Üzleti jelentés a Credit Suisse Life & Pensions Nyugdíjpénztár önkéntes és magánnyugdíjpénztári ágazatának évről szóló éves beszámolójához

Átírás

1 Üzleti jelentés a Credit Suisse Life & Pensions Nyugdíjpénztár önkéntes és magánnyugdíjpénztári ágazatának évről szóló éves beszámolójához A) A két ágazatot érintő tagelvándorlásról Az előző évekhez hasonlóan 2005-ben is jelentős volt a tagelvándorlás, tény, hogy a hozott intézkedések nem javították a Pénztár helyzetét. A nagy pénztárak között erős a jutalékverseny, amellyel a Pénztár nem vette fel a versenyt. Annak, hogy a Stabilitás Pénztárszövetség egy korábbi tagja felrúgta a szövetség tagjai közötti megállapodást (hogy az egymástól átlépett tagjai után nem fizetnek jutalékot), a korábbi tag kilépése lett a következménye. A Pénztár rendszeresen indított kampányt azért, hogy az átlépési szándékukat jelző tagok megfontolhassák átlépési szándékukat. Levélben kerestük meg őket, bemutatva, hogy a Winterthur (előző nevén Credit Suisse Life & Pensions) Nyugdíjpénztár miben ad többet mint az átvevő pénztár. E levél hatására átlagosan 8-10%- nyi átlépő visszavonta átlépési szándékát. A jövőben is folytatni kívánjuk a fenti tagelvándorlást csökkentő tevékenységeket. A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének legújabb szóbeli állásfoglalása szerint nem követhető az a módszer, hogy a Pénztár átlépési szándékukat bejelentőket keres meg levélben, és próbálja meggyőzni, vonják vissza átlépési nyilatkozatukat. A Pénztár a Felügyelet majdani hivatalos állásfoglalása alapján felülvizsgálja, és szükség szerint módosítja eddigi gyakorlatát. B) Önkéntes nyugdíjpénztári ágazat 1. Taglétszám, szolgáltatások Az önkéntes nyugdíjpénztári piac az elmúlt évek alatt jelentős koncentrációs folyamaton ment át. A magánnyugdíjpénztárak működésének első évei az önkéntes nyugdíjpénztárakat is segítették a létszámuk gyors növelésében, de 2000-től már az egyszámjegyű piacbővülés időszaka következett ben 6,7 %-kal, ben 2,3%-kal, 2003-ban 3,3%-kal, 2004-ben 2,5%-kal, végén 3-4%-kal volt több tagja a pénztáraknak, mint az év elején. A piac telítettséghez közeli állapota miatt a pénztárak nagyság szerinti rangsorán az utóbbi években csak az egyesülések módosítottak. Az első esztendők beolvadási hulláma azonban mára csendesülni látszik, végén 76 önkéntes nyugdíjpénztár működött, míg év végén számuk 75 volt. (A K&H júliusában alapította meg önkéntes nyugdíjpénztárát.) A Pénztár továbbra is nettó tagátadó pénztár; az önkéntes pénztárak között a létszám szempontjából a 6. helyen áll. A következő önkéntes nyugdíjpénztárak előzik meg a Pénztárat (2005. IV. i adatok): OTP (225 ezer fő), Allianz Hungária (199 ezer fő), AEGON (126 ezer fő), MKB (113 ezer fő), UNIQA (II. i adat: 95 ezer fő). A sorban következő: ING (57 ezer fő), Aranykor (II. i adat: 51 ezer fő), VIT (nyílt; (II. i adat: 33 ezer fő) Évgyűrűk (II. i adat: 28 ezer fő) és a Budapest (II. i adat: 27 ezer fő). 1 Az Üzleti jelentés írásakor a III. i piaci adatok voltak elérhetők, ezért összehasonlításokkor a piaci évvégi adatok becsült értékek.

