A tegnapi nap piaci eseményei:

Átírás

1 CIB REGGELI A tegnapi nap piaci eseményei: Erısödésével kicsit mintha már túlzásokba esne a forint. Az EUR/USD annak ellenére is tartotta magát, hogy a perifériát több pofon is érte a hitelminısítık részérıl. Az európai PMI-adatok és az amerikai megrendelési statisztikák kis dinamikavesztésre utaltak az iparban. Az amerikai munkaerıpiaci adatok azonban kedvezıek lettek, már több hete munkaerıpiaci konszolidációra utalnak a segélykérelmi számok. A cseh jegybank nem változtatott alapkamatán, ahogy az várható volt, de a piac már a második negyedévben itt is kamatemelésre számít. A portugál miniszterelnök lemondása és a nem túl fényes amerikai makroadat ellenére is emelkedéssel zártak a fıbb részvénypiacok tegnap, amit vállalati oldalról viszont jó eredmények támogattak. A BUX-on is segített a javuló hangulat, amely 1,9%-kal tolta feljebb az indexet. CSÜTÖRTÖK 2011/03/24 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges EZ 10:00 Összetett PMI, elızetes március 58,2 57,5 57,5 EZ 10:00 Feldolgozóipari PMI, elızetes március 59 58,2 60,9 EZ 10:00 Szolgáltatóipari PMI, elızetes március 56,8 56,3 60,1 CZ 13:00 CNB-kamatdöntés 0,75% 0,75% 0,75% US 13:30 Tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya, hó/hó február 3,6% 1% -0,9% US 13:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11: /D 30 mrd 6,92% 6,68% HU 11: /B 20 mrd 7,31% 7,03% HU 11: /A 15 mrd 7,44% 7,20% A mai napra várható események: Ma a német IFO-indexet közlik, a negatív impulzusok (geopolitikai kockázatok, magasabb inflációs, EMU adósságválsága) kissé csökkenhetett a mutató értéke. Az euróövezet pénzmennyiségi adata enyhén fokozódó inflációs nyomásra utalhat, bár még mindig bıven elmaradhat az EKB célértékétıl. A tengerentúlon közlik a végleges negyedik negyedéves GDP-statisztikákat, de ezek már nem zavarnak majd sok vizet. A fogyasztói bizalmi index értékében részben a magasabb benzinárak miatt is elıfordulathat egy enyhe visszaesés. Az ázsiai tızsdék is követték ma reggel a tegnapi európai és amerikai tızsdék emelkedését, és úgy tőnik, a hangulat a mai európai nyitást is pozitívba küldheti. PÉNTEK 2011/03/25 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges EZ 10:00 M3 pénzmennyiség, év/év, szezonálisan kiigazított február 1,5% 1,7% DE 10:00 IFO-index március 111,2 110,5 US 13:30 GDP, negyedév/negyedév, évesített, végsı becslés 4. negyedév 2,8% 3% US 14:55 Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, végleges március 68,2 68 1

