Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

Átírás

1 Piaci kitekintő lapkezelő Kommentár Jegyzet Elindulhat szeptemberben az amerikai kamatemelés? amerikai jegybank (Fed) 2008 óta zéró-közeli kamatpolitikát folytat, ezzel az amerikai gazdaság élénkítését és a munkanélküliség csökkentését tűzte ki célul. irányadó kamatsáv már 6 éve 0-0,25%. Fed kettős mandátumot követ: az árstabilitás fenntartására mellett a gazdasági növekedés támogatása is szerepel a céljai között, és különösen nagy figyelmet fordít a munkaerőpiaci folyamatok alakulására. amerikai munkanélküliség 2009-ben 10%-ot is elérte, így teljesen érthető volt a jegybank rendkívül expanzív monetáris politikája. utóbbi években azonban sokat javult a gazdaság állapota, de a kamatemelési ciklus még mindig indult el. Ha szemügyre vesszük a munkaerőpiaccal kapcsolatos mutatókat, akkor jóval magasabb alapkamatot is el tudnánk képzelni. munkanélküliségi ráta már csak 5,3%-os szinten áll, rendkívül közel esik a természetes munkanélküliségi rátához, és még mindig nulla a kamat! Egy meghirdetett állásra 2009-ben hat munkanélküli jutott, ma már csak kicsit több, mint egy. statisztikák szerint egy betöltött állásra ma már nehezebb kevesebb kvalifikált jelentkezőt találni, mint 2006-ban. gazdasági növekedést viszont rendre túlbecsülte a Fed Nyiltpiaci Bizottsága (FOCM), ehhez képest a gazdaság folyamatosan alulteljesített. infláció alakulása sem siettette a kamatemelést: az alacsony olajár és az erősödő dollár jelentősen csökkentette az árakat, így a Fed által célként kitűzött 2%-os infláció távol került. Összességében az látszik, hogy a jegybank jobban tartott egy korai kamatemelés negatív hatásaitól (pl. erősödése, kamatok emelkedése, gazdaság megtorpanása), mint a tartósan negatív reálkamatok kockázataitól (pl. tőke hatékony allokációja). Fed legutóbbi kamatdöntő ülésén változtatott az irányadó kamatsávon, viszont jelzései alapján nőtt a szeptemberi emelés esélye. ülést követő napokban Dennis Lockhart, a Fed atlantai elnöke nyilatkozatában közölte, hogy amerikai gazdaság készen áll a kamatemelésre. Közlése szerint amennyiben a következő két hónapban érkezik aggasztó hír az amerikai gazdaság állapotával kapcsolatban, akkor elindulhat a monetáris szigorítási ciklus. ( kínai fejlemények azonban boríthatják ezt a forgatókönyvet: egy jelentősebb tőkepiaci pánik kitolhatja a kamatemelési ciklus kezdetét.) első kamatemelés biztosan növeli a volatilitást a piacon, emeli a rövidtávú at, de hosszabb távú hatásai csak később fognak kirajzolódni. mennyiben a későbbi kamatemeléseket az erős gazdasági növekedés vezérli, úgy a részvénypiacokon folytatódhat a rally, viszont a kötvények hozamai jelentősen emelkedhetnek. mennyiben alacsony hatékonyságnövekedés mellett az infláció fokozódása irányítja majd a kamatemeléseket, úgy a részvénypiactól várható erős teljesítmény, viszont a hozamgörbe hosszú vége sem fog jelentősen emelkedni. Ebben a szcenárióban a kamatemelési ciklus gyorsabban véget ér, és alacsonyabb szinten tetőzik. forward kamatok alapján a piac inkább az utóbbi forgatókönyv megvalósulását látja valószínűbbnek. Piaci folyamatok Nemzetközi tőkepiacok Sokat javult a hangulat a piacokon, miután az EU vezetőinek sikerült megállapodásra jutniuk a görög kormánnyal egy újabb pénzügyi csomag feltételeiről. európai részvények átlagosan 5 százalékot drágultak június végére a hónap eleji szintekről és az amerikai tőzsde is közel 2 százalékos emelkedést produkált. görög kockázat csökkenésének köszönhetően mintegy 50 bázisponttal süllyedt az olasz és spanyol 10 éves államkötvények hozama. Estek a német és az amerikai is, ami részben annak volt a számlájára írható, hogy az olaj jegyzése csak 20 százalékot zuhant az Iránnal folyó tárgyalások eredményeinek hírére, illetve a növekvő amerikai kitermelési kapacitások miatt. olaj mellett a legtöbb nyersanyag ára ugyancsak zuhant: az agrártermékek átlagosan 12 százalékkal, az ipari fémek pedig 7 százalékkal értékelődtek le, utóbbi nagyrészt a kínai gazdaság lassulásával kapcsolatos aggodalmak miatt. kínai részvénypiac folytatta mélyrepülését, a shanghaji tőzsde immár csak 30 százalékot esett június eleji csúcsáról. Ismét erősödni kezdett a dollár, az arany viszont több mint 6 százalékot esett. Hazai tőkepiacok Folytatta a márciusban újraindított kamatcsökkentési ciklust a Magyar Nemzeti Bank, az alapkamat 1,35 százalékra került. MNB vezetői azonban azt is jelezték, hogy ezzel a ciklust lezártnak tekintik és a jelenlegi kamatszint várható hosszabb távon. javuló zetközi hangulatnak köszönhetően az állampapír bázisponttal csökkentek a hónap folyamán és a forint is erősödni tudott: az euró jegyzése ismét 310 alá került. júniusi infláció a vártnak megfelelően 0,6 százalékra emelkedett. feltörekvő piaci átlaghoz képest nagyon jól teljesített a magyar tőzsde, a BUX 3 százalékot emelkedett. Richter csak 6 százalékkal drágult. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető % 120% 100% 80% Magyar hozamgörbék (%) 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónappal korábban 1 évvel korábban Részvényindexek árfolyamának relatív alakulása (bázis = ) MSCI World Free MSCI Em. Markets S&P 500 DX BUX arany Megjegyzés Vienn 1082 Budap lapkezelő

