Monitor. Alpha. Quantis. Olaj: csúszós pálya 2015-re

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Monitor. Alpha. Quantis. Olaj: csúszós pálya 2015-re"

Átírás

1 I/2015 Quantis Alpha BEFEKTETÉSI ELEMZÉS Monitor QUANTIS Alpha felügyeleti engedélyszáma: H-EN-III-1037/2012. első embere, mégpedig készpénzben. Az asszony azonban inkább a társaságban birtokolt részesedéséhez ragaszkodik annak ellenére, hogy a mostanában palaolajban utazó vállalkozás értéke az elmúlt néhány hónapban megfeleződött. Harold Hamm, a világ 150. leggazdagabb embere a válása mellett a néhány hónapja kezdődött olajárháború egyik első nagy vesztese is. Az Amerikában irányadó West Texas Intermediate (WTI) nyersolaj ára 2014 januárjában hordónként (1 hordó = 159 liter) még 100 dollárnál is magasabb áron cserélt gazdát, ehhez képest 2015 első hónapjában már 45 dolláron is megfordult a kurzus. Hasonló pályát írt le az Európában használatos, a magasabb szállítási költség okán kissé drágább északi-tengeri Brent, illetve a hazai benzinárakat meghatározó, kissé gyengébb minőségű uráli típus árfolyama is. Olaj: csúszós pálya 2015-re Egy könnyed kézmozdulattal dobta vissza minden idők legnagyobb összegű válási csekkjét az amerikai Sue Ann Arnall. Az 1 milliárd dolláros (265 milliárd forintnyi) összeget 26 év házasság után ajánlotta fel neki férje a Continental Resources olajvállalat A hatalmas áresés, amely a később világméretűvé terebélyesedett 2008-as pénzügyi válság második esztendei mélypontjára küldte a fekete arany kurzusát, ezúttal hosszúnak ígérkezik. Az elsődleges kiváltó ok a világgazdasági növekedés ütemének lassulása volt. FOLYTATÁS A 6. OLDALON 2014 A STRATOS éve A forintos és eurós diverzifikált mintacsomagok tavaly is várakozáson felül teljesítettek. Hogyan maradhat ja naprakész csomagszintű megbízással? Befektetési iránytű Rövid, tömör gazdasági helyzetértékelés a világgazdaság kiemelt régióiról és legfontosabb szektorairól. Folytatás a 7. oldalon Folytatás a 2. oldalon

2 oroszország Indiai tőzsde Kínai tőzsde A legnagyobb kockázatú, de egyszersmind a legolcsóbb befektetési terep ma Oroszország. Még mindig óriási rizikót jelentenek az Ukrajna elleni hadviselés következményei, elsősorban a gazdasági szankciók, amelyek korlátozzák az orosz bankok forráshoz jutását a nemzetközi pénzpiacokon. További fájdalmas pont a zuhanó olajár. Mivel a fekete arany az állam egyik legfontosabb bevételi forrása, minden egyes dollárnyi olajárcsökkenés a számítások szerint 2 milliárd dollár költségvetési veszteséget okoz. Ha a világpiaci ár nem emelkedik, az idén az orosz gazdaság recesszióba zuhan. A nemzeti valuta árfolyamának összeomlását csak a kamat óriási, 17 százalékosra emelésével lehetett kikerülni. Ám az is igaz, hogy a kedvezőtlen helyzet és a borús kilátások már többé-kevésbé beépültek az árfolyamokba, ezért a befektetők várhatóan nagyobb elánnal reagálnak majd a pozitív hírekre, mint a negatívumokra. Míg egy éve egy dollár 30 rubelbe került, most már 60-ba: az orosz tőzsdén is megfeleződtek az árfolyamok. Az értékeltség pedig igencsak alacsony; a részvények átlagosan a cégek idei várható profitjának mindössze 2,75-szörösén forognak (a fejlődő piaci átlag szorzója 10, a fejlett országoké 15 feletti), a moszkvai börzén a társaságok a saját tőkéjüknek pedig alig több mint felén. alacsony értékeltség jelentős nyersanyagbázis erőteljes érdekérvényesítés a térségben geopolitikai kockázat magas alapkamat gyenge rubel alacsony olajár Gyorsuló növekedési ütem, de túlságosan drága tőzsde ez a kettősség jellemzi Indiát, mely 2015-ben a világ 10. legnagyobb gazdaságává fejlődik. Az utóbbi talán nagyobb hangsúlyt kap: a tavalyi év egyik nagy nyertese a mumbai parkett volt, a QUANTIS India Részvény Alap N HUF sorozata 2014-ben egyetlen naptári év leforgása alatt 81 százalékos hozamot ért el. Erről a magyar szaksajtó is több alkalommal beszámolt. Az indiai részvényindex szárnyalása jól tükrözi az Indiával kapcsolatos optimizmust, a tavaly májusban megválasztott jobboldali Narendra Modi felvilágosult személyéhez és piacbarát gazdaságpolitikájához fűzött reményeket. Talán túlságosan is: a befektetőknél használatos, egyik legelterjedtebb, árfolyamnyereség arányú értékelés alapján az indiai tőzsde ugyanis túlértékelt. A papírok figyelembe véve az idei évre becsült vállalati profitokat a nyereség átlagosan 16-szorosán cserélnek gazdát, ami 60 százalékkal haladja meg a fejlődő országok átlagáét. Ekkora nyereségbővülésre azonban reálisan nem számíthatnak az indiai vállalatok. GDP-növekedés a fejlődő világban* Brazília Oroszország India Kína Forrás: IMF ,7% 4,3% 6,3% 9,3% új, piacbarát kormány fiatal társadalom növekvő népesség és belső piac elmaradott intézményrendszer korrupció, bürokrácia magas infláció , 3, 4,7% 7,7% *2014, 2015: becsült adatok Kétségtelen, hogy az évi 6-7 százalékosra becsült gazdasági növekedés magyar szemmel nézve igencsak impozáns, ám a korábbi évek-évtizedek két számjegyű GDPbővüléséhez képest már inkább csalódást keltőnek mondható. Különösképpen igaz ez annak fényében, hogy a kínai gazdaságnak a számítások szerint legalább éves 7,2 százalékos növekedésre lenne szüksége ahhoz, hogy a rohamosan növekvő népesség munkaképes korú tagjai állást találjanak. Ha ez nem így történik, komoly szociális válság elé néz a világ legnépesebb országának kormánya, ez pedig azért okoz jelentős problémát, mert a kínai növekedés nagymértékben függ az állami megrendelésektől. A csökkenő növekedési ütem komoly kockázatot jelent a helyi bankrendszernek is, ugyanis az elmúlt évek talán most már túlzott optimizmusa következtében főként az építőiparban a beruházások jelentős része hitelből valósult meg. A rózsaszín köd mostanra felszállt: a lakásárak 2014-ben már országos átlagban 10 százalékot csökkentek, az ingatlanpiac további visszaesése pedig egyre több adós fizetésképtelenségét okozhatja. A kínai GDP éves növekedési üteme Q-Trend Q-Trend Q-Trend ,5% 1,3% 5, 7,7% ,3% 0, 5, 7, , 0,5% 6, 7,1% 8,5 9 8,9 8 7,5 8,1 7,6 7,4 7,9 7,8 7,7 7,7 7, Forrás: Trading Economics még mindig viszonylag magas növekedés óriási belső piac gyors központiakarat-érvényesítés kedvező értékeltség csökkenő dinamika dráguló munkaerő elöregedő társadalom túlzott beruházások 7,4 7,5 7,3 9 8,5 8 7,5 7 2