2 A tagság alakulására és a kezelt vagyon nagyságára is ható esemény, hogy a FŐTÁV Rt. Önkéntes Nyugdíjpénztára december 31-én beolvadt a Pénztárba. Ennek létszám- és egyéb eredményhatását a január 1-jei állományban szerepelnek. A beolvadt önkéntes nyugdíjpénztár főbb adatai (2005) a következők: létszám 969 fő; egyéni számlák céltartaléka millió Ft. Ami a szolgáltatást igénylőket illeti, továbbra is az a jellemző, hogy legtöbbjük az egyösszegű kifizetést választja, amely elsősorban azzal magyarázható, hogy az átlagos egyéni számla egyenlege alacsony járadékszolgáltatás vagy életjáradék igénybevételéhez. Másodsorban az az ok, hogy a befizetések 70%-a munkáltató tagdíjátvállalás, amelyet a tagok talált pénz -nek tartanak, és ha módjuk van adómentesen felvenni (ehhez nyugdíjaként 3 évnyi tagság szükséges), mihamarabb megteszik. Bizonyos, hogy a Pénztárnak az elkövetkező 8-10 évben jelentős számú járadékosa, különösen életjáradékosa nem lesz. A Pénztár átlagéletkora (42,04 év), amely megfelel a piaci átlagnak. A Pénztár a 2006-ban folytatott marketingtevékenysége során kiemelt fontosságúnak tartja, hogy hangsúlyozza az önkéntes nyugdíjpénztári tagság hosszútávú előnyeit, és amennyire a fenti befizetési arányok és adózási jogszabályok adta térben ez lehetséges a nyugdíjcélú öngondoskodásra ösztönözze a tagságot. A Pénztár taglétszáma várhatóan a évben nem változik jelentősen. Mint évek óta megszokott, az önkéntes nyugdíjpénztári ágazatra vonatkozó jogszabályokban lényeges változás nem várható. Annak a hatását, hogy az önkéntes nyugdíjpénztári személyi jövedelemadó-kedvezmény megszűnt visszaigényelhetőnek lenni, nehéz becsülni. A Pénztár az adóigazolás postázásakor már felhívta egyéni tagdíjat vállaló tagjainak figyelmét arra, hogy érdemes továbbra is tagdíjat fizetniük, hiszen az adózási előny mértéke változatlan. E figyelemfelhívásra 2006 során kiemelt figyelmet fordítunk, így kívánjuk csökkenteni annak a negatív hatását, hogy az adókedvezmény összege 2006-tól nem igényelhető vissza, hanem önkéntes pénztári számlajóváírássá alakult. Mivel a számlajóváírást egy és csak egy önkéntes (egészség- nyugdíj- vagy önsegélyező) pénztárban vezett egyéni számlája javára kérheti a magánszemély (akkor is, ha pl. nyugdíj- és egészségpénztárban is tag), a Pénztár kampányt tervez annak érdekében is, hogy minél több nyugdíjpénztári tag érezze fontosnak, hogy a nyugdíjtőkéjét gyarapítsa, és ne pl. egészségpénztári (azonnal készpénzzé tehető) megtakarítását növelje. A évet a Pénztár pozitív működési eredménnyel zárta, halmozott tartaléka 31,944 millió Ft, amely biztosítja a működés feltételeit. A év további jelentős eseménye volt az is, hogy október 1-jétől mind az önkéntes, mind a magánnyugdíjpénztári ágazat adminisztrációját maga a Pénztár végzi. Mint ahogy az a változás előkészítésekor is nyilvánvaló volt, az adminisztrációs tevékenység átvétele köszönhetően az átvett alkalmazottak sokéves tapasztalatának zökkenőmentes és sikeres volt. 2. Vagyon A teljes önkéntes nyugdíjpénztári szektor 15%-os (értékben 512 milliárd Ft-ról kb. 587 milliárd Ft-ra) vagyonnövekedéséhez viszonyítva a pénztári vagyon vele megegyezően millió Ft-ról millió Ft-ra nőtt (+15%). A vagyon terén elmondható, hogy a Pénztár némileg lemaradt az élbolytól, csak az önkéntes nyugdíjpénztári vagyont tekintve a 6-8 helyen áll. (év végi adatok alapján; OTP: 77 milliárd Ft, Allianz: 76 milliárd Ft, MKB: 76 milliárd Ft, VIT (nyílt; II. félév): 42 milliárd Ft; AEGON: 41 milliárd Ft, UNIQA (2005. II. félév): 32 milliárd Ft, Aranykor (2005. II. félév): 27 milliárd Ft, ING: 28 milliárd Ft.) A Pénztár vagyon szerinti piaci részesedése a év végi 4,51%-os arányal azonosan, 4,52% volt.