2 MAGYARORSZÁG MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Varga Mihály 4,1-4,2%-os 2010-es ESA-hiányt vár Varga Mihály államtitkár szerint Magyarország szándékozik belépni az euróövezetbe, de annak hátrányai egyelıre meghaladják elınyeit. Beszédében megemlítette azt az általunk már korábban is jelzett hogy a büdzsé tavalyi hiányértéke 4,1-4,2%-os lehetett, az önkormányzati kiadások jelentısebb tétele miatt. Ennek kapcsán kitért a költségvetési fegyelem szükségességére, például az önkormányzati hitelfelvétel korlátozására, illetve a gyógyszerártámogatások csökkentésére. Az S&P egyelıre kivár és nem változtat a magyar gazdaságpolitikáról alkotott véleményén A hitelminısítı megerısítette Magyarország BBBbesorolását, de fenntartotta az országra vonatkozó negatív kilátást is. Esetleges leminısítést abban az esetben valószínősítene az S&P, ha az év végéig a kormány nem dolgozná ki pontosan csomagjának részleteit, nem iktatná az intézkedéseket törvénybe és nem kezdené meg azok végrehajtását. Véleményünk szerint a hitelminısítı álláspontja pontosan tükrözi a magyar gazdaságpolitika általános piaci megítélését: a költségvetési konszolidáció felé mutató kezdeti irány tetszetıs, de a kormánynak még bizonyítania kell fiskális elkötelezettségét a részletek alapos kidolgozásakor és azok parlamenti elfogadásakor. MAGYARORSZÁG PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK Már-már túllı a forint? RÉGIÓS DEVIZÁK TELJESÍTMÉNYE AZ ELMÚLT HÉT HÓNAPBAN EUR/ EUR/CZK erısödés az euróval szemben EUR/PLN A forint egészen 266,5 közelébe jutott az euróval szemben a tegnapi napon, felülteljesítvén a régiós devizákat. Bár a korábbi kockázatok (új MNB-tanácstagok, fiskális csomag bizonytalanságai, stb.) részben kiárazódnak, az elmozdulás már kezdi a túllövés jeleit mutatni, hisz nagy horderejő és újdonságnak számító pozitív hír nem nagyon érkezett (mi a 260-as sáv közepére az év végéig várjuk a forintot, amikorra már valóban konkretizálódnak a Széll Kálmán Terv részletei és azokat el is fogadják). A mostani trend tehát inkább szentimentalapú, fundamentálisan talán nem teljesen megalapozott az ekkora öröm (még a sikeres kötvényaukciók fényében sem), csak középtávon jogos és fenntartható az ilyen mértékő elmozdulás. Jelenleg ideiglenesen elısegítheti a forint erısödését az is, hogy a lengyel kamatemelési várakozások némileg enyhültek, valamint az, hogy nagyobb játékosok egyelıre nem vettek fel jelentıs mérető pozíciókat. 2

3 Az S&P fenti kommentárja azonban óvatosságra int, és a portugál példa is tanulságos (a politikai köntörfalazást és a fiskális kiigazítás melletti nem elég erıteljes kiállást rögtön büntetik a hitelminısítık, és így a piac is, ezért ezeket érdemes elkerülni). Míg a kormány devizahiteleseket segítı programja el nem készül teljesen, a CHF-adósoknak jó hír lehet, hogy tegnap 207 alá is benézett a CHF/. Sikeres kötvényértékesítés: átlagon felüli 3- és 5 éves aukciós kereslet, 3,5 milliárdos dollárkötvényeladás 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 3Y 5Y 10Y Az állampapírpiacot a forint folytatódó erısödésén kívül az S&P kommentárja (lásd a makrogazdasági összefoglalóban feljebb) és a szuverén dollárkötvények eladásáról való hírek is támogatták, de már ezeket megelızıen a sikeres forintkötvényaukciók is jelezték, hogy a piac újabb lendületet vehet. A 3, 5 és 10 éves forintpapírok iránt egyaránt erıs keresletet mutatkozott, ami az elıbbi két papír esetében átlagon felüli (108, illetve 100 milliárd forint) volt. Az ÁKK mindhárom kötvénybıl megemelt mennyiséget értékesített már a kompetitív tenderen is, míg a második körben eladott csomaggal együtt a három kötvénybıl együttesen piacra kerülı teljes mennyiség csaknem 88 millárd forintot tett ki. Az aukciós átlaghozamok nem csupán a két héttel ezelıtti értékesítéshez viszonyítva lettek alacsonyabbak, de a szerdai másodpiaci szinteknél is 5-10 bázisponttal lejjebb érkeztek. A 3, 5 és 10 éves futamidık másodpiaci záróhozamai az ÁKKfixing szerint a 3 és az 5 éves futamidık esetében az aukciós szinteknél minimális mértékben magasabban (6,72%, illetve 7,04%) alakultak, míg a 10 éves esetében a két hozamszint megegyezett (7,20%). A másodpiaci szintek változása e három futamidı esetében a megelızı napihoz viszonyítva -7 bp, -11 bp illetve -6 bp volt. Ami a nemzetközi kötvénykibocsátást illeti, a szokásosnak tekinthetı 10 éves futamidı mellett egy különlegesnek számító 30 éves kötvény értékesítésére is sor került. Mindkét papír dollárban denominált, a mennyiség, illetve a benchmarkokhoz viszonyított spread 3 milliárd és 750 millió dollár, illetve 310 és 330 bázispont. (Ezek az eredeti árazási indikációhoz képest mindkét esetben 15 bázisponttal alacsonyabb szinteket jelentenek.) A két dollárkötvény együttesen a 4 milliárd eurós idei kibocsátási terv kétharmadának teljesülését jelenti. Mind az értékesített mennyiségek, mind a refinanszírozási kockázatot mérséklı 30 éves futamidejő kibocsátás pozitív üzenetet hordozhat a piacok számára. 3