3 Nyersanyagok Forintárfolyam Német államkötvények A világgazdaság általános lassulása az oka annak, hogy gyakorlatilag az összes nyersanyag árfolyama 2014 nyara óta tovább esik. A legfontosabb energiahordozónak számító olaj világpiaci ára megfeleződött, az ékszerbizniszen kívül az elektronikában is felhasznált arany kurzusa szintén mélyrepülésben van. Ennél kisebb mértékben esett a réz ára, ám a jelenleg fontonkénti (1 font = 453 gramm) 3 dolláros kurzus még így is jócskán elmarad a áprilisi 4,6 dolláros árfolyamtól. Az autóipartól az elektromos vezetékekig széles körben használt ipari fém árfolyamát ugyanakkor valamelyest stabilizálja, hogy szinte minden olyan termékhez fontos, amelyik a világ folyamatosan növekvő népességének szükséges. Ugyanakkor a jelenlegi világpiaci ár a rezet előállító vállalatok számára jelentős profitot tartalmaz, ezért legalábbis egyelőre a kitermelés meglehetősen költséges bővítésére sincs szükség. A várakozások szerint a világpiaci kurzus a következő években stabil maradhat. A réz árfolyamának előrejelzése 3,70 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 Forrás: PWC Hosszú távú alacsony átlagos középső magas 2015 egyik legbiztosabb spekulációjaként emlegeti a forintárfolyam gyengülését a neves amerikai Goldman Sachs befektetési bank, és ezzel nincs egyedül. A magyar gazdaság, valamint a nemzetközi pénz- és tőkepiaci környezet egyaránt nemzeti valutánk további gyengülése irányába mutat. Először is a jegybanki alapkamat, amely a forintbetétekre, -megtakarításokra és -hitelekre is irányadó, 2014 júliusa óta rekordalacsonyan, 2,1 százalékon áll. Ráadásul az idén további kisebb lépésekkel megvalósuló mérséklés is elképzelhető (a dollármilliárdokat mozgató Goldman Sachs szerint 1,5 százalékig is csökkenhet a ráta), ami a külföldi befektetőknek már kevés lehet, főként az ország gazdasági-politikai kockázatához képest. A magyar kormány Amerika-ellenes kirohanásai már a régi szövetséges és legfőbb gazdasági partner Németország vezetőit is megbotránkoztatják; az elmúlt hónapok részint nemzetközi folyamatok okozta forintgyengülése, és emiatt a dollárban, euróban elszámoló befektetések veszteségei csak erősítik a külföldi tőke elfordulását. A magyar államadósság jelentős része deviza, tehát a további forintgyengülés annak további növekedéséhez vezethet. Ez a kormány államadóssággal szembeni szabadságharcának nehezen kommunikálható kudarcát jelentené. javuló GDP-növekedési kilátások viszonylag magas kamat Stabilan a negatív tartományban vannak a világ egyik legbiztonságosabbnak tartott, 5 évnél rövidebb futamidejű állampapírjainak hozamai. A két év múlva lejáró német kötvények a legutolsó adatok szerint garantáltan 0,11 százalékos éves veszteséget szavatolnak vásárlóiknak, ami persze nem tartható sokáig, hiszen a befektetők ennél akkor is jobban járnak, ha páncélszekrényben és készpénzben áll a megtakarításuk. Aki pedig nem euróban számol, annak további vesztesége keletkezik a közös uniós valuta 2014 májusában megindult leértékelődésén. Utóbbit gyorsíthatja a Görögországgal kapcsolatos újabb probléma: mivel a január 25-ei választásokat a baloldali Szirizia párt nyerte, az elmúlt években többször is fizetésképtelenné vált és Európa által is kisegített ország kiléphet a jelenleg 18 országot tömörítő euróövezetből. Bár Angela Merkel német kancellár szerint a fordulat jogilag és pénzügyileg is kezelhető lenne, annak tényleges bekövetkeztét az elemzők többsége nem tartja valószínűnek. Mindazonáltal az adósságok elengedését követelő görög ellenzéki erő hatalomra kerülése komoly bizonytalansági faktort, gyengülő eurót és emelkedő hozamokat jelenthet. A 2 éves német államkötvény hozama Forrás: Bloomberg Feb Mar Apr May June Jul Aug Sep Oct Nov Dec ,20 0,10 0,00-0,10-0,20 javuló makrogazdasági kilátások csökkenő GDP-növekedés Kínában negatív roll yield magas korreláció a fejlődő piaci részvényekkel magas értékeltség kiszámíthatatlan gazdasági környezet politikai bizonytalanság alacsony csődkockázat, stabil gazdaság deflációs veszély negatív hozamok eurógyengülés Q-Trend Q-Trend Q-Trend 3

