valamiféle növekedés a fontosabb kereskedelmi partnereinknél, hogy segítse a magyar kilábalást is a válságból. Nagyon sok egyelőre a kérdőjel.

Átírás

1 TOP FINANCE & CONSULTING KFT. BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Mekkora veszélyt jelent, ha a Fed tényleg visszavonulót fúj? Tengernyi kérdőjel Az elmúlt napokban nem történt olyan fejlemény sehol a világon, ami érdemben befolyásolta volna a piacokat, így az egy héttel korábbi téma, az USA jegybankjának esetleges kivonulása a gazdaságélénkítő programból maradt a fő hír, mindent ezen a szemüvegen keresztül figyeltek a befektetők. Ez lehetett az oka annak, hogy az Egyesült Államokból érkező kedvező makrogazdasági hírekre negatív piaci reakciók jelentkeztek, hiszen minél egészségesebb képet mutat a gazdaság, annál hamarabb vethet véget a Fed a kötvényvásárlásoknak. Ennek eredményeként a kötvénypiacokon világszerte hozamemelkedést láthattunk, míg a részvénypiacok kisebb-nagyobb korrekciókkal jelezték, hogy bizonytalanabbá vált a befektetői hangulat. A következő hónapokban egyébként is számíthatunk a nagyobb ingadozásokra, hiszen a nyári időszakban a piacokon a forgalom fokozatosan csökkenni fog, aminek eredményeként könnyebben kibillenthetők a piacok egy-egy nagyobb kereskedési tétellel. A hazai híreket figyelve viszont egyáltalán nem unatkozhattunk, a folytatódó kamatcsökkentés mellett az MNB a Növekedési Hitel Program keretösszegének 50%-kal történő megemeléséről is döntött. Ami talán még ennél is fontosabb volt legalábbis a kormány számára, a piacokat kevésbé foglalkoztatta, hogy az Európai Bizottság úgy döntött, javaslatot tesz a Magyarországgal szembeni túlzott TOP FINANCE & CONSULTING KFT. deficit eljárás megszüntetésére. Ez még nem jelenti azt, hogy ez biztosan meg is fog történni, de nem jellemző, hogy a végső szót kimondó pénzügyminiszteri tanács szembe menjen a Bizottság javaslatával. A végleges döntésre a hónap második felében kerül majd sor. A hazai makrogazdasági adatokat figyelve viszont nem nagyon volt minek örülni. A munkanélküliség ugyan csökkent, a foglalkoztatottság pedig ezzel párhuzamosan nőtt, de ennek hátterében leginkább a közmunka programok ismételt felfutása, illetve a támogatott munkahelyek álltak, nem pedig a tisztán piaci alapú munkahelyteremtés. A beruházások alakulása egyenesen siralmasan néz ki, nem lenne meglepő, ha ennek következményeként az első negyedéves GDP-növekedési adatot is lefelé módosítaná a KSH, és a lakossági fogyasztás alakulásáról is nehéz lenne pozitív képet festeni. Mindezek ismeretében nagy szükség lenne az MNB hitelprogramjára, a nagy kérdés, hogy a meglévő hitelek kiváltásán felül mennyi jut majd belőle tényleges beruházásra, munkahelyteremtésre, illetve beindul-e végre valamiféle növekedés a fontosabb kereskedelmi partnereinknél, hogy segítse a magyar kilábalást is a válságból. Nagyon sok egyelőre a kérdőjel. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 5 Tőzsdei hírek... 7 Technikai elemzések... 8 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történő felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minősülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelősségére használhatja fel, az ebből eredő károkért felelősséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezőbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába című szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tőkepiacok működésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi előképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklődjön irodáinkban. A legközelebbi időpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. ITTHON TÖRTÉNT Lekerülhetünk az uniós szégyenpadról Mi jön ezután? A hét legfontosabb hazai vonatkozású híre kétségtelenül az volt, hogy az Európai Bizottság elfogadva a kormány pótlólagos intézkedéseit javaslatot tett a Magyarország ellen óta folyamatosan érvényben lévő túlzott deficit eljárás megszüntetésére. A végső döntést a hónap