Túlreagálás - Az átlaghoz való visszatérés
|
|
- Gusztáv Jónás
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 Kerényi Péter keppabt április 7.
2 T kepiaci hatékonyság 1. Fama: Ecient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work Egységes modellé gyúrta a korábbi eredményeket. Piaci hatékonyság A részvény árfolyamának tartalmaznia kell minden információt.
3 T kepiaci hatékonyság 2. Piaci hatékonyság feltételei Az összes információ azonnal és ingyenesen hozzáférhet a piac minden szerepl je számára Nincsenek tranzakciós költségek, a piacra való belépés és kilépés nem korlátozott A befektet k egyetértenek az információk árra gyakorolt hatásában Mindez azt jelenti, hogy: a részvény árfolyamok mindenkor megegyeznek a részvények fundamentális értékével (Jöv beni osztalékok jelenértéke). a részvény árak nem jelezhet ek el re, pénzügyes nyelven: a hatékony t kepiacnak nincs memóriája
4 Már a korai közgazdaságtan megalkotói (pl.: Keynes) is egyetértettek abban, hogy az értékpapirok árfolyama eltérhet azok fundamentális értékét l. Ekkor azonban el bb utóbb az árnak mégis csak vissza kell "gravitálnia" a fundamentális értékhez, ami hosszútávon az átlaghoz való visszatérést jelenti. t rengetegen és rengeteg különböz módon vizsgálták már. (pl.: lineáris regresszió, varianciahányados, autókorreláció stb.)
5 Behavioral nance T kepiaci hatékonyság De Bondt és Thaler 1985-ös cím cikkükkel egy új irányzatot hoztak létre, melynek neve behavioral nance. Behavioral nance Magyarul pénzügyi viselkedéstan. A befektet k magatartásával magyarázza a piaci irracionalitásokat és egyenetlenségeket.
6 Hipotézis T kepiaci hatékonyság Vizsgálat Túlreagálás hipotézise A befektet k rosszul árazzák be a részvényeket, szisztematikusan túlreagálnak, túl nagyra becsülik a friss információkat az el rejelzés során. Tehát azok a részvények, amelyek a múltban kirívóan nagy mértékben estek vagy emelkedtek szükségszer en a következ id szakokban ellentétesen fognak mozogni, így korrigálva az árfolyamot.
7 Módszertan 1. T kepiaci hatékonyság Vizsgálat A CRSP adatbázis New York-i t zsde (NYSE) 1926 január és 1982 december közötti havi hozamadataival dolgoztak. Minden j részvényre és minden t hónapra kiszámították az u j,t reziduális hozamokat. (reziduális hozam = részvény hozam - a piac átlagos hozama) 16 darab portfolió alakítási id pont januárjától háromévenkénti dierenciával 1975 januárjáig. Ezen id pontokat megel z 36 hónapra minden j részvény esetén kiszámították a CU j kumulatív reziduális hozamokat. (CU j = 0 t= 35 u j,t)
8 Módszertan 2. T kepiaci hatékonyság Vizsgálat 16 darab portfolió alakítási id pontban a megel z 36 hónap alapján számított kumulatív reziduális hozamokat rendezték. Legnagyobb illetve legkisebb 35 részvényt gy ztes valamint vesztes portfolióhoz rendelték. A portfoliókban lév összes részvényre kiszámították a következ 36 hónapig tartó id szakra, minden hónapra a kumulatív reziduális hozamokat, majd ezeknek vették a számtani átlagát. A 13 gy ztes és vesztes portfolióra megkapták a CAR W,n,t illetve CAR L,n,t ahol n = 1,..., 16 t = 1,..., 36. Mind a 16 vizsgált id szakra és minden t = 1,..., 36 hónapra kiszámolták a kumulatív átlagos reziduális hozamok számtani átlagát, azaz a ACAR W,t és az ACAR L,t -t.
9 Eredmények T kepiaci hatékonyság Vizsgálat ACAR L,36 ACAR W,36 = 19, 5% ( 5%) = 24, 5%
10 Eredmények T kepiaci hatékonyság Vizsgálat ACAR L,36 ACAR W,36 = 19, 5% ( 5%) = 24, 5% Szezonalitás és évfordulós hatás
11 Eredmények T kepiaci hatékonyság Vizsgálat ACAR L,36 ACAR W,36 = 19, 5% ( 5%) = 24, 5% Szezonalitás és évfordulós hatás Nagyobb portfoliókra (50, decilis) hasonló eredmények
12 Vizsgálat 35 részvényt tartalmazó portfoliók többlethozamai a 2 éves portfolióalakítási id tartamot követ 36 hónapban Vesztes: 37, 98% Gy ztes: 15, 53% Különbség: 22, 45% 12. hónap, vesztes: +11, 43% 12. hónap, gy ztes: 8, 65%
13 Vizsgálat 35 részvényt tartalmazó portfoliók többlethozamai az 5 éves portfolióalakítási id tartamot követ 36 hónapban Vesztes: 34, 5% Gy ztes: 14, 25% Különbség: 48, 75% 12. hónap, vesztes: +9, 76% 12. hónap, gy ztes: nem jelent s a változás
14 Vizsgálat 50 részvényt tartalmazó portfoliók többlethozamai az 5 éves portfolióalakítási id tartamot követ 36 hónapban Vesztes: 28, 04% Gy ztes: 1, 89% Különbség: 29, 93% 12. hónap, vesztes: +7, 35% 12. hónap, gy ztes: nem jelent s a változás
15 Az el adáson elhangzott idegen szavak Behavioral nance - Pénzügyi viselkedéstan CRSP The Center for Research in Security Prices Ecient Market - Piaci hatékonyság Mean reversion - Átlaghoz való visszatérés Overreaction - Túlreagálás Prospect theory - Kilátáselmélet Window dressing - Kirakat díszités
16 Irodalom T kepiaci hatékonyság De Bondt, Werner F. M. és Thaler, Richard H. (1985):, Journal of Finance, 40, pp
17 További cikkek és könyvek érdekl d knek Fama, Eugen F. (1970): Ecient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work, Journal of Finance, 25, pp De Bondt, Werner F. M. és Thaler, Richard H. (1989): A Mean-Reverting Walk Down Wall Street, The Journal of Economic Perspectives, Vol. 3, No 1 (Winter), pp
18 További cikkek és könyvek érdekl d knek Kahneman, Daniel and Tversky, Amos N. (1979): Intuitive Prediction: Biases and Corrective Procedures, Management Science, 12, pp Komáromi György (2002): A hatékony piacok elméletének elméleti és gyakorlati relevanciája, Közgazdasági Szemle, XLIX. évf., o.