4 RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU PL CZ EU SPOT (bid) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6, , , ,16 3 ÉV 6, , , ,94 5 ÉV 7, , , ,53 10 ÉV 7, , , ,25 60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6, , , ,93 3 ÉV 7, , , ,65 5 ÉV 7, , , ,32 10 ÉV 7, , , ,16 RÉGIÓS DEVIZÁK Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* EUR/ 266,9-2,1% -2,8% -4,6% -3,2% 1,3% 7,0% USD/ 188,4-6,0% -6,3% -12,6% 1,8% 0,1% EUR/PLN 4,02 2,6% 2,1% -1,4% -5,6% -2,4% 8,4% USD/PLN 2,83-1,8% -1,9% -10,0% -1,1% -4,5% EUR/CZK 24,51 1,1% -0,4% -3,4% -12,9% -8,4% 6,3% USD/CZK 17,27-3,2% -4,4% -12,0% -0,4% -9,7% * Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján. ALAPKAMAT-ELİREJELZÉSEK idıszak vége MNB alapkamat 5,75% 6,00% 5,75% 5,50% 5,25% FED Funds rate 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% ECB Refi rate 1,00% 1,00% 1,25% 1,50% 1,75% SNB 3M célérték 0,25% 0,25% 0,25% 0,50% 0,75% 4

5 PÉNZPIACI ÉS KÖTVÉNYHOZAM-ELİREJELZÉSEK Idıszak vége 2011 q q q q4 MNB-alapkamat 6,00% 5,75% 5,50% 5,25% 3M BUBOR 6,05% 5,80% 5,55% 5,30% 12M BUBOR 6,15% 5,85% 5,85% 5,60% 10Y KÖTVÉNY 7,20% 7,00% 6,90% 6,90% DEVIZAPIACI ELİREJELZÉSEK Negyedév vége 2011 q q q q4 EUR/ 271,0 269,0 267,0 265,0 CHF/ 206,9 202,3 199,3 194,9 USD/ 196,4 192,1 186,7 185,3 Részletesebb elırejelzés ért kérjük, forduljon a szerzıkhöz! A magyar kamatelırejelzés revideálás alatt. Egészséges forgalom mellett emelkedett a magyar tızsde 1.87% Daily BUX Index február 2011 március TOPS LOWS OTP BANK 3.4% TISZAI VEGYI KOM -2.1% MAGYAR OLAJ GAZI 2.6% RICHTER GEDEON -0.6% ESTAR ALT ENERGY 2.0% FOTEX -0.3% RABA 1.9% Magyar Telekom 0.0% FHB MORTGAGE BK 1.3% EGIS Nyrt 0.8% ECONET.HU 1.3% PANNERGY 1.2% A BUX tegnap végre egészséges forgalom mellett tudott emelkedni, miután a kedvezı hangulat hatására a nap zárószakaszában már megjelentek a vevık a parketten. A kedvezı hangulat egyértelmően az OTP részvényeinek kedvezett, melyek 3,4%-kal feljebb, 5575 forinton zártak. A MOL is kilıtt, egészen a es ellenállásig, ahol aztán feltartóztatták az árfolyamot. A Telekom árfolyamát tegnap sem lehetett kibillenteni a mozdulatlanságból, és ismét 585 forinton zárt. A Richter volt az egyetlen vezetı papír, amely pirosban zárt, ön, míg az Egis emelkedni tudott. Fellegi Tamás tegnapi nyilatkozatából kiderült, hogy a kormány tervei közt szerepel, hogy több stratégiainak ítélt magyar vállalatban is megtartani a magánnyugdíjpénztáraktól átáramló részvénypakett egy részét. Ezek közül az OTP-t, a MOL-t és a Richtert emelte ki, de a többi részvény esetében is szóba kerülhet a dolog. Pert vesztett a brit bíróságon a Richter a Bayerral szemben, miután azt próbálta bizonyítani, hogy az angol cég Yasmin névre hallgató fogamzásgátlójának szabadalmi védettsége nem szorul fenntartásra. A magyar cég a döntés értelmében továbbra sem forgalmazhatja a szigetországban a Yasmin generikus változatát. Újból befektetési kategóriába sorolta az S&P hitelminısítı intézet az OTP Bankot és az OTP Jelzálogbankot, miután véleményük szerint komoly ellenállóképességet mutatott a bank a súlyos recesszió közepette is. 5