3 3. Gazdálkodás, bevételek, eredmény A évi tagdíjbevételek és adományok, támogatások együttesen mintegy 10,67%-kal meghaladták a tervezett szintet. A teljes önkéntes nyugdíjpénztári szektor tagdíjbevételei kb. 8%-kal nőttek (értékben 82,8 milliárd Ft-ról kb. 89,5 milliárd Ft-ra), míg ugyanez az arány a Pénztár esetében -1,4% volt. Az egy főre eső befizetés (tagdíjbevételek és támogatások, adományok együttesen) évi átlagos értéke a évi Ft-ról Ft-ra, havi átlagos értéke Ft-ról Ft-ra változott, azaz némi emelkedést mutatott. A Pénztár gazdálkodása 2005-ben az év közben végrehajtott változtatásoknak is köszönhetően - kiegyensúlyozottabb volt, a működési tevékenység eredménye ezer Ft szemben az előző év ezer forintos eredményével. 4. Tagvándorlás A más pénztárakba való átlépések száma (1 329 fő 2005-ben, szemben a fővel 2004-ben) jelentősen csökkent. Megállapítható, hogy a Pénztár adminisztrációjával szembeni tagi kifogások száma mérséklődött az előző évek fejlesztéseinek köszönhetően. A piacon megemelkedett szerzési jutalékszintek előtérbe helyezték a vagyonnal rendelkező tagok szerzését. A csoportos átlépések mögött nem feltétlenül állnak mindig minőségi kifogások (pl. a nagy munkáltatók alkalmazottainak távozása mögött sem), de a Pénztár eltökélt célja, hogy mind a tagmegtartásban, mind a vagyonkezelés terén jó eredményeket érjen el. Tekintve, hogy piaci szinten a teljes tagdíjcélú bevételek több mint 70%-át a munkáltatók tagdíjátvállalása és a támogatási céllal fizetett összegek teszik ki, és hogy akár ezres nagyságrendben mérhető azon tagok száma, akik egy-egy nagy munkáltatóhoz tartoznak, kiemelkedően fontos a pénztárak számára a munkáltatói tagok, rajtuk keresztül az egyéni tagok megtartása. 5. Tagság korösszetétele A Pénztár tagságának kormegoszlása és átlagéletkora megfelel az önkéntes nyugdíjpénztárak teljes tagságára jellemzőnek. Ennek alapján a Pénztár a belátható jövőben a befizetésekből származó összeg továbbra is nagyságrendileg meghaladja a teljesített szolgáltatásokét. Ennek következtében a Pénztár vagyona és ezáltal tőkepiaci szerepe és biztonsága továbbra is gyors ütemben növekedik. 6. Felügyeleti ellenőrzések A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (a továbbiakban Felügyelet) 2004-ben nem végzett ellenőrzést a Pénztárnál. A mérleg fordulónapja után a gazdálkodást, működést befolyásoló lényeges esemény nem következett be. Az aktív tagok közül an vannak azok, akiknek én lejárt a 10 éves várakozási ideje, és még nem kértek kifizetést; ezen tagok egyéni számlájának záró egyenlege 675 ezer Ft ig további tagnak lesz lehetősége felvenni az egyéni számláján lévő összeget. Az ő egyéni számlájukon ezer Ft volt én. A Pénztár összességében az önkéntes nyugdíjpénztári piac további lassú konszolidációját várja, és konkrét lépéseket tesz azért, hogy ajánlattal éljen olyan pénztárak felé, amelyek potenciális partnert jelentenek a jövőbeni egyesülésekre nézve. Feltehető, hogy a tagi befizetési hajlandóságra nagy hatással bíró adózási és járulékmegállapítási rendszerben, nem lesz olyan változás, amely a Pénztár tevékenységét jelentősen befolyásolná. A Pénztár feladata, hogy 2006-ban aktív kampányt folytasson azért, hogy az adózási kedvezményt a tagok az önkéntes nyugdíjpénztári számlájukra irassák jóvá.

