SANPAOLO INTERNATIONAL FUND

Átírás

1 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND LUXEMBURGI JOG ÁLTAL SZABÁLYOZOTT, TÖBB RÉSZALAPBÓL ÁLLÓ BEFEKTETÉSI ALAP Auditált december 31-i éves beszámoló A pénzügyi beszámolók alapján nem fogadható el jegyzés. A jegyzések kizárólag akkor érvényesek, ha azok az aktuális tájékoztató és az ahhoz csatolt utolsó éves beszámoló, illetve amennyiben az az utolsó éves beszámoló után készült az utolsó féléves beszámoló alapján történnek. A jelen dokumentum francia nyelven készült és angolra lefordították. Eltérés esetén a francia nyelvű változat az irányadó. 1

2 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Tartalomjegyzék Az Alap kezelése Az Igazgatóság jelentése az Alap kezeléséről Független könyvvizsgálói jelentés Összevont (konszolidált) Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Részalap Obiettivo Europa Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős devizaügyletek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Nord America Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős ügyletek vételéből/eladásából eredő kötelezettségek Határidős devizaügyletek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Cina Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Italia Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős ügyletek vételéből/eladásából eredő kötelezettségek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Alta Tecnologia Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős devizaügyletek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Banche Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős devizaügyletek Gazdasági és földrajzi besorolás 2

3 Részalap Obiettivo Paesi Emergenti Asia Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős ügyletek vételéből/eladásából eredő kötelezettségek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo America Latina Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős ügyletek vételéből/eladásából eredő kötelezettségek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Energia & Materie Prime Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős devizaügyletek Gazdasági és földrajzi besorolás Részalap Obiettivo Industria Nettó eszközök kimutatása Nettó eszközök változásainak kimutatása Egyéb információk Értékpapír-állomány Határidős devizaügyletek Gazdasági és földrajzi besorolás Kiegészítő melléklet a pénzügyi kimutatásokhoz 3

4 AZ ALAP KEZELÉSE SANPAOLO INTERNATIONAL FUND SZÉKHELY 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg ALAPKEZELŐ TÁRSASÁG AZ ALAPKEZELŐ TÁRSASÁG IGAZGATÓSÁGA Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.) 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg Elnök Eugenio NAMOR Az Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.), Milánó, megbízott igazgatósági tagja milánói lakos (Olaszország) Igazgatósági tag Doriano DEMI A SANPAOLO BANK S.A., Luxembourg, megbízott igazgatósági tagja luxembourg-i lakos (Luxemburgi Nagyhercegség) Igazgatósági tag Alberto CASTELLI Az Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.), Milánó, Kereskedelmi és Termékigazgatóságának vezetője milánói lakos (Olaszország) Igazgatósági tag Alex SCHMITT ügyvéd, Luxembourg, luxembourg-i lakos (Luxemburgi Nagyhercegség) Igazgatósági tag Carlo NICOLETTI A SANPAOLO BANK (SVÁJC) S.A., Svájc, alelnöke rüschlikoni lakos (Svájc) 4

5 AZ ALAP KEZELÉSE SANPAOLO INTERNATIONAL FUND LETÉTKEZELŐ BANK ÉS KIFIZETŐ ÜGYNÖK SANPAOLO BANK S.A. 12, avenue de la Liberté L-1930 Luxembourg ADMINISZTRATÍV ÜGYNÖK/NYILVÁNTARTÁSI ÉS TRANSZFER ÜGYNÖK ALAPKEZELŐK AZ ALAP ÉS AZ ALAPKEZELŐ TÁRSASÁG KÖNYVVIZSGÁLÓJA Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.) 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.) 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.) Via Visconti di Modrone I Milan PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch L-1471 Luxembourg 5

6 AZ ALAP KEZELÉSE SANPAOLO INTERNATIONAL FUND ALAPÍTÁS Az Eurizon Capital S.A. (korábban Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A.), az Alapkezelő Társaság, Részvénytársaság formájában jött létre a Luxemburgi Nagyhercegség jogrendszere alapján. Az Alapkezelő Társaság alapszabályát a Mémorial szeptember 28-i számában tették közzé. Az Alapkezelő Társaság nevét három ízben módosították: a Részvényesek július 2-i Közgyűlésének határozatával az Alapkezelő Társaság nevét Sanpaolo Gestion Internationale S.A. -ról Sanpaolo Imi Wealth Management Luxembourg S.A. -ra, rövidített formában Sanpaolo Wm Luxembourg S.A. -ra módosították; a Részvényesek január 13-i Közgyűlésének határozatával az Alapkezelő Társaság nevét Sanpaolo Imi Wealth Management Luxembourg S.A. -ról Sanpaolo Imi Asset Management Luxembourg S.A. -ra, rövidített formában Sanpaolo Am Luxembourg S.A. -ra módosították és a Részvényesek október 16-i Közgyűlésének határozatával az Alapkezelő Társaság nevét Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A. -ról Eurizon Capital S.A. -ra módosították. A Sanpaolo International Fund-ot, a továbbiakban az Alapot, korábbi nevén a Sanpaolo Ecu Fund-ot július 27-én, Luxembourgban hozták létre, és azt a Kezelési Szabályzat értelmében az Alapkezelő Társaság kezeli. A Kezelési Szabályzatot a Luxembourg-i Kerületi Bíróság Hivatalában történő letétbe helyezését követően ahol az megtekinthető és az irattári illeték megfizetése után arról másolat kapható a Mémorialban, a Luxemburgi Nagyhercegség Társaságainak és Egyesületeinek Gyűjteményében tették közzé szeptember 28-án. A Kezelési Szabályzatot többször módosították, és ezeket a módosításokat a Mémorialban, a Társaságok és Egyesületek Gyűjteményében tették közzé január 20-án, november 13-án, szeptember 10-én, június 10-én, szeptember 20-án, október 17- én, szeptember 9-én és július 3-án. A hatályos Kezelési Szabályzatot letétbe helyezték a Luxembourg-i Cégjegyzékbe, ahol az megtekinthető és ahol arról másolat kapható. Az Alap nevét az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján módosították. SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Az Alap több részalapból álló alap. A december 31-én működő alapok a következők: Sanpaolo International Fund Obiettivo Italia Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Sanpaolo International Fund Obiettivo Europa Sanpaolo International Fund Obiettivo Gran Bretagna Sanpaolo International Fund Obiettivo Nord America Sanpaolo International Fund Obiettivo Giappone Sanpaolo International Fund Obiettivo Oceania Sanpaolo International Fund Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa Sanpaolo International Fund Obiettivo Paesi Emergenti Asia Sanpaolo International Fund Obiettivo America Latina Sanpaolo International Fund Obiettivo Cina Sanpaolo International Fund Obiettivo Energia & Materie Prime Sanpaolo International Fund Obiettivo Industria 6