4 Amerikai technológiai részvények Az általános túlértékeltség miatt aggasztónak mondható az amerikai elektronikus tőzsdei cégek rekordmagasságba törő kurzusa. A leginnovatívabb vállalatok részvényeinek átlagos árfolyamváltozását mutató Nasdaq index majd 500 pontos értéke történelmi rekord, ugyanakkor az elemzők várakozása jövőbeli teljesítményüket tekintve talán kissé túlzó. Az okostelefon-gyártó Apple például 700 milliárd dolláros tőzsdei értékével a világ legnagyobb vállalata lett, majdnem kétszer akkora, mint a hajdanán Rockefeller alapította Exxon olajtársaság. A befektetők csak az újabb és újabb divatos kütyük jó eladásai számait látják, ami egyre feljebb hajtja az évente új telefoncsodával előrukkoló, és a jó marketinggel erős brandet építő társaság részvényárfolyamát. A kockázatokat már kevésbé szeretik észrevenni: az Applenél például azt, hogy jelenleg a bevétel 56 százaléka, de 2016-ra már 75 százaléka származik egyetlen termék, az iphone telefon eladásából. Ha a készülék népszerűsége csökken, netán komoly konkurenciát kap, az árfolyam amilyen gyorsan nőtt, úgy össze is omolhat, és magával ránthatja a technológiai részvények többségét. Dollárárfolyam Az emelkedő árfolyamok egyik ritka kivétele az Egyesült Államok nemzeti valutája. A zöldhasú erősödése amit a Monitor korábbi számaiban többször előre jeleztünk tavaly óta töretlen. A fénykorában az eurónál is erősebb dollár ben a világ szinte valamennyi más devizájához képest drágult; ezt mutatja a kereskedelmi forgalommal súlyozott dollárárindex 15 százalékos erősödése is. (Az erősödésre a dollárforint keresztárfolyam kiváló példa: a tavalyi évet 216,89 forintos szinten kezdte, míg január közepén már 280 forint közelében is járt a kurzus.) A dollárindex év eleji, 92 pontos értéke egyébként kilencéves csúcs, mint ahogy az euróval szembeni, 1,17-es árfolyam is. Viszont az már egyáltalán nem biztos, hogy ez összességében jó Amerikának. Jelenleg ugyanis, amikor a világgazdaság növekedési üteme ismét lassul, a világ országai óriási összegeket költenek nemzeti valutájuk gyengítésére. Az olcsóbb euró, a jen vagy éppen a forint alacsonyabb előállítási költséget és versenyképesebb exportárakat jelent a világpiacon, így a növekedés egyik fontos záloga. Amerikában ugyanakkor tavaly október végén leállították a pénznyomtatást, 2015-re már kamatemelést jósolnak. Bár sok elemző úgy véli, hogy a dollár erősödése már túlfutott az USA gazdasági teljesítménye által indokolt szinten, más fejlett országokkal szembeni relatív felülteljesítése 2015-re is izmos dollárt sejtet. Dollárárindex 95 Törökország A 2015-ös év egyik favoritjának tartják a kis-ázsiai országot, amely a zuhanó olajár egyik nagy nyertese lehet. Minden 10 dollárnyi csökkenés a fekete arany világpiaci árában 4,5 milliárd dollárral csökkenti az energiahordozókból behozatalra szoruló ország fizetési mérlegének tetemes hiányát. A napi 632 ezer hordónyi (1 hordó = 159 liter) olcsóbb import a becslések szerint idén a GDP 8 százalékáról 5 százalékra csökkenti a kivitel és a behozatal jelenleg negatív egyenlegét. Ráadásul az energiaárak csökkenése a másik nagy problémának számító inflációt is csökkenti (idén 9 százalékról 7 százalékra), ami a török államkötvényeket felértékeli. Ugyanezt teszi a részvénypiaccal a viszonylag alacsony értékeltség; elsősorban a bankpapírok profitálhatnak a javuló gazdasági környezet okán fellendülő hitelezésből. Hasznot húznak a Déli Áramlat meghiúsulásából is: miután Vlagyimir Putyin orosz elnök európai nyomásra elállt a Bulgárián át vezető útvonal megépítésétől, most Törökország érintésével tervez orosz (és azeri) földgázt juttatni az öreg kontinens nyugati felébe. Török fizetésimérleg-egyenleg ,3-4,6-6,1-5,9-5,6-6,6-9,7-6 -7, jelentős növekedési kilátások tőzsdei emelkedésnél élen járó ágazat viszonylag sok új kibocsátás eredményalapon túlzott értékeltség szűkülő vállalati marzsok hangulatalapú befektetői attitűd Forrás : Marketwatch Feb Mar Apr May June July Aug Sep Oct Nov várható kamatemelés a gazdaság növekedési pályára állt alacsonyabb reálkamat inflációnövekedés várható Jan/06 Forrás: Trading Economics Jan/08 magas növekedés az olcsó olaj okozta javuló fizetési mérleg és csökkenő infláció külföldi tőkére utaltság geopolitikai hatások Q-Trend Q-Trend Q-Trend Jan/10 Jan/12 Jan/

5 Arany japán High Yield Bonds Bár egyelőre úgy tűnik, hogy 2014 novemberében 1140 dolláros unciánkénti (1 uncia = 31,2 gramm) kurzusával elérte évtizedes mélypontját a nemesfém világpiaci ára, a londoni és New York-i nemesfémpiaci szakértők újabb leértékelődést sem tartanak kizártnak. A már évszázadok óta az értékállóság szimbólumának tartott arany népszerűsége ugyanis jelentős mértékben visszaesett, amióta a pénzromlás üteme, azaz az infláció is mérséklődött. Ha a vásárlóérték nem gyengül, nincs értelme azt arannyal biztosítani. Márpedig elsősorban az olajár zuhanásszerű csökkenésével aminek köszönhetően a benzintől a légi közlekedésig, a fűtéstől a fuvarozásig rengeteg termék és szolgáltatás lehet olcsóbb, és decemberben a gazdasági növekedés mérséklődésével Európában átlagosan 0,2 százalékkal csökkentek a fogyasztói árak. De a világ fejlett országait tömörítő OECDszervezet tagjainál is 1,5 százalékra csökkent az áremelkedési ütem. Az aranypiacon aktív svájci UBS és Credit Suisse bank, valamint az amerikai Citibank 2015-re 1100 és 1300 dollár közti átlagos árfolyamot jósol. Arany világpiaci ára (dollár per uncia) Forrás: WGC Feb Mar Apr May June July Aug infláció elleni védelem, értékőrzés menedék befektetés Sep Oct Nov rövid távú spekulatív ármanipuláció nem fizet kamatot negatív kimenetelű svájci népszavazás 1,400 1,300 1,200 1,100 Egyre több befektetési bank ad hangot félelmeinek a jen árfolyamának mesterséges gyengítése kapcsán. Abe Sinzó kormányfő célja persze ezzel csak az export versenyképességének növelése, és ezzel a gazdasági növekedés beindítása áprilisában a fogyasztási adók 5-ről 8 százalékra emelése a vártnál nagyobb mértékben csökkentette a lakosság vásárlókedvét, ezt a kivitel felpörgetésével próbálják most egyensúlyozni. Míg bő két éve 75 jent kellett adni egy amerikai dollárért, most az átváltási árfolyam már a 120 jent ostromolja. Ám úgy tűnik, a meglehetősen költséges mentőcsomag egyelőre nem hozott eredményt: a tavalyi harmadik negyedévben ismét csökkent a gazdaság teljesítményét mutató GDP értéke. Csökken az infláció is, ami azt mutatja, hogy a vásárlóerő és -kedv egyre kisebb, amit a vállalati beruházások és a foglalkoztatás csökkenése is erősít. A tavalyi újraválasztásakor a lakosságnak az ország régi fényének visszaállítását ígérő miniszterelnöktől a mélyebb reformokat hiányolják, és a valutaháború kiterjedésétől, elsősorban a világgazdaság egyik motorjának számító Kínára gyakorolt kedvezőtlen hatásától óvnak a szakértők. Japán gazdasági növekedése 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1, ,1 Forrás: Tradingeconomics -0,6-0,6 erősödő munkaerőpiac elkötelezett monetáris és gazdaságpolitika magas exportarány, javuló vállalati eredmények csökkenő világpiaci súly és versenyképesség deflációs és stagflációs veszély elöregedő társadalom 1, ,8 0,6-0,3-0,4 1,6-1,9-0,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5-2 Igaz, a világszerte alacsony kamatszint miatt a befektetőknél továbbra is népszerűek a némi igaz, egyre kevesebb felárat kínáló vállalati és banki adósságpapírok, ám a tavaly tapasztalt felértékelődést 2015-ben több tényező is gátolja. Elsősorban az amerikai kamatemelés kitolódása: a tengerentúli gazdaság dinamikus növekedése ugyanis nem vehető biztosra; egy esetleges gyengébb növekedési vagy munkaerő-piaci adat könnyen csökkentheti a rizikósabb kötvények iránti bizalmat és keresletet. A csökkenő nyersanyagárak sok érintett vállalatnál például az olajkitermelő, -finomító és -elosztó cégeknél növelik a kötvények visszafizetésének kockázatát (Amerikában a vállalati kötvénypiac 17 százalékát teszik ki az energiaipari vállalkozások), az S&P hitelminősítő szerint a mostani 1,6 százalékról szeptemberre 2,4 százalékra emelkedhet a nem fizető társaságok aránya. Mindehhez társul a csökkenő likviditás (az energiaszektor idén kevesebb kötvénykölcsönt vesz fel, ami önmagában 10 százalékkal mérsékli a teljes volument), és a tervek szerint a kibocsátás szabályozása is szigorodik majd. Amerikai high yield kötvénykibocsátás és -hozamok $400M $350M $300M $250M $200M $150M $100M $50M $0M HY Issuance Volume SPDJI HY Index alacsony csődkockázat kamatprémium emelkedő kamatkörnyezet magasabb árfolyamkockázat csökkenő spread Forrás: S&P Capital Q-Trend Q-Trend Q-Trend