4 C) Magánnyugdíjpénztári ágazat 1. Taglétszám 2004-ben és 2005-ben kb. 4,2%-kal emelkedett a magánnyugdíjpénztári piac taglétszáma, és az év végén meghaladta a ezer főt. Ami a piacon működő pénztárak számát illeti, 2005 ezen a téren nem hozott változást, a Pénztár továbbra is az 5. legnagyobb. A versenytársak évi adatai alapján a sorrend: OTP: 726 ezer fő; AEGON: 456 ezer fő, ING: 382 ezer fő, Allianz: 332 ezer fő, Évgyűrűk (2005. II. i adat): 106 ezer fő, Aranykor (2005. II. i adat): 79 ezer fő, UNIQA (2005. II. i adat): 54 ezer fő, Budapest (2005. II. i adat): 35 ezer fő, MKB (2005. II. i adat): 26 ezer fő. A Pénztár a tervében is azt jelezte előre, hogy mintegy 0,5%-nyi tagvesztés történik 2005-ben, ezt igazolják a tavalyi tényadatok. Az új belépők száma fő volt, a más pénztárba távozók száma 2005-ben fő, 2004-ben fő volt. A Pénztár taglétszám szerinti piaci részesedése végén 8,24% volt, 2005-ben kb. 7,85%, a csökkenés mellett is megtartva a piacon 1998-ban kivívott helyét. A közeljövőben nem várható olyan jelentős jogszabályi változás a magánnyugdíjpénztári piacon, amely a Pénztár tevékenységét alapjaiban befolyásolná. 2. Vagyon A teljes magánnyugdíjpénztári szektor 41,3%-os vagyonnövekedéséhez (értékben 804 milliárd Ft-ról milliárd Ft-ra) viszonyítva a pénztári vagyon millió Ft-ról millió Ft-ra nőtt (+31,15%), úgy, hogy a tagdíjbevételek a tervezettet 2,41%-kal haladták meg. A Pénztár vagyon szerinti piaci részesedése a év végi 9,77%-os szintet kis mértékben alulmúlta, és év végére 9,07%-os értéket ért el. A versenytársak évi adatai alapján a sorrend (2005. decemberi adatok): OTP: 317 milliárd Ft; ING: 221 milliárd Ft, AEGON: 205 milliárd Ft, Allianz: 124 milliárd Ft, Évgyűrűk (2005. II. i adat): 41 milliárd Ft, Aranykor (2005. II. i adat): 37 milliárd Ft, Budapest (2005. II. i adat): 24 milliárd Ft, UNIQA (2005. II. i adat): 22 milliárd Ft, MKB (2005. II. i adat): 22 milliárd Ft. 3. Gazdálkodás, bevételek, eredmény A évi tagdíjbevétel millió Ft-ot tett ki, és 8,41%-kal haladta meg a évi millió Ft-ot. A teljes magánnyugdíjpénztári szektor tagdíjbevétele a Felügyelet által nyilvánosságrahozott adatok szerint első félévében elérte a 123 milliárd Ft-ot, becsléseink szerint az év végéig közel 245 milliárd Ft folyt be a pénztárakba. A Pénztár egy főre eső befizetéseinek évi átlagos értéke a évi 93,7 ezer Ft-ról mintegy 10,86%-kal, 103,88 ezer Ft-ra emelkedett. A működési eredmény ezer Ft lett. 4. Tagság korösszetétele A Felügyelet tájékoztatói alapján megállapítható, hogy a tagság korösszetételében a piaci átlaghoz viszonyítva jelentős változás nem történt. A magánnyugdíjpénztári pénztártagok derékhadát a éves korosztály alkotja, ezen belül a legnépesebb korosztályt a év közöttiek és a év közöttiek.