7 AZ ALAP KEZELÉSE SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Sanpaolo International Fund Obiettivo Beni Durevoli Sanpaolo International Fund Obiettivo Multimedia Sanpaolo International Fund Obiettivo Beni di Consumo Sanpaolo International Fund Obiettivo Farma Sanpaolo International Fund Obiettivo Banche Sanpaolo International Fund Obiettivo Assicurazioni Sanpaolo International Fund Obiettivo Alta Tecnologia Sanpaolo International Fund Obiettivo Telecomunicazioni Sanpaolo International Fund Obiettivo Utilities Sanpaolo International Fund Small Cap Europa Sanpaolo International Fund Obiettivo Bilanciato Sanpaolo International Fund Valore Liquidità Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Breve Termine Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Medio Termine Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Lungo Termine Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Sterline Sanpaolo International Fund Obiettivo Liquidità Dollari Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Dollari Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Yen Sanpaolo International Fund Obbligazioni Convertibili Sanpaolo International Fund Obbligazionario Paesi Emergenti Sanpaolo International Fund Obbligazionario High Yield Sanpaolo International Fund Valore Equilibrio Sanpaolo International Fund Orizzonte Protetto 6 Sanpaolo International Fund Orizzonte Protetto 12 Sanpaolo International Fund Orizzonte Protetto 24 Sanpaolo International Fund Valore Reale Sanpaolo International Fund ABS Prudente Sanpaolo International Fund ABS Attivo A Sanpaolo Ecu Fund Kötvények és a Sanpaolo Ecu Fund Vegyes részalapok november 25-én kezdték meg működésüket. A Sanpaolo Ecu Fund - Részvények, a Sanpaolo Ecu Fund Kötvények FRANCIAORSZÁG és a Sanpaolo Ecu Fund Részvények FRANCIAORSZÁG részalapok február 16- án kezdték meg működésüket. A Sanpaolo Ecu Fund Kötvények OLASZORSZÁG részalap február 9-én kezdte meg működését. A Sanpaolo Ecu Fund - Részvények OLASZORSZÁG részalap április 6-án kezdte meg működését, míg a Sanpaolo Ecu Fund - Részvények NÉMETORSZÁG és a Sanpaolo Ecu Fund Kötvények Ibérie részalapok december 7-én kezdték meg működésüket. Az Alap nevét az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján Sanpaolo International Fund-ra módosították. A Sanpaolo Ecu Fund - Kötvények, Vegyes, Részvények, Részvények NÉMETORSZÁG, Kötvények OLASZORSZÁG, Részvények OLASZORSZÁG és Részvények FRANCIAORSZÁG részalapok nevét az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján Sanpaolo International Fund - Bonds Euro, Mixed, Equity Europe Small Cap, Equity Germany, Bonds Italy, Equity Italy és Equity FRANCIAORSZÁG-re módosították. 7

8 AZ ALAP KEZELÉSE SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján a Sanpaolo Ecu Fund Kötvények FRANCIAORSZÁG és Kötvények Ibérie részalapok szeptember 26-i hatállyal a Sanpaolo International Fund - Bonds Euro részalapba olvadtak be. A Bonds US$, Bonds Yen, Equity USA, Equity Japan, Equity Emerging Markets Far East és Equity Europe részalapok október 15-én kezdték meg működésüket február 1-jén a Bonds Italy részalap megnevezése Euro Short Term-re változott. A Bonds UK, Bonds Emerging Markets, Equity Great Britain és Equity Latin America részalapok február 15-én kezdték meg működésüket. A Bonds FrSw, Equity Switzerland, Equity Scandinavia, Equity KANADA, Equity Australia, Equity China, Equity Africa, Equity Emerging Markets Europe, Euro Medium Term, Euro Long Term és Dollar Short Term részalapok július 15-én kezdték meg működésüket. A World Convertible Bonds részalap szeptember 16-án kezdte meg működését. Az Autumn részalap október 15-én kezdte meg működését. A Winter részalap január 15-én kezdte meg működését. A Bonds High Yield, Equity Energy and Materials, Equity Biotech, Equity Utilities, Equity Information Technology, Equity Finance, Equity Telecommunications, Equity High Growth, Equity Media, Equity World Small Cap, Equity US Small Cap, Equity Pacific Small Cap, Equity Eastern Europe és Equity India részalapok július 14-én kezdték meg működésüket. Az Obiettivo USA, Obiettivo Euro, Obiettivo Europa, Obiettivo Giappone, Obiettivo Italia és Obiettivo Paesi Emergenti részalapok június 11-én kezdték meg működésüket. Az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának november 15-i határozatával a Sanpaolo International Fund - Equity Biotech, Equity Energy and Materials, Equity Finance, Equity Information Technology, Equity Media, Equity Telecommunications, Equity Utilities, Euro Short Term, Euro Medium Term, Euro Long Term, Bonds US$ és Bonds Yen részalapok nevét Sanpaolo International Fund - Obiettivo Biofarma, Obiettivo Materie Prime, Obiettivo Finanza, Obiettivo Alta Tecnologia, Obiettivo Media, Obiettivo Telecomunicazioni, Obiettivo Utilities, Obiettivo Euro Breve Termine, Obiettivo Euro Medio Termine, Obiettivo Euro Lungo Termine, Obiettivo Obbligazionario Dollari, Obiettivo Obbligazionario Yen névre változtatták szeptember 27-én az Obiettivo USA, Equity Emerging Markets Europe, Equity Emerging Markets Far East, Equity World Small Cap, Equity Great Britain, Equity Australia, Equity Latin America, Equity China, Obiettivo Materie Prime, Obiettivo Media, Obiettivo Biofarma, Obiettivo Finanza, Equity Europe Small Cap, Equity US Small Cap, Mixed, Obiettivo Euro Breve Termine, Obiettivo Euro Medio Termine, Bonds Euro, Bonds FrSw, Bonds UK, Dollar Short Term, World Convertible Bonds, Bonds Emerging Markets, Bonds High Yield részalapok nevét Obiettivo Nord America, Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa, Obiettivo Paesi Emergenti Asia, Small Cap Internazionale, Obiettivo Gran Bretagna, Obiettivo Oceania, Obiettivo America Latina, Obiettivo Cina, Obiettivo Energia & Materie Prime, Obiettivo Multimedia, Obiettivo Farma, Obiettivo Banche, Small Cap Europa, Small Cap USA, Obiettivo Bilanciato, Obiettivo Liquidità Euro, Obiettivo Euro Breve Termine, Obiettivo Euro Medio Termine, Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri, Obiettivo Obbligazionario Sterline, Obiettivo Liquidità Dollari, Obbligazioni Convertibili, Obbligazionario Paesi Emergenti, Obbligazionario High Yield névre változtatták szeptember 27-én az Equity Italy részalap az Obiettivo Italia részalapba, az Equity Euro, Equity FRANCIAORSZÁG és Equity Germany részalapok az Obiettivo Euro részalapba, az Equity Scandinavia és Equity Switzerland részalapok az Obiettivo Europa részalapba, az Equity USA és Equity KANADA részalapok az Obiettivo Nord America részalapba, az Equity Japan részalap az Obiettivo Giappone részalapba, az Equity Africa és Equity Eastern Europe részalapok az Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa részalapba, az Equity India és Obiettivo Paesi Emergenti részalapok az Obiettivo Paesi Emergenti 8

