Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

Átírás

1 Piaci kitekintő Erste kezelő Kommentár Jegyzet USA monetáris várakozások Decemberben a FED 25 bázispontos kamatemelésről döntött, melynek eredményeként az amerikai alapkamat 0,75%-ra emelkedett. A piacokat a kamatemelés ténye nem lepte meg, hiszen az előzetes várakozások szerint az elemzők szinte 100%-os valószínűséggel kamatemelésre számítottak, azonban a döntést követően a jegybankárok nyilatkozata már meglepte a piacot, mivel az FOMC döntéshozók 2017-re még további 3 emelést valószínűsítettek, miközben a piaci várakozás csak 2 emelés volt. Az eddigi tapasztalatok alapján azonban az látszik, hogy az amerikai jegybankárok általában hawkishabb előrejelzést adnak mint a piaci várakozás. Elég csak az egy évvel korábbi, tavaly év eleji előrejelzésükre gondolni, amikor a FED döntéshozói 2016-ra négy kamatemelést valószínűsítettek, melyből végül csak egy - a fent említett év végi emelés - valósult meg. Az amerikai gazdaság jelenlegi állapotát elnézve most is az valószínű, hogy a FED retorikája szigorúbb, mint amit a tények majd 2017 végén igazolni fognak. Az amerikai gazdaság a legfrissebb adatok alapján a teljes foglalkoztatás állapotában van, a munkanélküliségi ráta mindössze 4,6% volt novemberben, mely még a hazai mutatónál (4,7%) is alacsonyabb. A gazdasági növekedés a harmadik negyedévben az USA-ban 3,5% volt, mely önmagában szintén a Kelet Európai régiót idézi. Az alacsony munkanélküliség és az eurozóna növekedésének (1,7%) kétszeresét mutató reálgazdaság bővülés mellett azonban komoly inflációs nyomás továbbra sem látszik Amerikában. A november/november-i USA infláció 1,7% volt, mely ugyan az idei évben a legmagasabb havi adatok alapján mért év/év érték, azonban még mindig a FED 2%-os inflációs célértéke alatt maradt. Ha a maginflációt nézzük, az novemberben éves minimumán volt (2,1%), mely idén meglehetősen szűk, 2,1%-2,3% közötti sávban mozgott. Önmagában az inflációs és a növekedési adatok alapján továbbra is óvatos, az eddigi FED gyakorlatnak megfelelő - retorikában szigorú, de tényleges lépéseiben még az előzetes várakozásoknál is enyhébb monetáris politikára számítok. Nagy valószínűséggel azonban a jelenleg aktuális makrogazdasági adatoknál nagyobb mértékben hat az amerikai monetáris politika alakulására a január 20-án beiktatásra kerülő új amerikai elnök által folytatandó gazdaságpolitika. Különösen figyelemmel kell kísérni a várható adócsökkentés részleteit, vagy a korábban nyilvánosságra került fiskális ösztönzést, vagyis az infrastruktúrális beruházások felfuttatását. A Trump féle új gazdaságpolitika előrejelzésének jelentős bizonytalansága következtében azonban az egy hónapon belül megalakuló új amerikai kormány fiskális intézkedései a fentiekben részletezett optimista forgatókönyvet felülírhatják. ( ) Piaci folyamatok Nemzetközi tőkepiacok Újabb történelmi csúcsokat döntöttek az amerikai részvényindexek, az S&P 500 közel 2 százalékkal magasabban zárta decembert. Az európai tőzsdék ennél is jobban szerepeltek, átlagosan csaknem 8 százalékkal emelkedtek az árfolyamok. A jegyzéseket elsősorban a növekedési kilátásokkal kapcsolatos optimizmus és több kedvező makroadat hajtotta. A főbb jegybankok viszont megkezdték a visszavonulást: az amerikai Fed 25 bázispontos kamatemelést jelentett be és jövőre további három emelést prognosztizált, az Európai Központi Bank pedig bár meghosszabbította jövő év végéig márciustól havi 60 milliárd euróra csökkenti eszközvásárlási programját. A novemberi eladási hullám után decemberben stabilizálódott a helyzet a kötvénypiacokon. Az amerikai kincstárjegyek hozama ugyan kissé tovább emelkedett, de az európai hozamok már lefelé tartottak, és szűkültek a vállalati és feltörekvő piaci kockázati felárak is. A dollár tovább erősödött, de csak átmenetileg tudott 1,05 alá kerülni az euróval szemben. A kitermelés visszafogásának hírére masszívan drágult az olaj, az arany jegyzése viszont 2 százalékot esett. Hazai tőkepiacok A nemzetközi kötvénypiacok stabilizálódásának köszönhetően ismét lefelé indult a hazai állampapírok hozama. A hozamgörbe egésze bázisponttal került alacsonyabbra december folyamán, a legrövidebb papírok hozama megközelítette a nullát. Utóbbit az is segítette, hogy a Magyar Nemzeti Bank 2017 első negyedévében tovább csökkenti a jegybanki betétben elhelyezhető összeget. Az MNB mely a kamatokon nem változtatott jövőre 3,6 százalékos GDP-növekedést prognosztizált. A hazai részvényindex, a BUX több mint 6 százalékkal emelkedve új történelmi csúcsot döntött. A Mol szerepelt a legjobban, 12 százalékkal drágult. 140% 120% 100% 80% Részvényindexek árfolyamának relatív alakulása (bázis = ) MSCI World Free MSCI Em. Markets S&P 500 DAX BUX arany Magyar hozamgörbék (%) 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónappal korábban 1 évvel korábban hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste kezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