6 2,33%-os részesedést szerzett az Aviva BZ WBK, Lengyelország második legnagyobb nyugdíjpénztára az E- Starban. Ezzel a februárban szintén részesedést vásárló londoni Utilico Emerging Markets mellett a második meghatározó külföldi tulajdonos lett. FEJLETT GAZDASÁGOK MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Valamivel kisebb lendület az eurózóna iparában SZOLGÁLTATÓIPARI ÉS ÖSSZETETT PMI ÉRTÉKEK Olasz tercier PMI 45 Francia tercier PMI Német tercier PMI 40 Eurózóna tercier PMI Eurózóna összetett PMI Bıvülés határvonala 35 márc.06 jan.07 nov.07szept.08 júl.09 máj.10 márc.11 Alábbhagyott a feldolgozóipar bıvülési üteme az eurózónában márciusban (az exporteladások bıvülésének ellenére is), de a szolgáltatóipari tartotta a korábbi dinamikát (ez a magánfogyasztás éledezésére is utalhat). A kettıbıl összetett index értéke 57,5 pontot mutatott, így szintén elmaradt a megelızı hónap eredményétıl (ugyanakkor még mindig gyors növekedésre utal). A kis romlás érthetı, hisz a japán események közvetetten hatottak a fontos kereskedelmi partnernek (és az eurózóna fı motorjának) számító Németországra is. A magasabb olajár az árakra vonatkozó részindexeket is feljebb tolta, így az EKB inflációs félelmeit igazolódni láthatja. PMI ÉRTÉKEK AZ EMU FİBB TAGÁLLAMAIBAN Eurózóna Németország 35 Franciaország Olaszország 30 Bıvülés/zsugorodás határvonala ápr.06 jan.07 okt.07 júl.08 ápr.09 jan.10 okt.10 Bár a megrendelési állomány visszaesett, a munkaerıpiaci adat ismét kedvezı lett az USÁ-ban Akárcsak az EMU-ban, az amerikai feldolgozóipar esetében is kissé alábbhagyott a korábbi dinamika, a tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya ismét süllyedt. Az üzleti bizalom és beruházások fennmaradása alapvetı fontosságú lesz a fellendülés fenntartásához. Kedvezıbb volt a munkaerıpiaci közlés, mely szerint az új munkanélküli segélykérelmek száma meg tudta tartani magát alacsonyabb, 400 ezer alatti értékein, immáron negyedik hete. A kevésbé ingadozó négyhetes átlag is a Lehmanösszeomlás elıtti (tehát jóval egészségesebb) értékeket 6

7 ÚJ MUNKANÉLKÜLIEK SZÁMA tükröz, akárcsak a hosszabb ideje segélyen élık száma. Így már nı az esélye annak, hogy minden hónapban számos új munkahely jöjjön létre és a munkaerıpiac megkezdje a válság során elszenvedett veszteségek érdemibb ellensúlyozását FEJLETT PIACOK DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR A leminısítések ellenére is tartotta magát az euró AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN ,44 1,43 1,42 1,41 1,40 1,39 1,38 1,37 Tegnap az S&P és a Fitch is két fokkal lejjebb minısítette Portugália adósbesorolását és figyelmeztett, hogy hamarosan újab leminısítés is elképzelhetı (Portugáliát az újabb megszorítócsomag el nem fogadásáért büntetik). Az országnak 4,5 mrd eurós összeget kell refinanszíroznia áprilisban, amit nehezíthet a mostani politikai bizonytalanság, illetve az is, hogy a döntéshozók egyelıre kizárják az IMF és az EU segítségéért való folyamodást. A Moody s 30 spanyol bank minısítésén rontott. Ugyanakkor az euró veszteségeit ellentételezte, hogy a hangulat némileg javult és a részvényindexek is feljebb jutottak (az esésben 1,4140 tájékán állt meg a közös valuta, sokak szerint ismét ázsiai jegybankok vásárolták elsısorban). A kamatemelési várakozások is az euró malmára hajtják a vizet. A jen továbbra sem mozdult el érdemben az USD/JPY 80 környéki szintekrıl, hisz az intervenció veszélye óvatossá teszi a befektetıket.. A javuló hangulatot tükrözte egyes commodity-devizák például az ausztrál dollár erısödése az amerikai dollárral szemben. A tegnap közölt fejlett piaci makroadatok a háttérbe szorultak a devizapiaci hatást tekintve, a befektetık még mindig az EU-csúcs közleményeit figyelik. Érdektelen nap az amerikai kötvénypiacon Az amerikai állampapírpiacon meglehetısen érdektelen volt a kereskedés, az inflációkövetı kötvények továbbra is felülteljesítettek (a közel-keleti konfliktus miatt sokan tartósan magasabb olajárakra számítanak). A 10 éves benchmark hozama azonban emelkedett, 3,41%-ra. 7