9 AZ ALAP KEZELÉSE SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Asia részalapba, az Equity High Growth és Equity Pacific Small Cap részalapok a Small Cap Internazionale részalapba olvadtak be. Az Obiettivo Industria, Obiettivo Beni Durevoli, Obiettivo Beni di Consumo és Obiettivo Assicurazioni részalapokat szeptember 30-án vezették be. Az Orizzonte Protetto 6, Orizzonte Protetto 12, Orizzonte Protetto 24 és Euro Inflation Linked részalapokat március 31-én vezették be november 7-én az Obiettivo Liquidità Euro, Euro Inflation Linked és Autumn részalapokat Valore Liquidità, Valore Reale és Valore Equilibrio részalappá nevezték át november 7-én a Small Cap USA és Small Cap Internazionale részalapok a Small Cap Europa részalapba, illetve a Winter részalap a Valore Equilibrio részalapba olvadt be. Az ABS Prudente és ABS Attivo részalapokat szeptember 30-án vezették be. Az összes részalapban a befektetők rendelkezésére álló különböző befektetési jegyek részletes adatai a pénzügyi kimutatások kiegészítő mellékletének 9. Az Alap befektetési jegyei című jegyzetében szerepelnek. KÖZGYŰLÉSEK Az Alapkezelő Társaság éves közgyűlését Luxembourgban, a Társaság székhelyén, március hónap utolsó keddjén, 15 órakor tartják. JEGYZÉS Az Alap befektetési jegyei euróban szerepelnek, és azokat a Luxemburgi Tőzsdén jegyzik. A BEFEKTETÉSI JEGY TULAJDONOSOKNAK SZÓLÓ INFORMÁCIÓK A könyvvizsgáló által hitelesített december 31-i éves beszámolók, illetve a nem hitelesített június 30-i féléves beszámolók a Letétkezelő Bank pénztáraiban, az általa kijelölt egyéb intézmények pénztáraiban, valamint az Alapkezelő Társaság székhelyén térítésmentesen a befektetési jegy tulajdonosok rendelkezésére állnak. Az időszakos beszámolók az Alappal, illetve az Alap eszközeinek összetételével és alakulásával kapcsolatos összes információt tartalmazzák. A társaság üzleti éve január 1-jén kezdődik és december 31-én ér véget. A nettó eszközértéket naponta közzéteszik az Il Sole 24 Ore napilapban. A nettó eszközérték, valamint az Alap befektetési jegyeinek kibocsátási és visszaváltási árai a Letétkezelő Banknál szintén hozzáférhetők. Az értékpapír-állomány összetételében a január 1-jétől december 31-ig terjedő időszakban bekövetkezett mozgások jegyzéke az Alap székhelyén áll rendelkezésre. A résztvevőknek szóló egyéb információkat a Mémorialban, a Társaságok és Egyesületek Gyűjteményében teszik közé Luxemburgban, amennyiben ezt a közzétételt a Kezelési Szabályzat és a törvény előírja. 9

10 AZ IGAZGATÓSÁG JELENTÉSE AZ ALAP KEZELÉSÉRŐL Igazgatóság, február 22. Tisztelt Befektetésijegy-tulajdonosok! A piacok alakulása A 2006-os évet a világgazdaság folyamatos növekedése jellemezte, bár megfigyelhető volt némi eltérés a földrajzi övezetek szerint. Az Egyesült Államok egyenletes növekedési ütemmel indította az évet, habár a stabilizáció jelei már a második harmadévben megjelentek, és az év utolsó hónapjaiban az amerikai gazdaság potenciáljához képest alulteljesített. Ez a lelassulás azonban csak az ingatlan- és az ipari szektorra korlátozódott, míg a rendelkezésre álló jövedelmek növekedésének és a foglalkoztatottságnak köszönhetően a fogyasztás továbbra is kiegyensúlyozott maradt. Elsősorban az ipari szektornak köszönhetően, az euróövezetben jelentős gyorsulás volt érzékelhető ebben az időszakban. A fogyasztásban azonban csak az év vége felé kezdtek mutatkozni a fellendülés jelei. Ez a gyorsulás aztán fokozatosan átterjedt az ázsiai kontinens és a feltörekvő országok gazdaságaira, de az utolsó hónapok folyamán már jelentkeztek a stabilizáció egyes jelei is. Lehetséges, hogy ezek a régiók, akárcsak az euróövezet, nemsokára elérik növekedési ciklusuk csúcspontját első felében az infláció komoly aggodalmakra adott okot a piacokon, amely a nyári időszakban érte el tetőpontját. Ezt követően, a kőolaj ár csökkenésének hatására, a fontosabb földrajzi övezetekben jelentősen csökkent az infláció. A monetáris politikai döntések elsődleges szerepet játszottak a piacok alakulásában. Az Egyesült Államok Szövetségi Jegybankja folytatta a kamatlábak fokozatos emelését, és 2006 januárja és júliusa között négyszer hajtott végre 25 bázispontos emelést. Az augusztusi ülése óta azonban a Szövetségi Jegybank megváltoztatta hozzáállását, és fenntartotta a már júniusban rögzített 5,25%-os kamatlábszintet, ugyanis úgy ítélte meg, hogy ez a kamatláb megfelelt az akkori gazdasági lelassulásnak és az ellenőrzés alatt tartott inflációnak. Az első, 2005 decemberében végrehajtott emelést követően az Európai Központi Bank úgy látta jónak, hogy folytassa a kamatlábak emelésének ciklusát az inflációs hullámok kordában tartására. Ráadásul a márciusi, júniusi, augusztusi, októberi és decemberi ülésein 25 bázispontos emelést foganatosított, amelynek eredményeképpen az euróövezet irányadó kamatlába 3,50% lett. A részvénypiacokon határozott fellendülés volt tapasztalható azzal együtt is, hogy május-június hónapban durva korrekcióra került sor, amelyre az inflációval kapcsolatos félelmek felerősödése miatt volt szükség. Általánosságban elmondható, hogy a világgazdasági növekedés kedvező alakulásának és a vállalati nyereségekről szóló pozitív híreknek köszönhetően egyenletes volt a jegyzés. A nyár elmúltával a jegyzések tovább erősödtek a csökkenő infláció és a Szövetségi Jegybank kamatlábemelések felfüggesztéséről szóló döntése okán. Az egész éves mérleg tehát pozitív a világ tőzsdéire nézve, amelyek 13,5%-os nyereséget könyvelhettek el (MSCI World index helyi devizában). Földrajzi szempontból vizsgálva megállapítható, hogy a legnagyobb növekedés (helyi devizában) a feltörekvő országokban volt megfigyelhető 25,6%-kal (MSCI Fejlődő Piacok), valamint az euróövezetben 19%-kal (MSCI Emu). Őket követte az Egyesült Államok, ahol 13,2%-os volt a növekedés (MSCI USA) és a csendesóceáni térség 12%-kal (MSCI AC Pacific). Az euróövezet azon befektetőit illetően, akik külföldi devizában denominált pénzügyi eszközökkel rendelkeznek, a befektetések teljesítményét szintén befolyásolta a devizapiac dinamikája. A devizapiacon az amerikai dollárral és a yennel szemben 11,8%-kal, illetve 12,9%-kal erősödött az euró, míg a fonthoz képest 1,9%-kal gyengült. 10