19 További cikkek és könyvek érdekl d knek Brealy, Richard A. és Myers, Stewart C.: Modern vállalati pénzügyek, Panem Kft., Kiadás: Budapest, 2005 ISBN: Malkiel, Burton G.: Bolyongás a Wall Streeten, Nemzetközi Bankárképz Központ, Kiadás: Budapest, 1992 ISBN:
BUDAPESTI MŰSZAKI ÉS GAZDASÁGTUDOMÁNYI EGYETEM
BUDAPESTI MŰSZAKI ÉS GAZDASÁGTUDOMÁNYI EGYETEM Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar Gazdálkodási és menedzsment alapszak Túlreagálás Készítette: KERÉNYI PÉTER Témavezető: Urbán András Budapest 2011 Tartalomjegyzék
RészletesebbenA magyarországi befektetési alapok teljesítményét meghatározó tényezők vizsgálata 1
2014. TIZENHARMADIK ÉVFOLYAM 2. SZÁM 147 BÓTA GÁBOR A magyarországi befektetési alapok teljesítményét meghatározó tényezők vizsgálata 1 Az alábbi cikkben a magyarországi részvénybefektetési alapok teljesítményét
RészletesebbenBevezetés a viselkedési piacelméletbe
Bevezetés a viselkedési piacelméletbe Selei Adrienn A téma relevanciája Napjainkban: második hullámbeli viselkedés gazdaságtan (Rabin, 2002) Egyre inkább teret nyer a viselkedési piacelmélet (Behavioral
RészletesebbenTőkepiaci árfolyamok modellje és a hatékony piacok elmélete. Molnár Márk 2006. március 8.
Tőkepiaci árfolyamok modellje és a hatékony piacok elmélete Molnár Márk 2006. március 8. Tartalom A tőkepiaci árfolyamok modellje (CAPM) Hatékony piacok elmélete (EMH) 2 Miért tart minden befektető piaci
RészletesebbenA HATÉKONY PIACOKRÓL SZÓLÓ ELMÉLET KRITIKÁI ÉS EMPIRIKUS TESZTJEI *
44 Molnár Márk András A HATÉKONY PIACOKRÓL SZÓLÓ ELMÉLET KRITIKÁI ÉS EMPIRIKUS TESZTJEI * Talán nincs még egy olyan téma, amely annyira áthatná a modern pénzügyi elméleteket, mint a hatékony piacokról
RészletesebbenTőzsdei spekuláció. - kivonat - Andor György Ormos Mihály 2007.
1 Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar Pénzügyek Tanszék Tőzsdei spekuláció Andor György Ormos Mihály - kivonat - 2007. 2 Tartalomjegyzék I. PASSZÍV PORTFÓLIÓMENEDZSMENT
RészletesebbenTôkepiaci anomáliák* Tanulmányok. Ulbert József, a Pécsi Tudományegyetem KTK egyetemi docense, dékánhelyettes
Tanulmányok Tôkepiaci anomáliák* Nagy Bálint, a Babes-Bólyai Egyetem egyetemi tanársegédje E-mail: nagybzsolt@yahoo.com Ulbert József, a Pécsi Tudományegyetem KTK egyetemi docense, dékánhelyettes E-mail:
RészletesebbenFOLYÓIRATOK, ADATBÁZISOK
Szakkönyvtár FOLYÓIRATOK, ADATBÁZISOK 2013. szeptember Acta Oeconomica Állam- és Jogtudomány Élet és Irodalom Figyelő Gazdaság és Jog Határozatok Tára HVG Közgazdasági Szemle Külgazdaság Magyar Hírlap
Részletesebben10. SZÁMÚ MELLÉKLET TÁJÉKOZTATÓ A K&H A TELJES ÉLETÉRT TŐKEVÉDETT ESZKÖZALAPRÓL
10. SZÁMÚ MELLÉKLET TÁJÉKOZTATÓ A K&H A TELJES ÉLETÉRT TŐKEVÉDETT ESZKÖZALAPRÓL A K&H a teljes életért eszközalap egy tőkevédett, zártvégű eszközalap. Az eszközalap kockázati besorolása: óvatos Az eszközalap
RészletesebbenDiverzifikáció Markowitz-modell MAD modell CAPM modell 2017/ Szegedi Tudományegyetem Informatikai Intézet
Operációkutatás I. 2017/2018-2. Szegedi Tudományegyetem Informatikai Intézet Számítógépes Optimalizálás Tanszék 11. Előadás Portfólió probléma Portfólió probléma Portfólió probléma Adott részvények (kötvények,tevékenységek,
RészletesebbenTőkepiaci, tőzsdei alapismeretek
Tőkepiaci, tőzsdei alapismeretek Lengyel Judit Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest, 2014. április 17. Játsszunk tőzsdét! Mindenki válasszon egy számot 0 és 100 között Aki legközelebb lesz a nyerőszámhoz,
RészletesebbenTársadalmi és gazdasági hálózatok modellezése
Társadalmi és gazdasági hálózatok modellezése 9. el adás Bevezetés az ökonozikába El adó: London András 2015. november 2. Motiváció Komplex rendszerek modellezése statisztikus mechanika és elméleti zika
RészletesebbenStatisztikai A KÖZPONTI STATISZTIKAI HIVATAL TUDOMÁNYOS FOLYÓIRATA SZERKESZTŐBIZOTTSÁG:
Statisztikai Szemle A KÖZPONTI STATISZTIKAI HIVATAL TUDOMÁNYOS FOLYÓIRATA SZERKESZTŐBIZOTTSÁG: DR. BAGÓ ESZTER, DR. BELYÓ PÁL, DR. FAZEKAS KÁROLY, DR. HARCSA ISTVÁN, DR. JÓZAN PÉTER, DR. KARSAI GÁBOR,
RészletesebbenELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék ÖKONOMETRIA. Készítette: Elek Péter, Bíró Anikó. Szakmai felelős: Elek Péter. 2010. június
ÖKONOMETRIA ÖKONOMETRIA Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/A/KMR-2009-0041pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TátK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi Tanszék, az MTA
RészletesebbenTőzsdei spekuláció. - kivonat - Andor György Ormos Mihály 2007.