8 LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2483 0,3085 0,4600 0,7755 EUR 0,8663 1,1438 1,4631 1,9063 JPY 0,1525 0,2000 0,3463 0,5688 CHF 0,1367 0,1800 0,2533 0,5483 GBP 0,6175 0,8156 1,1231 1,5950 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,6950 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,912 1,197 1,506 1,953 FEJLETT PIACOK RÉSZVÉNY A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország Jelenlegi Változás Index Ország Jelenlegi Változás Dow Jones USA % BUX Magyarország % S&P500 USA % PX Csehország % NASDAQ USA % WIG20 Lengyelország % Xetra DAX Németország % RTS Oroszország % FTSE 100 UK % Kospi Dél-Korea % Nikkei Japán % SENSEX India % Hangseng Hong Kong % Shanghai Kína % Emelkedı forgalom mellett jutott feljebb az S&P % Daily S&P500 Index február 2011 március USD Emelkedı forgalom mellett jutott feljebb (0,9%-kal) az S&P500. Úgy tőnik, a rossz hírek, és a bizonytalanság ellenére is inkább a vételi erı uralja az amerikai piacokat, a negyedév végének közeledtével a portfoliómenedzserek teljesítményjavító vásárlásai is szerepet játszhatnak. A tegnapi napon az indexek teljesítményét a technológiai cégek javították, átlagosan 1,6%-os emelkedéssel, miután a Micron a vártnál jobb számokat tett közzé, és a zárás után az Oracle is konszenzus feletti eredménnyel állt elı. Az energia- és nyersanyagcégek részvényei viszont elmaradtak az emelkedésben. TOP5 LOW5 RED HAT INC 18.2% BEST BUY CO IN -5.4% MICRON TECH 8.4% PAYCHEX INC -3.9% NVIDIA CORP 8.0% GANNETT CO INC -2.9% JDS UNIPHASE 7.2% PALL CORP -1.5% SALESFORCE COM 5.8% CISCO SYSTEMS -1.3% 8

9 A kiskereskedelmi és autóipari cégek részvényei vezették az emelkedést az európai tızsdéken 1.90% Daily DAX Index február 2011 március EUR Az elmúlt 90 napos átlagával megegyezı forgalom mellett emelkedett a FTSE 300 1%-ot, míg a DAX 1,9%-kal zárt feljebb. A piacok tehát igen könnyen lerázták magukról a portugál miniszterelnök lemondásának hírét, és emelkedıre fogták, amit elsısorban a kiskereskedelmi cégek részvényeinek erısödése hajtott, miután a Kingfisher 7,2%- ot, a Next pedig 4%-ot ugrott a vártnál jobb gyorsjelentést követıen. Az autógyártók részvényei is tovább erısödtek, a szektorindex 3,2%-kal zárt feljebb, annak ellenére, hogy az olaj árfolyama tovább erısödött, és a Barclays is leminısítette a szektort. 3,4%-ot emelkedtek a BASF részvényei, miután a menedzsment bejelentette, hogy az elsı negyedéves eredmény várhatóan a tavalyinál is jobb lesz. TOP5 LOW5 BAY MOT WERKE/d 4.2% DT TELEKOM N/d 0.0% HEIDELBERGCEME/d 3.7% MUENCH. RUECK /d 0.3% DAIMLER AG N/d 3.5% LINDE/d 0.6% METRO AG/d 3.4% COMMERZBANK/d 0.7% BASF SE/d 3.4% DEUTSCHE POST /d 0.7% 9