11 AZ IGAZGATÓSÁG JELENTÉSE AZ ALAP KEZELÉSÉRŐL A devizaátváltás tehát összességében kedvezőtlenül hatott az euróba átváltott eredményekre nézve: a nemzetközi tőzsdék nyeresége 5,5%-ra csökkent, a feltörekvő országoké 15,6%-ra, a csendes-óceáni térség és az Egyesült Államok nyeresége pedig 1,7%-ra, illetve 1,2%-ra esett vissza. A világ kötvénypiacai szintén rendkívül hullámzóak voltak, 2006-ban mindössze egy szerény 0,8%-os nyereséget könyvelhettek el (JPM Global index helyi devizában). Ha a helyi devizában kifejezett teljesítményeket vesszük a főbb földrajzi övezetekben, a feltörekvő országok 10,5%-os emelkedéssel (JPM Embi+) kiemelkedően jól teljesítettek, az Egyesült Államok 3,1%-ot produkált, míg az euróövezet - 0,3%-kal zárta a 2006-os évet (JPM Emu). Az év első felében a legfontosabb piacok kamatlábai jelentősen emelkedtek, amely a kötvényárak csökkenését eredményezte. Főleg olyankor jelentkeztek nehézségek, amikor a világgazdasági növekedés gyorsulására utaló jelek megerősödtek vagy az infláció alapját képező összetevők az előrejelzettnél nagyobb mértékben emelkedtek, és így azt a félelmet keltették, hogy a központi bankok szigorítanak monetáris politikájukon. Ezzel szemben az év második felétől kezdve a kamatlábak korrekciós kezdeményezést vontak magukkal, amit a világgazdasági ciklus lassulásának jelei és főként az inflációval kapcsolatos félelmek eloszlása is alátámasztottak második félévében a kötvénypiacok tehát kedvezőbb irányba mozdultak el. Ebben az esetben is igaz az, hogy a külföldi devizában denominált befektetésekre nézve kedvezőtlenül alakult a dinamika, és veszteségessé váltak az euróba átváltott nyereségek: a világpiac -5,2%-ot, az Egyesült Államok -7,8%-ot, a feltörekvő országok pedig -1,2%-ot könyvelhettek el. Az elmúlt év folyamataihoz képest úgy tűnik, hogy 2007 a mérsékelt világgazdasági növekedés éve lesz. Az a lelassulás, amely 2006 második félévétől kezdődött az Egyesült Államokban, várhatóan átterjed a többi földrajzi övezetre is, de a recesszió jelentős kockázata nélkül. Összességében a világgazdasági ciklus kielégítő mértékben, bár csak mérsékelten növekszik majd, mivel egyelőre olyan stabil alapokon nyugszik, mint a vállalati mérlegek jó állapota és a továbbra is nagy mértékű fogyasztás. A gazdasági lassulás ezen forgatókönyvében az inflációs hullámok kockázata korlátozottnak tűnik, így inkább az infláció csökkenésére lehet számítani a fontosabb földrajzi övezetekben a 2006 végén kirajzolódott fejlődési tendenciák mentén, amelyek jelentősen profitáltak a kőolaj árának csökkenéséből. Ami a monetáris politikát illeti, a lassulás és a kordában tartott infláció jellemezte gazdasági környezet valószínűleg arra ösztönzi a Szövetségi Jegybankot, hogy 2007 első felében fenntartsa az 5,25%-on megállapított hivatalos kamatlábat, sőt akár kis mértékben csökkentse is azt. Ezzel szemben, az euróövezet továbbra is erős gazdasági növekedésének fényében, az Európai Központi Bank az év első hónapjaiban további kamatláb-emeléseket hajthat végre, majd a lassulás várt jeleinek megmutatkozásakor valószínűleg felfüggeszti ezen beavatkozásokat. Úgy tűnik tehát, hogy a 2007-es évet a részvénypiacok számára továbbra is kedvező környezet jellemzi, amely piacokat alátámasztja a stabil, bár 2006-hoz képest lassuló gazdasági növekedés, az inflációs hullámok kockázatának hiánya és a stabilizációra irányuló kamatlábak. Ezek az összetevők a 2006-osnál kedvezőbb helyzetet vázolnak fel a kötvénypiacok számára, amelyek már kezdenek jobban teljesíteni. Az Alap tevékenysége December végén a Sanpaolo International Fund befektetési alap 43 részalapból állt millió euró összértékben. Az Alap eszközállománya jelentősen nőtt a 2005-ös üzleti év végéhez képest, ( millió euró, azaz +19,54%), amit a millió euró összegű jegyzések és a millió euró összegű visszaváltások eredményeztek. Ehhez jön még az a kb. 597 millió eurós pozitív hozzájárulás, amely a piacok növekedésének és az alapkezelési tevékenység eredményének együttes hatásával áll összefüggésben. 11

12 AZ IGAZGATÓSÁG JELENTÉSE AZ ALAP KEZELÉSÉRŐL A jegyzések/visszaváltások tőkebeáramlásainak megoszlását tekintve, a legkiemelkedőbb eredményeket az Absolute Return típusú részalapok könyvelték el ( millió euró), ezeket követték a kötvény részalapok (+387 millió euró), a pénzpiaci részalapok (+153 millió euró) és a védett tőkéjű részalapok (+70 millió euró). A legjobb eredményt az ABS Attivo ( millió euró) és az ABS Prudente ( millió euró) érte el. A Valore Liquidità (+249 millió euró), az Obiettivo Obbligazionario Dollari (+184 millió euró), az Obiettivo Euro Lungo Termine (+108 millió euró) és az Obiettivo Cina (+101 millió euró) részalapok szintén jó eredményeket értek el nyereség tekintetében. A legmagasabb negatív egyenleget az Obiettivo Europa részalap (-205 millió euró) és a Valore Reale részalap (-130 millió euró) érte el. Így az Absolute Return típusú termékek részesedése az Alap összesített nettó eszközállományában jelentősen megnőtt: a 2005-ös üzleti év végén képviselt 1%-ról a 2006-os üzleti év végére 15%-ra emelkedett. Ezzel szemben a részvény részalapok arányának relatív súlya a 2005-ös üzleti év végi 28%-ról a 2006-os üzleti év végére 24%-ra csökkent. A következő táblázat, amely az összes befektetésijegy-osztályt tartalmazza, a jegyzések és visszaváltások éves mozgásait, valamint az összes termék december 31-i eszközállományának részletes adatait mutatja be: 12