6 Bár Amerikának jól megy, Európa és Japán lassan recesszióba kerül, a fejlett világ vásárlóereje csökken, ami automatikusan húzza maga után a beszállítóként funkcionáló fejlődő országokat, például Kínát vagy Indiát. A kevesebb vásárlás kisebb termelést igényel még a nyersanyagok nyersanyagának tartott olajból is, amely azért kapta ezt a jelzőt, mert az üzemanyagtól a műanyaggyártásig szinte megszámlálhatatlan területen szükséges. A világ teljes energiafelhasználásának egyharmadát máig is az olaj teszi ki, éppen ezért jelentkezik a mostani áresés a mindennapi élet rengeteg területén: az olcsóbb benzintől az alacsonyabb rezsiszámlán át (a fuvarozási és energiaköltségek csökkenése miatt) a boltokba kerülő élelmiszerek árának csökkenéséig. A nagy olajtermelő államok azonban úgy látták, hogy az árcsökkenéssel eljött az idő a napi 90 millió hordós világpiac újrafelosztására is. A kitermelői oldalon Szaúd-Arábia, amely a világ legnagyobb bizonyított olajkészletével rendelkezik, úgy vélte, most szerezhet piacot a tengerentúlon. Az Egyesült Államok ugyanis az elmúlt években szinte teljesen függetlenítette magát a különféle háborúk és árkartellek miatt kiszámíthatatlan közelkeleti kitermelőktől. Gondoljunk csak a szinte állandósult arab izraeli csatározásokra, az iraki és iráni offenzívákra vagy éppen a szír polgárháborúra. De ugyanígy levált nagy politikai ellenfeléről, Oroszországról is, amely hajlamos energiaexportját világpolitikai játszmákhoz használni. Az USA energiafelhasználásának tetemes részét a hazai palaolajból oldja meg, melyet magas szervesanyag-tartalmú kőzetekből speciális eljárással lehet előállítani. Számítások szerint az önköltségi ár hordónként 60 dollár körüli, ez tetemes árelőnyt jelentett a 100 dollár feletti világpiaci árhoz viszonyítva, ezért az elmúlt években valóságos palaolaj-forradalom söpört végig Amerikán. A hatalmas olaj- és pénzügyi tartalékokkal rendelkező Szaúd- Arábia ezért most árversennyel próbálja tönkretenni az amerikai konkurenseket, amelyek a jelenlegi 50 dollár alatti árnál már veszteségesen működnek. Az arab országok felszínközeli kőolajmezőin a kitermelés költsége messze elmarad az amerikai palaolaj bekerülési költségétől. Tavaly decemberben Szaúd-Arábia olajipari minisztere nem véletlenül fogalmazott úgy egy interjúban, hogy nem érdekes, hogy az olaj 20, 40, 50 vagy 60 dollárba kerül, hiszen országa számára még ezeken a szinteken is nyereséges a kitermelés, még ha alacsonyabb marzzsal is. Az első áldozatok már megvannak: az új év első napjaiban több nagy amerikai palaolajtársaság mondta vissza a működéshez nélkülözhetetlen eszközök megrendelését a magas kötbért is vállalva. Olajipari szakemberek szerint ráadásul ez még csak a kezdet; ha sokáig ilyen alacsony marad az olajár, az egész palaolajüzlet kivérezhet. A szaúdiak célja érthető: Amerika a maga napi 18,5 millió hordójával magasan a világ legnagyobb fogyasztója (a második helyezett Kína ennek csak a felével büszkélkedhet), ezért szívesen visszaszereznék korábbi pozíciójukat. Míg ugyanis a bécsi székhelyű OPEC olajkartell amelynek Szaúd-Arábia az egyik meghatározó tagja részesedése az Az olaj világpiaci ára (dollár per hordó)* USA-ban 30 éves mélyponton, 40 százalékon van, a hetvenes évek derekán ez az arány még 88 százalék volt. Az árháború ugyanakkor más országok gazdaságát is érzékenyen érinti. A nagy olajexportőröknél például hatalmas bevételektől esik el a költségvetés, amelynek 2015-ös tervezetét még a korábbi, magasabb kurzussal számolták. Oroszországban például az exportbevétel 70 százalékban az olaj- és gázszállításokhoz kapcsolódik, és 100 dolláros árfolyamon lenne egyensúlyban a kiadási, illetve a bevételi oldal. Így viszont, hogy az olaj világpiaci ára egy év alatt a felére csökkent, marad az eladósodás és a re jósolt 0,7 százalékos GDP-visszaesés. Hasonlóan rossz helyzetbe kerülnek a nagy olajexportáló afrikai országok is, mint Algéria, Líbia és Nigéria vagy Irán. A világpiaci ár mélyrepülése így akarvaakaratlanul hozzájárulhat egyes, a Nyugat számára politikailag kellemetlen ellenfél megregulázásához is. Az olajbehozatalra szoruló államok viszont jól járnak az árcsökkenéssel: Amerikán kívül például Kína, India, Dél-Korea, Németország vagy éppen Törökország. Utóbbinak a fizetési mérlege és az elmúlt években nagymértékű inflációja is érezhetően mérséklődött az olajár jelentős csökkenésének következtében. Ezzel a török líra árfolyama stabilizálódhat, és adott a lehetőség a kamatcsökkentésre is, mely az év egyik legígéretesebb befektetésévé teheti a török kötvényeket, de az olcsóbb hiteleknek köszönhetően a vállalati szektor és ezzel a részvénypiac is optimizmussal tekinthet 2015-re *WTI, jan jan Forrás: Marketwatch Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015 Jan 6