második felében az EU pénzügyminiszterei hozzák majd meg. Nagy kérdés, hogy mi várható a kedvező döntést követően. Több kormányzati politikus is jelezte már, hogy a kedvező döntés ellenére sem kell tartani választási költségvetéstől, de nyilván könnyebbséget jelent, hogy valamelyest enyhülni fog az uniós szorítás. Túlzott lazításra azonban tényleg nem számíthatunk, hiszen ebben az esetben akár már ősszel újraindulhat az eljárás, mint ahogy történik ez most Málta esetében. Fontos hír volt még az újabb jegybanki kamatcsökkentés mellett, hogy az MNB a nagy érdeklődésre való tekintettel megemelte a nemrég kihirdetett hitelprogramjának keretösszegét, ami az év második felében hozhat némi plusz erőt a gazdaságba. Erre szükség is lehet, hiszen a kiskereskedelmi forgalom, valamint a beruházások volumene is folytatta a lejtmenetet a legfrissebb adatok alapján, miközben a munkanélküliség döntően a közmunkaprogram ismételt felfutásának köszönhetően az előző hónapban elért csúcshoz képest csökkenni tudott. Újabb mélyponton a kiskereskedelem A szezonálisan kiigazított adatok szerint márciusban 0,7%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom volumene az előző hónaphoz képest, így újabb mélypontot ért el az ágazat, azaz egyelőre folytatódni látszik a 2011 vége óta tartó csökkenő trend. Az első negyedévben az előző év azonos időszakához képest 1,7%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom volumene, ami az előző háromnegyed év adataihoz képest némi javulást jelent, hiszen lassult a visszaesés sebessége. Ismét csökkent az alapkamat A várakozásoknak megfelelően újabb 25 bázisponttal, 4,5%-ra csökkentette az alapkamatot az MNB Monetáris Tanácsa. A Monetáris Tanács megítélése szerint a tavalyi recessziót követően a gazdaság növekedése idén indulhat meg újra. A kibocsátás elmarad potenciális szintjétől, a munkanélküliség pedig meghaladja a strukturális tényezők által meghatározott hosszú távú szintjét. A Monetáris Tanács a gyenge További hírek, információk, elemzések: 2. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

3 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL keresleti környezet tartós fennmaradására számít, ami biztosítja, hogy az inflációs nyomás az elkövetkező időszakban alacsony maradjon olvasható a kamatdöntést követően kiadott közleményben a Portfolio.hu tudósítása szerint. A közlemény záró megjegyzései további kamatcsökkentések lehetőségét vetítik előre: A Monetáris Tanács megítélése szerint az elmúlt hónapban beérkezett adatok megerősítik, hogy a gyenge kereslet dezinflációs hatása erőteljesen érvényesül, ezért a vállalatok termelési költségeik emelkedését csak korlátozottan tudják árazásukban érvényesíteni, miközben erősebb munkapiaci alkalmazkodást hajtanak végre. Az ország kockázati megítélése javult. Az inflációs és reálgazdasági kilátások egyaránt a kamatcsökkentés irányába mutatnak. Az irányadó kamat további csökkentésére akkor kerülhet sor, ha a középtávú inflációs kilátások összhangban maradnak a 3 százalékos céllal, és fennmaradnak a kedvező pénzügyi piaci folyamatok. Csökkent a munkanélküliség A február-áprilisi időszakban 3 millió 869 ezer fő volt a foglalkoztatottak átlagos száma, ami 58 ezer fős növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. A munkanélküliek száma egy év alatt 20 ezer fővel, 476 ezer főre csökkent. A foglalkoztatottságra továbbra is jellemző az évek óta megfigyelhető erős hullámzás, aminek hátterében a közfoglalkoztatás év végi leállásai állnak. A munkanélküliségi ráta az első három hónap 11,8%-os szintjéről 11,0%-rs csökkent. Megnövelte a hitelprogram keretösszegét az MNB Matolcsy György, az MNB elnöke szerdán bejelentette, hogy a Növekedési Hitelprogram iránti jelentős érdeklődés miatt megnövelik az I. és II. pillér, azaz a kisés középvállalkozások hitelezését, illetve a meglévő devizahitelek kiváltását célzó programok keretösszegeit. Az előbbi iránt a bankok felől mutatkozó háromszoros igény következtében 