13 AZ IGAZGATÓSÁG JELENTÉSE AZ ALAP KEZELÉSÉRŐL (Összeg euróban) A RÉSZALAPOK MEGNEVEZÉSE JEGYZÉSEK VISSZAVÁLTÁSOK I ESZKÖZÁLLOMÁNY Obiettivo Italia , , ,75 Obiettivo Euro , , ,90 Obiettivo Europa , , ,16 Obiettivo Gran Bretagna , , ,66 Obiettivo Nord America , , ,21 Obiettivo Giappone , , ,43 Obiettivo Oceania , , ,71 Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa , , ,99 Obiettivo Paesi Emergenti Asia , , ,03 Obiettivo America Latina , , ,57 Obiettivo Cina , , ,25 Obiettivo Energia & Materie Prime , , ,23 Obiettivo Industria , , ,86 Obiettivo Beni Durevoli , , ,70 Obiettivo Multimedia , , ,64 Obiettivo Beni di Consumo , , ,77 Obiettivo Farma , , ,89 Obiettivo Banche , , ,44 Obiettivo Assicurazioni , , ,75 Obiettivo Alta Tecnologia , , ,46 Obiettivo Telecomunicazioni , , ,01 Obiettivo Utilities , , ,32 Small Cap Europa , , ,96 Obiettivo Bilanciato , , ,95 Valore Liquidità , , ,49 Obiettivo Euro Breve Termine , , ,11 Obiettivo Euro Medio Termine , , ,38 Obiettivo Euro Lungo Termine , , ,16 Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri , , ,85 Obiettivo Obbligazionario Sterline , , ,21 Obiettivo Liquidità Dollari , , ,01 Obiettivo Obbligazionario Dollari , , ,04 Obiettivo Obbligazionario Yen , , ,36 Obbligazioni Convertibili , , ,96 Obbligazionario Paesi Emergenti , , ,41 Obbligazionario High Yield , , ,01 Valore Equilibrio (*) , , ,87 Orizzonte Protetto , , ,37 Orizzonte Protetto , , ,49 Orizzonte Protetto , , ,83 Valore Reale , , ,69 ABS Prudente , , ,50 13

14 AZ IGAZGATÓSÁG JELENTÉSE AZ ALAP KEZELÉSÉRŐL ABS Attivo , , , ,28 (*) A november 8-i igazgatósági ülést követően, a részalap RD befektetési jegy kategóriájára ,25 euró (befektetési jegyenként 1,104 euró) osztalékot fizetnek november 8-i ex-nappal és november 21-i értéknappal. Az abszolút teljesítmények tekintetében, a 2006-os évet a részvénybe fektetett részalapok optimális teljesítménye jellemezte. Az Alap részvény részalapjainak többsége pozitív teljesítményeket könyvelt el, különösen az alábbiak:! Obiettivo Cina R befektetési jegy (+60,99%)! Small Cap Europa R befektetési jegy (+30,81%)! Obiettivo America Latina R befektetési jegy (+24,48%)! Obiettivo Utilities RH befektetési jegy (+24,75%)! Obiettivo Telecomunicazioni RH befektetési jegy (+21,50%) Az Absolute Return típusú részalapok a 2006-os esztendő során pozitív teljesítményt értek el (ABS Attivo I befektetési jegy +2,03% és ABS Prudente I befektetési jegy +1,87%). Ami a kötvény részalapokat illeti, a 2006-os évet a legfőbb devizákat érintő kamatlábak eltérő alakulása jellemezte. Az Egyesült Államokban és az Egyesült Királyságban emelkedtek a rövid és közepes lejáratú kamatlábak, ami a kamatgörbe 3 hónaptól 5 évig terjedő szakaszának inverzióját eredményezte. Az euróövezetben és Japánban a kamatlábak növekedése volt megfigyelhető, különösen a rövid és a közepes lejáratok esetében, míg a kamatkörbe ettől függetlenül felfelé mutatott. Megemlítendő az alábbi részalapok pozitív teljesítménye:! Obbligazionario High Yield R befektetési jegy (+5,73%)! Obbligazionario Paesi Emergenti RH befektetési jegy (+5,42%) Végül, ami a védett tőkéjű részalapokat illeti, 2006-ban az alábbi teljesítményeket érték el:! Orizzonte Protetto 6 R befektetési jegy (+2,58%)! Orizzonte Protetto 12 R befektetési jegy(+2.95%)! Orizzonte Protetto 24 R befektetési jegy (+5,46%) Luxembourg, február 22. az Igazgatóság 14