1 Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar Pénzügyek Tanszék Tőzsdei spekuláció Andor György Ormos Mihály - kivonat - 2007. 2 Tartalomjegyzék I. BEVEZETÉS AZ
RészletesebbenERSTE NYÍLTVÉGŰ INGATLAN BEFEKTETÉSI ALAP
ERSTE NYÍLTVÉGŰ INGATLAN BEFEKTETÉSI ALAP tájékoztatója Alapkezelő: Erste Alapkezelő Zrt. Letétkezelő: Erste Bank Hungary Zrt. Forgalmazó: Erste Befektetési Zrt. Ingatlanértékelő: ESTON International Ingatlantanácsadó
RészletesebbenA BUDAPESTI ÉRTÉKTÔZSDE HATÉKONYSÁGA
28 HITELINTÉZETI SZEMLE MOLNÁR MÁRK ANDRÁS A BUDAPESTI ÉRTÉKTÔZSDE HATÉKONYSÁGA A jelen cikk irodalmi áttekintés. Röviden összefoglalja az elmúlt másfél évtized legfontosabb empirikus vizsgálatait, amelyek
RészletesebbenNYÍLTVÉGŰ INGATLAN ALAPOK ALAPJA
Az ERSTE ALPOK NYÍLTVÉGŰ INGATLAN ALAPOK ALAPJA tájékoztatója Alapkezelő: Erste Alapkezelő Zrt. Letétkezelő: Erste Bank Hungary Zrt. Forgalmazó: Erste Befektetési Zrt. Lajstromozási száma: 1111-143 Hatály:
RészletesebbenVállalati pénzügyek 6. Tőkepiaci árfolyamok modellje; a piaci hatékonyság elmélete
Vállalati pénzügyek 6. Tőkepiaci árfolyamok modellje; a piaci hatékonyság elmélete pénzügyszakosok, gazdinfósok saját szemvezüknél jelentkezzenek. de ők meg is érdemlik. Egyébként pedig a Neptun kinyílt!
RészletesebbenA hosszú távú finanszírozási döntések főbb jellemzői
A hosszú távú finanszírozási döntések főbb jellemzői s Mikor, milyen eszközökbe, mennyi tőkét fektessenek be, és ezt honnan, milyen formában biztosítsák. s A döntések célja a tőkeszerkezet, a saját tőke
RészletesebbenAjánlattevőnek és közbeszerzés értékének 10 %-át meghaladó mértékben igénybe venni kívánt alvállalkozónak az 1.) és 2.) pontban foglalt alkalmassági
AJÁNLATTÉTELI FELHÍVÁS PÉCS Megyei Jogú Város Önkormányzata által kiírt Controlling rendszer kiépítése és ehhez kapcsolódó rendszerfejlesztési és tanácsadói szolgáltatás ellátása tárgyú hirdetmény nélküli
Részletesebben2012. szeptember 3. Tényleg itt a QEánaán?
Tényleg itt a QEánaán? Bernanke ezúttal nem okozott csalódást a piacoknak, várakozásunknál több utalást tett a Federal Reserve monetáris expanzió újabb, harmadik felvonására (QE3). A piacok a felfokozott
RészletesebbenLehet-e Új Gazdaság a magyar gazdaság?
Dr. Czakó Erzsébet BKÁE Vállalatgazdaságtan tanszék Lehet-e Új Gazdaság a magyar gazdaság? Az Új Gazdaság (New Economy) elnevezést az idei évtől szinte közhelyként használja a nemzetközi gazdasági szaksajtó,
RészletesebbenTÁJÉKOZTATÓ. K&H többször termő 4 származtatott zártvégű alap
TÁJÉKOZTATÓ a K&H többször termő 4 származtatott zártvégű alap befektetési jegyeinek forgalomba hozatalához a Magyar Nemzeti Bank Pénzügyi Stabilitási Tanácsa által kiadott engedély száma: H-KE-III-290/2014.