7 2014 a STRATOS éve Az első forintos STRATOS-szerződést június végén azaz pontosan másfél évvel ezelőtt kötötték, míg a STRA- TOS eurós változata kicsivel később, február legvégén tehát kevesebb mint egy évvel ezelőtt indult útjára. Ez idő alatt a QUANTIS Alpha sikertermékébe közel 5 milliárd forintos állomány áramlott, mely irigylésre méltó állománynövekedés a hazai piacon egy független befektetési szolgáltatótól. És a QUANTIS Alpha Private Banking üzletágáról még nem is beszéltünk, amelynek számait jelen cikk statisztikáiból kiszűrtük. A STRATOS-befektetések kulcsszava a diverzifikáció. Alapvető célunk, hogy mind a forintos, mind az eurós befektetési jegy mintacsomagoknál megosszuk a kockázatot az egyes várakozásunk szerint jó jövőbeli hozamot nyújtó értékpapírpiacok között. Megfelelő diverzifikációval sikerült a STRATOS HUF mintabefektetésekkel az indulás óta 11,, 12, és 15, nominális hozamot elérni attól függően, hogy az alacsony, a köze- A 2014-es év vitathatatlanul a STRATOS éve volt. Mind a mintacsomagok hozamát, 1 mind a hálózati értékesítés volumenét figyelembe véve várakozáson felül teljesített a QUANTIS Csoport legnépszerűbb egyösszegű befektetési megoldása. 1 pes vagy a magas kockázatú t QUANTIS két új alapjának indulásakor választották. A STRATOS EUR mintabefektetések 1 (QUANTIS Abszolút Hozamú Alapok 1 szintén kiváló teljesítményt Alapja és QUANTIS Átváltoztatható Köt- tudtak felmutatni: kevesebb mint egy év vény Alapok Alapja), illetve idén év elején, jén tekintettel az új évre alatt értek el kockázattól függően 3,9%, 5,3%, illetve 7,9% euróalapon számított vonatkozó tőkepiaci várakozásokra. nominális hozamot! 2,% Fontos kiemelni, hogy a STRATOS-ügyfelek ját a szerződéskötéskor Megfontolt HUF Kiegyensúlyozott HUF Dinamikus HUF A STRATOS mintabefektetések teljesítményéhez érvényes mintacsomag összetétele sze- az utóbbi időben egyre rint befektetjük, azonban a ösz- nagyobb mértékben járul hozzá a szetétele, súlyozása csak akkor változik QUANTIS Abszolút Hozamú Alapok meg, ha arra az ügyfél megbízást ad. Alapja, amely az indulása óta eltelt alig Amennyiben STRATOS-befektetésének 9 hónap alatt ért el 7% körüli hozamot összetételét szeretné a legfrissebb Ajánlott STRATOS HUF mintabefektetések, indulástól számított nem évesített hozam ,% Forrás: Bloomberg, QUANTIS Megfontolt HUF Kiegyensúlyozott HUF 1 Dinamikus HUF méghozzá Forrás: Bloomberg, mérsékelt QUANTIS kockázatvállalással , mellyel a hazai abszolút hozamú piac 1 élmezőnyéhez tartozik. A QUANTIS Alpha elkötelezett abban, 1 1 hogy a folyamatosan változó piaci várakozásokat haladéktalanul beépítse a vá- lasztható mintacsomagokba, ennélfogva a honlapján közzétett mintacsomagok 2,% összetételét a társaság szakemberei a termék Megfontolt indulása HUF Kiegyensúlyozott óta két HUF alkalommal Dinamikus HUF frissítették: egyszer án, a 1 Ajánlott STRATOS EUR mintabefektetések, indulástól számított nem évesített hozam Forrás: Bloomberg, QUANTIS Megfontolt EUR 5% Kiegyensúlyozott EUR Dinamikus EUR Forrás: Bloomberg, QUANTIS Forrás: Bloomberg, QUANTIS ( jén közzétett) mintacsomagoknak megfelelően újraallokálni, nincs más teendője, mint megadni egy csomagszintű átváltási megbízást az Alpha Insight online rendszerében, ahol mindig naprakész információkat találhat befektetéséről. 5% Amennyiben segítséget igényel, személyes pénzügyi tanácsadója és a QUANTIS Alpha Ügyfélszolgálata Megfontolt EUR Kiegyensúlyozott EUR Dinamikus EUR szíves rendelkezésére áll. Ajánlott STRATOS HUF mintabefektetések árfolyamának alakulása indulástól év végéig (nem évesített hozam) Forrás: Bloomberg, QUANTIS Megfontolt HUF Kiegyensúlyozott HUF Dinamikus HUF Fekete csütörtök 2 2 Lapzártánkkal egy időben a svájci jegybank váratlan bejelentést tett: eltörölte az évek óta védett 1,20-as EUR/CHF árfolyamküszöböt, és ezzel együtt az irányadó kamatsávot Forrás: a Bloomberg, 1,25 QUANTIS és a ,25% közötti negatív tartományba 1 süllyesztette. A 2011 óta érvényben lévő, 1 közel három és fél évig tartó árfolyamküszöb a svájci frank 1 korábban megállíthatatlannak tűnő és a svájci gazdaságnak már komoly gondot okozó erősödését akadályozta meg. A január 15-ei bejelentés világszerte 1 1 óriási sokkot okozott a devizapiacon, melynek következtében a forint is történelmi mélypontra süllyedt a vezető devizákkal szemben. A svájci jegybank meglepő határozatával kapcsolatban egyelőre sok a kérdőjel. Meglátásunk szerint a döntés hatásait az EKB január 22-én bejelentett eszközvásárlási programjával együtt érdemes megvizsgálni ezekről részletesen 5% a Monitor következő számában olvashatnak Forrás: majd. Bloomberg, QUANTIS Megfontolt EUR Kiegyensúlyozott EUR Dinamikus EUR Megfontolt HUF Kiegyensúlyozott HUF Dinamikus HUF 7

8 KAPCSOLAT QUANTIS Alpha Befektetési Zrt Budapest, Árpád fejedelem útja 79. V. emelet Tel.: Fax: JOgi nyilatkozat A jelen dokumentum a QUANTIS Alpha Zrt. (1036 Budapest, Árpád fejedelem útja 79. V. emelet, felügyeleti engedélyszám: H-EN-III-1037/2012., nyilvántartja a Fővárosi Törvényszék Cégbírósága Cg cégjegyzékszámon) által készített reklámanyag. A jelen dokumentum nem tartalmaz befektetési ajánlást és befektetési tanácsadást, hanem a társaság szolgáltatásai iránti érdeklődés felkeltése céljából készült. A dokumentum nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom sem. A dokumentumból származó adatok pontosságáért az adatforrásként megjelölt szervezetek felelősek. A befektetések kockázatosak lehetnek, a jelen dokumentumban szereplő adatok nem elegendők arra, hogy azok alapján bárki befektetési döntést hozzon. Társaságunk az adatok felhasználását szakértő támogatás nélkül nem javasolja, és nem felel a jelen dokumentum alapján meghozott döntések hatásaiért. A dokumentumban szereplő tartalom felhasználásához társaságunk, illetve az adatforrásként megjelölt szervezetek hozzájárulása szükséges. További információ: A társaság felügyeleti hatósága a pénzügyi közvetítőrendszer felügyeletét ellátó jogkörében a Magyar Nemzeti Bank: jelzések Erős pozitív kilátás Enyhe pozitív kilátás Semleges Enyhe negatív kilátás Erős negatív kilátás Bull nézőpont Bear nézőpont

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló Szerdán az európai részvényindexek növekedéssel zártak a megjelent euró zónás pozitív adatok hatására, míg az amerikai tőzsdék kismértékű negatív eredménnyel

Részletesebben

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot

Részletesebben

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Amikor elkezdődött az év, nem sokan merték felvállalni azt a jóslatot, hogy a részvénypiacok új csúcsokat fognak döntögetni idén. Most, hogy közeleg az

Részletesebben

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló Csütörtökön az európai tőzsdemutatók emelkedtek és háromhavi rekordot döntöttek. Az amerikai tőzsdék a hálaadás ünnepe miatt zárva tartottak. Péntek reggel

Részletesebben

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban

Részletesebben

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.