15 FÜGGETLEN KÖNYVVIZSGÁLÓI JELENTÉS A SANPAOLO INTERNATIONAL FUND befektetésijegy-tulajdonosai részére Elvégeztük a Sanpaolo International Fund és annak egyes részalapjai december 31-i fordulónapra elkészített és itt mellékelt pénzügyi kimutatásainak vizsgálatát, amely kimutatások tartalmazzák a nettó eszközök kimutatását, a nettó eszközök változásainak kimutatását, az értékpapírállományokat és a főbb számviteli módszerek összefoglalóját és a pénzügyi kimutatásokhoz készített, magyarázó jegyzeteket magában foglaló kiegészítő mellékletet. Az alapkezelő társaság Igazgatóságának felelőssége a pénzügyi kimutatások elkészítésére és bemutatására vonatkozóan Az alapkezelő társaság Igazgatósága felelős a mellékelt pénzügyi kimutatások a Luxemburgban érvényben lévő, a pénzügyi kimutatások elkészítésére és bemutatására vonatkozó törvényi és rendeleti előírásoknak megfelelő elkészítéséért és hiteles bemutatásáért. Ez a felelősség a következőket foglalja magába: az intézményt érintő belső ellenőrzés megtervezése, végrehajtása és nyomon követése, valamint a lényeges, csalásból vagy tévedésből származó, hibás állításokat nem tartalmazó pénzügyi kimutatások hiteles bemutatása; a megfelelő számviteli alapelvek és módszerek helyes kiválasztása és alkalmazása; továbbá az ésszerű számviteli becslések a körülmények figyelembe vételével történő meghatározása. A független könyvvizsgáló felelőssége A mi felelősségünk az, hogy könyvvizsgálatunk alapján véleményt alkossunk a mellékelt pénzügyi kimutatásokról. A könyvvizsgálatot a Független Könyvvizsgálók Intézete által elfogadott nemzetközi könyvvizsgálati normák szerint hajtottuk végre. Ezek a normák megkövetelik, hogy az etikai szabályok tiszteletben tartása mellett úgy tervezzük meg és hajtsuk végre a könyvvizsgálatot, hogy megfelelő bizonyítékot szerezzünk arról, hogy a pénzügyi kimutatások nem tartalmaznak lényeges hibás állításokat. A könyvvizsgálat magában foglalja bizonyos eljárások elvégzését a pénzügyi kimutatásokban szereplő összegeket és adatokat alátámasztó bizonylatok összegyűjtése érdekében. Az alkalmazandó eljárásokról a független könyvvizsgáló dönt, mint ahogy azon kockázat értékeléséről is, hogy a pénzügyi kimutatások tartalmaznak-e lényeges, csalásból vagy tévedésből származó, hibás állításokat. A kockázat felmérése során a független könyvvizsgáló figyelembe veszi az intézményben érvényben lévő belső ellenőrzést és a pénzügyi kimutatások hiteles bemutatását abból a célból, hogy meghatározza a körülményeknek megfelelő könyvvizsgálati eljárásokat, de nem azért, hogy véleményt nyilvánítson a belső ellenőrzés hatékonyságáról. A könyvvizsgálat magában foglalja továbbá annak értékelését, hogy az alkalmazott számviteli módszerek megfelelőek-e és az alapkezelő társaság Igazgatósága által végzett számviteli becslések ésszerűek voltak-e, valamint a pénzügyi kimutatások összessége bemutatásának értékelését. Úgy véljük, hogy az általunk összegyűjtött alátámasztó bizonylatok elegendő és megfelelő alapot képeznek véleményünk kialakításához. Vélemény Véleményünk szerint a mellékelt pénzügyi kimutatások hiteles, a Luxemburgban érvényben lévő, a pénzügyi kimutatások elkészítésére és bemutatására vonatkozó törvényi és rendeleti előírásoknak megfelelő képet adnak a Sanpaolo International Fund és annak egyes részalapjai december 31-i vagyoni és pénzügyi helyzetéről, valamint az ezzel a nappal záródó üzleti év műveleteinek eredményéről és a nettó eszközök változásairól. Egyéb Feladatunk végrehajtása során áttekintettük az éves beszámolóban foglalt további információkat, ezeket azonban nem vetettük alá a fent megnevezett standardok szerinti sajátos könyvvizsgálói eljárásoknak. Következésképpen ezekről az A kiegészítő melléklet a jelen pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezi. 15

16 FÜGGETLEN KÖNYVVIZSGÁLÓI JELENTÉS információkról nem nyilvánítunk véleményt. Mindazonáltal megjegyezzük, hogy a pénzügyi kimutatások egészét tekintve ezekkel az információkkal kapcsolatban nem szükséges észrevételt tennünk. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxembourg, március 15. Könyvvizsgáló képviseletében: Christophe Pittie 16

17 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND ÖSSZEVONT (KONSZOLIDÁLT) NETTÓ ESZKÖZÖK KIMUTATÁSA DECEMBER 31-ÉN EURÓBAN Eszközök Bankok ,18 Értékpapír-állomány piaci értéken (2.a. jegyzet) ,56 Nem realizált nyereség határidős ügyletekből (2.k. jegyzet) ,03 Nem realizált nyereség határidős devizaügyletekből (2.c. jegyzet) ,47 Kapott kamatok ,50 Egyéb eszközök ,46 Eszközök összesen ,20 Források Rövid lejáratú bankhitelek ( ,94) Nem realizált veszteség határidős ügyletekből (2.k. jegyzet) ( ,70) Nem realizált veszteség határidős devizaügyletekből (2.c. jegyzet) ( ,11) Nem realizált veszteség swap-ügyletekből (2.p. jegyzet) ( ,50) Fizetendő kamatok (35 863,45) Egyéb források ( ,22) Források összesen ( ,92) Nettó eszközök összesen ,28 A kiegészítő melléklet a jelen pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezi. 17

18 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND ÖSSZEVONT (KONSZOLIDÁLT) NETTÓ ESZKÖZÖK VÁLTOZÁSAINAK KIMUTATÁSA DECEMBER 31-ÉN, EURÓBAN Nettó eszközök az üzleti év elején ,28 Befektetések nettó bevétele ,22 Banki kamatok ,69 Egyéb bevételek (2.m jegyzet, 8. jegyzet) ,45 Bevételek összesen ,36 Alapkezelői díj (5. jegyzet) ( ,09) Letétkezelő Bank díja (6. jegyzet) ( ,42) Jegyzési adó (3. jegyzet) ( ,53) Banki kamatok ( ,21) Swap-ügyletekre kifizetendő kamatok ( ,44) Egyéb költségek (4. jegyzet. 6. jegyzet) ( ,95) Ráfordítások összesen ( ,64) Befektetések nettó bevétele (vesztesége) ,72 Értékpapír, deviza és pénzügyi instrumentum értékesítéséből származó nettó nyereség/(veszteség) ,97 Befektetéseken nem realizált értéktöbblet/értékcsökkenés változása ( ,19) Határidős devizaügyleteken és határidős ügyleteken nem realizált értéktöbblet/értékcsökkenés változása ,91 Swap-ügyleteken nem realizált értéktöbblet/értékcsökkenés változása ( ,50) Éves nettó működési eredmény ,91 Tárgyévi jegyzések ,98 Tárgyévi visszaváltások ( ,64) Kiosztott jutalékok (21. jegyzet) ( ,25) Nettó eszközök az üzleti év végén ,28 A kiegészítő melléklet a jelen pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezi. 18

19 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND OBIETTIVO ITALIA NETTÓ ESZKÖZÖK KIMUTATÁSA DECEMBER 31-ÉN, EURÓBAN Eszközök Bankok ,29 Értékpapír-állomány piaci értéken (2.a. jegyzet) ,49 Nem realizált nyereség határidős ügyletekből (2.k. jegyzet) ,00 Nem realizált nyereség határidős devizaügyletekből (2.c. jegyzet) 0,00 Kapott kamatok ,24 Egyéb eszközök ,84 Eszközök összesen ,86 Források Rövid lejáratú bankhitelek 0,00 Nem realizált veszteség határidős ügyletekből (2.k. jegyzet) 0,00 Nem realizált veszteség határidős devizaügyletekből (2.c. jegyzet) 0,00 Fizetendő kamatok 0,00 Nem realizált veszteség swap-ügyletekből (2.p. jegyzet) 0,00 Egyéb források ( ,11) Források összesen ( ,11) Nettó eszközök összesen ,75 A kiegészítő melléklet a jelen pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezi. 19