RészletesebbenA kockázati tőke két évtizedes fejlődése Magyarországon
VERSENY ÉS SZABÁLYOZÁS Közgazdasági Szemle, LVIII. évf., 211. október (832 857. o.) Karsai Judit A kockázati tőke két évtizedes fejlődése Magyarországon A piacgazdasági átalakulásban élenjáró magyar piac
RészletesebbenSzent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Modern vállalati pénzügyek tárgyból
Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Modern vállalati pénzügyek tárgyból az alap levelező képzés Gazdasági agrármérnök V. évf. Pénzügy-számvitel
RészletesebbenERSTE NYÍLTVÉGŰ RÖVID KÖTVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP
Az ERSTE NYÍLTVÉGŰ RÖVID KÖTVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP tájékoztatója Alapkezelő: Erste Alapkezelő Zrt. Letétkezelő: Erste Bank Hungary Zrt. Forgalmazó: Erste Befektetési Zrt. Lajstromozási száma: 1111-159 Hatály:
RészletesebbenTİKEPIACI TÁJÉKOZTATÁS PÉNZÜGYI ESZKÖZ EGYES ADATAIRÓL+
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy 5 éves, euróban (EUR) denominált indexhez kötött kifizetéső átváltható kötvény (a továbbiakban Kötvény), amit a Citigroup Funding Inc (a továbbiakban
RészletesebbenTÁJÉKOZTATÓ. Budapest Csúcsmix Tőkevédett Származtatott Nyíltvégű Befektetési Alap
TÁJÉKOZTATÓ Budapest Csúcsmix Tőkevédett Származtatott Nyíltvégű Befektetési Alap Alapkezelő: Budapest Alapkezelő Zrt. Székhely: 1138 Budapest, Váci út 188. Vezető Forgalmazó: Budapest Bank Nyrt. Székhely:
RészletesebbenKEZELÉSI SZABÁLYZAT. K&H tőkét részben előre fizető származtatott zártvégű értékpapír befektetési alap
KEZELÉSI SZABÁLYZAT a K&H tőkét részben előre fizető származtatott zártvégű értékpapír befektetési alap befektetési jegyeinek nyilvános forgalomba hozatalához a Kezelési szabályzatot jóváhagyó Pénzügyi
RészletesebbenStatisztika példatár
Statisztika példatár v0.02 A példatár folyamatosan b vül, keresd a frissebb verziót a http://matstat.fw.hu honlapon a letölthet példatárak közt. Országh Tamás Budapest, 2006 Mottó: Ki kéne vágni minden
RészletesebbenYakov Amihud Haim Mendelson Lasse Heje Pedersen: Market Liquidity. Asset Pricing, Risk and Crises
Közgazdasági Szemle, LXII. évf., 2015. július augusztus (871 875. o.) Yakov Amihud Haim Mendelson Lasse Heje Pedersen: Market Liquidity. Asset Pricing, Risk and Crises Cambridge University Press, Cambridge,
RészletesebbenTÁJÉKOZTATÓ. K&H háromszor fizető 3 származtatott zártvégű értékpapír befektetési alap
TÁJÉKOZTATÓ a K&H háromszor fizető 3 származtatott zártvégű értékpapír befektetési alap befektetési jegyeinek forgalomba hozatalához Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete által kiadott engedély száma:
RészletesebbenA TANTÁRGY ADATLAPJA Pénzügyi piacok
Facultatea de Științe Economice și Gestiunea Afacerilor A TANTÁRGY ADATLAPJA Pénzügyi piacok Str. Teodor Mihali nr. 58-60 Cluj-Napoca, RO-400591 Tel.: 0264-41.86.52-5 Fax: 0264-41.25.70 econ@econ.ubbcluj.ro
RészletesebbenHatékony piacok feltételei
Hatékony piacok feltételei Piacok töredékmentesek tranzakciós hatékonyság Tökéletes verseny van termékpiacon mindenki a minimális átlagköltségen termel, értékpapírpiacon mindenki árelfogadó Piacok informálisan
RészletesebbenDoktori (PhD) Értekezés Tézisei. Nagy Bálint Zsolt. Témavezető: Dr. Ulbert József
PÉCSI TUDOMÁNYEGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR GAZDÁLKODÁSTANI DOKTORI ISKOLA ÉRTÉKPAPÍRÉRTÉKELÉS ÉS HOZAMSZÁMÍTÁS A PÉNZÜGYI VISELKEDÉSTAN TÜKRÉBEN Doktori (PhD) Értekezés Tézisei Nagy Bálint Zsolt Témavezető:
RészletesebbenVáros: Szentendre NUTS-kód:HU102 Postai irányítószám:2000 Ország:Magyarország. Kapcsolattartó személy: Werner Ákos igazgató Telefon:+36 26310222
2. melléklet a 44/2015. (XI. 2.) MvM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ a Közbeszerzési Hatóság Hivatalos Lapja Ajánlati/részvételi felhívás A Kbt. 112. (1) bekezdés b) pont szerinti eljárások esetében.