2 Piaci kitekintő Erste kezelő Kommentár Piaci hozamok* és devizaárfolyam változások*** Referencia indexek teljesítménye deviza YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hazai államkötvény RMAX CMAX MAX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hazai és nemzetközi részvény BUX S&P 500 DAX MSCI World Free MSCI Emerging Markets CETOP 20 *** EUR/ / CHF/ Egyéb Arany EUR EUR Piaci teljesítmények ábrája - 1 hó és YTD hozamok EUR /uncia 1.22% 0.23% 0.77% 1.22% 2.00% 6.39% 1.32% 3.07% 6.39% 7.15% 6.73% 1.40% 3.24% 6.73% 7.88% 14.76% 1.73% 5.73% 14.76% 3.19% 2.44% 0.09% -2.71% 2.44% 3.52% 33.79% 6.63% 21.57% 33.79% 19.91% 9.54% 1.82% 6.67% 9.54% 6.60% 6.87% 7.90% 18.60% 6.87% 6.32% 5.32% 2.29% 5.93% 5.32% 1.78% 8.58% -0.06% 3.38% 8.58% -4.90% 4.33% 8.17% 15.27% 4.33% -2.29% -1.90% -1.08% -1.99% -1.90% 1.35% 1.35% -0.36% 3.56% 1.35% 10.82% -0.58% -0.53% -0.83% -0.58% 5.99% 8.14% -2.19% % 8.14% -1.52% Kötvény Részvény Egyéb Megjegyzés: Az oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. kezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

3 Piaci kitekintő Erste kezelő Kommentár Eszközalapok hozama* Eszközalap neve ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap ERSTE Globe Állampapír Eszközalap ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap ERSTE Globe Arany Nyíltvégű Forint Eszközalap deviza YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 0.33% 0.05% 0.18% 0.33% 0.87% 4.16% 0.92% 1.36% 4.16% 5.61% 30.73% 5.31% 19.18% 30.73% 16.79% -1.06% 2.33% 6.32% -1.06% 11.49% 2.56% 0.18% 1.16% 2.56% 2.83% 8.06% -0.80% -7.17% 8.06% 7.00% Megjegyzések: **YTD (year to date) előző év utolsó napjától az adott dátumig terjedő időszak. ***árfolyamok esetében a pozitív értékek a forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközalapok teljesítményének ábrája - 1 hó és YTD hozamok Pénzpiaci Kötvény Ingatlan Részvény Árupiaci Megjegyzés: Az oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. kezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

4 Pénzpiaci Eszközalapok Erste kezelő Kommentár ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap Az Eszközalap által tartott öszszetételében december folyamán jelentős változás nem történt. 1 hó 0.05% 3 hó 0.12% 6 hó 0.18% 1 év 0.33% 3 év 0.87% YTD 0.33% Az Eszközalap célja, hogy a befektetők részére stabilan növekvő, biztonságos megtakarítási formát biztosítson. Az Eszközalap pénzpiaci alapokat tartalmaz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejáratú DKJ. ERSTE Globe Állampapír Eszközalap 100.0% Kockázati besorolás Ajánlott minimális időtáv hazai pénzpiaci alacsony 1 hó RMAX Index A FED kamatemelésére történt hirtelen hozamemelkedés után a hozamgörbe hosszú oldala csökkenésbe kezdett, majd a hónap végéig lassan araszolt lefelé. A görbe meredeksége továbbra is igen nagy: jelenleg kb. 3,60% körüli spread van a rövid és a hosszú hozamok között. A rövid eszközök terhére tovább növeltük a jelzálog kitettséget. 1 hó 0.92% 3 hó -0.37% 6 hó 1.36% 1 év 4.16% 3 év 5.61% YTD 4.16% Az Eszközalap célja a hazai kamatkonvergencia kihasználása a minél magasabb hozam elérése érdekében. Az Eszközalap főként rövid és hosszú futamidejű kötvényalapokba fektet. Erste XL Kötvény Erste Rövid Kötvény 38.4% 30.5% hazai kötvény Kockázati besorolás közepes Ajánlott minimális időtáv 2 év CMAX Index hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. kezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

