Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár március 21.

Átírás

1 BUX ,7% Mtel 440 0,5% Bayer 99,5 0,7% EUR/HUF 310,10-0,1% Olaj ($) 39,4-1,9% DAX ,6% MOL ,7% BMW 81,4 0,5% EUR/USD 1,1270-0,4% Arany ($) ,2% S&P ,4% OTP ,7% Commerzbank 8,1 0,8% USD/HUF 275,16 0,3% Réz ($) 228,9 2,6% RDX ,6% Richter ,7% Lufthansa 14,5-0,9% USD/JPY 111,55 0,1% 10Y hozam 3,1-7,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Öt hete tart az emelkedés a tengerentúlon - Nincs új egyezség a görög tartozásokkal kapcsolatban - Esik az olaj, csökken az arany ára is - Újra erősödni tudott a dollár - Enyhülhet a kínai tőkeáttételes kereskedés szabályozása - Az S&P nem változtatott Magyarország hitelminősítésén - Csökkenésre számítunk ma a hazai börzén Erste kommentár Ez is megvolt. Mármint a tavaszi napéjegyenlőség. A viccet félretéve, ahogy vártuk az S&P nem változtatott Magyarország hitelminősítésén, mert továbbra is kiszámíthatatlan a gazdaságpolitika, és komoly kockázatok vannak a rendszerben. Szerintük Ilyen például az MNB monetáris politikai eszköztára, amely már messze van a hagyományosnak mondhatótól. Így várnunk kell továbbra is. A 2017-es költségvetést májusban nyújtja be az NGM. Ez pedig már jó alap lehet arra, hogy az év második felében bekövetkezzenek a várva-várt felminősítések. Persze ehhez kell egy jó költségvetés, aminek amúgy szerintünk nagy a valószínűsége. A másik esemény a CECE átsúlyozás volt. Mától élnek az új súlyok, amelyek favorizálják az OTP-t és a MOLt (Richter-t). Az elmúlt 2-3 hét során szerintünk ez komoly vételi erőt jelentett ezen részvények piacán. Valószínűleg sok spekuláns is ráugrott erre a lehetőségre. Ugyan a spekulatív pozíciók egy része záródhatott pénteken, ennek ellenére a pénteken megindult korrekció folytatódására számítunk az elkövetkező napokban. A mai napon a BUX és a DAX esetében is csökkenésre számítunk. 1

2 Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt márc :00 EMU Euróövezet folyó fizetési mérleg (milliárd euró) jan márc :30 US Chicagói Fed index feb márc :00 US Használtlakás értékesítések (hó/hó) feb. 0.37% -2.93% Nemzetközi hírek USA: - Ismét jó hetet zártak a tengerentúli börzék. Öt hete tart az emelkedés a tengerentúlon, és az indexnek sikerült ledolgozniuk az éves veszteséget (Dow 0,69%, S&P500 0,44%, Nasdaq 0,43%). - A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének márciusi előzetes számai érkeztek pénteken. A 92,2 pont helyett 90 pontra esett vissza a mutató. Ma délután a függőben lévő lakásértékesítések februári számait teszik közzé. - James Bullard, a St. Louisi Fed elnöke beszélt pénteken egy frankfurti konferencián. Szerinte a munkaerőpiac közelíti a normális szintjét, és az infláció is közelíti a célt, ha nem számítjuk az olajárzuhanás negatív hatását. A kiszámítható jegybanki politikának arra kell törekednie, hogy a jegybanki alapkamat és mérlegfőösszeg közeledjen a normális szinthez. - A mai napon érkezhet a legújabb Apple iphone olcsósított verziója (450 dolláros árat emlegetnek), egy kis kijelzős (9,7 colos) ipad Pro és új Apple Watch is a hírek szerint. Európa: - A DAX és a CAC 40 index 0,5% körüli pluszban, míg a FTSE 100 index 0,2%-os mínuszban zárta a pénteki napot. - A német pénzügyminiszter szerint az első három hónapban tapasztalt gazdasági teljesítmény bizakodásra ad okot. A kommentárból az olvasható ki, hogy több mint 0,3%-kal növekedhetett negyedév alapon a GDP a tavalyi év utolsó negyedévében. - Eredménytelenül zárult vasárnap este a Görögország és a hitelezők közötti megbeszélés. A folytatásra április 2-án kerül sor. Olaj, arany: - A WTI 39 dollár alá esett, mivel a piac aggódik, hogy a magasabb árak miatt a kínálati oldal reagálni fog. A Baker Hughes adatai szerint a fúróberendezések száma 1-gyel nőtt a múlt héthez képest, ami az első emelkedést jelenti a múlt év óta. A nettó vételi pozíciók száma is jelentősen megugrott, ami általában a bika piac végét jelzi, mivel a szereplők már megvették az olajat. - Az arany dollárig esett, miután a dollárnak sikerült stabilizálódnia a múlt heti Fed döntést követő gyengülés után. A piac elsősorban erre figyel, a mostani várakozások szerint idén két emelés lehet a Fed részéről. Az ETF-ekbe történő tőkebeáramlás továbbra is erős, a múlt héten 24,1 tonna aranyat vásároltak ezek az alapok. Devizák: - Minimális erősödés után 310,8-nál zárta a hetet a forint az euróval szemben. A 20 és 30 napos mozgóátlagon tartózkodik a devizapár, de a grafikonon kirajzolódott háromszög alakzat alsó éle is a 2