RészletesebbenA számviteli politika meghatározó elemeit és az egyéb magyarázó információkat tartalmazó konszolidált kiegészítő mellékletek
és az egyéb magyarázó A számviteli politika meghatározó elemeit és az egyéb magyarázó információkat tartalmazó konszolidált kiegészítő mellékletek 2015. december 31. 1. ÁLTALÁNOS A MOL Magyar Olaj- és
RészletesebbenTŐKEPIACI TÁJÉKOZTATÁS PÉNZÜGYI ESZKÖZ EGYES ADATAIRÓL+
NYILVÁNOS KIBOCSÁTÁS: 4 ÉVES, LEJÁRATKOR 90 %-IG TŐKEVÉDETT*, A VODAFONE GROUP PLC, A THE PROCTER & GAMBLE COMPANY ÉS AZ ALLIANZ SE RÉSZVÉNYEIHEZ KÖTÖTT, AMERIKAI DOLLÁRBAN DENOMINÁLT KÖTVÉNY KIBOCSÁTÓ:
RészletesebbenVállalati pénzügyek Finanszírozás tökéletes piacon
Vállalati pénzügyek Finanszírozás tökéletes piacon jatékonyság - tökéletesség - tesztek egyes mérlegelemek tökéletessége Modigliani Miller tételek Osztalékpolitika tökéletes piacon Hatékonyság Tökéletesség
RészletesebbenA vállalkozások finanszírozása, alternatív finanszírozási lehetőségek a mai időkben Brealey Myerstől a Kékfrankig
A vállalkozások finanszírozása, alternatív finanszírozási lehetőségek a mai időkben Brealey Myerstől a Kékfrankig Tökéletes tőkepiac : nincs be-, kilépési korlát árelfogadás (végtelen sok atomisztikus
RészletesebbenA Magyar Telekom Nyrt. Audit Bizottságának Ügyrendje
A Magyar Telekom Nyrt. Audit Bizottságának Ügyrendje 1 A Magyar Telekom Nyrt. Audit Bizottságának ügyrendje 1.1. A Magyar Telekom Nyrt. (a Társaság ) Audit Bizottsága (a Bizottság ) a Magyar Telekom Távközlési
RészletesebbenFelügyeletet ellátó szerv neve és elérhetősége: Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, 1013 Budapest, Krisztina krt. 39.
AZ ERSTE BEFEKTETÉSI ZRT. ÜZLETSZABÁLYZATA Székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26. Adószám: 10361966-2-41 Felügyeletet ellátó szerv neve és elérhetősége: Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, 1013
RészletesebbenTőzsdézés a gyakorlatban. Bozsik Balázs, Erste Befektetési Zrt.
Tőzsdézés a gyakorlatban Bozsik Balázs, Erste Befektetési Zrt. elektronikus értékesítési csatornák - igazgató Mi kell a tőzsdézéshez? Kereskedési adatok Hírek, információk BÉT honlap: www.bet.hu Kereskedési
RészletesebbenA GENERALI ALAPKEZELİ ZRT. ÁLTAL KEZELT
A GENERALI ALAPKEZELİ ZRT. ÁLTAL KEZELT GENERALI GOLD KÖZÉP-KELET EURÓPAI RÉSZVÉNY ALAP Alapkezelı: Székhely: 1066 Budapest, Teréz krt. 42-44. Forgalmazó: Raiffeisen Bank Zrt (vezetı forgalmazó, székhely:
RészletesebbenOTP INGATLANBEFEKTETÉSI ALAP 2012.06.30 FÉLÉVES JELENTÉS
OTP INGATLANBEFEKTETÉSI ALAP 2012.06.30 FÉLÉVES JELENTÉS 2012. augusztus 28. I. Piaci folyamatok, a befektetési politikára ható tényezők alakulása 2012 tavaszára némileg javultak a konjunkturális kilátások
RészletesebbenA portfólió elmélet általánosításai és következményei
A portfólió elmélet általánosításai és következményei Általánosan: n kockázatos eszköz allokációja HOZAM: KOCKÁZAT: variancia-kovariancia mátrix segítségével! ) ( ) ( ) / ( ) ( 1 1 1 n s s s p t t t s
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Részvények értékelése Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvény tagsági és tulajdonviszonyt megtestesítő
Részletesebben(Kiegészítés az Európai Unió Hivatalos Lapjához, 2.1.2013, 2013/S 1-000782)
1/6 Ez a hirdetmény a TED weboldalán: http://ted.europa.eu/udl?uri=ted:notice:45985-2013:text:hu:html HU-Budapest: Projektfelügyeleti szolgáltatások, kivéve az építési munkák felügyeletét 2013/S 030-045985
RészletesebbenLegfontosabb publikációk:
Legfontosabb publikációk: 1. Marosán György. (2011): A gazdasági döntések evolúciós elméletének néhány kérdése. Köz- Gazdaság. VI. évfolyam 1. szám. Február 107-122. 2. Marosán György (2011): Az altruizmus
RészletesebbenRÉSZVÉNYPIACI BUBORÉKOK ANATÓMIÁJA
Komáromi György RÉSZVÉNYPIACI BUBORÉKOK ANATÓMIÁJA Ph.D. értekezés TÉZISEK Gazdálkodási- és Szervezéstudományok Doktori Iskola Veszprémi Egyetem 2004. 1. Az értekezés története és a kutatás célja Közgazdászok
RészletesebbenTájékoztatója és Kezelési szabályzata
A CIB BEFEKTETÉSI ALAPKEZELİ ZRT. ÁLTAL KEZELT CIB t ITánok TİKEVÉDETT SZÁRMAZTATOTT ALAPJA Tájékoztatója és Kezelési szabályzata Hatályba lépés idıpontja: 2012. november 12. Az Alap portfóliója származtatott
RészletesebbenCITIBANK EUROPE PLC. MAGYARORSZÁGI FIÓKTELEPE A KÖTVÉNYEK FORGALMAZÓJAKÉNT JÁR EL
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy nem tıkevédett, 3 éves futamidejő, feltételesen visszahívható EUR denominált Kötvény (a továbbiakban Kötvény), melyet a Citigroup Funding
RészletesebbenBefektetési szolgáltatások