250-ről 425 milliárd forintra, míg az utóbbinál, ahol kétszeres igény mutatkozott, 250- ről 325 milliárd forintra emelkedik a keretösszeg, azaz összességében másfélszeresére bővül a program. Matolcsy György közölte azt is, hogy megnőtt az esélye annak, hogy augusztus után is folytatódjon az MNB hitelprogramja. Lezárulhat a Magyarországgal szembeni túlzott deficit eljárás Az Európai Bizottság szerda délután bejelentette, hogy a magyar kormány pótlólagos intézkedéseinek eredményeként 2013-ban 2,7%, 2014-ben pedig 2,9% lehet az államháztartás GDP-hez viszonyított hiánya, így a júniusban ülésező pénzügyminiszteri tanács számára a óta folyamatban lévő túlzott deficit eljárás lezárására tesz javaslatot. Mélyrepülésben a beruházások Az előző negyedévhez képest 3,8%-kal, az előző év azonos időszakához képest 8,7%-kal csökkent a beruházások volumene az idei év első negyedévében. Utóbbinál gyengébb adatra óta csak bő három éve, a pénzügyi válság mélypontján volt példa, ráadásul ezúttal az általában elfogadható teljesítményt mutató feldolgozóipar is borzasztó eredményt (-13,2%) produkált, a különadókkal és rezsicsökkentéssel sújtott energetikai ágazatban pedig 30,5%-os volt az éves visszaesés mértéke. További hírek, információk, elemzések: TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 3. OLDAL

4 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL Megállt a hozamcsökkenés Fordul a kocka? A Fed várható visszavonulásától tartó befektetők elkezdtek kivonulni az amerikai, és ezzel párhuzamosan más fejlett országok kötvénypiacairól, aminek eredményeként a hozamok emelkedni kezdtek, ez pedig a feltörekvő piacokon is hasonló folyamatokat indított el. Trendfordulóról még nem beszélhetünk, de mindenképpen óvatosabban kell szemlélni az eddig menedéknek tekintett eszközöket. A 12 hónapos diszkontkincstárjegyek aukcióján másfél éve nem volt olyan alacsony a vételi érdeklődés, mint a május 23-i kibocsátáskor kialakult 1,38-szoros lefedettség, ezért az ÁKK a tervezett 50 helyett csak 45 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el. Az átlaghozam kereken 4,00% lett, ami 4 bázisponttal magasabb, mint a két héttel korábbi aukciós eredmény volt. Az ÁKK szokásos keddi aukcióján visszafogott vételi érdeklődés (1,40-szeres lefedettség) mellett, az eredetileg meghirdetett 50 milliárd forintnyi vételi ajánlat elfogadására került sor. A 3 hónapos diszkontkincstárjegyek átlaghozama az egy Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. héttel korábbi aukciós eredményhez képest nem változott, maradt 4,21%. Az elmúlt időszakban megszokotthoz képest visszafogott vételi érdeklődés mellett is a tervezettnél több államkötvényt értékesített az adósságkezelő a csütörtöki aukciókon. A 3 éves értékpapírok iránt 3,29- szeres vételi érdeklődés mutatkozott, így az ÁKK 20-ról 25 milliárd forintra emelte a kibocsátott mennyiséget. Az átlaghozam 4,46% lett, ami 9 bázisponttal haladja meg a két héttel ezelőtti kibocsátás eredményét. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetőségeket, melyekkel havi szinten jelentősen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bővebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklődését: ohtp@topfinance.hu Az 5 éves kötvényeknél a lefedettség 1,75-szörös volt, a kibocsátott mennyiség pedig az eredetileg tervezett 15 milliárd forint. Az így kialakult 4,75%-os átlaghozam 27 bázispontos növekedést jelent a legutóbbi aukciós eredményhez képest. A 10 éves értékpapíroknál a lefedettség 2,91-szeres volt, az ÁKK ezért 10-ről 13 milliárd forintra emelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét. Az átlaghozam jelentősen, 41 bázisponttal, 5,26%-ra emelkedett a legutóbbi aukció óta. További hírek, információk, elemzések: 4. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

