőzsdének Budapest, Pethényi köz 10. Telefon: (+36-1) /295 Fax: (+36-1) Szerkesztésért felelős személyek: Radván Tamás, Sörös Csaba Hozzászólásaikat, véleményüket az info@tbank.hu címre várjuk.