Befektetési szolgáltatások Érvényben: 2016. július 1-től visszavonásig *Indexálás: Bank a jelen kondíciós listában *-gal jelölt díjak számítását a Központi Statisztikai Hivatal által a megelőző naptári
RészletesebbenPÁLYÁZATI FELHÍVÁS az Észak-Alföldi Operatív Program keretében. Helyi településfejlesztési akciók támogatására. Kódszám:
PÁLYÁZATI FELHÍVÁS az Észak-Alföldi Operatív Program keretében Helyi településfejlesztési akciók támogatására Kódszám: EAOP-2007-5.1.1.E. A projektek az Európai Unió támogatásával, az Európai Regionális
Részletesebben20. Hét 2010. május 18. Kedd
Napii Ellemzéss 20. Hét 2010. május 18. Kedd Összegzés Megjártak minden irányt tegnap az amerikai piacok, de végül némi pozitívumként emelkedéssel tudtak zárni, ami általában véve is jó hír, mivel a jelenlegi
RészletesebbenA Markowitz modell: kvadratikus programozás
A Markowitz modell: kvadratikus programozás Harry Markowitz 1990-ben kapott Közgazdasági Nobel díjat a portfolió optimalizálási modelljéért. Ld. http://en.wikipedia.org/wiki/harry_markowitz Ennek a legegyszer
RészletesebbenRendbontók A viselkedési közgazdaságtan térnyerése*
Hitelintézeti Szemle, 17. évf. 2. szám, 2018. június, 146 150. o. Rendbontók A viselkedési közgazdaságtan térnyerése* Kiss Nikolett 9 Richard H. Thaler: Misbehaving: The Making of Behavioral Economics
RészletesebbenFONTOSABB MAI MAKROGAZDASÁGI ADATKÖZLÉSEK
Gyors piaci áttekintés 2016. március 23., szerda DEVIZAÁRFOLYAMOK BANKKÖZI KAMATOK (%) 5-ÉVES CDS-FELÁRAK (bp) Szpot (8:30) Vált. (%)* BUBOR EURIBOR USD LIBOR Tegnapi záró Vált.* EUR-USD 1.1188-0.26 O/N
Részletesebben219/2011. (X. 20.) Korm. rendelet. a veszélyes anyagokkal kapcsolatos súlyos balesetek elleni védekezésrıl I. FEJEZET ÁLTALÁNOS RENDELKEZÉSEK
219/2011. (X. 20.) Korm. rendelet a veszélyes anyagokkal kapcsolatos súlyos balesetek elleni védekezésrıl A Kormány a katasztrófavédelemrıl és a hozzá kapcsolódó egyes törvények módosításáról szóló 2011.
RészletesebbenMELLÉKLET. a következőhöz: Javaslat. Az Európai Parlament és a Tanács irányelve
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2014.7.2. COM(2014) 397 final ANNEX 1 MELLÉKLET a következőhöz: Javaslat Az Európai Parlament és a Tanács irányelve a hulladékokról szóló 2008/98/EK irányelv, a csomagolásról
RészletesebbenEszközárazási anomáliák többváltozós modellje 1
516 HITELINTÉZETI SZEMLE NAFFA HELENA Eszközárazási anomáliák öbbválozós modellje 1 A cikkben öbbválozós eszközárazási modelleke muaunk be, amelyeknek a megalkoása egybeese az információs haékonyságo propagáló
Részletesebben50/2012. (V. 25.) VM rendelet az iskolagyümölcs-program végrehajtásáról 1. Értelmező rendelkezések 1.
50/2012. (V. 25.) VM rendelet az iskolagyümölcs-program végrehajtásáról 2014.07.01 9 50/2012. (V. 25.) VM rendelet az iskolagyümölcs-program végrehajtásáról A mezőgazdasági, agrár-vidékfejlesztési, valamint
RészletesebbenTANTÁRGYI ÚTMUTATÓ. Vállalkozások pénzügyi alapjai
PÉNZÜGYI ÉS SZÁMVITELI FŐISKOLAI KAR PÉNZÜGYI TANSZÉK TANTÁRGYI ÚTMUTATÓ Vállalkozások pénzügyi alapjai Akkreditált Iskolarendszerű Felsőfokú Szakképzés Minden szakügyintéző szakirány számára 2011/2012.
RészletesebbenA K&H fix plusz öko származtatott zártvégű értékpapír befektetési alap
A K&H fix plusz öko származtatott zártvégű értékpapír befektetési alap elnevezésű, nyilvános, zártvégű értékpapír befektetési alap ÖSSZEVONT TÁJÉKOZTATÓJA Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete által
RészletesebbenSZAKDOLGOZAT. Magánbefektetői magatartás racionalitásának problematikája. Szegedi Tudományegyetem. SZTE Gazdaságtudományi Kar. Szeged, 2013.
Szegedi Tudományegyetem Gazdaságtudományi Kar SZAKDOLGOZAT Magánbefektetői magatartás racionalitásának problematikája Konzulens: Készítette: Dr. Kosztopulosz Andreász Bacsosz Sztavrosz Egyetemi docens
Részletesebben177290//2007. Koch Balázs József. Pajna Zoltán alpolgármester Kósa Lajos polgármester részére. Városfejlesztési Bizottság. Tulajdonosi Bizottság
Előterjesztő: Tárgy: Városfejlesztési Főosztály vezetője Pályázat hirdetése a kéményseprő-ipari közszolgáltatás végzésére Iktatószám: Ügyintéző: Melléklet: Feladatot jelent: Véleményező bizottság: 177290//2007
RészletesebbenRandom Capital Zrt. Ügyfélbesorolási szabályzat
Random Capital Zrt. Ügyfélbesorolási szabályzat Hatályba léptette: A 2010.04.01-i vezérigazgatói utasítás Hatályba lépés dátuma: 2010. április 1. Érvényes: Visszavonásig TARTALMOMJEGYZÉK: 1. ÁLTALÁNOS
Részletesebbentájékoztatója Erste Befektetési Zrt. Lajstromozási száma: 1111-169 2012. december 4.