5 Részvény Eszközalapok Erste kezelő Kommentár ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap December közepén folytatódott a csúcsdöntések sorozata a BÉT-en, mely a MOL részvények megugrásával indult. Karácsonykor ennek okát is megtudhatta a piac: a MOL pert nyert az INA ellen a genfi nemzetközi választottbíroságon, így ejtették a korrupciós vádakat. A horvát kormány a hírre reagálva az INA visszavásárlását helyezte kilátásba. Az évek óta tartó patthelyzet ezzel megszűnt, 2017-ben el kell dőljön az INA sorsa. A BUX az évet ponton zárta, ami az év egészére 33,79%-os hozamot jelent. A blue-chipek mindegyike emelkedett: a MOL 44,76%-ot, az OTP 40%-ot, a Magyar Telekom 22,66%-ot, a Richter pedig 12,95%-ot. 1 hó 5.31% 3 hó 13.25% 6 hó 19.18% 1 év 30.73% 3 év 16.79% YTD 30.73% Az Eszközalap a hazai részvénypiac teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legnagyobb részét a hazai részvények teszik ki a BUX Index összetételének megfelelően. Erste Stock Hungary Indexkövető Részvény ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap 93.2% 6.7% Kockázati besorolás Ajánlott minimális időtáv részvény magas 5 év BUX Index Újabb történelmi csúcsokat döntöttek az USA részvényindexek, az S&P 500 közel 2%-kal magasabban zárta decembert. Az európai tőzsdék ennél is jobban szerepeltek, átlagosan csaknem 8%-kal emelkedtek az árfolyamok. A jegyzéseket elsősorban a növekedési kilátásokkal kapcsolatos optimizmus és több kedvező makroadat hajtotta. A főbb jegybankok viszont megkezdték a visszavonulást: az amerikai Fed 25 bázispontos kamatemelést jelentett be és jövőre további három emelést prognosztizált, az EKB pedig márciustól havi 60 Mrd euróra csökkenti eszközvásárlási programját. December folyamán az MSCI WF index 2,3%-ot emelkedett. 1 hó 2.33% 3 hó 6.27% 6 hó 6.32% 1 év -1.06% 3 év 11.49% YTD -1.06% Az Eszközalap a globális részvénypiacok hozamából kínál részesedést. ESPA Stock Global 94.3% 5.6% részvény Kockázati besorolás magas Ajánlott minimális időtáv 5 év MSCI AC WF hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. kezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

6 Alternatív Eszközalapok Erste kezelő Kommentár ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap Az Eszközalap által tartott Erste Ingatlan kezelői kiemelt figyelmet fordítanak a jelenlegi portfólió kezelésére, valamint folyamatosan törekszenek arra, hogy újabb ingatlanok megvásárlásával tovább bővítsék az Erste Ingatlan állományát. Év elején egy újabb irodaház került a portfólióba. A továbbiakban is több bérlős, újonnan épült, prémium kategóriás irodaházak, valamint frekventált elhelyezkedéssel rendelkező, kereskedelmi ingatlanok jelentik az számára a legmegfelelőbb befektetési lehetőséget. 1 hó 0.18% 3 hó 0.58% 6 hó 1.16% 1 év 2.56% 3 év 2.83% YTD 2.56% Az Eszközalap által célja, hogy a portfóliójába kerülő ingatlanok hosszú távú bérbeadása által stabil és kedvező mértékű hozamot érjen el forintban. Az kezelő főként irodai és kereskedelmi ingatlanokba, valamint biztonságos pénzpiaci eszközökbe fektet. Erste Ingatlan Erste Likviditási 94.5% 5.2% Kockázati besorolás ingatlan közepes Ajánlott minimális időtáv 1 év BIX Index Indulás dátuma ERSTE Globe Arany Nyíltvégű Forint Eszközalap Decemberben 2,2%-kal esett az arany árfolyama, ami azt jelentette, hogy az utolsó negyedévben 13%-kal csökkent a nemesfém unciánkénti értéke. Az évet tekintve így is 8%-kal, 1061-ról 1147 dollárra emelkedett, bár az éves csúcsához (1375 ) képest jelentős mértékben korrigált december végére. Így semmilyen emelkedő trendet nem lehet azonosítani, sőt az éves csúcsáról szinte folyamatosan esik az arany, és nem irreális, hogy 2017-ben 1000 alá is benézzen az árfolyam. 1 hó -0.80% 3 hó -5.11% 6 hó -7.17% 1 év 8.06% 3 év 7.00% YTD 8.06% Az Eszközalap célja, hogy az ügyfelek az arany értékének változásából részesedjenek. JB Physical Gold ETF 74.7% 25.1% árupiaci Kockázati besorolás magas Ajánlott minimális időtáv 3 év London Gold PM Indulás dátuma hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. kezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.