5 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába című szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tőkepiacok működésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi előképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklődjön irodáinkban. A legközelebbi időpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. ADATDÖMPING A jó adatok rossz hírnek számítanak? Visszavonulótól tartva Hiába érkeztek az elmúlt héten zömében a vártnál kedvezőbb makrogazdasági adatok, a piacokat ezúttal nem ez mozgatta, vagy legalábbis nem úgy, ahogy azt elsőre várnánk. A jó adatok ugyanis növelik annak esélyét, hogy az amerikai jegybank, a Fed hamarosan elkezdi visszavonni gazdaságösztönző eszközeit, ez pedig aggodalommal töltötte el a piacokat. Az európai adatok ugyanakkor a legkevésbé sem utalnak a helyzet javulására. Egyesült Államok Általános gazdasági mutatók A tartós cikkek rendelésállománya a várt 1,6% helyett 3,3%-kal nőtt áprilisban az előző havi értékhez képest, míg a szállítóeszközök nélkül számított index a várt 0,6% helyett 1,3%-os növekedést mutat. Az előző havi értéket ugyanakkor jelentősen lefelé, -5,7%- ról -6,9%-ra módosította a kereskedelmi tárca. Az első negyedéves GDPnövekedés az első felülvizsgálatot követően az eddigi 2,5%-ról 2,4%-ra módosult az évesített negyedéves adat szerint, ami kisebb negatív meglepetést okozhatott, mivel az elemzők változatlan adatra számítottak. Az elemzők által várt 0,2%-os növekedés helyett 0,2%-kal csökkentek az USA lakosságának személyes kiadásai áprilisban, míg a személyes jövedelmek a várt 0,2%- os növekedés helyett stagnáltak. A megtakarítási ráta 2,5%-os értéke nem változott az előző hónap óta. Munkaerőpiac Az elemzők által várt 348 ezernél kevesebb, 340 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak a május 18-ával záródó héten az Egyesült Államokban, így a trendet jobban mutató négyhetes mozgóátlag is tovább csökkent, és öt éve nem látott szinten tartózkodott. A május 25-ével záródó héten a viszont a várt 342 ezer helyett 354 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az USA-ban, míg az előző heti adatot 340-ről 344 ezerre módosította a munkaügyi tárca, az adatok így negatív meglepetést okoztak. Ingatlanpiac 2010 áprilisa óta nem látott szintre, 454 ezerre emelkedett áprilisban az új lakások értékesítésének évesített száma az Egyesült Államokban, jelentősen felülmúlva a 429 ezres piaci várakozást. Hét éve nem látott mértékű drágulást, az előző év azonos időszakához viszonyítva 10,9%-os áremelkedést mutat a Case-Shiller TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 5. OLDAL

6 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL lakásár index, ami pozitív meglepetést jelentett, hiszen az elemzők 10,2%-os értéket vártak. Az index a 20 legnagyobb amerikai város lakásárainak változását méri. Az elemzők által várt 1,3% helyett csak 0,3%-kal nőtt a függőben lévő lakásértékesítések száma áprilisban, azonban ez is elegendő volt ahhoz, hogy az index hároméves rekordot érjen el. által várt 71,5 pont helyett 76,2 pontra emelkedett, és az előző havi adatot is fölfelé, 68,1 pontról 69,0 pontra módosították. Ezzel az index bő ötéves csúcsra emelkedett, amit elsősorban a jövőbeli kilátások javulása okozott, de a jelenlegi helyzet megítélése is jobb lett. továbbra is mélyen a Európai Központi Bank 2%-os középtávú inflációs célértéke alatt van. Munkaerőpiac Az eurózóna munkanélküliségi rátája a várakozásoknak megfelelően áprilisban tovább emelkedett, az előző havi 12,1%-ról 12,2%-ra. Az Európai Unió egészében a munkanélküliségi ráta a márciusi 11,0%- os értékhez képest nem változott. Ágazati felmérések Az előző havi 49,0 pontról hatalmas ugrással 58,7 pontra emelkedett a chicagói beszerzési menedzser index értéke. A jelentős hangulatjavulás az elemzőket is alaposan meglephette, hiszen a konszenzus szerint csak 50,3 pontos értéket vártak a szakértők. Fogyasztói felmérések A vártnál lényegesen nagyobb hangulatjavulást mutat a Conference Board fogyasztói bizalmi indexe. A mutató értéke az elemzők Közel hatéves csúcsra, 84,5 pontra emelkedett a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének értéke, miután a felülvizsgálat során az előzetesen közölt 83,7 pontról jelentősen fölfelé módosították az adatot. Az elemzők ennél kevésbé voltak optimisták, 84,1 pontos értéket vártak. Európa Általános gazdasági mutatók Az Eurostat gyorsbecslése alapján májusban 1,4%-ra emelkedett az éves infláció az eurózónában az előző havi 1,2%-os, rekord alacsony értékről. A friss adat megegyezik az elemzők által várt értékkel, és Ágazati felmérések Az áprilisi 44,4 pontról 45,5 pontra emelkedett a francia feldolgozóipari beszerzési menedzser index értéke, míg a szolgáltatói index 44,3 ponton stagnált. Előbbi pozitív, utóbbi kisebb negatív meglepetést okozott, és mindkét érték bőven a zsugorodásra utaló 50 pont alatti tartományban maradt. Feldolgozóipari BMI aktuális várt előző Németország 49,0 48,6 48,1 Franciaország 45,5 44,8 44,4 euróövezet 47,8 47,1 46,7 A német feldolgozóipari kilátások kissé a vártnál jobban javultak ugyan, de továbbra is az 50 pontos határ alatt maradt a mutató, míg a szolgáltatói index a várakozásokkal ellentétben nem tudott a növekedési tartományba emelkedni. Szolgáltatói BMI aktuális várt előző Németország 49,8 50,2 49,6 Franciaország 44,3 44,7 44,3 euróövezet 47,5 47,4 47,0 Az euróövezeti összesített indexek mindkét ágazat esetében javulást mutatnak, de továbbra is További hírek, információk, elemzések: 6. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

7 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL bőven 50 pont alatti értékeket láthatunk. A német gazdasági szereplők kissé optimistábbakká váltak az elmúlt egy hónapban, az Ifo üzleti bizalmi indexének értéke ugyanis 104,4 pontról 105,7 pontra emelkedett, míg az elemzők gyakorlatilag változatlan értékre számítottak. A részletes adatok alapján a jelenlegi helyzet megítélése javult, a jövőbeli kilátásoké viszont nem változott. TŐZSDEI HÍREK Nem mindenki optimista az OTP részvények kilátásaival kapcsolatban Nem ér ennél többet? Külföldről nem érkeztek igazán fontos vállalati hírek, és a hazai felhozatal sem mondható jelentősnek, egyetlen, az OTP-re vonatkozó elemzői vélemény kívánkozott ezúttal ebbe a rovatba. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Ázsia Ágazati felmérések Az HSBC felmérésének előzetes eredményei alapján tovább romlottak a feldolgozóipari kilátások Kínában. A beszerzési menedzser index értéke az előző havi 50,4 pontról 49,6 pontra, azaz a zsugorodás és bővülés határát jelentő 50 pontos szint alá csökkent, míg az elemzők változatlan értéket vártak. Az általános értéke Itthon OTP A Concorde, az egyenlő súlyozás ajánlás fenntartása mellett, az eddigi 4400 forintról 4800 forintra emelte az OTP részvényeire vonatkozó célárfolyamát. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetőségeket, melyekkel havi szinten jelentősen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bővebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklődését: ohtp@topfinance.hu sítési, az export és a foglalkoztatási kilátások megítélése egyaránt romlott a részletes adatok alapján. További hírek, információk, elemzések: TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 7. OLDAL

8 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Bőven a tavaly november óta érvényes emelkedő trenden belüli korrekciót láthatunk egyelőre, a trendvonal, az 50 napos mozgóátlag és az 1600-as szint együtt, igen erős támaszként várják az árfolyamot. Ha ezek elesnének, akkor viszont komolyabb tér nyílna meg lefelé, ahol a legfontosabb támasz a 200 napos mozgóátlag lehet, míg a hosszabb távú emelkedő trend még ennél is lejjebb húzódik. Ha mégis emelkedés kezdődne, akkor a történelmi csúcs jelenti az első ellenállást. DAX Index NASDAQ Composite Index A NASDAQ-nál az S&P 500-zal ellentétben nem alakult ki érdemi korrekció, az index oldalazásba kezdett, a hétfői hosszú alsó kanócos gyertya pedig inkább az emelkedés irányába mutat. Ha mégis kialakul a lejtmenet, akkor a rés alja és az 50 napos mozgóátlag