Nyugdíjpénztári vagyonkezelés a régióban

Átírás

1 Nyugdíjpénztári vagyonkezelés a régióban Czech Republic Fatér Gyula Budapest Alapkezelő Zrt. Eger, 2006 november 9. Hungary Slova Polan

2 Nyugdíjpénztári vagyonkezelés a régióban 1. Régió nagysága 2. Mibe fektetnek? 3. Milyenek a hozamok? 4. Kik fektetnek be? 5. Mit hozhat a jövő?

3 Közép-kelet európai regió Legnagyobb EU tag országok a régióban: visegrádi négyek Legfejlettebb tőkepiaccal rendelkeznek a régión belül HU, CZ már egy évtizedes múlt, SK 1995 óta működnek pénztárak Hiába vannak szabványok, az adatok konzisztenciáját országok között nehéz biztosítani Eltérő rendszerek: minden országban más struktúrát hordoz a nyugdíjalap Erősen szabályozott működés, jogszabályba foglalt díjmaximumok

4 Kezelt vagyon alakulása A tőkepiac egyik leggyorsabban növekvő szegmense mrd Euro PL SK HU CZ Teljes régiós vagyon 40 mrd környékén lesz 2006 végén A kötelező pénztári rendszer a fő hajtóerő (CZ - nincs kötelező rendszer) Koncentráció SK-ban és CZban: néhány szolgáltató, HU a másik véglet Forrás: Cseh Pénzügyminisztérium Nyugdíjpénztárfelügyeleti Iroda, PSZÁF, Knuife (Lengyelország), pénztárak jelentései

5 Kezelt vagyon összetétele I. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% CZ HU SK PL Egyéb Kötvény Részvény Forrás: Cseh Pénzügyminisztérium Nyugdíjpénztárfelügyeleti Iroda, PSZÁF, Knuife (Lengyelország), pénztárak jelentései Óvatos befektetési politikák rövid táv előtérben?! Kivétel PL: relatív magas részvény arány Kötvénybefektetések között a nem állampapír szerepe CZ-ben említhető Kevés alternatív befektetés (ingatlan, származékos termékek) Országon belül nagyobb szórás: SK, HU

6 Kezelt vagyon összetétele II. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% CZ HU SK PL Külföldi Hazai Hazai befektetések dominálnak Régiós piacok jobban teljesítettek a fejlett piacoknál Külföldi befektetések elsősorban (régiós) részvények Nem látszik a jele az eurós felkészülésnek Forrás: PSZÁF, Knuife (Lengyelország), pénztárak jelentései, becslés

7 Lengyel nyugdíjpénztárak Igen komoly tényezők a lengyel tőkepiacon A Varsói tőzsde vonzerejének egyik pillére a magas hazai likviditás Kod ISIN ISIN Kód Érték (PLN) Arány a kibocsátásból PL ,40 22,38 PL ,40 21,67 PL ,80 19,58 PL ,40 24,74 PL ,40 15,35 PL ,60 12,20 PL ,00 26,53 PL ,60 11,83 PL ,20 20,45 PL ,20 43,86 PL ,00 75,97 PL ,60 15,31 PL ,20 15,97 PL ,80 42,89 PL ,70 10,97 Total ,30 23,93 Részvény Érték (PLN) Portfólió arány (%) PKN ORLEN S.A ,52 TELEKOMUNIKACJA POLSKA S ,39 PKO BANK POLSKI S.A ,67 BANK POLSKA KASA OPIEKI S.A ,47 BANK PRZEMYSŁOWO-HANDL ,51 KGHM POLSKA MIEDŹ S.A ,36 ING BANK ŚLĄSKI S.A ,02 POLSKIE GÓRNICTWO NAFTOW ,88 ECHO INVESTMENT S.A ,78 GLOBE TRADE CENTRE S.A ,77 Egyéb ,07 Total ,44 PL állampapírok több, mint 20%-át és a részvények 18%-át tartják

8 Hozamok % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% CZ HU PL SK CZ Forrás: Cseh Pénzügyminisztérium Nyugdíjpénztárfelügyeleti Iroda, PSZÁF, Knuife (Lengyelország), pénztárak jelentései PL CZ: alacsony nominális hozamok PL: kiegyensúlyozott hozamok alacsony szórás a pénztárak között: 5 éve 10%-on belül ok: a szektorátlag a benchmark HU: jelentős szórás SK: kevés tapasztalat egyelőre Részvényarány fontos tényezőnek tűnik a hozamok abszolút nagyságában

9 Reál hozamok % 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% CZ HU PL SK CZ HU PL SK Inflációhoz (CPI) képest Három év kummulált: CZ: 4% HU: 18% PL: 36% SK (1 év): 1% Nettó hozamok terén az országok közötti különbség nagyobb A részvény arány itt is fontosnak tűnik Forrás: Cseh Pénzügyminisztérium Nyugdíjpénztárfelügyeleti Iroda, PSZÁF, Knuife (Lengyelország), pénztárak jelentései

10 Relatív hozamok % 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% CZ HU PL SK Kockázatmentes hozamhoz képest (rövid futamidejű állampapír benchmark) CZ: 3% HU: 5% PL: 25% CZ HU PL SK Forrás: Cseh Pénzügyminisztérium Nyugdíjpénztárfelügyeleti Iroda, PSZÁF, Knuife (Lengyelország), pénztárak jelentései SK (1 év): 1%

11 Régiós szereplők 10% 4% 3% 19% 19% 3% 3% 6% 21% 3% 7% KBC Generali ING Erste Winterthur Aegon AIG AVIVA Nordea PZU OTP Others 2% Koncentrálódó piac CZ: 10 (önkéntes) HU: 18 (magán) PL: 15 (magán) SK: 6 (magán) Kevés a független pénztár Pénztárak és vagyonkezelők egy pénzügyi csoportban nem jellemző a versenyeztetés Meghatározó a PL piac (Commercial Union egy piaccal vezet - 19%)

12 Határon átnyúló tevékenység HU: lehetséges külföldi vagyonkezelő, de nincs (egyelőre) PL: törvényileg lehetséges a kötelező pénztárak esetében, de nincs rá példa, a önkénteseknél csak helyi bejegyzésű lehet CZ: nincs rá példa SK: nincs rá példa

13 Mit hoz a jövő? Cseh magánpénztárak elindulnak Koncentráció folytatódik? bevezetés a régióban Regionális vagyonkezelők központosítása Európai nyugdíjrendszer?