5 A Pénztár tagságának kormegoszlása és 35,51 éves (ezen belül a férfiak átlagéletkora 35,20 év és a nők átlagéletkora 35,82 év) átlagéletkora megfelel a magánnyugdíjpénztárak teljes tagságára jellemzőnek. 5. Szolgáltatások A tagság kormegoszlása alapján elmondható, hogy várhatóan 8-10 évig nem kerül sor szolgáltatásnyújtásra, és csak kb. 15 éves időtávon kell először jelentősebb mértékű szolgáltatási igénnyel számolni; addig a befizetésekből származó összeg továbbra is nagyságrendileg meg fogja haladni a teljesített szolgáltatásokét. Ennek következtében a Pénztár vagyona és ezáltal tőkepiaci szerepe és biztonsága továbbra is gyors ütemben növekszik. 6. Felügyeleti ellenőrzések A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (a továbbiakban Felügyelet) 2005-ben nem végzett ellenőrzést a Pénztárnál. C) Önkéntes és magánnyugdíjpénztári ágazat együttesen 1. Hozamok, befektetések A nyugdíjpénztár IV. től meghívásos pályázat keretében a teljes vagyonkezelést a Winterthur Biztosító Zrt.-re bízta. Magánnyugdíjpénztári ágazat Teljes vagyonra számított Fedezeti tartalékra számított I. II. III. IV. Éves Bruttó 3,84% 3,72% 3,54% -0,50% 10,96% Nettó 3,49% 3,45% 3,26% -0,78% 9,70% Bruttó 3,94% 3,76% 3,57% -0,57% 11,06% Nettó 3,59% 3,49% 3,30% -0,86% 9,79% Önkéntes nyugdíjpénztári ágazat Teljes vagyonra számított Fedezeti tartalékra számított I. II. III. IV. Éves Bruttó 3,71% 3,44% 3,73% 0,19% 11,50% Nettó 3,31% 3,12% 3,41% -0,13% 10,02% Bruttó 3,82% 3,51% 3,71% 0,07% 11,52% Nettó 3,42% 3,19% 3,39% -0,26% 10,05% A fogyasztói árindex január 1. és december 31. között 3,3% volt.

6 2. A befektetési politika tervezett alakulása 2006-ban A magánnyugdíjpénztári befektetések A Pénztár a befektetéseinek összetételét a vonatkozó jogszabályok által megszabott határok között, a Pénztár Igazgatótanácsa által elfogadott Befektetési Politika szerint határozza meg. A Pénztár a fedezeti tartalék egyéni számlák tartalékának és szolgáltatási számlák tartalékának befektetésekor vállalható kockázatot a pénztári vagyon befektetése céljának megfelelően állapítja meg, illetve korlátozza. Az eszközök és kötelezettségek lejárati szerkezetének mind pontosabb megfeleltetésére törekszik, ettől csak a rendelkezésre álló eszközök korlátozottsága valamint kisebb mértékben hozammaximalizálás miatt tér el. A fedezeti tartalék egyéni számlák tartalékának vagyonát a Pénztár az alábbiak szerint fekteti be. A kezelt portfólió lehetséges összetétele, befektetési eszközök és limitek a fedezeti tartalék egyéni számlák tartaléka portfoliójára a-b) Elérhető eszközök Limit Megjegyzés Készpénz c) Bankbetét Hazai állampapír, illetve magyar állami d1) - d2) garanciával rendelkező értékpapír Nemzetközi állampapír, illetve nemzetközi d3) - d4) állami garanciával rendelkező értékpapír Hazai vállalati kötvény (hitelintézet d5) kivételével) 10% Nemzetközi vállalati kötvény (hitelintézet d6) kivételével) 10% Hazai helyi önkormányzati kötvény - d9) nyilvánosan forgalomba hozott 10% Nemzetközi helyi önkormányzati kötvény - d10) nyilvánosan forgalomba hozott 10% d5)-d10) együttesen 30% d7) Hazai hitelintézeti kötvény - nyilvánosan forgalomba hozott d8) Nemzetközi hitelintézeti kötvény - nyilvánosan forgalomba hozott e1 - e2) e3) -e4) Hazai részvények - tőzsdére bevezetett Nemzetközi részvények - tőzsdére bevezetett f1) Hazai befektetési jegyek - ingatlan is f2) Nemzetközi befektetési jegyek - ingatlan is f1)-f2) együttesen 50 % g1) Hazai jelzáloglevél