együttese jelentheti a támaszt, de a trendvonal is ezek közelében van pillanatnyilag. Emelkedés esetén ellenállás a májusi lokális csúcs. A német részvényindexnél sem alakult ki korrekciós hullám, csak egy oldalazó, konszolidációs mozgást láthatunk. A 8000 pontos szint és az 50 napos mozgóátlag együtt erős támasz lehet, de jelenleg valószínűbbnek tűnik, hogy a 8500-as szint áttörésére tesz majd ismét kísérletet a piac. Nikkei 225 Index A japán részvénypiac féktelen száguldásának vége szakadt, a és pont közötti zóna viszont erős támaszt jelenthet, ahonnan újra fölfelé veheti az irányt az index, bár az eddiginél alighanem jóval kevésbé meredek emelkedés következhet. Az emelkedés rendkívüli intenzitása miatt nem nagyon rajzolt a grafikon beazonosítható szinteket, a Fibonacci vonalakat hívhatjuk majd esetleg ehhez segítségül. 8. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

9 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A korábbi, végül nem teljesült fej és vállak alakzat vállainál torpant meg a kínai részvényindex emelkedése, így egyelőre nagyon nehéz a középtávú irányra következtetni a kínai részvénypiacon. Fontos támasz lehet az 50 napos mozgóátlag, míg a 200 napos már inkább utolsó mentsvár. Ellenállások 2230 és 2450 pontnál várják az indexet, ha végül fölfelé indul. BUX Index A as év eleji csúcs igen erős ellenállásnak bizonyult, a korrekció mértéke azonban egyelőre nem jelentős, akár a korábbi emelkedő trendvonal és a 38,2%-os Fibonacci szint, akár a mozgóátlagok és a 61,8%-os szint fogja meg azt, bízhatunk abban, hogy ismét megpróbál csúcsra törni a hazai részvényindex. A as szint is elesése viszont a kilátástalan oldalazás folytatódását jelentené. Sensex Index Visszacsúszott a lélektanilag fontos 20 ezres szint alá az indiai részvényindex, de az 50 és a 200 napos mozgóátlagok még megmenthetik az emelkedést. A stochastic indikátor kijött a túlvett zónából, ami akár kedvező jelzés is lehet, az MACD eladási jelzése viszont a lejtmenet folytatódását sugallja. A mindent eldöntő szint a pontos érték lehet a 200 napos mozgóátlaggal karöltve. Az irányt alighanem az oldalazásból való kitörés fogja megmutatni. Arany Fölfelé próbálkozik kapaszkodni az arany árfolyama, de igazi erő egyelőre nem látszik ezekben a próbálkozásokban. Sikerült ugyan az 1400 dolláros érték fölé eljutnia, de igazából egy emelkedő ék alakzat rajzolódik lassan ki, amiből a lefelé kitörés a valószínűbb. Az emelkedést a dupla alj támogathatná, de ehhez a május elején látott lokális csúcsot kéne áttörnie az árfolyamnak, ami egyelőre elég távolinak tűnik. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 9. OLDAL

10 BEFEKTETŐI HÍRLEVÉL EURUSD Tovább tart az oldalazás, csak az 1,27 és 1,31 közötti sáv elhagyása mutathat esetleg majd hosszabb távra irányt. EURCHF Amíg az 50 napos mozgóátlag fölött marad a kurzus, addig a frank további lassú gyengülése a valószínűbb folytatás, de ehhez kellene a viszonylag jó nemzetközi hangulat visszatérése is. A frank erősödésének a jegybanki beavatkozástól való félelem már az 1,20-as szint fölött gátat szabhat, nagyon erős hangulatromlásnak kéne ahhoz bekövetkeznie, hogy a piac ténylegesen próbára tegye az SNB elkötelezettségét az 1,20-as árfolyamküszöb tartására vonatkozóan. EURHUF Az 50 napos mozgóátlag és a trendvonal látványosan megállította a forint újabb gyengülési hullámát, így továbbra is él a rövidtávú csökkenő trend, a múlt heti felpattanás viszont megerősítette a hosszabb távú emelkedő trendet is. A kettő hamarosan összezárul, így a forintnak belátható időn belül színt kell vallania. USDHUF A dollár ellenében viszont elesett a forint erősödő trendje, a kitörést azonnal vissza is tesztelte a kurzus, de nagy változás ennek ellenére sem történt, továbbra is a 200 napos mozgóátlag és a 230-as szint között oldalaz a páros, ha innen valamerre ki tudna törni, az középtávon kijelölheti a trend irányát is. 10. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.