2 Piaci kitekintő lapkezelő Kommentár Piaci * és devizaárfolyam változások*** küliség rtására amatok panzív indult mindig egy rendre sem kitűzött (pl. emelés áll potával egy később acokon az görbe onyabb Referencia indexek teljesítménye deviza YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hazai államkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hazai és zetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI Emerging Markets CETOP 20 *** EUR/ / CHF/ Egyéb rany EUR EUR /uncia Piaci teljesítmények ábrája - 1 hó és YTD EUR 1.14% 0.16% 1.06% 2.10% 4.54% 2.28% 0.70% -0.92% 6.72% 9.80% 2.28% 0.75% -1.22% 7.35% 10.95% 2.33% -1.29% 1.71% -0.17% 5.95% 5.62% 1.33% -1.22% 11.75% 0.98% 35.80% 3.13% 36.65% 28.92% 9.07% 2.18% 1.97% 5.46% 8.97% 15.11% 15.33% 3.33% 5.75% 20.21% 18.64% 3.27% 1.73% 5.25% 2.99% 12.18% -5.71% -7.26% -6.23% % -1.81% 8.10% -0.05% 6.30% 7.24% 2.02% -2.98% -2.45% -1.18% -2.08% 2.93% 6.88% -1.06% 1.59% 19.36% 6.90% 10.19% -4.13% -3.09% 12.41% 7.33% -7.48% -6.53% % % % Kötvény Részvény Árupiac Megjegyzés: oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. Megjegyzés Vienna I elenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lapkezelő

3 konstrukció alapokat hozamszintek Piaci kitekintő lapkezelő Kommentár Eszközalapok hozama* Eszközalap neve ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap ERSTE Globe Állampapír Eszközalap ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap ERSTE Globe rany Nyíltvégű Forint Eszközalap deviza YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 0.52% 0.05% 0.44% 1.01% 3.02% 1.01% 0.12% 0.81% 1.64% 3.59% 1.39% 0.77% -1.41% 4.43% 9.28% 1.67% 0.22% 1.43% 2.81% 4.57% 27.47% 3.88% 27.93% 20.24% 5.80% 13.84% 0.47% 9.71% 27.74% 20.05% -0.70% -5.21% -8.63% 2.16% -4.40% lap esedékessége kötöttünk, tattuk betétlekötése jellemzően hozamgörbe hozamcsökke kereslet, lejáratú kerültek csony továbbra Megjegyzések: **YTD (year to date) előző év utolsó napjától az adott dátumig terjedő időszak. ***árfolyamok esetében a pozitív értékek a forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközalapok teljesítményének ábrája - 1 hó és YTD stabilan biztosítson jellemző rövid Pénzpiaci Kötvény Ingatlan Részvény Árupiaci változás jelenített égeket. Megjegyzés: oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienna 1082 Budape lapkezelő