20 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND OBIETTIVO ITALIA NETTÓ ESZKÖZÖK VÁLTOZÁSAINAK KIMUTATÁSA DECEMBER 31-ÉN, EURÓBAN Nettó eszközök az üzleti év elején ,34 Befektetések nettó bevétele ,87 Banki kamatok ,81 Egyéb bevételek (2.m. jegyzet, 8. jegyzet) ,48 Bevételek összesen ,16 Alapkezelői díj (5. jegyzet) ( ,11) Letétkezelő Bank díja (6. jegyzet) ( ,73) Jegyzési adó (3. jegyzet) ( ,56) Banki kamatok (2 442,65) Swap-ügyletekre fizetendő kamatok 0,00 Egyéb költségek (4. jegyzet) ( ,94) Ráfordítások összesen ( ,99) Befektetések nettó bevétele (vesztesége) ,17 Értékpapír, deviza és pénzügyi instrumentum értékesítéséből származó nettó nyereség/(veszteség) Befektetéseken nem realizált értéktöbblet/értékcsökkenés változása Határidős devizaügyleteken és határidős ügyleteken nem realizált értéktöbblet/értékcsökkenés változása , ,64 (65 200,00) Swap-ügyleteken nem realizált értéktöbblet/értékcsökkenés változása 0,00 Éves nettó működési eredmény ,56 Tárgyévi jegyzések ,54 Tárgyévi visszaváltások ( ,69) Nettó eszközök az üzleti év végén ,75 EGYÉB INFORMÁCIÓK 2006 EUR A kiegészítő melléklet a jelen pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezi. Összeg 20

21 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND OBIETTIVO ITALIA I osztályú befektetési jegyek összesített nettó eszközértéke ,30 R osztályú befektetési jegyek összesített nettó eszközértéke ,45 Dátum Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma EUR Egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 2004/12/31 I Osztályú befektetési jegyek ,448 93,87 R Osztályú befektetési jegyek ,900 93, /12/31 I Osztályú befektetési jegyek , ,94 R Osztályú befektetési jegyek , , /12/31 I Osztályú befektetési jegyek , ,86 R Osztályú befektetési jegyek , ,56 21

22 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND OBIETTIVO ITALIA ÉRTÉKPAPÍR-ÁLLOMÁNY DECEMBER 31-ÉN, EURÓBAN Megjelölés Pénznem Beszerzési költség Piaci érték Nettó eszköz % ÁTRUHÁZHATÓ ÉRTÉKPAPÍROK , ,49 99,02 ÉRTÉKPAPÍRTŐZSDÉN JEGYZETT ÉRTÉKPAPÍROK , ,35 99,02 Részvények , ,95 98, ,00 UNICREDITO ITALIANO SPA GENOVA EUR , ,88 8, ,00 ENI SPA EUR , ,12 8, ,00 ENEL ENTE NAZIONALE PER L'ENERGIA ELETTRICA SPA EUR , ,82 5, ,00 ASSICURAZIONI GENERALI SPA TRIESTE EUR , ,96 5, ,00 INTESA SANPAOLO SPA - ORD EUR , ,45 4, ,00 SANPAOLO IMI SPA EUR , ,20 3, ,00 TELECOM ITALIA SPA EUR , ,14 3, ,00 TENARIS SA EUR , ,80 3, ,00 CAPITALIA SpA EUR , ,96 2, ,00 FIAT SPA EUR , ,12 2, ,00 MEDIOBANCA SPA, MILANO EUR , ,64 2, ,00 STMICROELECTRONICS EUR , ,79 1, ,00 BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA SPA EUR , ,15 1, ,00 AUTOSTRADE SPA EUR , ,79 1, ,00 LUXOTTICA GROUP EUR , ,24 1, ,00 MEDIASET SPA EUR , ,86 1, ,00 TELECOM ITALIA-RNC EUR , ,87 1, ,00 SAIPEM SPA, SAN DONATO MILANESE EUR , ,28 1, ,00 FINMECCANICA SPA EUR , ,60 1, ,00 ALLEANZA EUR , ,80 1, ,00 EDISON EUR , ,11 1, ,00 BCA POPOLARE DI VERONA E NOVARA SCRL EUR , ,56 1, ,00 BCA POPOLARE ITALIANA EUR , ,95 0, ,00 Unione Di Banche Italiane SCPA EUR , ,10 0, ,00 SNAM RETE GAS SPA, SAN DONATO MILANESE EUR , ,46 0, ,00 BANCA POPOLARE DI MILANO EUR , ,20 0, ,00 BANCA LOMBARDA SPA EUR , ,54 0, ,00 TERNA SPA EUR , ,43 0, ,00 IFIL SPA EUR , ,76 0, ,00 BANCA CARIGE SPA EUR , ,01 0, ,00 PARMALAT SPA EUR , ,40 0, ,00 ITALCEMENTI SPA EUR , ,40 0, ,00 FONDIARIA-SAI SPA ORD EUR , ,25 0, ,00 LOTTOMATICA SPA EUR , ,08 0, ,00 INTESA SANPAOLO SPA - RISP EUR , ,77 0, ,00 AUTOGRILL EUR , ,86 0, ,00 A.E.M. SPA EUR , ,95 0, ,00 MEDIOLANUM SPA EUR , ,57 0, ,00 BANCA CR FIRENZE EUR , ,65 0, ,00 BANCA ITALIASE SPA EUR , ,90 0, ,00 BULGARI SPA EUR , ,50 0, ,00 ACEA S.P.A., ROMA EUR , ,39 0, ,00 GEOX SPA EUR , ,65 0, ,00 CIA ASSICURATRICE UNIPOL SPA,BOLOGNA EUR , ,34 0, ,00 PIRELLI & C. SpA EUR , ,28 0, ,00 SARAS SPA EUR , ,89 0, ,00 MILANO ASSICURAZIONI SPA, MILANO EUR , ,28 0, ,00 SEAT PAGINE GIALLE SPA EUR , ,93 0,47 22