g2) Nemzetközi jelzáloglevél g1) g2) együttesen 25 % Max. 10% egy befektetési alapban, max. 30% egy alapkezelő által kezelt alapok h) Tőzsdei határidős ügylet Kizárólag fedezeti, illetve arbitrázs céllal i) Tőzsdei opciós ügylet Max. 10% a közvetlen ingatlan és ingatlan 5% j) Közvetlen ingatlanbefektetés alap aránya k) Értékpapír kölcsönzési ügylet 50% Óvadék ellenében l) Repó (fordított ügyletek) 20% m) Kockázati tőkealapjegy 5% Egy kockázati tőkealapba max. 2% Tőzsdén kívüli határidős és opciós ügyletek Kizárólag devizakockázat-fedezeti céllal

7 További szabályok: Rövid pozíció nem megengedett A befektetési jegyek arányosan abba a kategóriába tartoznak, amelybe a befektetési alap az eszközeit az aktuális portfolió-összetétel szerint kihelyezi Befektetési alapokba fektető befektetési alap súlya max 10% Nem OECD illetve EGT tagországban kibocsátott értékpapírok max. 20% Az a), b), c), valamint d) pontokban (d1, d2, d3, d4, d5, d6, d7, d8, d9, d10) meghatározott értékpapírok minimális súlya 60% Egy kibocsátó különböző értékpapírjainak részaránya max. 10% (állampapír kivételével) Az e2) valamint e4) pontokba tartozó értékpapírok max. 30% (egy értékpapírba max.10%) A fedezeti tartalék egyéni számlák tartalékának referencia-portfóliója az alábbi: Referencia-portfólió Referenciaindex Referenciahozam számításához alkalmazott súlyarány Magyar államkötvények MAX Composite Index 85,0% Közép-kelet európai részvények CETOP20 Index 7,0% Nemzetközi részvények MSCI World Index 8,0% A fedezeti tartalék szolgáltatási számlák tartalékának vagyonát a Pénztár az alábbi eszközökbe fekteti be. Eszközcsoportok Befektetési korlát a) Látraszóló vagy lekötött számlapénz; egy évnél nem hosszabb lekötött betét; állampapír alapú szállításos vagy óvadéki repó (fordított repó). b) Magyar állampapír kötvény, melyért a magyar állam készfizető kezességet vállal. c) Magyarországon bejegyzett hitelintézet által nyilvánosan forgalomba hozott kötvény. d) Magyarországon bejegyzett nyíltvégű befektetési alap befektetési jegye, mely kizárólag az a), b) pontokban meghatározott eszközökbe fektet. A fedezeti tartalék szolgáltatási számlák tartalékának referencia-portfóliója: A tartalék vagyona a felsorolt eszközfajták bármelyikébe 100%-os mértékig befektethető. Referencia-portfólió Referenciaindex Referenciahozam számításához alkalmazott súlyarány Magyar állampapírok RMAX Index 100% Jelen Összefoglaló a Pénztár január 1-től hatályos magánnyugdíjpénztári Befektetési Politikája alapján készült. Az önkéntes nyugdíjpénztári befektetési politika A Pénztár 2006-ban választható portfóliós rendszert vezet bei az önkéntes nyugdíjpénztári ágazatban. Ezért az alábbi önkéntes nyugdíjpénztári befektetési politika addig lesz hatályos, míg a felügyeleti engedély birtokában a befektetési politika ennek megfelelő átalakítására nem kerül sor. A Pénztár a befektetéseinek összetételét a vonatkozó jogszabályok által megszabott határok között, a Pénztár Igazgatótanácsa által elfogadott Befektetési Politika szerint határozza meg. A befektetési tevékenység eredményességének mérésére a Pénztár egy, a Pénztár befektetéseinek összetételét követő referencia-portfóliót és referencia-hozammutatókat használ, és ehhez egy, a portfólió belső arányait követő súlyozást alkalmaz. Az ezek segítségével számított referenciahozam szolgál a befektetési tevékenység értékelésére. A fedezeti tartalék egyéni számlák tartalékának vagyonát a Pénztár az alábbiak szerint fekteti be.