Részletesebben

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább

Részletesebben

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval

Részletesebben

péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában és Európában is mínuszban zártak a tőzsdeindexek, az európai börzéken különösen nagy volt a visszaesés. Gyengült a forint az euróhoz

Részletesebben

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint

Részletesebben

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak csütörtökön a vezető nemzetközi részvényindexek. Péntek reggel gyengült a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 1,6 százalékkal került

Részletesebben

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló Többségében emelkedéssel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek tegnap. Kedden gyengülést mutatott a hazai fizetőeszköz a főbb devizákkal szemben. A BUX

Részletesebben

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló Szerdán a nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárt. Mindhárom vezető devizával szemben gyengülést mutatott a forint árfolyama. A BUX záróértéke

Részletesebben

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben

Részletesebben

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló Hétfőn a vezető nyugat-európai részvényindexek kismértékben emelkedtek, az amerikai tőzsdék zárva tartottak. Ma reggelre a vezető devizák többségével szemben

Részletesebben

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló A pénteki kereskedés során az európai tőzsdemutatók vörösben zártak, míg tengerentúlon egyedül a Dow Jones zárt csökkenéssel. Erősödött a forint az euróval

Részletesebben

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok

Részletesebben

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló Kedden az európai és amerikai vezető tőzsdeindexek vegyesen zárták a kereskedést, a legnagyobb csökkenés Londonban, a legnagyobb emelkedés Frankfurtban következett

Részletesebben

kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló A FED várhatóan nem fog kamatot emelni szeptemberben. Kína leértékeli nemzetközi fizetőeszközét. Pozitív hangulat volt tegnap a nemzetközi tőzsdéken. Ma reggelre

Részletesebben

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására

Részletesebben

csütörtök, 2015. január 15. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. január 15. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. január 15. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak szerdán a vezető nyugat-európai és amerikai tőzsdék. Szerdán tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, az euró jegyzései ma

Részletesebben

kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló Hétfőn is veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Kismértékben erősödött, de még mindig a 316-os szint fölött tartózkodik az euró/forint keresztárfolyam.

Részletesebben

24 Magyarország 125 660

24 Magyarország 125 660 Helyezés Ország GDP (millió USD) Föld 74 699 258 Európai Unió 17 512 109 1 Amerikai Egyesült Államok 16 768 050 2 Kína 9 469 124 3 Japán 4 898 530 4 Németország 3 635 959 5 Franciaország 2 807 306 6 Egyesült

Részletesebben

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Többségében pozitívan zártak a nemzetközi részvényindexek. Szerdán a forint erősödni tudott az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX 4,7 milliárd

Részletesebben

hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló Pénteken az amerikai tőzsdék 2 százalék feletti pluszban zártak, az európai indexek estek. A forint az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz

Részletesebben

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek negatív tartományban zártak, a tőzsdék heti szinten is érdemi árfolyamesést könyveltek el

Részletesebben

kedd, 2015. december 8. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 8. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 8. Vezetői összefoglaló A ma reggeli adatok szerint az elemzői várakozásokat meghaladó lett a kínai külkereskedelmi deficit. Növekedett az import, ami jó hír az exportőröknek. 2009-es

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló Kedden jelentős veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, a napvilágot látott negatív kínai makro-indikátorok hatására. Szerda reggel kismértékben

Részletesebben

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló A tegnap közzétett makroadatok mellett az összes vezető nemzetközi részvényindex pluszban zárta a kereskedési napot. Csütörtök délután a hazai fizetőeszköz

Részletesebben

kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló

kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló A hétfőn megjelent kedvezőtlen makroadatokra a vezető nyugat-európai és amerikai részvényindexek is eséssel reagáltak. Hétfőn a 313-as szint körül ragadt az

Részletesebben

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló Amerikában emelkedtek, Európában estek a részvénypiaci indexek hétfőn. A hétvégi parlamenti választások eredményeként jelentősen esett a spanyol tőzsde és

Részletesebben

szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló A vezető tengerentúli és nyugat-európai részvényindexek kivétel nélkül mínuszban zárták a keddi kereskedést. Gyengült a forint a vezető devizákkal szemben,

Részletesebben

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, a Fed kamatemeléssel kapcsolatos nyilatkozatai hatására. Az euróval

Részletesebben

Kezdhetjük úgy is, hogy a tavalyi év hozott hideget, meleget.

Kezdhetjük úgy is, hogy a tavalyi év hozott hideget, meleget. KEDVES ÜGYFELEINK, A 2012-es év portfolió jelentése. Kezdhetjük úgy is, hogy a tavalyi év hozott hideget, meleget. Ez így volt az utóbbi években mindig. Mindenki érezte a negatív gazdasági hatásokat, de

Részletesebben

A certifikátok mögöttes termékei

A certifikátok mögöttes termékei A certifikátok mögöttes termékei Erste Befektetési Zrt. Dr. Miró József Budapest, 2011 április 5. 2011.04.06. 1 S&P500 Emelkedő trend Áttörte a rövidtávú trendvonalat ha áttöri az 1 340-es szintet irány

Részletesebben

péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló Jelentős esés következett be a vezető tengerentúli részvényindexekben, Nyugat- Európában kisebb volt a csökkenés. Tartani tudta a forint az euróval szembeni

Részletesebben

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint

Részletesebben

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek negatív tartományban zárták a keddi napot. Az euró/forint kurzus ma reggel megközelítette a 312-es szintet. A BUX 0,3 százalékkal

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben

Részletesebben

péntek, 2015. június 5. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. június 5. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. június 5. Vezetői összefoglaló Csütörtökön veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Erősödni tudott a hazai fizetőeszköz az euróval szemben. A BUX értéke 0,4 százalékkal csökkent.