3 pénteki záróár közelében húzódik. Hamarosan nagyobb elmozdulás jöhet a devizapárban, talán a holnapi MNB kamatdöntő ülés hozhat nagyobb elmozdulást. - Az 1,333-as ellenállás állította meg pénteken az EUR/USD árfolyamát. A délutáni órákban megérkezett a fordulat, és 1,125-ig zuhant vissza az árfolyam. Ha folytatódik a korrekció, akkor az 1,12-es támaszt tesztelheti vissza az árfolyam. Távol-Kelet: - A Shanghai index 1,9%-ot emelkedett, a Hang Seng index étéke stabil maradt. A japán részvénypiac nemzeti ünnep miatt ma zárva tartott. - Kínában az állami ügynökség újra fog likviditást biztosítani a brókercégeknek 7 és 182 napos futamidő közötti időtávra. Ráadásul ezt a korábban alkalmazottnál alacsonyabb kamatok mellett teszik meg. A tőkeáttételes ügyletek értéke jelentősen zuhant Kínában az elmúlt hónapokban. A csúcson 2000 milliárd jüan értékű hitelügylet kapcsolódott a részvényekhez, ami mostanra 850 milliárd jüanra csökkent. Az enyhülő szabályozás a teljes kínai részvénypiac számára pozitív, de elsősorban a brókercégek árfolyama profitált belőle. Határidős piacok: - Az amerikai határidős piacok a negatív tartományban voltak ma reggel, míg az európaiak vegyes képet mutattak. A DAX mínuszban volt BUX Index (napi felbontás) Forgalom (millió): 8.33 Utolsó ár: 25,939 MA 20: 24,332 MA 200: 22, jan. 5. márc. 16. máj. 29. aug. 7. okt. 20. jan. 5. Nyitó Max. Min Záró BUX (pont) EUR/HUF (napi felbontás) Utolsó ár: MA 20: MA 200: dec. 31. márc. 11. máj. 20. júl. 29. okt. 7. dec. 16. Nyitó Max. Min Záró EUR/HUF 310,59 310,91 309,7 309,89 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones ,7% -2,9% WIG ,9% -18,5% Nasdaq Composite ,4% -4,6% PX 915 1,8% -12,4% Nasdaq ,2% -1,1% Hang Seng ,1% -15,3% FTSE ,2% -11,9% Russell ,0% -13,0% RDX ,6% -3,9% Nikkei ,2% -14,5% ISE ,1% 0,9% ATX ,9% -8,4% 3

4 BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas 100,08 0,1% 42,0% Infineon 12,08 1,2% 9,0% Arcelormittal 4,06 0,9% -44,0% Linde 127,42 0,2% -34,2% Axa 21,59 0,2% -9,4% Lufthansa 14,48-0,9% 3,9% Banco Bilbao 6,38 0,9% -31,9% Nokia 5,45 0,7% -25,3% Banco Santander 4,28 0,9% -37,0% Osram 44,30 1,2% -3,5% BASF 66,11 1,4% -28,1% Raiffeisen 13,95 3,4% 13,7% Bayer 99,45 0,7% -30,3% Ryanair 13,60 2,8% 26,0% BMW 81,37 0,5% -30,5% SAP 70,73 0,3% 5,2% BNP Paribas 45,62 1,4% -15,5% Siemens 92,12 1,5% -8,5% Commerzbank 8,14 0,8% -34,7% Telefonica 10,01 0,6% -24,8% Daimler 67,14 0,7% -26,4% Thyssenkrupp 17,48-0,3% -28,5% Deutsche Bank 17,12 1,6% -45,7% Total 42,89 0,1% -10,0% Deutsche Post 24,31 1,1% -17,7% Unicredit 3,68-1,8% -41,5% E.ON 8,56 1,1% -39,9% Volksw agen 129,40-0,4% -46,2% Fiat Chrysler Automotives 7,12 2,7% -29,4% Wizz Air 23,07 0,4% 23,4% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! 4

5 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Magyar Telekom 440 0,5% 14,0% Felhalmozás MOL ,7% 40,2% Tartás OTP ,7% 32,5% Tartás Richter ,7% 36,9% Felhalmozás Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 23 1,0% -8,0% USA 10 éves 1,87% -0,2-5,9 Távközlés 47-0,9% -2,1% EMU 10 éves 0,22% 0,5 3,3 Olaj ,2% -16,6% Magyar 10 éves 3,11% 2,0-46,0 Gyógyszer 490 0,3% -15,9% USA 5 éves 1,33% -0,3-8,5 Szállítmányozás ,5% -11,7% EMU 5 éves 0,29% 0,1-18,3 Félvezető 121 0,9% 3,0% Magyar 5 éves 2,17% 1,0-67,0 Közszolgáltató 49-0,6% 8,1% Japán 5 éves 0,23% -4,5-32,8 Hadiipar ,4% -11,5% EMU 3 hónapos 0,42% 1,7-21,2 5,0% Magyar referenciahozamok 4,0% 3 hónapja 3,0% 2,0% 1 hónapja 1 hete Jelenlegi 1,0% 0,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 1,35 ECB 0,00 FED 0,50 BOE 0,50 BOJ 0,10 SNB -0,75 5

6 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása BUX (pont) DAX (pont) S&P 500 (pont) MOL (Ft) OTP (Ft) Richter (Ft) WTI olaj (USD) Arany (USD/uncia) 1,2 1,0 10 éves hozam (%) , , , , ,0 330 EUR/HUF ,25 EUR/USD 1,20 1,15 1,10 1,05 1, USD/JPY

7 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Angyal Krisztián Farkas László Kis Dániel Balog Enikő Háhn Gábor Kovács Zsolt Baráth Tibor Izbéki Ottó Lojis László Bereczk Zoltán Kababik József Mezei Ákos Bézsenyi Zoltán Kerényi Eszter Rácz Gábor Czene Tamás Kéri Lajos Varjú Péter Csillag Zsigmond Kincse Áron Visnyai Zoltán Honlap: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 7