10 Daily S&P500 Index (NYC) USD Volume USD 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Daily DAX Index (FFT) EUR Volume EUR 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Daily BUX Index (BUD) dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Mozgóátlagok: Piros napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 10

11 Daily OTP Bank dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Daily Magyar Telekom Volume dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Daily MOL Volume dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Mozgóátlagok: Piros napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 11

12 DEVIZAPIACI TECHNIKAI GRAFIKONOK: Egyszerő mozgóátlagok: Piros 200 napos Zöld 100 napos Narancs 55 napos Kék 20 napos Bollinger-sáv: Lila Egyéb vonalak: Fibonacci-szintek, trendvonalak, lélektani határok A grafikon alján fı indikátorok: MACD, RSI, esetenként volatilitás Daily QEUR= ,2% ,0% (GMT) ,8% ,31-0, január 2011 február 2011 március 2011 április 32, Volume Daily QCHF= 23,6% 38,2% 50,0% 61,8% (GMT) december 2011 január 2011 február 2011 március 2011 április

13 Daily QEUR= 1, (GMT) USD 1,44 1,43 1,4 1,37 1,35 1,39 1,43 1,43 1,42 1,42 1,41 1,4 1,39 1,38 1,37 1,37 1,36 1,35 1,35 0,0127 0,0117 USD -0, január 2011 február 2011 március 63,223 USD hét HÉTFİ 2011/03/21 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges JN Piaci szünnap US 15:00 Kész házak eladásai, millió db. február 5,40 5,12 4,88 EVENTS EZ 15:00 Trichet EKB-elnök negyedéves meghallgatása az Európai Parlamentben KEDD 2011/03/22 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges US 15:00 Házárindex, hó/hó január -1% -0,2% -0,3% AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D mrd 5,98% 5,96% SZERDA 2011/03/23 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges HU 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év január -1,7% 0,3% 0,1% GB 10:30 BoE-jegyzıkönyv EZ 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó, szezonálisan kiigazított január 2,7% 1,2% 0,1% US 15:00 Új házak eladásai, ezer db. február EZ 16:00 Fogyasztói bizalmi index, elızetes március ,6-10,6 CSÜTÖRTÖK 2011/03/24 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges EZ 10:00 Összetett PMI, elızetes március 58,2 57,5 57,5 EZ 10:00 Feldolgozóipari PMI, elızetes március 59 58,2 60,9 EZ 10:00 Szolgáltatóipari PMI, elızetes március 56,8 56,3 60,1 CZ 13:00 CNB-kamatdöntés 0,75% 0,75% 0,75% US 13:30 Tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya, hó/hó február 3,6% 1% -0,9% US 13:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11: /D 30 mrd 6,92% 6,68% HU 11: /B 20 mrd 7,31% 7,03% HU 11: /A 15 mrd 7,44% 7,20% PÉNTEK 2011/03/25 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges EZ 10:00 M3 pénzmennyiség, év/év, szezonálisan kiigazított február 1,5% 1,7% DE 10:00 IFO-index március 111,2 110,5 US 13:30 GDP, negyedév/negyedév, évesített, végsı becslés 4. negyedév 2,8% 3% US 14:55 Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, végleges március 68,

14 KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı Barta György, elemzı Kamattermékek Telefon: Jobbágy Sándor, elemzı Fenyvesi Sándor, üzletkötı Kovács Nóra, elemzı Verzár Zoltán, üzletkötı Részvényértékesítés Telefon: Devizapiaci üzletkötık Telefon: Kertai Katalin, brokerage vezetı Márványi Katalin, üzletkötı Tóth Eszter, üzletkötı Huszár Zsófia, üzletkötı Sütı László, üzletkötı Lángi Anita, üzletkötı Borók Balázs, üzletkötı Kelemen Péter, üzletkötı Diószegi Áron, üzletkötı Kelemen Gabriella, üzletkötı Jelen befektetési ajánlást a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhetı információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebbıl levont következtetésekért ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövıbeli árfolyamat a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történı tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkezı esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót elızetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerzıdéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történı ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthetı. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közremőködı alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló évi CXXXVIII. törvény 77. és aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítı alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végzı szervezeti egységektıl elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétıl. A CIB Bank Zrt. a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzıi jogról szóló évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebbıl eredı jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közremőködı személyek: Barta György, Jobbágy Sándor és Kovács Nóra szenior elemzık. 14