Az ERSTE NYÍLTVÉGŰ EURO INGATLAN BEFEKTETÉSI ALAP tájékoztatója Alapkezelő: Erste Alapkezelő Zrt. Letétkezelő: ERSTE Bank Hungary Zrt. Forgalmazó: Erste Befektetési Zrt. Ingatlanértékelő: Colliers Magayarország
RészletesebbenTőkeköltség (Cost of Capital)
Vállalati pénzügyek 1 9. előadás A tőkeköltség szerepe Tőkeköltség (Cost of Capital) Tőkeköltség 1 2 A tőkeköltség értelmezése TŐKEKÖLTSÉG A finanszírozási források ára (költsége), A befektetők által elvárt
RészletesebbenProjekt: ÁROP-1.A.5-2013-2013-0030 Gyöngyös Város Önkormányzatának szervezetfejlesztése
Az önkormányzatra és az intézményrendszerre vonatkozó intézményi modell Javaslat Önkormányzati fenntartásban, vagy működtetésben álló intézményekkel kapcsolatos feladat ellátási és finanszírozási modell
RészletesebbenVálság, termelékenység, növekedés
MTA-KRTK-KTI és CEU Eger, 2017 szeptember Lassuló magyar konvergencia 80 75 70 Csehország Magyarország Lengyelország Szlovákia 65 60 Y/N 55 50 45 40 35 30 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
RészletesebbenTERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy 2 éves HUF denominált kötvény (a továbbiakban Kötvény), amit a Citigroup Funding Inc (a továbbiakban Kibocsátó) bocsát ki. Ha a Kötvényt a
Részletesebben2016.05.16. Pénzügyek. 5. A pénzügyi piacok
Pénzügyek 5. A pénzügyi piacok 1 Fő témák 1. Pénzügyi piacok fogalma 2. A keresleti oldal 3. A kínálati oldal 4. A pénzügyi piacok szegmensei 5. A pénzügyi piacok fejlődése 6. Pénzügyi válságok és kezelésük
RészletesebbenJavaslat a KÜRT Adatmentés Hungarikumok Gyűjteményébe történő felvételéhez
3. melléklet a 114/. (IV. 16.) Korm. rendelethez Javaslat a Hungarikumok Gyűjteményébe történő felvételéhez Készítette: dr. Kürti Sándor Budaörs,. december 23. 1 I. A JAVASLATTEVŐ ADATAI 1. A javaslatot
Részletesebbenmunkaer -piaci A Debreceni Egyetemen végze 1998-ban földrajz történelem szakon. 2001 és 2004 közö PhD-hallgató volt a Debreceni Egyetem
B ó I v Mu - m m y v ó mu ó m b m y y, m A mu ü m j v y m y m m y v m y m b, - b m ó ó m u mu - y ó u m y, j, u- ó b. m. A mu m v y v y y y v m ub, v y m y b y m v, mu ü v m y j - um umb bb. L - y ó m
RészletesebbenA BEFEKTETÉS RÉSZLETEI
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy 3 éves USD denominált Kötvény (a továbbiakban Kötvény), melyet a Citigroup Funding Inc. (a továbbiakban Kibocsátó) bocsát ki, és lejáratkor
RészletesebbenMKB Feltörekvő Kína Tőkevédett Származtatott Befektetési Alap
MKB Feltörekvő Kína Tőkevédett Származtatott Befektetési Alap elnevezésű nyilvános, zártvégű értékpapír befektetési alap KEZELÉSI SZABÁLYZAT Alapkezelő: MKB Befektetési Alapkezelő zártkörűen működő Rt.
RészletesebbenA pénzügyi kockázat elmélete
7. Kötvények és árazásuk Részvények és kötvények Részvény: tulajdonrészt jelent, részesedést a vállalat teljesítményéb l. Kötvény: hitelt jelent és a tartozás visszazetésének szabályait. A részvényeket
RészletesebbenIII. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra)
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK III. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra) Összeállította: Naár János okl. üzemgazdász, okl. közgazdász-tanár Részvény: olyan lejárat nélküli értékpapír, amely a társasági tagnak: 1) az alaptőke
RészletesebbenMULTI SYSTEM ZOOM SERIES
Használati utasítás MULTI SYSTEM ZOOM SERIES MS-H07AIZ, MS-H09AIZ, MS-H12AIZ, MS-H18AIZ 1 Tartalom A szimbólumok jelentése... 3 Biztonsági intézkedések... 4 Az egyes részek neve... 9 A távirányító gombjai...
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. 2.DCF alapú döntések
Vállalati pénzügyek alapjai 2.DCF alapú döntések Deliné Palinkó Éva Pénzügyek Tanszék (palinko@finance.bme.hu) A vállalati pénzügyi döntések alapjai 1) Bevezetés. Vállalati pénzügyi döntések köre.. 2)
RészletesebbenA tantárgy épít a mikro- és makroökonómia, jog, marketing, vezetés-szervezés, vállalati pénzügyek és számviteli alapismeretekre.