4 Pénzpiaci Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap Eszközalap által tartott Pénzpiaci lap duration-je 0,16-0,19 év között mozgott. heti esedékességekből túlnyomórészt forint betéteket kötöttünk, de a jövőbeni likviditás kezeléshez folytattuk a 3 hónapos DKJ vásárolásokat is. új betétlekötések főleg forintban kerültek kihelyezésre, jellemzően 2 hét, illetve 2-3 hó futamidőre. hozamgörbe rövid oldalán tovább folytatódott a hozamcsökkenés, amit tovább erősített a fokozott kereslet, illetve az ÁKK csökkenő kínálata a rövid lejáratú eszközök piacán. Hó végére 1,00% alá kerültek a legrövidebb eszközök hozamai. alacsony deviza betéti kamatok és swap felárak miatt továbbra sem tervezzük fedezett betétek lekötését. 1 hó 0.05% 3 hó 0.19% 6 hó 0.44% 1 év 1.01% 3 év 3.02% YTD 0.52% Eszközalap célja, hogy a befektetők részére stabilan növekvő, biztonságos megtakarítási formát biztosítson. Eszközalap pénzpiaci alapokat tartalmaz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejáratú DKJ. ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap jánlott minimális időtáv alacsony 1 hó RMX Index Eszközalap összetételében júliusban jelentős változás történt. Pénzpiaci lap 100.0% 1 hó 0.12% 3 hó 0.31% 6 hó 0.81% 1 év 1.64% 3 év 3.59% YTD 1.01% hazai pénzpiaci hónap volatilitást éves változott mérséklődött rövid a lecserélését, még folyamat kötvények denominált, kihasználása érdekében kötvényalapo Júliusban zamosan kitevő kedett kozások legalacsonyab készletátérték Eszközalap hozamát a legnagyobb részét kitevő lapok lapja határozza meg. Ez a konstrukció pénzpiaci és származtatott tőkevédett alapokat tartalmaz, melynek célkitűzése a pénzpiaci hozamszinteket meghaladó hozam elérése. lapok lapja Pénzpiaci lap 58.6% 14.3% jánlott minimális időtáv hazai pénzpiaci közepes 3-5 év RMX Index Indulás dátuma kínál hazai telének jelenített égeket. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienna lapkezelő

5 Részvény Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe Állampapír Eszközalap portfólió duration-je 6,00-6,37 év között mozgott. hónap során a hosszú papírok hozamai ismét jelentős volatilitást mutattak. 15 éves szegmens 3,98%, a 10 éves 3,74% körül állt, míg az 5 éves 2,84%-ra változott. görbe meredeksége ebben a hónapban mérséklődött: jelenleg kb. 2,90% körüli spread van a rövid és a hosszú között. Tovább folytattuk a portfólióban található régi, 15 éves államkötvények lecserélését, de az alacsony piaci kapitalizáció és még alacsonyabb likviditás miatt ez egy hosszabb folyamat lesz. 2, 5 és 10 éves szegmensben a kötvények mellett továbbra is tartjuk a devizában denominált, -ra fedezett magyar állampapírokat. 1 hó 0.77% 3 hó -0.34% 6 hó -1.41% 1 év 4.43% 3 év 9.28% YTD 1.39% Sokat vezetőinek egy részvények hó emelkedést mélyrepülését 30 MSCI Eszközalap célja a hazai kamatkonvergencia kihasználása a minél magasabb hozam elérése érdekében. Eszközalap főként rövid és hosszú futamidejű kötvényalapokba fektet. Rövid Kötvény lap XL Kötvény lap 32.2% 40.6% jánlott minimális időtáv hazai kötvény közepes 2 év Max Comp. kínál ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap Júliusban a megnyugvó zetközi piacokkal párhuzamosan a BUX index (+3,13%) is és annak 95%-át kitevő négy blue-chip részvény árfolyama is emelkedett. legnagyobb emelkedést, az elemzői várakozások dupláját mutatta a Richter (+5,78%), míg a legalacsonyabbat az olajár esése miatt negatív készletátértékelést elszenvedő MOL (+1,93%). 1 hó 3.88% 3 hó 1.35% 6 hó 27.93% 1 év 20.24% 3 év 5.80% YTD 27.47% hónapban ingatlanok az meglévő hosszabbításá jítására Eszközalap a hazai részvénypiac teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legnagyobb részét a hazai részvények teszik ki a BUX Index összetételének megfelelően. Stock Hungary Indexkövető Részvény lap Pénzpiaci lap 91.5% 8.4% jánlott minimális időtáv részvény magas 5 év ingatlanok kedvező lapkezelő valamint BUX Index Vienna I elenített további ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lapkezelő