8 A kezelt portfólió lehetséges összetétele, befektetési eszközök és limitek a fedezeti tartalék egyéni számlák tartaléka portfoliójára Eszközcsoportok Befektetési korlát 1. Látraszóló, vagy lekötött számlapénz; 0-10% egy évnél nem hosszabb lekötött betét; állampapír alapú szállításos vagy óvadéki repó (fordított repó). 2. Magyar állampapír min. 65% kötvény, melyért a magyar állam készfizető kezességet vállal. min. 60% 3. Magyarországon bejegyzett gazdálkodó szervezet, hitelintézet által nyilvánosan 2 5% forgalomba hozott kötvény. 4. Magyarországon bejegyzett jelzáloghitel-intézet által kibocsátott jelzáloglevél. 3 10% 5. Közép-kelet európai országok (Magyarország kivételével) által kibocsátott 0 5% állampapír, valamint kötvény. 6. OECD tagországok (az 5. pontba tartozók kivételével) állampapírjai, valamint 0 5% * kötvényei. 7. OECD tagországokban (Magyarország kivételével) bejegyzett gazdálkodó 0 5%* szervezet, hitelintézet által nyilvánosan forgalomba hozott kötvény; 8. Részvények a) Közép-kelet európai országokban (Magyarországot is ideértve) kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény, b) Egyéb Európai országokban kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény, max. 15% max. 6,375% max. 8,625% * c) Amerikában kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény, max. 8,625%* d) Japánban kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény. max. 8,625%* 9. Befektetési jegyek a) Magyarországon bejegyzett befektetési alap befektetési jegye (kivéve ingatlan befektetési alap jegye) b) Külföldön bejegyzett befektetési alap befektetési jegye (kivéve ingatlan befektetési alap jegye) c) ingatlan befektetési alap jegye max. 50%. Az a), b) pontba sorolt befektetési jegyek arányosan abba az 1)-3) kategóriába tartoznak, amelybe a befektetési alap az eszközeit az aktuális portfolióösszetétel szerint kihelyezi. max. 5% 10. Szabványosított, tőzsdei határidős és opciós ügyletek Csak meglévő vagy egyidejűleg létrehozott pozíciók kockázatának fedezésére. 11. Tőzsdén kívüli származtatott ügylet Csak devizaárfolyamkockázat fedezeti céllal, a devizakitettség devizánként min. 80%, max. 100% arányában. A fedezeti tartalék egyéni számlák tartalékának referencia-portfóliója az alábbi: Referencia-portfólió Referenciaindex Referenciahozam számításához alkalmazott súlyarány Magyar államkötvények MAXC Index 90,0% Magyar részvények BUX Index 1,25% Közép-kelet európai részvények CETOP20 Index 3,0% Amerikai részvények Dow Jones Industrial Avg Index 2,25% Nyugat-európai részvények FTSE Eurotop 100 Index 2,5% Japán részvények TOPIX Index 1,0% A fedezeti tartalék szolgáltatási számlák tartalékának vagyonát a Pénztár az alábbi eszközökbe fekteti be. Eszközcsoportok a) Látraszóló vagy lekötött számlapénz; egy évnél nem hosszabb lekötött betét; Befektetési korlát A tartalék vagyona a felsorolt eszközfajták bármelyikébe

9 állampapír alapú szállításos vagy óvadéki repó (fordított repó). b) Magyar állampapír kötvény, melyért a magyar állam készfizető kezességet vállal. c) Magyarországon bejegyzett hitelintézet által nyilvánosan forgalomba hozott kötvény. d) Magyarországon bejegyzett nyíltvégű befektetési alap befektetési jegye, mely kizárólag az a), b) pontokban meghatározott eszközökbe fektet. 100%-os mértékig befektethető. A fedezeti tartalék szolgáltatási számlák tartalékának referencia-portfóliója: Referencia-portfólió Referenciaindex Referenciahozam számításához alkalmazott súlyarány Magyar állampapírok RMAX Index 100% Jelen Összefoglaló a Pénztár január 20-tól és január 1-jétől, a választható portfólió bevezetéséig hatályos önkéntes nyugdíjpénztári Befektetési Politikája alapján készült. Budapest, március 22. Dr. Zolnay Judit az Igazgatótanács elnöke Tóth Szilárd ügyvezető 9