Részletesebben

péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége eséssel zárta a csütörtöki tőzsdei kereskedést a vegyes makrogazdasági és vállalati hírek megjelenése után. Csütörtökön

Részletesebben

kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló Hétfőn pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, különösen a New York-i tőzsdék teljesítettek jól, Európában pedig a frankfurti DAX könyvelhette el

Részletesebben

csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló Szerdán az amerikai tőzsdék egységesen mínuszban zártak, a vizsgált európai börzék közül egyedül a londoni FTSE könyvelt el enyhe növekedést. A forint

Részletesebben

csütörtök, 2015. december 10. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. december 10. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. december 10. Vezetői összefoglaló Európában és Amerikában is estek a tőzsdék, a jövő hétre várt amerikai alapkamat-emelés határozta meg a befektetői hangulatot. Tovább csökkent az olaj

Részletesebben

szerda, 2015. november 4. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 4. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 4. Vezetői összefoglaló Kedden a frankfurti DAX kivételével pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, elsősorban az energiacégek jó teljesítményének köszönhetően; a frankfurti

Részletesebben

szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló Fontosabb makroadatok hiányában az enyhülni látszó geopolitikai hírek határozták meg a nemzetközi tőzsdei kereskedést, így komoly emelkedést könyveltek el

Részletesebben

szerda, 2015. október 7.

szerda, 2015. október 7. szerda, 2015. október 7. Kedden az Egyesült Államokban vegyes, Európában pozitív volt a hangulat a részvénypiacokon. Európában 1 százalékot megközelítő pluszban zártak a vezető indexek. Szerda reggel az

Részletesebben

kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló A kínai recesszió kettős nyomást helyez a dollárra. Az építőipari gyorsjelentések mozgatták az amerikai tőzsdéket pozitív irányba. Marad a deflációs környezet

Részletesebben

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárta a tegnapi kereskedést. Csütörtökön a forint tovább folytatta esését. A BUX 8,2 milliárd forintos

Részletesebben

BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL

BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL biztosítás BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL 2014. február 2 TARTALOM 2014. FEBRUÁR Eszközalapok nettó hozamai 3. oldal Eszközalapjaink teljesítménye 4. oldal Piaci körkép 5. oldal Magyarország Nagyobbat vágtak

Részletesebben

GOLD NEWS. Megjelent az Arany Világtanács legújabb negyedéves elemzése 2011.05.02.

GOLD NEWS. Megjelent az Arany Világtanács legújabb negyedéves elemzése 2011.05.02. Megjelent az Arany Világtanács legújabb negyedéves elemzése Az Arany Világtanács (World Gold Council, WGC) közzétette a negyedévente megjelelő, "Gold Investment Digest" névre hallgató legfrissebb elemzését.

Részletesebben

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai részvényindexek vegyesen zártak, a tengerentúli börzék azonban pozitív tartományban fejezték be a kereskedést. Az euró/forint

Részletesebben

Meddig eshet az olajár? Csúszós pálya

Meddig eshet az olajár? Csúszós pálya 2016. FEBRUÁR www.totalreturn.hu MAGAZIN Meddig eshet az olajár? Csúszós pálya Miért mozgatja az olajár a részvénypiacokat? Kötvénnyel könnyebb AZ AEGON ALAPKEZELÔ TÁMOGATÁSÁVAL CÍMLAPSZTORI Csúszós pálya

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló Emelkedtek a nyugat-európai és tengerentúli tőzsdei árfolyamok. A forint erősödni tudott a vezető devizákkal szemben. A BUX értéke 6,6 milliárd forintos

Részletesebben

hétfő, 2015. január 26. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. január 26. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. január 26. Vezetői összefoglaló Kiválóan zárták a hetet az európai vezető részvényindexek, az amerikai tőzsdék többsége mínuszban zárt. Pénteken a 310-es szint alá ereszkedett az euró/forint

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

szerda, 2015. december 9.

szerda, 2015. december 9. szerda, 2015. december 9. Nőttek a japán gépipari megrendelések. Enyhén gyorsulni látszik a kínai infláció. Nagyot zuhantak az európai tőzsdék, negatív hangulat kedden a tengerentúlon is. Tovább csökkent

Részletesebben

kedd, 2015. október 20. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 20. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 20. Vezetői összefoglaló Hétfőn az amerikai vezető indexek minimális emelkedést produkáltak, az európai tőzsdék teljesítménye vegyesen alakult. A kereskedést főképp a kínai gazdaság

Részletesebben

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló Kedden mind a tengerentúli, mind az európai tőzsdék pirosba fordultak, zárásra valamennyi mutató esetében esést regisztráltak. Amerikában a cégek harmadik

Részletesebben

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló A tegnap megjelent kedvező makrogazdasági adatok következtében pozitív hangulatú volt a kereskedés tegnap a vezető nemzetközi tőzsdéken. A forint árfolyama

Részletesebben

45. Hét 2009. November 05. Csütörtök

45. Hét 2009. November 05. Csütörtök Napii Ellemzéss 45. Hét 2009. November 05. Csütörtök Összegzés Az előző napi enyhe pozitív teljesítmény után várakozásainknak megfelelően a főbb indexek emelkedéssel kezdték a kereskedést, több ázsiai

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 23. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 23. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 23. Vezetői összefoglaló A nemzetközi részvénypiacokon az eladók domináltak, legfőképpen a nyersanyag részvények, illetve a nagy nyersanyag-igényű cégek részvényei zuhantak. A

Részletesebben

hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló Csütörtökön és pénteken mind az amerikai, mind az európai részvényindexek növekedéssel zártak. Ma reggelre mindhárom vezető devizával szemben gyengült a hazai

Részletesebben

Big Investment Group 2010.05.26. BIG HÍRLEVÉL HÍREK FEKETÉN-FEHÉREN

Big Investment Group 2010.05.26. BIG HÍRLEVÉL HÍREK FEKETÉN-FEHÉREN Big Investment Group 2010.05.26. BIG HÍRLEVÉL Rekord magasságokban a hazai befektetési alapok Újabb csúcsra ért a magyar befektetési alapok vagyona áprilisban, köszönhetően a tavaly nyár óta tartó nettó

Részletesebben

Kísérteties hasonlóság: megismétlődhet az 1986-os olajválság

Kísérteties hasonlóság: megismétlődhet az 1986-os olajválság Kísérteties hasonlóság: megismétlődhet az 1986-os olajválság 2015.01.13 09:50 Az olajnál nem számít ritkaságnak az árfolyam gyors zuhanása, vagy éppen tetemes emelkedése, ezek a piac természetes velejárói.

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 8. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 8. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 8. Vezetői összefoglaló Jelentős veszteséggel zárták a csütörtöki napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli tőzsdék a geopolitikai feszültség következtében. A forint gyengülése

Részletesebben

ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006.

ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006. ÁLLAMPAPÍR-PIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2006-BAN ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG -EK 2006. Fővédnök: Dr. Veres János pénzügyminiszter Házigazda: Szarvas Ferenc az ÁKK Zrt. vezérigazgatója Fő témakörök: Állampapírpiac

Részletesebben

HAVI MONITOR 2016. február. A vártnál nagyobb növekedés 2015. IV. negyedévében

HAVI MONITOR 2016. február. A vártnál nagyobb növekedés 2015. IV. negyedévében 292 HAVI MONITOR 2016. február A vártnál nagyobb növekedés 2015. IV. negyedévében A GDP növekedése a IV. negyedévben a KSH előzetes adatai szerint a vártnál nagyobb, 3,2 százalék volt, melyhez jelentősen

Részletesebben

Forintbetét és devizahitel

Forintbetét és devizahitel Új kormányos Régi gondok Üzleti konferencia GKI gazdaságkutató Rt. rendezésében Forintbetét és devizahitel Előadó: Erdei Tamás Elnök-vezérigazgató MKB Budapest, 2004. november 25. 1 Kamatok és infláció

Részletesebben

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Budapest, 2007. november 21. 2007. III. negyedévében a hitelviszonyt megtestesítő papírok forgalomban lévő állománya valamennyi piacon