6 Részvény Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap Sokat javult a hangulat a piacokon, miután az EU vezetőinek sikerült megállapodni a görög kormánnyal egy újabb pénzügyi csomag feltételeiről. európai részvények átlagosan 5%-ot drágultak július végére a hó eleji szintekről és az amerikai tőzsde is közel 2%-os emelkedést produkált. kínai részvénypiac folytatta mélyrepülését, a shanghaji tőzsde immár csak 30%-ot esett június eleji csúcsáról. Július folyamán az MSCI WF Index 1,7%-ot emelkedett. 1 hó 0.47% 3 hó 3.13% 6 hó 9.71% 1 év 27.74% 3 év 20.05% YTD 13.84% Július korábbi esés az alkalommal fölé, pár van, pattanásra kurzus, Eszközalap a globális részvénypiacok hozamából kínál részesedést. ESP Stock Global Pénzpiaci lap 98.0% 2.0% jánlott minimális időtáv részvény magas 5 év MSCI C WF értékének ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap Eszközalap által tartott Ingatlan lap az elmúlt hónapban tovább folytatta a tárgyalásokat újabb ingatlanok megvásárlására. ingatlankeresés mellett az lapkezelő továbbra is nagy hangsúlyt fektet a meglévő portfólió kezelésére, a bérleti szerződések hosszabbítására, az ingatlanok szükség szerinti felújítására. 1 hó 0.22% 3 hó 0.69% 6 hó 1.43% 1 év 2.81% 3 év 4.57% YTD 1.67% Eszközalap által célja, hogy a portfóliójába kerülő ingatlanok hosszú távú bérbeadása által stabil és kedvező mértékű hozamot érjen el forintban. lapkezelő főként irodai és kereskedelmi ingatlanokba, valamint biztonságos pénzpiaci eszközökbe fektet. Ingatlan lap Likviditási lap 92.2% 7.8% ingatlan közepes jánlott minimális időtáv 1 év BIX Indulás dátuma Vienna I lenített további ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lapkezelő

7 lternatív Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe rany Nyíltvégű Forint Eszközalap Július végén az arany árfolyama az egy hónappal korábbi szint alatt, 1095-ön zárt, ami komoly 6,5%-os esés. Júlusban az árfolyam folyamatosan esett, először az 1150-es szintet érintette meg, amit tavaly három alkalommal megtett és mindig visszapattant 1200 fölé, most ezt tudta megismételni. szint elestével pár nap alatt 1100 alá került az árfolyam és most is itt van, nincs erő a piacban egy visszatesztre, felpattanásra. lélektani 1000 dolláros szinten is áteshet a kurzus, ahol a stop-ok további esés irányába hathatnak. 1 hó -5.21% 3 hó -5.24% 6 hó -8.63% 1 év 2.16% 3 év -4.40% YTD -0.70% Eszközalap célja, hogy az ügyfelek az arany értékének változásából részesedjenek. JB Physical Gold ETF Pénzpiaci lap 72.8% 27.2% árupiaci magas jánlott minimális időtáv 3 év London Gold PM Indulás dátuma lenített további ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.