23 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND OBIETTIVO ITALIA Megjelölés Pénznem Beszerzési költség Piaci érték Nettó eszköz % ,00 BUZZI UNICEM S.P.A. EUR , ,10 0, ,00 HERA SPA EUR , ,47 0, ,00 ASM BRESCIA SPA EUR , ,31 0, ,00 ASSICUR UNIPOL EUR , ,34 0, ,00 PIRELLI & C.REAL ESTATE SPA EUR , ,26 0, ,00 ARNOLDO MONDADORI EDITORE SPA EUR , ,32 0, ,00 CREDITO EMILIANO EUR , ,17 0, ,00 RCS MEDIAGROUP EUR , ,21 0, ,00 ERG SPA, MILANO EUR , ,34 0, ,00 BENETTON EUR , ,52 0, ,00 IFI SPA TORINO EUR , ,80 0, ,00 AZIMUT HOLDING SPA EUR , ,29 0, ,00 INDESIT COMPANY SPA EUR , ,04 0, ,00 VALENTINO FASHION GROUP SPA EUR , ,67 0, ,00 RISANAMENTO SPA EUR , ,03 0, ,00 DAVIDE CAMPARI-MILANO SPA EUR , ,58 0, ,00 SOCIETA CATTOLICA DU ASSICURAZIONI EUR , ,36 0, ,00 BENI STABILI SPA EUR , ,99 0, ,00 CIR ORD EUR , ,23 0, ,00 TOD'S GROUP EUR , ,90 0, ,00 CRED BERGAMSCO EUR , ,70 0, ,00 ITALMOBILIARE SPA MILANO EUR , ,90 0, ,00 GRUPPO EDITORIALE L'ESPRESSO SPA, ROMA EUR , ,87 0, ,00 IRIDE SPA EUR , ,75 0, ,00 IMPREGILO SPA EUR , ,52 0, ,00 TREVI FINANZIARIA SPA EUR , ,63 0, ,00 DE LONGHI EUR , ,00 0, ,00 BREMBO SA EUR , ,00 0, ,00 ITALCEMENTI RNC EUR , ,91 0, ,00 BIESSE EUR , ,77 0, ,00 AUTOSTRADA TORINO-MILANO SPA EUR , ,93 0, ,00 INTERPUMP GROUP EUR , ,73 0, ,00 MARR SPA EUR , ,79 0, ,00 BANCA INTERMOBILIARE DI INVESTIMENTI E GESTIONI SP EUR , ,68 0, ,00 ALITALIA EUR , ,04 0, ,00 SOCIÉTÉ INIZIATIVE AUTOSTRADALI E SERVIZI-SIASSPA EUR , ,79 0, ,00 FIAT PRIV. EUR , ,00 0, ,00 INDUSTRIA MACCHINE AUTOMATICHE SPA EUR , ,63 0, ,00 SAFILO SPA EUR , ,81 0, ,00 AMPLIFON SPA EUR , ,33 0, ,00 PIAGGIO & C. S.P.A. EUR , ,58 0, ,00 SABAF EUR , ,86 0, ,00 RECORDATI SPA EUR , ,07 0, ,00 GEMINA SPA EUR , ,04 0, ,00 FONDIARIA SAI SPA RNC EUR , ,82 0, ,00 BANCO DI DESIO E DELLA BRIANZA EUR , ,16 0, ,00 IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZIONE EUR , ,00 0, ,00 FIAT RNC EUR , ,96 0, ,00 CREMONINI SPA EUR , ,60 0, ,00 CEMENTERIE DEL TIRRENO SPA ROMA EUR , ,22 0, ,00 PREMAFIN FINANZIARIA EUR , ,71 0, ,00 ITALMOBILIARE SPA RNC EUR , ,50 0, ,00 TELECOM ITALIA MEDIA SPA EUR , ,28 0, ,00 MARAZZI GROUP SPA EUR , ,32 0, ,00 BANCA GENERALI SPA EUR , ,00 0, ,00 CREDITO VALTELLINESE SCARL EUR , ,02 0, ,00 BANCA POPOLARE DELL'ETRURIA EUR , ,75 0, ,00 ANSALDO STS EUR0.5 EUR , ,01 0,09 23

24 SANPAOLO INTERNATIONAL FUND OBIETTIVO ITALIA Megjelölés Pénznem Beszerzési költség Piaci érték Nettó eszköz % ,00 IMMOBILIARE LOMBARDA SPA EUR , ,53 0, ,00 CALTAGIRONE SPA EUR , ,74 0, ,00 COFIDE CIA FINANZIARIA DE BENEDETTI SPA EUR , ,26 0, ,00 SAVE SPA EUR , ,25 0, ,00 CALTAGIRONE EDITORE SPA EUR , ,62 0, ,00 NICE SPA EUR , ,73 0, ,00 IMMSI SPA EUR , ,80 0, ,00 DIGITAL MULTIMEDIA TECH SPA EUR , ,96 0, ,00 AEDES EUR , ,68 0, ,00 GEWISS SPA EUR , ,00 0, ,00 BANCA POPOLARE DI INTRA EUR , ,24 0, ,00 MARIELLA BURANI FASHION GROUP SPA EUR , ,22 0, ,00 CREDITO ARTIGIANO EUR , ,40 0, ,00 SOGEFI SPA, MONTANA EUR , ,76 0, ,00 DANIELI & C.OFFICINE MECCANICHE SPA EUR , ,06 0, ,00 CAM FINANZIARA SPA EUR , ,94 0, ,00 BUZZI UNICEM SPA-RNC EUR , ,16 0, ,00 GRUPPO COIN SPA EUR , ,91 0, ,00 ACTELIOS SPA EUR , ,73 0, ,00 SNAI S.P.A, MILANO EUR , ,68 0, ,00 SOCOTHERM SPA EUR , ,98 0, ,00 ASTALDI EUR , ,56 0, ,00 MELIORBANCA SPA EUR , ,11 0, ,00 ASCOPIAVE SPA EUR , ,00 0, ,00 SORIN SPA EUR , ,88 0, ,00 VIANINI LAVORARI SPA,ROMA EUR , ,50 0, ,00 SAES GETTERS SPA EUR , ,00 0, ,00 SIRTI SPA EUR , ,52 0, ,00 ANIMA SPA EUR , ,40 0, ,00 ACEGAS SPA EUR , ,52 0, ,00 ERGO PREVIDENZA SPA EUR , ,25 0, ,00 NAVIGAZIONE MONTANARI SPA EUR , ,80 0, ,00 GAS PLUS EUR , ,50 0, ,00 JOLLY HOTELS EUR , ,05 0, ,00 SOL SPA EUR , ,20 0, ,00 GRANITIFIANDRE EUR , ,77 0, ,00 KME GROUP EUR , ,67 0, ,00 BANCA PROFILO EUR , ,74 0, ,00 MITTEL SPA EUR , ,55 0, ,00 PERMASTELLISA SPA EUR , ,85 0, ,00 POLTRONA FRAU SPA EUR , ,72 0, ,00 VITTORIA ASSICURAZIONI SPA EUR , ,98 0, ,00 IT HOLDING SPA EUR , ,73 0, ,00 ENERTAD SPA EUR , ,00 0, ,00 FIERA MILANO SPA EUR , ,26 0, ,00 ELICA SPA EUR , ,82 0, ,00 POLIGRAFICI EDIT EUR , ,70 0, ,00 BANCA FINNAT EURAMERICA SPA EUR , ,84 0, ,00 DUCATI MOTOR HOLD EUR , ,09 0, ,00 POLYNT SPA EUR , ,00 0, ,00 AEROPORTO FIRENZE EUR , ,40 0, ,00 BANCA IFIS SPA EUR , ,88 0, ,00 EDISON RNC EUR , ,50 0, ,00 BANCA POPOLARE DI SPOLETO EUR , ,85 0, ,00 PININFARINA SPA EUR , ,84 0, ,00 COBRA AUTOMOTIVE TECHNOLOGIE EUR , ,00 0, ,00 DANIELI & CO-RNC EUR , ,00 0, ,00 GUALA CLOSURES SPA EUR , ,00 0, ,00 GRUPPO CERAMICHE RICCHETTI EUR , ,31 0,03 24