Tantárgy neve: Stratégiai tervezés Kódja: NBG_GI832K4 Kreditszáma: 4 A tanóra típusa és száma: (2 óra előadás + 2 óra gyakorlat) / hét Az értékelés módja (kollokvium/gyakorlati jegy/egyéb): kollokvium
RészletesebbenBefektetési döntések mozgatórugói
Befektetési döntések mozgatórugói Erste Alapkezelő Zrt. 2016. november 1 Befektetési döntések hátterében l. Automatikus (gyors) II. Akaratlagos (lassú) Érzelmek Tim Roth (Dr. Lightman, Hazudj, ha tudsz
RészletesebbenÜveggömb helyett. Hogyan működik a fundamentális elemzés? Sándor Dávid szenior elemző KBC Equitas. Somi András, CIIA vezető elemző KBC Equitas
Üveggömb helyett Hogyan működik a fundamentális elemzés? Somi András, CIIA vezető elemző KBC Equitas Sándor Dávid szenior elemző KBC Equitas Mai menetrend Mi az a fundamentális elemzés? Honnan származik
RészletesebbenTájékoztató és Alapkezelési Szabályzat. HVB Lépéselıny
Tájékoztató és Alapkezelési Szabályzat a nyíltvégő és nyilvános HVB Lépéselıny Befektetési Alapokba Befektetı Befektetési Alap elnevezéső befektetési alapra vonatkozóan A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete
RészletesebbenTÁJÉKOZTATÓJA. Alapkezelı: Concorde Alapkezelı zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) 2010. június
A NYILASI 2015 SPEKULATÍV SZÁRMAZTATOTT BEFEKTETÉSI ALAP* Alapkezelı: Concorde Alapkezelı zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) 2010. június *A Nyilasi 2015 Spekulatív Származtatott Befektetési Alap kockázati
Részletesebben[Egységes szerkezet] 1 Módosította a 18/2015. (V. 08.) önkormányzati rendelete
Budapest Főváros XX. kerület Pesterzsébet Önkormányzata Képviselő-testületének 18/2015. (V: 08.) önkormányzati rendeletével módosított 26/2013. (VI. 26.) önkormányzati rendelete a helyi építészeti-műszaki
RészletesebbenElszámolási tájékoztató kifizetésről
Elszámolási tájékoztató kifizetésről Fogyasztó neve: Fogyasztó címe: Szerződésszám: Tisztelt Címzett! A 2014. évi XL. törvényben (a továbbiakban: Elszámolási törvény) elszámolásból eredő' jogai érvényesítése
RészletesebbenMályi Község Önkormányzat Képviselő-testületének Faluüzemeltetési, Fejlesztési, Beruházási Bizottságának ÜGYRENDJE
Mályi Község Önkormányzata (3434 Mályi, Széchenyi 4.) Mályi Község Önkormányzat Képviselő-testületének Faluüzemeltetési, Fejlesztési, Beruházási Bizottságának ÜGYRENDJE 2015 Jóváhagyva az 2/2015. (IV.13.)
RészletesebbenPANNÓNIA NYUGDÍJPÉNZTÁR ITÖ-51 SZABÁLYZAT. Befektetési Politika ÖNKÉNTES ÁGAZAT. Módosítás dátuma
PANNÓNIA NYUGDÍJPÉNZTÁR ITÖ-51 SZABÁLYZAT Befektetési Politika ÖNKÉNTES ÁGAZAT Sorszám 1.0 1.1 MÓDOSÍTÁSOK JEGYZÉKE Módosítás leírása Módosítás dátuma Módosította Jóváhagyó Pénztári ágazatok szétválasztása,
RészletesebbenRITZLNÉ KAZIMIR ILDIKÓ * A kísérleti közgazdaságtan két irányzatának összehasonlítása
RITZLNÉ KAZIMIR ILDIKÓ * A kísérleti közgazdaságtan két irányzatának összehasonlítása Comparison of the Tendencies of Experimental Economics The study summarizes the most important results of experimental
RészletesebbenHivatkozás hagyományos és elektronikus forrásokra
Hivatkozás hagyományos és elektronikus forrásokra Fogalmak: Referenciák (hivatkozások): Plagizálás (ollózás, irodalmi lopás) Referencia lista (hivatkozási jegyzék) Bibliográfia (felhasznált irodalom):
RészletesebbenMagyarország-Budapest: Ásványvíz 2016/S 057-095210. Ajánlati/részvételi felhívás. Árubeszerzés
1 / 8 Ez a hirdetmény a TED weboldalán: http://ted.europa.eu/udl?uri=ted:notice:95210-2016:text:hu:html Magyarország-Budapest: Ásványvíz 2016/S 057-095210 Ajánlati/részvételi felhívás Árubeszerzés 2014/24/EU
RészletesebbenFONTOS! ELFOGADÓ NYILATKOZAT. ABC Vagyonkezelő Rt
1. Melléklet FONTOS! A jelen nyilatkozat helyes kitöltése és az Ajánlat 9. pontjában megadott bármely elfogadási helyre mellékleteivel együtt az Elfogadási Időszak zárónapjáig történõ eljuttatása feltétele
RészletesebbenBÉLYÁCZ IVÁN Van-e még szerepe a bensõ értéknek a befektetések piaci árazásában?...3
BÉLYÁCZ IVÁN Van-e még szerepe a bensõ értéknek a befektetések piaci árazásában?...3 JUHOS ANITA KOVÁCS IMOLA NISTOR E. IOAN A szabad pénzáramokon alapuló vállalat-értékelési modell szemléltetése egy gombatermesztéssel
RészletesebbenAz OTP Dollár Pénzpiaci Alap. Tájékoztatója és Kezelési Szabályzata
TÁJÉKOZTATÓ Az OTP Dollár Pénzpiaci Alap Tájékoztatója és Kezelési Szabályzata Budapest, 2008. november Az Alap PSZÁF engedélyének száma: III/110.177-1/2001 Kelte:2001.12.18. TÁJÉKOZTATÓ TARTALOM 1. ÖSSZEFOGLALÁS...
RészletesebbenSzent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat
Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Vállalati pénzügyek tantárgyból BA alapszak levelező tagozat számára Emberi erőforrások Gazdálkodás
RészletesebbenÖSSZEFOGLALÓ. Áttekintés
ÖSSZEFOGLALÓ Az alábbi összefoglaló nem tekinthető teljes körűnek, hanem az alapjául szolgáló Tájékoztató egyéb részeiben foglalt részletesebb információk bevezetője és ezekkel együtt olvasandó. A lehetséges
Részletesebben