Részletesebben

Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac

Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Amikor befektetésekben gondolkozunk, akkor mindenki ismeri azt az általános szabályt, hogy osszuk meg megtakarításunkat különbözı befektetési lehetıségek között:

Részletesebben

szerda, 2015. augusztus 12.

szerda, 2015. augusztus 12. szerda, 2015. augusztus 12. Kedden veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Szerda hajnalban ismét leértékelte a jüant a Kínai Központi Bank. Szerda reggel az euróval szemben a tegnapi

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,638 HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 8 180 498 608 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

Jelentés. 2012. Április QUAESTOR Befektetési Alapok

Jelentés. 2012. Április QUAESTOR Befektetési Alapok Jelentés 2012. Április Befektetési Alapok Alapok Jelentés 2012. Április Aranytallér Vegyes Alap Ajánlás: Magyarországi kötvény- és részvénypiaci eszközökbe fektet. Kiegyensúlyozott vegyes alapunk közepes

Részletesebben

szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak a vezető nyugat-európai részvényindexek tegnap, míg a tengerentúlon mínuszban végeztek a börzék. Kedden a forint gyengülést szenvedett

Részletesebben

15. Hét 2010. április 13. Kedd

15. Hét 2010. április 13. Kedd Napii Ellemzéss 15. Hét 2010. április 13. Kedd Összegzés A hét első kereskedési napja meglehetősen nyögvenyelősre sikeredett. Az európai mutatók stagnáltak, vagy minimális emelkedéssel vették a napot.

Részletesebben

6. lépés: Fundamentális elemzés

6. lépés: Fundamentális elemzés 6. lépés: Fundamentális elemzés Egész mostanáig a technikai részre összpontosítottunk a befektetési döntéseknél. Mindazonáltal csak ez a tudás nem elegendő ahhoz, hogy precíz üzleti döntéseket hozzunk.

Részletesebben

péntek, 2015. február 20. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. február 20. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. február 20. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a nemzetközi részvényindexek a tegnapi napon. Ma reggel a 305,1-es szinten állt az euró/forint árfolyam. A BUX a tegnapi záróértékén fejezte

Részletesebben

szerda, 2015. november 25. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 25. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 25. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók enyhén emelkedtek. A kereskedés hangulatára rányomta bélyegét a török-szír határon történt

Részletesebben

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde. 2012. december A BÉT ma és holnap a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde 2012. december Bankszektor: veszteségek és forráskivonás Bankszektor ROE mutatója % % 30 70

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló Növekedett az amerikai fogyasztói bizalom az elmúlt hónapban. Európában csökkentek a vezető részvényindexek, az Egyesült Államokban vegyes volt a kereskedés.

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,657HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 7 625 768 268 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

Nemzetközi összehasonlítás

Nemzetközi összehasonlítás 6 / 1. oldal Nemzetközi összehasonlítás Augusztusban drasztikusan csökkentek a feltörekvő piacok részvényárfolyamai A globális gazdasági gyengülés, az USA-ban és Európában kialakult recessziós félelmek,

Részletesebben

Német részvény ajánló

Német részvény ajánló Német részvény ajánló Mario Draghi január végi bejelentésével biztossá vált, hogy nagy mennyiségű tőke (60 milliárd /hó) érkezik az európai piacokra legalább 2016 szeptemberéig. Ennek jótékony hatásai

Részletesebben

hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló Pénteken a vezető európai részvényindexek negatív tartományban zártak, míg az amerikai tőzsdéken kedvező hangulat uralkodott. A hazai fizetőeszköz mindhárom

Részletesebben

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR, SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS ELNÖK MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG ELNÖK BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS 2013 ŐSZ Tartalom 1. A 2013. évi költségvetés megvalósításának

Részletesebben

ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005.

ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005. ÁLLAMPAPÍRPIAC ÉS FINANSZÍROZÁS 2005-BEN, ELSŐDLEGES FORGALMAZÓI LEG-EK 2005. FŐ TÉMAKÖRÖK: Fővédnök: dr. Katona Tamás közigazgatási államtitkár Házigazda: Szarvas Ferenc az ÁKK Rt. vezérigazgatója Állampapírpiac

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2008.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2008. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2008. december

Részletesebben

Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15.

Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15. Pannónia Nyugdíjpénztár Közgyőlés, 2011. 12.15. Mi történt a tıkepiacokon 2011-ben? Részvénypiacok nov 30-ig 2011.12.17 2 Mi történt a tıkepiacokon 2011-ben? Magyar kötvény- és ingatlanpiac nov 30-ig 2011.12.17

Részletesebben

szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló Pozitív volt a tőzsdei kereskedés a tengerentúlon, illetve Európában is. Növekedett az amerikai fogyasztói bizalmi index, de jelentősen nőtt a borúlátók

Részletesebben

SOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló

SOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló WWW.CAPITAL.HU @CAPITAL.HU Napi Elemzés 2010. október 11. INDEXEK Záróérték Napi változás (%) Dow Jones IA 11006.48 +0.53% S&P 500 1165.15 +0.61% Nasdaq 100 2027.03 +0.77% DAX 6291.67 +0.25% BUX 23416.53-0.51%

Részletesebben

44. Hét 2009. Október 29. Csütörtök

44. Hét 2009. Október 29. Csütörtök Napii Ellemzéss 44. Hét 2009. Október 29. Csütörtök Összegzés Szinte nem tudunk olyan ismertebb instrumentumot felmutatni amely a tegnapi napon pozitív teljesítményt nyújtott volna. Az amerikai tőzsdeindexek

Részletesebben

hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló 3,9 százalékkal nőtt az amerikai GDP a második negyedévben. A növekedés húzóereje a belső fogyasztás volt. Pozitív volt a kereskedési hangulat Európában,

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2005. december

Államadósság Kezelő Központ Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2005. december Államadósság Kezelő Központ Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása I. A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2005. december Az előzetes adatok

Részletesebben

ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása

ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR. 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása ARANYKOR NYUGDÍJPÉNTZÁR 2009. év IV. negyedévi befektetési környezet bemutatása Bevezető A 2009. év negyedik negyedévében történt árfolyammozgásokat vizsgálva megállapítható, hogy a tavalyi esztendő utolsó

Részletesebben

péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Nem emelt a Fed az irányadó kamatrátáján, ugyanakkor nem zárta ki egy októberi emelés lehetőségét. Vegyes kereskedési napon vannak túl a nyugati tőzsdék.

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS FINANSZÍROZÁSA ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG KEZELÉSE 2010-2011-BEN

SAJTÓKÖZLEMÉNY A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS FINANSZÍROZÁSA ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG KEZELÉSE 2010-2011-BEN SAJTÓKÖZLEMÉNY A kormány pénzügypolitikájának középpontjában a hitelesség visszaszerzése áll, és ezt a feladatot a kormány komolyan veszi hangsúlyozta a nemzetgazdasági miniszter az Államadósság Kezelő

Részletesebben

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP)

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP) Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP) Nagy Márton, Palotai Dániel MNB 213. április 4. 28.I. II. III. IV. 29.I. II. III. IV. 21.I. II. III. IV. 211.I. II. III. IV. 212.I. II. III. IV. A válság kitörése

Részletesebben